Najważniejsze informacje: Cyfrowy Polsat - Udział Polsatu w grupie komercyjnej w XI wyniósł 13,31%, spadek o 0,5 pp. Enea - Enea ma wyłączność negocjacyjną na zakup Engie Energia Polska do końca 2016 Energa - Energa ma umowę na dostawę przez PGG 2 mln t węgla rocznie do elektr. Ostrołęka C Tauron - Tauron w ciągu 4 lat wyda 1 mld PLN na inwestycje w obszarze wydobycia węgla Sektor energetyczny - ME chce, by do połączenia KHW i PGG doszło w styczniu; Enea dokapitalizuje już PGG Sektor wydobywczy - PGG wyda ok. 900 mln PLN na inwestycje; wierzy w dodatni wynik na koniec 2017 r. Pfleiderer Group, Forte - Egger może wejść do warmińsko-mazurskiej strefy jeszcze w tym roku Emperia - Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w listopadzie o ok. 9,9% r/r Kruk - Kruk uplasował obligacje o wartości przekraczającej 40 mln PLN Amica - Spółka planuje nowy magazyn i linię produkcyjną piekarników GPW - Wartość obrotów akcjami na GPW w listopadzie wzrosła o 21,6% r/r Feerum - Feerum oczekuje poprawy wyników w 2017, z optymizmem patrzy także na 2018 Mennica Polska - Mennica Metale Szlachetne złożyła wniosek o postępowanie sanacyjne i ogłoszenie upadłości Mostostal Warszawa - Sąd przyznał Mostostalowi 11,3 mln PLN od GDDKiA w związku z umową na A4 Polenergia - Polenergia zainwestuje w dystrybucję ponad 21 mln PLN w latach 2017-2018 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 48 399,3-0,6% WIG zam. 48 474,0 0,1% obrót (mln PLN) 814,2-3,4% WIG 20 otw. 1 787,8-0,8% WIG 20 zam. 1 783,6-0,0% FW20 otw. 1 776,0-1,1% FW20 zam. 1 782,0-0,1% mwig40 otw. 4 132,8 0,5% mwig40 zam. 4 140,8 0,6% Największe wzrosty kurs zmiana Dom Development 58,00 3,6% Komercni 873,10 3,1% Energa 8,05 3,1% Ciech 55,98 2,3% Kęty 372,75 2,1% Największe spadki kurs zmiana Raiffeisen 16,85-4,2% Eurocash 36,29-3,1% CCC 191,80-2,3% BZ WBK 285,40-2,1% Synthos 4,37-2,0% Nadchodzące wydarzenia: KGHM - NWZ (7 grudnia) Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 929,00 68 MOL 18 425,00 23 Magyar Telekom 484,00 7 Komercni 873,10 34 Norilsk Nickel 17,29 157 Amrest: przełamanie oporu 310 305 300 295 290 285 280 275 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 29 808,5-0,6% RTS 1 050,2 0,3% PX50 887,2 0,2% DJIA 19 170,4-0,1% NASDAQ 5 237,1 0,0% S&P 500 2 192,0 0,0% DAX XETRA 10 513,4-0,2% FTSE 6 730,7-0,3% CAC 40 4 528,8-0,7% NIKKEI 18 426,1-0,5% HANG SENG 22 564,8-1,4% 185 180 175 170 Waluty i surowce zmiana 165 20 15 10 5 0-5 WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,489 0,9% USD/PLN 4,211 0,0% 1 8 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 9 16 23 30 6 May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 14 November 21 28 5 12 December 19 2 EUR/USD 1,066 0,9% W ubiegłym tygodniu Amrest walczył z oporem na poziomie ostatniego, lokalnego maksimum. Ostatecznie zdołał je w piątek pokonać, otwierając sobie drogę dla dalszego ruchu w górę. Jego minimalny zasięg należy szacować na 276,17 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 286,35 zł lub nawet okolic 300,00 zł. miedź (USD/t) 5 758,0-0,5% miedź (PLN/t) 24 246,3-0,6% ropa Brent (USD/bbl) 54,32 0,0%
Najważniejsze informacje: Cyfrowy Polsat Udział Polsatu w grupie komercyjnej w XI wyniósł 13,31%, spadek o 0,5 pp. Jak wynika z danych Nielsen AM Polsat był liderem oglądalności w listopadzie. Średni dobowy udział tego kanału wzrósł o 0,39 pp. r/r i wyniósł 11,77%. Udział stacji wśród widzów w grupie komercyjnej 16-49 wyniósł 13,31%, po spadku o 0,5 pp. r/r. (PAP) Enea Enea ma wyłączność negocjacyjną na zakup Engie Energia Polska do końca 2016 Enea uzyskała wyłączność negocjacyjną na zakup 100% akcji Engie Energia Polska, która będzie obowiązywała do końca 2016 r. Enea złożyła ofertę zakupu Engie Energia Polska 30 września. (PAP) Energa Tauron Sektor energetyczny Energa ma umowę na dostawę przez PGG 2 mln t węgla rocznie do elektr. Ostrołęka C Energa podpisała umowę na dostawę przez Polską Grupę Górniczą (PGG) 2 mln ton węgla rocznie do elektrowni Ostrołęka C. Umowa przewiduje możliwość przedłużenia kontraktu