POLITYKA PIENIĘŻNA

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "POLITYKA PIENIĘŻNA 1960 1970 1980 1990 2000"

Zbigniew Osiński
7 lat temu
Przeglądów:

1 POLITYKA PIENIĘŻNA

3 Polityka pieniężna: nauka czy sztuka?

4 Punktem odniesienia dla polityki pieniężnej są: neutralna stopa procentowa luka popytowa NAIRU Jean Claude Trichet, ECB, konferencja prasowa po posiedzeniu ECB, 7 grudzień, 2006

5 Punktem odniesienia dla polityki pieniężnej są: A co o tym mówił Claude Trichet? We neutralna do not stopa guide procentowa our policy on the basis of the neutral rate We luka do popytowa not guide our policy on the basis of the output gap We do not guide our policy NAIRU on the basis of the NAIRU Jean Claude Trichet, ECB, konferencja prasowa po posiedzeniu ECB, 7 grudzień, 2006

6 We embark on a large array of analyses and we do not exclude any concept Jean Claude Trichet, ECB, konferencja prasowa po posiedzeniu ECB, 7 grudzień, 2006

7 Laurence Meyer s charming memoir A term at the Fed. The book leaves the reader with clear impression: Recent developments in business cycle theory, promulgated by both new classics and new Keynesians, have had close to zero impact on practical policymaking. Meyer s world view would be easy to dismiss as outdated, but it it s not. It is typical of economists who have held top positions in the world s central banks. Dlaczego tak jest? N. Gregory Mankiw The Macroeconomist as Scientist and Engineer, Journal of Economic Perspectives, American Economic Association, vol. 20(4),, Fall 2006, pages 29-46

8 Wykład 1 Kreacja pieniądza

9 Gdzie następuje kreacja pieniądza? Czy rzeczywiście w bankach centralnych? Warszawa.gazeta.pl

10 Co stanowi podaż pieniądza?

11 Bilans banku komercyjnego Depozyty gospodarstw domowych Depozyty przedsiębiorstw

12 Skąd się biorą pieniądze na naszych rachunkach w bankach?

13 Banki komercyjne Transfery z budżetu Dochody z pracy

14 Fundusze inwestycyjne Akcje i obligacje Udziały Banki komercyjne Oszczędności Bieżące wydatki na towary i usługi Depozyty gospodarstw domowych Dochody z pracy i lokat kapitałowych

15 Skąd się biorą pieniądze na rachunkach firm, skoro nie stać ich (tak jak nas) na uzupełnianie swych zapasów pieniężnych tylko z bieżących dochodów?

16 Banki komercyjne Pieniądz kreowany kredytem Transfery z budżetu Dochody ze sprzedaży

17 Gospodarstwa domowe, przedsiębiorstwa Bieżące dochody + Kredyt konsumpcyjny Transfery z budżetu Pieniądz Bieżące wydatki

18 Fundusze inwestycyjne Akcje i obligacje Udziały Banki komercyjne Oszczędności Kredyty obrotowe Depozyty przedsiębiorstw Bieżące wydatki na towary i usługi Depozyty gospodarstw domowych Dochody z pracy i lokat kapitałowych

19 Kredyt konsumpcyjny to zjawisko historycznie nowe

20 Fundusze inwestycyjne Akcje i obligacje Udziały Banki komercyjne Oszczędności Bieżące wydatki na towary i usługi Kredyty obrotowe Kredyty konsumpcyjne Depozyty przedsiębiorstw Depozyty gospodarstw domowych Dochody z pracy i lokat kapitałowych

21 Czy rzeczywiści jest tak, że pojedyncze banki tylko pożyczają wpłacone depozyty i są w stanie kreować nowy pieniądz tylko dzięki temu, że występuje mnożnik kredytowy?

22 Bank 1 Kredyt dla firmy A Depozyty wykreowane kredytem Bank 2 Kredyt dla firmy C Wpłata na rachunek firmy B Bank 3 Kredyt dla firmy E Wpłata na rachunek firmy D

23 Do czego jest potrzebny bank centralny, jeśli pieniądze są kreowane w bankach komercyjnych?

Kredyty krótkoterminowe Banki komercyjne Depozyty bieżące Uzupełnianie depozytów z dochodów bieżących Popyt banków na płynne rezerwy Płynne rezerwy

24 Kredyty krótkoterminowe Banki komercyjne Depozyty bieżące Uzupełnianie depozytów z dochodów bieżących Popyt banków na płynne rezerwy Płynne rezerwy banków komercyjnych w banku centralnym Konieczność umożliwienia klientom banków dokonywania: Wypłat gotówkowych Wypłat bezgotówkowych System płatniczy

25 Skąd się biorą płynne rezerwy na rachunkach banków komercyjnych w banku centralnym?

26 Bilans banku centralnego Rezerwy walutowe Pożyczki płynnościowe Płynne rezerwy

27 Jak zmienia się bilans banku centralnego w wyniku wypłat gotówki przez banki komercyjne?

28 Bilans banku centralnego Rezerwy walutowe Pożyczki płynnościowe Płynne rezerwy Gotówka Baza monetarna obiegu

29 Bilans banku centralnego Rezerwy walutowe Płynne rezerwy System płatniczy Pożyczki płynnościowe Gotówka

30 Bilans banku komercyjnego Kredyty Zakup walut i obligacji od banków, udzielanie im pożyczek Bilans banku centralnego Depozyty gospodarstw domowych Depozyty przedsiębiorstw Gotówka w obiegu Podaż pieniądza

31 Czy bank centralny kontroluje podaż pieniądza kontrolując wielkość bazy monetarnej?

32 Płynne rezerwy Bilans banku komercyjnego Kredyty krótkoterminowe Depozyty wpłacone przez klientów banków Depozyty wykreowane kredytem bankowym

33 Baza monetarna Podaż pieniądza

34 Podaż pieniądza Baza monetarna

35 PRZEDSIĘBIORSTWA/ GOSPODARSTWA DOMOWE BANKI KOMERCYJNE Zapas środków płatniczych Fundusze własne Fundusze pożyczone R Kredyty obrotowe Zapas środków płatniczych M S C M S Y M D

36 R Bilans banku komercyjnego Kredyty krótkoterminowe Depozyty wpłacone przez klientów banków Depozyty wykreowane kredytem bankowym

37 The base multiplier in reality works in reverse, determining R, not M. It is not uncommon to find textbooks incorporating standard base multiplier, wherein the central bank is supposed to control R in order to determine M C. A. E. Goodhart, A Steadfast Refusal to Face Facts, Economica, Volume 76, The Continuing Muddles of Monetary Theory: Supplement 1, October 2009, pp (10)

38 Monetaryści vs. Banki centralne Virtually every monetray economist believes that the central bank can control the money supply base. Almost all those whoe have worked in a central believe that this view is totally mistaken. Charles A. E. Goodhart (1994) What Shoudl Central Banks Do? What Should Be Their Macfroeconomic Objectives and Operations? The Economic Journal, vol. 104, No. 427, November, pp

40 Jak banki centralne kontrolują podaż pieniądza, skoro jest ona efektem akcji kredytowej banków komercyjnych?

41 Y NBP M D C M S R i

42 Jaką rolę pełni polityka pieniężna?

43 Polityka pieniężna Podaż pieniądza Wielkość wydatków

44 Do czego należy dostosowywać podaż pieniądza?

45 Milton Friedman sformułował fundamentalną zasadę prowadzenia polityki pieniężnej, która mówi, że bank centralny powinien dostosowywać podaż pieniądza do popytu na pieniądz zgodnego z potencjalnym tempem wzrostu PKB

46 Dlaczego pieniądz nie musi mieć pokrycia w złocie, ani w czymkolwiek innym?

48 i Podaż pieniądza: Depozyty bieżące i gotówka w posiadaniu gospodarstw domowych i przedsiębiorstw Kredyty Popyt na pieniądz: Popyt na środki płatnicze potrzebne na sfinansowanie bieżących wydatków na towary i usługi

Podobne dokumenty

POLITYKA PIENIĘŻNA

POLITYKA PIENIĘŻNA 1960 1970 1980 1990 2000 Michele Fratianni, Federico Giri (2015) The Tale f Two Great Crieses, MOFiR Working Paper no. 117 Wykład 1 Część A: Jak naprawdę kreowany jest pieniądz? Money