Raport dzienny 23 lutego 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 349.4% 1.3% -5.6% 35/83 WIG3 2 538.% 1.2% -3.9% 347/94 mwig4 3 577 -.27% 1.7%.5% 77/21 MIS8 12 869.2% 4.7% -11.9% 2/5 WIG 52 566 -.1% 1.7% -1.6% 42/114 WIGBANKI 7 564 -.14% -.5% -13.6% 8/21 2 18 16 14 12 1 25 245 24 235 23 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 18 14.86% 2.65% 1.86% 12.65% S&P5 2 11.61% 2.85% 2.27% 14.92% NASDAQ 4 956.63% 4.16% 5.16% 16.24% DAX 11 51.44% 3.77% 13.54% 14.43% RTSI$ 91.43% 1.89% -14.1% -3.79% XU1 85 489-1.7% -5.78% 2.65% 33.82% 8 6 4 2 3/12/14 2/1/15 23/1/15 28/1/15 2/2/15 5/2/15 1/2/15 1 18/2/15 225 22 215 21 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 692. -.28% -.8% -14.% -2.2% Polska 1.79% 1.62% 1.62% 1.98% 2.27% Ropa (USD/bbl) 6.2.% 2.6% -26.5% -42.2% Węgry 1.63% 1.65% 1.93% 2.75% 3.25% Aluminium (USD/t) 1 81.5 -.55% -1.3% -1.% 2.8% Niemcy -.27% -.19% -.22% -.6%.38% Złoto (USD/OZ) 1 23.8 -.26% -6.7%.7% -8.9% USA.2%.23%.63% 1.59% 2.11% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.6696.22% -2.2% 8.7% 21.2% EUR/PLN 4.1747.2% -.7% -.5%.4% EUR/USD 1.1378 -.3% 1.6% -8.4% -17.2% USD/HUF 275.77.65% 6.8% 13.6% 23.2% Informacje ze späłek Synthos SpÇłka podała szacunkowe wyniki za 214 rok M.W. Trade Nawet połowa zyska za 214 przeznaczona na dywidendę Elzab Dywidenda za 214 może sięgnąć.8 PLN Trakcja Odpisy na utratę wartości firmy obniżą wynik DGA Odpisy na kwotę 2.89 mln PLN Inpro SpÇłka spodziewa się niższych przychodçw za 214 Ronson SpÇłka chce kupować nowe grunty, myśli o wypłacie dywidendy mimo straty Agora Średnioterminowe cele rentowności dla segmentçw Ferrum Zawarcie umowy na dostawę rur stalowych o wartości 22.6 mln PLN Qumak Odstąpienie od umowy wojewçdztwa dolnośląskiego Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 117.8 -.59% 8.8% 11.1% 33/9 PKO BP 32.4 -.74% -1.8% 8.% 24/6 PGE 2.2.45% 5.9% 6.2% 18/5 PKN Orlen 55. 1.2% 3.2% 5.3% 16/4 Wygrani/Przegrani 1D 1D Synthos 4.58 2.23% JSW 22.6-4.42% PGNiG 4.6 1.32% LPP 7179.35-1.52% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie IMS NWZ ws. zmian w statucie i program motywacyjny Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Indeks instytutu Ifo GER 17.6 16.7 15:45 Indeks PMI dla usług, wst. US 54.2 16: Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym US 5.3 mln 5.4 mln Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Synthos SpÄłka podała szacunkowe wyniki za 214 rok SpÇłka szacuje zeszłoroczne przychody na poziomie 4,619 mln PLN, EBIT na poziomie 479.6 mln PLN, zysk netto 357.5 mln PLN, a dług netto 732.2 mln PLN. Dług netto do EBITDA na koniec roku wyniçsł 1.15. M.W. Trade Nawet połowa zyska za 214 przeznaczona na dywidendę Zarząd M.W. Trade będzie rekomendował wypłatę w formie dywidendy nie więcej niż 5% zysku netto za 214 r. Elzab Dywidenda za 214 może sięgnąć.8 PLN Elzab miał w 214 r. 24.8 mln PLN skonsolidowanego zysku netto, czyli ok. 1.61 PLN na akcję (z wyłączeniem posiadanych przez spçłkę akcji własnych). Wcześniej zarząd ogłosił zamiar rekomendowania wypłaty akcjonariuszom 5% zysku netto grupy. Realizacja tych deklaracji powinna przełożyć się na dywidendę w wysokości ok..8 PLN na akcję. Na początku stycznia Elzab przyjął politykę dywidendową, ktçra zakłada wypłatę akcjonariuszom 3-7% skonsolidowanego zysku netto, jednak nie więcej niż jednostkowy zysk netto spçłki. Trakcja Odpisy na utratę wartości firmy obniżą wynik Trakcja dokonała odpisu na utratę wartości firmy w wysokości 37.4 mln PLN, ktçry wpłynie na obniżenie skonsolidowanego wyniku finansowego za 214 rok. Dokonany odpis aktualizujący wartość firmy wpłynie na obniżenie skonsolidowanego wyniku finansowego za rok 214, jak i wartość sumy bilansowej spçłki. DGA Odpisy na kwotę 2.89 mln PLN DGA dokonało odpisçw na utratę wartości udziałçw w spçłkach zależnych: Arterii, Audiobook oraz Life Fund. Łączna wartość odpisçw wyniosła ok. 2.89 mln PLN. Odpisy zostaną ujęte w kosztach finansowych DGA i wpłyną bezpośrednio na obniżenie jednostkowego wyniku netto za 214 r. Uzasadnieniem dla takiego posunięcia były przede wszystkim niekorzystne wyniki finansowe spçłek, na ktçrych dokonano odpisu wartości udziałçw. Inpro SpÄłka spodziewa się niższych przychodäw za 214 Bieżące szacunki wynikçw finansowych wskazują, iż przychçd osiągnięty przez spçłkę w 214 r. może być niższy nawet o około 4% w porçwnaniu z rokiem ubiegłym (wcześniej spçłka zakładała spadek przychodçw o 2% rdr). Zmiana poziomu szacunkçw przychodçw związana jest ze specyfiką działalności spçłek deweloperskich. Termin oddania do użytkowania budynkçw w ramach prowadzonych przez INPRO S.A. projektçw przypadał na końcçwkę roku i pomimo wysokiego poziomu przedsprzedaży na projektach, nie udało się wydać tylu mieszkań, ile spçłka zakładała w pierwotnych szacunkach. PrzychÇd ze sprzedaży mieszkań nie wydanych w 214 roku zostanie zaksięgowany w 215 roku. Jednocześnie Zarząd SpÇłki informuje, iż poziom rentowności netto działalności spçłki będzie niższy niż w roku ubiegłym, z uwagi na dostępną na rynku trçjmiejskim znaczną ofertę konkurencyjnych firm deweloperskich. Nie będzie to miało negatywnego wpływu na płynność finansową spçłki. Ronson SpÄłka chce kupować nowe grunty, myśli o wypłacie dywidendy mimo straty Ronson chce w tym roku uzupełnić bank ziemi w Warszawie i Poznaniu. Na ten cel może przeznaczyć w tym roku do 5 mln PLN. W stolicy deweloper ma już przedwstępną umowę zakupu działki na Woli o wartości 21 mln PLN. Ostatnio Ronson zawarł przedwstępną umowę zakupu działki na Woli o wartości 21 mln PLN. WkrÇtce zamierza sfinalizować tę transakcję. W tym roku spçłka myśli o zakupie w stolicy jeszcze jednej działki o wartości ponad 2 mln PLN. Zakup gruntçw będzie finansowany przy pomocy środkçw własnych lub emisji obligacji. Ronson myśli także o wypłacie dywidendy mimo straty w 214 r. Zarząd spodziewa się, że taka możliwość może pojawić się w II połowie 215 z uwagi na pozytywny cash flow. Wypłacona kwota ma pochodzić z zyskçw z lat ubiegłych. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Agora Średnioterminowe cele rentowności dla segmentäw Prezes grupy Bartosz Hojka powiedział, że celem dla segmentu internetowego pozostaje 2% rentowności operacyjnej w 218 roku, a grupa chce ponadto do 218 roku dojść do 2% rentowności w segmencie film i książka, a rok wcześniej rentowność segmentu radiowego ma osiągnąć 9%, a reklama zewnętrzna 9-1%.Grupa podtrzymuje też zobowiązanie dotyczące uruchomienia drugiego etapu skupu akcji własnych do czerwca tego roku Hojka zakomunikował rçwnież, że łączne nakłady inwestycyjne grupy Agora w 215 roku mogą być zbliżone do 1 mln PLN, ponieważ na 215 r.przypadnie większość wydatkçw związanych z projektem budowy 1.58 wiat przystankowych w Warszawie. Grupa jest zainteresowana głçwnie rozwojem organicznym. Ferrum Zawarcie umowy na dostawę rur stalowych o wartości 22.6 mln PLN Zarząd poinformował, iż w dniu 2 lutego 215 r. wpłynął do SpÇłki obustronnie podpisany ramowy kontrakt z ISOPLUS FERNWARMETECHNIK Ges.m.b.H (Austria) na dostawy na rzecz ISOPLUS rur stalowych zgrzewanych prądami wysokiej częstotliwości oraz rur stalowych spawanych spiralnie o szacowanej łącznej wartości ok. 5,4 mln EUR netto, co po przeliczeniu wg średniego kursu NBP z dnia publikacji raportu stanowi rçwnowartość ok. 22,6 mln zł netto. Dostawy będą realizowane w 215 roku na podstawie indywidualnych zamçwień potwierdzanych przez Emitenta. Dostawy produktçw realizowane będą na rynek austriacki, niemiecki oraz węgierski. Na sprzedane produkty Emitent udzielił gwarancji na standardowych warunkach. Qumak Odstąpienie od umowy wojewädztwa dolnośląskiego Zarząd wojewçdztwa dolnośląskiego odstąpił od umowy z Qumakiem na portal e-dolny Śląsk. Portal, ktçry miał kosztować ok. 66 mln PLN, powinien być gotowy najpierw w grudniu 214 r., a ostateczny termin minął 2 lutego. Samorząd wojewçdztwa twierdzi, że wydał na ten projekt ponad 1 mln PLN, natomiast przedstawiciele Qumaka informowali wcześniej, że ich wydatki wyniosły już ponad 3 mln PLN. Pakiety CCC ING OFE zmniejszył zaangażowanie w spçłce z 5.3% do 4.86% głosçw na WZA ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2/12/14 5/12/14 15/12/14 18/12/14 23/12/14 2 2/1/15 2/2/15 19 195 2 25 21 215 5 1 15 2 25 3 35 4 2/12/14 5/12/14 15/12/14 18/12/14 23/12/14 2 2/1/15 2/2/15 164 166 168 17 172 174 176 178 18 182 184 2 4 6 8 1 12 14 2/12/14 5/12/14 15/12/14 18/12/14 23/12/14 2 2/1/15 2/2/15 43 44 45 46 47 48 49 5 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 3/12/14 6/1/15 9/1/15 14/1/15 19/1/15 22/1/15 2 3/1/15 4/2/15 9/2/15 12/2/15 2/2/15 8 85 9 95 1 15 11 115 5 1 15 2 25 25/12/14 3/12/14 8/1/15 13/1/15 16/1/15 1 19/2/15 6 65 7 75 8 85 9 95 1 15 2 4 6 8 1 12 25/12/14 3/12/14 5/1/15 8/1/15 13/1/15 16/1/15 1 19/2/15 7 75 8 85 9 95
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 23 lutego '15 24 lutego '15 25 lutego '15 26 lutego '15 27 lutego '15 Dane makro Indeks instytutu Ifo (GER), Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym (US) PKB (GER), Inflacja konsumencka (EU), Indeks zaufania konsumentçw Conference Board (US) Indeks PMI dla przemysłu (CN), Sprzedaż nowych domçw (US) Inflacja konsumencka (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), ZamÇwienia na dobra trwałego użytk. (US) Produkcja przemysłowa (JPY), PKB (PL, US) Wyniki spçłek EUCO CCC, GPW, ASSECOSLO OPONEO, KOPEX, QUMAK ASBIS, MIRBUD, RELPOL, ŚNIEŻKA, EUROCASH, DOMDEV MILLENNIUM, AMICA, PROTEKTOR, ABPL, HYDROTOR, STALPROD Dzień dywidendy Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 marca '15 3 marca '15 4 marca '15 5 marca '15 6 marca '15 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu, fin. Inflacja PPI (EU) (JPY, CN, PL, GER, EU, US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Wnioski o zasiłek dla Indeks PMI dla usług, fin. (CN, bezrobotnych (US), GER, EU), Raport ADP (US), ZamÇwienia na dobra Raport ISM dla usług (US) trwałego użytk. (US) PKB (EU), Stopa bezrobocia (US) Wyniki spçłek COAMRCH, ERBUD, ATM, WIELTON, FAMUR, SMT, GINOROSSI, ZAMET, MABANK, PETROLINV, ECHO, WASKO, BUMECH, DEKPOL MIDAS, REINHOLD, ASSECOBS CYFRPLSAT PGNIG BZWBK, LOTOS, BNPPL Dzień dywidendy Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 84.79 93.1 1% 5 933.5 % -8% 26. 19.2 16. 2.7 2.5 2.2 9.1% - Bank Handlowy akumuluj 18.5 114.9 6% 14 176.6 % -1% 15. 15.1 17.1 1.9 1.9 2. 13.4% 6.6% ING BŚK akumuluj 136.1 143.6 6% 17 76.6 % 3% 17. 17.1 15.6 1.7 1.7 1.7 11.6% 3.2% mbank akumuluj 436. 546.7 25% 18 43.6-6% -18% 14.3 14.3 13.9 1.7 1.7 1.6 12.% 3.9% Pekao akumuluj 187.2 185. -1% 49 121.3 5% -2% 18.1 18.1 18.7 2. 2.1 2.1 12.% 5.3% BZ WBK akumuluj 327.5 364.4 11% 32 499.3-5% -2% 17. 15.4 15.6 2. 2. 1.9 15.7% 3.3% PKO BP kupuj 32.4 39.2 21% 4 5. -2% -25% 12.5 11.9 12.9 1.6 1.5 1.4 13.1% 2.3% Deweloperzy Echo neutralnie 6.56 7.7 17% 2 77.3-1% 8% 8.2 7.2 13.6.98.93.86 14.8% - GTC akumuluj 4.64 * * 1 63.1-5% -35% - - 7..63.62.59-21.7% - Dom Development akumuluj 45.5 52.3 15% 1 127.1-3% -19% 2.7 2.5 17.3 1.32 1.31 1.31 6.2% 4.8% Robyg akumuluj 2.22 2.7 22% 581.8 3% -16% 22.3 16.6 12.8 1.39 1.37 1.32 7.4% 3.6% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 8.45 11.8 4% 17.7 1% -1% 27.1 11.8 1.3 7.8 6. 5.4 5.1% - Ambra kupuj 8.75 11.1 27% 22.6 9% -1% 8.5 11.3 1.4 7.6 7.2 6.9 11.3% 4.9% Tarczynski akumuluj 13.9 13.8-1% 157.7 9% -3% 16.9 14.1 15.8 7.9 7.1 6.6 8.6% - Duda akumuluj 7.15 7.3 2% 198.8 % -12% 8.7 11.9 12.2 6.1 6. 5.8 5.5% - Handel CCC akumuluj 157.6 138. -12% 6 49.9 5% 21% 48.3 3.4 25.7 28.8 2.5 17.5 3.9% 1.% LPP neutralnie 7 179 6 35-12% 13 146.3-7% -26% 27.4 34.1 29. 16.9 16.7 16.1 28.5% 1.3% IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 37.9 42. 11% 613.5 7% 18% 1.7 8.8 8. 7.8 7.3 6.3 13.% - ABC Data akumuluj 3.33 3.8 13% 417.1-2% -22% 7. 9.7 7.5 7. 9. 8. 13.1% 1.8% Action akumuluj 51.72 53.5 3% 859.1 14% 16% 13.9 12. 1.4 9.4 9.3 7.6 22.2% 1.9% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 11.5 131. 19% 859.2 5% 2% 9.6 12.2 11. 7.5 5.8 5.2 17.5% 3.2% Relpol kupuj 5.99 7.3 22% 57.6 5% -31% 13. 9.9 7.1 5.9 5.9 4.8 8.6% 4.2% Aplisens redukuj 12.8 12.5-2% 172.4 4% -28% 11.9 12.3 12.6 7.2 6.5 7.9.2% 2.% Apator neutralnie 4.9 38. -7% 1 354.1 16% -1% 16. 16.3 15.6 1.5 1.7 1.1 22.5% 1.5% Zetkama akumuluj 67.5 75.5 12% 331. 4% -13% 13. 11.7 11. 7.8 7.5 7. 17.4% - Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.9 4.2 9% 596.1 12% 35% 24.4 18.6 16.3 23.1 15.4 1.6 11.1% - Ferro kupuj 1.36 12.8 24% 22.1 13% -15% 1.1 8.5 8.4 5.2 7.2 6.7 14.1% - Benefit Systems akumuluj 327. 363. 11% 835.4 6% -1% 31.8 23.8 2.1 23 16.3 13.7 26.8% 2.4% Work Service neutralnie 19.99 17.4-13% 1 3.1 1% 35% 49.1 34. 24.3 25.7 14.5 12.6 14.8% - Impel akumuluj 3.24 35.8 18% 389. 1% 1% 23.9 15.5 13.1 7. 6.5 6.4 7.4% - ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.