o kolejne 10 lat za zgodą stron. (PAP) Tauron w ciągu 4 lat wyda 1 mld PLN na inwestycje w obszarze wydobycia węgla W ciągu najbliższych czterech lat grupa Tauron wyda ok. 1 mld PLN na inwestycje w obszarze górnictwa węgla kamiennego. Po ich zakończeniu ok. 70% węgla zużywanego przez grupę ma pochodzić z własnych źródeł. Prezes spółki Tauron Wydobycie Zdzisław Filip poinformował, że wartość programu inwestycyjnego dla kopalni Brzeszcze na lata 2016-2025 to ponad 500 mln PLN, budowa poziomu 800 m w kopalni Janina to koszt 517 mln PLN, a budowa nowego szybu Grzegorz wraz z infrastrukturą i wyrobiskami towarzyszącymi w kopalni Sobieski - ponad 550 mln PLN. Jak podał prezes spółki, w całym 2016 r. kopalnie wchodzące w skład spółki Tauron Wydobycie wyprodukują łącznie 6 mln 477 tys. ton węgla i wykonają ponad 23 km robót przygotowawczych. Prezes zapewnił, że problemy ze sprzedażą węgla na rynku spółka rekompensuje racjonalizacją i ograniczeniem kosztów, z zachowaniem nadrzędnej zasady, jaką jest bezpieczeństwo pracy. (PAP) ME chce, by do połączenia KHW i PGG doszło w styczniu; Enea dokapitalizuje już PGG Ministerstwo Energii chce, by do połączenia kopalń Katowickiego Holdingu Węglowego z Polską Grupą Górniczą doszło w styczniu przyszłego roku. Planowana kwota zaangażowania Enei się nie zmieni, ale spółka dokapitalizowałaby już PGG. (PAP) Sektor wydobywczy PGG wyda ok. 900 mln PLN na inwestycje; wierzy w dodatni wynik na koniec 2017 r. Jak zapowiedział prezes Grupy Tomasz Rogala, do końca przyszłego roku Polska Grupa Górnicza wyda na inwestycje ok. 900 mln PLN; zarząd spółki wierzy, że w końcu 2017 r. może ona osiągnąć dodatni wynik. Prezes dodał, że zgodnie z wcześniejszymi deklaracjami PGG kontynuuje program zatrudniania absolwentów szkół górniczych. W tym roku spółka zatrudniła już prawie 400 absolwentów, którzy trafili do różnych kopalń spółki. (PAP) Pfleiderer Group, Forte Egger może wejść do warmińsko-mazurskiej strefy jeszcze w tym roku Stały Komitet Rady Ministrów zatwierdził projekt poszerzenia Warmińsko-Mazurskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej. W piśmie do Komitetu, Tadeusz Kościński wiceminister rozwoju, zaznaczył, że należy rozważyć zasadność przyznania Eggerowi zwolnień podatkowych w strefie. Przypomniał, że firma dwukrotnie nie otrzymała rządowego grantu. Choć firma obiecuje niecałe 800 mln PLN nakładów, z informacji Pulsu Biznesu wynika, że mogą one sięgać 1,2 1,4 mld PLN. (Puls Biznesu) Emperia Kruk Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w listopadzie o ok. 9,9% r/r Sprzedaż towarów w sklepach Stokrotka wzrosła w listopadzie r/r o około 9,9% i wyniosła 185 mln PLN. Przychody ze sprzedaży towarów za okres styczeń-listopad wyniosły 2,1 mln PLN, czyli wzrosły o 19,6% r/r. Wzrost sprzedaży towarów LFL w sklepach własnych Stokrotki w listopadzie 2016 roku wyniósł ok. 1,2% r/r, w okresie październik-listopad ok. 2,5%, a styczeń-listopad ok. 5,9%. W listopadzie 2016 r. otworzono 4 sklepy: 2 markety oraz 2 sklepy franczyzowe. W konsekwencji powierzchnia handlowa sklepów powiększyła się o 1,4 tys. m2. (PAP) Kruk uplasował obligacje o wartości przekraczającej 40 mln PLN Kruk uplasował obligacje o wartości przekraczającej 40 mln PLN oferowanych w ramach IV programu obligacji publicznych. Spółka nie zakłada kolejnej emisji w 2016 roku, planuje, że wyjdzie na rynek w 2017 roku. Środki pozyskane z emisji przeznaczone zostaną na kolejne inwestycje i dalszą ekspansję spółki na siedmiu rynkach Europy. (PAP) 2
Amica GPW Spółka planuje nowy magazyn i linię produkcyjną piekarników Spółka planuje nowy magazyn i linię produkcyjną piekarników. Jak zapowiada wiceprezes Amica, Wojciech Kocikowski, w przyszłym roku spółka może zainwestować nawet 100 mln PLN. Największym projektem jest budowa magazynu, która w sumie pochłonie 50 mln PLN, z czego na ten rok przypadło 10 mln PLN. Projekt powinien być gotowy na koniec lata przyszłego roku. Koszty uruchomienia nowej linii produkcyjnej spółka szacuje na 35 mln PLN, co pozwoli nie tylko na zwiększenie mocy produkcyjnych, ale także na poszerzenie asortymentu. (Rzeczpospolita) Wartość obrotów akcjami na GPW w listopadzie wzrosła o 21,6% r/r Wartość obrotów akcjami na rynku głównym GPW (łącznie obroty sesyjne i pakietowe) w listopadzie 2016 roku wzrosła o 21,6% r/r do 18,6 mld PLN. Liczba transakcji wyniosła 1,47 mln, odnotowując wzrost o 7,7% r/r. (PAP) Feerum Feerum oczekuje poprawy wyników w 2017, z optymizmem patrzy także na 2018 Feerum, producent elewatorów zbożowych, podtrzymał, że spodziewa się poprawy wyników w 2017 r. Spółka z optymizmem patrzy także na 2018 r. Grupa intensyfikuje działania sprzedażowe na rynkach zagranicznych, oczekuje także "uwolnienia" środków unijnych z ARiMR w I kw. 2017 r. Mennica Polska Mostostal Warszawa Program inwestycyjny Feerum na lata 2016-2018 zakłada nakłady w wysokości 6 mln zł. Jak poinformowali w piątek przedstawiciele spółki, dotąd wydano 1,7 mln zł. (PAP) Mennica Metale Szlachetne złożyła wniosek o postępowanie sanacyjne i ogłoszenie upadłości Mennica Metale Szlachetne z grupy Mennicy Polskiej złożyła do sądu wniosek o otwarcie postępowania sanacyjnego, a także wniosek o ogłoszenie upadłości. Spółka podała, że stan niewypłacalności MMSZ nastąpił w wyniku wypowiedzenia przez głównych wierzycieli umowy dotyczącej spłaty zobowiązań. W planie restrukturyzacyjnym Mennica Metale Szlachetne planuje dalszą optymalizację procesów i związanych z nimi kosztów, renegocjację umów z obecnymi odbiorcami, pozyskiwanie nowych kontraktów i pozyskanie finansowania. (PAP) Sąd przyznał Mostostalowi 11,3 mln PLN od GDDKiA w związku z umową na A4 Sąd nakazał GDDKiA zapłatę na rzecz Mostostalu Warszawa oraz Acciona Infraestructuras 11,3 mln PLN wraz z odsetkami ustawowymi w związku z realizacją umowy na budowę autostrady A4 na odcinku od węzła Rzeszów Centralny do węzła Rzeszów Wschód. (PAP) Polenergia Polenergia zainwestuje w dystrybucję ponad 21 mln PLN w latach 2017-2018 Polenergia Dystrybucja z Grupy Polenergia podpisała z ING Bankiem Śląskim umowę finansowania w ciągu dwóch lat planu inwestycyjnego o wartości ponad 21 mln PLN. Wartość umowy wynosi 18,3 mln PLN. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 7 grudnia KGHM NWZ 12 grudnia AmRest NWZ 12 grudnia Kernel WZA 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 5 596,86 19,4 17,0 103,6 1,7 0,9 0,9 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 28 321,54 13,8 13,3 14,4 1,6 1,4 1,3 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 50 877,65 11,3 8,3 9,7 1,0 0,9 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 027,27 19,7 15,4 14,9 1,8 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 19 645,10 15,0 17,2 17,4 1,6 1,8 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 27 356,70 54,4 12,9 14,7 6,8 1,6 1,5 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 13 533,69 13,1 11,7 12,9 1,4 1,0 1,0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 223,29 14,5 8,2 11,5 1,2 0,9 0,8 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 7 079,08-9,9 11,7-1,6 1,6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 31 785,45 23,6 13,2 10,8 1,2 1,7 1,5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 30 433,40 19,4 14,4 14,4 1,9 1,3 1,3 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 22 160,95 10,2 14,7 13,5 0,5 0,6 0,6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 814,58 15,7 17,0 16,2 11,4 12,6 12,8 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,0 20,3 5,9 6,9 6,7 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 2 950,14 9,9 6,8 8,1 8,3 5,4 5,9 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 5 907,09 13,8 10,2 10,9 7,9 5,4 5,5 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 782,60 13,2 17,7 14,6 9,2 10,8 9,2 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 5 129,00 19,5 16,2 15,5 8,2 6,6 6,5 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 446,32 12,0 9,7 12,7 7,3 5,7 6,8 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 257,87 14,9 14,0 11,9 7,1 6,3 6,6 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 