Najważniejsze informacje: S. bankowy - KPRP konsultuje projekt ustawy o kredytach FX S. bankowy - Banki będą płaciły składkę na BFG w cyklu kwartalnym - projekt ustawy S. bankowy - KNF zawiesiła działalność SKOK Polska i wystąpiła o ogłoszenie jej upadłości S. detaliczny - W piątek handlowcy poznają nowe założenia dot. podatku od sprzedaży S. paliwowy Na razie nie będzie fuzji w spółkach MSP PGNiG - PGNIG chce do 2020 zbudować korytarz dostaw gazu z Norwegii Asseco Poland - Kontrakt z ARiMR na działania niezbędne do Kampanii 2016 r. Apator - Apator chce wypłacić jeszcze 0,7 PLN dywidendy na akcję, łącznie 1 PLN/akcję za '15 Budimex - Budimex w 2016 r. spodziewa się dalszego wzrostu dynamiki sprzedaży Budimex - W 2017-18 spodziewany dwucyfrowy wzrost sprzedaży i utrzymanie rentowności PKP Cargo - Trzech członków zarządu PKP Cargo złożyło rezygnację BOŚ - BOŚ Bank pracuje nad strategią na lata 2016-2020 Pelion - Utrzymanie dynamiki wzrostu przychodów Kopex - Backlog Kopeksu na koniec '15 wyniósł 1,18 mld PLN Kopex - Kopex dokonał odpisów na aktywa w wysokości 430 mln PLN Wydarzenia dnia: PKO BP - NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej (25 lutego) Netia - Raport kwartalny (25 lutego) Apator - Raport kwartalny (25 lutego) GPW - Raport kwartalny (25 lutego) CCC - Raport kwartalny (25 lutego) Eurocash - Raport kwartalny (25 lutego) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 45,744.7 0.2% WIG zam. 45,192.1-1.2% obrót (mln PLN) 617.6 11.2% WIG 20 otw. 1,844.4-0.2% WIG 20 zam. 1,818.4-1.4% FW20 otw. 1,856.0 0.1% FW20 zam. 1,822.0-1.5% mwig40 otw. 3,478.8 1.1% mwig40 zam. 3,444.6-1.1% Największe wzrosty kurs zmiana Elektrobudowa 124.50 2.0% Echo 5.53 1.7% Enea 11.17 1.5% Apator 27.10 1.5% Neuca 331.00 1.2% Największe spadki kurs zmiana NWR 0.01-50.0% KGHM 65.30-4.8% ING BSK 115.00-4.0% Eurocash 53.85-3.6% Bogdanka 33.35-3.5% Najwyższe obroty kurs obrót LPP 6,624.40 13,595 OTP Bank 5,840.00 66 MOL 13,885.00 24 Magyar Telekom 410.00 6 Komercni 4,698.00 33 Złoto: odwrócenie trendu na wzrostowy 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130 1120 1110 1100 1090 1080 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 22,940.8-1.0% RTS 737.7-3.1% PX50 855.4-2.7% DJIA 16,485.0 0.3% NASDAQ 4,504.4 0.0% S&P 500 1,945.5 0.0% DAX XETRA 9,167.8-2.6% FTSE 5,867.2-1.6% CAC 40 4,155.3-2.0% NIKKEI 15,915.8-0.8% HANG SENG 19,192.5-1.1% Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2014 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2015 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2016 Feb Mar Apr Od połowy grudnia ubiegłego roku złoto silnie zwyżkuje. W pierwszej połowie lutego kurs przełamał górne ograniczenie długoterminowego kanału spadkowego, po czym wykonał do niego ruch powrotny. Choć na razie pozostaje poniżej ostatniego, lokalnego szczytu, to jednak najbliższe sesje powinny przynieść jego pokonanie, co potwierdzi kontynuację ruchu w górę w średnim terminie. 