piątek, 9 czerwca 2017 11:34 Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl Kluczowe informacje z rynków: WIELKA BRYTANIA: Torysi ponieśli klęskę w przyspieszonych wyborach parlamentarnych będą mieć 318 miejsc w parlamencie. Opozycyjna Partia Pracy może mieć 261 miejsc, Szkocka Partia Narodowa 35 miejsc, a Liberalni Demokraci 12 miejsc. Według źródeł premier Theresa May waha się, czy ustąpić ze stanowiska, do czego wzywają ją opozycyjni laburzyści. Liberalni Demokraci już wykluczyli możliwość wejścia w koalicję z Partią Konserwatywną, premier May może, zatem dogadywać się z północnoirlandzkimi unionistami (DUP), którzy zdobyli 10 głosów. Dzisiaj poznaliśmy też dane nt. produkcji przemysłowej, która wypadła w kwietniu słabo (+0,2 proc. m/m i -0,8 proc. r/r), oraz o bilansie handlowym, który wskazał na mniejszy deficyt rzędu 10,4 mld GBP wobec 12,04 mld GBP wcześniej EUROSTREFA: Europejski Bank Centralny usunął z wczorajszego komunikatu sformułowanie dotyczące możliwości dalszego poluzowania polityki jeżeli zajdzie taka potrzeba, ale podczas konferencji prasowej Mario Draghi dał do zrozumienia, że nie zamyka to możliwości takiego ruchu w nieprzewidzianych sytuacjach. Nieco w górę poszły projekcje wzrostu gospodarczego (o 0,1 p.p. na najbliższe lata), podczas kiedy o 0,2 p.p. do 1,5 proc., oraz o 0,3 p.p. do 1,3 proc. obniżono szacunki inflacji na lata 2017-18. Utrzymano sformułowanie o tym, że stopy procentowe pozostaną niskie jeszcze długo po zakończeniu programu QE. Draghi przyznał, że nie dyskutowano nt, normalizacji polityki pieniężnej, oraz dał do zrozumienia, że jeszcze nie nastał ku temu właściwy moment. Dzisiaj rano opublikowane zostały dane nt. bilansu handlowego w Niemczech, który okazał się w kwietniu nieco niższy od oczekiwań (19,8 mld EUR), co jest wynikiem przyhamowania importu do 1,2 proc. m/m. Z kolei eksport nieco przyspieszył do 0,9 proc. m/m. Poznaliśmy też dane nt. produkcji przemysłowej we Francji, która w kwietniu wypadła gorzej od prognoz (-0,5 proc. m/m). USA: Przesłuchiwany wczoraj w Senacie były szef FBI, James Comey dał do zrozumienia, że nie od niego zależy ocena, czy Trump rzeczywiście próbował zapobiec dochodzeniu ws. powiązań jego ludzi z Rosjanami. Przyznał, że prezydent nie prosił go o zamknięcie śledztwa, ale uważa, że Trump chciał od niego coś uzyskać w zamian za utrzymanie stanowiska szefa FBI. Stwierdził, że został zwolniony, aby zmienić sposób prowadzenia rosyjskiego śledztwa. CHINY: Inflacja CPI przyspieszyła w maju do 1,5 proc. r/r z 1,2 proc. r/r (najwyższy poziom od 4 miesięcy), z kolei PPI wyhamowała do 5,5 proc. r/r z 6,4 proc. r/r (najniższy poziom od 5 miesięcy). Opinia: Brytyjczycy odrzucili scenariusz tzw. hard-brexitu o którym wspominała w swoim manifeście politycznym premier Theresa May taka jest główna konkluzja do wyników przyspieszonych wyborów parlamentarnych, które okazały się klęską dla rządzącej Partii Konserwatywnej. Ta przesuwa się w tym momencie do pozycji mniejszości, ale i opozycyjna Partia Pracy nie ma szans na zaproponowanie własnego rządu mamy, zatem najgorszą z możliwych opcji, czyli tzw. zawieszony parlament. Nie wyklucza to tym samym sytuacji w której Brytyjczycy pójdą do urn ponownie za kilka miesięcy, ale przez ten okres, a będzie on kluczowy ze względu na planowane rozpoczęcie negocjacji ws. Brexitu już 19 czerwca (o ile termin ten nie zostanie przesunięty na wniosek jednej ze stron), na rynku będą pojawiać się obawy związane z tzw. scenariuszem chaotycznego Brexitu. Oznaczałby on, że w momencie ustawowego zakończenia rozmów (tj. w marcu 2019 r.) doszłoby do rozwodu, ale bez dogrania wszystkich szczegółów, zwłaszcza tych dotyczących przyszłej współpracy, w tym kluczowej sprawy dostępu do unijnego rynku. Wydaje się jednak mało prawdopodobne, aby chociażby ze względów politycznych, obie strony nie zdecydowały się na wydłużenie tzw. okresu przejściowego w celu dopracowania szczegółów przyszłej współpracy. Określenie chaotyczny Brexit może, zatem dotyczyć stylu prowadzenia negocjacji ze stroną unijną, torysi będą musieli iść tutaj na spore ustępstwa wymuszane przez Partię Pracy, Szkocką Partię Narodową (SNP), czy też mniejsze ugrupowania. Słaby wynik politycznego SNP pokazuje jednak, że kwestia przeprowadzenia ponownego referendum w Szkocji może nieco przycichnąć, co można odczytać na plus. Podobnie jak fakt, że nie negocjacje mogą zmierzać w stronę bardziej łagodniejszego Brexitu z większymi ustępstwami wobec UE, tak aby zachować w jak największym stopniu dostęp do unijnego rynku. Kluczowe pytanie w tym momencie będzie jednak dotyczyć drażliwych społecznie tematów polityki imigracyjnej, a także składek do unijnego budżetu jeżeli torysi postawią na przeprowadzenie kolejnych wyborów za kilka miesięcy, aby odzyskać rządową większość, to te tematy mogą stać się przesłanką do politycznych przepychanek, blokując postępy w negocjacjach dotyczących Brexitu. 1 / 6
Wykres : Wyniki wyborów w Wielkiej Brytanii, źródło: The Telegraph Układ techniczny na wykresie tygodniowym koszyka handlowego funta jest jednoznaczny złamanie 8-miesięcznej linii trendu wzrostowego potwierdza scenariusz powrotu do fali przeceny obserwowanej w 2016 r. To sugeruje test minimów z października ub.r w perspektywie najbliższych tygodni. Ruch ten będzie jednak przerywany korektami pierwszą będziemy obserwować już teraz z racji odbicia od wsparcia przy 76,4 pkt. bazującego na dawnym minimum z marca 2010 r. Wykres tygodniowy koszyka handlowego funta, źródło: Thomson Reuters Eikon Na parze GBP/USD otrzymaliśmy potwierdzenie, że zwyżki z ostatnich dni były tylko elementem wpisującym się w tzw. ruch powrotny do złamanej wcześniej linii wzrostowej trendu. Spadek z ostatnich kilkunastu godzin był znaczący i doprowadził do naruszenia okolic szczytu z lutego b.r. przy 1,2704. To może sugerować kontynuację zniżek. Mocny opór to teraz okolice dołków z końca maja b.r. przy 1,2768-74, które zostały dzisiaj wybite. Z kolei wyraźne wsparcie to dopiero rejon 1,2505-55. 2 / 6
Wykres dzienny GBP/USD Zamieszanie wokół walut europejskich (wczoraj euro, dzisiaj funt) dało preteksty do podbicia koszyka dolara sprawdził się scenariusz opisywany kilka dni temu, że amerykańska waluta odbije dzięki słabości innych. Uwagę też przykuwa słabość jena, która jest wynikiem rozczarowań danymi makro z ostatnich dni. W efekcie kurs USD/JPY powrócił ponad poziom 110, co również pomaga wspomnianemu koszykowi dolara. 3 / 6
Wykres dzienny USD/JPY Wykres tygodniowy FUSD 4 / 6
Na wykresie US Dollar Index w ujęciu tygodniowym uwagę zwraca biała świeca, która może pełnić rolę tzw. objęcia hossy (formacja przenikania). Ciekawe prezentuje się wskaźnik RSI 9, który zaczyna odbijać, chociaż wiarygodnym sygnałem do trwalszej zmiany trendu może być dopiero przebicie jego półrocznej linii spadkowej. W przyszłym tygodniu mamy ważne dane nt. inflacji CPI, sprzedaży detalicznej, oraz komunikat po posiedzeniu FED wszystko 14 czerwca. Druga w tym roku podwyżka stóp procentowych nie jest zagrożona, ale rynek nadal nie jest pewien timingu trzeciego ruchu trudno ocenić na ile komunikat, oraz nowe projekcje makro (w tym tzw. dot-chart obrazujący przyszłą ścieżkę podwyżek stóp), rozwieją te wątpliwości. Wczorajsze zeznania Jamesa Comey a nie zmniejszyły obaw związanych z wpływem tzw. Trumpgate na decyzyjność Kongresu ws. kluczowych reform podatkowych i gospodarczych zaproponowanych przez prezydenta. Dolarowi niewątpliwie pomogłyby teraz zapewnienia, że Republikanie nie będą skupiać swojej uwagi na politycznych przepychankach, a skupią się na kluczowych ustawach, tak aby zostały one przyjęte jeszcze w tym roku. Niemniej kluczowe będą i też szczegóły pozycja prezydenta nie jest silna, a frakcje w Partii Republikańskiej mogą wymóc wyraźniejsze zmiany, ograniczające szacowane przez rynki finansowe profity z tytyłu nowego ustawodawstwa. Wykres dzienny EUR/USD Z kolei na wykresie EUR/USD wyraźniejsze zejście poniżej poziomu 1,12 (minimum wypadło dzisiaj przy 1,1169), to sygnał, że zarysowany wcześniej scenariusz testowania okolic 1,11 bazujących na dolnym ograniczeniu 2-miesięcznego kanału wzrostowego, ma większe szanse na realizację. Niewątpliwie Mario Draghi spuścił nieco wczoraj powietrze z balona rynkowych oczekiwań dotyczących wychodzenia ECB z ultra-luźnej polityki. Nota prawna: Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.), porady prawnej lub podatkowej, ani też jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje 5 / 6
informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.). Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. 6 / 6