Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,1329 0,3% USD/PLN 3,7734-0,7% EUR/USD 1,0952 1,0% WIG 20 2249,7 0,2% DJ Euro Stoxx50 3648,0-1,1% DAX 11604,8-1,1% S&P500 2119,2-0,4% KOMENTARZ WALUTOWY Pierwsza połowa wczorajszej nie przyniosła większych zmian. Dopiero w jej drugiej części zobaczyliśmy większe zmiany, w tym wyraźne umocnienie euro, w efekcie którego kurs EURPLN ponowił wcześniejsze korekcyjne wzrosty docierając nad 4,13, a EURUSD dynamicznym ruchem wrócił nad 1,09. Trudno przypisać bezpośrednią przyczynę tego ruchu poza korektą ostatnich zmian, przy braku nowych impulsów. Dziś wciąż może ich zabraknąć o ile zgodnie z planem grecki parlament przegłosuje dziś wieczorem kolejne decyzje, w ramach warunków udzielenia dalszej pomocy od UE. Z danych makro warto natomiast jedynie zwrócić uwagę na odczyt z rynku nieruchomości w USA. Ewentualny dobry odczyt może skierować EURUSD ponownie na nieco niższe poziomy. Z technicznego punktu widzenia natomiast wczorajsze odbicie pozostanie jedynie korektą, jeżeli para utrzyma się poniżej bariery 1,10, gdzie przebiega obecnie 100-sesyjna średnia ruchoma. W takim wypadku także wczorajszy korekcyjny spadek USDPLN powinien okazać się nietrwały tym bardziej, że para dotarła do linii trendu wzrostowego z maja przy 3,7650, co może być dobrym poziomem do ponownego odbicia. W przypadku EURPLN kluczowe opory przebiegają w rejonie 4,15-4,16. O ile kurs USDPLN zachowuje naszym zdaniem potencjał do silniejszego wybicia, eurozłoty powinien ustabilizować się na wyraźnie niższych poziomach na tle poprzednich tygodni, a pasmo 4,15-4,16 powinno w najbliższym czasie skutecznie ograniczać wzrosty. Wczoraj ciekawie przebiegały także notowania forinta. Głębsza niż zakładano obniżka stóp 15pb zamiast oczekiwanych 10pb nie zaszkodziła węgierskiej walucie, za to wyraźnie zyskała ona po deklaracji węgierskiego banku centralnego, że ruch ten zwieńczył cykl obniżek. Miała więc miejsce podobna sytuacja jak w marcu po tym jak RPP ogłosiła zakończenie cięć stóp w Polsce. Warto zaznaczyć, że na Węgrzech główna stopa znajduje się obecnie 15pb poniżej jej polskiego odpowiednika. W reakcji na deklarację Banku Węgier kurs EURHUF spadł z okolic 310 do 307, choć już skorygował część tego ruchu. O ile koniec cyklu obniżek i perspektywa podwyżki ratingu Węgier stanowi czynnik sprzyjający forintowi, szereg czynników ryzyka może hamować głębsze spadki EURHUF, w tym zwłaszcza ryzyka zewnętrzne, jak zbliżające się podwyżki stóp w USA czy kwestie geopolityczne. W efekcie nie sądzimy by para kontynuowała spadki w kierunku psychologicznej bariery 300, a raczej oczekujemy szerokiej konsolidacji ponad tym poziomem. KOMENTARZ GIEŁDOWY W trakcie wczorajszej sesja przez znaczną część dnia zachodnioeuropejskie indeksy stabilizowały się przy poziomach z poniedziałkowego zamknięcia. W popołudniowej części ich notowania zaczęły się jednak konsekwentnie obsuwać w dół, przez co niemiecki DAX stracił na zakończeniu 1,1%, a francuski CAC40 0,7%. Ruch ten miał miejsce bez wyraźnego impulsu, przez co można go interpretować jako realizację zysków po ostatnich dynamicznych wzrostach. Europejskie indeksy wciąż posiadają przestrzeń do średnioterminowych wzrostów po tym, jak sprawa Grecji po ostatnich rozstrzygnięciach powinna zejść na dalszy plan co najmniej na kilka najbliższych tygodni. W najbliższych dniach jednak taki ruch będzie utrudniało krótkoterminowe wykupienie w ich notowaniach. Za oceanem natomiast poznaliśmy rozczarowujące wyniki kwartalne dla takich spółek jak IBM oraz United Technologies, które dostarczyły impuls do korekty spadkowej ostatnich wzrostów w notowaniach indeksu S&P500 (stracił on wczoraj 0,4%). Obecne wyceny mnożnikowe nie uzasadniają obecnych wysokich poziomów w notowaniach tego indeksu, dlatego jeżeli w najbliższym czasie na rynki napłyną kolejne rozczarowujące wyniki kwartalne dla 1
największych amerykańskich spółek to notowania S&P500 ponownie mogą powrócić w kierunku 200-sesyjnej średniej ruchomej, która obecnie wynosi 2062pkt. Pomimo wyraźnych spadków na zachodzie Europy krajowe benchmarki większości przypadków odnotowały umiarkowane wzrosty, których skala okazała się najsilniejsza w przypadku WIGu20, który zyskał 0,2%. W notowaniach tego indeksu wciąż dominuje ryzyko kontynuacji spadków w kierunku 2200pkt. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1329 4,1355 0,29% 0,13% WIG 52839,4 0,16% 0,26% 633 526,06 USD/PLN 3,7734 3,7817-0,72% 0,82% WIG 20 2249,7 0,22% -0,46% 496 362,25 CHF/PLN 3,9408 3,9446-0,09% -0,64% WIG 30 2475,7 0,14% -0,26% 539 279,64 EUR/USD 1,0952 1,0935 1,02% -0,67% mwig40 3742,0-0,40% 0,87% 105 238,48 GBP/PLN 5,8910 5,8820-0,78% 0,27% swig80 13214,7 0,02% 1,70% 23 735,61 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 6841,3-0,82% -2,16% 137 221,88 WIG Telkom 965,9-1,84% 1,02% 15 610,06 WIG Budow 2866,8-0,07% 1,91% 2 642,00 WIG Paliwa 5314,9 3,32% 4,78% 197 518,57 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,66 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72 - Czechy PX 1037,5 0,71% 3,40% 6M Wibor fixing 1,79 - Węgry BUX 22576,3 0,45% 1,95% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 905,3 0,52% -1,57% Turcja BIST100 81583,6 0,32% -2,16% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3648,0-1,05% 1,13% EUR/PLN 4,1112 0,07% Niemcy DAX 11604,8-1,12% 0,76% GBP/PLN 5,8984 0,04% UK FTSE 100 6769,1-0,29% 0,23% CHF/PLN 3,9402 0,13% Francja CAC 40 5106,6-0,70% 1,47% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23712,9-1,32% 2,66% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17919,3-1,00% -0,74% (USD) 5 USA S&P500 2119,2-0,43% 0,49% S&P GSCI punkty 400,86 0,19% -3,36% Brazylia IBX50 8774,7-0,24% -3,25% Ropa Brent barylka 57,04 0,69% -2,51% Azja Złoto uncja 1 101,25 0,43% -4,74% Japonia NIKKEI 225 20842,0 0,93% 3,74% Srebro uncja 14,85 0,95% -3,43% Chiny SSE Composite 4017,7 0,25% 5,83% Miedź tona 5 455,00-0,46% -1,98% Indie SENSEX 28182,1-0,84% 0,60% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 20 LIPCA Brak istotnych publikacji WTOREK 21 LIPCA Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 HU Decyzja Banku Węgier 1,35 1,4 1,4 1,5 ŚRODA 22 LIPCA 10:30 UK Minutki z posiedzenia BoE 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Czerwiec, w mln.) 5,44 5,40 08:24 CZWARTEK 23 LIPCA 10:00 PL Stopa bezrobocia (Czerwiec, %) 10,40 10,80 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 275,00 281,00 PIĄTEK 24 LIPCA 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.) 51,00 50,90 50,70 09:00 FR Indeks PMI dla usług - wst. (Lipiec, pkt.) 54,50 53,80 54,10 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.) 51,90 51,90 51,90 09:30 DE Indeks PMI dla usług - wst. (Lipiec, pkt.) 54,50 54,00 53,80 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.) 52,80 52,50 52,50 10:00 EA Indeks PMI dla usług - wst. (Lipiec, pkt.) 54,70 54,20 54,40 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.) 53,80 53,60 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Czerwiec, w tys.) 540,00 546,00 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5