Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, :14

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, :14 Bardzo dobre wyniki budżetu po maju Rekordowo wysoki optymizm polskich gospodarstw domowych Czwartek przyniósł nieduże wahania EURUSD, dzisiaj większą zmienność mogą przynieść jednak publikacje PMI ze strefy euro Umocnił się złoty, kurs EURPLN pozostał jednak w kanale wzrostowym W USA w centrum uwagi prace nad reformą systemu ochrony zdrowia KOMENTARZ EKONOMICZNY Deficyt budżetowy po maju wyniósł 0,2 mld zł i stanowi 0,3% zaplanowanego w ustawie budżetowej deficytu na cały rok 2017 (po kwietniu deficyt wynosił 0,9 mld). Dynamika dochodów państwa od początku roku wyniosła 10,9%. Kolejny raz z rzędu uwagę przyciągają imponujące dynamiki dochodów podatkowych, w tym przede wszystkim z podatku VAT, która w maju wyniosła 30,0%. Co prawda średnia za dwa pierwsze miesiące II kw. (23,8% r/r) nie jest tak spektakularna jak dynamika za cały I kw. (40,6% r/r), jednak biorąc pod uwagę przesunięcie zwrotów podatkowych na grudzień 2016r. to wynik ten oceniamy jako bardzo dobry. Sukces w postaci utrzymujących się od początku roku dwucyfrowych dynamik dochodów z podatku VAT ma najprawdopodobniej wielu ojców. Po pierwsze jest to wynik uszczelnienia systemu podatkowego w postaci m.in. mechanizmu odwróconego obciążenia czy modyfikacje sposobów rozliczeń i postępowań weryfikacyjnych. Do takiego wyniku przyczynia się też przyspieszający wzrost gospodarczy, a w szczególności stale rosnąca dynamika konsumpcji. Inne kategorie dochodów podatkowych również notowały wzrosty w maju (z podatku PIT o 7,4% r/r, z podatku CIT o 14,3% r/r). Wydatki natomiast rosły w bardzo umiarkowanym tempie ich wartość sięgnęła 143 mld przy planowanych w harmonogramie budżetu 149 mld, a ich dynamika od początku roku w odniesieniu do tego samego okresu rok wcześniej wyniosła jedynie 0,6%. Komunikat o wykonaniu budżetu za okres styczeń maj wskazuje na bardzo dobrą kondycję finansów publicznych, jednak biorąc pod uwagę wchodzącą w życie od października obniżkę wieku emerytalnego wraz z programami socjalnymi, strona wydatkowa budżetu może znaleźć się pod presją w kolejnych latach. Wsparcie dla budżetu ze strony konsumpcji powinno utrzymać się w kolejnych miesiącach, jak sugerują najnowsze dane o nastrojach konsumenckich opublikowane przez GUS. Majowe wyniki wskaźnika bieżącego i oczekiwań osiągnęły bowiem rekordowo wysokie odczyty. Co więcej, wzrosły wszystkie składowe indeksów. Optymistyczne oczekiwania konsumentów z jednej strony odzwierciedlają ich dobrą sytuację, ale też oznaczają, że gospodarstwa mogą chętniej przeznaczać rosnące dochody na zwiększanie bieżących wydatków niż oszczędności, co przemawia za silnymi wynikami konsumpcji w II kwartale. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na rynku walutowym przyniosła nieduże wahania kursu EURUSD, który utrzymywał się w okolicy 1,116, gdzie znajduje się również dzisiaj rano. Większego wpływu na notowania kursu nie miały wczorajsze dane makroekonomiczne. Wskaźnik nowych bezrobotnych w USA zgodnie z oczekiwaniami wzrósł nieznacznie do 241 tys. z 238 tys. tydzień wcześniej. Wzrost o 0,3 % zanotował w maju wskaźnik wyprzedzający koniunktury opracowywany przez Conference Board. W strefie euro wskaźnik zaufania konsumentów przygotowywany rzez Komisję Europejską wyniósł natomiast -1,3 pkt, co jest najlepszym wynikiem od 2001 r. Silniejszych impulsów i większych wahań kursu EURUSD można oczekiwać dzisiaj. Najważniejszym wydarzeniem dnia na rynkach powinna być publikacja wstępnych Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 23 czerwca 2017, GODZ 9.10 indeksów PMI ze strefy euro za czerwiec. Spodziewamy się, podobnie jak konsensus, że indeksy PMI zarówno z sektora przemysłowego, jak i usługowego w strefie euro zanotują spadek w czerwcu w porównaniu z majowymi odczytami. Spadek ten powinien być jednak raczej niewielki i indeksy powinny pozostać w rejonie swoich kilkuletnich maksimów. Wynik taki powinien stanowić wsparcie dla EURUSD i będzie argumentem za powrotem kursu w kierunku górnego zakresu obecnych wahań do powyżej 1,12. Za takim scenariuszem przemawia też fakt, że dolar wsparcia wciąż nie otrzymuje z amerykańskiego rynku długu gdzie presja spadkowa utrzymuje się w przypadku rentowności, na co wpływ mają między innymi zniżkujące ceny ropy naftowej. Rentowności 10-letnich obligacji USA od kilku dni konsolidują się rejonie poziomu 2,15 % i również tutaj można oczekiwać nieco większego technicznego ruchu w najbliższej przyszłości. Biorąc pod uwagę spadające oczekiwania inflacyjne w światowej gospodarce w ostatnim czasie niewykluczony jest kolejny ruch spadkowy rentowności. Wczoraj umacniał się natomiast złoty. Kurs EURPLN po wzroście do dwumiesięcznego szczytu w rejonie 4,26 wczoraj rano, w dalszej części sesji oddał zwyżkę i zszedł przejściowo w rejon wsparcia na 4,22 (przebiega tutaj linia krótkookresowego trendu wzrostowego, w którym kurs znajduje się od połowy czerwca). Dzisiaj rano kurs kształtuje się w okolicy 4,23 utrzymując się tym samym w obecnym kanale wzrostowym. Technicznie, niewkluczony jest dlatego powrót wzrostu i ponowny test oporu w rejonie 4,26. Czynniki fundamentalne przemawiają raczej za powrotem umocnienia złotego (wczoraj poznaliśmy bardzo dobre dane na temat wykonania polskiego budżetu). Przeszkodą pozostaje jednak relatywnie słaby sentyment do rynków wschodzących, na co wpływ mają między innymi spadki cen ropy naftowej w ostatnim czasie. Niedużymi zmianami zakończyła się wczorajsza sesja na Wall Street. Indeks S&P500 stracił niecały 0,1%. Ze spółek notowanych na amerykańskim rynku akcji na uwagę zasługiwał sektor ochrony zdrowia, który zyskiwał w oczekiwaniu na projekt zmian w systemie ochrony zdrowia w USA. Po wprowadzeniu zmian Senat ma zgodnie z obecnymi zapowiedziami głosować nad projektem w przyszłym tygodniu. Reforma systemu ochrony zdrowia ważna jest również w kontekście reformy podatków, będącej jednym z priorytetów administracji D. Trumpa, ponieważ ma ona zapewniać oszczędności budżetowe, które częściowo rekompensować mają planowaną obniżkę podatków w USA. Bez większych zmian zakończyły wczorajszą sesję giełdy w Europie. Euro Stoxx zyskał 0,05%. Gorzej na tym tle wyglądał warszawski parkiet. WIG20 stracił 0,5%, utrzymał się jednak powyżej wsparcia na poziomie 2300 pkt. Spadkom na GPW przewodził w czwartek sektor paliwowy - po około 2% straciły zarówno akcje PKN Orlen jak i Lotosu. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 BIULETYN DZIENNY, :14 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2533 4,2560-0,05% 0,51% WIG 61162,2 0,53% 1,06% ,00 USD/PLN 3,8056 3,8180-0,30% 0,27% WIG ,1 0,71% 0,73% ,94 CHF/PLN 3,9178 3,9205-0,04% 0,66% WIG ,3 0,63% 0,61% ,91 EUR/USD 1,1176 1,1147 0,26% 0,25% mwig ,4 0,31% 0,80% ,15 GBP/PLN 4,8264 4,8331 0,28% 1,58% swig ,2 0,05% -0,58% ,52 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7173,4-0,04% -0,91% ,66 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 718,1 0,08% -1,04% ,23 3M Euribor b/d 0,000% - WIG Budow 3433,2-0,22% -0,17% 5 944,84 3M Libor CHF ,731% - WIG Paliwa 7656,0 1,76% 6,72% ,80 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 995,0-0,32% -0,52% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 35945,2-0,12% -0,11% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 0,0 0,00% 0,00% Turcja BIST ,1 0,12% -0,25% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,4-0,18% 0,20% EUR/PLN 4,2442 0,46% Niemcy DAX 12814,8-0,58% 0,39% GBP/PLN 4,8028-0,07% UK FTSE ,8-0,33% -0,36% CHF/PLN 3,9104 0,61% Francja CAC ,3-0,37% 0,59% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21071,9 1,26% 0,53% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21410,0-0,27% 0,17% (USD) 5 sesji USA S&P ,6-0,06% -0,09% S&P GSCI punkty 352,70-1,23% -2,59% Brazylia IBX ,3 0,00% -1,75% Ropa Brent barylka 44,82 0,00% -4,48% Azja (dziś) Złoto uncja 1 253,18 0,62% 0,00% Japonia NIKKEI ,5-0,14% 1,41% Srebro uncja 16,65 1,53% -0,71% Chiny SSE Composite 3164,2 0,25% 1,01% Miedź tona 5 742,00 1,50% 0,75% Indie SENSEX 31283,6-0,04% 0,41% Źródło: Bloomberg :50 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 21 Czerwca BIULETYN DZIENNY, :14 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 16:00 US Sprzedaz domów, rynek wtórny (maj, %, m/m) 5,62 5,54 5,56 CZWARTEK 22 Czerwca 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (17 czerwca, tys.) :00 US Wystapienie J. Powell z FOMC PIĄTEK 23 Czerwca 9:00 FR Indeks PMI dla przemysłu (czerwiec, %, r/r, wst) 53,8 9:00 FR Indeks PMI dla usług (czerwiec, %, r/r, wst) 57,2 9:30 DE Indeks PMI dla przemysłu (czerwiec, %, r/r, wst) 59,5 9:30 DE Indeks PMI dla usług (czerwiec, %, r/r, wst) 55,4 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu (czerwiec, %, r/r, wst) 57,0 10:00 EZ Indeks PMI dla usług (czerwiec, %, r/r, wst) 56,3 16:00 US Sprzedaż nowych domów (maj, tys.) PONIEDZIAŁEK 26 Czerwca 10:00 PL Stopa bezrobocia (maj, %) 7,7 10:00 DE Indeks Instytutu Ifo (czerwiec, pkt.) 114,6 14:30 US Zamówienia na dobra trwałego użytku (maj, %, m/m) -0,8 WTOREK 27 Czerwca 15:00 US Wskaźnik CaseShiller (kwiecień, %, m/m) 5,9 5,9 16:00 US Wskaźnika zaufania Conference Board (czerwiec, pkt) 116,9 117,9 ŚRODA 28 Czerwca 14:30 US Zapasy hurtowe (maj, %, m/m) 0,5 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 BIULETYN DZIENNY, :14 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5