Investor BRIC Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor BRIC

Transkrypt

1 Wykaz zmian do Prospektu Informacyjnego INVESTOR PARASOL SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY (dalej: Prospekt Informacyjny ) z dnia 18 stycznia 2019 roku. 1. Na stronie tytułowej Prospektu Informacyjnego zaktualizowano nazwy wydzielonych w ramach Investor Parasol SFIO subfunduszy zastępując dotychczas zamieszczony wykaz w sposób następujący: Investor BRIC Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor BRIC Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa Subfundusz może używać skróconej nazwy Investor Nieruchomości i Budownictwa oraz odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Real Estate Securities Investor Nowych Technologii Subfundusz może używać skróconej nazwy Investor Nowych Technologii oraz odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor New Technologies Investor Dochodowy Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Stable Income Investor Gold Otwarty Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Gold Open-Ended Investor Niemcy Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Germany Investor Rosja Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Russia Investor Turcja Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Turkey Investor Indie i Chiny Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor India & China Investor Ameryka Łacińska Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor LatinAmerica Investor Obligacji Korporacyjnych Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Corporate Bonds Investor Obligacji Rynków Wschodzących Plus Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Emerging Markets Bonds Plus Investor Akcji Spółek Wzrostowych 1

2 Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Equities of Growing Companies Investor Bezpiecznego Wzrostu Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Safe Growth Investor Akcji Rynków Wschodzących Subfundusz może używać odpowiednika nazwy w języku angielskim: Investor Emerging Markets Equities 2. Na stronie tytułowej Prospektu Informacyjnego zaktualizowano datę sporządzenia przedmiotowego tekstu jednolitego wraz z odwołaniem do dziennika ustaw w sposób następujący: Niniejszy tekst jednolity Prospektu Informacyjnego, obejmujący aktualizację dokonaną na dzień 18 stycznia 2019 roku został sporządzony w Warszawie na dzień tej aktualizacji, zgodnie z przepisami Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 22 maja 2013 roku w sprawie prospektu informacyjnego funduszu inwestycyjnego otwartego i specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego oraz wyliczania zysku do ryzyka tych funduszy (Dz. U. 2018, poz z późn. zm). 3. W Rozdziale II zaktualizowano ust. II.7.3. pkt 2) w następujący sposób: 2) Mikołaj Stępniewski, Zarządzający w Departamencie Inwestycji Zarządza Subfunduszami Investor Parasol SFIO: Investor Bezpiecznego Wzrostu, Investor BRIC, Investor Dochodowy, Investor Gold Otwarty, Investor Rosja, Investor Turcja, Investor Indie i Chiny, Investor Ameryka Łacińska, Investor Obligacji Korporacyjnych, Investor Obligacji Rynków Wschodzących Plus, Investor Bezpiecznego Wzrostu. 4. W Rozdziale III zaktualizowano ust. III.6.2. nadając mu nowe następujące Jednostki Uczestnictwa są zbywane, odkupywane i transferowane na podstawie zleceń nabycia, odkupienia, zamiany lub konwersji złożonych: - pisemnie za pośrednictwem Dystrybutora, pisemnie na formularzu udostępnianym przez Fundusz, za pośrednictwem systemu udostępnionego przez Dystrybutora, elektronicznie za pośrednictwem internetowego serwisu transakcyjnego Investor Online 5. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące IIIA Ryzyko rynkowe Ryzyko rynkowe jest to ryzyko związane z możliwością spadku wartości wartości Jednostek Uczestnictwa w wyniku niekorzystnego kształtowania się kursów rynkowych papierów wartościowych będących przedmiotem lokat. 6. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Prawne i podatkowe traktowanie funduszy inwestycyjnych może ulec zmianie w sposób trudny do przewidzenia. W przypadku zmian mających konsekwencje podatkowe, które są zasadniczo niekorzystne dla inwestora lub zmian podstawy podatkowej w Subfunduszu za poprzedni rok podatkowy inwestor może ponieść obciążenie finansowe wynikające z korekty poprzedniego roku finansowego, pomimo iż, nie był on Uczestnikiem Funduszu w tym czasie. Z drugiej strony, inwestor może nie skorzystać z pozytywnej korekty za bieżący lub poprzedni rok podatkowy, w trakcie którego, był on Uczestnikiem Funduszu, jeśli Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu zostały umorzone lub 2

3 sprzedane zanim korekta miała miejsce. Dodatkowo, korekta danych podatkowych może spowodować sytuację, gdzie dochód przed opodatkowaniem lub korzyści podatkowe są aktualnie naliczone na potrzeby podatku w innym okresie rozliczeniowym w stosunku do okresu bieżącego i przez to może to mieć negatywny wpływ dla danego inwestora. 7. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Inwestorzy powinni być świadomi, że inwestowanie w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu może być związane z ryzykiem zmiany stopy procentowej polegającym na wrażliwości kursów papierów wartościowych będących przedmiotem lokat Subfunduszu na zmiany rynkowych stóp procentowych. Wzrost rynkowych stóp procentowych oznacza spadek kursów papierów dłużnych, w szczególności o oprocentowaniu stałym. Ten rodzaj ryzyka wzrasta wraz z wydłużaniem okresu do terminu wykupu i może wpłynąć na spadek wartości aktywów Subfunduszu oraz Jednostek Uczestnictwa. 8. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Inwestycje funduszy obarczone są ryzykiem kredytowym, czyli ryzykiem niewypłacalności emitentów papierów wartościowych w zależności od ich wiarygodności kredytowej i związanym z tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty wartości danych składników aktywów przez Subfundusz. Zmiana pozycji finansowej emitenta na rynku lub perspektyw jego rozwoju może mieć negatywny wpływ na cenę emitowanych instrumentów dłużnych. Wiąże się ono również z niebezpieczeństwem niespłacenia przez emitenta jego zobowiązań przewidzianych harmonogramem emisji, w szczególności zaniechaniem spłaty należności z tytułu wyemitowanych papierów wartościowych. Analogiczne ryzyko spłaty zobowiązania występuje w przypadku założenia lokaty bankowej i odnosi się do wypłacalności banku. Powyżej opisane sytuacje mogą negatywnie wpływać na wartość aktywów Subfunduszu i Jednostek Uczestnictwa. 9. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Ryzyko płynności lokat polega na braku możliwości sprzedaży lub zakupu znacznej liczby papierów wartościowych w krótkim okresie, bez istotnego wpływania na poziom cen rynkowych, co może negatywnie wpływać na wartość Aktywów Subunduszu. W przypadku niektórych papierów wartościowych (lub innych instrumentów finansowych) niskie obroty na rynku, na którym dokonywane są transakcje mogą uniemożliwiać sprzedaż dużej liczby papierów wartościowych (lub innych instrumentów finansowych) w krótkim czasie bez znacznego wpływu na cenę. Ograniczenie płynności może zwiększać zmienność cen instrumentów finansowych będących przedmiotem lokat Subfunduszu, co może wpływać na wahania oraz spadki wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. Ryzyko płynności może dodatkowo wzrastać w sytuacji zawirowań na rynkach finansowych oraz gwałtownych przepływów kapitału. Posiadanie w portfelu inwestycyjnym Subfunduszu papierów wartościowych niewprowadzonych jeszcze do obrotu lub nienotowanych na aktywnym rynku, może spowodować konieczność ich sprzedaży po cenach nieodzwierciedlających rzeczywistej wartości tych papierów lub doprowadzić do sytuacji, w której zbycie papierów będzie niemożliwe, co może w efekcie prowadzić do spadków wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu lub skutkować realizacją ryzyka związanego z zawieszeniem odkupywania Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. W przypadku Subfunduszy lokujących aktywa w tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania bądź funduszy zagranicznych istnieje dodatkowe ryzyko wynikające z możliwości zawieszenia odkupień wyemitowanych tytułów uczestnictwa przez dany fundusz zagraniczny lub instytucję wspólnego inwestowania, co może, zwłaszcza w przypadku, gdy tytuły uczestnictwa tej instytucji stanowią istotną część aktywów Subfunduszu, skutkować realizacją ryzyka związanego z zawieszeniem odkupywania Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 10. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Źródłem powyższego ryzyka są inwestycje w aktywa denominowane w walucie obcej. Fluktuacje kursów walutowych mogą przyczynić się do wzrostu lub spadku zyskowności inwestycji 3

4 zagranicznych. Możliwa jest sytuacja całkowitego zniwelowania ewentualnego zysku lub zrealizowania straty na różnicach kursowych wyższej niż wypracowany zysk z inwestycji, co wprost będzie wpływało na zmniejszenie wartości aktywów Subfunduszu i Jednostek Uczestnictwa. Ze względu na relatywnie wysoką zmienność kursów walut krajów rozwijających się i wysoki koszt zabezpieczania tego ryzyka Subfundusz nie stosuje mechanizmów zabezpieczenia (hedging) zmian kursu waluty polskiej w stosunku do walut obcych. Wartość Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa Subfunduszu może nie odzwierciedlać zachowania indeksów akcji krajów, w których pośrednio lub bezpośrednio lokowane są aktywa Subfunduszu. 11. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące W przypadku papierów wartościowych emitenta nabywanych na rynku pierwotnym istnieje ryzyko, że nie zostaną spełnione warunki dopuszczenia ich do obrotu na rynku regulowanym, w szczególności notowań giełdowych. W takiej sytuacji płynność kupionych papierów wartościowych będzie ograniczona co może mieć niekorzystny wpływ na ich wycenę. 12. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Inwestycje narażone są na szereg czynników ryzyka związanych z niebezpieczeństwem zahamowania wzrostu gospodarczego, produkcji przemysłowej, popytu globalnego. Związane z tym zmiany na rynkach finansowych mogą spowodować ujemną stopę zwrotu z inwestycji kapitałowych i w rezultacie spadek wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 13. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Zasady wyceny Aktywów Funduszu i Subfunduszy są szczegółowo określone rozporządzeniem Ministra Finansów w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych, które zakłada możliwość odstąpienia od określonych w nim metod wyceny wyłącznie, jeżeli nie znajdują one zastosowania dla danych aktywów finansowych. W związku z powyższym, nadzwyczajne wydarzenia wywołujące gwałtowną reakcję na rynku finansowym, jak np. katastrofy, akty terroru lub incydentalne transakcje zawierane po cenach odbiegających od wartości godziwej, mogą powodować, że dokonana w ten sposób wycena Aktywów Funduszu i Subfunduszy i w konsekwencji wartość Aktywów Funduszu i Subfunduszy i Jednostek Uczestnictwa może odbiegać od ich rzeczywistej wartości (wartości godziwej). W przypadku stosowania do wyceny lokat Funduszu i Subfunduszy nienotowanych na aktywnym rynku modeli wyceny przeznaczonych do poszczególnych kategorii lokat może się zdarzyć, że z uwagi na konstrukcję modeli oraz rodzaj zastosowanych do modeli danych wejściowych rzeczywista cena możliwa do osiągnięcia na rynku w przypadku sprzedaży takich papierów wartościowych będzie niższa niż wycena modelowa, co wpływać będzie na spadek wartości Jednostek Uczestnictwa. Ponadto, w związku ze stosowaniem zasady wyceny według efektywnej stopy procentowej dłużnych papierów wartościowych nienotowanych na aktywnym rynku, może wystąpić sytuacja, w której ich wycena nie będzie odpowiadać aktualnej wartości rynkowej, co w konsekwencji może wpływać na wartość Jednostek Uczestnictwa. W przypadku Subfunduszy lokujących aktywa w tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania bądź funduszy zagranicznych istnieje dodatkowe ryzyko wynikające z możliwości zawieszenia publikowania oficjalnej wyceny wyemitowanych tytułów uczestnictwa przez dany fundusz zagraniczny lub instytucję wspólnego inwestowania, co może, zwłaszcza w przypadku gdy Subfundusz ma ograniczone możliwości pozyskania informacji o aktualnych lokatach instytucji wspólnego inwestowania a tytuły uczestnictwa tej instytucji stanowią istotną część aktywów Subfunduszu, prowadzić do utrudnienia lub braku możliwości dokonania wyceny aktywów Subfunduszu 14. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Inwestowanie w aktywa z rynków wschodzących generalnie wiąże się z większym ryzykiem (potencjalnie też obejmuje znaczne ryzyko prawne, ekonomiczne i polityczne) niż inwestycje z rynków krajów uprzemysłowionych. Rynki wschodzące to takie, które z definicji są w stanie przejściowym, więc są narażone na szybkie zmiany polityczne i załamania gospodarki. W okresie ostatnich lat odnotowano znaczne zmiany polityczne, gospodarcze i społeczne w wielu krajach rynków wschodzących. W wielu przypadkach, względy polityczne 4

