Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, :03

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Wzrost inflacji bazowej w kwietniu Ujemny bilans handlowy w I kwartale EURUSD przy 1,10 Dla EURPLN ważny dzisiejszy odczyt PKB o godz Kraje wydobywające ropę naftową dyskutują na temat przedłużenia porozumienia o kolejne 9 miesięcy. Wcześniej mówiono o 6 miesiącach Utrzymuje się dobry sentyment na rynku akcyjnym napędzany przez dobre wyniki spółek za I kwartał KOMENTARZ EKONOMICZNY Kwietniowe dane o inflacji bazowej potwierdziły szacunki przeprowadzone na podstawie struktury CPI a wskaźnik cen bez uwzględnienia cen żywności oraz paliw wzrósł w kwietniu do 0,9% r/r. Spodziewamy się, że inflacja bazowa, pomimo prawdopodobnej stabilizacji wskaźnika CPI wokół 2% r/r (przede wszystkim przy spadku dynamiki cen paliw) będzie stopniowo rosnąć w kolejnych miesiącach, co jednak nie powinno mieć odzwierciedlenia w nastawieniu RPP do podwyżek stóp procentowych. Na jutrzejszej konferencji, RPP najprawdopodobniej zaznaczy że obecnie należy oczekiwać na wskazania lipcowej projekcji inflacyjnej. Nie powinien tego zmienić nawet bardzo dobry wynik gospodarki za I kwartał dzisiaj o 10:00, dla którego nasza prognoza wskazuje na wzrost o nawet 3,5% r/r. Zmiana nastawienia RPP jest jednak naszym zdaniem możliwa dopiero w III kwartale. Wpływ na to może mieć silne przyspieszenie gospodarki w I połowie roku oraz wzrost inflacji w III kwartale związany m.in. z wysokimi cenami owoców. Oprócz inflacji bazowej wczoraj poznaliśmy odczyt salda obrotów bieżących i towarowych w marcu. Dane wskazały deficyt na rachunku bieżącym w kwocie 738 mln euro oraz deficyt handlowy w kwocie 281 mln EUR. Dynamika eksportu wyniosła 14,9% r/r natomiast import wzrósł aż o 18,9% r/r, co może być potwierdzeniem rosnącego popytu wewnętrznego. W ujęciu kwartalnym dynamika importu na poziomie 14,7% r/r jest najwyższym odczytem od 2011 roku. Warto zaznaczyć, że deficyt handlowy w całym I kwartale wyniósł 508mln euro, co jeśli potwierdzi się w danych GUS będzie stanowić czynnik ograniczający tempo wzrostu PKB w I kwartale br. KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj poznaliśmy nieco słabsze od oczekiwań dane ze Stanów Zjednoczonych indeks NY Empire State. Sprzyjało to przecenie dolara EURUSD, którego kurs dziś rano znajduje się w okolicy 1,10. Korzystny z punktu widzenia euro był wynik wyborów regionalnych w Nadrenii Północnej- Westfalii, gdzie zwycięzcą została CDU, na którego czele stoi kanclerz Angela Merkel. Nadrenia Północna Westfalia jest najludniejszym niemieckim landem i dobry wynik CDU został zinterpretowany jako zapowiedź zwycięstwa tej partii również w zaplanowanych na jesień wyborach parlamentarnych w Niemczech. Korzystna z punktu widzenia euro jest również decyzja o powołaniu przez nowego prezydenta Francji E. Macrona na stanowisko premiera wywodzącego się z Partii Republikańskiej E. Phillippe. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2017, GODZ 9.10 Nieznacznie w relacji do euro umocnił się wczoraj złoty, który był wspierany przez decyzję agencji Moody s o podniesieniu perspektywy polskiego ratingu. Dodatkowo korzystne z punktu widzenia złotego jest wyhamowanie wzrostu rentowności obligacji w USA, które spadły wyraźnie poniżej 2,4%. Dziś rano EURPLN znajduje się poniżej 4,20. Kluczowe dla dzisiejszego zachowania pary, ale też poziomów, które będziemy obserwować w kolejnych dniach będzie odczyt PKB z polskiej gospodarki za I kwartał Im wzrost będzie wyższy tym złoty powinien być silniejszy. Jeśli wzrost sięgnąłby 4% r/r to byłby to czynnik istotnie wspierający Polską walutę i dający szansę na dojście w okolicę 4,15 w perspektywie kolejnych dni, o ile wydarzenia globalne istotnie nie zwiększyłyby awersji do ryzyka i spowodowały odpływu kapitału z rynków rozwijających się. Coraz większy wpływ na notowania ropy naftowej mają doniesienia producentów surowca odnośnie prawdopodobnego przedłużenia porozumienia o ograniczeniu wydobycia. Ostatnio na rynek napłynęły informacje, że Rosja oraz Arabia Saudyjska, czyli dwóch największych producentów surowca, wyłączając Stany Zjednoczone, chcą by porozumienie o ograniczeniu wydobycia obowiązywało nie tak jak wcześniej