Najważniejsze informacje: KGHM, PGNiG - KGHM ma umowy z PGNiG na dostawy gazu do 2033 r. o wartości 4,8 mld PLN Sektor bankowy - BCP bierze udział w procesie sprzedaży polskiego oddziału Deutsche Bank - prezes mbank - mbank chce w ciągu 3 lat powrócić do ROE na poziomie 10%; ma około 1 mld PLN na Orbis - Orbis szuka okazji do przejęć Dom Development - Dom Development zawarł z Erbudem umowę za 148,3 mln PLN netto Kredyt Inkaso - Zarząd ocenia, że cena w wezwaniu Best nie odpowiada wartości godziwej Mostostal Warszawa - ma umowę z Mennicą Polską o wartości 103,1 mln PLN netto Novita - Finveco złożył pozew przeciwko Novicie, zaskarża uchwałę ws. podziału zysku OT Logistics - OT Logistics przeznaczy 18 mln PLN na skup akcji własnych Sfinks Polska - Rada nadzorcza Sfinksa nie zgodziła się na przejęcie Dominium Skarbiec Holding - Marek Rybiec zrezygnował z funkcji prezesa Skarbiec Holding Wydarzenia dnia: PHN - ZWZ BZ WBK - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: Netia - Raport kwartalny (2 sierpnia) Pekao - Raport kwartalny (2 sierpnia) Grupa Azoty - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (2 sierpnia) ZEPAK - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (2 sierpnia) Asseco Business Solutions - Raport kwartalny (3 sierpnia) Grupa Kęty - Raport kwartalny (3 sierpnia) Grupa Azoty - Ex-div (3 sierpnia) ZEPAK - Ex-div (3 sierpnia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 62,175.7 0.2% WIG zam. 62,362.3 0.6% obrót (mln PLN) 765.8-23.0% WIG 20 otw. 2,344.3 0.3% WIG 20 zam. 2,360.3 0.8% FW20 otw. 2,351.0 0.2% FW20 zam. 2,359.0 0.5% mwig40 otw. 4,927.4 0.4% mwig40 zam. 4,930.6 0.4% Największe wzrosty kurs zmiana Raiffeisen 24.89 5.7% Bogdanka 71.80 5.0% PHN 15.85 4.6% Eurocash 34.59 4.4% Alumetal 47.80 2.5% Największe spadki kurs zmiana Apator 30.90-3.4% Elektrobudowa 109.20-2.8% Asseco Poland 44.90-1.8% Komercni 954.40-1.5% Synthos 4.69-1.5% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 14.37 229 Raiffeisen 24.89 121 KGHM 124.00 116 PZU 44.32 94 JSW 85.00 84 11 bit studios: kontynuacja wzrostów 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 35,564.9 0.8% RTS 1,020.6 1.0% PX50 1,011.9-0.3% DJIA 21,711.0 0.5% NASDAQ 6,422.8 0.2% S&P 500 2,477.8 0.0% DAX XETRA 12,305.1 0.3% FTSE 7,452.3 0.2% CAC 40 5,190.2 0.6% NIKKEI 20,050.2 0.5% HANG SENG 26,941.0 0.3% 80 75 70 Waluty i surowce zmiana 65 35 WIBOR 3m (%) 98.27 0.0% 30 25 20 15 EUR/PLN 4.250-0.4% 10 5 0-5 USD/PLN 3.654 0.2% 2 May 16 23 30 6 13 20 27 4 11 18 25 1 8 16 29 5 12 19 26 3 10 17 24 31 7 21 28 5 12 19 27 2 16 23 30 6 13 20 27 6 13 20 27 3 10 18 24 2 June July August September October November December 2017 February March April May 15 22 29 5 12 19 26 3 10 17 24 31 7 14 June July August -10 EUR/USD 1.163-0.5% W drugiej połowie ubiegłego miesiąca 11 bit studios silnie zwyżkowało, przełamując górne ograniczenie średnioterminowej konsolidacji w kształcie klina zniżkującego. Kolejne sesje przyniosły kontynuację wzrostów i wydaje się, że to jeszcze nie koniec ruchu. Kurs powinien ięgnąć co najmniej 203,20 zł, ale nie można wykluczyć i wzrostu w okolicę 212,60 zł lub 223,30 zł. miedź (USD/t) 6,238.0 1.4% miedź (PLN/t) 22,796.1 1.6% ropa Brent (USD/bbl) 50.97 1.5%
Najważniejsze informacje: KGHM, PGNiG Sektor bankowy mbank Orbis Dom Development Kredyt Inkaso Mostostal Warszawa, Mennica Polska KGHM ma umowy z PGNiG na dostawy gazu do 2033 r. o wartości 4,8 mld PLN KGHM podpisał umowy z PGNiG na dostawy gazu. Szacowana wartość umów w okresie ich obowiązywania, tj. do 1 października 2033 r., wynosi 4,8 mld PLN. Podstawą kalkulacji formuły cenowej w zawartych kontraktach indywidualnych są rynkowe wartości indeksów cen gazu - napisano w komunikacie PGNiG. W komunikacie KGHM podano, że podpisana umowa ramowa oraz dwustronne kontrakty indywidualne zastępują dotychczasowe pięć umów długoterminowych między spółkami i ujednolicają dotąd różne warunki zakupu paliwa gazowego dla wszystkich miejsc odbioru. (PAP) BCP bierze udział w procesie sprzedaży polskiego oddziału Deutsche Bank - prezes Banco Comercial Portugues (BCP) bierze udział w trwającym procesie sprzedaży polskiego oddziału Deutsche Bank - poinformował prezes BCP Nuno Amado, cytowany przez agencję Bloomberg. Amado poinformował na konferencji prasowej, że bank wszedł do drugiej tury rozmów w sprawie kupna tych aktywów. Nie podał więcej szczegółów. (PAP) mbank chce w ciągu 3 lat powrócić do ROE na poziomie 10%; ma około 1 mld PLN na potencjalne akwizycje mbank chce w ciągu 3 lat powrócić do ROE na poziomie 10% - powiedział w czwartek Cezary Stypułkowski, prezes mbanku. Po dwóch kwartałach 2017 roku ROE mbanku wynosi około 7%. Prezes pytany na konferencji o potencjalne zainteresowanie mbanku przejęciem Deutsche Bank Polska, nie chciał komentować tych informacji, dodał jednak że mbank ma około 1 mld PLN środków, które potencjalnie mogłyby być wykorzystane do przejęć. (PAP) Orbis szuka okazji do przejęć Orbis szuka okazji do przejęć na rynku hoteli i w biznesach powiązanych poinformował prezes spółki Gilles Clavie. Spółka jest zainteresowana przejęciami na rynku hotelarskim, ale i w innych liniach biznesowych powiązanych z tą branżą. Prezes zwrócił uwagę, że spółka ma silną pozycję gotówkową. Na koniec czerwca Orbis miał ponad 240 mln PLN gotówki. Wskaźnik dług netto/ebitda wyniósł 0,9x. (PAP) Dom Development zawarł z Erbudem umowę za 148,3 mln PLN netto Dom Development zawarł z Erbudem umowę dotyczącą wybudowania w ramach generalnego wykonawstwa trzech etapów inwestycji mieszkaniowej na Białołęce w Warszawie. Wynagrodzenie dla Erbud wynosi ponad 148,3 mln PLN netto. Rozpoczęcie robót budowlanych, w ramach których wybudowanych zostanie 843 lokali mieszkalnych i 1 lokal usługowy, nastąpi w III kw. 2017 r. Zakończenie robót budowlanych planowane jest na IV kwartał 2019 r. (PAP) Zarząd Kredyt Inkaso ocenia, że cena w wezwaniu Best nie odpowiada wartości godziwej Zarząd Kredyt Inkaso ocenia, że nie odzwierciedla wartości godziwej cena 22 PLN za akcję, po jakiej Best wezwał do sprzedaży 33,01% walorów Kredyt Inkaso. Wzywający zadeklarował, że chce przejąć kontrolę nad Kredyt Inkaso i stworzyć silną grupę podmiotów działających na rynku wierzytelności w Europie. Obecnie Best ma 32,99% akcji Kredyt Inkaso. W środę WPEF VI Holding V B.V., który kontroluje 61,16% akcji Kredyt Inkaso, ogłosił, że nie zamierza sprzedawać akcji w wezwaniu. (PAP) Mostostal Warszawa ma umowę z Mennicą Polską o wartości 103,1 mln PLN netto Mostostal Warszawa podpisał z Mennicą Polską umowę o wartości 103,1 mln PLN netto - podały spółki w komunikatach. Umowa dotyczy realizacji zadania inwestycyjnego w Warszawie. Termin wykonania to 31 maja 2019 r. (PAP) 2
Novita OT Logistics Sfinks Polska Skarbiec Holding Finveco złożył pozew przeciwko Novicie, zaskarża uchwałę ws. podziału zysku Finveco złożył do Sądu Okręgowego w Poznaniu pozew o uchylenie uchwały WZ Novity ws. podziału zysku za 2016 r. Finveco zarzuca, że podjęta przez akcjonariuszy uchwała ws. podziału zysku jest "sprzeczna z dobrymi obyczajami i ma na celu pokrzywdzenie akcjonariuszy". Finveco chciało, by spółka wypłaciła w formie dywidendy 6,25 mln PLN, czyli 2,5 PLN na akcję, z zysku za 2016 r., pozostałe 10,7 mln PLN miało zasilić kapitał zapasowy spółki. 26 czerwca WZ akcjonariuszy zdecydowało, by zysk spółki w kwocie 16,9 mln PLN przenieść w całości na kapitał zapasowy. (PAP) OT Logistics przeznaczy 18 mln PLN na skup akcji własnych Akcjonariusze OT Logistics zdecydowali o upoważnieniu zarządu do skupu akcji własnych po cenie 20-30 PLN. Kapitał rezerwowy na ten cel ustanowiono na poziomie 18 mln PLN. Upoważnienie zarządu obowiązuje do 31 grudnia 2017 r. Łączna wartość nominalna nabytych akcji nie może przekroczyć 5% kapitału zakładowego. Jednocześnie większość akcjonariuszy zagłosowała przeciw propozycji zarządu przeznaczenia całości zysku za 2016 r. (47,9 mln PLN) na kapitał zapasowy. (PAP) Rada nadzorcza Sfinksa nie zgodziła się na przejęcie Dominium RN Sfinks Polska nie wyraziła zgody na przejęcie przez spółkę akcji Dominium SA - podał Sfinks w komunikacie. W ocenie rady warunki transakcji nie gwarantują osiągnięcia zakładanej stopy zwrotu z inwestycji. (PAP) Marek Rybiec zrezygnował z funkcji prezesa Skarbiec Holding Marek Rybiec złożył rezygnację z dniem 30 września 2017 r. z funkcji prezesa Skarbiec Holding i Skarbiec TFI - podała spółka w komunikacie. Na początku czerwca Murapol przejął 32,99% akcji Skarbiec Holding. Od tego czasu rezygnację z funkcji w Skarbiec Holding złożyli m.in. wiceprezes Tomasz Stadnik oraz członek zarządu Łukasz Kędzior. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 28 lipca PHN ZWZ 28 lipca BZ WBK Raport kwartalny 2 sierpnia Netia Raport kwartalny 2 sierpnia Pekao Raport kwartalny 2 sierpnia Grupa Azoty Ostatni dzień z prawem do dywidendy 2 sierpnia ZEPAK Ostatni dzień z prawem do dywidendy 3 sierpnia Asseco Business Solutions Raport kwartalny 3 sierpnia Grupa Kęty Raport kwartalny 3 sierpnia Grupa Azoty Ex-div 3 sierpnia ZEPAK Ex-div 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59.00 8,013.98 19.4 11.6 24.9 1.7 1.2 1.2 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301.00 35,525.96 13.8 13.2 21.6 1.6 1.5 1.7 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28.40 64,557.61 11.3 8.5 13.4 1.0 0.9 1.1 Handlowy Sprzedaj 2017-06-12 62.00 9,198.44 19.7 16.3 19.6 1.8 1.4 1.4 ING BSK Kupuj 2017-06-12 200.00 25,128.82 15.0 13.6 17.4 1.6 1.6 2.1 Komercni Kupuj 2017-02-14 1,058.00 29,453.39 54.4 12.8 15.8 6.8 1.7 1.7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332.00 19,385.02 13.1 11.5 38.7 1.4 1.1 1.4 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7.40 9,268.21 14.5 9.2 73.8 1.2 0.9 1.3 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92.20 6,705.19-9.9 12.4-1.5 1.6 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8,267.00 36,777.43 23.6 9.7 12.9 1.2 1.4 1.7 Pekao Trzymaj 2017-06-12 140.00 33,727.40 19.4 15.7 15.0 1.9 1.6 1.5 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17.00 34,793.91 8.9 8.4 14.1 0.5 0.5 0.8 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2017-06-20 86.00 1,702.99 15.7 12.9 15.2 11.6 12.3 12.8 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31.00 2,911.55 13.1 27.1 28.9 5.9 8.2 8.2 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32.00 713.55-11.2 16.8-9.9 9.4 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88.00 3,193.09 9.9 5.5 6.2 8.3 4.9 5.2 Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55.00 6,863.65 13.8 22.0 18.9 7.8 7.0 7.4 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4.90 6,206.04 13.2 21.0 8.0 9.2 11.3 5.5 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275.00 5,871.92 19.5 14.3 13.9 8.2 6.1 5.9 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 518.44 12.0 11.3 14.8 7.3 6.7 8.1 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13.00 225.18 14.9 12.2 10.3 7.1 5.6 5.8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258.00 9,166.04 25.5 21.5 26.8 17.6 19.4 17.3 LPP Trzymaj 2017-07-24 7,260.00 12,845.00 37.5 54.6 34.3 14.7 21.3 16.5 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40.00 2,774.55 nm nm 49.0 6.4 9.7 6.8 Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38.90 566.89 8.2 8.6 8.2 7.5 6.5 7.2 Neuca Trzymaj 2017-06-08 400.00 1,569.95 13.3 13.8 13.1 11.5 10.7 9.1 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-05-24 84.00 8,389.35 6.3 12.3 54.9 3.3 12.8 41.0 WPH Trzymaj 2017-03-30 60.00 1,519.57 248.2 21.4 24.9 14.1 13.9 12.3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39.00 38,271.34 16.1 21.0 16.2 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42.10 1,509.85 17.7 10.2 8.5 22.6 10.2 6.1 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85.10 1,740.92 15.2 10.7 9.8 14.1 9.1 7.6 Echo Kupuj 2017-05-18 6.11 2,331.70 5.4 6.2 8.8 4.7 4.0 10.3 GTC Kupuj 2017-03-28 9.24 4,395.06 14.4 4.9 8.1 14.6 10.3 10.2 PHN Kupuj 2017-04-13 20.60 739.64 20.7 24.4 23.2-100.1 27.5 23.1 Robyg Kupuj 2017-04-13 3.72 873.47 7.9 7.2 9.0 15.6 9.6 7.4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43.30 1,974.78 15.5 15.1 15.0 7.8 10.0 9.6 Kruk Kupuj 2017-07-20 372.00 6,273.69 13.3 14.4 20.3 14.5 16.3 18.4 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 727.90 10.1 9.7 10.9 7.7 8.2 8.3 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455.00 3,979.97 13.5 14.4 15.6 9.6 11.0 10.3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36.00 1,023.01 20.4 16.9 13.0 11.2 10.6 8.2 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-04-20 59.50 3,726.71 13.0 15.2 11.9 4.7 4.5 3.5 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339.00 7,997.64 20.0 25.3 38.9 11.5 13.5 15.0 Dino Trzymaj 2017-05-15 41.00 4,906.90 - - 26.4 - - 15.7 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63.00 1,032.74 17.6 21.7 22.2 8.2 8.5 8.0 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32.00 4,810.97 26.9 25.6 21.2 14.5 11.0 10.1 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15.00 46,458.73 22.4 17.5 26.4 10.2 12.8 12.2 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27.50 16,500.29 13.1 19.1 15.9 6.6 7.7 7.4 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570.00 6,767.29 14.9 12.8 13.0 4.5 4.5 4.4 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4.30 1,365.52 896.4 58.6 nm 4.8 3.9 4.3 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258.00 14,092.39 14.8 16.1 17.1 8.0 8.6 9.1 Orange Polska Sprzedaj 2017-02-20 4.60 6,706.15 43.0 nm nm 3.7 4.4 4.7 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5.90 20,783.96 10.5 15.7 26.7 4.8 5.6 6.1 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77.00 2,442.18 nm 13.6 16.6 2.3 4.4 4.6 JSW Trzymaj 2017-06-02 75.00 9,979.99 nm 582.6 5.2 4.9 7.9 2.5 KGHM Trzymaj 2017-04-11 133.00 24,800.00 nm nm 9.5 4.1 5.5 5.5 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20.77 83,100.60 14.9 8.9 7.4 5.8 7.4 5.9 Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52.00 9,204.83 nm 8.0 9.8 9.6 5.5 6.0 MOL Kupuj 2017-02-21 27,181.00 31,042.85 6.4 8.1 7.7 3.1 4.4 3.6 OMV Trzymaj 2017-02-21 35.30 68,144.64 nm nm 16.4 3.3 4.3 5.0 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6.35 38,704.00 12.6 12.9 12.8 4.9 6.6 5.8 PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100.00 46,278.12 9.9 5.6 7.9 5.7 4.1 4.8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 78.60 35,179.15 14.5 12.3 15.2 5.9 6.2 6.4 Enea Trzymaj 2016-12-20 10.20 6,599.57 6.7 8.6 8.5 4.2 4.9 5.2 Energa Trzymaj 2016-12-20 9.60 5,051.62 10.1 28.3 8.1 4.3 5.1 5.1 PGE Trzymaj 2016-12-20 10.70 23,989.03 nm 12.2 10.9 3.2 4.6 5.7 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11.95 557.09 18.9 nm 120.4 9.7 6.5 7.6 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2.89 6,572.06 nm 12.9 6.7 3.6 5.0 5.2 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14.50 914.82 nm 3.4 3.5 2.7 2.4 1.9 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6