Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel michal.burek@raiffeisen.pl KOMENTARZ EKONOMICZNY Według szacunków Ministerstwa Finansów deficyt budżetowy na koniec lipca uplasował się na poziomie 26,5 mld zł wobec całorocznego planu na poziomie 46,08 mld. Według harmonogramu deficyt w tym okresie planowany był na poziomie 28 mld zł, w związku z czym wykonanie tegorocznego budżetu wydaje się póki co niezagrożone. Niższe od planu dochody, którym ciąży utrzymująca się deflacja obniżająca wpływy z VAT z nawiązką rekompensują niższe wydatki. Jak podał wiceminister finansów Janusz Cichoń, rząd nie planuje wcześniejszej obniżki podatku VAT, w związku z czym wejdzie ona w życie najwcześniej od 2017 r. Uważamy, że niezależnie od zmian na scenie politycznej po jesiennych wyborach parlamentarnych plany te nie ulegną przyspieszeniu. Tymczasem Ministerstwo Finansów sfinansowało dotychczas 78% potrzeb pożyczkowych na rok bieżący i prawdopodobnie zakończy finansowanie we wrześniu (w zależności od rynkowych warunków). Oczekujemy, że rządowi będzie zależeć na szybkim sfinansowaniu tegorocznych potrzeb, gdyż rentowności będą naszym zdaniem utrzymywały trend wzrostowy zwiększając systematycznie koszty kredytowania. KOMENTARZ WALUTOWY Po dynamicznym wybiciu EURPLN we wtorkowy wieczór, wczorajsza sesja przyniosła stabilizację, jednak wciąż na relatywnie wysokich poziomach nieco poniżej 4,18. Osłabienie złotego miało miejsce w ślad za umocnieniem dolara, jednak w przypadku EURUSD wczoraj niemal cały ruch z wtorku został skorygowany i po nieudanym zejściu pod 1,0850 para dziś waha się ponownie nad 1,09. Sygnałem do korekty był m.in. niski odczyt zatrudnienia w sektorze prywatnym z USA, choć później zbilansowany został zaskakująco dobrym odczytem indeksu ISM dla sektora usług. W oczekiwaniu na kluczowe jutrzejsze dane z rynku pracy w USA raczej niewielka będzie przestrzeń do osłabienia dolara w uwagi na nasilone w ostatnim czasie oczekiwania na podwyżki stóp przez Fed już we wrześniu. Kurs EURUSD może więc podjąć nawet próbę powrotu pod 1,09 jeszcze przed jutrzejszymi publikacjami. Nadmierne wzrosty EURPLN z wtorku powinny natomiast jeszcze zostać nieco skorygowane, choć trudno będzie o powrót pod 200-sesyjną średnią przy 4,16 w oczekiwaniu na dane z USA. EUR/PLN 4,1738-0,2% USD/PLN 3,8229-0,4% EUR/USD 1,0918 0,2% WIG ,6 1,4% DJ Euro Stoxx ,8 1,6% DAX 11636,3 1,6% S&P ,8 0,3% Dziś natomiast uwaga inwestorów skupi się na doniesieniach z Wielkiej Brytanii, gdzie po raz pierwszy jednego dnia poznamy najistotniejsze informacje nt. polityki pieniężnej. Rangę wydarzenia obrazuje fakt, iż dzisiejszą decyzję Banku Anglii określa się jako super czwartek. Poznamy bowiem nie tylko poziom stóp (tu bez zaskoczeń nie spodziewamy się zmian), ale też ilu członków opowiada się za podwyżkami (niektóre prognozy mówią nawet o 4 z 9). Ponadto opublikowany zostanie nowy raport o inflacji z prognozami makro, któremu towarzyszyć będzie konferencja. Nerwowość przed tymi wydarzeniami nasila też fakt, iż w ostatnim czasie po raz pierwszy od dawna prezes Banku Anglii wypowiedział się na temat perspektyw stóp procentowych stwierdzając, że przełom roku będzie dobrym momentem na dyskusję o terminie podwyżek. Konsensus rynkowy zakłada pierwszą zmianę kosztu pieniądza jeszcze w tym roku, choć naszym zdaniem chociażby inflacja bliska 0%r/r będzie argumentem do opóźnienia tej decyzji na przyszły rok. Tym niemniej wskazania odnośnie ewentualnego nasilenia jastrzębich głosów wśród przedstawicieli banku powinny sprzyjać funtowi. Kurs EURGBP wrócił w tym tygodniu pod barierę 0,70, prawdopodobnie właśnie w oczekiwaniu na dzisiejsze informacje. Ważne będą zarówno zmiany w prognozach banku, jak i to czy rzeczywiście pojawią się głosy za podwyżkami stóp (na ostatnim posiedzeniu w lipcu jeszcze takich nie było). Jeżeli funt rzeczywiście zyska impuls do umocnienia kurs EURGBP powinien przetestować lipcowe minima przy 0,6930, a para GBPPLN wrócić nad barierę 6,0, do której dotarła wczoraj. 1

2 KOMENTARZ GIEŁDOWY Wczorajsza sesja na głównych zachodnioeuropejskich giełdach przebiegała pod znakiem wyraźnych wzrostów, których skala w przypadku niemieckiego DAX a wyniosła 1,6%, a francuskiego CAC 40 1,7%. Obecnie zachodnioeuropejskie indeksy wspierane postępującym ożywieniem w strefie euro i osłabieniem europejskiej waluty posiadają otwartą przestrzeń do kontynuowania wzrostów. Dziś ich notowania powinny wspierać poranne dane na temat zamówień w niemieckim przemyśle czerwcu, które okazały się wyraźnie lepsze od oczekiwań. Za oceanem notowania indeksu S&P500 po tym jak wczoraj zyskały 0,3%, dziś powinny stabilizować się przy poziomie z wczorajszego zamknięcia w oczekiwaniu na jutrzejsze kluczowe w tym tygodniu dane z amerykańskiego rynku pracy. Jeżeli te podobnie jak wczorajszy raport ADP okażą się wyraźnie gorsze od oczekiwań (odczyt poniżej 200tys.) to na fali spadku oczekiwań na wrześniowe podwyżki stóp procentowych w USA w notowaniach amerykańskich indeksów mogą krótkoterminowo być kontynuowane wzrosty. W średnim i dłuższym terminie przestrzeń do wzrostów będzie jednak ograniczana przez relatywnie wysokie wyceny tamtejszych spółek. Za nami udana sesja w notowaniach warszawskich indeksów WIG20 zyskał 1,4%, podczas gdy mwig40 oraz swig80 wzrosły odpowiednio o 1,5% oraz 1,9%. Średnioterminowe perspektywy dla WIGu20 uległy by poprawie dopiero po trwałym powrocie ponad psychologiczną barierę 2300pkt. Przemawiają za tym pozytywne sygnały płynące z ostatniego odczytu indeksu PMI dla krajowego przemysłu, który sygnalizuje dalsze przyspieszanie sektora przetwórczego w Polsce. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys sesji PLN) EUR/PLN 4,1738 4,1751-0,17% 1,17% WIG 53694,9 1,42% 2,69% ,94 USD/PLN 3,8229 3,8284-0,37% 1,91% WIG ,6 1,38% 2,11% ,00 CHF/PLN 3,9060 3,9106-0,43% 0,75% WIG ,9 1,44% 2,39% ,81 EUR/USD 1,0918 1,0906 0,23% -0,71% mwig ,4 1,45% 4,04% ,81 GBP/PLN 5,9732 5,9734-0,13% 1,93% swig ,5 1,90% 4,48% ,59 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 6927,2 1,40% 2,12% ,68 WIG Telkom 971,5-0,40% -0,25% ,20 WIG Budow 3025,1 0,98% 5,65% 7 807,99 WIG Paliwa 5383,2 3,19% 4,83% ,83 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72 - Czechy PX 1035,1-0,16% 0,83% 6M Wibor fixing 1,79 - Węgry BUX 22781,3 1,01% 2,06% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 843,9 0,77% -2,53% Turcja BIST ,3-0,13% 0,07% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,8 1,59% 2,83% EUR/PLN 4,1655 0,46% Niemcy DAX 11636,3 1,57% 3,79% GBP/PLN 5,9776 1,48% UK FTSE ,4 0,98% 1,83% CHF/PLN 3,9144 0,22% Francja CAC ,7 1,65% 3,57% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23911,8 1,87% 2,85% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17540,5-0,06% -1,19% (USD) 5 sesji USA S&P ,8 0,31% -0,41% S&P GSCI punkty 369,32-0,54% -4,01% Brazylia IBX ,9 0,55% 0,29% Ropa Brent barylka 49,59-0,80% -7,10% Azja Złoto uncja 1 085,03-0,25% -1,08% Japonia NIKKEI ,1 0,24% 1,53% Srebro uncja 14,60-0,05% -1,48% Chiny SSE Composite 3694,6-0,57% -0,87% Miedź tona 5 178,00-1,09% -2,82% Indie SENSEX 28223,1-0,13% 1,73% 3

4 Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 03 SIERPIEŃ Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 03:45 CN Caixin PMI dla przemysłu - ost. (Lipiec, pkt.) 47,80 48,30 48,20 09:00 PL PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.) 54,50 54,30 54,10 54,30 09:15 ES PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.) 53,60 54,00 54,30 54,50 09:45 IT PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.) 55,30 53,90 54,10 09:50 FR PMI dla przemysłu - ost. (Lipiec, pkt.) 49,60 49,60 49,60 09:55 DE PMI dla przemysłu - ost. (Lipiec, pkt.) 51,80 51,50 51,50 10:00 EA PMI dla przemysłu - ost. (Lipiec, pkt.) 52,40 52,20 52,20 10:30 UK PMI dla przemysłu - ost. (Lipiec, pkt.) 51,90 51,60 51,40 14:30 US Dochody amerykanów (Czerwiec, %, m/m) 0,40 0,30 0,40 14:30 US Wydatki amerykanów (Czerwiec, %, m/m) 0,20 0,20 0,20 0,70 14:30 US Inflacja PCE (Czerwiec, %, r/r) 1,30 1,20 1,20 1,20 15:45 US PMI dla przemysłu - ost. (Lipiec, pkt.) 53,80 53,80 53,80 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (Lipiec, pkt.) 52,70 53,50 53,50 53,50 WTOREK 04 SIERPIEŃ 16:00 US Zamówienia w przemyśle (Lipiec, %, m/m) 1,80 1,30 1,70-1,00 ŚRODA 5 SIERPIEŃ 03:45 CN Caixin PMI dla usług - ost. (Lipiec, pkt.) 53,80 51,80 09:15 ES PMI dla usług (Lipiec, pkt.) 59,70 55,50 55,80 56,10 09:45 IT PMI dla usług (Lipiec, pkt.) 52,00 53,00 53,40 09:50 FR PMI dla usług - ost. (Lipiec, pkt.) 52,00 52,00 52,00 09:55 DE PMI dla usług - ost. (Lipiec, pkt.) 53,80 53,70 53,70 10:00 EA PMI dla usług - ost. (Lipiec, pkt.) 54,00 53,80 53,80 11:00 EA Sprzedaż detaliczna (Czerwiec, %, m/m) -0,60-0,20 0,20 14:15 US Raport ADP (Lipiec, w tys.) 185,00 230,00 210,00 237,00 15:45 US PMI dla usług - ost. (Lipiec, pkt.) 55,70 55,20 55,20 16:00 US Indeks ISM dla usług (Lipiec, pkt.) 60,30 56,30 56,00 CZWARTEK 6 SIERPIEŃ 08:00 DE Zamówienia w przemyśle (Czeriec, %, m/m) 0,50 0,30-0,20 13:00 UK Decyzja ws. stóp procentowych (%) 0,50 0,50 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (Sierpień, %, m/m) 267,00 PIĄTEK 7 SIERPIEŃ 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m) 0,80 0,30 0,00 08:45 FR Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m) 0,20 0,20 0,40 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sek. Pozarolniczym (Lipiec, w tys.) 235,00 225,00 223,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Lipiec, %) 5,30 5,30 5,30 14:30 US Średnie wynagrodzenie (Lipiec, %, m/m) 0,20 0,20 0,00 4

5 5

6 Raiffeisen Polbank ul. Piękna Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 6