7 504,75 25,0 26,9 23,2 17,6 19,6 15,7 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 10 822,83 37,0 47,1 22,6 14,7 19,6 11,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 137,68 nm nm 37,7 6,4 8,4 5,9 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 574,66 8,2 9,2 9,9 7,5 8,3 8,2 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 733,02 13,3 15,4 14,8 11,5 11,2 10,4 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 556,06 9,4 14,1 11,9 5,0 6,9 6,4 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 441,46 244,5 26,5 19,5 13,9 12,6 10,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 25 163,06 16,1 12,1 10,6 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 080,12 17,7 10,7 8,2 22,6 9,8 7,9 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 436,73 15,2 11,8 10,6 14,1 10,2 9,1 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 447,26 5,4 7,5 8,5 6,5 6,3 9,8 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 852,64 nm nm nm 14,6 10,3 7,4 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 785,37 21,4 14,4 18,9-100,1 17,2 23,3 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 781,38 7,9 8,0 7,8 16,2 9,6 5,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 565,14 15,4 14,1 13,8 7,8 8,9 8,8 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 629,26 13,3 15,8 14,3 14,5 15,6 13,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 875,61 10,1 11,7 13,2 7,7 9,6 9,8 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 523,86 13,5 12,6 14,4 9,6 10,4 9,5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31,50 949,84 20,4 15,9 13,5 11,2 9,6 8,4 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 531,93 11,0 10,6 11,4 7,7 8,1 7,7 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 731,99 20,4 31,4 25,9 11,0 12,9 10,9 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 800,87 17,6 16,8 17,2 8,2 6,3 5,8 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 5 047,41 26,9 26,8 22,3 14,5 11,6 10,6 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 40 551,49 22,4 15,3 21,9 10,2 11,1 10,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29,00 15 067,70 13,1 17,7 14,0 6,6 7,2 6,8 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 7 222,90 14,9 13,0 12,8 4,5 4,6 4,4 Netia Trzymaj 2016-09-23 5,30 1 598,92 896,4 2 315,8 389,5 4,8 4,4 4,6 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 12 079,59 15,0 15,7 16,3 8,0 8,1 8,2 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6,00 6 784,89 45,9 32,9 64,0 3,7 4,2 4,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 272,69 10,5 12,1 13,7 4,8 4,9 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Sprzedaj 2016-11-23 68,00 2 374,15 nm 13,9 15,2 2,3 4,4 4,4 KGHM Kupuj 2016-12-01 107,00 17 360,00 nm 13,5 6,0 4,1 5,8 4,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 114 302,28 11,9 15,3 12,0 7,8 11,1 8,9 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 6 797,79 nm 11,5 12,0 9,8 6,9 7,2 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 27 571,15 nm 15,5 11,3 4,0 4,7 3,9 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 44 449,11 nm 30,1 20,8 4,1 5,4 4,7 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 30 621,00 16,4 12,2 12,8 5,0 4,5 4,7 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 32 386,13 9,9 7,9 8,9 4,7 5,1 5,3 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 78,97 37 132,05 14,5 12,8 17,9 5,8 6,2 6,7 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 189,29 6,7 4,1 4,5 4,2 4,5 4,3 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 333,24 10,1 9,4 5,4 4,3 4,3 4,3 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 16 940,03 nm 5,3 5,7 3,3 3,6 4,0 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 494,39 18,9 8,3 11,4 9,3 4,9 9,0 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 539,10 nm 4,7 5,0 3,6 4,2 4,7 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 660,20 nm 8,6 5,7 2,7 3,2 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev (director) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 6