Najważniejsze informacje: Sektor bankowy - NBP: Zysk netto banków w okresie I-VIII spadł o 11,8% do 10,31 mld PLN Sektor bankowy - KNF chce do końca X nałożyć na banki bufory kapitałowe Energa - Będzie w zarządzie Energi? PKO BP - PKO BP liczy na wzrost wyniku odsetkowego PKN Orlen - Marża rafineryjna we wrześniu spadła do 7,7 USD na baryłce PGNiG - PGNiG potwierdza odkrycie złoża gazowego w Wielkopolsce PGNiG - PGNiG odwoła się od 10 mln PLN kary nałożonej przez UOKiK Tauron - Nowy zarząd Tauronu i SRK deklarują wolę prowadzenia negocjacji ws. Brzeszcz Grupa Azoty - Warta prawie 0,5 mld PLN inwestycja nawozowa w Puławach gotowa Getin Holding - Artertesia wypowiedziała Getinowi Holding umowę sprzedaży Carcade Kęty - Kęty zaproponują dywidendę zgodnie z planem, bez względu na inwestycje ZE PAK - Wymiana całego zarządu MLP Group Spółka przeznaczy na dywidendę część kwoty ze sprzedaży parków logistycznych Atal - Atal sprzedał w III kwartale 399 lokali Polnord - Polnord sprzedał w III kwartale 357 lokali netto Izostal - Izostal wybrany przez Gaz-System Nadchodzące wydarzenia: Ciech - Nadzwyczajne walne zgromadzenie (7 października) Indeksy GPW WIG otw. 49 670,3-0,7% WIG zam. 49 275,7-0,6% obrót (mln PLN) 765,2-12,4% WIG 20 otw. 2 053,2-1,0% WIG 20 zam. 2 036,3-0,7% FW20 otw. 2 061,0-0,9% FW20 zam. 2 040,0-0,6% mwig40 otw. 3 597,1 0,1% mwig40 zam. 3 556,8-0,9% Największe wzrosty kurs Elektrobudowa 151,00 4,5% OMV 22,66 2,7% PGNIG 6,70 2,4% PHN 18,48 2,0% Eurocash 45,50 1,6% Największe spadki kurs Apator 31,11-3,9% CCC 158,50-3,6% KGHM 78,77-3,1% Netia 5,45-3,0% PGE 13,13-2,6% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 288,00 60 437 MOL 12 460,00 21 759 Komercni 5 359,00 33 408 KGHM 78,77 93 PZU 382,50 79 Indygo: prawdopodobna kontynuacja wzrostów 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 Indeksy zagraniczne BUX 20 793,6-0,8% RTS 764,9-2,1% PX50 964,2-0,4% DJIA 16 472,4 1,2% NASDAQ 4 707,8 1,7% S&P 500 1 951,4 1,4% DAX XETRA 9 553,1 0,5% FTSE 6 130,0 0,9% CAC 40 4 458,9 0,7% NIKKEI 17 725,1 0,0% HANG SENG 21 506,1 3,2% 0.70 9 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 July 6 13 20 27 3 August 10 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October Od końca sierpnia Indygo silnie zwyżkuje. W drugiej połowie września kurs przełamał górne ograniczenie kilkumiesięcznego kanału spadkowego, a po wykonaniu ruchu powrotnego, od kilku sesji ponownie zwyżkuje. Sygnałem kontynuacji ruchu w górę będzie pokonanie ostatniego, lokalnego maksimum. W takim przypadku minimalny zasięg wzrostów należałoby szacować na okolicę 1,00 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 1,04 zł lub 1,12 zł i wyżej. 12 1 0.65 0.60 80 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 Waluty i surowce WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,253 0,8% USD/PLN 3,772 0,0% EUR/USD 1,128 1,3% miedź (USD/t) 5 111,8 0,0% miedź (PLN/t) 19 282,3-0,4% ropa Brent (USD/bbl) 48,13 0,0%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy Sektor bankowy Energa PKO BP PKN Orlen PGNiG PGNiG Tauron Grupa Azoty Getin Holding NBP: Zysk netto banków w okresie I-VIII spadł o 11,8% do 10,31 mld PLN Narodowy Bank Polski podał, iż zysk netto sektora bankowego w okresie styczeń-sierpień 2015 roku wyniósł 10,31 mld PLN, spadając rok do roku o 11,8%. Wynik z tytułu odsetek wyniósł w ciągu ośmiu pierwszych miesięcy 23,03 mld PLN, spadając rok do roku 8,5%. Odpisy w okresie styczeń-sierpień wyniosły 4,45 mld PLN i były niższe o 13,4% niż rok wcześniej. (PAP) KNF chce do końca X nałożyć na banki bufory kapitałowe Komisja Nadzoru Finansowego chce do końca października zakończyć nakładanie na banki zaangażowane w kredyty walutowe indywidualnych buforów kapitałowych. (PAP) Będzie w zarządzie Energi? Po