1070 1060 1050 1040 1030 10 5 0-5 -10 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1.70 0.0% EUR/PLN 4.383 0.1% USD/PLN 3.976 0.0% EUR/USD 1.102 0.0% miedź (USD/t) 4,647.0 0.0% miedź (PLN/t) 18,477.1 0.1% ropa Brent (USD/bbl) 33.11-0.7%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy Sektor bankowy Sektor bankowy Sektor detaliczny Sektor paliwowy PGNiG KPRP konsultuje projekt ustawy o kredytach FX Kancelaria Prezydenta konsultuje z ekspertami projekt ustawy dotyczącej kredytów walutowych. Celem konsultacji jest m.in. wypracowanie mechanizmu pozwalającego na bezpieczne dla sektora bankowego i finansów publicznych rozłożenie kosztów regulacji na lata. (PAP) Banki będą płaciły składkę na BFG w cyklu kwartalnym - projekt ustawy Banki będą płaciły składkę na Bankowy Fundusz Gwarancyjny w cyklu kwartalnym - wynika z projektu zmiany ustawy o BFG, a wniesionego przez grupę posłów PiS. (PAP) KNF zawiesiła działalność SKOK Polska i wystąpiła o ogłoszenie jej upadłości Komisja Nadzoru Finansowego jednogłośnie zawiesiła z dniem 25 lutego działalność SKOK Polska i postanowiła wystąpić do sądu z wnioskiem o ogłoszenie upadłości tej kasy spółdzielczej. Aktualnie depozyty członkowskie zgromadzone przez 15,8 tys. członków SKOK Polska wynoszą 172,9 mln PLN. (PAP) Kowalczyk: W piątek handlowcy poznają nowe założenia dot. podatku od sprzedaży Szef Komitetu Stałego Rady Ministrów Henryk Kowalczyk powiedział, że w piątek przedstawiciele branży handlowej poznają nowe założenia do ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej. (PAP) MSP analizuje możliwości różnych fuzji, na razie nic się nie wydarzy w s. paliwowym Jak poinformował minister skarbu Dawid Jackiewicz, Ministerstwo Skarbu Państwa analizuje liczne sektory pod kątem ewentualnych fuzji, ale żadne decyzje w tej sprawie nie zapadły, również w przypadku spółek paliwowych. Dodał, że nic też nie powinno się wydarzyć w tej kwestii w najbliższych miesiącach. (PAP) PGNIG chce do 2020 zbudować korytarz dostaw gazu z Norwegii Wiceprezes Maciej Woźniak poinformował, że Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo planuje zbudować do 2020 r. korytarz dostaw gazu z Norwegii. Szacunki spółki wskazują, że efektywny ekonomicznie byłby projekt o przepustowości co najmniej 7 mld m sześc. gazu. (PAP) Asseco Poland Asseco Poland ma kontrakt z ARiMR na działania niezbędne do Kampanii 2016 r. Asseco Poland podpisało kontrakt z ARiMR pod nazwą realizacja niezbędnych wymagań na Kampanię 2016 r., tj. wykonanie zadań mających na celu zapewnienie ciągłości działania aplikacji SIA oraz prawidłowego przeprowadzenia wypłat pomocy finansowej dla rolników. Wartość zamówienia to 12,9 mln PLN netto, a obejmuje ono m.in. implementację zmian w aplikacji ewniosek oraz IACSPlus. (PAP) Apator Apator chce wypłacić jeszcze 0,7 PLN dywidendy na akcję, łącznie 1 PLN/akcję za '15 Zarząd Apatora rekomenduje wypłatę w formie dywidendy za 2015 r. łącznie 33,1 mln PLN, czyli 1 zł na akcję. W grudniu spółka wypłaciła 0,3 PLN na akcję zaliczki na poczet dywidendy. Zwyczajne walne zgromadzenie Apatora odbędzie się 13 czerwca 2016 r. (PAP) Budimex Budimex PKP Cargo Budimex w 2016 r. spodziewa się dalszego wzrostu dynamiki sprzedaży Budimex w 2016 r. spodziewa się dalszego wzrostu dynamiki sprzedaży. Grupa będzie skupiać się na utrzymaniu wysokiej skuteczności ofertowania i zdobywaniu kontraktów infrastrukturalnych tak, aby utrzymać pozycję lidera w tym obszarze. Planuje także wzmocnić swoją pozycję w segmencie budownictwa ogólnego w mniejszych miejscowościach. (PAP) W latach 2017-18 spodziewany dwucyfrowy wzrost sprzedaży i utrzymanie rentowności Budimex podtrzymuje swoje wcześniejsze oczekiwania zakładające możliwość dwucyfrowego wzrostu przychodów w latach 2017-2018. Spółka spodziewa się, że rentowność w tym czasie nie powinna spadać. (PAP) Trzech członków zarządu PKP Cargo złożyło rezygnację Łukasz Hadyś, Jacek Neska i Wojciech Derda złożyli rezygnacje z członkostwa w zarządzie PKP Cargo. (PAP) BOŚ BOŚ Bank pracuje nad strategią na lata 2016-2020 BOŚ Bank rozpoczął prace nad przygotowaniem strategii na lata 2016-2020, rada nadzorcza banku powinna ją zaakceptować w kwietniu. (PAP) Pelion Utrzymanie dynamiki wzrostu przychodów Pelion oczekuje utrzymania dynamiki wzrostu przychodów z poprzedniego roku i poprawy rentowności w 2016 r., poinformował wiceprezes Jacek Dauenhauer. Spółka szacuje wzrost rynku farmaceutycznego w bieżącym roku między 3-6%. (Parkiet) 2
Kopex Kopex Lokum Deweloper Stalprodukt Tarczyński Backlog Kopeksu na koniec '15 wyniósł 1,18 mld PLN Na koniec 2015 roku łączny backlog spółki Kopex wyniósł 1,18 mld PLN, z czego na rynek krajowy przypada ponad 977 mln PLN. Jak podano, segment usług górniczych ma zamówienia na 682,5 mln PLN, segment maszyn i urządzeń dla górnictwa podziemnego na 261,7 mln PLN, a segment urządzeń elektrycznych na 18,6 mln PLN. 180 mln PLN to wartość zamówień od przemysłu energetycznego, głównie na dostawę konstrukcji stalowych do budowy Elektrowni Jaworzno III. (PAP) Kopex dokonał odpisów na aktywa w wysokości 430 mln PLN Kopex dokonał w IV kwartale 2015 r. odpisów na aktywa niefinansowe w wysokości 368 mln PLN oraz odpisów na aktywa finansowe w wysokości 62 mln PLN. (PAP) Lokum Deweloper chce kupić grunt we Wrocławiu za 6 mln EUR Spółka zależna Lokum Deweloper zawarła przedwstępną umowę nabycia gruntu we Wrocławiu o łącznej powierzchni 3,75 ha. Cenę sprzedaży ustalono na 6 mln EUR. Zawarcie umowy przyrzeczonej ma nastąpić do 30 września 2016 r. (PAP) Stalprodukt skupił w ramach II transzy buybacku 358.400 akcji po 250 PLN/akcję Stalprodukt skupił w ramach drugiej transzy programu skupu akcji własnych 358.400 akcji imiennych uprzywilejowanych po 250 PLN za papier. Udział nabytych akcji w jej kapitale zakładowym wynosi 5,33%, uprawniają one do wykonywania 10% głosów na walnym. (PAP) Zarząd spółki Tarczyński za wypłatą 0,65 PLN dywidendy na akcję Zarząd spółki Tarczyński będzie rekomendował walnemu zgromadzeniu, aby z zysku za 2015 rok spółka wypłaciła 0,65 PLN dywidendy na akcję. (PAP) WDX WDX zakłada poprawę przychodów i zysków w '16 WDX (dawniej Wandalex) oczekuje, że w tym roku nastąpi niewielki wzrost przychodów w porównaniu do roku 2015. Poprawie mają także ulec zyski. Zarząd spółki będzie rekomendował dywidendę za 2015 r. na poziomie zgodnym z polityką dywidendową, czyli około 50% zysku netto. (PAP) Qumak Portfel zamówień Qumaka wynosi ponad 328 mln PLN Qumak poinformował, że wartość portfela zamówień do realizacji na 2016 r. i lata późniejsze wynosi obecnie ponad 328 mln PLN, jednak istnieje jeszcze dosyć duży potencjał jego wzrostu. 308 mln PLN dotyczy 2016 roku, a wzrost portfela jest spodziewany głównie w II połowie br. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 25 lutego PKO BP NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 25 lutego Netia Raport kwartalny 25 lutego Apator Raport kwartalny 25 lutego GPW Raport kwartalny 25 lutego CCC Raport kwartalny 25 lutego Eurocash Raport kwartalny 26 lutego Erste Bank Raport kwartalny 29 lutego MSCI EM Zmiana w składzie indeksu 29 lutego AB Raport kwartalny 29 lutego Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 29 lutego Dom Development Raport kwartalny 29 lutego Emperia Raport kwartalny 29 lutego JSW Raport kwartalny 29 lutego Pekabex Raport kwartalny 1 marca PGE NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 2 marca Jeronimo Martins Raport kwartalny 3 marca Lotos Raport kwartalny 3 marca Alior Bank Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-12-17 74.00 4,428.90 17.8 14.3 13.3 1.9 1.3 1.2 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281.00 28,609.32 19.3 12.4 14.7 2.3 1.5 1.5 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29.80 45,545.46 nm 13.9 12.5 1.0 1.0 0.9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71.00 10,569.06 15.5 17.0 18.1 2.0 1.5 1.6 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123.00 14,961.50 16.7 13.7 14.1 1.7 1.4 1.4 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5,926.00 28,925.86 13.7 14.6 14.0 1.7 1.7 1.6 mbank Trzymaj 2015-12-17 331.00 14,454.48 16.4 11.6 14.7 1.9 1.2 1.2 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5.60 7,205.91 15.5 13.0 11.7 1.8 1.2 1.1 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 23,081.35 nm 20.6 12.7 0.9 1.4 1.2 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148.00 38,714.33 17.8 17.3 19.4 2.0 1.7 1.7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15.10 14,586.08 nm 8.7 11.8 0.8 0.4 0.4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64.50 1,234.81 14.9 14.6 13.6 11.5 11.3 10.3 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59.60 3,905.06 11.4 11.8 9.4 6.5 6.9 6.1 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84.60 9,407.70 27.7 15.8 13.4 8.3 7.4 6.4 Synthos Kupuj 2015-12-16 4.16 5,345.93 17.3 12.0 14.3 9.7 10.1 10.5 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-11-03 233.00 4,940.07 17.1 21.8 15.7 6.8 9.8 7.4 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 591.08 24.7 27.9 22.0 7.1 15.3 13.3 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 244.31-10.5 13.1-7.3 7.5 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154.00 5,064.96 21.7 23.0 19.5 18.7 17.7 15.2 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5,059.00 12,130.09 32.7 30.9 26.4 16.7 16.0 15.3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45.00 2,123.05 19.8 13.5 12.9 8.2 3.9 4.5 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37.10 528.53 8.1 8.2 9.1 6.7 7.5 7.6 Action Kupuj 2016-01-25 30.00 413.75 10.8 10.4 9.0 9.6 9.0 7.9 Neuca Kupuj 2015-11-06 398.00 1,507.37 11.4 15.1 13.8 11.4 11.2 9.9 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70.00 555.73 15.8 12.4 11.6 8.9 6.7 7.3 Media i rozrywka WPH Kupuj 2015-06-24 45.50 1,101.86-19.8 13.8-12.2 9.0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45.70 29,377.05 13.2 13.1 11.4 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-02-23 23.30 801,379.80-22.4 8.5-18.0 8.6 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55.20 1,241.29 20.9 15.8 13.4 15.3 13.5 11.3 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,282.18 10.9 6.2 3.6 5.4 3.2 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7.14 2,346.75 nm 12.2 4.0-10.3 14.4 8.1 PHN Kupuj 2015-12-03 23.70 832.04 11.4 7.9 17.9 80.0 16.1 21.2 Robyg Kupuj 2016-01-14 3.02 757.70 13.1 10.1 8.1 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44.20 1,552.96 14.7 13.0 13.5 10.8 8.4 8.5 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59.50 731.23 10.3 10.7 11.0 9.2 8.3 9.5 Kęty Kupuj 2015-09-02 370.00 2,662.64 13.1 12.8 12.5 9.2 8.8 8.5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 897.20 14.6 12.6 11.7 10.1 8.5 7.6 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355.00 544.60 14.5 14.8 14.1 7.5 9.2 8.6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215.70 3,722.98 40.9 22.7 20.2 8.5 9.9 8.1 Emperia Kupuj 2016-01-15 81.90 891.11 27.5 16.5 14.1 7.2 7.4 6.4 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61.30 7,480.25 29.5 30.7 22.5 14.7 16.4 13.4 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16.20 34,818.24 21.2 22.9 21.3 7.7 10.7 9.6 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7.41 74.83 12.1 15.8 10.2 6.0 6.0 4.9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26.60 14,517.69 49.9 12.4 12.4 6.5 6.6 6.5 Magyar Telekom Trzymaj 2015-11-25 439.00 6,032.38 12.3 15.3 13.5 4.4 4.7 4.4 Netia Kupuj 2015-12-15 7.10 1,862.27 10.7 67.6 73.0 3.6 4.4 4.6 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298.00 12,264.49 5.2 15.4 15.3 1.3 8.4 8.3 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7.50 8,264.48 25.0 26.7 55.7 3.8 4.2 4.1 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5.50 14,968.58 nm 10.6 9.9 8.4 5.3 4.9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49.60 1,134.35 14.5 6.3 11.4 5.2 2.8 3.2 JSW Trzymaj 2015-09-24 14.70 1,256.30 nm nm nm 5.4 6.1 3.5 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80.00 13,060.00 9.8 5.8 17.7 4.9 3.3 4.3 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 70,850.81 14.3 7.4 9.3 5.2 5.3 7.4 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0.03 66.61 nm nm nm -2.3 11.9 14.3 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4.11 395.45 7.7 15.7 13.8 6.2 9.4 8.6 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27.20 4,717.97 nm 7.0 8.0-18.9 5.9 6.4 MOL Trzymaj 2015-09-18 13,552.00 20,484.80 271.0 8.2 7.0 4.8 3.3 3.3 OMV Trzymaj 2015-09-18 23.44 33,214.85 23.6 10.0 12.6 2.9 3.6 3.3 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5.15 29,028.00 10.1 12.8 14.6 4.6 4.9 5.5 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66.80 26,731.82 nm 5.9 6.6-10.2 3.9 4.1 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 78.62 31,746.78 14.0 7.8 10.7 7.3 5.5 5.6 Enea Kupuj 2015-09-29 15.80 4,930.91 7.5 4.8 8.2 4.0 3.6 5.4 Energa Kupuj 2015-09-29 19.00 5,337.33 8.6 7.0 9.4 5.5 4.2 4.8 PGE Kupuj 2015-09-29 15.00 24,923.91 10.3 nm 8.7 4.2 3.4 4.9 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36.90 950.15 25.9 12.0 12.9 11.9 8.0 6.6 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3.41 4,469.00 7.5 4.3 5.5 4.3 3.8 4.6 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14.70 365.93 7.8 4.2 7.0 3.7 2.8 2.5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży