Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,1595-0,5% USD/PLN 3,6582-0,6% EUR/USD 1,1371 0,0% WIG 20 2363,6-0,1% DJ Euro Stoxx50 3547,1 0,8% DAX 11205,7 0,7% S&P500 2115,5 0,3% KOMENTARZ EKONOMICZNY Wzrost bezrobocia w styczniu pogodził prognozy rynkowe (11,9%) i szacunek Ministerstwa Pracy (12,1%) plasując się dokładnie pośrodku i sięgając 12% wobec 11,5% miesiąc wcześniej. W stosunku do dołka, które bezrobocie odnotowało w październiku przy poziomie 11,3%, ostatni uwarunkowany jedynie czynnikami sezonowymi wzrost sięgający łącznie 0,7pp nie zaburza dominującego średnioterminowego trendu spadkowego, który naszym zdaniem ponownie zacznie przeważać nad czynnikami sezonowymi już w marcu (wtedy stopa bezrobocia ponownie powinna zacząć spadać) i sprowadzić ją może w perspektywie tego roku w okolice 10%. Dobrą kondycję rynku pracy potwierdziły wczoraj także wyniki kwartalnych Badań Aktywności Ekonomicznej Ludności. Wskazały one, że w IV kwartale 2014 stopa bezrobocia spadła do 8,1% - najniższego poziomu od 2009r., a dynamika zatrudnienia utrzymała się w okolicy 2% r/r. KOMENTARZ WALUTOWY Wydarzeniem wczorajszej było m.in. przemówienie szefowej Fed. Jednym z istotniejszych elementów była informacja o tym, że nadchodzącą zmianę kosztu pieniądza poprzedzi usunięcie z komunikacji Fed słowa cierpliwość w odniesieniu do polityki pieniężnej. Jednocześnie wczorajszy komentarz sugerował, że póki co Fed nie spieszy się z podwyżkami stóp i nie nastąpią one w trakcie najbliższych posiedzeń. Choć wypowiedź trudno uznać za zdecydowanie gołębią, to jednak z pewnością nie spełnia ona oczekiwań na jastrzębie sygnały. W efekcie przemowa Yellen była wczoraj kolejnym (obok porozumienia ws. wydłużenia pomocy dla Grecji) argumentem do utrzymania dobrych nastrojów na rynkach, co sprzyjało m.in. złotemu. Kurs EURPLN spadł o ponad 2 grosze pod 4,16, kolejny raz zbliżając się do skutecznego w ostatnich tygodniach wsparcia przy 4,15. Prawdopodobieństwo jego pokonania zmniejsza niepewność odnośnie decyzji RPP w przyszłym tygodniu. W efekcie sądzimy, że wsparcie to kolejny raz zatrzyma spadki EURPLN. Eurodolar nie zdołał co prawda pokonać wsparć pod 1,13, jednak mimo sprzyjających czynników fundamentalnych (Grecja, Fed) nie zdołał też istotnie się wybić, pozostając wczoraj poniżej poziomu 1,14. Dziś jeszcze przemówienia banków centralnych mają szansę dać impuls do zmian kursu, w związku z kolejnym komentarzem J. Yellen (g. 16) i prezesa EBC (g. 17.30). O ile szefowa Fed nie zaskoczy w stosunku do wczorajszych komentarzy, EURUSD ma szansę podjąć próbę wybicia nad 1,14. Powyżej tej bariery najbliższym oporem będzie lokalne maksimum z lutego przy 1,1450. KOMENTARZ GIEŁDOWY Zachodnioeuropejskie giełdy przez większą część wczorajszej konsolidowały się w pobliżu poniedziałkowego zamknięcia. Zatwierdzenie planu reform Grecji przez eurogrupę nie przyniosło już istotnej reakcji rynków. Teraz przedłużenie pomocy dla tego kraju będzie głosowane przez parlamenty państw strefy euro. Głosowania te nie powinny przynieść zaskoczeń a sprawa Grecji prawdopodobnie chwilowo zejdzie na drugi plan. Będzie jednak powracać, bowiem zaprezentowany plan reform musi teraz zostać wdrożony w życie, a o to przy oporze społecznym może być trudno. Dopiero po godzinie 16.00, w reakcji na neutralne wystąpienie prezes Fed, miał miejsce ruch w górę, dzięki czemu zakończyły one sesję umiarkowanymi wzrostami. Niemiecki DAX zyskał 0,7% i po raz kolejny ustanowił historyczny szczyt. Jego wykupienie jeszcze się zwiększyło przez co przestrzeń do większej zwyżki jest już ograniczona. Amerykańskie indeksy giełdowe również w środę wzrastały. S&P500 zyskał 0,3% i podobnie jak DAX po raz kolejny ustanowił historyczne maksimum. W jego przypadku również stosunkowo silne już wykupienie 1
ogranicza przestrzeń do wzrostów, ale jak na razie brakuje sygnałów do odwrócenia pozytywnej tendencji. Popołudniowa poprawa nastrojów na zachodnioeuropejskich giełdach zdołała jedynie ograniczyć spadki w notowaniach indeksu WIG20, który stracił wczoraj 0,1%. Lepiej radziły sobie natomiast indeksy małych i średnich spółek, które zyskały odpowiednio 0,7% oraz 0,2%. Dziś w notowaniach indeksu polskich blue chipów powinniśmy obserwować próbę powrotu ponad poziom 2370pk., od dołu natomiast jego notowania powinny być ograniczane przez poziom 2350pkt. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1595 4,1575-0,55% -0,79% WIG 52949,6 0,07% 0,59% 798 001,88 USD/PLN 3,6582 3,6664-0,59% -0,16% WIG 20 2363,6-0,08% 0,14% 592 683,56 CHF/PLN 3,8604 3,8569-0,68% -1,59% WIG 30 2550,9-0,10% 0,17% 662 230,66 EUR/USD 1,1371 1,1340 0,04% -0,62% mwig40 3607,8 0,17% 1,29% 134 792,20 GBP/PLN 5,6714 5,6650-0,62% 0,48% swig80 12983,8 0,65% 1,20% 38 527,96 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7618,4 0,13% -0,54% 181 614,66 WIG Telkom 1040,1 0,72% 1,29% 33 499,92 WIG Budow 2431,8 0,08% 0,92% 6 855,49 WIG Paliwa 3723,2-0,37% 0,45% 103 632,31 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,91 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,84 - Czechy PX 1025,7 0,60% 1,78% 6M Wibor fixing 1,83 - Węgry BUX 18507,8 1,66% 3,32% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 888,7-2,39% -0,97% Turcja BIST100 86691,2 0,47% 2,68% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3547,1 0,78% 3,16% EUR/PLN 4,1763-0,03% Niemcy DAX 11205,7 0,67% 2,85% GBP/PLN 5,7057 0,54% UK FTSE 100 6949,6 0,54% 0,75% CHF/PLN 3,8909 0,17% Francja CAC 40 4886,4 0,50% 2,79% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22149,8 0,84% 4,15% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 18209,2 0,51% 0,90% (USD) 5 USA S&P500 2115,5 0,28% 0,72% S&P GSCI punkty 410,19-0,10% -3,77% Brazylia IBX50 8853,4 1,12% 2,57% Ropa Brent barylka 58,66-0,41% -6,19% Azja Złoto uncja 1 200,53-0,11% -0,77% Japonia NIKKEI 225 18603,5-0,10% 3,43% Srebro uncja 16,30-0,26% -1,37% Chiny SSE Composite 3228,8 0,00% 2,25% Miedź tona 5 785,00 1,99% 2,40% Indie SENSEX 29004,7 0,10% -0,45% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 23 LUTEGO Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 25 lutego 2015, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 DE Indeks Ifo (Luty, pkt.) 106,8 107,9 107,7 106,7 10:00 DE Indeks Ifo -syt. bieżąca (Luty, pkt.) 111,3 113,0 112,5 111,7 10:00 DE Indeks Ifo -oczekiwania (Luty, pkt.) 102,5 103,0 103,0 102,0 16:00 US Sprzedaż istniejących domów (Styczeń, mln.) 4,82 4,97 5,04 WTOREK 24 LUTEGO 08:00 DE PKB - ost. (IV kw., %, kw/kw) 0,7 0,7 0,7 0,7 10:00 PL Stopa bezrobocia (Styczeń, %) 12,0 11,9 11,9 11,5 11:00 EA Inflacja CPI -ost. (Styczeń, %, r/r) -0,6-0,6-0,6 14:00 HU Decyzja ws. stóp (%) 2,10 2,10 2,10 15:45 US Indeks PMI dla usług -wst (Luty, pkt.) 57,0 54,1 54,2 16:00 US Indeks Conference Board (Luty, pkt.) 96,4 99,6 102,9 ŚRODA 25 LUTEGO 02:45 CN Indeks HSBC PMI - wst. (Luty, pkt.) 50,1 49,5 49,7 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Styczeń, tys.) 472,0 481,0 CZWARTEK 26 LUTEGO 08:00 DE Indeks Gfk (Marzec, pkt.) 9,5 9,3 10:30 UK PKB - rewizja (IV kw, %, r/r) 2,7 2,7 11:00 EA Indeks nastrojów w gospodarce (Sierpień, pkt.) 102,0 102,0 101,2 11:00 EA Indeks nastrojów w przemyśle (Sierpień, pkt.) -4,5-4,5-5,0 11:00 EA Indeks nastrojów konsumentów (Sierpień, pkt.) -6,7-6,7 11:00 EA Indeks nastrojów w usługach (Sierpień, pkt.) 5,5 4,8 11:00 EA Indeks nastrojów biznesu (Sierpień, pkt.) 0,2 0,2 14:30 US Inflacia CPI (Styczeń, %, r/r) -0,2-0,1 0,8 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Styczeń, %, m/m) 3,0 1,7-3,4 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 293,0 283,0 PIĄTEK 27 LUTEGO 09:00 CZ PKB - rewizja (IV kw, %, r/r) 1,3 09:00 CH Indeks KOF (Luty, pkt) 89,0 97,0 10:00 PL PKB - wstępny (IV kw, %, r/r) 3,0 3,0 3,0 14:00 DE Inflacja CPI -wst. (Luty, %, r/r) -0,4-0,5-0,5 14:30 US PKB - rewizja (IV kw, %, r/r) 2,1 2,6 15:45 US Ineks Chicago PMI (Luty, pkt) 58,0 59,4 16:00 US Indeks podpisanych umów sprzedaży domów (Styczeń, %) 2,2 2,1-3,7 16:00 US Indeks Uniwersyteu Michigan 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL. RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5