Najważniejsze informacje: BZ WBK - BZ WBK podtrzymuje cel poprawy oczyszczonego zysku netto AmRest - AmRest chce przenieść siedzibę do Hiszpanii, da opcję wyjścia ze spółki przeciwnym zmianom AmRest - Możliwe powiązanie dual-listingu z emisją akcji, ale najpierw przeniesienie siedziby Handel detaliczny - MF chce zawiesić podatek od sprzedaży detalicznej do 1 stycznia 2019 r. Sygnity - Sygnity podpisało z MRPiPS umowę o wartości do ok. 31 mln PLN Unimot - Unimot zakończył negocjacje z Alpiq ws. współpracy Indeksy GPW zmiana WIG otw. 62 004,8-0,6% WIG zam. 62 366,5 0,3% obrót (mln PLN) 715,5 7,9% WIG 20 otw. 2 344,9-0,7% WIG 20 zam. 2 360,4 0,4% FW20 otw. 2 343,0-0,9% FW20 zam. 2 365,0 0,4% mwig40 otw. 4 925,8-0,1% mwig40 zam. 4 932,5 0,2% Nadchodzące wydarzenia: BRD - Raport kwartalny (2 sierpnia) ING BSK - Raport kwartalny (2 sierpnia) Komercni - Raport kwartalny (2 sierpnia) Magyar Telekom - Raport kwartalny (2 sierpnia) Netia - Raport kwartalny (2 sierpnia) Pekao - Raport kwartalny (2 sierpnia) Grupa Azoty - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (2 sierpnia) ZEPAK - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (2 sierpnia) Asseco Business Solutions - Raport kwartalny (3 sierpnia) Ferrexpo - Raport kwartalny (3 sierpnia) Grupa Kęty - Raport kwartalny (3 sierpnia) Stalexport Autostrady - Raport kwartalny (3 sierpnia) Grupa Azoty - Ex-div (3 sierpnia) ZEPAK - Ex-div (3 sierpnia) Erste Bank - Raport kwartalny (4 sierpnia) MOL - Raport kwartalny (4 sierpnia) CCC: prawdopodobny powrót trendu wzrostowego 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 175 Największe wzrosty kurs zmiana Orange Polska 5,56 5,1% Pekabex 9,66 3,9% Eurocash 35,40 3,5% PHN 16,14 3,5% Dino 52,38 3,1% Największe spadki kurs zmiana JSW 81,42-3,1% Synthos 4,50-2,4% KGHM 121,70-2,3% Budimex 222,60-1,9% WPH 52,89-1,8% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 14,80 242 KGHM 121,70 93 PZU 44,50 78 Jeronimo Martins 16,61 67 OMV 48,65 58 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 35 750,7-0,2% RTS 1 014,4-1,6% PX50 1 008,3-0,6% DJIA 21 830,3 0,2% NASDAQ 6 374,7-0,1% S&P 500 2 472,1-0,1% DAX XETRA 12 162,7-0,4% FTSE 7 368,4-1,0% CAC 40 5 131,4-1,1% NIKKEI 19 959,8-0,6% HANG SENG 26 979,4-0,6% 170 165 160 Waluty i surowce zmiana 155 150 100 WIBOR 3m (%) 98,27 0,0% 90 80 70 60 EUR/PLN 4,250 0,5% 50 40 30 20 10 USD/PLN 3,618-0,8% 27 4 11 18 25 1 8 July August 16 22 29 5 12 19 26 3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 27 2 9 September October November December 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 13 20 27 3 10 18 24 2 February March April May 15 22 29 5 12 19 26 3 10 17 24 31 7 14 2 June July August 0 EUR/USD 1,175 1,4% Na ostatnich sesjach CCC zwyżkowało pod średnioterminowy opór w postaci linii, łączącej lokalne maksima z ostatnich miesięcy. Biorąc pod uwagę wyprzedanie oscylatorów, można zakładać próbę jej przełamania. W przypadku jej powodzenia, kurs powinien zwyżkować co najmniej do 248,00 zł, ale prawdopodobnie CCC sięgnie 253,00 zł a w średnim terminie nawet okolic 261,50 zł. miedź (USD/t) 6 283,0-0,7% miedź (PLN/t) 22 733,8-1,5% ropa Brent (USD/bbl) 52,52 2,0%
Najważniejsze informacje: BZ WBK AmRest AmRest BZ WBK podtrzymuje cel poprawy oczyszczonego zysku netto BZ WBK podtrzymuje, że celem na ten rok jest wypracowanie wyższego zysku netto w ujęciu rok do roku, po wyłączeniu ubiegłorocznej transakcji przejęcia Visa Europe - poinformował prezes banku Michał Gajewski, dodając, że bank chce również rosnąć szybciej niż cały sektor. Prezes Gajewski poinformował również, że bank pracuje nad nową strategią sieci dystrybucji i być może będzie prezentował ją po wakacjach. (PAP) AmRest chce przenieść siedzibę do Hiszpanii, da opcję wyjścia ze spółki przeciwnym zmianom AmRest planuje na początku lutego 2018 r. przenieść siedzibę statutową spółki z Polski do Hiszpanii. Spółka chce pozostać na warszawskiej GPW, ale myśli też o wejściu na giełdę w Europie Zachodniej. Akcjonariusze AmRestu, którzy będą przeciwko przeniesieniu siedziby spółki, mogą żądać wykupu swoich akcji. Po przeniesieniu siedziba statutowa spółki będzie zlokalizowana w hiszpańskim Pozuelo de Alarcón, w okolicach Madrytu. Jak podano w komunikacie, przeniesienie siedziby nie będzie miało wpływu na notowanie akcji spółki na GPW w Warszawie. Nie zmieni się również kapitał zakładowy spółki. Zmieni się jednak statut spółki, a prawa i obowiązki akcjonariuszy będą regulowane przez prawo hiszpańskie. Spółka oczekuje, że pod warunkiem zatwierdzenia przeniesienia przez akcjonariuszy i spełnienia innych warunków i wymagań, przeniesienie nastąpi na początku lutego 2018 r. (PAP) Możliwe powiązanie dual-listingu z emisją akcji, ale najpierw przeniesienie siedziby AmRest chce przenieść siedzibę statutową z Polski do Hiszpanii, by mieć dostęp do szerszej bazy inwestorów. Spółka myśli o przeprowadzeniu dual-listingu, ale raczej w drugiej kolejności. Nie wyklucza, że mógłby on być powiązany z emisją akcji - poinformował członek zarządu AmRestu Wojciech Mroczyński. (PAP) Handel detaliczny MF chce zawiesić podatek od sprzedaży detalicznej do 1 stycznia 2019 r. Ministerstwo Finansów chce zawiesić podatek od sprzedaży detalicznej do 1 stycznia 2019 - wynika z wykazu prac legislacyjnych KPRM. Dotychczas podatek był zawieszony do 1 stycznia 2018 r. (PAP) Sygnity Unimot Sygnity podpisało z MRPiPS umowę o wartości do ok. 31 mln PLN Sygnity podpisało umowę z Ministerstwem Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej. Za wykonanie umowy spółka otrzyma łączne maksymalne wynagrodzenie brutto w kwocie do ok. 31 mln PLN. Przedmiotem umowy jest rozwój oprogramowania SyriuszStd, wsparcie użytkowników oraz usuwanie awarii i błędów w oprogramowaniu SyriuszStd. Termin realizacji umowy to 24 miesiące. (PAP) Unimot zakończył negocjacje z Alpiq ws. współpracy Unimot zakończył negocjacje ze szwajcarską firmą Alpiq w sprawie współpracy w zakresie wspólnego rozwijania sprzedaży energii elektrycznej oraz gazu ziemnego. Grupa zdecydowała się samodzielnie rozwijać tę działalność, w ramach spółek z własnej grupy kapitałowej: Energogas sp. z o.o. i Tradea sp. z o.o." Spółka podała też, że będzie kontynuować dotychczasową współpracę z Alpiq w zakresie hurtowego handlu energią elektryczną. (PAP) 2
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 2 sierpnia BRD Raport kwartalny 2 sierpnia ING BSK Raport kwartalny 2 sierpnia Komercni Raport kwartalny 2 sierpnia Magyar Telekom Raport kwartalny 2 sierpnia Netia Raport kwartalny 2 sierpnia Pekao Raport kwartalny 2 sierpnia Grupa Azoty Ostatni dzień z prawem do dywidendy 2 sierpnia ZEPAK Ostatni dzień z prawem do dywidendy 3 sierpnia Asseco Business Solutions Raport kwartalny 3 sierpnia Ferrexpo Raport kwartalny 3 sierpnia Grupa Kęty Raport kwartalny 3 sierpnia Stalexport Autostrady Raport kwartalny 3 sierpnia Grupa Azoty Ex-div 3 sierpnia ZEPAK Ex-div 4 sierpnia Erste Bank Raport kwartalny 4 sierpnia MOL Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 8 039,83 17,8 19,4 11,6 1,9 1,7 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 36 592,73 19,8 13,8 13,2 2,3 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28,40 64 852,44 nm 11,3 8,5 1,0 1,0 0,9 Handlowy Sprzedaj 2017-06-12 62,00 9 193,21 15,5 19,7 16,3 2,0 1,8 1,4 ING BSK Kupuj 2017-06-12 200,00 25 499,60 16,7 15,0 13,6 1,7 1,6 1,6 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 29 167,20 13,7 54,4 12,8 1,7 6,8 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 18 637,01 16,4 13,1 11,5 1,9 1,4 1,1 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7,40 9 341,00 15,5 14,5 9,2 1,8 1,2 0,9 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 6 640,60 - - 9,9 - - 1,5 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8 267,00 37 114,23 nm 23,6 9,7 0,9 1,2 1,4 Pekao Trzymaj 2017-06-12 140,00 33 333,69 17,8 19,4 15,7 2,0 1,9 1,6 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17,00 34 949,05 nm 8,9 8,4 0,8 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2017-06-20 86,00 1 703,86 14,9 15,7 12,9 11,5 11,6 12,3 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 927,07 11,4 13,1 27,3 6,6 5,9 8,2 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 695,93 - - 10,9 - - 9,7 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 024,98 11,4 9,9 5,2 6,5 8,3 4,7 Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 6 844,80 27,7 13,8 22,0 8,2 7,8 7,0 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 5 954,63 17,3 13,2 21,0 9,7 9,2 11,3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 683,00 17,1 19,5 13,9 6,8 8,2 5,8 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 512,74 15,6 12,0 11,2 7,9 7,3 6,7 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 233,90-14,9 12,7-7,1 5,7 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 9 332,77 11,6 25,5 21,5 18,7 17,6 19,4 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 12 870,60 33,0 37,5 54,6 16,7 14,7 21,3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 767,84 19,8 nm nm 9,8 6,4 9,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 567,38 8,1 8,2 8,6 6,7 7,5 6,5 Neuca Trzymaj 2017-06-08 400,00 1 565,27 11,5 13,3 13,8 11,4 11,5 10,7 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-05-24 84,00 8 341,29 326,8 6,3 12,3 166,4 3,3 12,8 WPH Trzymaj 2017-03-30 60,00 1 516,70-248,2 21,4-14,1 13,9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 38 426,77 14,2 16,1 21,1 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 536,95-17,7 10,2-22,6 10,2 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92-15,2 10,7 15,3 14,1 9,1 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 269,80 6,4 5,4 6,2 4,9 4,7 4,0 GTC Kupuj 2017-03-28 9,24 4 399,67 nm 14,4 4,9-10,4 14,6 10,3 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 753,17 11,4 20,7 24,4 80,0-100,1 27,5 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 876,10 13,1 7,9 7,2 33,0 15,6 9,6 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 972,68 14,7 15,5 15,1 10,8 7,8 10,0 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 6 326,17 10,6 13,3 14,4 12,0 14,5 16,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 715,56 10,4 10,1 9,5 9,3 7,7 8,1 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 4 028,31 13,1 13,5 14,6 9,2 9,6 11,1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 035,92 14,6 20,4 17,1 10,1 11,2 10,7 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-04-20 59,50 3 768,21 10,9 13,0 15,2 4,5 4,7 4,5 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 897,93 35,9 20,0 25,3 9,5 11,5 13,5 Dino Trzymaj 2017-05-15 41,00 5 135,34 - - - - - - Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 1 048,29 29,5 17,6 22,0 7,6 8,2 8,7 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 4 923,63 30,2 26,9 26,2 14,9 14,5 11,3 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 44 414,37 22,8 22,4 16,7 7,8 10,2 12,2 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 16 628,20 49,9 13,1 19,3 10,0 6,6 7,7 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 6 791,88 12,3 14,9 12,9 4,4 4,5 4,5 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 372,49 10,7 896,4 58,9 3,5 4,8 3,9 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 14 224,68 5,1 14,8 16,2 1,3 8,0 8,7 Orange Polska Sprzedaj 2017-02-20 4,60 7 296,71 24,9 43,0 nm 3,7 3,7 4,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 21 739,42 nm 10,5 16,5 8,3 4,8 5,8 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77,00 2 441,84 14,5 nm 13,6 5,2 2,3 4,4 JSW Trzymaj 2017-06-02 75,00 9 559,65 nm nm 582,6 5,4 4,9 7,9 KGHM Trzymaj 2017-04-11 133,00 24 340,00 9,8 nm nm 4,9 4,1 5,5 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 84 741,78 14,3 14,9 9,0 5,2 5,8 7,5 Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52,00 9 016,26 nm nm 7,8-18,9 9,6 5,4 MOL Kupuj 2017-02-21 27 181,00 31 584,41 21,5 6,4 8,2 4,8 3,1 4,5 OMV Trzymaj 2017-02-21 35,30 67 674,37 27,1 nm nm 2,6 3,3 4,3 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 38 881,00 10,1 12,6 13,0 4,5 4,9 6,6 PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 45 572,40 nm 9,9 5,6-10,2 5,7 4,1 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 78,53 34 974,71 13,2 14,5 12,3 6,5 5,9 6,2 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 6 608,40 7,5 6,7 8,6 3,9 4,2 4,9 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 5 155,14 8,6 10,1 28,9 5,5 4,3 5,1 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 24 101,22 10,3 nm 12,3 4,2 3,2 4,6 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 568,00 25,9 18,9 nm 12,9 9,7 6,6 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 6 607,11 7,1 nm 13,0 4,2 3,6 5,0 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 915,84 16,5 nm 3,4 4,4 2,7 2,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6