Jak grać, by wygrać. Opublikowano 22 grudnia 2011, autor: Redakcja. Rozmowa z Zenonem Komarem. Analitykiem i graczem giełdowym

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Jak grać, by wygrać. Opublikowano 22 grudnia 2011, autor: Redakcja. Rozmowa z Zenonem Komarem. Analitykiem i graczem giełdowym"

Transkrypt

1 Jak grać, by wygrać Opublikowano 22 grudnia 2011, autor: Redakcja Rozmowa z Zenonem Komarem Analitykiem i graczem giełdowym Sztuka mądrych decyzji Sapere aude, incipe! (Ośmiel się być mądrym, zacznij!) Horacy, Listy Tytuł Pana książki brzmi Sztuka spekulacji po latach i jest ona adresowana do graczy giełdowych. Kiedy jednak wstępnie zapoznałem się z jej treścią, pomyślałem, że powinna być zatytułowana inaczej Sztuka mądrych decyzji, a adresatami jej powinni być nie tylko grający na giełdzie, ale wszyscy ci, którzy podejmują decyzje w wielu dziedzinach codziennego życia. Czy zgodziłby się Pan z tym poglądem? Kiedy w 1993 r. wyszła Sztuka spekulacji, od razu stała się bestsellerem dodam, że bestsellerem nie tylko tamtego czasu, gdyż jak mi wiadomo do dnia dzisiejszego nie został pobity rekord sprzedaży tego typu książki 60 tys. w ciągu roku. Był to o fenomen, który jednak miał swoje przyczyny. Pierwsza to czas fantastycznej hossy giełdowej ludzie stali przecież w kolejkach, by otwierać rachunki inwestycyjne. Druga to zupełny brak wiedzy i rodzimych doświadczeń dotyczących gry na giełdzie, brak pozycji wydawniczych jej poświęconych i wreszcie brak Internetu dzisiaj większość informacji można pozyskać poprzez to medium. Oczywiście trzeba je ostrożnie czytać i interpretować, niemniej wiedza jest dzisiaj szeroko dostępna. Wydałem też inne książki, jak np. Sztuka inwestowania czy w Londynie Jak się robi pieniądze, ale to właśnie Sztuka spekulacji jest najbardziej znana. Wracając zaś do jej tytułu, to powiem, że jeden z wydawców uważał, iż książka powinna nosić tytuł Biblia inwestora, ponieważ zawiera bardzo wiele informacji, które rzeczywiście dotyczą nie tylko spekulacji na giełdzie. Giełda to inwestowanie, a spekulacja jest bliższa Forexowi i innym tego typu instrumentom, jak np. derywatywy, kontrakty terminowe, itp. Zostawiłem jednak tytuł z pierwszego wydania, ponieważ gracze giełdowi ciągle ciepło wspominają początek lat 90. i kojarzą mnie z udaną sztuką spekulacji. Mówiąc zaś o mądrych decyzjach, naraziłbym się na zarzut pompatyczności. Ktoś mógłby zapytać jak to, to Komar nigdy się nie myli? Oczywiście, jak każdy z nas często podejmuję błędne decyzje. ale w książce doradza Pan czytelnikowi, jak ich unikać no tak, bo świadomość pułapek pozwala na ominięcie części z nich; nie sposób uniknąć wszystkich, ale każdy błąd mniej może być na wagę złota. Powiedzenie mówi, co prawda, że najlepiej uczymy się na własnych błędach, ale na szczęście nie tylko. Ja jednak upierałbym się przy akcentowaniu słowa mądrość także z racji tego, iż w istocie mamy u Pana dwie książki w jednej. Jest tu, po pierwsze, obszerny i dobrze udokumentowany cykl wykładów omawiających poszczególne kwestie, ale

2 kolejne rozdziały poprzedzane są cytatami, pewnymi mądrościami zaczerpniętymi z wypowiedzi różnych ludzi, nie tylko tych grających na giełdzie. Te bardzo trafnie dobrane zdania mają skłaniać czytelnika do refleksji, ułatwiać mu podjęcie przemyślanej, lub odwrotnie powstrzymać go od podjęcia pochopnej decyzji. A zatem jej adresatami są ci, którzy nie powielają mechanicznie poglądów innych, wtłaczanych do głów przez takie czy inne media, i zadają sobie trud samodzielnego myślenia, co nie jest ani łatwe, ani popularne. Jak wiadomo mądrość to znacznie więcej niż szkolna edukacja spotyka się przecież dobrze wyedukowanych i dyplomowanych idiotów. Ostatnio ksiądz Boniecki bardzo ładnie powiedział, że powtarzamy bardzo dużo stereotypów bez żadnego wkładu własnego. Są jednak i tacy, którzy dużo czytają, analizują, myślą, rozmawiają sami z sobą, ale też prowadzą blogi, w których dzielą się przemyśleniami z gronem ludzi, którzy je śledzą, i w jakiś sposób skłaniają ich do myślenia. Bez wątpienia Pana książka to czyni. Wracając do giełdy, przypomnijmy, że giełda jest miejscem, do którego udają się firmy, by pozyskać potrzebny im do rozwoju kapitał. Ale także i miejscem, które przyciąga tych, którzy chcą ulokować swoje pieniądze na warunkach znacznie korzystniejszych, niż oferuje im np. lokata bankowa. Różnica jest jednak taka, że ci pierwsi w przypadku pierwotnej emisji najczęściej są wygrani i pozyskują środki, a ci drudzy jedynie sporadycznie. Większość graczy wie o tym, ale mimo wszystko ryzykuje w przekonaniu, że to inni, a nie oni przegrają? Dlaczego? To brzmi, jak teoria spiskowa. Jeśli dobrze rozumiem, to sugeruje Pan, że wygrywają tylko pierwotni emitenci, a ci drudzy inwestorzy przegrywają. Ja nie bardzo zgodziłbym się z poglądem, że inwestorzy przegrywają. Każda dekada przynosi ze sobą jakieś innowacje technologiczne samochody, radio, telewizję, Internet, itp., które wraz z rozwojem rynku i upływem czasu wymuszają koncentracje producentów, tak jak to się stało w USA np. z producentami samochodów. W latach 20. i 30. ubiegłego wieku było ich dziesiątki, a kilka dekad później pozostało tylko kilku. Nie znaczy to jednak, że mniej fortunni emitenci zgarnęli kasę i gdzieś zniknęli. Byłby to zwyczajny przekręt. Zdrada idei zbudowania poprzez giełdę czegoś wielkiego. W ich przypadku giełda spełniła tę pierwszą funkcję zdobycie kapitału. Poza tym, proszę pamiętać, że jest bardzo dużo nowych emisji spółek już notowanych na GPW, które chcą pozyskać kapitał. Gdyby inwestorzy zawsze przegrywali, to firmy nie miałyby żadnych szans, by plasować kolejne emisje. Trudno byłoby również marzyć o budowaniu akcjonariatu obywatelskiego. Żeby zdobyć potrzebny kapitał, idziemy albo do banku, który zazwyczaj pożycza go na pewne i rentowne wg niego projekty, albo emitujemy obligacje w ten sposób, przypomnijmy, w latach 80. powstały obligacje śmieciowe promowane przez Michaela Milkena albo wchodzimy na giełdę. Po to, by mogły powstać firmy takie jak Apple, Cisco, Intel, Microsoft, Google i setki innych firm, dziś jeszcze mniej znanych. Giełda to instrument gospodarki rynkowej, ale to także pasja, nadzieja, niekiedy wręcz przekleństwo ogromnych rzesz graczy pod każdą szerokością geograficzną. Także dla Pana to pasja. Czy jest to uleczalne?

3 Pasja to dar. To nie choroba, którą trzeba leczyć. Wręcz odwrotnie pasja to wielkie zamiłowanie do czegoś. Chyba, że myśli Pan o szewskiej pasji silnym gniewie wynikającym z emocji i niepewności. Jak wiemy, gniew nie pomaga w niczym, ani w życiu, ani w grze na giełdzie. Oczywiście jest pewna grupa ludzi, która istotnie jest uzależniona od gry na giełdzie, ale nie można powiedzieć, że dotyczy to wszystkich. W książce pokazuję m.in. jak z niepewnością radzą sobie inżynier, hazardzista i gracz giełdowy. Inżynier wie wszystko, co wiedzieć musi, by rozwiązać swój technologiczny problem. Jego wyliczanka zawiera margines bezpieczeństwa, którego celem jest eliminacja jakiegokolwiek ryzyka. Dzięki tej eliminacji inżynier operuje w świecie pewności. Hazardzista nie wie, co przyniesie mu Fortuna, ale wierzy, że jest wybrańcem losu. Nie gra, by wygrać. Gra dla samej gry. Gracz z kolei nie ma luksusu pewności, którą dysponuje inżynier, ale wie znacznie więcej niż hazardzista. W przypadku gracza intelekt i analiza zastępują traf i przypadek. Rozumowanie, a nie łut szczęścia czy koło Fortuny, wyznacza wynik spekulacji. Patrząc na naszych trzech bohaterów, widzimy, na czym polega konflikt matematyki z prawdopodobieństwem. Matematyka zajmuje się tym, co pewne. Prawdopodobieństwo przeciwnie. Inżynier to matematyka i pewność. Gracz to prawdopodobieństwo i niepewność. Jako gracz szukam sposobu, w jaki mogę zdobyć przewagę tak, aby w długim przedziale czasu mój system czy moja metoda, bez względu na to, którą z nich użyję, a jest ich wiele, była górą. To nie jest kwestia uzależnienia, ale prawie wiary najlepiej sprawdzonej w symulacjach komputerowych, a potem potwierdzonej w osiągniętych wynikach. Zgadzam się operować w niepewności. Większość ludzi grających w Lotto jest w moim przekonaniu przegrana. A większość graczy na giełdzie. też jest przegranych, ponieważ zachowują się podobnie do hazardzistów. Są przegrani, ponieważ zwykle ich pierwsze transakcje są wygrane. Brzmi to prawie jak paradoks, prawda? Mówią, to jest przecież tak prosta gra, i po trzech, czterech transakcjach uważają, że już wszystko pojęli, a tak naprawdę to nic nie wiedzą i w ogóle nie są przygotowani mentalnie do tego, co robić ze stratami. Mnie też się coś takiego zdarzyło. Moje pierwsze transakcje były wygrane, ale byłem na tyle przytomny, że wiedziałem, iż to nie ja wymyśliłem te transakcje miałem dobrego maklera, a do tego była zwyżka na giełdzie. Innymi słowy nie należy mylić hossy z naszymi własnymi zdolnościami. I umiejętnie podejmować ryzyko, bo przecież bez ryzyka niczego się na giełdzie nie wygra. Trzeba zatem mieć umiejętność podejmowania ryzyka, trzeba mieć umiejętność pociągnięcia za cyngiel. Nie skreślać Ameryki Giełda nowojorska nadal wyznacza trendy spadkowe i wzrostowe dla innych giełd na w świecie. Kiedy Wall Street kicha, katar mają wszyscy. Czy widzi Pan symptomy zmiany tej sytuacji. A jeśli tak, to w którą stronę będzie to nowe centrum grawitować?

4 Właśnie kupiłem książkę prof. W. Orłowskiego Świat do przeróbki, z którą się identyfikuję. De facto sam chciałem napisać o tym, o czym mówi profesor. A mówi właśnie o kształtowaniu się nowego centrum, o południowym Pacyfiku, jako nowym centrum, i o północnym Atlantyku, z którego ten ruch jest dokonywany. Jest tam mowa o demografii, a także o tym, o czym wspomina H. Kissinger w swej książce On China, mówiąc, że dla Chińczyków bycie potęgą nie jest żadnym novum oni już byli i będą potęgą, ten szczyt jest jeszcze przed nimi. Natomiast inni publicyści przewidują wzlot i upadek Chin. Uważają, że Chiny mają przed sobą tylko dekadę świetności. Według np. W. Gadomskiego, największy cios ambicjom mocarstwowym chińskich przywódców zadadzą sami Chińczycy, którzy nie będą tolerować państwowego kapitalizmu. Poza tym społeczeństwo chińskie będzie się szybko starzało. Wcześniej, w latach 70. i 80. czytałem, jak wielu analityków piało z zachwytu, obserwując przesuwanie się tego języczka u wagi w kierunku Japonii, a jeszcze wcześniej w kierunku Rosji, by wspomnieć np. M. Friedmana, który przewidywał, że Rosja przegoni Stany Zjednoczone w latach 70., co jak wiemy nigdy się nie sprawdziło. Sytuując Pana pytanie w szerszym kontekście, ja bym jednak nie skreślał Ameryki z listy wpływowych centrów. G. Friedman twierdzi, np., że bieżące stulecie będzie należało do Ameryki tak ze względu na położenie geograficzne, jak i na zasoby, jakimi dysponuje. Nic zatem nie wskazuje, by epoka dominacji Ameryki miała się skończyć. Musi być po prostu mniej socjalizmu, mniej populistycznych haseł, przekonywania, że każdemu coś się należy. Trzeba wydawać tyle, na ile kogo stać, i utrzymywać dyscyplinę budżetową, a wszystko będzie dobrze. Ja nawet dostrzegam jakiś zaczątek tych pozytywnych zmian w ruchu oburzonych. Kiedy popatrzeć na zbieraninę ich postulatów, to przypominają trochę 21 punktów pierwszej Solidarności, które nie były przecież ani wówczas, ani dzisiaj postulatami czysto pro rynkowymi. Ale to one były zaczynem późniejszych dużych zmian, w wyniku których wolność wywalczyliśmy nie tylko my, Polska, ale i inne kraje sowieckiego bloku. Na razie ruchy oburzonych, nie tylko zresztą w Stanach, mogą być wykolejone nie ma tam liderów, jest za dużo postulatów itd., ale patrzę na nie z nadzieją, trochę jak na udany protest przeciwko wojnie w Wietnamie czy w końcu udany ruch praw obywatelskich (civil rights movement) w latach 50. i 60. ubiegłego wieku. W XIX w. Północ wygrała wojnę secesyjną, a na Południu nic się nie zmieniło. Kościuszko, Lincoln i Johnson to ci, dzięki którym Murzyni stali się równoprawnymi obywatelami USA. Ruch oburzonych istotnie protestuje przeciwko wielu wynaturzeniom, wśród nich także przeciw temu, o czym i Pan pisze w swojej książce, tj. przeciw chciwości (greed). Jak ważny i istotny jest to element w procesie gry giełdowej, czy szerzej w finansowym kryzysie, jakiego doświadczamy obecnie w Ameryce i w UE? Niewątpliwie jest on ważny, ale ważniejszy jest brak kontroli rynku derywatów. Ten rynek jest olbrzymi. To właśnie on spowodował, że wiele banków i instytucji finansowych już upadło. Inne jeszcze upadną, gdyż kryzys przecież wciąż trwa. To jedna wielka tragedia. Obawiam się, że EBC ma tylko jedną opcję albo będzie się drukowało pieniądze, albo w ogóle nie będzie Unii Europejskiej. Jeśli jakiś bank kupił np. greckie obligacje rządowe nawet zgodnie ze sztuką zdywersyfikowanego

5 inwestowania do wysokości 3% w przekonaniu, że jest to pewny zysk, gdyż państwo w przeciwieństwie do jakiejś zadłużonej firmy nie upadnie, ale cały jego kapitał wynosi właśnie te 3%, to on po prostu zbankrutuje. Właśnie dlatego miesiąc temu zbankrutował ML Global. A zatem chciwość dzisiaj ma się dobrze, niestety. Aby uzdrowić rynek derywatów, wystarczy wprowadzić przejrzystość i jednorodność w księgowości banków. Póki co, regulatorzy amerykańscy stracili okazję, by wprowadzić te zmiany. Jak ocenia Pan pozycję giełd europejskich? A. Merkel powiedziała ostatnio, że wygląda na to, iż w ogóle nie mamy jutra. Skoro wszyscy zajmujemy szalenie jednostronne stanowiska, to przekornie można wyrazić nadzieję, że za jakiś czas dojdzie do jakiegoś odrodzenia. To nie jest bowiem tak, że zmienimy premiera Papandreau na Pampadosa, a Berlusconiego na Montiego i rozwiążemy problem. Bo przecież tak naprawdę to nie oni zawinili, a zatem wymiana jednego premiera na drugiego nic nie da. Ważniejsze jest to, by został przegłosowany pakiet ratunkowy dla finansów strefy euro, który, jeśli odniesie sukces, wprowadzi nas na dobre tory. GPW liderem Europy Środkowej Był Pan bardzo blisko GPW w pierwszych latach po jej uruchomieniu. Czy dzisiejsza GPW spełnia Pana oczekiwania z tamtego okresu? Istotnie dane mi było uczyć bez mała pół tysiąca maklerów i sporą liczbę doradców inwestycyjnych, a na moich książkach, chociażby na Sztuce inwestowania, wychowało się niemal całe pokolenie. Dziś są to już 40- i 50-latkowie parający się zarządzaniem aktywami, analizą rynku czy też kreowaniem nowych instrumentów finansowych. Inni prowadzą swoje przedsiębiorstwa, zdobywają finansowanie dla nowopowstałych podmiotów gospodarczych itp. Jestem z nich dumny jak paw. Giełda rozwija się znakomicie, choć osobiście czuję niedosyt związany z segmentem instrumentów pochodnych. Co prawda, W. Buffett bardzo wyraźnie powiedział, iż derywaty to broń masowego rażenia i ona nas wykończy. Osobiście myślę jednak, że potrzebujemy ich więcej na giełdzie. Dziś nie mamy ani rynku opcyjnego, ani terminowego. Jest za to swoisty wstęp do GPW New Connect. Tu jednak postrzegam zagrożenie wielu inwestorów gra w ciemno na New Connect. To nie spekulacja, to hazard. Ciągle przychodzą nowe spółki, z których liczne, jak się obawiam, za 10 lat w ogóle nie będą istnieć. Nie dostrzegam tu niezbędnej stabilności dla bycia na giełdzie, a to jest istotne dla inwestorów. Na Giełdę wchodzi, mimo tej niepewności, coraz więcej spółek, w tym spółki zagraniczne. Jak Pan postrzega ten proces? Oczywiście bardzo pozytywnie. Pierwsza sesja GPW, którą bardzo dobrze pamiętam, to był obrót rzędu tylko USD, ale już pod koniec 2001 r. wolumen obrotów dochodził do USD. Pamiętam, w 1993 r., kiedy uczyłem wspomnianych maklerów i doradców, przebiliśmy już Istambuł i Wiedeń. Był to rok olbrzymiej hossy doszliśmy z wolumenem obrotu do 100 mln USD, co było olbrzymim sukcesem. Wiedziałem, że ten wolumen się nie utrzyma i spadnie o jakieś 50 60%, tymczasem spadł aż o.95%. Po bessie z lat odrodziliśmy się i od tego czasu wolumen systematycznie rośnie.

6 Jaką wartość dodaną mogą te firmy zagraniczne, głównie z Ukrainy, wnieść na warszawski parkiet? Z punktu widzenia inwestorów jest to poszerzenie oferty lokowania pieniędzy. Wzrost kapitalizacji warszawskiego parkietu czyni go również bardziej atrakcyjnym dla inwestorów zagranicznych. Uważam jednak, że początkujący inwestor powinien wchodzić w fundusze inwestycyjne. Od ponad roku mamy nowy instrument, a mianowicie ETF (Exchange Traded Funds). Oznacza to, że kupując na giełdzie warszawskiej jedną akcję ETFWIG20, można za jednym zamachem nabyć 20 największych firm tak pod względem kapitalizacji, jak i obrotów (WIG 20). To jest to koło zamachowe giełdy. Mało tego ten ETF jeszcze płaci dywidendy. Jeśli cokolwiek ma sens dla tzw. leszcza, czyli niezorientowanego gracza, ale posiadającego odpowiednie środki, to właśnie tu powinien próbować. Jednak wielu moich przyjaciół próbuje wyłapywać te akcje, które podskoczą o 100, 200 czy 300%, ponieważ WIG takiego wyniku nigdy nie osiągnie. Czyli działają odwrotnie, niż postępuje guru gry giełdowej, wspomniany już W. Buffett, który nie kupuje akcji firm, które są mu mało znane i których nie rozumie. Wygląda na to, że Buffett zaczyna rozumieć firmy technologiczne. W 2000 r. Buffett oświadczył: Nigdy nie kupowaliśmy żadnych firm technologicznych, gdyż w ogóle ich nie rozumiemy. Nasze inwestycje to rzeczy trwałe cegła, farby itp., gdyż to rozumiemy. I nagle teraz wydał 10 mld USD z tych 28 mld, które zainwestował w tym roku, tj. w czasach kryzysu, i kupił 5,5% firmy IBM 64 mln akcji. Kupił również akcje firmy Intel. Zastanawiające Czy te ukraińskie spółki mogą w istotny sposób przyczynić się do rozwoju warszawskiej Giełdy? Tak, gdyż z jednej strony jest to kwestia kapitalizacji, i te giełdy, które mają wysoką kapitalizację są atrakcyjne dla inwestorów z zagranicy. Spółki ukraińskie są spółkami o wysokiej kapitalizacji. A po drugie na giełdzie istotna jest płynność. Wracając do moich doświadczeń z wczesnych lat 90., to wspomnę czas, kiedy prowadziłem zajęcia ze studentami, a oni mnie pytali panie Zenonie, to kiedy Pan zacznie namawiać fundusze inwestycyjne do wejścia na GPW. Odpowiadałem gdybyśmy się zebrali z obrotem giełdy sięgającym mln, to jest to suma kieszonkowego. Jakie fundusze w tej sytuacji w to wejdą? Normalny fundusz, który chce zdywersyfikować portfel i inwestuje tak jak np. dr. Mark Mobius z funduszu Franklin Templeton, kalkuluje w następujący sposób jeśli kapitalizacja Polski wynosi 1% kapitalizacji światowej, to lokuje 1%. Jeśli ocenia Polskę pozytywnie, to lokuje nie 1%, ale 1,5 lub 2% Jeśli natomiast jest nastawiony negatywnie, to zredukuje ten 1% do np. 0,8 lub 0,6%. Rosnąca kapitalizacja warszawskiej Giełdy oznacza rosnące zainteresowanie i zaangażowanie inwestorów z całego świata, a to znaczy, że kapitał i nowe inwestycje przychodzą do nas, a nie do innych. Prezes GPW L. Sobolewski marzy o tym, by giełda warszawska odgrywała rolę centrum finansowego w tej części Europy. Podobne ambicje ma Wiedeń. Jak Pan patrzy na tę regionalną rywalizację?

7 Po pierwsze polski rynek jest znacznie większy niż czeski czy węgierski. Finansowanie poprzez rynek giełdowy staje się coraz bardziej powszechne w Polsce. Na rynku czeskim finansowanie poprzez rynek giełdowy jest prawie niespotykane. Na Węgrzech jest lepiej. Przedsiębiorstwa rozwijają się tam, wykorzystując kredyt bankowy. Jeśli chodzi o Wiedeń, to ustępujemy mu wielkością kapitalizacji, ale przewyższamy go liczbą notowanych spółek. Po drugie, Polacy są bardzo pracowici i dobrze wyedukowani, a przy tym bardziej mobilni niż ich sąsiedzi. Myślę, że mamy duże szanse wygrać tę rywalizację. Poprzednio wspomniał Pan o książce G. Friedmana Następne 100 lat. Autor pisze w niej, że w późnych nastych lub dwudziestych latach tego stulecia rosnąca presja Rosji na kraje Europy Środkowej spowoduje większe zaangażowanie się w tym regionie, zwłaszcza w Polsce, USA. Czy GPW nie mogłoby być takim miejscem, gdzie Amerykanie mogli w istotny sposób zaznaczyć swoją obecność? Patrzymy na kapitalizację i płynność giełdy. Był czas, kiedy z racji wykonywanych zadań co najmniej raz w miesiącu byłem w Londynie. I zawsze, mimo tego, iż wówczas na Giełdzie mieliśmy 250 spółek, to firm, które tak naprawdę można było tam prezentować, było co najwyżej 12. Amerykanie nie wejdą tutaj i nie będą kupować firm typu krzak, gdyż one nie mają ani odpowiedniej wielkości, ani płynności. W. Buffet kupuje 64 mln akcji za 10 mld USD. To jest zupełnie inna skala biznesu Dobrze, ale on kupuje firmy, które dobrze zna i je rozumie. Natomiast Pan w swojej książce podaje przykład P. Lyncha, który nie kupuje gigantów, ale firmy mało znane, lecz posiadające wg. niego duży potencjał rozwojowy. Czyżby to znaczyło, że Amerykanie nie widzą u nas tej możliwości ekspansji? Mówi pan Amerykanie, ale jacy Amerykanie? Ci spoza giełdy związani z gazem łupkowym, informatyką, księgowością na pewno tak. Ale na giełdzie każdy zarządzający zachowuje się tak, jakby podstawowym zakresem jego obowiązków w pracy było jej utrzymanie. Według Keynesa, jeśli chcesz utrzymać swoją pracę, to nigdy, ale to nigdy nie myl się na własną rękę. Możesz się mylić w towarzystwie. Na przykład w latach żaden prezes z powiedzmy trzydziestu największych finansowych instytucji nie zdołał przewidzieć nadchodzącego załamania na rynku nieruchomości i kryzysu będącego jego nieuchronną konsekwencją. Mimo, że około trzydziestu ekonomistów i komentatorów widziało nadchodzący problem, to prezesi po fakcie usprawiedliwiali się tym, że przecież nikt nie zdołał go przewidzieć. Najwidoczniej samo przeoczenie zbliżającego się kryzysu jeśli nie popełniono innej poważnej pomyłki nie było dostatecznym powodem do tego, by być wyrzuconym z pracy. Dlatego wielcy świata finansów dbają przede wszystkim o swoje kariery, a nie o majątki klientów. Keynes miał rację, twierdząc, że porządny bankier to nie ten, który potrafi przewidzieć niebezpieczeństwo i mu zapobiec, lecz ten, który jeśli jest zrujnowany jest zrujnowany wraz z szerszym gronem swoich towarzyszy, tak żeby nikt nie mógł obwiniać tylko jego. Jak zaczną inwestować w Polsce, to będziemy mieli do czynienia z efektem stadnym wszyscy przecież inwestują, więc zrobię to i ja. Ta obecność amerykańska możliwa jest w jakichś wyspecjalizowanych funduszach hedgingowych, ale Keynes przekonywał, że zasadniczą rolą czy celem takiego prezesa czy menadżera banku jest zachowanie swojego stanowiska pracy, a nie bawienie się w niepewne interesy. Stąd

8 prezes Sobolewski ma absolutnie rację poprawiając kapitalizację GPW, gdyż poprawiając kapitalizację giełdy i korzystając z bessy krajów strefy euro, która powinna przyjść z tej racji, iż banki będą odpisywać coraz więcej i więcej na straty, nasza giełda ma szansę pójść w górę. Kryzys euro Strefa euro przeżywa w tej chwili wielki kryzys. Jest tu wiele przyczyn, ale także i te, iż banki, głównie niemieckie i francuskie, zbyt lekkomyślnie kupowały obligacje rządowe takich krajów jak Grecja, w przekonaniu, że państwo strefy euro w przeciwieństwie do firmy nie może zbankrutować. Euro, kiedy powstawało, miało być konkurencją dla dolara. Dziś nie wiemy, czy euro w ogóle przetrwa. Jaki jest Pana pogląd w tej sprawie? W czarnym scenariuszu można spodziewać się, że w 2012 r. wyjdzie ze strefy euro Grecja. Jest w recesji już trzy lata, PKB 15% poniżej szczytu, a akcje 90% niżej. To przypomina lata depresji w Ameryce. Kandydatem jest też Portugalia i Irlandia. Wyjście oznacza bankructwo banków w tych państwach, ich nacjonalizację i olbrzymie straty banków reszty strefy. Euro będzie słabe, a dolar mocny. Wzrost dolara spowoduje spadek cen akcji, towarów i metali. W różowym scenariuszu programy naprawcze odbudują zaufanie do strefy euro. Rynek oczywiście zna te problemy. Rynek ciągle nie wie, ile potrzeba pieniędzy, by opanować kryzys. ECB miał 440 mld euro kapitału, z czego na wykup obligacji krajów w kryzysie wydał około połowy, mówi się więc o lewarowaniu do wysokości 1 bln euro. Natomiast w tej chwili wg agencji ratingowej Egan Jones strefa euro tak na szybko potrzebuje 3 bln. A Boston Konsulting Group mówi wręcz o 6 bln. Nikt zatem nie wie, jaki jest prawdziwy rozmiar tego kryzysu. W tej sytuacji rynek jest bardzo nerwowy, a ta nerwowość przejawia się we wzroście stóp procentowych, czyli wartość obligacji generalnie spada. Co zatem zrobić z tym długiem? Każdy z tych krajów musi sobie odpowiedzieć na pytanie, jaki dług może na bieżąco obsługiwać. Jednym z tych mierników to oczywiście dług odniesiony do PKB, który jest różny dla poszczególnych krajów. Czy wyjściem z kryzysu byłyby euroobligacje, którym zdecydowanie sprzeciwiają się Niemcy? A kto miałby je kupować? Ci, którzy już raz dobrowolnie umorzyli 100 mld długu? Niemcy? Kanclerz Niemiec A. Merkel wielokrotnie zapewniała, że zrobi wszystko, by nie dopuścić do upadku euro. Tyle tylko, że jak dotąd zrobiła wszystko, by euro upadło. Nie znaczy to, że ją winię. Bundesbank nigdy nie chciał unii walutowej. Helmut Schlesinger, prezes Bundesbanku w 1992 r., zapytany co mu się nie podoba w prekursorze euro, zwanym ecu, odpowiedział, że nic szczególnego prócz nazwy uważał, że powinna to być marka niemiecka. Najtęższe umysły prowadzą debatę filozoficzną, co powinno się stać z euro, i co do tego nie ma zgody. Są poważne różnice zdań. Eurosceptycy uważają, że nie warto być w europejskiej wspólnocie. Emocje wydają się rządzić dniem. Nie tylko w Grecji, Hiszpanii czy we Włoszech, ale również w Polsce. Wystarczy przeczytać reakcje polityków i dziennikarzy po wystąpieniu ministra spraw zagranicznych R. Sikorskiego w Berlinie, który nawoływał do większej integracji Unii i żądał od Niemiec wzięcia finansowej

9 odpowiedzialności za kryzys finansowy euro i domagał się wzmocnienia roli Komisji Europejskiej i Parlamentu Europejskiego. Ale, jak to zauważył już A. Michnik: Często etyka przekonań (powinność zrobienia czegoś) idzie w poprzek etyce odpowiedzialności (za wynik). Stosowanie podwójnych standardów można zarzucić każdemu. Konsekwentni są tylko fanatycy. W rozmaitych sytuacjach jesteśmy skazani na niekonsekwencję. Tak czy owak w kryzysie euro szybko dochodzimy do finału. W następnych tygodniach/miesiącach rozstrzygnie się los euro. Za chwilę trzeba będzie wybrać kierunek, albo w prawo, albo w lewo. Mam nadzieję, że liderzy wybiorą właściwą drogę. Tu spotykamy się z problemem niemożności UE. W Stanach w takiej sytuacji jest to kwestia spotkania i decyzji trzech osób podczas roboczego obiadu. W EU ostry kryzys trwa od lipca, po drodze było już kilka szczytów i przypuszczalnie na tym się nie skończy. Rynek musi uwierzyć w program ratunkowy. Tak naprawdę jednak ten kryzys dzisiaj to nie jest tylko kwestia zadłużenia i jego obsługi, ale także relacji między eksporterami i importerami. Z jednej strony mamy Niemców, Holendrów i Finów, którzy są netto eksporterami, a z drugiej tych, których zmuszają do zakupów ich towarów i do zaciskania pasa. Do kogo zatem i co ci drudzy mają eksportować. Ten problem także wymaga uwagi i rozwiązania. Jaki zatem jest scenariusz czy scenariusze wychodzenia z tego? Scenariuszy było i jest kilka. Niektórzy uważają, że na niektóre z nich jest już za późno tego, co można było jeszcze zrobić w 2009 r. czy nawet w 2010 r., nie można już przeprowadzić w grudniu 2011 r. Dla mnie problemem jest powiększająca się z dnia na dzień paleta potencjalnych rozwiązań i związana z nią niepewność: możliwość restrukturyzacji długu, możliwość konwersji do rodzimych walut, możliwość monetyzacji długu przez bank centralny etc. W takiej sytuacji inwestorzy, którzy zwykle kupują dług, po prostu znikają. Inwestorzy kupujący obligacje różnią się od tych, którzy kupują akcje. Chcą mieć pewność, że po roku czy po latach w zależności od zapadalności obligacji dostaną z powrotem swój kapitał wraz z odsetkami. Nie chcą spekulować, który ze scenariuszy się ziści. W dłuższym terminie scenariusz jest prosty i taki jak zawsze, czyli wzrost zadłużenia musi być mniejszy niż wzrost PKB. Różnica powinna wynieść przynajmniej 1%. Innymi słowy, dług ciągle może rosnąć, ale wolniej niż produkt krajowy brutto.w następnych latach trzeba będzie jednak odpisać z tego długu bardzo duże kwoty. Skoro mowa o PKB godzi się przypomnieć, że kraje spoza strefy euro mają wyższy wzrost gospodarczy, niż ci z euro. Czy to nie jest pewien znak, że cała strefa euro nie została zbudowana na solidnych fundamentach? To niewątpliwie. Instytut Ludwiga von Misesa od dawna udowadnia taką tezę. Jak w tym wszystkim sytuuje Pan Polskę. W tej chwili jest Pan tutaj, ale niebawem wraca Pan do USA, a zatem patrzy Pan na naszą sytuację z tej podwójnej perspektywy. Znane są ograniczenia naszej gospodarki od dawna nie reformowany sektor finansów publicznych, stale rosnący dług publiczny itp. Co dalej? Jestem takim samym optymistą, jakim byłem 20 lat temu podczas wywiadu, którego udzielałem Irenie Dziedzic dla Tele-Echa. Wierzę, że Polska ma dużą szansę, wierzę, że po każdym kryzysie Polska jest silniejsza. Oczywiście jesteśmy narażeni na burze

10 światowe czy europejskie, ale wychodzimy z nich obronną ręka, między innymi dzięki pracowitości i zaradności społeczeństwa, oraz dużej dozie optymizmu. Jeśli jednak nie zrobimy tych reform, o których Pan wspomniał, to będzie to po prostu niewybaczalne. Do tej pory można było posługiwać się różnymi tłumaczeniami tych zaniechań a to prezydent wetował, a to koalicjanci nie byli zgodni, a to jeszcze co innego, ale teraz to już niczym nie da się usprawiedliwić. Nawet kryzysem nie będzie się można już wykręcać, po prostu trzeba się ostro zabrać do roboty. Czy giełda odegra w tym procesie istotną rolę? Niewątpliwie tak. Reformy, o których tu mówimy, nie są przecież aż tak trudne, co pokazali np. Włosi. A zatem to, co tutaj musi się wydarzyć, to przecież nie jest nic rewolucyjnego, można to zrealizować choćby na zasadzie powielenia. Trzeba po prostu mieć plan i przekonać społeczeństwo o konieczności jego realizacji. Dziękuję za rozmowę Rozmawiał R. Bobrowski

Waluty to nie wszystko Wykres 1. Korelacja między S&P500 i dolarem w latach 2001-2011 (6 miesięcy krocząco). Źródło:Bespoke Investment Group

Waluty to nie wszystko Wykres 1. Korelacja między S&P500 i dolarem w latach 2001-2011 (6 miesięcy krocząco). Źródło:Bespoke Investment Group ANALIZA NOBLE SECURITIES, 01.04.2011 r. Banki centralne popsuły rynki W ostatnim czasie zupełnie zaniknęła korelacja między kursem dolara a zachowaniem rynków akcji. Jednocześnie korelacja obligacje akcje

Bardziej szczegółowo

Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy

Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy prof. dr hab. Piotr Banaszyk, prof. zw. UEP Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Gospodarki Międzynarodowej Agenda 1. Przyczyny globalnego

Bardziej szczegółowo

Kraje i banki będą potrzebować ponad 2 bln euro w 2012 r.

Kraje i banki będą potrzebować ponad 2 bln euro w 2012 r. Kraje i banki będą potrzebować ponad 2 bln euro w 2012 r. Dane na ten temat pojawiają się w serwisach informacyjnych, np. w agencji Bloomberg, są także podawane przez specjalistyczne serwisy informacyjne

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy Krzysztof Szczepaniak Uniwersytet Gdański 17 maja 2016 roku Organizatorzy Zasady zajęć Wykładowca to ja Studenci to Wy Pytania

Bardziej szczegółowo

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22. 09:00 Okazuje się, że wczorajsze dane o wykorzystanie deficytu budżetowego w Polsce nie były tragiczne i dodatkowo EURUSD znów zaczyna rosnąć więc występują naturalne czynniki sprzyjające umocnieniu PLN.

Bardziej szczegółowo

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami 18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami Okres subskrypcji: 09.09.2011 20.09.2011 Okres trwania lokaty: 21.09.2011-22.03.2013 Aktywo bazowe: koszyk akcji 5 banków

Bardziej szczegółowo

Inwestowanie w IPO ile można zarobić?

Inwestowanie w IPO ile można zarobić? Inwestowanie w IPO ile można zarobić? W poprzednich artykułach opisano w jaki sposób spółka przeprowadza ofertę publiczną oraz jakie może osiągnąć z tego korzyści. Teraz należy przyjąć punkt widzenia Inwestora

Bardziej szczegółowo

GDZIE SĄ PIENIĄDZE? A raczej dlaczego ich nie ma... 12.01.2014

GDZIE SĄ PIENIĄDZE? A raczej dlaczego ich nie ma... 12.01.2014 GDZIE SĄ PIENIĄDZE? A raczej dlaczego ich nie ma... 12.01.2014 1 Pomimo masowego drukowania pieniądza trudno się go doszukać na rynku akcji Rynek akcji rośnie a obroty spadają. A jak głosi stara teoria

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

Psychologia gracza giełdowego

Psychologia gracza giełdowego Psychologia gracza giełdowego Grzegorz Zalewski DM BOŚ S.A. Hipoteza rynku efektywnego 2 Ceny papierów wartościowych w pełni odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje. Hipoteza rynku efektywnego (2)

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie Rynek instrumentów pochodnych GPW w I półroczu 2012 roku na tle Europy GPW utrzymuje czwartą pozycję w Europie pod względem wolumenu obrotów indeksowymi kontraktami terminowymi Kontrakty terminowe na indeksy

Bardziej szczegółowo

Złoty trend. Wszystko o rynku złota. Raport specjalny portalu Funduszowe.pl

Złoty trend. Wszystko o rynku złota. Raport specjalny portalu Funduszowe.pl Złoty trend Wszystko o rynku złota Raport specjalny portalu Funduszowe.pl Złoto w dzisiejszych czasach jest popularnym środkiem inwestycyjnym. Uważa się przy tym, że inwestowanie w kruszec (poprzez fundusze,

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Temat spotkania: Finanse dla sprytnych Dlaczego inteligencja finansowa popłaca? Prowadzący: dr Anna Miarecka Wyższa Szkoła Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie 28 maj

Bardziej szczegółowo

Raport: Co wiemy o alternatywnych inwestycjach?

Raport: Co wiemy o alternatywnych inwestycjach? Inwestycje alternatywne w Polsce do niedawna nie były szczególnie popularne, a wiedza na ich temat była znikoma. Jednak od paru lat ta sytuacja się zmienia, a nasze portfele inwestycyjne coraz częściej

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne dr Witold Gradoń. Plan wykładu

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne dr Witold Gradoń. Plan wykładu Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne dr Witold Gradoń Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach 5 maja 2014 r. Historia giełdy, Plan wykładu Pojęcie i rodzaje

Bardziej szczegółowo

Z Jackiem Chwedorukiem, prezesem banku inwestycyjnego Rothschild Polska, rozmawia Justyna Piszczatowska.

Z Jackiem Chwedorukiem, prezesem banku inwestycyjnego Rothschild Polska, rozmawia Justyna Piszczatowska. Z Jackiem Chwedorukiem, prezesem banku inwestycyjnego Rothschild Polska, rozmawia Justyna Piszczatowska. Czy Pana zdaniem polskie spółki powinny się obawiać wrogich przejęć w najbliższym czasie? Uważam,

Bardziej szczegółowo

Market Alert: Czarny poniedziałek

Market Alert: Czarny poniedziałek Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej

Bardziej szczegółowo

Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju

Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju NewConnect to rynek akcji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Bardziej szczegółowo

ANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006. Witam.

ANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006. Witam. ANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006 Witam. DWORY Spółka zadebiutowała na GPW w grudniu 2004 roku. Przez pierwszych dziesięć miesięcy notowania przebiegały w bardzo wąskiej stabilizacji. Cena akcji wahała się pomiędzy

Bardziej szczegółowo

Finanse dla sprytnych

Finanse dla sprytnych Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Uniwersytet w Białymstoku 28 kwietnia 2011 r. Finanse dla sprytnych Dlaczego inteligencja finansowa popłaca? dr Adam Wyszkowski EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY WWW.UNIWERSYTET-DZIECIECY.PL

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Młody inwestor na Giełdzie dr Witold Gradoń Akademia Ekonomiczna w Katowicach 19 Kwietnia 2010 r. EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY WWW.UNIWERSYTET-DZIECIECY.PL Plan wykładu

Bardziej szczegółowo

W dłuższym terminie Grexit nie powinien zaszkodzić Polsce

W dłuższym terminie Grexit nie powinien zaszkodzić Polsce W dłuższym terminie Grexit nie powinien zaszkodzić Polsce Cała uwaga Europy skupia się od kilku miesięcy na Grecji ze względu na nasilenie trwającego w tym kraju kryzysu finansowego. Perspektywa wyjścia

Bardziej szczegółowo

DNA Rynków 11/2015 30.03.2015 03.04.2015. Kwartał z jajem. Prezentacja dostępna na stronie www.dnarynkow.com

DNA Rynków 11/2015 30.03.2015 03.04.2015. Kwartał z jajem. Prezentacja dostępna na stronie www.dnarynkow.com DNA Rynków 11/2015 30.03.2015 03.04.2015 Kwartał z jajem W POPRZEDNIM TYGODNIU Niemieckie (solidne) wzrosty Niemiecki PMI Indeks IFO Źródło: Bloomberg W POPRZEDNIM TYGODNIU Pierwszy kwartał z ożywieniem

Bardziej szczegółowo

Giełda w liczbach. Warszawa, 28 sierpnia 2012 r.

Giełda w liczbach. Warszawa, 28 sierpnia 2012 r. Giełda w liczbach Warszawa, 28 sierpnia 2012 r. Plan prezentacji Giełda na przestrzeni 21 lat Giełda z perspektywy spółek notowanych na GPW Przedstawienie profilu statystycznego inwestora Porady inwestycyjne

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty

Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Strategie inwestycyjne na rynku kapitałowym Inwestowanie na rynku Bartek Majewski Szkoła Główna Handlowa w Warszawie 11 października 2011 r. JAK POMNAŻAĆ BOGACTWO? Oszczędzanie

Bardziej szczegółowo

Spekulacja na rynkach finansowych. znajomość narzędzi czy siebie? Grzegorz Zalewski DM BOŚ S.A.

Spekulacja na rynkach finansowych. znajomość narzędzi czy siebie? Grzegorz Zalewski DM BOŚ S.A. Spekulacja na rynkach finansowych znajomość narzędzi czy siebie? Grzegorz Zalewski DM BOŚ S.A. Narzędzia 2 Analiza techniczna Analiza fundamentalna Narzędzia (2) 3 AT astrologia rynków finansowych AF alchemia

Bardziej szczegółowo

OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20

OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20 OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20 1 TROCHĘ HISTORII 1973 Fisher Black i Myron Scholes opracowują precyzyjną metodę obliczania wartości opcji słynny MODEL BLACK/SCHOLES 2 TROCHĘ HISTORII 26 kwietnia 1973

Bardziej szczegółowo

POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU

POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU Dr hab. Eryk Łon POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU sytuacja bieżąca i perspektywy 23 kwietnia 2014 r. Plan prezentacji: 1. Sytuacja bieżąca w świetle cyklu prezydenckiego w USA 2. WIG spożywczy jako barometr

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy? Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 29 października 2015 r. Początki giełdy przodek współczesnych giełd to rynek (jarmark,

Bardziej szczegółowo

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 28 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 28 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 2 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 18 8 16 6 14 4 2 12 24 25 26 27 28 24

Bardziej szczegółowo

Planowanie finansów osobistych

Planowanie finansów osobistych Planowanie finansów osobistych Osoby, które planują znaczne wydatki w perspektywie najbliższych kilku czy kilkunastu lat, osoby pragnące zabezpieczyć się na przyszłość, a także wszyscy, którzy dysponują

Bardziej szczegółowo

Deficyt publiczny - jak mu zaradzić piątek, 07 października 2011 20:10 - Poprawiony sobota, 19 kwietnia 2014 16:28

Deficyt publiczny - jak mu zaradzić piątek, 07 października 2011 20:10 - Poprawiony sobota, 19 kwietnia 2014 16:28 Z Olgierdem Bagniewskim*, szefem zespołu analityków niemieckiego instytutu East Stock Informationsdienste GmbH w Hamburgu, rozmawia Iwona Bartczak. I.B.: Brak równowagi finansów publicznych jest znanym

Bardziej szczegółowo

Struktura rynku finansowego

Struktura rynku finansowego Akademia Młodego Ekonomisty Strategie inwestycyjne na rynku kapitałowym Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 21 listopada 2013 r. Struktura rynku finansowego rynek walutowy rynek pieniężny rynek

Bardziej szczegółowo

SZKOŁA INTELIGENTNEGO INWESTOWANIA

SZKOŁA INTELIGENTNEGO INWESTOWANIA SZKOŁA INTELIGENTNEGO INWESTOWANIA Zarządzający Tom Dorsey guru zarządzania Smart Beta oraz współwłaściciel DIF Broker Jeśli ktoś oczekuje cudów u nas ich nie znajdzie. My twardo stąpamy po ziemi i tego

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl Motto dnia: Każdego dnia na rynku mamy tysiące spekulantów, którzy stawiają zakład, czy rynek pójdzie w górę czy w dół. Kontrakty terminowe FW20H13 Wykres dzienny FW20H13 Trend spadkowy Sygnał odwrócenia

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 9 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel. +48

Bardziej szczegółowo

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia.

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia. Opcje na GPW (II) Wbrew ogólnej opinii, inwestowanie w opcje nie musi być trudne. Na rynku tym można tworzyć strategie dla doświadczonych inwestorów, ale również dla początkujących. Najprostszym sposobem

Bardziej szczegółowo

Pierwszy Ogólnopolski Test Wiedzy o Inwestowaniu za nami

Pierwszy Ogólnopolski Test Wiedzy o Inwestowaniu za nami Strona znajduje się w archiwum. Pierwszy Inwestowaniu za nami Zdecydowanie dobrze radzimy sobie z liczeniem oraz z tematyką ekonomiczną. Jesteśmy dosyć skłonni do ryzyka, ale wciąż dość słabo orientujemy

Bardziej szczegółowo

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 31 sierpnia 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 28 sierpnia 2015 roku = 3,7669 Kurs spadł

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 13 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel.

Bardziej szczegółowo

Inwestorzy w obrotach giełdowych

Inwestorzy w obrotach giełdowych Inwestorzy w obrotach giełdowych (II połowa roku) Giełda Papierów Wartościowych Warszawa, 28 lutego 2007 www.gpw.pl 1 Agenda: Udział inwestorów w obrotach giełdowych w II półroczu r. Udział inwestorów

Bardziej szczegółowo

czyli Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow

czyli Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow Bądź tu mądry człowieku!!! czyli Jak inwestować w czasie kryzysu finansowego??? Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow Możliwości inwestowania Konserwatywne : o Lokaty o Obligacje o Fundusze inwestycyjne o

Bardziej szczegółowo

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 24 sierpnia 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 21 sierpnia 2015 roku = 3,7173 Kurs spadł

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego

Kontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Kontrakty terminowe w teorii i praktyce Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 8 maja 2014 r. Początki giełdy przodek współczesnych giełd to rynek (jarmark,

Bardziej szczegółowo

Obligacyjna ewakuacja

Obligacyjna ewakuacja DNA Rynków 16/2015 04.05.2015 08.05.2015 Obligacyjna ewakuacja W POPRZEDNIM TYGODNIU Miłe złego początki 10-letnie obligacje Niemiec Opracowanie: DNARynkow.com Źródło: Bloomberg W POPRZEDNIM TYGODNIU Przypływ

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty

Akademia Młodego Ekonomisty Temat spotkania: Matematyka finansowa dla liderów Temat wykładu: Matematyka finansowa wokół nas Prowadzący: Szkoła Główna Handlowa w Warszawie 14 października 2014 r. Matematyka finansowa dla liderów Po

Bardziej szczegółowo

Wykład 8 Rynek akcji nisza inwestorów indywidualnych Rynek akcji Jeden z filarów rynku kapitałowego (ok 24% wartości i ok 90% PK globalnie) Źródło: http://www.marketwatch.com (dn. 2015-02-12) SGH, Rynki

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 11 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel.

Bardziej szczegółowo

Poniższe przemyślenia są uzupełnieniem kilkudziesięciu ponadczasowych wpisów, które znajdują się w sekcji Spis zagadnień.

Poniższe przemyślenia są uzupełnieniem kilkudziesięciu ponadczasowych wpisów, które znajdują się w sekcji Spis zagadnień. Witam serdecznie Nazywam się Michał Stopka, mam 15 lat doświadczenia jako analityk akcji/zarządzjący akcjami oraz jako inwestor indywidualny, więcej informacji o mojej osobie: O autorze Wiedza zawarta

Bardziej szczegółowo

Strategia dla rynku kapitałowego w Polsce

Strategia dla rynku kapitałowego w Polsce Strategia dla rynku kapitałowego w Polsce Wyniki badania przeprowadzonego wśród Alumnów Fundacji im. Lesława A. Pagi Warszawa, 27 stycznia 2015 r. www.paga.org.pl facebook.com/fundacjapagi Spis treści

Bardziej szczegółowo

FINANSOWY BAROMETR ING: Wiedza finansowa

FINANSOWY BAROMETR ING: Wiedza finansowa FINANSOWY BAROMETR ING: Wiedza finansowa Międzynarodowe badanie ING na temat wiedzy finansowej konsumentów w Polsce i na świecie Wybrane wyniki badania przeprowadzonego dla Grupy ING przez TNS NIPO Maj

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Ekonomia w domu Jak rozmawiać z dziećmi o pieniądzach? Agata Szumska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu 23 marca 2015 r. ekonomia w domu EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY

Bardziej szczegółowo

PUBLIKACJE O TEMATYCE

PUBLIKACJE O TEMATYCE PUBLIKACJE O TEMATYCE FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH Poznań, 22 grudnia 2010, 10:15 CZ.1 Zbliżają się Święta. Zbliża się Mikołaj. Od ponad półtora roku na szkoleniach o tematyce funduszy inwestycyjnych pomijam

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl Motto dnia: Z reguły ponad 75% akcji jest trzymanych na długi termin. Oznacza to, że nigdy nie zostaną sprzedane, o ile oczywiście spółka nie zostanie przejęta. Kontrakty terminowe FW20H13 FW20H13 Trend

Bardziej szczegółowo

21. rocznica powstania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

21. rocznica powstania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 21. rocznica powstania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie co udało się osiągnąć, co jeszcze trzeba zrobić 21 lat Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie garść podstawowych faktów Giełda Papierów

Bardziej szczegółowo

Refinansowanie już od jakiegoś czasu mam kredyt, czy mogę obniżyć jego koszt?

Refinansowanie już od jakiegoś czasu mam kredyt, czy mogę obniżyć jego koszt? Refinansowanie już od jakiegoś czasu mam kredyt, czy mogę obniżyć jego koszt? Poniższy tekst jest przeniesiony z książki TAJNA BROŃ KREDYTOBIORCY praktycznego poradnika dla wszystkich kredytobiorców. Założenie

Bardziej szczegółowo

Co to są akcje? Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy

Co to są akcje? Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy Akcje na giełdzie Kornelia Bem - Kozieł Wyższa Szkoła Ekonomii i Prawa w Kielcach 16 maja 2012 r. EKONOMICZNY UNIWERSYTET

Bardziej szczegółowo

Podręcznik: Z. Makieła, T. Rachwał, Podstawy Przedsiębiorczości. Kształcenie ogólne w zakresie podstawowym, Nowa Era, Warszawa 2005.

Podręcznik: Z. Makieła, T. Rachwał, Podstawy Przedsiębiorczości. Kształcenie ogólne w zakresie podstawowym, Nowa Era, Warszawa 2005. 1.. 2. Giełda Papierów Wartościowych Uczeń zna a. 1. Cele lekcji i. a) Wiadomości pojęcie giełdy, papieru wartościowego, rodzaje rynków, rodzaje papierów wartościowych. Uczeń potrafi: wyjaśnić rolę giełdy,

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r. Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów CZY LTRO TO TO SAMO CO QE? Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w ostatnim miesiącu wzrosty na rynku małych spółek istotnie

Bardziej szczegółowo

Prezentacja dotycząca inwestowania w złoto. Wojciech Mróz, CFA Licencjonowany doradca Inwestycyjny nr 219

Prezentacja dotycząca inwestowania w złoto. Wojciech Mróz, CFA Licencjonowany doradca Inwestycyjny nr 219 Prezentacja dotycząca inwestowania w złoto Wojciech Mróz, CFA Licencjonowany doradca Inwestycyjny nr 219 AGENDA SZKOLENIA CZĘŚĆ 1 O GRUPIE MENNICE KRAJOWE S.A. CZĘŚĆ 2 INFORMACJE O RYNKU ZŁOTA CZĘŚĆ 3

Bardziej szczegółowo

Koniec dolara? Nowy pieniądz międzynarodowy. prof. dr hab. Roman SkarŜyński

Koniec dolara? Nowy pieniądz międzynarodowy. prof. dr hab. Roman SkarŜyński Koniec dolara? Nowy pieniądz międzynarodowy prof. dr hab. Roman SkarŜyński Część I. Stan aktualny Niesprawność międzynarodowego systemu finansowego u źródeł kryzysu finansowego 2008-2010 Rosnąca świadomość,

Bardziej szczegółowo

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów

Bardziej szczegółowo

24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka

24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka 24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka Okres subskrypcji: 25.05.2010-08.06.2010 Okres trwania lokaty: 9.06.2010-08.06.2012 Aktywo bazowe: kontrakt terminowy na WIG20 Minimalna kwota wpłaty:

Bardziej szczegółowo

Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie

Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie dr Grzegorz Szafrański 03/03/2013 Ryzyko finansowe 1 Kontakt http://gszafranski.w.interia.pl/ konsultacje: B106 pon. 13-14.30 tel. : 42 635 5526 office email :

Bardziej szczegółowo

Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex)

Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex) Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex) Istotą inwestowania za pomocą kontraktów różnic kursowych (KRK, CFD) jest zarabianie na różnicy pomiędzy kursem z momentu rozpoczęcia transakcji,

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Umiejętność czytania formacji pozwoli nam ocenić, dlaczego rynek robi to, co właśnie robi.

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Umiejętność czytania formacji pozwoli nam ocenić, dlaczego rynek robi to, co właśnie robi. Motto dnia: Umiejętność czytania formacji pozwoli nam ocenić, dlaczego rynek robi to, co właśnie robi. Kontrakty terminowe FW20Z12 FW20Z12 Trend wzrostowy Sygnał odwrócenia - 2362 WIG20 Trend wzrostowy

Bardziej szczegółowo

Złoto i srebro. we współczesnym portfelu inwestycyjnym. Obraz gospodarki jest lepiej widoczny przez tylną, Warren Buffett

Złoto i srebro. we współczesnym portfelu inwestycyjnym. Obraz gospodarki jest lepiej widoczny przez tylną, Warren Buffett Złoto i srebro we współczesnym portfelu inwestycyjnym Obraz gospodarki jest lepiej widoczny przez tylną, zakurzoną Ryzyko bierze szybę, się niż z przez niewiedzy czysto o umytą tym co szybę robisz przednią

Bardziej szczegółowo

KRZYSZTOF JAJUGA Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu INNOWACJE FINANSOWE SZANSA CZY ZAGROŻENIE?

KRZYSZTOF JAJUGA Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu INNOWACJE FINANSOWE SZANSA CZY ZAGROŻENIE? KRZYSZTOF JAJUGA Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu INNOWACJE FINANSOWE SZANSA CZY ZAGROŻENIE? INNOWACJA OKREŚLENIE Innowacja intencjonalne stworzenie, wprowadzenie i zastosowanie nowych produktów, procesów

Bardziej szczegółowo

Sektor bankowy w Europie. Co zmienił kryzys? Warszawa, 16 maja 2013 r.

Sektor bankowy w Europie. Co zmienił kryzys? Warszawa, 16 maja 2013 r. Sektor bankowy w Europie. Co zmienił kryzys? Warszawa, 16 maja 2013 r. Czy kryzys finansowy wymusi zmiany w dotychczasowych modelach biznesowych europejskich banków? Maciej Stańczuk Polski Bank Przedsiębiorczości

Bardziej szczegółowo

Kryzys i Zarządzanie ryzykiem

Kryzys i Zarządzanie ryzykiem Kryzys i Zarządzanie ryzykiem Piotr Banaszyk Katedra Logistyki Międzynarodowej Globalny kryzys ekonomiczny opinie Banku Światowego W 2013 r. gospodarka eurolandu pozostanie w recesji, kurcząc się o 0,1

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe bez tajemnic. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego

Kontrakty terminowe bez tajemnic. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Kontrakty terminowe bez tajemnic Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Agenda: ABC kontraktów terminowych Zasady obrotu kontraktami Depozyty zabezpieczające Zabezpieczanie i spekulacja Ryzyko inwestowania

Bardziej szczegółowo

INWESTYCJE ALTERNATYWNE NA GPW. Łukasz Porębski Dyrektor ds. Analiz Giełdowych

INWESTYCJE ALTERNATYWNE NA GPW. Łukasz Porębski Dyrektor ds. Analiz Giełdowych INWESTYCJE ALTERNATYWNE NA GPW Łukasz Porębski Dyrektor ds. Analiz Giełdowych Inwestycje alternatywne - cechy rozszerzają katalog możliwości inwestycyjnych dostępnych na GPW dla przeciętnego inwestora

Bardziej szczegółowo

Pułapki podejmowania decyzji inwestycyjnych

Pułapki podejmowania decyzji inwestycyjnych Pułapki podejmowania decyzji inwestycyjnych Decyzje inwestycyjne na Giełdzie Akademia Młodego Ekonomisty program edukacji ekonomicznej gimnazjalistów 17 lutego 2009 r. Żeby zarobić? Żeby nie stracić? Po

Bardziej szczegółowo

Gospodarka światowa w 2015. Mateusz Knez kl. 2A

Gospodarka światowa w 2015. Mateusz Knez kl. 2A Gospodarka światowa w 2015 Mateusz Knez kl. 2A Koło Ekonomiczne IV LO Nasze koło ekonomiczne współpracuje z Uniwersytetem Ekonomicznym w Poznaniu. Wspólne działania rozpoczęły się od podpisania umowy pomiędzy

Bardziej szczegółowo

Międzyrynkowa analiza kursów walutowych SPIS TREŚCI

Międzyrynkowa analiza kursów walutowych SPIS TREŚCI Międzyrynkowa analiza kursów walutowych Ashraf Laidi SPIS TREŚCI Przedmowa Podziękowania Wprowadzenie Rozdział 1. Dolar i złoto Koniec systemu z Bretton Woods złoto rozpoczyna hossę Restrykcyjna polityka

Bardziej szczegółowo

EUROPEJSKIE FORUM NOWYCH IDEI 2013

EUROPEJSKIE FORUM NOWYCH IDEI 2013 EUROPEJSKIE FORUM NOWYCH IDEI 2013 26 września 2013, godz. 15:30 17:00 Centrum Konferencyjne Sheraton Panel dyskusyjny Bezpieczeństwo energetyczne. Jaki model dla kogo? Ile solidarności, ile państwa, ile

Bardziej szczegółowo

Przewodnik po kontraktach CFD

Przewodnik po kontraktach CFD Przewodnik po kontraktach CFD Inwestuj na zagranicznych spółkach w polskim domu maklerskim! PRZEWODNIK PO KONTRAKTACH CFD Czym są kontrakty CFD? CFD to skrót od angielskiego terminu Contract for difference,

Bardziej szczegółowo

lokata ze strukturą Czarne Złoto

lokata ze strukturą Czarne Złoto lokata ze strukturą Czarne Złoto Lokata ze strukturą Czarne Złoto jest produktem łączonym. Składa się z lokaty promocyjnej i produktu strukturyzowanego Czarne Złoto inwestycji w formie ubezpieczenia na

Bardziej szczegółowo

Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku)

Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku) Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku) Zespół Rozwoju i Eksploatacji Dział Produktów Informacyjnych GPW Warszawa, 24 sierpnia 2006 www.gpw.pl 1 Agenda: Udział inwestorów w obrotach giełdowych

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

System finansowy w Polsce. dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl

System finansowy w Polsce. dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl System finansowy w Polsce dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl Segmenty sektora finansowego (w % PKB) 2 27 212 Wielkość systemu finansowego

Bardziej szczegółowo

Konkurs wiedzy ekonomicznej

Konkurs wiedzy ekonomicznej POZIOMO: 1. zdolność pieniądza do przechowywania wartości 2. pośrednik giełdowy 3. stan rachunku lub konta 4. punkt wymiany walut 5. waluta zjednoczonej Europy 6. spadek cen kursu papierów wartościowych

Bardziej szczegółowo

Scenariusz zajęć z przedmiotu podstawy przedsiębiorczości

Scenariusz zajęć z przedmiotu podstawy przedsiębiorczości Scenariusz zajęć z przedmiotu podstawy przedsiębiorczości Temat: Dochody z kapitału Opracowała Grażyna Drożdżowska Uwagi realizacyjne Lekcja jest przewidziana jako jednostka 2- godzinna stanowiąca utrwalenie

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 1 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel. +48

Bardziej szczegółowo

1. Za pieniądze wpłacone do funduszu inwestycyjnego jego uczestnik nabywa:

1. Za pieniądze wpłacone do funduszu inwestycyjnego jego uczestnik nabywa: 1. Za pieniądze wpłacone do funduszu inwestycyjnego jego uczestnik nabywa: akcje, obligacje i bony skarbowe 3,92% 6 prawa poboru 0,00% 0 jednostki uczestnictwa 94,12% 144 dywidendy 1,96% 3 2. W grupie

Bardziej szczegółowo

Analiza przepływów pieniężnych spółki

Analiza przepływów pieniężnych spółki Analiza przepływów pieniężnych spółki Przepływy pieniężne mierzą wszystkie wpływy i wypływy gotówki z i do spółki, a do tego od razu przyporządkowują je do jednej z 3 kategorii: przepływy operacyjne -

Bardziej szczegółowo

V Konferencja dla Budownictwa

V Konferencja dla Budownictwa V Konferencja dla Budownictwa V Konferencja dla Budownictwa, 21-22.05.2013 Uwarunkowania makroekonomiczne i średnioterminowe perspektywy dla naszej gospodarki Prof. Witold Orłowski V Konferencja dla Budownictwa,

Bardziej szczegółowo

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 21 września 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 18 września 2015 roku = 3,7269 Kurs spadł

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie według stanu na 31 lipca 2015 roku

Podsumowanie według stanu na 31 lipca 2015 roku Eksperyment,,psychologiczny Podsumowanie według stanu na 31 lipca 2015 roku Kluczowe pytanie: czy liczba wpisów (czyli tak zwanych postów) na temat danej spółki na forum giełdowym znanego portalu internetowego

Bardziej szczegółowo

5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie rynek wtórny

5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie rynek wtórny 25 wrzesień 215 r. 5 lat funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF rynek wtórny 22 września 215 r. minęło dokładnie pięć lat od momentu wprowadzenia do obrotu giełdowego tytułów uczestnictwa subfunduszu Lyxor WIG2

Bardziej szczegółowo

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r.

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r. Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r. art. 12 ust. 2 Statutu Brzmienie dotychczasowe: 2. Cel Subfunduszu Global Partners Kredyt

Bardziej szczegółowo

Dotąd ponad 40 spółek giełdowych (licząc z bankami) wykazało straty związane z walutowymi transakcjami pochodnymi.

Dotąd ponad 40 spółek giełdowych (licząc z bankami) wykazało straty związane z walutowymi transakcjami pochodnymi. Dotąd ponad 40 spółek giełdowych (licząc z bankami) wykazało straty związane z walutowymi transakcjami pochodnymi. Kłopoty przedsiębiorstw z opcjami i innymi instrumentami pochodnymi wzięły się w większości

Bardziej szczegółowo