09: RYNKI W PIGUŁCE. Dzień banków centralnych

Transkrypt

1 Dzień banków centralnych Od rana wobec dolara amerykańskiego umacniają się wszystkie oprócz dolara kanadyjskiego oraz nowozelandzkiego waluty z grona G1. Kurs EUR/USD znajduje się na poziomie 1,. Na wartości zyskują również waluty rynków wschodzących. Kurs EUR/PLN znajduje się na poziomie,18, a USD/PLN na,8. Po wczorajszych słowach przedstawicieli Banku Centralnego Czech o mniejszej konieczności dalszego luzowania polityki pieniężnej najsilniejszej aprecjacji ulega czeska korona. RYNKI W PIGUŁCE WALUTY G1 KURS ZMIANA EUR/USD 1,,7% USD/JPY 9,68 -,% GBP/USD 1,7 -,9% AUD/USD 1,1,% NZD/USD,862,% USD/CAD 1,6 -,27% USD/CHF,927 -,% INDEKS DOLAROWY 8 79,8 79,6 79, 79, ,8 78,6 1 sty 1 lut lut lut 6 lut 78, 7 lut Rys. 1. Wykres godzinowy kursu EUR/USD Źródło: TMS Direct Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy o 2 pb i zgodnie z naszymi oczekiwaniami wyraźnie zasygnalizowała możliwość zastopowania trwającej od listopada serii redukcji kosztu pieniądza. Jesienią, przed rozpoczęciem łagodzenia władze monetarne chciały zapoznać z treścią projekcji inflacyjnych, teraz kiedy cykl zdaje się dobiegać końca spodziewamy się podobnego scenariusza, który przełoży się na utrzymanie referencyjnej stopy procentowej na poziomie,7 proc. na marcowym posiedzeniu. Jednocześnie wydaje się mało prawdopodobne, że do końca półrocza w Radzie, która w ubiegłym roku dwukrotnie zaskoczyła rynek jastrzębim stanowiskiem mógłby zyskać poparcie wniosek o obniżenie stopy referencyjnej poniżej, proc. Zdecydowanie płytszy i krótszy niż obecnie wycenia to rynek kontraktów stopy procentowej cykl łagodzenia będzie zdecydowanie działać na korzyść złotego. EUR/CHF 1,22 -,2% EUR/JPY 121,89,% EUR/AUD 1,286 -,% EUR/GBP,89,1% WALUTY REGIONU EUR/PLN,19,2% USD/PLN,12,2% CHF/PLN,77,% GBP/PLN,96,16% EUR/HUF 297, -,% USD/HUF 221,8 -,1% EUR/CZK 2,682,9% USD/CZK 19,176,% WALUTY EMERGING MARKETS USD/TRY 1,7722,11% USD/RUB,12,19% USD/ZAR 9,9 1,% USD/KRW 182,6 -,92% USD/TWD 29,9,% USD/MXN 12,6791,1% USD/BRL 1,99-1,7% INDEKSY GIEŁDOWE S&P NIKKEI 22 DAX WIG ZAMK. ZMIANA 112,1,% 117,1 -,9% 28,6,% 6917,2-1,1% 1

2 Rys. 2. Wykres dzienny kursu EUR/PLN Źródło: TMS Direct Strefa euro: Draghi nie wyjdzie na wojnę walutową Rada Prezesów ECB prawdopodobnie zdecyduje o pozostawieniu nie zmieni stóp procentowych (stopa refinansująca:,7 proc.). Natomiast podczas konferencji prasowej Mario Draghi nie ogłosi nowych narzędzi stymulacji gospodarki. Prezes ECB prawdopodobnie oceni pierwsze spłaty środków pochodzących z LTRO (skutkujące wzrostem rynkowych stóp procentowych) jako oznakę zdrowej normalizacji polityki pieniężnej. Odbijającej się od dna gospodarce strefy euro zagraża dynamiczna aprecjacja wspólnej waluty Uważamy jednak, że Draghi nie będzie angażował się w wojnę walutową i nie wypowie się w krytyczny sposób na temat ostatniego wzrostu wartości euro (zwłaszcza, że euro jest obecnie niedowartościowane o 7, proc wobec kursu REER). Dzisiejsze posiedzenie ECB nie stanie więc na drodze do dalszych wzrostów EUR/USD. INDEKS EURO WAŻONY OBROTAMI HANDLOWYMI 99 ŚREDNIA Y RYNEK SUROWCOWY KURS ZMIANA INDEKS S&P GSCI 676,1 -,8% INDEKS CRB 2,9 -,% ROPA WTI 96,8,88% ROPA BRENT 11,6,8% MIEDŹ LME 89,,7% MIEDŹ COMEX 68,,72% ZŁOTO 166,8,2% SREBRO 1,1 -,1% INDEKS S&P GSCI lut lut lut 6 lut RYNEK PIENIĘŻNY WIBOR EURIBOR LIBOR USD 1M,8,12,2 M,78,2,29 6M,7,8,7 9M,7,,6 12M,66,62,77 WYCENA PRZYSZŁYCH STAWEK WIBOR M 1M M 6M 9M SEKTOR BANKOWY - PŁYNNOŚĆ EURIBOR - OIS (PB) lut 12 kwi 12 cze 12 sie 12 paź 12 gru 12 Rys..Indeks TWI dla euro 21 sie TED SPREAD LIBOR USD M - OIS LIBOR USD M - ST. FED EURIBOR M - OIS EURIBORM - ST. ECB WIBOR M - ST. NBP 1 lis 22,7 16,, 11, -1,7, lut 2

3 EUR USD GBP CHF AUD CAD 17,9 6,7 6, RENTOWNOŚĆ POLSKICH OBLIGACJI POZIOM ZM. 1D ZM. D 2Y, 8, 6,6 Y,1 1,9 1, 1Y,99 8,2 6,9 KRZYWA DŁUGU: PRZEBIEG I ZMIANA D (PB) -7, -9,2-6,9,8,6,,2,,1,,1,7,89,99 Rys.. Odchylenie (proc.) kursu REER od średniej dla wybranych walut G-1 W. Brytania: Carney przyćmi decyzję BoE 1 1 2Y Y Y Y 8Y 9Y 1Y W ankiecie Bloomberga wszystkie ankietowane instytucje oceniły, że Bank Anglii nie zmieni dziś stóp procentowych oraz nie rozszerzy również programu skupu aktywów. Decyzje takie mogą wpłynąć na lekkie umocnienie funta. Większe zainteresowanie powinno wzbudzić dzisiejsze wystąpienie Marka Carneya (który zostanie nowym gubernatorem BoE w lipcu tego roku) w brytyjskim parlamencie (początek godz. 1:). Uważamy jednak, że Carney podczas swojego pierwszego wystąpienia na temat brytyjskiej gospodarki i polityki monetarnej starał się będzie używać neutralnego tonu. ZMIENNOŚĆ OPCJI ATM EUR/PLN USD/PLN EUR/USD 1M 7,8 12, 9,12 2M 7,86 12,21 8,81 M 7,97 12, 8,77 6M 8,18 1,9 8,89 9M 8,6 1,67 9,1 1Y 8,67 1, 9,2 ODCHYLENIE ZMIENNOŚCI 1M OD ŚREDNIEJ ŚR. 1Y 8,62 1,8 9,2 ODCH. % -9% -17,2% -,8% IMPLIKOWANA ZMIENNOŚĆ EUR/PLN 6 STOPA PROCENTOWA WARTOŚĆ QE 9 DZIŚ ŚREDNIA 2 DNI SESJI TEMU 2 1 gru 7 cze 8 gru 8 cze 9 gru 9 cze 1 gru 1 cze 11 gru 11 cze 12 gru 12 Rys.. Polityka pieniężna BoE , 8 7, 7 6, 1W 2W 1M 2M M 6M 9M 1Y 1M 2 DELTA RISK REVERSAL skośność z-score z-score -D EUR/PLN 1,16-1,18 -,78 USD/PLN 1, -1,2-1,21 EUR/USD -,6,86 1, EUR/CHF 1,9 1, 1,2 GBP/USD -,7,,6 AUD/USD -1,2,1,6 USD/JPY,98 2, 1,9

4 KALENDARZ MAKROEKONOMICZNY Data : : : : : : : : : : Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio Odczyt AU Stopa bezrobocia (%) styczeń,, CH Rezerwy walutowe (mln CHF) styczeń HU Produkcja przemysłowa r/r (%) grudzień (wst.) -, -6,9 GB Produkcja przemysłowa r/r (%) grudzień -2,2-2, DE Produkcja przemysłowa r/r (%) grudzień -, -2,9 DE Produkcja przemysłowa m/m (%) grudzień,1,2 GB Decyzja ws. poziomu stóp procentowych (%) luty,, EZ Decyzja ws. poziomu stóp procentowych (%) luty,7,7 PL Rezerwy walutowe (mln USD) styczeń 1891 US Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych (tys.) luty ( 2) 6, 68, :6

5 OBJAŚNIENIA INDEKS S&P GSCI INDEKS CRB ROPA WTI ROPA BRENT MIEDŹ LME MIEDŹ COMEX ZŁOTO SREBRO Wycena przyszłych stawek WIBOR M TED SPREAD LIBOR USD M - OIS Indeks obliczany w oparciu o ceny 2 surowców: energetycznych, metali szlachetnych i przemysłowych oraz płodów rolnych. Indeks surowcowy będący arytmetyczą średnią ważoną cen surowców podzielonych na grupy: energia, metale kolorowe, metale szlachetne, mięso, towary przemysłowe, zboża. Cena baryłki ropy WTI notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena baryłki ropy typu brent notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena spot uncji złota. Cena spot uncji srebra. Wycena przy wykorzystaniu -miesięcznej stawki WIBOR i odpowiednich kontraktów FRA. Pokazuje jak rynek wycenia przyszły poziom - miesięcznej stawki rynku pieniężnego. Różnica pomiędzy rentownością miesięcznych bonów skarbowych a notowaniami -miesięcznych depozytów dolarowych na rynku międzybankowym. Różnica pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). LIBOR USD M - ST. FED Różnica pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a benchmarkową stopą procentową Fed. EURIBOR M - OIS EURIBORM - ST. ECB WIBOR M - ST. NBP Różnica pomiędzy -miesięczną stawką EURIBOR a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). Różnica pomiędzy notowaniami EURIBOR M a benchmarkową stopą procentową EBC. Różnica pomiędz notowaniami WIBOR M a referencyjną stopą procentową NBP. CDS (credit default swap) Kontrakty zabezpieczające przed wzrostem ryzyka niewypłacalności. W przypadku polskiego długu wzrost CDS o 1 pb. to wzrost kosztu ubezpieczenia 1 mln USD polskiego długu o 1 USD. itraxx Senior Fin. itraxx SovX WE Implikowana krzywa zmienności 1M 2 DELTA RISK REVERSAL z-score Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 2 instytucji finansowych. Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 1 krajów strefy euro. Kształt krzywej świadczy o nastrojach na rynku i oczekiwaniach względem przyszłej zmienności. Wzrost zmienności w polskich warunkach zwiększa ryzyko osłabienia złotego. Różnica w zmienności pomiędzy opcjami call i put o takiej samej cenie instrumentu bazowego i wykonania oraz takim samym czasie do wygaśnięcia. Liczba odchyleń standardowych dzielących ostatnią wartość od rocznej średniej. Dzienna zmiana kursów walut, cen surowców, stawek CDS oraz rentowności obligacji jest liczona od godz. 9: poprzedniego dnia sesyjnego do godz. 9: dnia sporządzenia raportu (z wyjętkiem rentowności węgierskich obligacji, których zmienność jest podana na koniec poprzedniego dnia sesyjnego). Departament Analiz DM TMS Brokers da@tms.pl Dyrektor Departamentu Krzysztof Wołowicz kw@tms.pl Analityk Bartosz Sawicki bs@tms.pl Analityk Szymon Zajkowski - sz@tms.pl Młodszy Analityk Marcin Pietrzak - mpi@tms.pl Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych w części zastrzeżenia.