09: RYNKI W PIGUŁCE

Transkrypt

1 RBA Oczekiwanie wciąż gołębi na FOMC Po Od wczorajszym początku tygodnia lekkim umocnieniu, eurodolar kontynuuje dziś od rana trend wspólna wzrostowy. waluta traci Wczoraj na wartości. kurs EUR/USD Kurs ustanowił EUR/USD nowe zniżkuje maksimum do 1,333. na 1,341. Euro zyskuje Złoty również stracił na wobec wartości. złotego. Przed Kurs rozpoczęciem EUR/PLN ponownie sesji europejskiej wzrasta powyżej kurs 4,23. EUR/PLN Natomiast znajduje się USD/PLN na 4,261, powyżej a USD/PLN 3,17. na Dziś 3,181. kalendarz Dziś makroekonomiczny najważniejszym wydarzeniem jest nieco bogatszy będzie niż ogłoszenie wczoraj, jednak decyzji, na dzień które przed zapadną zakończeniem na kończącym posiedzenia się posiedzeniu FOMC nie FOMC oczekujemy (2:) wysokiej oraz konferencja prasowa z udziałem szefa Fed Bena Bernanke (2:3). Do tego czasu na rynku walutowym nie oczekujemy wysokiej zmienności. Ponadto uwagę rodzimych uczestników rynku z pewnością przykują dane o produkcji przemysłowej za maj (14:). Rys. 1. Wykres godzinowy kursu EUR/USD Źródło: TMS Direct W trakcie sesji azjatyckiej poznaliśmy natomiast bilans handlu zagranicznego Japonii. Pozytywnie zaskoczył eksport, który wzrósł o 1,1 proc. w ujęciu rocznym (najsilniej od 21 roku), przy konsensusie 6, proc. r/r. Jednak już od prawie roku w handlu zagranicznym utrzymuje się deficyt (obecnie 994 mld JPY). Serię dobrych danych z drugiego kwartału dobrze ilustruje wzrost do najwyższego poziomu od stycznia 211 roku indeksu zaskoczenia obliczanego przez Citigroup. To z kolei wskazuje, że prowadzona przez Shinzo Abe polityka zaczyna oddziaływać na realną gospodarkę. Od rana jen zyskuje na wartości. Obecnie kurs USD/JPY zniżkuj poniżej poziom 9, natomiast indeks Nikkei sesje kończy pawie 2 proc. nad kreską. RYNKI W PIGUŁCE KURS ZMIANA % EUR/USD 1,3391 -,18 USD/JPY 9,8 -,49 GBP/USD 1,648 -,3 AUD/USD,96 -,71 NZD/USD,819 -,38 USD/CAD 1,21 -,2 USD/CHF,922 -,33 INDEKS DOLAROWY 11 cze 12 cze EUR/CHF 1,2322 -,17 EUR/GBP,88 -,13 EUR/JPY 127,32 -,32 EUR/AUD 1,486 -, WALUTY REGIONU EUR/PLN 4,262 -,24 USD/PLN 3,183 -,41 CHF/PLN 3,491 -,7 GBP/PLN 4,98 -,12 EUR/HUF 293,82 -,1 USD/HUF 219,41 -,29 EUR/CZK 2,64 -,18 USD/CZK 19,1 -,3 WALUTY EMERGING MARKETS USD/TRY 1,886,2 USD/RUB 32,1 -,26 USD/ZAR 9,9981 -,62 USD/KRW 113,9 -,42 USD/TWD 29,842 -,9 USD/MXN 12,883 -,13 USD/BRL 2,181 -,9 INDEKSY GIEŁDOWE S&P NIKKEI 22 DAX WIG WALUTY G1 13 cze 14 cze 17 cze 81,8 81,6 81,4 81,2 81 8,8 8,6 8,4 8,2 8 79,8 18 cze ZAMK. ZMIANA % 164,4,9 1378, 2,4 2443,7-1,68 828,8 -,76 1

2 RYNEK SUROWCOWY KURS ZMIANA INDEKS S&P GSCI 8181,4,% INDEKS CRB,,% ROPA WTI 97, -,48% ROPA BRENT 1,4 -,7% MIEDŹ LME 787,3 -,79% MIEDŹ COMEX 319,2-1,36% ZŁOTO 1379,4 -,8% SREBRO 21,8 -,93% INDEKS S&P GSCI 63 Rys. 2. Wykres 4- godzinowy kursu EUR/PLN Źródło: TMS Direct USA: Słowa Bernanke kluczowe dla notowań Uważamy, że na kończącym się dziś posiedzeniu FOMC nie dojdzie do zmian w polityce pieniężnej. W trakcie konferencji prasowej Ben Bernanke prawdopodobnie powtórzy, że ograniczenie lub zakończenie QE3 nie jest tożsame z podwyżką stóp procentowych. Powinien również pozostawić otwartą furtkę do zmniejszenia luzowania w najbliższych miesiącach, uzależniając jednak taką decyzję od oceny napływających danych z gospodarki. Dziś oprócz komunikatu zostaną opublikowane prognozy makroekonomiczne członków Komitetu. Ewentualny gołębi wydźwięk komunikatu i późniejszych słów Bernanke powinien osłabić amerykańską walutę oraz stanowić wsparcie dla ryzykownych aktywów, w tym walut rynków wschodzących (również złotego) cze 13 cze 14 cze 17 cze RYNEK PIENIĘŻNY WIBOR EURIBOR LIBOR USD 1M 2,7,12,19 3M 2,6,21,27 6M 2,9,32,41 9M 2,9,41, 12M 2,8,,67 WYCENA PRZYSZŁYCH STAWEK WIBOR 3M 1M 3M 6M 9M -2 SEKTOR BANKOWY - PŁYNNOŚĆ TED SPREAD (PB) Rys. 3. Suma aktywów Fed i stopa funduszy federalnych 22 mar TED SPREAD LIBOR USD 3M - OIS LIBOR USD 3M - ST. FED EURIBOR 3M - OIS EURIBOR3M - ST. ECB WIBOR 3M - ST. NBP 23,3 17,4 2,3 12,2-29, -1, 14 cze 2

3 RENTOWNOŚĆ POLSKICH OBLIGACJI POZIOM ZM. 1D ZM. D 2Y 2,8 1,3-17,1 Y 3,3-1,4-1,9 1Y 3,8 1, -16,3 KRZYWA DŁUGU: PRZEBIEG I ZMIANA D (PB) ,8 2,99 3,19 3,3 3,71 3,79 3,8 1 2Y 3Y 4Y Y 8Y 9Y 1Y Rys. 4. USA: Stopa funduszy federalnych i inflacja Polska: Spadek produkcji przemysłowej Dziś opublikowane zostaną dane z sektora przemysłowego. Najważniejszy będzie odczyt produkcji przemysłowej, który pozwoli na aproksymację dynamiki PKB w II kw. bieżącego roku. Nasza prognoza zakładająca spadek produkcji w ujęciu rocznym o 1 proc. bazuje na danych z badań GUS dotyczących koniunktury w przemyśle, a te wskazują na poprawę sytuacji w maju (np. po raz pierwszy od 12 miesięcy składowa bieżąca produkcja wzrosła powyżej. Negatywnie na wartość odczytu produkcji wpłynie niekorzystny układ dni roboczych w maju (dwa długie weekendy). Poza tym opublikowane zostaną dane o PPI i produkcji budowlano montażowej (nasze prognozy to: -2,8 proc. i -21,6 proc. r/r) ZMIENNOŚĆ OPCJI ATM EUR/PLN USD/PLN EUR/USD 1M 8,41 12,29 8,9 2M 8,38 12,47 8,14 3M 8,39 12,68 8,12 6M 8,48 13,34 8,34 9M 8,4 13,64 8, 1Y 8,64 13,96 8,7 ODCHYLENIE ZMIENNOŚCI 1M OD ŚREDNIEJ ŚR. 1Y 7,3 12,7 8,48 ODCH. % 12% -3,6% -4,7% IMPLIKOWANA ZMIENNOŚĆ EUR/PLN DZIŚ SESJI TEMU ŚREDNIA 2 DNI 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y Rys.. Polska: kwartalna dynamika PKB i produkcji przemysłowej 1M 2 DELTA RISK REVERSAL skośność z-score z-score -D EUR/PLN 1,7 -,2,33 USD/PLN 1,3 -,33,22 EUR/USD -,73 -,16 -,26 EUR/CHF 1,49,61,9 GBP/USD -,69 -,34 -,67 AUD/USD -2,2-2,22-2, USD/JPY -,94-3,34-2,33 3

4 KALENDARZ MAKROEKONOMICZNY Data : : Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio Odczyt SE Stopa bezrobocia (%) maj 8,8 8,7 US Liczba wniosków o kredyt hipoteczny (%) czerwiec (14), PL Produkcja przemysłowa m/m (%) maj -,3-2,3 PL Produkcja przemysłowa r/r (%) maj -1,8 2,7 PL Inflacja PPI m/m (%) maj, -,6 PL Inflacja PPI r/r (%) maj -2, -2, : US Decyzja ws. poziomu stóp procentowych (%) czerwiec,2,2 4

5 OBJAŚNIENIA INDEKS S&P GSCI INDEKS CRB ROPA WTI ROPA BRENT MIEDŹ LME MIEDŹ COMEX ZŁOTO SREBRO Wycena przyszłych stawek WIBOR 3M TED SPREAD LIBOR USD 3M - OIS Indeks obliczany w oparciu o ceny 24 surowców: energetycznych, metali szlachetnych i przemysłowych oraz płodów rolnych. Indeks surowcowy będący arytmetyczą średnią ważoną cen surowców podzielonych na grupy: energia, metale kolorowe, metale szlachetne, mięso, towary przemysłowe, zboża. Cena baryłki ropy WTI notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena baryłki ropy typu brent notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena spot uncji złota. Cena spot uncji srebra. Wycena przy wykorzystaniu 3-miesięcznej stawki WIBOR i odpowiedpx_lasth kontraktów FRA. Pokazuje jak rynek wycenia przyszły poziom 3- miesięcznej stawki rynku pieniężnego. Różpx_lasta pomiędzy rentownością 3 miesięcznych bonów skarbowych a notowaniami 3-miesięcznych depozytów dolarowych na rynku międzybankowym. Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką LIBOR USD a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). LIBOR USD 3M - ST. FED Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką LIBOR USD a benchmarkową stopą procentową Fed. EURIBOR 3M - OIS EURIBOR3M - ST. ECB WIBOR 3M - ST. NBP Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką EURIBOR a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). Różpx_lasta pomiędzy notowaniami EURIBOR 3M a benchmarkową stopą procentową EBC. Różpx_lasta pomiędz notowaniami WIBOR 3M a referencyjną stopą procentową NBP. CDS (credit default swap) Kontrakty zabezpieczające przed wzrostem ryzyka niewypłacalności. W przypadku polskiego długu wzrost CDS o 1 pb. to wzrost kosztu ubezpieczenia 1 mln USD polskiego długu o 1 USD. itraxx Senior Fin. itraxx SovX WE Implikowana krzywa zmienności 1M 2 DELTA RISK REVERSAL z-score Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 2 instytucji finansowych. Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 1 krajów strefy euro. Kształt krzywej świadczy o nastrojach na rynku i oczekiwaniach względem przyszłej zmienności. Wzrost zmienności w polskich warunkach zwiększa ryzyko osłabienia złotego. Różpx_lasta w zmienności pomiędzy opcjami call i put o takiej samej cenie instrumentu bazowego i wykonania oraz takim samym czasie do wygaśnięcia. Liczba odchyleń standardowych dzielących ostatnią wartość od rocznej średniej. Dzienna zmiana kursów walut, cen surowców, stawek CDS oraz rentowności obligacji jest liczona od godz. 9: poprzedniego dnia sesyjnego do godz. 9: dnia sporządzenia raportu (z wyjętkiem rentowności węgierskich obligacji, których zmienność jest podana na koniec poprzedniego dnia sesyjnego). Departament Analiz DM TMS Brokers da@tms.pl Analityk Bartosz Sawicki bs@tms.pl Analityk Szymon Zajkowski - sz@tms.pl Młodszy Analityk Marcin Pietrzak - mpi@tms.pl Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych w części zastrzeżenia.