Najważniejsze informacje: JSW - Tchórzewski: Potencjalna emisja akcji JSW na przełomie roku, SP może zejść poniżej 50% Sektor finansowy - Tchórzewski: 20% obligacji partycypacyjnych w programie obligacji PGG PKN Orlen - Nieplanowane zamknięcie rafinerii Kralupy w związku z awarią PKN Orlen - Nationale-Nederlanden OFE chce, by PKN Orlen wypłacił 1,5 mld PLN dywidendy PGNiG - PGNiG zbada możliwości pozyskiwania metanu ze złóż węgla dzięki szczelinowaniu PGNiG - PGNiG zakłada, że do połowy roku może przejąć od JSW spółkę SEJ CEZ - CEZ liczy na kompromis ws. ustawy "wiatrakowej" CEZ - CEZ rozważy złożenie oferty na aktywa ciepłownicze EdF w Polsce Cyfrowy Polsat - CP analizuje wdrożenie nowego systemu informatycznego w grupie Wawel - Wawel wypłaci 20 PLN dywidendy na akcję za 2015 rok Cormay - Cormay kupi od TTL1 do 5 mln akcji Orphee Mostostal Zabrze - Portfel Mostostalu Zabrze przekracza 700 mln PLN Unibep - Unibep wypłaci 0,17 PLN dywidendy na akcję za 2015 r. CDRL - CDRL zadowolony z dotychczasowych poziomów sprzedaży majowej Inpro - Inpro wypłaci 0,30 PLN dywidendy na akcję za '15 Qumak - W VI chce mieć fundamenty strategii, stawia na sprzedaż produktów powtarzalnych Wasko - Wojciech Wajda rezygnuje z funkcji prezesa Wasko ZUE - Oferta ZUE i Strabagu najkorzystniejsza w przetargu na budowę trasy tramwajowej Wydarzenia dnia: Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 663,8-0,7% WIG zam. 46 609,8-0,2% obrót (mln PLN) 653,6-16,8% WIG 20 otw. 1 846,0-0,7% WIG 20 zam. 1 841,8-0,3% FW20 otw. 1 842,0-1,2% FW20 zam. 1 845,0-0,4% mwig40 otw. 3 547,4-0,0% mwig40 zam. 3 549,7-0,0% Największe wzrosty kurs zmiana ZE PAK 13,05 5,2% Handlowy 75,70 2,8% Lotos 31,64 2,8% PZU 35,43 2,3% Emperia 54,95 2,3% Największe spadki kurs zmiana JSW 14,95-13,1% PHN 15,30-5,6% PKP Cargo 32,79-5,3% Energa 10,42-4,9% AB 31,90-3,9% Najwyższe obroty kurs obrót Alior Bank - Ostatni dzień z prawem poboru ZPC Otmuchów - ZWZ Nadchodzące wydarzenia: Alior Bank - Pierwszy dzień bez prawa poboru (20 maja) Lotos: przełamanie długoterminowego oporu 40.5 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 27.5 27.0 26.5 26.0 25.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26 026,2-0,8% RTS 926,8-0,5% PX50 873,4 0,5% DJIA 17 526,6-0,0% NASDAQ 4 717,7 0,0% S&P 500 2 047,2 0,0% DAX XETRA 9 943,2 0,5% FTSE 6 165,8-0,0% CAC 40 4 319,3 0,5% NIKKEI 16 644,7-0,0% HANG SENG 19 826,4-1,5% 25.0 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2014 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2015 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2016 Feb Mar Apr May Jun Jul A Po kilkumiesięcznych wzrostach, wczoraj Lotos przełamał kilkuletnią linię oporu. Tym samym, można mówić o zmianie tendencji w dłuższym horyzoncie inwestycyjnym. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na okolicę 32,62 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 33,60 zł lub nawet 34,79 zł. 24.5 24.0 23.5 23.0 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,398 0,1% USD/PLN 3,899 0,0% EUR/USD 1,128-1,0% miedź (USD/t) 4 623,3-0,8% miedź (PLN/t) 18 026,5 0,4% ropa Brent (USD/bbl) 49,41 0,0%
Najważniejsze informacje: JSW Tchórzewski: Potencjalna emisja akcji JSW na przełomie roku, SP może zejść poniżej 50% Potencjalna emisja akcji JSW mogłaby zostać przeprowadzona na przełomie roku - poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski. Dodał, że nie jest przekonany czy Skarb Państwa uczestniczyłby w tej emisji i nie można wykluczyć zejścia poniżej 50% w akcjonariacie spółki. Według ministra restrukturyzacja JSW przebiega dobrze. (PAP) Sektor finansowy PKN Orlen PKN Orlen PGNiG PGNiG CEZ CEZ Cyfrowy Polsat Wawel Cormay Mostostal Zabrze Tchórzewski: 20% obligacji partycypacyjnych w programie obligacji PGG 20% w wartym ponad 1 mld PLN programie obligacji Polskiej Grupy Górniczej (PGG) stanowią tzw. obligacje partycypacyjne, czyli płatne w przypadku wypracowania przez spółkę zysku poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski. (PAP) Nieplanowane zamknięcie rafinerii Kralupy w związku z awarią Unipetrol poinformował, że produkcja w rafinerii w Kralupach będzie wstrzymana z powodu awarii krakera. W związku z tym, ograniczona zostanie również praca rafinerii w Litwinowie, a także produkcja polipropylenu. Wznowienie prac w Kralupach ma nastąpić w ciągu kilku tygodni. (Bloomberg) Nationale-Nederlanden OFE chce, by PKN Orlen wypłacił 1,5 mld PLN dywidendy Nationale-Nederlanden OFE, mający 9,12% udział w akcjonariacie PKN Orlen, zgłosił projekt uchwały zakładający wypłatę 1,5 mld PLN dywidendy, czyli 3,5 PLN na akcję. W marcu PKN Orlen podał, że zarząd rekomenduje, by z zysku netto za 2015 r. na dywidendę trafiło ponad 855,4 mln PLN, co daje 2 PLN na akcję. (PAP) PGNiG zbada możliwości pozyskiwania metanu ze złóż węgla dzięki szczelinowaniu Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo zbada możliwości pozyskiwania metanu ze złóż węgla kamiennego, z wykorzystaniem metody szczelinowania. Wart kilkanaście milinów PLN projekt rozpocznie się w połowie sierpnia poinformował prezes PGNiG Piotr Woźniak. (PAP) PGNiG zakłada, że do połowy roku może przejąć od JSW spółkę SEJ Jak poinformował prezes Piotr Woźniak, PGNiG zakłada, że do połowy roku może przejąć od JSW spółkę SEJ. (PAP) CEZ liczy na kompromis ws. ustawy "wiatrakowej" Jak poinformował Ivo Hlavač, członek zarządu CEZ, spółka liczy na kompromis w sprawie ustawy "wiatrakowej", a jeśli się nie uda do niego doprowadzić, to będzie zmuszona odpisać polskie aktywa i nie wyklucza konieczności wystąpienia o odszkodowania. (PAP) CEZ rozważy złożenie oferty na aktywa ciepłownicze EdF w Polsce CEZ rozważy złożenie oferty na aktywa ciepłownicze EdF w Polsce - poinformował Ivo Hlavač, członek zarządu CEZ. Z nieoficjalnych informacji wynika, że termin składania wstępnych ofert mija w pierwszych dniach czerwca. (PAP) Cyfrowy Polsat analizuje wdrożenie nowego systemu informatycznego w grupie Cyfrowy Polsat prowadzi prace analityczne ws. wdrożenia nowego systemu informatycznego w grupie, co może być alternatywą do ujednolicenia i optymalizacji działania obecnych systemów IT poinformował prezes Cyfrowego Polsatu Tobias Solorz. (PAP) Wawel wypłaci 20 PLN dywidendy na akcję za 2015 rok Walne zgromadzenie Wawelu zdecydowało, aby w ramach dywidendy za 2015 rok spółka wypłaciła prawie 30 mln PLN, co daje 20 PLN na jedną akcję. Dzień prawa do dywidendy to 31 maja, a dzień jej wypłaty - 15 czerwca. (PAP) Cormay kupi od TTL1 do 5 mln akcji Orphee PZ Cormay kupi od TTL1 nie więcej niż 5 mln akcji Orphee. Strony rozliczą transakcję przez wzajemne potrącenie wierzytelności. Cena akcji notowanego na NewConnect Orphee na potrzeby transakcji została ustalona na 2 PLN. TTL1 jest podmiotem zależnym od Total FIZ. (PAP) Portfel Mostostalu Zabrze przekracza 700 mln PLN Aktualny portfel zamówień Mostostalu Zabrze ma wartość 706 mln PLN, natomiast oferty złożone przez spółkę w różnych postępowaniach przekraczają wartość 1 mld PLN - poinformował prezes spółki Aleksander Balcer. Dodał, że spółka stara się pozyskać kolejne kontrakty, między innym przy budowie instalacji w ramach projektu EFRA dla Grupy Lotos. Spółka zapowiada, że do końca przyszłego roku powinna zakończyć porządkowanie posiadanych przez siebie nieruchomości. (PAP) 2
Unibep Unibep wypłaci 0,17 PLN dywidendy na akcję za 2015 r. Walne Zgromadzenie Unibepu zdecydowało o przeznaczeniu na dywidendę 5,96 mln PLN, co da 0,17 PLN dywidendy na akcję. Dniem dywidendy jest 20 czerwca, a dniem jej wypłaty 5 lipca 2016 r. (PAP) CDRL CDRL zadowolony z dotychczasowych poziomów sprzedaży majowej CDRL, właściciel marki odzieży dziecięcej Coccodrillo, który zanotował w kwietniu wzrost sprzedaży w sieci detalicznej w Polsce rok do roku o 9%, jest pozytywnie zaskoczony dotychczasowym poziomem sprzedaży majowej. Spółka ma w planach otwieranie kolejnych sklepów m.in. w Kazachstanie, Arabii Saudyjskiej, Rosji, Chinach i na Ukrainie. (PAP) Inpro Inpro wypłaci 0,30 PLN dywidendy na akcję za '15 Walne Inpro zdecydowało o wypłacie 12 mln PLN dywidendy z zysku za 2015 r., co daje 0,30 PLN na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 27 maja, a termin jej wypłaty na 10 czerwca 2016 r. (PAP) Qumak Wasko ZUE W VI chce mieć fundamenty strategii, stawia na sprzedaż produktów powtarzalnych Qumak dopracowuje założenia strategii, które chce wypracować do końca czerwca. Jednym ze strategicznych celów spółki ma być istotny wzrost sprzedaży produktów powtarzalnych. Spółka przyznaje, że 2016 r. będzie trudny m.in. w związku z małą liczbą zamówień publicznych, które powinny ożywić się w drugiej połowie roku. (PAP) Wojciech Wajda rezygnuje z funkcji prezesa Wasko Wojciech Wajda złożył rezygnację z pełnienia funkcji prezesa zarządu Wasko. (PAP) Oferta ZUE i Strabagu najkorzystniejsza w przetargu na budowę trasy tramwajowej Tramwaje Warszawskie wybrały ofertę ZUE i Strabagu jako najkorzystniejszą w przetargu na budowę trasy tramwajowej na odcinku: pętla Tarchomin Kościelny - Nowodwory - poinformowały Tramwaje Warszawskie. Cena oferty to 31,6 mln PLN brutto. Jak podano, wykonawca będzie miał 8 miesięcy na realizację zamówienia od czasu podpisania umowy. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 19 maja Alior Bank Ostatni dzień z prawem poboru 19 maja ZPC Otmuchów ZWZ 20 maja Alior Bank Pierwszy dzień bez prawa poboru 24 maja GTC ZWZ 24 maja Forte Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 25 maja Synthos ZWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 26 947,14 19,3 11,7 13,9 2,3 1,4 1,4 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 43 381,28 nm 11,3 9,0 1,0 1,0 0,8 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 890,93 15,5 15,9 17,0 2,0 1,5 1,5 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 612,00 16,7 14,3 14,7 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj 2016-05-12 1 069,60 29 264,71 13,8 54,7 2,9 1,7 6,8 0,4 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 13 105,96 16,4 10,5 13,3 1,9 1,1 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 774,44 15,5 10,4 9,4 1,8 0,9 0,8 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 26 503,22 nm 23,7 14,8 0,9 1,6 1,4 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 40 315,40 17,8 18,0 20,2 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 689,13 nm 8,8 12,0 0,8 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 589,89 14,9 18,8 17,5 11,5 14,3 12,9 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 451,84 11,4 10,4 8,3 6,5 6,3 5,5 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 7 746,18 27,7 13,0 11,1 8,3 6,2 5,3 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 5 226,84 17,3 11,8 14,0 9,7 9,9 10,3 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 612,01 17,1 19,6 15,9 6,8 7,4 7,5 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 526,51 24,7 24,9 19,6 7,1 13,9 12,0 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 284,50-12,3 15,2-8,4 8,7 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 259,20 21,7 28,5 24,1 18,7 21,6 18,4 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 9 338,73 32,7 23,8 20,3 16,7 12,3 11,8 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 468,66 19,8 9,4 8,9 8,2 3,0 3,6 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 516,39 8,1 8,2 8,9 6,7 7,5 7,5 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 244,52 10,8 28,0 11,6 9,6 14,7 9,6 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 502,82 11,4 15,0 13,8 11,4 11,2 9,9 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 589,50 15,8 13,1 12,3 8,9 6,9 7,5 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 397,10-186,3 17,2-13,9 11,6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 30 594,62 13,2 13,6 11,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 948,49-26,5 10,1-20,9 9,7 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 362,42 20,9 17,4 14,7 15,3 14,7 12,3 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 859,95 10,9 7,7 4,5 5,4 4,0 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 459,17 nm 12,8 4,3-10,3 14,8 8,4 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 713,97 11,4 6,8 15,4 80,0 14,1 19,5 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 820,85 13,1 10,9 8,8 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 560,52 14,7 13,1 13,5 10,8 8,5 8,5 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 798,93 10,3 11,7 12,0 9,2 9,0 10,2 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 248,04 13,1 15,6 13,2 9,2 10,5 10,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 042,87 14,6 14,6 13,5 10,1 9,7 8,7 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 586,60 14,5 11,0 11,7 7,5 7,7 8,8 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 5 068,95 40,9 30,9 27,6 8,5 12,9 10,6 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 727,26 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,4 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 667,63 29,5 27,3 20,0 14,7 14,7 11,9 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 38 040,93 21,2 25,0 23,6 7,7 11,7 10,7 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 68,46 12,1 14,5 9,4 6,0 5,6 4,6 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 837,47 49,9 12,6 12,7 6,5 6,7 6,6 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497,00 6 485,65 12,3 14,9 14,8 4,4 4,5 4,4 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 601,20 10,7 58,1 62,7 3,6 3,8 4,0 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 11 687,91 5,2 14,7 14,8 1,3 8,0 8,0 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 7 803,88 25,0 25,2 52,6 3,8 4,1 3,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 16 102,74 nm 11,4 10,7 8,4 5,5 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 393,54 14,5 nm 12,0 5,2 2,3 3,3 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 755,30 nm nm nm 5,4 4,8 7,7 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 12 700,00 9,8 nm 20,8 4,9 4,1 5,2 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 86 678,94 14,3 9,0 11,6 5,2 6,2 8,8 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 849,39 nm nm 9,9-18,9 9,8 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 23 423,57 271,0 nm 13,2 4,8 3,5 4,1 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 37 418,92 23,6 nm 25,3 3,0 4,1 4,8 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 31 388,00 10,1 13,9 15,8 4,6 5,3 5,9 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 28 951,63 nm 9,9 7,0-10,2 4,7 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,46 38 444,75 13,2 14,5 13,3 7,1 5,8 6,3 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 723,44 7,5 6,7 4,6 3,9 4,2 4,8 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 314,58 8,6 10,1 12,2 5,5 4,3 4,8 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 23 502,89 10,3 nm 7,4 4,2 3,3 4,5 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 839,28 25,9 18,9 14,1 11,9 9,3 6,3 Tauron Sprzedaj 2016-05-09 2,70 4 714,36 7,1 nm 5,0 4,2 3,6 4,3 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 663,25 16,5 nm 8,6 4,4 2,7 3,2 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży