Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny - Rosną szanse zakazu otwierania sklepów w niedzielę MOL - MOL prognozuje w 2017 ponad 2 mld USD oczyszczonej CCS EBITDA Echo Investment - Echo Investment wyemituje obligacje o wartości do 300 mln PLN S. deweloperski - Griffin RE planuje sprzedaż aktywów o wartości ok. 150 mln EUR poprzez IPO Sektor energetyczny - KE chce, by Niemcy zdecydowały o ramach prawnych Nord Stream 2 Sektor meblowy - W tym roku produkcja sprzedana mebli może wzrosnąć do ok. 45 mld PLN Sektor wydobywczy - Związki otrzymały nowy projekt porozumienia ws. połączenia KHW i PGG Sektor wydobywczy - Tzw. pre-pack może być metodą przejęcia KHW przez PGG BOŚ Bank - W Niemczech bank pozyskał w 2 miesiące 16 mln EUR; w skali roku liczy na kilkadziesiąt milionów 11 bit studios - Premiera gry "Beat Cop" spółki 11 bit studios zaplanowana na 30 marca AC - AC chce wypłacić 2,7 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2016 Arctic Paper - Arctic Paper dokona odpisów na ok. 39 mln PLN KGL - Korporacja KGL otrzyma 5,6 mln PLN dofinansowania z NCBiR Wydarzenia dnia: Apator - Raport kwartalny CCC - Raport kwartalny Kernel - Raport kwartalny Dom Development - Raport kwartalny Erste Bank - Raport kwartalny MOL - Raport kwartalny Asbis - Raport kwartalny AB - Raport kwartalny Indeksy GPW zmiana WIG otw. 58 751,2-1,3% WIG zam. 58 681,7 0,0% obrót (mln PLN) 705,0-40,8% WIG 20 otw. 2 212,9-1,8% WIG 20 zam. 2 210,3-0,1% FW20 otw. 2 210,0-1,6% FW20 zam. 2 211,0-0,1% mwig40 otw. 4 864,2-0,8% mwig40 zam. 4 867,3 0,2% Największe wzrosty kurs zmiana Pekabex 10,89 5,7% Emperia 70,00 4,2% Lotos 50,30 2,8% ATAL 31,85 2,7% Robyg 3,11 2,6% Największe spadki kurs zmiana Eurocash 33,72-3,7% Polenergia 16,10-2,4% Alior Bank 65,20-2,1% Elektrobudowa 116,00-1,7% Raiffeisen 20,78-1,6% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 8 740,00 63 MOL 20 840,00 26 Magyar Telekom 495,00 8 Komercni 925,60 30 O2 Czech Republic 273,00 7 Amica - Raport kwartalny Polimex-Mostostal: kontynuacja trendu wzrostowego 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 32 872,1-0,0% RTS 1 117,3-1,0% PX50 958,6-0,1% DJIA 20 837,4 0,1% NASDAQ 5 845,3 0,0% S&P 500 2 369,8 0,1% DAX XETRA 11 822,7 0,2% FTSE 7 253,0 0,1% CAC 40 4 845,2-0,0% NIKKEI 19 107,5-0,9% HANG SENG 23 925,1-0,2% 3.5 3.0 Waluty i surowce zmiana 70 WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% 60 50 40 30 20 EUR/PLN 4,312 0,4% 10 0-10 -20-30 USD/PLN 4,064 0,0% 4 11 18 25 2 9 16 23 30 6 April May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 14 November 21 28 5 12 December 19 27 2 9 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 February March 13 20 EUR/USD 1,061 0,8% Polimex silnie wczoraj zwyżkował, pokonując po kilkudniowej korekcie, ostatnie, lokalne maksimum. Tym samym, kurs powrócił do trendu wzrostowego i najbliższe sesje powinny przynieść kontynuację ruchu w górę. Jego minimalny zasięg należy szacować już na 7,87 zł, ale kurs bez większych problemów powinien sięgnąć 8,47 zł, a nawet 9,15 zł. miedź (USD/t) 5 924,0 0,2% miedź (PLN/t) 24 072,5-0,3% ropa Brent (USD/bbl) 56,14 0,1%
Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny MOL Echo Investment Sektor deweloperski Rosną szanse zakazu otwierania sklepów w niedzielę Rosną szanse zakazu otwierania sklepów w niedzielę. Gotowe jest już stanowisko rządu: wbrew wcześniejszym pogłoskom nie poprze on stopniowego wprowadzania ograniczeń. Projekt ustawy w obecnym kształcie zakłada zamknięcie nie tylko sklepów, ale również centrów magazynowych obsługujących sklepy internetowe. Przeciwnicy ustawy przygotowali swoje wyliczenia dotyczące jej skutków. Z opracowania PwC na zlecenie PRCH wynika, że spadek obrotów w całym sektorze handlu detalicznego wyniósłby 9,6 mld PLN. Duży wpływ ustawy będzie widać na rynku pracy, może ona spowodować spadek zatrudnienia o przynajmniej 36 tys. osób. (Rzeczpospolita) MOL prognozuje w 2017 ponad 2 mld USD oczyszczonej CCS EBITDA MOL prognozuje, że wypracuje w tym roku ponad 2 mld USD oczyszczonej CCS (current cost of supplies) EBITDA. Pozwoli to pokryć CAPEX organiczny, dywidendę i finansowanie projektów. Co więcej, MOL zakłada, że nakłady na rozwój organiczny mają wynieść w tym roku do 1,2 mld USD. Produkcja upstream ma sięgnąć ok. 110 mln boe dziennie. (PAP) Echo Investment wyemituje obligacje o wartości do 300 mln PLN Zarząd Echo Investment podjął uchwałę w sprawie ustanowienia publicznego programu emisji obligacji o wartości do 300 mln PLN lub równowartości tej kwoty w euro. Szczegółowe warunki emisji obligacji będą ustalane przed emisją danej serii obligacji. (PAP) Griffin RE planuje sprzedaż aktywów o wartości ok. 150 mln EUR poprzez IPO Jak poinformował Reuters, powołując się na źródło zbliżone do sprawy, deweloper Griffin Real Estate planuje wydzielenie części aktywów o wartości ok. 150 mln EUR i ich sprzedaż poprzez IPO na giełdzie w Warszawie. Źródło Reutersa informowało, że chodzi o budynki biurowe i biurowo-handlowe. Jak dodano, informacja powinna zostać opublikowana w najbliższych dniach. (PAP) Sektor energetyczny KE chce, by Niemcy zdecydowały o ramach prawnych Nord Stream 2 Unijni ministrowie ds. energii rozmawiali w poniedziałek o planowanym gazociągu Nord Stream 2. Poza Polską krytyczne stanowisko wyraziło kilka innych krajów UE. KE poinformowała, że chce, by niemiecki regulator wyjaśnił prawne wątpliwości wokół inwestycji. (PAP) Sektor meblowy Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy BOŚ Bank W tym roku produkcja sprzedana mebli może wzrosnąć do ok. 45 mld PLN Jak szacuje dyrektor biura Ogólnopolskiej Izby Gospodarczej Producentów Mebli, Michał Strzelecki, w 2017 roku polska produkcja sprzedana mebli może wzrosnąć do ok. 45 mld PLN z 42,45 mld PLN w 2016 roku. (PAP) Związki otrzymały nowy projekt porozumienia ws. połączenia KHW i PGG Jak poinformował w poniedziałek wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski, związkowcy z KHW i PGG otrzymali nowy projekt porozumienia poprzedzającego połączenie obu firm, uwzględniający sugestie strony społecznej. Ustalono treść porozumienia określającego warunki połączenia KHW i PGG. Jednak nie wszystkie związki zdecydowały jeszcze, czy parafują porozumienie. Zgodnie z nowym porozumieniem, pracownicy KHW mieliby po fuzji przyjąć warunki wynagradzania obowiązujące w PGG, co oznacza rezygnację z obowiązywania układu zbiorowego pracy w holdingu. Według informacji PGG, zastąpienie holdingowego układu zbiorowego porozumieniami płacowymi obowiązującymi w grupie w praktyce oznacza podwyższenie pensji pracowników KHW do poziomu wynagrodzeń w PGG, a po połączeniu nastąpi wyrównanie średniego miesięcznego wynagrodzenia we wszystkich kopalniach spółki do kwoty 6225 PLN. (PAP) Tzw. pre-pack, czyli nowy sposób likwidacji, może być metodą przejęcia KHW przez PGG Jak dowiedział się Dziennik Gazeta Prawna, tzw. pre-pack, czyli nowy sposób likwidacji, może być metodą przejęcia KHW przez PGG. Takie rozwiązanie lansuje PGG, która nie chce przejmować całego KHW, tylko jego najlepsze aktywa. Według przeciwniku pre-packu może być on mniej korzystny dla wierzycieli, bo obowiązki mające na celu ochronę ich praw ustawodawca powierzył sądowi. Ale banki nie będą pokrzywdzone. Mogłyby odbić sobie straty przy okazji innych transakcji ze Skarbem Państwa. (Dziennik Gazeta Prawna) W Niemczech bank pozyskał w 2 miesiące 16 mln EUR; w skali roku liczy na kilkadziesiąt milionów Jak powiedział Stanisław Kluza, prezes BOŚ Banku, realizacja strategii spółki przebiega zgodnie z planem. Poinformował również, że w Niemczech bank pozyskał w 2 miesiące 16 mln EUR, a w skali roku liczy na kilkadziesiąt milionów. Co więcej, w planach banku jest wejście na kolejne rynki UE. (Parkiet) 2
11 bit studios Premiera gry "Beat Cop" spółki 11 bit studios zaplanowana na 30 marca Premiera gry "Beat Cop" spółki 11 bit studios została zaplanowana na 30 marca. Gra jest tworzona przez studio Pixel Crow. (PAP) AC AC chce wypłacić 2,7 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2016 Zarząd spółki AC postanowił rekomendować walnemu zgromadzeniu wypłatę dywidendy z zysku za 2016 rok w wysokości 2,70 PLN na jedną akcję. Pozostała część zysku miałaby trafić na kapitał zapasowy spółki. (PAP) Arctic Paper KGL Warimpex Żywiec Arctic Paper dokona odpisów na ok. 39 mln PLN Zarząd Arctic Paper przeprowadził testy na utratę wartości aktywów Arctic Paper Investment AB i postanowił dokonać odpisów o wartości około 39 mln PLN. Odpis obniży wynik brutto i wartość sumy bilansowej w sprawozdaniu finansowym Arctic Paper za rok 2016. Odpis nie wpłynie na skonsolidowane sprawozdanie finansowe grupy. (PAP) Korporacja KGL otrzyma 5,6 mln PLN dofinansowania z NCBiR Marcato, spółka zależna Korporacji KGL, otrzyma od Narodowego Centrum Badań i Rozwoju 5,6 mln PLN dofinansowania na prace badawcze dotyczące rozwiązań w produkcji opakowań dla sektora spożywczego. Całkowity koszt projektu wynosi 12,5 mln PLN. (PAP) Dzięki sprzedaży części nieruchomości z portfela do spółki wpłynie około 70 mln EUR Dzięki sprzedaży części nieruchomości z portfela do austriackiej firmy wpłynie około 70 mln EUR. Transakcja ma zostać zamknięta do lata 2017 r. W zależności od rocznych wyników finansowych za 2017 r. i zgody walnego zgromadzenia, spółka zamierza wypłacić dywidendę w 2018 r. za rok finansowy 2017. (Parkiet) Żywiec chce wypłacić z zysku za 2016 jeszcze 18 PLN dywidendy na akcję Zarząd Grupy Żywiec będzie rekomendował WZ, aby z zysku za 2016 rok wypłacić akcjonariuszom w formie dywidendy łącznie 29 PLN na akcję, czyli - po odjęciu wypłaconej w listopadzie 2016 r. zaliczki - jeszcze 18 PLN. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 28 lutego Apator Raport kwartalny 28 lutego CCC Raport kwartalny 28 lutego Kernel Raport kwartalny 28 lutego Dom Development Raport kwartalny 28 lutego Erste Bank Raport kwartalny 28 lutego MOL Raport kwartalny 28 lutego Asbis Raport kwartalny 28 lutego AB Raport kwartalny 28 lutego Amica Raport kwartalny 3 marca ABS Raport kwartalny 3 marca Stalexport Autostrady Raport kwartalny 3 marca OTP Raport kwartalny 3 marca Millennium Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-12-16 59,00 8 427,60 19,4 26,3 33,6 1,7 1,4 1,4 BZ WBK Sprzedaj 2016-12-16 312,00 35 823,67 13,8 16,7 20,3 1,6 1,8 1,6 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 51 378,73 11,3 8,4 10,1 1,0 0,9 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-12-16 74,00 10 499,81 19,7 17,5 17,9 1,8 1,5 1,5 ING BSK Kupuj 2017-02-03 190,00 23 808,30 15,0 13,6 16,9 1,6 1,6 2,0 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 27 901,75 54,4 12,8 14,9 6,8 1,7 1,6 mbank Sprzedaj 2016-12-16 306,00 17 111,49 13,1 14,5 25,7 1,4 1,3 1,2 Millennium Kupuj 2016-12-16 6,00 8 273,46 14,5 11,6 32,5 1,2 1,2 1,1 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 7 018,58-9,9 12,9-1,5 1,7 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 34 307,94 23,6 14,2 11,8 1,2 1,9 1,7 Pekao Trzymaj 2016-12-16 127,00 37 008,27 19,4 16,1 18,0 1,9 1,6 1,6 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 26 254,71 10,2 17,4 16,5 0,5 0,7 0,7 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 977,98 15,7 18,6 17,7 11,4 13,7 13,8 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 685,09 13,1 25,0 26,2 5,9 7,8 7,7 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 892,96-14,0 21,0-11,8 11,2 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 936,68 9,9 9,1 10,8 8,3 6,7 7,3 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 7 112,32 13,8 12,2 13,2 7,9 6,3 6,4 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 7 767,48 13,2 23,8 19,7 9,2 14,0 11,9 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 6 192,33 19,5 19,5 18,7 8,2 9,2 8,9 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 550,72 12,0 12,0 15,7 7,3 7,2 8,7 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 263,68 14,9 14,3 12,1 7,1 6,4 6,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 8 823,36 25,0 31,6 27,2 17,6 22,8 18,2 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 10 606,30 37,0 46,2 22,1 14,7 19,2 11,7 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 564,95 nm nm 45,3 6,4 9,3 6,5 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 582,59 8,2 9,3 10,0 7,5 8,4 8,3 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 775,83 13,3 15,7 15,2 11,5 11,4 10,6 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 639,10 9,4 16,2 13,7 5,0 7,5 6,9 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 596,85 244,5 29,3 21,6 13,9 13,8 11,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 31 889,90 16,1 15,4 13,4 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 233,04 17,7 12,2 9,4 22,6 11,0 8,8 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 600,22 15,2 13,2 11,8 14,1 11,2 10,0 Echo Sprzedaj 2017-02-10 5,91 2 401,86 5,4 5,1 11,1 4,2 4,6 11,5 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 898,31 nm nm nm 14,6 10,3 7,6 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 816,64 21,4 14,9 19,7-100,1 17,6 23,8 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 818,22 7,9 8,4 8,1 16,2 9,9 5,7 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 997,87 15,4 15,3 15,2 7,8 10,1 9,7 Kruk Trzymaj 2017-01-31 260,00 4 629,82 13,3 18,2 16,7 14,5 18,9 15,8 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 923,58 10,1 12,3 13,9 7,7 10,0 10,3 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 3 953,43 13,5 14,3 15,5 9,6 11,0 10,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 108,75 20,4 18,3 14,1 11,2 11,4 8,8 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 537,60 11,0 10,7 11,6 7,7 8,2 7,7 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj 2016-12-19 257,00 7 149,08 20,0 39,3 33,9 11,5 15,4 12,8 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 863,80 17,6 18,1 18,6 8,2 6,9 6,4 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 4 689,96 26,9 24,9 20,7 14,5 10,8 9,8 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 41 439,63 22,4 15,6 23,1 10,2 11,4 10,6 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 14 939,79 13,1 17,3 14,4 6,6 7,3 6,9 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 7 233,44 14,9 13,7 13,6 4,5 4,6 4,5 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 602,40 896,4 68,7 nm 4,8 4,4 4,9 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 13 373,47 14,8 15,2 16,2 8,0 8,2 8,6 Orange Polska Sprzedaj 2017-02-20 4,60 6 154,96 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 17 308,35 10,5 13,1 21,8 4,8 5,0 5,4 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77,00 2 715,65 nm 15,1 18,5 2,3 4,8 5,1 KGHM Kupuj 2017-02-01 144,00 26 150,00 nm 25,0 7,8 4,1 8,1 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 103 850,80 14,9 11,1 8,9 5,8 8,9 6,9 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52,00 9 299,11 nm 8,0 9,9 9,6 5,5 6,1 MOL Kupuj 2017-02-21 27 181,00 29 925,71 6,4 7,8 7,3 3,1 4,3 3,4 OMV Trzymaj 2017-02-21 35,30 50 907,26 nm nm 12,1 3,3 4,3 3,8 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 36 993,00 12,6 12,4 12,2 4,9 6,3 5,5 PKN Orlen Trzymaj 2017-02-21 98,00 40 354,35 9,9 5,6 7,6 5,7 4,1 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 76,78 39 058,06 14,5 13,7 16,8 5,9 6,6 6,7 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 4 736,68 6,7 6,2 6,1 4,2 4,1 4,4 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 4 339,42 10,1 24,4 6,9 4,3 4,7 4,8 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 21 801,41 nm 11,1 9,9 3,2 4,2 5,4 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 731,58 18,9 nm 158,0 9,7 7,4 8,7 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 5 205,07 nm 10,2 5,3 3,6 4,5 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 955,48 nm 3,5 3,7 2,7 2,5 2,0 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 6