5 prowadziły do znacznych napięć gospodarczych i społecznych, a w niektórych przypadkach kraje te doświadczyły braku stabilności politycznej i ekonomicznej. Taki brak stabilności politycznej lub gospodarczej może mieć wpływ na zaufanie inwestorów, co z kolei może mieć negatywny wpływ na kursy walut, ceny papierów wartościowych lub innych aktywów na rynkach wschodzących. Kursy walut oraz ceny papierów wartościowych lub innych aktywów na rynkach wschodzących są często bardzo zmienne. Między innymi, zmiany tych cen są powodowane stopami procentowymi, zmianami równowagi popytu i podaży, siłami zewnętrznymi oddziaływującymi na rynek (szczególnie w związku z ważnymi partnerami handlowymi), polityką handlową, podatkową lub monetarną, polityką rządu, jak i zdarzeniami politycznymi i gospodarczymi o randze międzynarodowej. W większości przypadków, rynki papierów wartościowych na rynkach wschodzących nadal znajdują się w początkowym stadium rozwoju. Zwiększa to ryzyko zaistnienia zdarzeń, które co do zasady nie występują na rozwiniętych rynkach papierów wartościowych, a co może mieć negatywny wpływ na papiery wartościowe notowane na giełdach tych krajów. Ponadto, rynki w krajach rynków wschodzących często charakteryzują się brakiem płynności przejawiającym się niskimi obrotami niektórych notowanych papierów. W porównaniu z innymi rodzajami inwestycji niosącymi ze sobą mniejsze ryzyko, warto pamiętać, iż kursy walut, papiery wartościowe i inne aktywa z rynków wschodzących cechują się większym prawdopodobieństwem, iż będą one sprzedane w wyniku efektu ucieczki w jakość w okresach stagnacji gospodarczej. 15. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Z inwestycjami w instrumenty pochodne wiążą się następujące czynniki ryzyka: ryzyko rynkowe, czyli ryzyko zmiany wartości instrumentu w wyniku zmiany poziomu stóp procentowych, indeksów giełdowych bądź kursu walutowego, ryzyko kredytowe (ryzyko kontrahenta), czyli ryzyko niewywiązania się z umowy transakcji podmiotu będącego jej drugą stroną, ryzyko (braku) rozliczenia występujące w przypadku rozliczania transakcji zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych, które nie są gwarantowane przez izby rozliczeniowe, ryzyko płynności, czyli ryzyko braku możliwości zamknięcia w odpowiednio krótkim okresie czasu pozycji w instrumentach pochodnych bez znaczącego negatywnego wpływu na Wartość Aktywów Netto Subfunduszu, ryzyko związane z wyborem przez Zarządzającego Subfunduszem niewłaściwego sposobu zabezpieczenia Aktywów Subfunduszu, polegające na niewłaściwym doborze bazy instrumentu pochodnego, terminu transakcji, waluty lub braku dokładnego dopasowania wartości transakcji (zabezpieczenia), co może spowodować stratę na zabezpieczanej transakcji. Powyższe czyniki ryzyka związane z zawieraniem przez Fundusz umów mających za przedmiot Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne mogą wpływać na wahania (w tym spadki) wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 16. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją, wynika z braku możliwości przewidzenia przyszłych zmian wartości składników portfela, a tym samym oszacowania przyszłej wartości Jednostki Uczestnictwa. Na osiągnięte wyniki Subfunduszu wpływa wiele zmiennych ekonomicznych, których przyszłe zachowanie jest trudne do dokładnego oszacowania, i różny może być ich wpływ na lokaty Subfunduszu w danej sytuacji rynkowej. Ryzyko to zmniejsza się wraz z wydłużaniem przyjętego okresu utrzymywania inwestycji (horyzont inwestycyjny), ponieważ mniejszą rolę odgrywają krótkookresowe wahania koniunktury rynkowej, na które może mieć wpływ wiele czynników, w tym także czynników pozaekonomicznych. Na stopę zwrotu z inwestycji w Jednostkę Uczestnictwa ma także wpływ wybór właściwego momentu inwestycji. Ryzyko wyboru złego momentu inwestycji może być organiczne poprzez rozłożenie w czasie zakupu Jednostek Uczestnictwa (zasada średniej ceny). Uczestnik Funduszu ponosi ryzyko zainwestowania w subfundusz niedopasowany do własnych preferencji ryzyka (profil inwestora). Ryzyko można zmniejszyć poprzez właściwą ocenę własnej awersji lub skłonności do ponoszenia ryzyka, z 5

6 uwzględnieniem bieżącej i oczekiwanej struktury ryzyka i płynności całości portfela oszczędności inwestora (skłonność do ryzyka, preferencja płynności). Osiągnięta stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu zależy również od opłat związanych z zakupem lub sprzedażą Jednostek Uczestnictwa, oraz od podatków, w przypadku osiągnięcia zysku z inwestycji. 17. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Uczestnik Funduszu powinien brać pod uwagę możliwość przejęcia zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo, na którą to okoliczność będzie miał wpływ stosownie do art. 87a Ustawy oraz odpowiednich postanowień Statutu. 18. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA nadając mu nowe następujące Uczestnik Subfunduszu składając zlecenie odkupienia lub odpowiednio zamiany lub konwersji Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu powinien mieć na uwadze fakt, iż odkupienie, zamiana lub konwersja Jednostek Uczestnictwa może ulec przesunięciu w czasie nie dłuższemu jednak niż 7 dni po złożeniu odpowiednio zlecenia odkupienia, zamiany lub konwersji, co wiąże się z ryzykiem, że odkupienie Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu nastąpi po cenie mniej korzystnej niż oczekiwał tego Uczestnik składający zlecenie odkupienia. 19. W Rozdziale IIIA zaktualizowano ust. IIIA.14. nadając mu nowe następujące Subfundusz skierowany jest do inwestorów: - chcących uczestniczyć w zyskach ze wzrostu wartości akcji spółek z krajów rozwijających się (głównie Brazyli, Rosji, Indii i Chin) - poszukujących inwestycji potencjalnie mogącej przynieść wysoką stopę zwrotu w długim terminie, akceptujących bardzo wysokie ryzyko inwestycyjne związane z inwestowaniem aktywów Funduszu w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania mających siedzibę za granicą lokujących w akcje, oraz możliwość dużych wahań wartości inwestycji. - akceptujących ryzyko związane z faktem, że ze względu na relatywnie wysoką zmienność kursów walut krajów rozwijających się i wysoki koszt zabezpieczania tego ryzyka, Wartość Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa Subfunduszu może nie odzwierciedlać zachowania indeksów akcji krajów, w których pośrednio lub bezpośrednio lokowane są aktywa subfunduszu Niniejszy Subfundusz może nie być odpowiedni dla inwestorów, którzy planują wycofać swoje środki w ciągu 5 lat. Szczegółowe ryzyka związane z polityką inwestycyjną oraz z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu opisane są w rozdziale IIIA pkt 13 Prospektu Informacyjnego Funduszu. 20. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Subfundusz utrzymuje ekspozycję na sektor nieruchomości i budownictwa poprzez inwestowanie do 100% wartości Aktywów Netto w: jednostki uczestnictwa subfunduszu Deutsche Invest I Global Real Estate Securities. akcje emitentów z sektora budownictwa i nieruchomości. Pozostała część Aktywów Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa będzie lokowana zgodnie z zapisami Artykułu 15 Części I Statutu. Subfundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego. 21. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Wartość Aktywów netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu może charakteryzować się dużą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z prowadzonej techniki zarządzania portfelem, z tym że poziom ogólnego zaangażowania w jednostki uczestnictwa każdego z subfunduszy wchodzących w skład zagranicznego funduszu RREEF lub akcje wchodzące w skład portfela Subfunduszu może być 6

7 zmienny w czasie, co zależy od decyzji zarządzającego. 22. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Fundusz może, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub w celu zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu, zawierać na rzecz Subfunduszu umowy mające za przedmiot instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne. Fundusz dołoży wszelkich starań, aby zawarte umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne przyczyniały się do realizacji przyjętej polityki inwestycyjnej Subfunduszu i ograniczały jej ryzyko 23. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Prawne i podatkowe traktowanie funduszy inwestycyjnych może ulec zmianie w sposób trudny do przewidzenia. W przypadku zmian mających konsekwencje podatkowe, inwestor może ponieść obciążenie finansowe wynikające z korekty poprzedniego roku finansowego, pomimo iż, nie był on Uczestnikiem Funduszu w tym czasie. Z drugiej strony, inwestor może nie skorzystać z pozytywnej korekty za bieżący lub poprzedni rok podatkowy, w trakcie którego, był on Uczestnikiem Funduszu, jeśli Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu zostały umorzone lub sprzedane zanim korekta miała miejsce. Dodatkowo, korekta danych podatkowych może spowodować sytuację, gdzie dochód przed opodatkowaniem lub korzyści podatkowe są aktualnie naliczone na potrzeby podatku w innym okresie rozliczeniowym w stosunku do okresu bieżącego i przez to może to mieć negatywny wpływ dla danego inwestora. 24. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Inwestorzy powinni być świadomi, że inwestowanie w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu może być związane z ryzykiem zmiany stopy procentowej polegającym na wrażliwości kursów papierów wartościowych będących przedmiotem lokat Subfunduszu na zmiany rynkowych stóp procentowych. Wzrost rynkowych stóp procentowych oznacza spadek kursów papierów dłużnych, w szczególności o oprocentowaniu stałym. Ten rodzaj ryzyka wzrasta wraz z wydłużaniem okresu do terminu wykupu i może wpłynąć na spadek wartości aktywów Subfunduszu oraz Jednostek Uczestnictwa. 25. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Inwestycje funduszy obarczone są ryzykiem kredytowym, czyli ryzykiem niewypłacalności emitentów papierów wartościowych w zależności od ich wiarygodności kredytowej i związanym z tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty wartości danych składników aktywów przez Subfundusz. Zmiana pozycji finansowej emitenta na rynku lub perspektyw jego rozwoju może mieć negatywny wpływ na cenę emitowanych instrumentów dłużnych. Wiąże się ono również z niebezpieczeństwem niespłacenia przez emitenta jego zobowiązań przewidzianych harmonogramem emisji, w szczególności zaniechaniem spłaty należności z tytułu wyemitowanych papierów wartościowych. Analogiczne ryzyko spłaty zobowiązania występuje w przypadku założenia lokaty bankowej i odnosi się do wypłacalności banku. Powyżej opisane sytuacje mogą negatywnie wpływać na wartość aktywów Subfunduszu i Jednostek Uczestnictwa. 26. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Ryzyko płynności lokat polega na braku możliwości sprzedaży lub zakupu znacznej liczby papierów wartościowych w krótkim okresie, w znacznej ilości i bez istotnego wpływania na poziom cen rynkowych, co może negatywnie wpływać na wartość Aktywów Subunduszu. W przypadku niektórych papierów wartościowych (lub innych instrumentów finansowych) niskie obroty na rynku, na którym dokonywane są transakcje mogą uniemożliwiać sprzedaż dużej liczby papierów wartościowych (lub innych instrumentów finansowych) w krótkim czasie bez znacznego wpływu na cenę. Ograniczenie płynności może zwiększać zmienność cen instrumentów finansowych będących przedmiotem lokat Subfunduszu, co może wpływać na wahania oraz spadki wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. Ryzyko płynności może dodatkowo wzrastać w sytuacji zawirowań na rynkach finansowych oraz gwałtownych przepływów kapitału. Posiadanie w portfelu inwestycyjnym Subfunduszu papierów 7

8 wartościowych niewprowadzonych jeszcze do obrotu lub na aktywnym rynku, może spowodować konieczność ich sprzedaży po cenach nieodzwierciedlających rzeczywistej wartości tych papierów lub doprowadzić do sytuacji, w której zbycie papierów będzie niemożliwe, co może w efekcie prowadzić do spadków wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu lub skutkować realizacją ryzyka związanego z zawieszeniem odkupywania Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. W przypadku Subfunduszy lokujących aktywa w tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania bądź funduszy zagranicznych istnieje dodatkowe ryzyko wynikające z możliwości zawieszenia odkupień wyemitowanych tytułów uczestnictwa przez dany fundusz zagraniczny lub instytucję wspólnego inwestowania, co może, zwłaszcza w przypadku, gdy tytuły uczestnictwa tej instytucji stanowią istotną część aktywów Subfunduszu, skutkować realizacją ryzyka związanego z zawieszeniem odkupywania Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 27. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Źródłem powyższego ryzyka są inwestycje w aktywa denominowane w walucie obcej. Fluktuacje kursów walutowych mogą przyczynić się do wzrostu lub spadku zyskowności takich inwestycji. Możliwa jest sytuacja całkowitego zniwelowania ewentualnego zysku lub zrealizowania straty na różnicach kurs owych wyższej niż wypracowany zysk z inwestycji, co wprost będzie wpływało na zmniejszenie wartości aktywów Subfunduszu i Jednostek Uczestnictwa. Subfundusz dąży do ograniczenia ryzyka walutowego przez stosowanie mechanizmów zabezpieczenia (hedging) zmian kursu waluty polskiej w stosunku do walut obcych. Niemniej stosowane mechanizmy zabezpieczenia nie pokrywają w pełni ryzyka walutowego związanego z posiadanym portfelem inwestycyjnym. 28. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące W przypadku papierów wartościowych emitenta nabywanych na rynku pierwotnym istnieje ryzyko, że nie zostaną spełnione warunki dopuszczenia ich do obrotu na rynku regulowanym, w szczególności notowań giełdowych. W takiej sytuacji płynność kupionych papierów wartościowych będzie ograniczona co może mieć niekorzystny wpływ na ich wycenę. 29. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Inwestycje narażone są na szereg czynników ryzyka związanych z niebezpieczeństwem zahamowania wzrostu gospodarczego, produkcji przemysłowej, popytu globalnego. Związane z tym zmiany na rynkach finansowych mogą spowodować ujemną stopę zwrotu z inwestycji kapitałowych i w rezultacie spadek wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 30. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Zasady wyceny Aktywów Funduszu i Subfunduszy są szczegółowo określone rozporządzeniem Ministra Finansów w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych, które zakłada możliwość odstąpienia od określonych w nim metod wyceny wyłącznie, jeżeli nie znajdują one zastosowania dla danych aktywów finansowych. W związku z powyższym, nadzwyczajne wydarzenia wywołujące gwałtowną reakcję na rynku finansowym, jak np. katastrofy, akty terroru lub incydentalne transakcje zawierane po cenach odbiegających od wartości godziwej, mogą powodować, że dokonana w ten sposób wycena Aktywów Funduszu i Subfunduszy i w konsekwencji wartość Aktywów Funduszu i Subfunduszy i Jednostek Uczestnictwa może odbiegać od ich rzeczywistej wartości (wartości godziwej). W przypadku stosowania do wyceny lokat Funduszu i Subfunduszy nienotowanych na aktywnym rynku modeli wyceny przeznaczonych do poszczególnych kategorii lokat może się zdarzyć, że z uwagi na konstrukcję modeli oraz rodzaj zastosowanych do modeli danych wejściowych rzeczywista cena możliwa do osiągnięcia na rynku w przypadku sprzedaży takich papierów wartościowych będzie niższa niż wycena modelowa, co wpływać będzie na spadek wartości Jednostek Uczestnictwa. Ponadto, w związku ze stosowaniem zasady wyceny według efektywnej stopy procentowej dłużnych papierów wartościowych nienotowanych na aktywnym rynku, może wystąpić sytuacja, w której ich wycena nie będzie odpowiadać aktualnej wartości rynkowej, co w konsekwencji może wpływać na wartość Jednostek Uczestnictwa. W przypadku Subfunduszy lokujących aktywa w tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania 8

9 bądź funduszy zagranicznych istnieje dodatkowe ryzyko wynikające z możliwości zawieszenia publikowania oficjalnej wyceny wyemitowanych tytułów uczestnictwa przez dany fundusz zagraniczny lub instytucję wspólnego inwestowania, co może, zwłaszcza w przypadku gdy Subfundusz ma ograniczone możliwości pozyskania informacji o aktualnych lokatach instytucji wspólnego inwestowania a tytuły uczestnictwa tej instytucji stanowią istotną część aktywów Subfunduszu prowadzić do utrudnienia lub braku możliwości dokonania wyceny aktywów Subfunduszu. 31. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Zasady wyceny Aktywów Funduszu i Subfunduszy opisane są w Prospekcie Informacyjnym Funduszu zakładają, że podstawą wyceny papierów zagranicznych notowanych na kilku rynkach będą informacje udostępniane przez serwis Bloomberg. Istnieje więc ryzyko, iż notowania będące podstawą do wyceny danych papierów wartościowych będą niereprezentatywne, a dokonana na ich podstawie wycena nie będzie odzwierciedlała wartości godziwej tychże papierów wartościowych. Tym samym może to spowodować, iż dokonana w ten sposób wycena Aktywów Funduszu i Subfunduszy i w konsekwencji wartość i Jednostek Uczestnictwa może odbiegać od ich rzeczywistej wartości (wartości godziwej). 32. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Należy pamiętać, iż inwestycje dokonywane przez subfundusz obarczone są ryzykiem, a nie stanowią wyłącznie szansy na wzrost wartości inwestycji. Na wartość Jednostki Uczestnictwa mają wpływ fluktuacje cen aktywów wchodzących w skład funduszu. W związku z powyższym, wartość jednostek uczestnictwa może wzrosnąć lub spaść w porównaniu z ceną zakupu. Dlatego też nie udziela się żadnych gwarancji, iż cel inwestycyjny zostanie osiągnięty. 33. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Inwestowanie w aktywa z rynków wschodzących generalnie wiąże się z większym ryzykiem (potencjalnie też obejmuje znaczne ryzyko prawne, ekonomiczne i polityczne) niż inwestycje z rynków krajów uprzemysłowionych. Rynki wschodzące to takie, które z definicji są w stanie przejściowym, więc są narażone na szybkie zmiany polityczne i załamania gospodarki. W okresie ostatnich lat odnotowano znaczne zmiany polityczne, gospodarcze i społeczne w wielu krajach rynków wschodzących. W wielu przypadkach, względy polityczne prowadziły do znacznych napięć gospodarczych i społecznych, a w niektórych przypadkach kraje te doświadczyły braku stabilności politycznej i ekonomicznej. Taki brak stabilności politycznej lub gospodarczej może mieć wpływ na zaufanie inwestorów, co z kolei może mieć negatywny wpływ na kursy walut, ceny papierów wartościowych lub innych aktywów na rynkach wschodzących. Kursy walut oraz ceny papierów wartościowych lub innych aktywów na rynkach wschodzących są często bardzo zmienne. Między innymi, zmiany tych cen są powodowane stopami procentowymi, zmianami równowagi popytu i podaży, siłami zewnętrznymi oddziaływującymi na rynek (szczególnie w związku z ważnymi partnerami handlowymi), polityką handlową, podatkową lub monetarną, polityką rządu, jak i zdarzeniami politycznymi i gospodarczymi o randze międzynarodowej. W większości przypadków, rynki papierów wartościowych na rynkach wschodzących nadal znajdują się w początkowym stadium rozwoju. Zwiększa to ryzyko zaistnienia zdarzeń, które co do zasady nie występują na rozwiniętych rynkach papierów wartościowych, a co może mieć negatywny wpływ na papiery wartościowe notowane na giełdach tych krajów. Ponadto, rynki w krajach wschodzących często charakteryzują się brakiem płynności przejawiającym się niskimi obrotami niektórych notowanych papierów.w porównaniu z innymi rodzajami inwestycji niosącymi ze sobą mniejsze ryzyko, warto pamiętać, iż kursy walut, papiery wartościowe i inne aktywa z rynków wschodzących cechują się większym prawdopodobieństwem, iż będą one sprzedane w wyniku efektu ucieczki w jakość w okresach stagnacji gospodarczej. 9

10 34. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Z inwestycjami w instrumenty pochodne wiążą się następujące czynniki ryzyka: ryzyko rynkowe, czyli ryzyko zmiany wartości instrumentu w wyniku zmiany poziomu stóp procentowych, indeksów giełdowych bądź kursu walutowego, ryzyko kredytowe (ryzyko kontrahenta), czyli ryzyko niewywiązania się z umowy transakcji podmiotu będącego jej drugą stroną, ryzyko (braku) rozliczenia występujące w przypadku rozliczania transakcji zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych, które nie są gwarantowane przez izby rozliczeniowe, ryzyko płynności, czyli ryzyko braku możliwości zamknięcia w odpowiednio krótkim okresie czasu pozycji w instrumentach pochodnych bez znaczącego negatywnego wpływu na Wartość Aktywów Netto Subfunduszu, ryzyko związane z wyborem przez Zarządzającego Subfunduszem niewłaściwego sposobu zabezpieczenia Aktywów Subfunduszu, polegające na niewłaściwym doborze bazy instrumentu pochodnego, terminu transakcji, waluty lub braku dokładnego dopasowania wartości transakcji (zabezpieczenia), co może spowodować stratę na zabezpieczanej transakcji. Powyższe czyyiki ryzyka związane z zawieraniem przez Fundusz umów mających za przedmiot Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne mogą wpływać na wahania (w tym spadki) wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 35. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją, wynika z braku możliwości przewidzenia przyszłych zmian wartości składników portfela, a tym samym oszacowania przyszłej wartości Jednostki Uczestnictwa. Na osiągnięte wyniki Subfunduszu wpływa wiele zmiennych ekonomicznych, których przyszłe zachowanie jest trudne do dokładnego oszacowania, i różny może być ich wpływ na lokaty Subfunduszu w danej sytuacji rynkowej. Ryzyko to zmniejsza się wraz z wydłużaniem przyjętego okresu utrzymywania inwestycji (horyzont inwestycyjny), ponieważ mniejszą rolę odgrywają krótkookresowe wahania koniunktury rynkowej, na które może mieć wpływ wiele czynników, w tym także czynników pozaekonomicznych. Na stopę zwrotu z inwestycji w jednostkę uczestnictwa ma także wpływ wybór właściwego momentu inwestycji. Ryzyko wyboru złego momentu inwestycji może być organiczne poprzez rozłożenie w czasie zakupu jednostek uczestnictwa (zasada średniej ceny). Uczestnik Funduszu ponosi ryzyko zainwestowania w subfundusz niedopasowany do własnych preferencji ryzyka (profil inwestora). Ryzyko można zmniejszyć poprzez właściwą ocenę własnej awersji lub skłonności do ponoszenia ryzyka, z uwzględnieniem bieżącej i oczekiwanej struktury ryzyka i płynności całości portfela oszczędności inwestora (skłonność do ryzyka, preferencja płynności). Osiągnięta stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu zależy również od opłat związanych z zakupem lub sprzedażą jednostek uczestnictwa, oraz od podatków, w przypadku osiągnięcia zysku z inwestycji. 36. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Uczestnik Funduszu powinien brać pod uwagę możliwość przejęcia zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo, na którą to okoliczność będzie miał wpływ stosownie do art. 87a Ustawy oraz odpowiednich postanowień Statutu. 37. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Uczestnik Subfunduszu składając zlecenie odkupienia lub odpowiednio zamiany lub konwersji Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu powinien mieć na uwadze fakt, iż odkupienie, zamiana lub konwersja Jednostek Uczestnictwa może ulec przesunięciu w czasie nie dłuższemu jednak niż 7 dni po złożeniu odpowiednio zlecenia odkupienia, zamiany lub konwersji, co wiąże się z ryzykiem, że odkupienie Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu nastąpi po cenie mniej korzystnej niż oczekiwał tego Uczestnik składający zlecenie odkupienia. 10

11 38. W Rozdziale IIIB zaktualizowano ust. IIIB nadając mu nowe następujące Fundusz może lokować do 100% i nie mniej niż 70% wartości Aktywów Netto Subfunduszu głównie w akcje emitentów z sektora usług informatycznych i nowych technologii. Pozostała część Aktywów Subfunduszu będzie lokowana zgodnie z zapisami Artykułu 15 Części I Statutu. Subfundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego. 39. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Fundusz może lokować do 100% i nie mniej niż 70% wartości Aktywów Netto Subfunduszu głównie w akcje emitentów z sektora usług informatycznych i nowych technologii. Pozostała część Aktywów Subfunduszu będzie lokowana zgodnie z zapisami Artykułu 15 Części I Statutu. Subfundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego. 40. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Wartość Aktywów netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu będzie charakteryzować się dużą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z prowadzonej techniki zarządzania portfelem. 41. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Fundusz może, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub w celu zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu, zawierać na rzecz Subfunduszu umowy mające za przedmiot instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne. Fundusz dołoży wszelkich starań, aby zawarte umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne przyczyniały się do realizacji przyjętej polityki inwestycyjnej Subfunduszu i ograniczały jej ryzyko. 42. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Ryzyko rynkowe jest to ryzyko związane z możliwością spadku wartości wartości Jednostek Uczestnictwa w wyniku niekorzystnego kształtowania się kursów rynkowych papierów wartościowych będących przedmiotem lokat. 43. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Inwestorzy powinni być świadomi, że inwestowanie w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu może być związane z ryzykiem zmiany stopy procentowej polegającym na wrażliwości kursów papierów wartościowych będących przedmiotem lokat Subfunduszu na zmiany rynkowych stóp procentowych. Wzrost rynkowych stóp procentowych oznacza spadek kursów papierów dłużnych, w szczególności o oprocentowaniu stałym. Ten rodzaj ryzyka wzrasta wraz z wydłużaniem okresu do terminu wykupu i może wpłynąć na spadek wartości aktywów Subfunduszu oraz Jednostek Uczestnictwa. 44. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Inwestycje funduszy obarczone są ryzykiem kredytowym, czyli ryzykiem niewypłacalności emitentów papierów wartościowych w zależności od ich wiarygodności kredytowej i związanym z tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty wartości danych składników aktywów przez Subfundusz. Zmiana pozycji finansowej emitenta na rynku lub perspektyw jego rozwoju może mieć negatywny wpływ na cenę emitowanych instrumentów dłużnych. Wiąże się ono również z niebezpieczeństwem niespłacenia przez emitenta jego zobowiązań przewidzianych harmonogramem emisji, w szczególności zaniechaniem spłaty należności z tytułu wyemitowanych papierów wartościowych. Analogiczne ryzyko spłaty zobowiązania występuje w przypadku założenia lokaty bankowej i odnosi 11

12 się do wypłacalności banku. Powyżej opisane sytuacje mogą negatywnie wpływać na wartość aktywów Subfunduszu i Jednostek Uczestnictwa. 45. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Ryzyko płynności lokat polega na braku możliwości sprzedaży lub zakupu znacznej liczby papierów wartościowych w krótkim okresie bez istotnego wpływania na poziom cen rynkowych, co może negatywnie wpływać na wartość Aktywów Subunduszu. W przypadku niektórych papierów wartościowych (lub innych instrumentów finansowych) niskie obroty na rynku, na którym dokonywane są transakcje, mogą uniemożliwiać sprzedaż dużej liczby papierów wartościowych (lub innych instrumentów finansowych) w krótkim czasie bez znacznego wpływu na cenę. Ograniczenie płynności może zwiększać zmienność cen instrumentów finansowych będących przedmiotem lokat Subfunduszu, co może wpływać na wahania oraz spadki wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. Ryzyko płynności może dodatkowo wzrastać w sytuacji zawirowań na rynkach finansowych oraz gwałtownych przepływów kapitału. Posiadanie w portfelu inwestycyjnym Subfunduszu papierów wartościowych niewprowadzonych jeszcze do obrotu lub nienotowanych na aktywnym rynku, może spowodować konieczność ich sprzedaży po cenach nieodzwierciedlających rzeczywistej wartości tych papierów lub doprowadzić do sytuacji, w której zbycie papierów będzie niemożliwe, co może w efekcie prowadzić do spadków wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu lub skutkować realizacją ryzyka związanego z zawieszeniem odkupywania Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. W przypadku Subfunduszy lokujących aktywa w tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania bądź funduszy zagranicznych istnieje dodatkowe ryzyko wynikające z możliwości zawieszenia odkupień wyemitowanych tytułów uczestnictwa przez dany fundusz zagraniczny lub instytucję wspólnego inwestowania, co może, zwłaszcza w przypadku, gdy tytuły uczestnictwa tej instytucji stanowią istotną część aktywów Subfunduszu, skutkować realizacją ryzyka związanego z zawieszeniem odkupywania Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 46. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Źródłem powyższego ryzyka są inwestycje w aktywa denominowane w walucie obcej. Fluktuacje kursów walutowych mogą przyczynić się do wzrostu lub spadku zyskowności takich inwestycji. Możliwa jest sytuacja całkowitego zniwelowania ewentualnego zysku lub zrealizowania straty na różnicach kursowych wyższej niż wypracowany zysk z inwestycji, co wprost będzie wpływało na zmniejszenie wartości aktywów Subfunduszu i Jednostek Uczestnictwa. Subfundusz dąży do ograniczenia ryzyka walutowego przez stosowanie mechanizmów zabezpieczenia (hedging) zmian kursu waluty polskiej w stosunku do walut obcych. Niemniej z różnych powodów może wystąpić sytuacja braku lub istnienia tylko częściowego zabezpieczenia, co w związku z ponoszonym ryzykiem walutowym może powodować większe zmiany wartości Jednostki Uczestnictwa. 47. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące W przypadku papierów wartościowych emitenta nabywanych na rynku pierwotnym istnieje ryzyko, że nie zostaną spełnione warunki dopuszczenia ich do obrotu na rynku regulowanym, w szczególności notowań giełdowych. W takiej sytuacji płynność kupionych papierów wartościowych będzie ograniczona, co może mieć niekorzystny wpływ na ich wycenę. 48. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Inwestycje narażone są na szereg czynników ryzyka związanych z niebezpieczeństwem zahamowania wzrostu gospodarczego, produkcji przemysłowej, popytu globalnego. Związane z tym zmiany na rynkach finansowych mogą spowodować ujemną stopę zwrotu z inwestycji kapitałowych i w rezultacie spadek wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 49. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące 12

13 Zasady wyceny Aktywów Funduszu i Subfunduszy są szczegółowo określone rozporządzeniem Ministra Finansów w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych, które zakłada możliwość odstąpienia od określonych w nim metod wyceny wyłącznie, jeżeli nie znajdują one zastosowania dla danych aktywów finansowych. W związku z powyższym, nadzwyczajne wydarzenia wywołujące gwałtowną reakcję na rynku finansowym, jak np. katastrofy, akty terroru lub incydentalne transakcje zawierane po cenach odbiegających od wartości godziwej, mogą powodować, że dokonana w ten sposób wycena Aktywów Funduszu i Subfunduszy i w konsekwencji wartość Aktywów Funduszu i Subfunduszy i Jednostek Uczestnictwa może odbiegać od ich rzeczywistej wartości (wartości godziwej). W przypadku stosowania do wyceny lokat Funduszu i Subfunduszy nienotowanych na aktywnym rynku modeli wyceny przenaczonych do poszczególnych kategorii lokat może się zdarzyć, że z uwagi na konstrukcję modeli oraz rodzaj zastosowanych do modeli danych wejściowych rzeczywista cena możliwa do osiągnięcia na rynku w przypadku sprzedaży takich papierów wartościowych będzie niższa niż wycena modelowa, co wpływać będzie na spadek wartości Jednostek Uczestnictwa. Ponadto, w związku ze stosowaniem zasady wyceny według efektywnej stopy procentowej dłużnych papierów wartościowych nienotowanych na aktywnym rynku, może wystąpić sytuacja, w której ich wycena nie będzie odpowiadać aktualnej wartości rynkowej, co w konsekwencji może wpływać na wartość Jednostek Uczestnictwa. W przypadku Subfunduszy lokujących aktywa w tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania bądź funduszy zagranicznych istnieje dodatkowe ryzyko wynikające z możliwości zawieszenia publikowania oficjalnej wyceny wyemitowanych tytułów uczestnictwa przez dany fundusz zagraniczny lub instytucję wspólnego inwestowania, co może, zwłaszcza w przypadku gdy Subfundusz ma ograniczone możliwości pozyskania informacji o aktualnych lokatach instytucji wspólnego inwestowania a tytuły uczestnictwa tej instytucji stanowią istotną część aktywów Subfunduszu prowadzić do utrudnienia lub braku możliwości dokonania wyceny aktywów Subfunduszu. 50. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Zasady wyceny Aktywów Funduszu i Subfunduszy opisane są w Prospekcie Informacyjnym Funduszu zakładają, że podstawą ich wyceny papierów zagranicznych notowanych na kilku rynkach będą informacje udostępniane przez serwis Bloomberg. Istnieje więc ryzyko, iż notowania te będą niereprezentatywne, a dokonana na ich podstawie wycena nie będzie odzwierciedlała wartości godziwej tychże papierów wartościowych. Tym samym może to spowodować, iż dokonana w ten sposób wycena Aktywów Funduszu i Subfunduszy i w konsekwencji wartość Jednostek Uczestnictwa może odbiegać od ich rzeczywistej wartości (wartości godziwej). 51. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Należy pamiętać, iż inwestycje dokonywane przez subfundusz obarczone są ryzykiem, a nie stanowią wyłącznie szansy na wzrost wartości inwestycji. Na wartość Jednostki Uczestnictwa mają wpływ fluktuacje cen aktywów wchodzących w skład funduszu. W związku z powyższym, wartość jednostek uczestnictwa może wzrosnąć lub spaść w porównaniu z ceną zakupu. Dlatego też nie udziela się żadnych gwarancji, iż cel inwestycyjny zostanie osiągnięty. 52. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Inwestowanie w aktywa z rynków wschodzących generalnie wiąże się z większym ryzykiem (potencjalnie też obejmuje znaczne ryzyko prawne, ekonomiczne i polityczne) niż inwestycje z rynków krajów uprzemysłowionych. Rynki wschodzące to takie, które z definicji są w stanie przejściowym, więc są narażone na szybkie zmiany polityczne i załamania gospodarki. W okresie ostatnich lat odnotowano znaczne zmiany polityczne, gospodarcze i społeczne w wielu krajach rynków wschodzących. W wielu przypadkach, względy polityczne prowadziły do znacznych napięć gospodarczych i społecznych, a w niektórych przypadkach kraje te doświadczyły braku stabilności politycznej i ekonomicznej. Taki brak stabilności politycznej lub gospodarczej może mieć wpływ na zaufanie inwestorów, co z kolei może mieć negatywny wpływ na kursy walut, ceny papierów wartościowych lub innych aktywów na rynkach wschodzących. 13

14 Kursy walut oraz ceny papierów wartościowych lub innych aktywów na rynkach wschodzących są często bardzo zmienne. Między innymi, zmiany tych cen są powodowane stopami procentowymi, zmianami równowagi popytu i podaży, siłami zewnętrznymi oddziaływującymi na rynek (szczególnie w związku z ważnymi partnerami handlowymi), polityką handlową, podatkową lub monetarną, polityką rządu, jak i zdarzeniami politycznymi i gospodarczymi o randze międzynarodowej. W większości przypadków, rynki papierów wartościowych na rynkach wschodzących nadal znajdują się w początkowym stadium rozwoju. Zwiększa to ryzyko zaistnienia zdarzeń, które co do zasady nie występują na rozwiniętych rynkach papierów wartościowych, a co może mieć negatywny wpływ na papiery wartościowe notowane na giełdach tych krajów. Ponadto, rynki w krajach wschodzących często charakteryzują się brakiem płynności przejawiającym się niskimi obrotami niektórych notowanych papierów. W porównaniu z innymi rodzajami inwestycji niosącymi ze sobą mniejsze ryzyko, warto pamiętać, iż kursy walut, papiery wartościowe i inne aktywa z rynków wschodzących cechują się większym prawdopodobieństwem, iż będą one sprzedane w wyniku efektu ucieczki w jakość w okresach stagnacji gospodarczej. 53. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Z inwestycjami w instrumenty pochodne wiążą się następujące czynniki ryzyka: ryzyko rynkowe, czyli ryzyko zmiany wartości instrumentu w wyniku zmiany poziomu stóp procentowych, indeksów giełdowych bądź kursu walutowego, ryzyko kredytowe (ryzyko kontrahenta), czyli ryzyko niewywiązania się z umowy transakcji podmiotu będącego jej drugą stroną, ryzyko (braku) rozliczenia występujące w przypadku rozliczania transakcji zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych, które nie są gwarantowane przez izby rozliczeniowe, ryzyko płynności, czyli ryzyko braku możliwości zamknięcia w odpowiednio krótkim okresie czasu pozycji w instrumentach pochodnych bez znaczącego negatywnego wpływu na Wartość Aktywów Netto Subfunduszu, ryzyko związane z wyborem przez Zarządzającego Subfunduszem niewłaściwego sposobu zabezpieczenia Aktywów Subfunduszu, polegające na niewłaściwym doborze bazy instrumentu pochodnego, terminu transakcji, waluty lub braku dokładnego dopasowania wartości transakcji (zabezpieczenia), co może spowodować stratę na zabezpieczanej transakcji. Powyższe czyyiki ryzyka związane z zawieraniem przez Fundusz umów mających za przedmiot Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne mogą wpływać na wahania (w tym spadki) wartości Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu 54. W Rozdziale IIID zaktualizowano ust. IIID nadając mu nowe następujące Ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją, wynika z braku możliwości przewidzenia przyszłych zmian wartości składników portfela, a tym samym oszacowania przyszłej wartości Jednostki Uczestnictwa. Na osiągnięte wyniki Subfunduszu wpływa wiele zmiennych ekonomicznych, których przyszłe zachowanie jest trudne do dokładnego oszacowania, i różny może być ich wpływ na lokaty Subfunduszu w danej sytuacji rynkowej. Ryzyko to zmniejsza się wraz z wydłużaniem przyjętego okresu utrzymywania inwestycji (horyzont inwestycyjny), ponieważ mniejszą rolę odgrywają krótkookresowe wahania koniunktury rynkowej, na które może mieć wpływ wiele czynników, w tym także czynników pozaekonomicznych. Na stopę zwrotu z inwestycji w Jednostkę Uczestnictwa ma także wpływ wybór właściwego momentu inwestycji. Ryzyko wyboru złego momentu inwestycji może być organiczne poprzez rozłożenie w czasie zakupu Jednostek Uczestnictwa (zasada średniej ceny). Uczestnik Funduszu ponosi ryzyko zainwestowania w subfundusz niedopasowany do własnych preferencji ryzyka (profil inwestora). Ryzyko można zmniejszyć poprzez właściwą ocenę własnej skłonności do ponoszenia ryzyka, z uwzględnieniem bieżącej i oczekiwanej struktury ryzyka i płynności całości portfela oszczędności inwestora (skłonność do ryzyka, preferencja płynności). 14