, Dziennik Najważniejsze informacje: S. bankowy - Szałamacha, PiS: Istnieje mechanizm ochrony klientów przed podnoszeniem prowizji S. bankowy - Koszt przewalutowania kredytów po kursie ich zaciągnięcia to ponad 60 mld PLN Alior Bank - Chce ustanowić program motywacyjny obejmujący do 3,33 mln nowych akcji PKO BP - Transakcja Visa doda do zysku PKO BP ponad 800 mln PLN w I półroczu '16 PKN Orlen - Marża rafineryjna w październiku spadła do 4,9 USD na baryłce Lotos, PKN Orlen - Szałamacha, PiS: Połączenie Lotosu i Orlenu nie jest postulatem PiS Cyfrowy Polsat - Zysk brutto grupy za III kw. wyższy o 296 mln PLN w zw. z refin. długu Echo Investment Spółka chce sprzedać nieruchomość w Kielcach za ok. 31,4 mln EUR GPW - Łączna wartość obrotów akcjami na GPW w październiku spadła o 1,9% r/r Torpol - Zarząd ocenia, że cena w wezwaniu nie odpowiada ich wartości godziwej Aplisens - Spółka liczy w IV kw. na poprawę na rynkach WNP i wzrost przychodów w całym '15 Gino Rossi - Oferta Gino Rossi może trafić na platformę Zalando InPost - Paczkomaty na dworcach w całej Polsce Mostostal Warszawa - Spółka ma zlecenie za ponad 21 mln PLN Wydarzenia dnia: ING Bank Śląsk - Raport kwartalny Alumetal - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: Netia - Raport kwartalny (5 listopada) OMV - Raport kwartalny (5 listopada) Alior - Raport kwartalny (5 listopada) ZPC Otmuchów - Raport kwartalny (5 listopada) Komercni - Raport kwartalny (5 listopada) Polenergia - Raport kwartalny (5 listopada) Amica: prawdopodobny powrót trendu wzrostowego 205 200 195 190 185 180 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 50 750,3 0,9% WIG zam. 50 367,5-0,5% obrót (mln PLN) 564,0 14,6% WIG 20 otw. 2 079,1 0,9% WIG 20 zam. 2 061,4-0,8% FW20 otw. 2 087,0 1,5% FW20 zam. 2 069,0-0,7% mwig40 otw. 3 719,3 0,8% mwig40 zam. 3 703,1-0,2% Największe wzrosty kurs zmiana Tauron 3,16 3,6% Robyg 2,59 2,8% OMV 25,09 2,6% Echo 6,75 2,1% ZE PAK 11,23 2,1% Największe spadki kurs zmiana Bogdanka 41,89-4,8% Energa 15,59-3,8% Millennium 6,10-3,8% PKP Cargo 62,55-3,8% Eurocash 49,75-3,0% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 510,00 60 915 MOL 12 800,00 22 128 Komercni 5 090,00 33 172 KGHM 92,30 93 PZU 376,50 79 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 21 628,5 0,2% RTS 886,4 3,8% PX50 980,2-0,6% DJIA 17 918,2 0,5% NASDAQ 5 053,8 0,0% S&P 500 2 109,8 0,3% DAX XETRA 10 951,2 0,0% FTSE 6 383,6 0,3% CAC 40 4 936,2 0,4% NIKKEI 18 683,2 0,0% HANG SENG 22 568,4 0,9% 110 9 26 2 9 February 16 23 2 March 9 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 6 July 13 20 27 3 10 August 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October 12 19 26 2 9 November Amica od kilku miesięcy porusza się w ramach szerokiej konsolidacji. Od początku października jednak kurs zmierza w kierunku jej górnego ograniczenia, którego przełamanie oznaczałoby powrót długoterminowego trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należałoby w takim przypadku wyznaczyć na 182,30 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 192,00 zł a nawet 202,48 zł i wyżej. 16 105 100 35 30 25 20 15 10 5 0-5 -10 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,248-1,1% USD/PLN 3,879 0,0% EUR/USD 1,095-1,5% miedź (USD/t) 5 141,3 0,0% miedź (PLN/t) 19 943,6 0,4% ropa Brent (USD/bbl) 49,30 2,0%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy Sektor bankowy Alior Bank Szałamacha, PiS: Istnieje mechanizm ochrony klientów przed podnoszeniem prowizji Paweł Szałamacha, wymieniany jako kandydat na ministra gospodarki, poinformował, że w jego ocenie istnieje mechanizm obrony przed ewentualnymi podwyżkami prowizji w niektórych bankach w reakcji na wprowadzane w sektorze bankowym reformy. Uważa on, że w przypadku chęci przerzucenia kosztów na klientów, banki państwowe mogłyby zaprosić klientelę do siebie. (Dziennik Gazeta Prawna) Koszt przewalutowania kredytów po kursie ich zaciągnięcia to ponad 60 mld PLN Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego Andrzej Jakubiak powiedział, że koszt dla banków przewalutowania walutowych kredytów hipotecznych po kursie ich zaciągnięcia wyniósłby ponad 60 mld PLN. (PAP) Alior Bank chce ustanowić program motywacyjny obejmujący do 3,33 mln nowych akcji Zwołane na 30 listopada walne zgromadzenie Alior Banku zdecyduje m.in. o wprowadzeniu programu motywacyjnego na lata 2016-2018. W ramach programu wyemitowane ma zostać do 3,33 mln nowych akcji banku. Cena emisyjna akcji w programie motywacyjnym ma wynosić 67 PLN. Listopadowe walne zgromadzenie Aliora ma również podjąć uchwały w sprawie liczby członków rady nadzorczej banku oraz jednej zmiany w składzie rady. (PAP) PKO BP Transakcja Visa doda do zysku PKO BP ponad 800 mln PLN w I półroczu '16 W pierwszym półroczu 2016 roku, najprawdopodobniej w II kwartale, zysk PKO BP powiększy się o 800 mln PLN - 1 mld PLN wskutek zamknięcia transakcji nabycia Visa Europe przez Visa Inc - poinformował we wtorek rozmówca PAP. (PAP) PKN Orlen Lotos, PKN Orlen Cyfrowy Polsat Echo Investment GPW Torpol Marża rafineryjna w październiku spadła do 4,9 USD na baryłce Modelowa marża rafineryjna w październiku 2015 roku spadła do 4,9 USD na baryłce z 7,7 USD we wrześniu. Rok wcześniej w październiku marża wynosiła 4,8 USD. Modelowa marża petrochemiczna grupy PKN spadła do 937 EUR na tonie z 1.017 EUR we wrześniu. Marża ta była wyższa niż rok wcześniej, kiedy to wyniosła 835 EUR. Modelowa marża downstream spadła do 11,1 USD/b z 13,2 USD/b we wrześniu i wobec 12,7 USD w październiku rok wcześniej. (PAP) Szałamacha, PiS: Połączenie Lotosu i Orlenu nie jest postulatem PiS Poseł PiS Paweł Szałamacha powiedział, że nie ma koncepcji połączenia w najbliższym czasie Lotosu i Orlenu. (Dziennik Gazeta Prawna) Zysk brutto grupy Polsat za III kw. wyższy o 296 mln PLN w zw. z refinansowaniem długu W związku z podpisaniem umów kredytowych na refinansowanie zadłużenia ulegną zmianie przyszłe oczekiwane przepływy pieniężne grupy Polsat, co przełoży się na wycenę zobowiązań z tytułu kredytów i obligacji. Łączny jednorazowy wpływ netto na skonsolidowany wynik brutto grupy za III kw. wyniesie ok. 296 mln PLN. (PAP) Echo Investment chce sprzedać nieruchomość w Kielcach za ok. 31,4 mln EUR Echo Investment zobowiązało się sprzedać spółce swojego właściciela, Michała Sołowowa, nieruchomość w Kielcach przy Al. Solidarności. Szacunkowa wartość transakcji to 31,4 mln EUR. Umowa może zostać zawarta w 2020 roku. Umowa przedwstępna w tej sprawie została we wtorek podpisana pomiędzy dwiema spółkami zależnymi Echo oraz spółką FTF Columbus, należącą do Michała Sołowowa. (PAP) Łączna wartość obrotów akcjami na GPW w październiku spadła o 1,9% r/r Wartość obrotów akcjami na rynku głównym GPW w październiku 2015 roku spadła o 1,9% r/r do 18 mld PLN. Wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na głównym rynku liczona narastająco od początku roku wyniosła na koniec października 2015 r. 172,3 mld PLN, co oznacza spadek rok do roku (-2,3%). (PAP) Zarząd ocenia, że cena w wezwaniu nie odpowiada ich wartości godziwej Zarząd Torpolu uważa, że cena w ogłoszonym przez spółkę zależną Marvipolu wezwaniu na akcje Torpolu nie odpowiada ich wartości godziwej. Jego zdaniem, wartość dodana związana z pozyskaniem inwestora będzie dla Torpolu relatywnie niska, gdyż Marvipol nie prowadzi działalności w sektorze budowlanym. (PAP) Aplisens Aplisens liczy w IV kw. na poprawę na rynkach WNP i wzrost przychodów w całym '15 Prezes Adam Żurawski powiedział, że Aplisens zakłada, że w IV kwartale odnotuje dodatnią dynamikę przychodów na rynkach WNP i tym samym w całym roku grupa pokaże niewielki jednocyfrowy wzrost obrotów. (PAP) 2
Gino Rossi InPost Mostostal Warszawa Platynowe Inwestycje Oferta Gino Rossi może trafić na platformę Zalando Wiceprezes Zalando Christoph Lange powiedział Parkietowi, że platforma prowadzi rozmowy w sprawie nawiązania współpracy z kilkoma polskimi firmami, a jedną z nich jest Gino Rossi. (Parkiet) Paczkomaty na dworcach w całej Polsce InPost podpisał umowę z PKP na dostęp do należących do państwowej firmy 200 lokalizacji. Automaty InPostu staną na największych dworcach i stacjach kolejowych. Pierwsze terminale są już dostępne na dziesięciu dworcach, m.in. w Warszawie, Poznaniu czy Rzeszowie. Dzięki współpracy z PKP łączna liczba paczkomatów do końca 2015 r. ma sięgnąć 1800. (Parkiet) Spółka ma zlecenie za ponad 21 mln PLN Gdański Uniwersytet Medyczny zlecił Mostostalowi Warszawa realizację "stanu zerowego" Centrum Medycyny Nieinwazyjnej w Gdańsku. Wartość kontraktu wynosi 21,44 mln PLN brutto. (wnp.pl) KNF zażądała zawieszenia obrotu akcjami spółki KNF zażądała we wtorek od GPW w Warszawie SA zawieszenia obrotu akcjami spółki Platynowe Inwestycje SA (kiedyś AD. Drągowski) na miesiąc - podała komisja. KNF podejrzewa, że kapitał Platynowych Inwestycji został bezpodstawnie podwyższony 118 krotnie. KNF przypomniała, że zaskarżyła decyzje sądu rejonowego, który 19 października zatwierdził podwyższenie kapitału spółki Platynowe Inwestycje SA. Podwyższenie to nastąpiło o kwotę 110 mln PLN poprzez emisję 220 mln akcji zwykłych imiennych serii F o wart. nominalnej 0,50 PLN w trybie subskrypcji prywatnej skierowanej wyłącznie do spółki Słoneczne Inwestycje Sp. z o.o. - podała KNF. W efekcie biegły wycenił 100% udziałów w spółce Srebrne Inwestycje Sp. z o.o. na kwotę 267,29 mln PLN. KNF zwraca uwagę, że ze sprawozdania finansowego spółki Srebrne Inwestycje Sp. z o.o., wynika, że jej aktywami jest w zasadzie wyłącznie 100% udziałów spółki Srebrne Inwestycje 2 Sp. z o.o. Z kolei aktywami spółki Srebrne Inwestycje 2 Sp. z o.o. są w zasadzie wyłącznie obligacje imienne serii A wyemitowane przez spółkę Słoneczne Inwestycje Sp. z o.o. o wart. nominalnej 200 mln PLN. Oznacza to więc, że jedynym majątkiem wnoszonym przedmiotowym aportem do spółki Platynowe Inwestycje SA jest dług wnoszącego ten aport, tj. obligacje spółki Słoneczne Inwestycje Sp. z o.o. - podała Komisja. Wzajemne relacje i powiązania między wskazanymi wyżej spółkami, wywołują uzasadnione podejrzenie, że wartości wykreowane w kapitale zakładowym wskazanych wyżej spółek w żaden sposób nie odzwierciedlają rzeczywistej wartości majątków tych spółek. Tym samym uzasadnione jest podejrzenie, że podwyższenie kapitału zakładowego spółki Platynowe Inwestycje SA opiera się na składnikach majątkowych o znacznie zawyżonej wartości - zaznaczyła KNF. Komisja prowadzi jednocześnie postępowanie, które ma na celu ustalenie zasadności utrzymywania w obrocie akcji spółki, której kapitał zakładowy został podwyższony ponad 118 krotnie, w kwestionowany przez Komisję, w opisany powyżej sposób. (wnp.pl) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 4 listopada ING Bank Śląsk Raport kwartalny 4 listopada Alumetal Raport kwartalny 5 listopada Netia Raport kwartalny 5 listopada OMV Raport kwartalny 5 listopada Alior Raport kwartalny 5 listopada ZPC Otmuchów Raport kwartalny 5 listopada Komercni Raport kwartalny 5 listopada Polenergia Raport kwartalny 6 listopada PKP Cargo Dopuszczenie do obrotu akcji pracowniczych (1,49 akcji) 6 listopada MOL Raport kwartalny 6 listopada AmRest Raport kwartalny 6 listopada PGNiG Raport kwartalny 6 listopada CCC Raport kwartalny 6 listopada Erste Bank Raport kwartalny 9 listopada Tauron NWZ ws. podwyższenia kapitału 9 listopada Handlowy Raport kwartalny 9 listopada PKO BP Raport kwartalny 9 listopada PGE Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 5 834,35 17,8 14,7 10,6 1,9 1,6 1,4 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 30 564,24 19,2 12,4 13,5 2,3 1,6 1,5 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29,80 48 607,34 nm 14,9 13,8 1,0 1,1 1,0 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 10 525,94 15,5 13,5 12,7 2,0 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 16 223,47 16,7 15,3 14,1 1,7 1,5 1,5 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5 926,00 30 349,66 13,7 15,4 15,3 1,7 1,8 1,8 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 15 381,59 16,4 11,4 11,5 1,9 1,2 1,1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 7 400,01 15,5 12,1 10,8 1,8 1,2 1,1 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 20 886,66 nm 18,7 12,0 0,9 1,3 1,2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 39 173,65 17,8 15,7 14,3 2,0 1,6 1,6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 973,57 11,3 19,5 15,0 6,5 8,6 8,0 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 9 124,99 27,6 18,8 17,5 8,3 7,8 7,1 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 5 028,35 17,3 12,3 12,2 9,7 9,5 8,6 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-11-03 233,00 5 386,85 17,1 23,8 17,1 6,8 11,3 8,6 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 735,88 24,7 34,7 27,3 7,1 18,6 16,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-06-02 187,00 6 489,60 21,7 24,1 17,0 18,7 19,3 14,2 LPP Sprzedaj 2015-06-02 6 497,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 850,11 26,7 18,2 17,5 7,0 7,1 6,5 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 2 801,61 62,0 9,5 10,9 8,2 4,6 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 541,80 8,1 8,3 8,1 6,7 7,6 6,9 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 420,23 10,7 5,5 5,1 9,1 5,5 5,0 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 16 174,12 54,0 20,0 17,9 18,9 14,6 13,5 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 162,04-20,9 14,5-12,8 9,6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 32 511,64 13,1 11,1 11,4 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 362,42 21,3 20,9 14,4 17,2 17,4 11,7 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 785,66 11,7 7,5 4,3 5,4 3,9 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 371,34 nm 5,0 7,3-8,4-2,1-3,5 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 909,96 nm 682,9 37,7-437,2 66,3 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 681,41 18,4 16,6 10,1 12,5 13,4 9,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 1 716,65 14,7 13,1 12,1 10,8 8,3 7,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 804,96 10,3 11,8 12,1 9,2 9,1 10,3 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 623,46 13,1 12,6 12,3 9,2 8,7 8,4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 014,07 14,6 14,2 13,2 10,1 9,5 8,4 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 492,80 14,4 13,4 12,7 7,5 8,4 7,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 793,04 40,2 26,1 21,7 8,4 10,7 9,1 Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 84,14 12,1 11,8 10,4 6,0 5,1 4,5 Usługi niecykliczne Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 6 910,72 29,8 28,9 26,2 14,7 16,4 15,6 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 914,50 10,7 220,0 33,7 3,5 4,7 4,3 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 9 435,85 36,6 30,8 38,2 3,8 4,0 3,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 1 424,83 14,5 7,9 14,4 5,2 3,3 3,7 JSW Trzymaj 2015-09-24 14,70 1 553,36 nm nm nm 5,4 6,7 3,9 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 18 460,00 9,8 8,2 25,1 4,9 4,3 5,4 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,1 15,8 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 330,23 11,3 13,1 11,6 6,2 8,0 7,2 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 5 257,80 nm 7,8 8,9-18,9 6,1 6,7 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 18 111,93 271,0 7,3 6,5 4,8 3,1 3,1 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 34 776,73 23,6 10,5 13,6 2,9 3,7 3,5 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 40 415,00 30,1 14,1 17,6 4,6 6,6 7,4 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 26 945,67 nm 6,0 6,6-10,2 4,0 4,1 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 76,13 41 505,91 91,7 10,2 14,5 34,6 6,4 6,7 Enea Kupuj 2015-09-29 15,80 5 849,11 9,1 5,7 9,7 4,0 4,1 5,9 Energa Kupuj 2015-09-29 19,00 6 455,31 9,0 8,5 11,4 5,5 4,7 5,4 PGE Kupuj 2015-09-29 15,00 27 279,81 20,3 nm 9,6 4,2 3,7 5,3 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36,90 1 208,25 25,9 15,2 16,4 11,9 9,2 7,6 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3,41 5 538,06 7,5 5,4 6,8 4,3 4,1 4,9 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14,70 570,75 7,8 6,5 10,9 3,7 3,2 3,0 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży