Najważniejsze informacje: Pekao - Zysk netto grupy Pekao SA w III kw. '17 wyniósł 536,2 mln PLN Pekao - Pekao planuje ponad 3 mld PLN zysku netto w '20; przeznaczy cały zysk za '17 i '18 na dywidendę Pekao - KNF zgodziła się na powołanie Michała Krupińskiego na prezesa Banku Pekao PGE - Zysk netto PGE w III kw. '17 wyniósł 1,46 mld PLN, EBITDA 2,66 mld PLN Emperia - Zarząd Emperii rozpoczął negocjacje z Maxima Grupe jako potencjalnym inwestorem Energa - Zysk netto Energi w III kw. '17 wyniósł 68 mln PLN, EBITDA 500 mln PLN Bogdanka - Bogdanka w III kw. '17 miała 32,2 mln PLN zysku netto - szacunkowe wyniki Enea - Enea w III kw. '17 miała 239,8 mln PLN zysku netto - szacunkowe wyniki KGHM - Zarząd wydał zgodę na ustalenie z EBI warunków umowy pożyczki na kwotę 900 mln PLN Asbis - Asbis liczy na duży wzrost sprzedaży produktów Apple w IV kw. Pfleiderer Group - Spółka spodziewa się ok. 130 mln euro EBITDA w '17 BOŚ Bank - KNF zgodziła się na powołanie Bogusława Białowąsa na prezesa Banku Ochrony Gekoplast - Gekoplast może zostać wycofany z GPW w połowie '18 Herkules - Herkules szacuje marżę netto na kontrakcie na GSM-R na 8-10% Monnari - Przychody Monnari w październiku wzrosły r/r o 3,37% do ok. 21,5 mln PLN Ronson - Ronson chce sprzedać w '18 minimum tyle lokali co w '17 Sygnity - Umowa z wierzycielami ws. zasad spłaty zadłużenia finansowego nie weszła w życie Wydarzenia dnia: Agora - NWZ Energa - Raport kwartalny Magyar Telekom - Raport kwartalny Pekao - Raport kwartalny Polenergia - Raport kwartalny Indeksy GPW zmiana WIG otw. 64 803,1 0,6% WIG zam. 65 134,3 0,9% obrót (mln PLN) 1 214,4 64,9% WIG 20 otw. 2 521,1 0,9% WIG 20 zam. 2 536,4 0,8% FW20 otw. 2 534,0 0,7% FW20 zam. 2 549,0 0,8% mwig40 otw. 4 863,1 0,2% mwig40 zam. 4 922,7 1,4% Największe wzrosty kurs zmiana Millennium 8,45 6,8% Grupa Azoty 76,00 6,1% Emperia 94,46 6,0% mbank 479,00 4,7% BZ WBK 385,00 4,6% Największe spadki kurs zmiana Pfleiderer Group 36,65-3,5% Elektrobudowa 86,07-2,8% KGHM 122,35-1,9% Norilsk Nickel 19,85-1,8% Neuca 226,00-1,6% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 19,85 434 Pekao 123,05 139 PKN Orlen 124,05 134 Erste Bank 36,20 95 OMV 53,10 94 Tauron - Raport kwartalny Emperia: powrót trendu wzrostowego 106 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94 93 92 91 90 89 88 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 77 76 75 74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 64 63 62 61 60 59 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX 39 809,0-0,8% RTS 1 147,0 3,4% PX50 1 055,7 0,0% DJIA 23 557,2 0,0% NASDAQ 6 767,8-0,3% S&P 500 2 590,6-0,0% DAX XETRA 13 379,3-0,7% FTSE 7 513,1-0,7% CAC 40 5 480,6-0,5% NIKKEI 22 937,6 1,7% HANG SENG 28 994,3 1,4% zmiana WIBOR 3m (%) 98,21-1,0% 100 90 80 EUR/PLN 4,247 0,0% 60 50 40 30 USD/PLN 3,669 0,2% 7 14 21 28 5 12 19 27 2 9 November December 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 13 20 27 3 10 18 24 2 February March April May 15 22 29 5 12 19 26 3 10 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 June July August September October 16 23 30 6 13 November 20 27 70 20 10 0 EUR/USD 1,158-0,2% Emperia silnie wczoraj zwyżkowała, przełamując długą biała świecą górne ograniczenie średnioterminowego kanału spadkowego. Tym samym, kurs zakończył korektę i powrócił do długoterminowego trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 98,64 zł, ale wzrosty bez większych problemów mogą sięgnąć 102,00 zł a nawet 105,73 zł. miedź (USD/t) 6 863,0-0,6% miedź (PLN/t) 25 178,3-0,4% ropa Brent (USD/bbl) 63,69-0,9%
Najważniejsze informacje: Pekao Pekao Pekao PGE Emperia Energa Zysk netto grupy Pekao SA w III kw. '17 wyniósł 536,2 mln PLN Zysk netto grupy Banku Pekao SA w III kw. 2017 r. wzrósł do 536,2 mln PLN z 520,7 mln PLN rok wcześniej - poinformował bank w raporcie. Zysk banku okazał się zbliżony do oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 528 mln PLN. Wynik odsetkowy banku w III kw. wyniósł 1.152,1 mln PLN i był zgodny z oczekiwaniami analityków, którzy liczyli, że wyniesie on 1.154,7 mln PLN. Wynik z prowizji w III kwartale 2017 roku wyniósł 580,1 mln PLN i również był zbliżony do szacunków rynku, który spodziewał się 579,3 mln PLN. Ogólne koszty administracyjne razem z amortyzacją i bez uwzględnienia podatku bankowego wyniosły w III kw. 838,2 mln PLN, odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w tym okresie 138,6 mln PLN. (PAP) Pekao planuje ponad 3 mld PLN zysku netto w '20; przeznaczy cały zysk za '17 i '18 na dywidendę Bank Pekao planuje, że w 2020 r. jego zysk netto wyniesie ponad 3 mld PLN, a wskaźnik ROE będzie na poziomie 14% Bank chce przeznaczyć na dywidendę 100% zysku netto za lata 2017 i 2018 - poinformowało Pekao w strategii na lata 2018-2020. Pekao zakłada spadek wskaźnika kosztów do dochodów do poniżej 40%. Bank podał, że dzięki cross-sell planuje w segmencie bankowości korporacyjnej wzrost dochodu na klienta o 30-40%, natomiast w segmencie MŚP planowany jest wzrost o 35%. W perspektywie roku 2020 Bank chce także wdrożyć metodę ratingów wewnętrznych, co umożliwi optymalizację kapitałochłonności oraz pozytywnie wpłynie na możliwości dalszego wzrostu i rentowność kapitału w dłuższej perspektywie czasowej - napisano w komunikacie. (PAP) KNF zgodziła się na powołanie Michała Krupińskiego na prezesa Banku Pekao Komisja Nadzoru Finansowego jednogłośnie zgodziła się na powołanie Michała Krupińskiego na prezesa Banku Pekao - poinformowała Komisja we wtorkowym komunikacie. Michał Krupiński objął stanowisko wiceprezesa Banku Pekao kierującego pracami zarządu 15 czerwca 2017 roku. (PAP) Zysk netto PGE w III kw. '17 wyniósł 1,46 mld PLN, EBITDA 2,66 mld PLN Zysk netto PGE przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł w III kw. 2017 r. 1.463 mln PLN wobec 656 mln PLN zysku rok wcześniej i był zgodny z wcześniejszymi szacunkami - podała grupa w raporcie. EBITDA wzrosła w tym czasie o 62% r/r do 2.663 mln PLN i także była zgodna z wcześniejszymi szacunkami spółki. Marża EBITDA PGE wyniosła w III kwa. 44% wobec 24% rok wcześniej. Skonsolidowane przychody grupy w III kw. 2017 r. wyniosły 6,07 mld PLN wobec 6,9 mld PLN rok wcześniej, a EBIT 1,88 mld PLN wobec 895 mln PLN rok wcześniej. (PAP) Zarząd Emperii rozpoczął negocjacje z Maxima Grupe jako potencjalnym inwestorem Zarząd Emperii rozpoczął negocjacje z Maxima Grupe jako potencjalnym inwestorem strategicznym - podała Emperia w komunikacie. Rozstrzygnięcie negocjacji powinno nastąpić w IV kw. 2017 r. Zarząd Spółki podkreśla, że na chwilę obecną żadne ostateczne decyzje co do wyboru inwestora nie zostały podjęte, a rozpoczęcie opisanych powyżej negocjacji nie oznacza, że negocjacje zakończą się ustaleniem ostatecznych warunków współpracy - napisano w komunikacie. (PAP) Zysk netto Energi w III kw. '17 wyniósł 68 mln PLN, EBITDA 500 mln PLN Zysk netto grupy Energa, przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej, wyniósł w III kw. 2017 r. 68 mln PLN wobec 190 mln PLN zysku rok wcześniej - poinformowała spółka w raporcie kwartalnym. EBITDA wyniosła w III kw. 500 mln PLN (wzrost o 14% r/r) i była zgodna z wcześniejszymi szacunkami spółki. Przychody ze sprzedaży netto wzrosły w III kwartale o 3% r/r do 2,52 mld PLN. Zysk operacyjny grupy Energa wyniósł w III kw. 171 mln PLN wobec 313 mln PLN zysku rok wcześniej. Wyniki grupy obciążone są zdarzeniami jednorazowymi. Spółka rozpoznała w segmencie Wytwarzania odpisy aktualizujące wartość istniejących i projektowanych farm wiatrowych na łączną kwotę 74,7 mln PLN oraz wartość firmy (goodwill) w wysokości 10,9 mln PLN. Łączny wpływ tych odpisów na skonsolidowane sprawozdanie finansowe grupy za III kwartał wynosi 85,5 mln PLN. (PAP) 2
Bogdanka Enea KGHM Asbis Bogdanka w III kw. '17 miała 32,2 mln PLN zysku netto - szacunkowe wyniki Według szacunkowych wyników Bogdanki, zysk netto spółki wyniósł w III kw. 2017 r. 32,2 mln PLN, przychody spółki wyniosły w tym okresie 405 mln PLN, natomiast EBITDA 133,8 mln PLN. (PAP) Enea w III kw. '17 miała 239,8 mln PLN zysku netto - szacunkowe wyniki Szacunkowe wyniki Enei za III kw. 2017 r. pokazują, że spółka w tym okresie wypracowała zysk netto w wysokości 239,8 mln PLN, przychody na poziomie 2,8 mld PLN oraz EBITDA w wysokości 597,6 mln PLN. Enea podała, że w okresie I-III kwartału 2017 r. wypracowała EBITDA w segmencie obrotu w wysokości 131 mln PLN, w dystrybucji 798 mln PLN, w wytwarzaniu 610 mln PLN, a w wydobyciu 451 mln PLN. (PAP) Zarząd KGHM wydał zgodę na ustalenie z EBI warunków umowy pożyczki na kwotę 900 mln PLN Zarząd KGHM Polska Miedź wydał zgodę na ustalenie z Europejskim Bankiem Inwestycyjnym szczegółowych warunków umowy niezabezpieczonej pożyczki na kwotę 900 mln PLN - podał KGHM w komunikacie. Według wstępnej oferty umowa może zostać zawarta na 12 lat, z opcją wyboru waluty PLN, USD lub EUR oraz oprocentowania stałego lub zmiennego dla każdej z transz pożyczki. W przypadku zawarcia umowy spółka planuje przeznaczyć pozyskane środki na sfinansowanie realizowanych projektów inwestycyjnych mających na celu modernizację procesu produkcyjnego, jak i dostosowanie istniejących procesów do zmieniających się warunków górniczych, w celu poprawy wydajności, jak i utrzymania ciągłości produkcji oraz implementację rozwiązań dotyczących aspektów środowiskowych. (PAP) Asbis liczy na duży wzrost sprzedaży produktów Apple w IV kw. Asbis spodziewa się dużego wzrostu sprzedaży produktów Apple w IV kw. tego roku - poinformował na konferencji szef działu relacji inwestorskich Costas Tziamalis. Grupa liczy na wypracowanie w całym roku zysku netto zbliżonego do 6 mln USD oraz dodatnich przepływów operacyjnych. (PAP) Pfleiderer Group Spółka spodziewa się ok. 130 mln euro EBITDA w '17 Pfleiderer Group jest rozczarowane tegorocznymi wynikami, spodziewa się, że w całym 2017 roku EBITDA grupy wyniesie około 130 mln EUR. Przyszły rok powinien być lepszy - poinformował prezes grupy, Thomas Schäbinger. EBITDA Pfleiderer Group w III kw. 2017 r. wzrosła rok do roku o 18,5% i wyniosła 30,1 mln EUR, ale okazała się niższa od oczekiwań rynkowych. EBITDA grupy po trzech kwartałach 2017 roku wyniosła 96,2 mln EUR, tj. o 24,6% więcej w ujęciu rok do roku. BOŚ Bank Prezes wskazał, że spółka musi się nadal zmagać ze wzrostem cen surowców i materiałów. Znaczny wzrost odnotowały w III kw. m.in. ceny mocznika i energii elektrycznej. Podwyższenie cen produktów nie skompensowało tych wzrostów - poinformował prezes. Dodał, że w czwartym kwartale spodziewać się można dalszego wzrostu cen materiałów, zwłaszcza środków chemicznych. W przyzłym roku Schäbinger spodziewa się lekkiego wzrostu cen surowców. Prezes zauważył, że rosną też koszty pracy, ceny energii, transportu, usług. (PAP) KNF zgodziła się na powołanie Bogusława Białowąsa na prezesa Banku Ochrony Środowiska Komisja Nadzoru Finansowego jednogłośnie zgodziła się na powołanie Bogusława Białowąsa na stanowisko prezesa zarządu Banku Ochrony Środowiska - poinformowała Komisja we wtorkowym komunikacie. We wrześniu rada nadzorcza Banku Ochrony Środowiska podjęła uchwałę o powierzeniu Bogusławowi Białowąsowi pełnienia obowiązków prezesa. Na stronie internetowej bank podaje, że Bogusław Białowąs posiada ponad 25-letnie doświadczenie w bankowości. (PAP) Gekoplast Gekoplast może zostać wycofany z GPW w połowie '18 Gekoplast może zostać wycofany z warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych w połowie 2018 r. - poinformował na konferencji prezes spółki, Piotr Górowski. Włoska spółka (K-Holding, sprawująca kontrolę nad grupą Karton) zamierza kupić 100% akcji Gekoplastu, uważam, że na chwilę obecną takie przedsięwzięcie umożliwia nam podniesienie poziomu funkcjonowania Gekoplastu - dodał. (PAP) Herkules Herkules szacuje marżę netto na kontrakcie na GSM-R na 8-10% Herkules szacuje, że marża netto spółki na kontrakcie na GSM-R wyniesie 8-10% - poinformował na konferencji Tomasz Kwieciński, wiceprezes spółki. GSM-R to dedykowany dla kolei system bezprzewodowej łączności cyfrowej. W skład konsorcjum, którego oferta okazała się najkorzystniejsza (2,3 mld PLN) wchodzą: Nokia, Herkules, Pozbud i Wasko. 3
Monnari Herkules podał w prezentacji, że - przy podpisaniu umowy jeszcze w 2017 roku - projekt powinien wystartować w II lub III kwartale 2018 r. Spółka oczekuje w przyszłym roku kilkudziesięciu mln PLN przychodów, a następnie w latach 2019-2021 ponad 75 mln PLN rocznie. (PAP) Przychody Monnari w październiku wzrosły r/r o 3,37% do ok. 21,5 mln PLN Skonsolidowane przychody Monnari w październiku 2017 r. wzrosły r/r o 3,37%, do ok. 21,5 mln PLN - podała grupa w komunikacie. Wartość skonsolidowanych przychodów zrealizowanych w okresie styczeń - październik 2017 r. wyniosła ok. 188,8 mln PLN. Przychody te były wyższe o 8,32% od osiągniętych w analogicznym okresie ubiegłego roku (174,3 mln PLN). (PAP) Ronson Ronson chce sprzedać w '18 minimum tyle lokali co w '17 Ronson planuje w 2018 r. sprzedać minimum tyle mieszkań co w roku 2017 lub poprawić sprzedaż - poinformował na konferencji Andrzej Gutowski, członek zarządu ds. sprzedaży i marketingu. Prezes Tomasz Łapiński dodał, że potencjał przekazań spółki na 2018 r. wynosi około 1000 lokali, z czego część może przesunąć się na kolejny rok. (PAP) Sygnity Umowa Sygnity z wierzycielami ws. zasad spłaty zadłużenia finansowego nie weszła w życie Umowa Sygnity z wierzycielami z 31 października ws. zasad spłaty zadłużenia finansowego nie weszła w życie - podało Sygnity w komunikacie. Zdaniem zarządu Sygnity, niewejście w życie umowy wynika z przyczyn formalnych, niezależnych od spółki. Sygnity nie otrzymało do 6 listopada, od wszystkich wierzycieli potwierdzenia akceptacji przedstawionej w umowie z 31 października propozycji zapewnienia wsparcia analitycznego w procesie restrukturyzacji przez profesjonalny podmiot. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 8 listopada Agora NWZ 8 listopada Energa Raport kwartalny 8 listopada Magyar Telekom Raport kwartalny 8 listopada Pekao Raport kwartalny 8 listopada Polenergia Raport kwartalny 8 listopada Tauron Raport kwartalny 9 listopada ABC data Raport kwartalny 9 listopada Alior Raport kwartalny 9 listopada Benefit Systems Raport kwartalny 9 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 9 listopada Moneta Money Bank Raport kwartalny 9 listopada Neuca Raport kwartalny 9 listopada OMV Raport kwartalny 9 listopada Stalexport Autostrady Raport kwartalny 10 listopada Agora Raport kwartalny 10 listopada Eurocash Raport kwartalny 10 listopada OTP Bank Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 9 402,21 19,4 11,6 29,2 1,7 1,2 1,4 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 38 205,30 13,8 13,2 23,2 1,6 1,5 1,8 Erste Bank Kupuj 2017-10-16 42,40 66 079,15 11,3 8,5 13,6 1,0 0,9 1,1 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71,00 10 160,09 19,7 16,3 19,9 1,8 1,4 1,5 ING BSK Trzymaj 2017-09-26 210,00 26 410,30 15,0 13,6 18,5 1,6 1,6 2,2 Komercni Trzymaj 2017-10-16 1 008,00 29 110,18 54,4 12,8 12,8 6,8 1,7 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 20 185,70 13,1 11,5 40,3 1,4 1,1 1,5 Millennium Kupuj 2017-10-12 8,40 10 250,84 14,5 9,2 15,4 1,2 0,9 1,3 Moneta Money Bank Kupuj 2017-10-16 92,30 6 481,72-9,9 10,5-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2017-10-16 10 541,00 39 884,74 23,6 9,7 10,7 1,2 1,4 1,8 Pekao Kupuj 2017-09-15 145,00 32 296,94 19,4 15,7 14,0 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-10-16 24,60 41 626,47 8,9 8,4 9,1 0,5 0,5 1,0 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 354,70 15,7 12,9 13,8 11,6 12,3 12,1 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35,00 2 371,29 13,1 30,6 16,0 5,9 8,8 6,8 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23,00 613,71 - - 19,7 - - 10,9 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 119,84 9,9 5,4 6,1 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 7 539,20 13,8 22,0 20,8 7,8 7,0 8,0 Synthos Zawieszona 2017-10-27-6 470,69 13,2 21,0 8,3 9,2 11,3 5,7 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 4 748,60 19,5 11,6 11,3 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 408,63 12,0 8,9 11,6 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 10 331,17 25,5 21,5 30,2 17,6 19,4 19,4 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 15 817,06 37,5 54,6 42,2 14,7 21,3 20,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 328,92 nm nm 41,1 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 432,70 8,2 8,6 6,3 7,5 6,5 6,1 Neuca Sprzedaj 2017-08-04 300,00 1 059,13 13,3 13,8 10,6 11,5 10,7 7,4 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106,00 11 966,94 6,3 12,3 47,8 3,3 12,8 35,3 WPH Kupuj 2017-09-22 52,50 1 254,35 249,5 25,3 23,6 14,9 14,9 11,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 40 930,99 16,1 22,5 17,3 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 695,67 17,7 10,2 9,5 22,6 10,2 6,9 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 1 836,47 5,4 6,2 7,0 4,7 4,0 9,0 GTC Trzymaj 2017-10-11 10,14 4 252,40 14,4 4,9 6,7 17,6 9,1 8,3 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 667,31 20,7 24,4 20,9-100,1 27,5 21,7 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 839,26 7,9 7,2 8,7 15,6 9,6 7,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51,70 1 858,94 15,5 11,7 13,3 6,7 7,0 6,8 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 5 523,92 13,3 14,4 17,8 14,5 16,3 16,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2017-10-02 56,50 777,05 10,2 9,5 12,6 7,8 9,0 9,8 Kęty Trzymaj 2017-10-06 424,00 3 751,86 13,5 11,5 15,8 9,6 10,4 10,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 991,22 20,4 16,4 12,6 - - - Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53,20 3 917,61 12,9 15,2 13,6 4,7 4,8 5,1 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 806,71 20,0 25,3 38,0 11,5 13,5 14,7 Dino Trzymaj 2017-09-18 69,00 6 607,90 - - 32,0 - - 18,9 Emperia Trzymaj 2017-10-11 93,00 1 165,64 16,0 14,7 23,1 8,2 7,3 9,9 Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34,00 4 918,06 26,9 36,5 24,1 14,5 13,2 11,1 Jeronimo Martins Trzymaj 2017-10-20 16,50 42 695,63 22,4 15,1 24,7 10,2 10,9 10,7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29,20 16 340,40 13,1 14,3 14,0 6,6 7,4 7,2 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533,00 6 805,14 13,8 8,6 13,7 4,5 4,6 4,7 Netia Trzymaj 2017-08-23 3,92 1 463,06 896,4 51,5 26,4 4,8 4,2 4,6 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294,00 13 133,24 14,6 13,6 16,0 7,8 7,8 8,7 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5,88 7 493,56 43,0 nm nm 3,7 4,4 5,1 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40,50 9 432,56 - - 20,5 - - 8,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8,30 22 653,63 10,5 9,0 15,4 4,8 5,0 6,3 Sektor wydobywczy 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84,50 2 455,44 nm 9,2 12,0 2,3 4,1 4,0 JSW Trzymaj 2017-09-13 114,00 11 418,28 nm 582,6 4,3 4,9 7,9 2,5 KGHM Kupuj 2017-08-29 151,50 24 470,00 nm nm 11,9 4,1 5,5 7,4 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 115 240,20 14,9 12,3 10,6 - - - Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2017-10-05 65,00 12 321,79 nm 5,5 9,8 9,6 4,0 6,6 MOL Kupuj 2017-09-28 3 397,63 35 949,44 51,4 9,4 8,9 19,4 5,0 4,1 OMV Kupuj 2017-08-22 52,20 73 806,36 nm nm 53,1 5,8 4,3 6,7 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 39 943,00 12,6 13,4 13,2 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 53 057,31 9,9 5,6 9,0 5,7 4,1 5,5 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 73,73 43 033,80 14,5 15,9 15,8 5,9 6,6 7,9 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14,90 6 021,28 6,7 5,9 5,4 4,2 3,7 4,6 Energa Trzymaj 2017-08-08 13,90 5 233,81 10,1 27,8 6,8 4,3 4,2 4,9 PGE Trzymaj 2017-08-08 14,20 24 400,38 nm 8,8 6,5 3,2 3,3 4,3 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16,20 490,75 18,9 nm 66,8 9,3 5,5 7,1 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3,40 5 888,57 nm 13,1 4,1 3,6 4,1 4,2 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15,70 621,06 nm 2,2 3,2 2,7 2,0 2,0 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) 521 79 03 andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7