Najważniejsze informacje: S. ubezpieczeniowy - PiS chce zrównać stopę podatku dla inst. fin. i obniżyć kwotę wolną dla ubezpieczycieli Sektor bankowy - Komisja finansów za projektem ustawy o podatku bankowym Sektor energetyczny - Sejm znowelizował ustawę o OZE Sektor wydobywczy - NKW najwcześniej na przełomie marca i kwietnia - Tchórzewski Sektor wydobywczy - Sejm uchwalił nowelę ustawy o górnictwie Budimex - Oferta za 913 mln PLN najkorzystniejsza na budowę odcinka obwodnicy Olsztyna Eurocash - Przedwstępna umowa zakupu spółki Polska Dystrybucja Alkoholi Lotos - Finalizuje przejęcie udziałów na szelfie w Norwegii Tauron - Grupa Tauron rozpoczyna prace nad nową strategią Bogdanka - EDF Paliwa wypowiedział Bogdance umowę ze skutkiem od 31.12.2016 Energa - Energa przedłużyła z Bogdanką umowę na dostawy węgla do końca 2016 roku Amica - Spółka rozważa kolejne akwizycje Asseco Poland - IVMX liczy na niezwłoczne rozliczenie kontraktu w Enerdze, sytuacja spółki trudna Inpost - Inpost zaprosił Pocztę Polską do współpracy międzyoperatorskiej Marvipol - Spółka może w głównych segmentach odnotować dwucyfrowe zwiększenie sprzedaży Sygnity - Kontrakt z Energą za 23,2 mln PLN Atende - Będzie miało 60% udziałów w spółce Energy Data Lab Selvita - Nowa umowa z Merckiem zakłada płatności za milestones do 16,5 mln EUR Nadchodzące wydarzenia: Giełda w Warszawie - Dzień bez sesji (24 grudnia) Giełda w Pradze - Dzień bez sesji (24 grudnia) Giełda w Budapeszcie - Dzień bez sesji (24 grudnia) Giełda w Wiedniu - Dzień bez sesji (24 grudnia) Rainbow Tours: ruch powrotny 27.5 27.0 26.5 26.0 25.5 25.0 24.5 24.0 23.5 23.0 22.5 22.0 21.5 21.0 20.5 20.0 19.5 19.0 18.5 18.0 17.5 17.0 16.5 16.0 15.5 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 304,4 0,8% WIG zam. 46 421,3 0,4% obrót (mln PLN) 628,0 12,7% WIG 20 otw. 1 866,9 0,7% WIG 20 zam. 1 873,8 0,4% FW20 otw. 1 876,0 1,1% FW20 zam. 1 875,0 0,0% mwig40 otw. 3 533,0 1,7% mwig40 zam. 3 535,5 0,2% Największe wzrosty kurs zmiana Action 25,99 4,0% Cyfrowy Polsat 22,30 3,9% Kęty 298,85 3,6% Elektrobudowa 133,00 3,5% Ciech 85,95 3,3% Największe spadki kurs zmiana NWR 0,01-50,0% Otmuchów 5,45-4,6% Pelion 49,51-3,9% Eurocash 51,70-3,6% Pekao 143,60-2,6% Najwyższe obroty kurs obrót LPP 6 624,40 ######## OTP Bank 5 900,00 63 294 MOL 13 860,00 22 623 Magyar Telekom 400,00 5 591 Komercni 4 839,00 33 750 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 23 455,9-1,2% RTS 762,4 0,5% PX50 929,8 0,2% DJIA 17 417,3 1,0% NASDAQ 5 071,1 0,0% S&P 500 2 005,6 0,0% DAX XETRA 10 488,8-0,1% FTSE 6 083,1 0,8% CAC 40 4 567,6 0,1% NIKKEI 18 916,0 0,0% HANG SENG 21 830,0 0,2% 15.0 August September October November December 2015 February March April May June July August September October November December 2016 Rainbow Tours silnie wczoraj zwyżkował, rozpoczynając ruch powrotny w kierunku przełamanej na początku miesiąca długoterminowej linii trendu wzrostowego. Choć dopóki kurs pozostaje poniżej wspomnianej linii, wzrost ma charakter korekcyjny, to jednak powrót powyżej niej mógłby sugerować kontynuację wcześniejszego trendu. 14.5 14.0 13.5 13.0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,250 0,7% USD/PLN 3,876 0,0% EUR/USD 1,097 0,9% miedź (USD/t) 4 654,0-1,7% miedź (PLN/t) 18 036,7-1,9% ropa Brent (USD/bbl) 35,97 0,6%
Najważniejsze informacje: Sektor ubezpieczeniowy PiS chce zrównać stopę podatku dla inst. fin. i obniżyć kwotę wolną dla ubezpieczycieli Posłowie PiS złożyli poprawki do projektu ustawy o podatku od instytucji finansowych, w których chcą zrównać stopę opodatkowania dla wszystkich instytucji do 0,0325% miesięcznie (0,39% rocznie). Wolna od podatku podstawa opodatkowania dla ubezpieczycieli ma według poprawek zostać obniżona do 2 mld PLN z 4 mld PLN wcześniej. (PAP) Sektor bankowy Sektor energetyczny Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy Budimex Eurocash Lotos Tauron 2 Komisja finansów za projektem ustawy o podatku bankowym Sejmowa komisja finansów pozytywnie zaopiniowała projekt ustawy o tzw. podatku bankowym. Przyjęto poprawki posłów PiS, które zrównują stawkę podatku dla banków i ubezpieczycieli oraz obejmują podatkiem także firmy pożyczkowe. (PAP) Sejm znowelizował ustawę o OZE Sejm znowelizował we wtorek ustawę o odnawialnych źródłach energii. Dzięki temu możliwe będzie odroczenie o pół roku wejścia w życie kluczowej części ustawy o OZE regulującej m. in. system wsparcia dla najmniejszych "zielonych" źródeł i kwestii aukcji. (PAP) NKW najwcześniej na przełomie marca i kwietnia - Tchórzewski Z ekonomicznego punktu widzenia nowa Kompania Węglowa powinna powstać wcześniej niż do końca pierwszego półrocza 2016 r. - ocenił w rozmowie z PAP minister energii Krzysztof Tchórzewski. Dodał, że najwcześniej mogłoby to się stać na przełomie marca i kwietnia. (PAP) Sejm uchwalił nowelę ustawy o górnictwie Przedłużenie środków naprawczych i osłonowych w górnictwie na okres po 2015 r. - zakłada uchwalona we wtorek przez Sejm nowela ustawy o funkcjonowaniu górnictwa węgla kamiennego. (PAP) Oferta za 913 mln PLN najkorzystniejsza na budowę odcinka obwodnicy Olsztyna Oferta Budimeksu za 913 mln PLN została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na budowę odcinka południowej obwodnicy Olsztyna w ciągu drogi ekspresowej S51 o długości 14,7 km (Olsztyn Południe Olsztyn Wschód). (PAP) Przedwstępna umowa zakupu spółki Polska Dystrybucja Alkoholi Eurocash podpisał z sześcioma osobami fizycznymi przedwstępną umowę zakupu 100% udziałów w spółce Polska Dystrybucja Alkoholi. W 2014 r. przychody spółki wyniosły około 268 mln PLN. (PAP) Finalizuje przejęcie udziałów na szelfie w Norwegii Lotos Norge, spółka należąca do Grupy Lotos, uzyskała zgody administracyjne Norweskiego Ministerstwa Finansów oraz Ministerstwa Ropy i Energii na nabycie pakietu aktywów na polu gazowym Sleipner - podała spółka w komunikatach. Zamknięcie transakcji planowane jest do 31 grudnia 2015 roku. (PAP) Grupa Tauron rozpoczyna prace nad nową strategią Do końca pierwszego kwartału 2016 roku zarząd grupy energetycznej Tauron zamierza wypracować wewnętrzne założenia nowej strategii, służącej m.in. zwiększeniu efektywności i podniesieniu wartości grupy. (PAP) Bogdanka EDF Paliwa wypowiedział Bogdance umowę ze skutkiem od 31.12.2016 EDF Paliwa, w związku z brakiem porozumienia w sprawie ustalenia cen dostaw na 2016 r., wypowiedział Bogdance umowę na dostawę węgla energetycznego. Umowa będzie obowiązywała do końca 2016 r. Po III kw. 2015 roku sprzedaż do EDF Paliwa wynosiła niecałe 4% sprzedaży ogółem. Umowa z EDF Paliwa nie ma dla Bogdanki znaczenia strategicznego - ocenił Zbigniew Stopa, prezes Bogdanki. (PAP) Energa Amica Asseco Poland Energa przedłużyła z Bogdanką umowę na dostawy węgla do końca 2016 roku Energa Elektrownie Ostrołęka przedłużyła z Bogdanką okres obowiązywania umowy na dostawy węgla do końca 2016 roku. Wartość umowy wynosi 1.191 mln PLN netto (wzrost wartości o 4,36%). (PAP) Spółka rozważa kolejne akwizycje Amica rozważa kolejne akwizycje w 2016 r. Prezes Jacek Rutkowski poinformował w rozmowie z "Parkietem", że spółkę stać na pewno na jedną. Dywidenda z tegorocznego zysku może być podobna jak rok wcześniej. Wydatki na rozwój w 2016 r. wyniosą 80 mln PLN. (Parkiet) IVMX liczy na niezwłoczne rozliczenie kontraktu w Enerdze, sytuacja spółki trudna Infovide-Matrix, które podpisało z Energą porozumienie ws. zakończenia realizacji kontraktu, spodziewa się, że środki za wykonane prace otrzyma niezwłocznie. Jeszcze nie wiadomo, jak porozumienie przełoży się na wynik spółki. Energa planuje kontynuować wdrożenie systemu przy pomocy spółki zależnej Energa Informatyka i Technologie. (PAP)
Inpost Marvipol Sygnity Atende Selvita Inpost zaprosił Pocztę Polską do współpracy międzyoperatorskiej InPost zaprosił Pocztę Polską do zawarcia umowy współpracy międzyoperatorskiej w zakresie doręczania przesyłek sądowych. Rozpoczęcie negocjacji planowane jest do 15 stycznia 2016 r. (PAP) Spółka może w głównych segmentach odnotować dwucyfrowe zwiększenie sprzedaży Marvipol ma potencjał, by w głównych segmentach działalności, mieszkaniowym i motoryzacyjnym, odnotować wysokie dwucyfrowe zwiększenie sprzedaży - powiedział w rozmowie z "Parkietem" prezes spółki Mariusz Książek. Prezes poinformował też, że będą trwały prace nad strukturą grupy tak by najpóźniej na przełomie III i IV kw. biznes deweloperski notowane były na GPW oddzielnie. Plany zakładają sprzedaż poza grupę segmentu myjni samochodowych (Parkiet) Kontrakt z Energą za 23,2 mln PLN Sygnity podpisało z Energa Informatyka i Technologie, spółką zależną Energi, umowę na dostarczenie oprogramowania wraz z licencjami do oprogramowania oraz prawem do jego aktualizacji. Wartość umowy to 5,48 mln EUR, czyli około 23,2 mln PLN. (PAP) Będzie miało 60% udziałów w spółce Energy Data Lab Atende podpisała umowę przejęcia w wyniku nabycia udziałów i podwyższenia kapitału docelowo 60% udziałów w spółce Energy Data Lab. (PAP) Nowa umowa z Merckiem zakłada płatności za milestones do 16,5 mln EUR Selvita podpisała umowę z Merckiem dotyczącą prowadzonego wspólnie projektu onkologicznego w latach 2013-2015 r. W ramach umowy Selvita może po osiągnięciu kamieni milowych otrzymać płatności, które łącznie mogą wynieść 16,5 mln EUR, w tym 1,85 mln EUR w pierwszych 5 latach. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 24 grudnia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 24 grudnia Giełda w Pradze Dzień bez sesji 24 grudnia Giełda w Budapeszcie Dzień bez sesji 24 grudnia Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 25 grudnia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 25 grudnia Giełda w Pradze Dzień bez sesji 25 grudnia Giełda w Budapeszcie Dzień bez sesji 25 grudnia Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 28 grudnia Enea NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 29 grudnia PGNiG NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 31 grudnia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 31 grudnia Giełda w Pradze Dzień bez sesji 31 grudnia Giełda w Budapeszcie Dzień bez sesji 31 grudnia Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 1 stycznia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 1 stycznia Giełda w Pradze Dzień bez sesji 1 stycznia Giełda w Budapeszcie Dzień bez sesji 1 stycznia Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 6 stycznia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 6 stycznia Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 7 stycznia PZU NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 7 stycznia Energa NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 12 stycznia GPW NWZ w sprawie zwyboru nowego prezesa oraz zmian w radzie giełdy 18 stycznia KGHM NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2015-12-17 74,00 4 771,59 15,4 14,3 11,5 1,4 1,2 1,1 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 28 247,11 12,3 14,5 14,7 1,5 1,5 1,4 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29,80 52 060,59 15,9 14,7 13,6 1,2 1,1 1,0 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 195,82 14,8 15,8 17,2 1,3 1,3 1,4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 742,10 14,4 14,8 14,8 1,5 1,4 1,4 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5 926,00 28 911,73 14,6 14,5 14,1 1,7 1,7 1,7 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 13 653,80 10,9 13,9 14,1 1,1 1,1 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 6 817,72 12,3 11,1 12,8 1,1 1,0 0,9 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 22 344,22 20,0 12,8 8,6 1,4 1,2 1,1 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 37 690,70 16,8 18,9 17,2 1,6 1,6 1,6 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 17 494,93 10,5 14,6 9,5 0,5 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 284,93 15,2 14,2 13,0 11,7 10,7 11,1 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 4 529,56 22,3 17,1 16,7 9,5 8,8 8,4 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 9 998,90 16,8 14,3 13,9 7,9 6,8 6,5 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 5 094,51 11,5 13,7 12,6 9,6 10,1 8,9 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-11-03 233,00 4 901,78 21,6 15,6 14,0 9,7 7,3 6,0 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 631,43 29,8 23,5 21,8 16,3 14,0 13,7 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 266,34 11,5 14,3 11,9 7,9 8,2 6,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 5 241,60 23,8 20,2 14,6 18,3 15,6 12,3 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 12 130,09 30,9 26,4 22,7 16,0 15,3 13,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 2 844,17 9,6 11,1 10,8 4,6 4,4 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 518,00 7,9 7,7 7,3 7,4 6,7 6,5 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 431,69 5,6 5,3 5,0 5,6 5,1 - Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 593,22 16,0 14,6 13,5 11,8 10,4 9,4 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 551,82 12,3 11,5 9,0 6,7 7,3 6,5 Media i rozrywka WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 099,03 19,8 13,7 11,7 12,1 9,0 7,4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 29 921,07 13,3 11,6 11,3 - - - Sektor deweloperski Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 243,52 15,9 13,4 13,6 13,5 11,3 11,6 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 847,57 7,7 4,4 nm 3,9 nm - GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 494,30 13,0 4,4 6,4 14,8 8,5 11,3 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 837,17 8,0 18,0 14,6 16,2 21,3 17,5 Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 712,98 17,4 10,6 nm 13,8 9,5 - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 477,41 12,4 12,8 11,9 8,0 8,1 7,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 708,62 10,4 10,6 8,9 8,1 9,2 7,3 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 821,74 13,6 13,2 11,8 9,3 8,9 7,9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 046,18 14,7 13,6 12,9 9,7 8,7 8,1 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 505,40 13,8 13,1 13,4 8,6 8,0 7,6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 072,42 24,8 22,1 18,9 10,7 8,8 7,5 Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 820,31 17,5 16,9 15,8 6,8 6,2 5,5 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 7 181,60 30,1 27,2 24,3 17,0 16,1 15,3 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 31 559,70 20,8 20,0 17,0 9,8 9,0 7,6 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 69,48 14,7 9,5 7,3 5,7 4,6 4,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 261,88 12,2 12,2 12,1 6,6 6,4 6,1 Magyar Telekom Trzymaj 2015-11-25 439,00 5 639,36 14,3 13,1 11,7 4,6 4,3 4,1 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 862,27 67,6 73,0 81,3 4,4 4,6 4,8 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 11 847,65 14,9 15,3 15,7 8,1 8,3 8,5 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 8 817,20 28,5 59,4 42,2 4,4 4,2 4,1 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 14 064,43 9,9 9,6 10,7 5,1 4,9 4,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 1 159,52 6,4 11,7 8,4 2,9 3,2 2,9 JSW Trzymaj 2015-09-24 14,70 1 282,13 nm nm nm 6,1 3,6 2,6 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 12 430,00 5,5 16,9 10,9 3,2 4,1 4,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 78 366,89 8,2 10,6 8,9 5,7 8,2 7,1 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 66,61 nm nm 0,5 11,8 14,4 3,0 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 346,80 13,7 12,1 11,3 8,3 7,6 6,9 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 5 106,20 7,6 8,6 8,1 6,1 6,6 6,8 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 19 593,59 7,9 7,0 7,4 3,2 3,3 3,2 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 35 636,22 10,7 14,0 12,4 3,8 3,5 3,4 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 30 857,00 13,6 15,5 14,5 5,2 5,9 5,6 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 28 857,53 6,4 7,1 7,8 4,2 4,4 4,6 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 76,29 35 109,21 8,6 12,2 14,4 5,8 6,0 6,3 Enea Kupuj 2015-09-29 15,80 5 019,20 4,9 8,3 8,5 3,7 5,4 5,1 Energa Kupuj 2015-09-29 19,00 5 208,96 6,9 9,2 8,9 4,1 4,8 4,7 PGE Kupuj 2015-09-29 15,00 24 119,91 nm 8,4 8,8 3,3 4,8 5,2 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36,90 1 217,79 15,3 16,5 26,0 9,2 7,7 11,1 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3,41 5 222,60 5,1 6,4 7,0 4,0 4,8 5,5 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14,70 453,85 5,1 8,6 3,1 3,0 2,7 2,0 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży