Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petkazagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,0954 0,5% USD/PLN 3,6722 0,3% EUR/USD 1,1152 0,2% WIG 20 2524,8 0,2% DJ Euro Stoxx50 3688,7 0,1% DAX 11864,6 0,1% S&P500 2130,8 0,2% KOMENTARZ EKONOMICZNY W najbliższą niedzielę, 24 maja odbędzie się druga tura wyborów prezydenckich, w której zmierzy się urzędujący prezydent Bronisław Komorowski popierany przez Platformę Obywatelską oraz wspierany przez Prawo i Sprawiedliwość Andrzej Duda. Badanie przeprowadzone przez Millward Brown pokazało, iż obecnego prezydenta popiera 47,0% wyborców, zaś na Andrzeja Dudę odda swój głos 45,0% głosujących osób. Z kolei sondaż przygotowany przez IBRIS wskazuje na jeszcze mniejszą przewagę Bronisława Komorowskiego (47,3%), wobec zwycięzcy pierwszej tury (47,0%). Tak zbliżony wynik może jeszcze ulec zmianie zwłaszcza, iż kilka procent wyborców jeszcze nie zdecydowało na kogo odda swój głos w drugiej turze. Choć rola prezydenta w Polsce w głównej mierze ogranicza się do funkcji reprezentacyjnej, to posiada on prawo weta, dlatego ewentualna wygrana Andrzeja Dudy w najbliższą niedzielę może być odbierana przez inwestorów zagranicznych jako ryzyko polityczne w postaci utrudnienia prac legislacyjnych polskiego rządu. Wybory prezydenckie będą też traktowane jako zwiastun dla zaplanowanych na jesień wyborów parlamentarnych, a wyniki pierwszej tury pokazują na wyraźny spadek poparcia dla obecnej koalicji rządzącej. Druga połowa roku może zatem charakteryzować się większą zmiennością. KOMENTARZ WALUTOWY W czwartek utrzymywała się presja na osłabienie krajowej waluty, którą nasiliły w ostatnich dniach gorsze od prognoz odczyty danych z Polski. EURPLN testował wczoraj poziomy nad 4,10, jednak póki co nie zdołał trwale pokonać tego oporu. W końcówce tygodnia raczej trudno będzie o odwrócenie negatywnej tendencji w notowaniach złotego z uwagi na niepewność odnośnie wyników niedzielnych wyborów. Dziś jednak w dalszym ciągu wzrosty pary powinny hamować już paśmie 4,10-4,11. Polskiej walucie nie sprzyja też obecne otoczenie zewnętrzne: mocniejszy USD i prawdopodobny spadek odczytu indeksu Ifo z Niemiec, który poznamy dziś rano. Publikacja ta może być tez dodatkowym impulsem do utrzymania niskich poziomów na EURUSD. Wczoraj para konsolidowała się blisko 1,11 a dzisiejsza sesja rozpoczyna się od próby powrotu nad 100-sesyjną średnią przy 1,1150. Przestrzeń do odbicia jest naszym zdaniem jednak niewielka, zwłaszcza z uwagi na oczekiwany przez nas niski odczyt indeksu Ifo, jak i dalszy brak postępu w rozmowach z Grecją po wczorajszym spotkaniu w Rydze. KOMENTARZ GIEŁDOWY W czwartek indeksy giełd krajów rozwiniętych lekko wzrastały niemiecki DAX zyskał 0,1%, a amerykański S&P500 0,2%. Sytuacja w ich notowaniach pozostaje nierozstrzygnięta pierwszy z nich nie potwierdził jeszcze potencjału do wzrostu na historyczne szczyty, natomiast drugi wciąż nie może się wybić z konsolidacji przy maksimach. Dzisiaj zmienność DAXa podniesie publikacja indeksu Ifo z Niemiec. Po rozczarowujących odczytach indeksów ZEW i PMI dla tego kraju trudno będzie o pozytywne zaskoczenie, które wsparłoby wzrosty. Na większą zwyżkę nie będą pozwalać również informacje o dalszym braku porozumienia w sprawie Grecji. Z USA napłynęły wczoraj mieszane dane. Dzisiaj z ważniejszych wskaźników poznamy stamtąd jedynie inflację CPI, która jednak nie powinna zaskoczyć. Wahania indeksów giełdowych mogą w drugiej części zwiększać również wystąpienia prezesów banków centralnych, w tym szefów EBC, Banku Anglii, Banku Japonii i prezes Fed. Polskie indeksy giełdowe nie odnotowały wczoraj większych zmian WIG20 zyskał 0,15%, a swig80 stracił 0,1%. Pozytywny sentyment inwestorów do naszego rynku nieco osłabł, przez co w najbliższych dniach prawdopodobnie trudno będzie o większą zwyżkę. Z drugiej strony wciąż nie ma sygnałów do większej korekty spadkowej. 1
pkt. mln PLN Wykres tygodnia: Płynące zwiększone środki pieniężne na rynek giełdowy podnoszą na nim płynność, ale nie tylko. Na wykresie obok przedstawiliśmy wartości swig80 oraz saldo netto napływów i odpływów od funduszy małych i średnich spółek Występuje zależność pomiędzy napływami do tych funduszy a notowaniami indeksu małych spółek. Druga połowa 2013 r. oraz pierwsza połowa 2014 r. to czas w którym amplituda napływów i odpływów była dosyć znacząca. W okresie jednego roku zanotowano miesiąc w którym napływy netto wyniosły blisko 600 mln PLN oraz miesiąc w którym było blisko 600 mln PLN odpływów. Taka sytuacja oddziaływała na notowania indeksu swig80. Kiedy mieliśmy do czynienia z napływami do tego typu funduszy to indeks zwiększał swoją wartość natomiast w czasie odpływów wartość indeksu malała. 16 000 15 000 14 000 13 000 12 000 11 000 10 000 9 000 8 000 swig80 (lewa oś) saldo netto napływów i odpływów od funduszy MiŚ spółek (prawa oś) BIULETYN DZIENNY, 22 maja 2015, GODZ 9.10 600 400 200 0-200 -400-600 Od stycznia br. mamy do czynienia z powrotem napływów netto do funduszy małych i średnich spółek, czemu sprzyja dobra sytuacja w gospodarce, co przekłada się na wyniki prezentowane przez małe spółki. Jeśli napływy do funduszy małych i średnich spółek utrzymają się na tym poziomie co w ostatnich miesiącach bądź wzrosną to istnieje duża szansa na wzrost notowań małych spółek na warszawskiej GPW. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,0954 4,0967 0,46% 0,72% WIG 56990,6 0,11% 0,25% 686 926,19 USD/PLN 3,6722 3,6870 0,32% 3,42% WIG 20 2524,8 0,15% 0,45% 555 388,94 CHF/PLN 3,9319 3,9323 0,27% 0,62% WIG 30 2750,7 0,07% 0,56% 585 048,30 EUR/USD 1,1152 1,1112 0,16% -2,61% mwig40 3929,5 0,07% -0,05% 99 617,73 GBP/PLN 5,7554 5,7743 1,12% 2,67% swig80 13791,6-0,13% -1,33% 31 663,87 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8101,2 0,33% -0,70% 244 289,64 WIG Telkom 1118,2 1,30% 0,76% 17 880,48 WIG Budow 2848,5 0,54% 0,74% 6 425,73 WIG Paliwa 4916,9-0,63% 6,81% 63 676,92 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,65 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,68 - Czechy PX 1021,4-0,98% -0,37% 6M Wibor fixing 1,74 - Węgry BUX 22185,6-0,21% -0,05% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1047,5 1,50% -0,70% Turcja BIST100 86565,0-1,40% 0,17% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3688,7 0,14% 2,40% EUR/PLN 4,0836 0,57% Niemcy DAX 11864,6 0,14% 2,64% GBP/PLN 5,7330 1,14% UK FTSE 100 7013,5 0,09% 0,58% CHF/PLN 3,9260 0,73% Francja CAC 40 5146,7 0,26% 2,33% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23739,7-0,14% 0,81% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 18285,7 0,00% 0,18% (USD) 5 USA S&P500 2130,8 0,23% 0,46% S&P GSCI punkty 448,08 1,70% -0,83% Brazylia IBX50 9373,9 0,44% -2,64% Ropa Brent barylka 66,54 2,32% -0,08% Azja Złoto uncja 1 204,86-0,41% -1,33% Japonia NIKKEI 225 20202,9 0,30% 3,23% Srebro uncja 17,16 0,22% -1,70% Chiny SSE Composite 4529,4 2,60% 3,45% Miedź tona 6 252,00 0,51% -2,33% Indie SENSEX 27809,4-0,10% 2,22% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 18 MAJA Brak istotnych publikacji WTOREK 19 MAJA Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 22 maja 2015, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 11:00 DE Indeks ZEW - syt. Bieżąca (Maj, pkt.) 65,7 68,80 70,20 11:00 DE Indeks ZEW - oczekiwania (Maj, pkt.) 41,9 49,00 53,30 14:00 PL Wynagrodzenia (Kwiecień, %, r/r) 3,7 3,70 3,90 4,90 14:00 PL Zatrudnienie (Kwiecień, %, r/r) 1,1 1,10 1,10 1,10 14:30 US Rozpoczęte budowy (Kwiecień, w tys.) 1135 1 060,00 1 020,00 926,00 14:30 US Pozwolenia na budowę ( Kwiecień, w tys.) 1135 1 075,00 1 070,00 1 039,00 ŚRODA 20 MAJA 10:30 UK Minutki z posiedzenia BoE 14:00 PL Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, r/r) 2,30 5,80 5,50 8,80 14:00 PL Inflacja PPI (Kwiecień, %, r/r) -2,20-2,10 2,20-2,40 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (Kwiecień, %, r/r) 15 1,60 1,00 3,00 20:00 US Minutki z posiedzenia FOMC CZWARTEK 21 MAJA 03:35 JP Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Maj, pkt.) 50,30 49,90 03:45 CN Indeks HSBC PMI dla przemysłu - wst. (Maj, pkt.) 49,40 48,90 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Maj, pkt.) 48,50 48,50 48,00 09:00 FR Indeks PMI dla usług - wst. (Maj, pkt.) 52,00 51,90 51,40 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Maj, pkt.) 52,50 52,00 52,10 09:30 DE Indeks PMI dla usług - wst. (Maj, pkt.) 54,50 53,80 54,00 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Maj, pkt.) 52,10 51,80 52,00 10:00 EA Indeks PMI dla usług - wst. (Maj, pkt.) 54,50 53,90 54,10 10:30 UK Sprzedaż detaliczna - bez paliw (Kwiecień, %, m/m) 0,30 0,20 14:00 PL Minutki z posiedzenia RPP 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 270,00 264,00 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Maj, pkt.) 54,50 54,10 16:00 US Indeks Fed Philadelphia (Kwiecień, pkt.) 8,00 7,50 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Kwiecień, w mln.) 5,19 5,22 5,19 PIĄTEK 22 MAJA 08:00 DE PKB - ost. (I kw, %, kw/kw) 0,30 0,30 10:00 DE Indeks Ifo (Maj, pkt.) 108,30 108,10 108,60 10:00 DE Indeks Ifo - sty. bieżąca (Maj, pkt.) 113,50 113,40 113,90 10:00 DE Indeks Ifo - oczekiwania (Maj, pkt.) 103,20 103,00 103,50 14:30 US Inflacja CPI (Kwiecień, %, m/m) 0,00 0,10 0,20 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5