29 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 June 6 13 20 27 4 July 11 18 25 1 August Mid-term Indicator 8 16 22 29 5 September 12 19 26 3 October 10 17 24 31 7 November 14 21 28 5 December 12 19 27 2 2017 9 16 23 15 10 5 0-5 -10 Dziennik Najważniejsze informacje: PKO BP - PKO BP spodziewa się przyspieszenia na rynku kredytów konsumpcyjnych, stabilizacji kredytów dla firm i spowolnienia w kredytach hipotecznych ING BSK - Bank oczekuje przyspieszenia akcji kredytowej dla przedsiębiorstw PGNiG - URE obniżył cenę gazu dla PGNiG w taryfie detalicznej o 7% Eurocash - Eurocash kupił 100% udziałów w Eko Holding Emperia - Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w grudniu o ok. 8,1% r/r do 224 mln PLN GPW - NWZ GPW odwołało M. Zaleską z funkcji prezesa giełdy, na nowego prezesa powołano R. Antczaka Dom Development - Dom Development sprzedał 2.735 lokali w '16 Sektor energetyczny - Prezes URE rozstrzygnął aukcję; przedsiębiorcy niezadowoleni Sektor motoryzacyjny - W XII zarejestrowano o 13% więcej nowych samochodów r/r - Sama Agora - Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej" w listopadzie spadła o 16,7% r/r Bytom - Bytom miał w XII 20,2 mln PLN przychodów, wzrost o 24,8% r/r Gino Rossi - Grupa miała 28,3 mln PLN przychodów w XII '16, o 10% więcej r/r JHM Development - Deweloper sprzedał w 2016 roku notarialnie 238 lokali Vigo System - Przychody Vigo System w '16 na poziomie rekordowych przychodów z '15 Vistula - Vistula miała w XII 91,6 mln PLN przychodów, więcej o 12,7% r/r Alma Market - Alma wyemituje do 5,5 mln akcji s. H Indeksy GPW zmiana WIG otw. 52 670,8 1,2% WIG zam. 52 753,8 0,4% obrót (mln PLN) 1 136,9 19,5% WIG 20 otw. 1 992,0 1,5% WIG 20 zam. 1 999,9 0,5% FW20 otw. 1 996,0 1,8% FW20 zam. 1 997,0 0,5% mwig40 otw. 4 221,3 0,6% mwig40 zam. 4 231,0 0,4% Największe wzrosty kurs zmiana Jeronimo Martins 15,65 5,2% Echo 5,81 3,8% ING BSK 163,35 3,4% Eurocash 41,30 3,0% Alior Bank 56,65 2,7% Największe spadki kurs zmiana CCC 210,95-2,9% Dom Development 56,20-2,3% Netia 4,53-2,2% Apator 29,70-1,9% PZU 33,17-1,9% Nadchodzące wydarzenia: Giełda w Warszawie - Dzień bez sesji (6 stycznia) CCC - NWZ (10 stycznia) JSW - NWZ (12 stycznia) Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 8 621,00 67 MOL 21 185,00 25 Magyar Telekom 512,00 7 Komercni 892,00 32 Norilsk Nickel 17,00 160 Alior: kontynuacja wzrostów 63.0 62.5 62.0 61.5 61.0 60.5 60.0 59.5 59.0 58.5 58.0 57.5 57.0 56.5 56.0 55.5 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5 47.0 46.5 46.0 45.5 45.0 44.5 44.0 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 32 649,0 1,5% RTS 1 176,7-1,1% PX50 934,2 0,1% DJIA 19 942,2 0,3% NASDAQ 5 383,1 0,0% S&P 500 2 257,8 0,0% DAX XETRA 11 584,3 0,0% FTSE 7 189,7 0,2% CAC 40 4 899,4 0,0% NIKKEI 19 594,2 2,5% HANG SENG 22 134,5-0,1% Pod koniec grudnia Alior przełamał linię długoterminowego oporu, łączącą szczyty z ostatnich miesięcy. Po wykonaniu ruchu powrotnego, kurs od dwóch sesji ponownie zwyżkuje. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 57,59 zł, ale prawdopodobnie wzrosty sięgną 59,45 zł a w optymistycznym scenariuszu, nawet okolic 62,40 zł. 43.5 43.0 42.5 42.0 41.5 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,369 0,4% USD/PLN 4,171 0,0% EUR/USD 1,048 1,8% miedź (USD/t) 5 629,0 2,6% miedź (PLN/t) 23 477,6 1,2% ropa Brent (USD/bbl) 55,97-0,6%
Najważniejsze informacje: PKO BP ING BSK PKO BP spodziewa się przyspieszenia na rynku kredytów konsumpcyjnych, stabilizacji kredytów dla firm i spowolnienia w kredytach hipotecznych PKO BP spodziewa się przyspieszenia na rynku kredytów konsumpcyjnych, stabilizacji kredytów dla firm i spowolnienia w kredytach hipotecznych. Celem PKO BP na 2017r. będzie wykorzystanie dobrej koniunktury na rynku kredytów i utrzymanie udziałów w poszczególnych kategoriach. Ponadto, marża odsetkowa w 2017 r. powinna pozostać stabilna. (Parkiet) Bank oczekuje przyspieszenia akcji kredytowej dla przedsiębiorstw W porównaniu do 2016 r. bank oczekuje w tym roku przyspieszenia akcji kredytowej dla przedsiębiorstw. Spółka nie zmienia swojej strategii i nadal chce rosnąć szybciej niż rynek. W trakcie 2017 roku bank nie wyklucza selektywnej zmiany w polityce cenowej wybranych usług, w celu dostosowania oferty do poziomu konkurencji na rynku. Od 1 marca 2017 r. bank obniża niektóre opłaty oraz prowizje. (Parkiet) PGNiG URE obniżył cenę gazu dla PGNiG w taryfie detalicznej o 7% URE zdecydował, że uśredniona obniżka ceny za paliwo gazowe w taryfie detalicznej w stosunku do dotychczasowej taryfy PGNiG Obrót Detaliczny dla wszystkich grup taryfowych wynosi 7%. Nowa taryfa będzie obowiązywać do końca marca 2017 r. (PAP) Eurocash Emperia Eurocash kupił 100% udziałów w Eko Holding Eurocash sfinalizował zakup 100% akcji w spółce Eko Holding. Tym samym Eurocash nabył sieć blisko 250 sklepów spożywczych EKO (działających głównie w południowozachodniej Polsce). (PAP) Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w grudniu o ok. 8,1% r/r do 224 mln PLN Sprzedaż towarów w sklepach Stokrotka, należących do giełdowej Emperii Holding, wzrosła r/r w grudniu 2016 roku o około 8,1% do 224 mln PLN. Przychody ze sprzedaży towarów za okres październik-grudzień wyniosły 612 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie 2015 roku o 9,8%. Przychody ze sprzedaży towarów za okres styczeń-grudzień wyniosły 2,322 mld PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie 2015 roku o 18,4%. Wzrost sprzedaży towarów LFL w sklepach własnych Stokrotki w grudniu 2016 roku wyniósł około 2,2%, w okresie październik-grudzień 2016 roku wyniósł około 2,4%, a w okresie styczeńgrudzień 2016 roku wyniósł około 5,5%. Łączna liczba sklepów Stokrotka na koniec grudnia 2016 roku wyniosła 372. Natomiast łączna powierzchnia handlowa na koniec grudnia 2016 roku wyniosła 175,0 tys. m2. (PAP) GPW NWZ GPW odwołało M. Zaleską z funkcji prezesa giełdy, na nowego prezesa powołano R. Antczaka Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Giełdy Papierów Wartościowych odwołało ze składu zarządu Małgorzatę Zaleską. Na stanowisko prezesa zarządu powołano Rafała Antczaka. (PAP) Dom Development Dom Development sprzedał 2.735 lokali w '16 Dom Development sprzedał w ubiegłym roku 2,735 lokali netto, w tym 714 lokali w IV kwartale 2016 roku. W całym 2016 roku spółka zanotowała przekazanie 2.482 lokali, w tym 1.162 przekazano w IV kwartale ubiegłego roku. Na wynik finansowy za IV kw. '16 wpływają głównie przekazania na projektach: Żoliborz Artystyczny - 320 lokali, Studio Mokotów - 262 lokale, Dom Pod Zegarem - 177 lokali, a także Wilno - 138 lokali. (PAP) Sektor energetyczny Sektor motoryzacyjny Agora Prezes URE rozstrzygnął aukcję; przedsiębiorcy niezadowoleni Rozstrzygnięcie przez prezesa URE testowej aukcji dla odnawialnych źródeł energii wywołało falę krytyki przedsiębiorców. Już wiadomo, że niektórzy szykują pozwy. Ze względu na problemy z dostępem do systemu internetowego aukcji nie wszystkim się udało. URE za przeprowadzone uznało trzy z czterech postępowań. W efekcie przyznano wsparcie na łączną kwotę ponad 1,1 mld PLN, podczas gdy maksymalnie można było sięgnąć po ponad 3,9 mld PLN. (Parkiet) W XII zarejestrowano o 13% więcej nowych samochodów r/r - Sama W grudniu zarejestrowano 49.553 samochody osobowe i dostawcze (DMC do 3,5 t.), tj. o 13,38% więcej r/r i o 17,52% więcej m/m - podał instytut Samar na podstawie danych Centralnej Ewidencji Pojazdów i Kierowców. W całym 2016 zarejestrowano w Polsce 475.942 nowe samochody wobec 408.258 przed rokiem. (PAP) Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej" w listopadzie spadła o 16,7% r/r Rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej" wyniosło w listopadzie 148,32 tys. sztuk i było o 16,7% niższe niż rok wcześniej. Spadek rozpowszechniania w porównaniu z październikiem wyniósł 3,1% - wynika z danych Związku Kontroli Dystrybucji Prasy. (PAP) 2
Bytom Gino Rossi JHM Development Bytom miał w XII 20,2 mln PLN przychodów, wzrost o 24,8% r/r Bytom miał w grudniu 2016 roku 20,2 mln PLN przychodów (wzrost o 24,8% r/r). Narastająco w okresie styczeń grudzień minionego roku spółka wypracowała 149,6 mln PLN (wzrost o 17% r/r). Marża w grudniu 2016 roku wyniosła 47,7% (50,8% rok wcześniej), a w całym 2016 roku 52,3% (53,9 proc. rok wcześniej). (PAP) Grupa miała 28,3 mln PLN przychodów w XII '16, o 10% więcej r/r Przychody grupy Gino Rossi w grudniu 2016 r. wyniosły 28,3 mln PLN (wzrost o 10% r/r). Przychody w całym minionym roku wyniosły 268,6 mln PLN (wzrost o 3% r/r). Marża detaliczna w grudniu 2016 roku wyniosła 53,8% wobec 53,6% w grudniu roku 2015. Marża w okresie styczeń-grudzień 2016 roku również wyniosła 53,8% (51,3% rok wcześniej). (PAP) Deweloper sprzedał w 2016 roku notarialnie 238 lokali JHM Development sprzedał w 2016 roku aktami notarialnymi 238 lokali, w tym 176 mieszkań i 62 garaże. W samym grudniu 2016 roku grupa sprzedała 105 lokali (78 mieszkań i 27 garaży). Na koniec minionego roku spółka miała 165 podpisanych umów przedwstępnych/deweloperskich, z czego 102 umowy dotyczyły mieszkań, a 63 - garaży. (PAP) Vigo System Przychody Vigo System w '16 na poziomie rekordowych przychodów z '15 Przychody Vigo System w 2016 r. wyniosły 25,6 mln PLN, tyle samo co rok wcześniej. W IV kwartale 2016 r. spółka miała 7,7 mln PLN przychodów (wzrost o 72% r/r). Firma poinformowała, że wysoka sprzedaż za IV kwartał została osiągnięta dzięki realizacji zamówień dla producentów urządzeń służących detekcji zanieczyszczeń powietrza i analizatorów gazów oraz dzięki nowym zamówieniom od producentów sprzętu do produkcji półprzewodników najnowszej generacji.(pap) Vistula Alma Market Vistula miała w XII 91,6 mln PLN przychodów, więcej o 12,7% r/r Skonsolidowane przychody ze sprzedaży Vistula Group w grudniu 2016 r. wzrosły o ok. 12,7% r/r do ok. 91,6 mln PLN. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń grudzień 2016 r. wyniosła ok. 598,1 mln PLN i była wyższa o ok. 15,6% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej zrealizowane w grudniu w segmencie odzieżowym (Vistula, Wólczanka, Deni Cler) wyniosły około 44,1 mln PLN (wzrost o ok. 24,6% r/r). W ujęciu narastającym wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń grudzień 2016 roku w tym segmencie wyniosła około 334,1 mln PLN (wzrost o ok. 20,2% r/r). Grudniowe przychody ze sprzedaży detalicznej zrealizowane w segmencie jubilerskim (W.KRUK) wyniosły około 44,4 mln PLN (wzrost o ok. 4,1% r/r). W okresie styczeń grudzień 2016 roku wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w tym segmencie wyniosła ok. 224,8 mln PLN (wzrost o ok. 14,1% r/r). Vistula podała ponadto, że łączna powierzchnia sprzedaży detalicznej grupy na koniec grudnia 2016 roku wyniosła 30,5 tys. m kw. i była wyższa o 9% r/r. (PAP) Alma wyemituje do 5,5 mln akcji s. H NWZ Almy przegłosowało podniesienie kapitału o 5,5 mln PLN przez emisję do 5,5 mln akcji serii H z wyłączeniem prawa poboru - wynika z uchwał walnego zgromadzenia. Ponadto akcjonariusze zdecydowali o ustanowieniu kapitału docelowego w wysokości 4,17 mln PLN. Upoważnienie do wykorzystania kapitału docelowego ma trwać do 4 stycznia 2019 r. Z uzasadnienia uchwały o emisji serii H wynika, że jej celem jest dokapitalizowanie spółki w przypadku otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego sanacyjnego spółki przez właściwy sąd. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 6 stycznia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 10 stycznia CCC NWZ 12 stycznia JSW NWZ 18 stycznia PZU NWZ 23 stycznia Cyfrowy Polsat NWZ 24 stycznia PKN Orlen NWZ 26 stycznia PKN Orlen Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-12-16 59,00 7 322,45 19,4 22,8 29,2 1,7 1,2 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2016-12-16 312,00 32 067,64 13,8 15,0 18,2 1,6 1,6 1,4 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 54 833,67 11,3 8,9 10,7 1,0 1,0 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-12-16 74,00 10 191,45 19,7 17,0 17,4 1,8 1,5 1,5 ING BSK Kupuj 2016-12-16 176,00 21 251,84 15,0 16,1 15,8 1,6 1,9 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 27 240,46 54,4 12,9 15,0 6,8 1,5 1,5 mbank Sprzedaj 2016-12-16 306,00 14 677,83 13,1 12,4 22,1 1,4 1,1 1,1 Millennium Kupuj 2016-12-16 6,00 6 453,78 14,5 9,0 25,4 1,2 0,9 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 808,75-9,5 11,5-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 34 230,86 23,6 14,2 11,7 1,2 1,8 1,6 Pekao Trzymaj 2016-12-16 127,00 34 370,45 19,4 15,0 16,7 1,9 1,5 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 23 553,41 10,2 15,6 14,6 0,5 0,6 0,6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 800,33 15,7 16,9 16,1 11,4 12,5 12,7 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,0 20,7 5,9 6,8 6,8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 135,64 9,9 7,3 8,6 8,3 5,7 6,2 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 546,90 13,8 11,3 12,1 7,9 5,8 6,0 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 6 298,67 13,2 19,3 15,9 9,2 11,6 9,9 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 5 157,08 19,5 16,2 15,6 8,2 6,6 6,6 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 507,99 12,0 11,1 14,5 7,3 6,6 7,9 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 265,86 14,9 14,4 12,2 7,1 6,4 6,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 8 254,05 25,0 29,6 25,5 17,6 21,4 17,1 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 9 909,00 37,0 43,1 20,7 14,7 18,0 11,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 135,89 nm nm 37,7 6,4 8,4 5,9 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 555,24 8,2 8,8 9,5 7,5 8,1 8,0 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 794,73 13,3 15,9 15,4 11,5 11,6 10,7 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 523,96 9,4 13,3 11,2 5,0 6,7 6,1 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 508,70 244,5 27,7 20,4 13,9 13,1 10,7 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 28 643,06 16,1 13,8 12,0 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 114,58 17,7 11,1 8,5 22,6 10,1 8,1 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 392,15 15,2 11,5 10,2 14,1 9,9 8,8 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 397,73 5,4 7,3 8,4 6,5 6,2 9,6 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 852,64 nm nm nm 14,6 10,2 7,5 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 779,31 21,4 14,3 18,8-100,1 17,1 23,2 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 794,54 7,9 8,1 7,9 16,2 9,7 5,6 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 691,89 15,4 13,0 12,9 7,8 8,4 8,1 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 047,89 13,3 17,6 16,0 14,5 16,9 14,8 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 913,68 10,1 12,2 13,7 7,7 10,0 10,2 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 596,66 13,5 12,8 14,7 9,6 10,6 9,7 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31,50 983,28 20,4 16,5 14,0 11,2 9,9 8,7 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 532,00 11,0 10,6 11,4 7,7 8,1 7,7 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj 2016-12-19 257,00 6 194,46 20,0 34,1 29,4 11,5 13,6 11,3 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 839,12 17,6 17,6 18,0 8,2 6,7 6,2 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 5 744,23 26,9 30,5 25,4 14,5 13,1 12,0 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 43 015,67 22,4 16,2 23,7 10,2 11,8 10,9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 15 924,70 13,1 18,4 15,3 6,6 7,5 7,2 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 7 568,09 14,9 14,3 14,1 4,5 4,8 4,6 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 578,02 896,4 67,7 nm 4,8 4,4 4,9 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 13 449,07 14,8 15,3 16,1 8,0 8,3 8,6 Orange Polska Sprzedaj 2016-12-14 5,10 7 283,58 45,9 94,5 nm 3,7 4,4 4,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 16 461,75 10,5 12,5 20,5 4,8 4,9 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Sprzedaj 2016-11-23 68,00 2 248,98 nm 13,1 14,4 2,3 4,2 4,2 KGHM Kupuj 2016-12-01 107,00 19 200,00 nm 14,9 6,6 4,1 6,2 4,4 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 112 202,75 14,9 12,0 9,3 5,8 9,5 7,2 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 7 080,65 nm 11,9 12,5 9,8 7,1 7,3 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 31 399,75 nm 17,6 12,9 4,4 5,2 4,3 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 49 023,11 nm 33,1 23,5 4,1 5,8 5,1 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 33 394,00 16,4 13,3 13,9 5,0 5,0 5,2 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 36 996,83 9,9 9,0 10,1 4,7 5,7 5,9 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 77,78 37 207,37 14,5 13,0 15,8 5,9 6,4 6,5 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 4 259,92 6,7 5,5 5,5 4,2 3,9 4,1 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 3 834,26 10,1 21,5 6,1 4,3 4,5 4,5 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 20 006,44 nm 10,2 9,1 3,2 4,0 5,1 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 507,56 18,9 nm 109,7 9,7 6,3 7,4 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 5 152,50 nm 10,1 5,3 3,6 4,5 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 644,95 nm 2,4 2,5 2,7 1,9 1,5 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev (director) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 7