spekulowano kolejne 6 miesięcy, lecz 9 miesięcy. Miałoby to w pełni wyeliminować nadwyżkę surowca na rynku i spowodować dojście zapasów w krajach OECD w okolicę 5 letniej średniej w marcu 2018 r. Posiedzenie OPEC na którym może zostać podjęta decyzja o przedłużenia porozumienia już za nieco ponad tydzień (25 maja) w Wiedniu. Otwartym pozostaje pytanie o to jak bardzo pozytywnie wpłynęłoby na ceny ropy takie przedłużenie porozumienia, a zwłaszcza to jak na takie informacje zareagowaliby amerykańscy producenci, którzy silnie zwiększali wydobycie w ostatnim półroczu. Generalnie nieco słabszy dolar pomagał ostatnio notowaniom surowców. Lekkimi wzrostami zakończyła wczoraj sesje większość indeksów w rozwiniętych gospodarkach. Niemiecki DAX i amerykański S&P osiągnęły wczoraj rekordy wszechczasów. Sprzyja temu niski poziom awersji do ryzyka. Spowodowane jest to m.in. bardzo dobrymi wynikami finansowymi spółek za I kwartał. Zarówno dla S&P500, DAX a czy CAC40 wzrost zysku r/r jest dwucyfrowy i istotnie lepszy od oczekiwań rynkowych. Dobry sentyment na rozwiniętych rynkach przełożył się również na wzrosty w Warszawie. WIG wzrósł o 0,32%, natomiast WIG20 +0,37%. Słabszą sesję zaliczył mwig, który spadł o -0,12%. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1969 4,1972 0,03% -0,79% WIG 61795,3 0,32% 0,18% ,56 USD/PLN 3,8167 3,8244-0,16% -1,89% WIG ,2 0,37% 0,12% ,06 CHF/PLN 3,8348 3,8375-0,02% -0,69% WIG ,6 0,27% 0,30% ,93 EUR/USD 1,0996 1,0975 0,19% 1,12% mwig ,0-0,12% -0,39% ,04 GBP/PLN 4,9277 4,9335-0,93% -1,44% swig ,5 0,38% -0,50% ,41 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7614,9 0,34% 1,44% ,48 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 714,6 0,31% 3,47% ,95 3M Euribor #N/A Invalid Secur 0,000% - WIG Budow 3638,4 0,48% -1,30% ,09 3M Libor CHF ,727% 0,0020 WIG Paliwa 7494,3 1,16% -1,56% ,23 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1020,5 0,25% 1,45% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 34462,0 0,08% 4,92% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 0,0 0,00% 0,00% Turcja BIST ,8 0,62% 1,87% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,9 0,12% -0,01% EUR/PLN 4,2096-0,25% Niemcy DAX 12770,4 0,47% 0,42% GBP/PLN 4,9735-0,32% UK FTSE ,4 0,26% 2,10% CHF/PLN 3,8498-0,09% Francja CAC ,4 0,22% 0,64% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21704,5 0,60% 1,29% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 20981,9 0,41% -0,14% (USD) 5 sesji USA S&P ,3 0,48% 0,12% S&P GSCI punkty 382,63 0,83% 3,11% Brazylia IBX ,5 0,39% 4,46% Ropa Brent barylka 51,94 0,23% 6,59% Azja (dziś) Złoto uncja 1 234,11 0,27% 1,05% Japonia NIKKEI ,4 0,18% 0,31% Srebro uncja 16,72 0,53% 3,27% Chiny SSE Composite 3084,5-0,18% 0,13% Miedź tona 5 613,00 0,96% 2,31% Indie SENSEX 30322,1 0,44% 1,32% Źródło: Bloomberg :49 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 15 Maja BIULETYN DZIENNY, :03 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Rachunek obrotów bieżących (marzec, mln EUR) :00 PL Inflacja bazowa (kwiecień, %, r/r) 0,7 0,6 14:30 US Indeks NY Empire State (maj) 7,5 5,2 16:00 US Indeks NAHB (maj) 68,0 68,0 WTOREK 16 Maja 10:00 PL PKB (I kw, %, r/r) 3,5 3,8 2,5 11:00 EZ PKB (I kw, %, k/k) 0,4 0,5 0,5 11:00 DE Indeks Instytutu ZEW (maj) 20,5 21,0 19,5 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (kwiecień, tys.) :15 US Produkcja przemysłowa (kwiecień, %. m/m) 0,5 0,4 0,5 22:40 US Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg. API ŚRODA 17 Maja 11:00 EZ Inflacja CPI odczyt finalny (kwiecień, %, r/r) 1,9 1,9 PL Stopa proc. NBP (%) 1,5 1,5 1,5 CZWARTEK 18 Maja 14:00 PL Zatrudnienie (kwiecień, %, r/r) 4,4 4,5 4,5 14:00 PL Płace (kwiecień, %, r/r) 3,9 4,4 5,2 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (13 maj, tys.) :30 US Indeks Fed Filadelfia (maj, pkt.) 19,4 22,0 PIĄTEK 19 Maja 14:00 PL Produkcja przemysłowa (kwiecień, %, r/r) 2,2 2,0 11,1 14:00 PL Produkcja budowlana (kwiecień, %, r/r) 6,8 6,9 17,2 14:00 PL PPI (kwiecień, %, r/r) 4,6 4,5 4,7 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (kwiecień, %, r/r) 9,9 9,0 9,7 PONIEDZIAŁEK 22 Maja 14:00 PL Koniunktura gospodarcza (kwiecień, %, r/r) 2,2 2,0 11,1 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5