tym jak w ubiegłym tygodniu doszło do wymiany całego zarządu w Tauronie, można spodziewać się też zmiany we władzach Energi - twierdzi "Rzeczpospolita". Ich zwiastunem, według dziennika, ma być czwartkowa roszada w radzie nadzorczej grupy, w efekcie której na członka RN Energi powołano prof. Waldemara Kamrata. Jak twierdzi "Rz", MSP rozważa teraz delegowanie go do zarządu spółki, jako kolejnego członka. Jednocześnie "Rz" zwróciła uwagę, że prof. Kamrat ubiegał się wcześniej o stanowisko we władzach Energi, startując w konkursie na prezesa tej spółki. (Rzeczpospolita, wnp.pl) PKO BP liczy na wzrost wyniku odsetkowego Wiceprezes PKO BP Bartosz Drabikowski poinformował, że III i IV kw. powinien przynieść stopniową poprawę wyniku odsetkowego. Głównym czynnikiem powodującym wzrost ma być przyrost wolumenów i dalsza optymalizacja kosztów odsetkowych. (Parkiet) Marża rafineryjna we wrześniu spadła do 7,7 USD na baryłce Modelowa marża rafineryjna we wrześniu 2015 roku spadła do 7,7 USD na baryłce z 11,2 USD w sierpniu. Rok wcześniej we wrześniu marża wynosiła 5,5 USD. Modelowa marża petrochemiczna grupy PKN spadła do 1.017 EUR na tonie z 1.147 EUR w sierpniu. Marża ta była wyższa niż rok wcześniej, kiedy to wyniosła 750 EUR. Modelowa marża downstream spadła we wrześniu do 13,2 USD/b z 17,2 USD/b w sierpniu i wobec 13,1 USD we wrześniu rok wcześniej. Spółka podała, że w całym trzecim kwartale marża rafineryjna wyniosła 9,8 USD na baryłkę, marża petrochemiczna 1.113 EUR za tonę, a modelowa marża downstream wyniosła 15,5 USD/b. (PAP) PGNiG potwierdza odkrycie złoża gazowego w Wielkopolsce Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo potwierdziło odkrycie złoża gazowego w Miłosławiu, w powiecie wrzesińskim, w województwie wielkopolskim. Obecnie trwają testy i trudno jeszcze oszacować wielkość zasobów. Projekt jest prowadzony wspólnie przez PGNiG (operator, udział w koncesji 51%) z firmą FX Energy (udział 49%). (PAP) PGNiG odwoła się od 10 mln PLN kary nałożonej przez UOKiK PGNiG odwoła się od decyzji Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów, nakładającej na spółkę 10 mln PLN kary finansowej. W jej ocenie decyzja Urzędu zobowiązująca PGNiG do usunięcia z umów z odbiorcami ograniczeń w zmniejszeniu ilości zamawianego gazu została wykonana - biorąc pod uwagę zmiany zachodzące na rynku paliw gazowych oraz nałożone na spółkę zobowiązania związane z realizacją kontraktów długoterminowych. Termin złożenia odwołania upływa 2 listopada 2015 r. (PAP) Nowy zarząd Tauronu i SRK deklarują wolę prowadzenia negocjacji ws. nabycia Brzeszcz Nowy zarząd Tauronu zadeklarował wolę prowadzenia negocjacji w sprawie nabycia od Spółki Restrukturyzacji Kopalń aktywów kopalni Brzeszcze. Gotowość do wznowienia negocjacji deklaruje też SRK. (PAP) Warta prawie 0,5 mld PLN inwestycja nawozowa w Puławach gotowa Wchodzące w skład Grupy Azoty Zakłady Azotowe Puławy 15 października oficjalnie uruchomią instalację produkcyjną nawozów stałych. To końcowa inwestycja Nowego Kompleksu Nawozowego, którego całkowita wartość wyniosła ponad 450 mln PLN. Jak informuje spółka, całość umożliwi firmie zwiększenie potencjału produkcyjnego i zapewni elastyczność asortymentową. Koszt finalnej inwestycji Nowego Kompleksu Nawozowego to ponad 200 mln PLN. (wnp.pl) Artertesia wypowiedziała Getinowi Holding umowę sprzedaży Carcade Getin Holding otrzymał od Artertesia Consulting wypowiedzenie warunkowej umowy sprzedaży Carcade. Jednocześnie rzecznik Getin Holding Wojciech Sury poinformował, że spółka nadal planuje sprzedaż rosyjskiej spółki. (PAP) 2
Kęty ZE PAK MLP Group Atal Polnord Izostal Kęty zaproponują dywidendę zgodnie z planem, bez względu na inwestycje Kęty zapewniają, że zgodnie ze strategią zaproponują wypłatę 60% tegorocznego zysku w formie dywidendy, mimo wysokich nakładów inwestycyjnych w 2016 r. Spółka nie widzi póki co spowolnienia na rynku, na co wskazywałyby sygnały z chińskiej gospodarki. Nie zakłada też pogorszenia sytuacji w przyszłym roku. (PAP) Wymiana całego zarządu Rada Nadzorcza Zespołu Elektrowni Pątnów Adamów Konin (ZE PAK) 2 października br. podjęła uchwały o odwołaniu ze składu zarządu spółki: Katarzyny Muszkat zajmującej stanowisko prezesa, Anny Striżyk zajmującej stanowisko wiceprezesa oraz Piotra Jarosza zajmującego stanowisko wiceprezesa. Członkiem zarządu ZE PAK przestał być także Sławomir Sykucki, który złożył rezygnację z pełnienia stanowiska wiceprezesa z dniem 2 października 2015 roku. Równocześnie Rada Nadzorcza na posiedzeniu 2 października 2015 roku powołała do zarządu spółki następujące osoby: Janusza Kaliszyka na stanowisko prezesa zarządu, Anetę Lato-Żuchowską na stanowisko wiceprezesa zarządu, Adriana Kaźmierczaka na stanowisko wiceprezesa zarządu oraz Tomasza Zadrogę na stanowisko wiceprezesa zarządu. Przed podjęciem uchwały o powołaniu w skład zarządu Tomasz Zadroga złożył oświadczenie o rezygnacji z członkostwa w Radzie Nadzorczej spółki ze skutkiem natychmiastowym. Uchwały o powołaniu weszły w życie z chwilą podjęcia. Spółka nie podała przyczyn tych zmian. (wnp.pl) MLP Group przeznaczy na dywidendę część kwoty ze sprzedaży parków logistycznych MLP Group zapowiada, że przeznaczy na dywidendę część zysków z transakcji sprzedaży dwóch parków logistycznych, MLP Tychy oraz MLP Bieruń. Wartość transakcji została ustalona łącznie na blisko 90 mln EUR netto, czyli około 380 mln PLN. (PAP) Atal sprzedał w III kwartale 399 lokali Atal sprzedał w III kwartale 2015 r. 399 lokali wobec 216 przed rokiem. W okresie styczeń-wrzesień 2015 r. deweloper znalazł nabywców na 1.205 mieszkań w stosunku do 786 lokali w analogicznym okresie roku poprzedniego. (PAP) Polnord sprzedał w III kwartale 357 lokali netto Grupa Polnord w III kwartale 2015 r. sprzedała 357 lokali netto na podstawie zawartych umów przedwstępnych i rezerwacyjnych, wobec 303 lokali przed rokiem. Tym samym w okresie styczeń-wrzesień 2015 r. grupa znalazła nabywców na 1.191 lokali netto. W analogicznym okresie roku poprzedniego było to 928 lokali. (PAP) Izostal wybrany przez Gaz-System Gaz-System wybrał ofertę Izostalu w postępowaniu na dostawy izolowanych rur stalowych dla gazociągu DN 1000 Lwówek - Odolanów. Wartość oferty wynosi 39,223 mln PLN netto, co stanowi 48,244 mln PLN brutto. Dostawy mają być realizowane w lipcu 2016 r. (wnp.pl) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 7 października Ciech Nadzwyczajne walne zgromadzenie 15 pażdziernika Bogdanka Nadzwyczajne walne zgromadzenie ws. ograniczenia max liczby głosów na WZ dla jednego akcjonariusza do 10% 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 5 545,16 17,8 14,0 10,1 1,9 1,5 1,3 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 28 708,55 19,2 11,7 12,7 2,3 1,5 1,4 Erste Bank - 0000-00-00 - - - - - - - - Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 10 454,07 15,5 13,5 12,6 2,0 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 15 553,46 16,7 14,7 13,5 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5 926,00 31 894,44 13,7 16,2 16,1 1,7 1,9 1,9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 14 939,11 16,4 11,1 11,1 1,9 1,2 1,1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 6 951,16 15,5 11,4 10,1 1,8 1,1 1,0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 20 162,62 nm 18,1 11,5 0,9 1,2 1,1 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 39 685,47 17,8 15,9 14,5 2,0 1,7 1,6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 883,98 11,3 19,1 14,7 6,5 8,5 7,8 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 9 036,71 27,6 18,6 17,3 8,3 7,7 7,0 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 4 975,42 17,3 12,2 12,1 9,7 9,5 8,5 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 5 182,61 19,4 26,3 21,7 9,5 14,5 12,1 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 716,89 24,7 33,8 26,6 7,1 18,2 15,7 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 532,11 40,2 24,3 20,2 8,4 10,1 8,6 CCC Trzymaj 2015-06-02 187,00 6 086,40 21,7 22,6 15,9 18,7 18,2 13,4 LPP Sprzedaj 2015-06-02 6 497,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 797,92 26,7 17,0 16,4 7,0 6,6 6,0 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 6 320,36 29,8 26,5 24,0 14,7 15,1 14,3 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 2 895,23 62,0 9,8 11,3 8,2 4,7 4,5 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 557,83 8,1 8,5 8,3 6,7 7,8 7,0 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 442,16 10,7 5,8 5,4 9,1 5,7 5,2 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 14 933,40 54,0 18,5 16,5 18,9 13,9 12,8 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 115,98-20,1 13,9-12,3 9,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 33 029,75 13,1 11,3 11,6 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 139,48 21,3 17,5 12,0 17,2 14,7 9,8 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 653,60 11,7 7,2 4,1 5,4 3,7 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 188,66 nm 4,7 6,7-8,4-2,4-3,8 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 862,37 nm 647,2 35,7-437,2 62,8 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 626,16 18,4 15,3 9,3 12,5 12,5 8,6 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 1 653,70 14,7 12,6 11,6 10,8 8,0 7,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 720,68 10,3 10,5 10,8 9,2 8,2 9,4 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 690,97 13,1 13,0 12,6 9,2 8,9 8,6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 029,96 15,1 12,3 11,3 10,3 8,4 7,7 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 489,79 14,4 13,4 12,7 7,5 8,3 7,8 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 80,95 12,1 11,3 10,0 6,0 4,9 4,4 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 897,09 10,7 218,0 33,4 3,5 4,6 4,2 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 9 225,87 36,6 30,1 37,4 3,8 3,9 3,8 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 2 013,60 14,5 11,2 20,3 5,2 4,2 4,8 JSW Trzymaj 2015-09-24 14,70 1 338,49 nm nm nm 5,4 6,2 3,6 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 15 754,00 9,8 7,0 21,4 4,9 3,8 4,8 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,1 15,8 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 333,34 11,3 13,2 11,7 6,2 8,0 7,3 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 5 305,87 nm 7,9 8,9-18,9 6,2 6,7 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 17 734,18 271,0 7,1 6,3 4,8 3,0 3,0 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 31 444,64 23,6 9,5 12,3 2,9 3,5 3,3 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 39 530,00 30,1 13,7 17,2 4,6 6,5 7,3 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 28 549,58 nm 6,3 7,0-10,2 4,1 4,3 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 75,99 40 994,82 91,7 10,1 14,3 34,6 6,4 6,6 Enea Kupuj 2015-09-29 15,80 5 796,14 9,1 5,7 9,6 4,0 4,0 5,9 Energa Kupuj 2015-09-29 19,00 7 159,22 9,0 9,4 12,6 5,5 5,1 5,8 PGE Kupuj 2015-09-29 15,00 24 549,96 20,3 nm 8,6 4,2 3,3 4,9 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36,90 1 099,65 25,9 13,8 14,9 11,9 8,7 7,2 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3,41 5 590,63 7,5 5,4 6,8 4,3 4,1 4,9 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14,70 712,04 7,8 8,1 13,6 3,7 3,5 3,3 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży