Najważniejsze informacje: S. bankowy - PiS wybierze ostateczny wariant podatku bankowego w ciągu 6-8 tygodni S. bankowy - PiS: Banki ze stratami z tytułu przewalutowania, mogłyby płacić mniejszy podatek S. finansowy - Prognozowane dochody z podatku od transakcji finansowych to 1,7 mld PLN - Posłowie za rozszerzeniem kredytobiorców uprawnionych do pomocy S. detaliczny - Podatek od sklepów wielkopowierzchniowych to ok. 3,4-3,5 mld PLN rocznie Sektor wydobywczy - Sprzedaż węgla w VIII wzrosła m/m do 5,96 mln ton S. telekomunikacyjny - Po 115 dniach aukcji na LTE suma ofert wynosi 8,17 mld PLN Tauron - Zarząd Tauronu ma dwóch nowych członków Lotos - Lotos zapowiada wejście w nowy projekt upstream Budimex - Kontrakt o wartości 1,567 mld PLN na budowę drogi S7 Ciech - Sebastian Kulczyk szefem rady nadzorczej Ciechu Duon - Firma sprzedaje więcej gazu ziemnego Kruk - Kruk w III kw. '15 zainwestował w pakiety wierzytelności 71 mln PLN Pfleiderer Grajewo - Cena maksymalna w ofercie Pfleiderer Grajewo ustalona na 31 PLN Polnord - Korzystne wyroki WSA ws. odszkodowań drogowych w Wilanowie Nadchodzące wydarzenia: Bogdanka - Nadzwyczajne walne zgromadzenie ws. ograniczenia max liczby głosów na WZ dla jednego akcjonariusza do 10% (15 października) Bogdanka - Koniec zapisów w wezwaniu do sprzedaży akcji spółki ogłoszonym przez Eneę (16 października) Indeksy GPW WIG otw. 51,511.3 1.4% WIG zam. 51,710.7 1.0% obrót (mln PLN) 1,165.5 4.2% WIG 20 otw. 2,129.5 1.2% WIG 20 zam. 2,143.3 0.8% FW20 otw. 2,139.0 1.2% FW20 zam. 2,147.0 0.8% mwig40 otw. 3,709.7 0.6% mwig40 zam. 3,749.4 1.6% Największe wzrosty kurs ZE PAK 14.61 7.0% Handlowy 85.97 5.7% GTC 6.98 5.0% KGHM 95.50 4.9% JSW 12.77 4.8% Największe spadki kurs Action 25.00-4.3% Dom Development 50.63-2.6% PKP Cargo 67.15-2.5% Duon 3.35-0.9% Komercni 5,177.00-0.7% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5,700.00 60,591 MOL 13,340.00 22,050 Komercni 5,177.00 33,385 KGHM 95.50 95 PZU 400.90 80 CI Games: test oporu 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 Indeksy zagraniczne BUX 21,941.4 1.5% RTS 886.0 3.4% PX50 981.2 1.1% DJIA 17,084.5 0.2% NASDAQ 4,830.5 0.4% S&P 500 2,014.9 0.1% DAX XETRA 10,096.6 1.0% FTSE 6,416.2 0.6% CAC 40 4,701.4 0.5% NIKKEI 18,438.7 1.6% HANG SENG 22,458.8 0.5% 9 8 Waluty i surowce 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 WIBOR 3m (%) 1.73 0.0% EUR/PLN 4.224 0.6% USD/PLN 3.720 0.0% 18 25 1 June 8 15 22 29 July 6 13 20 27 3 August 10 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October 12 19 Po ponad miesięcznej konsolidacji, od kilku sesji CI Games ponownie silnie zwyżkuje. W piątek dotarł do oporu na poziomie szczytu z pierwszej połowy sierpnia, a długa biała świeca sugeruje wysokie prawdopodobieństwo jego pokonania. W takim przypadku minimalny zasięg ruchu należy szacować na 23,45 zł, a potencjalny na 25,33 zł lub 27,41 zł. EUR/USD 1.135 1.4% miedź (USD/t) 5,310.3 3.1% miedź (PLN/t) 19,756.1 2.4% ropa Brent (USD/bbl) 52.35 0.0%
Najważniejsze informacje: Sektor finansowy Sektor detaliczny Sektor wydobywczy 2 Szałamacha: PiS wybierze ostateczny wariant podatku bankowego w ciągu 6-8 tygodni Poseł PiS Paweł Szałamacha poinformował, że Prawo i Sprawiedliwość wybierze ostateczny wariant podatku bankowego w ciągu 6-8 tygodni. Z kolei poseł Henryk Kowalczyk podkreślił, że PiS zamierza dokonać wyboru pomiędzy podatkiem od aktywów i podatkiem od transakcji finansowych. Dodał, że podatek od aktywów jest bardziej preferowaną wersją. Ma on wynosić 0,39% i zapewnić wpływy rzędu 5 mld PLN rocznie. (PAP) PiS: Banki ze stratami z tytułu przewalutowania, mogłyby płacić mniejszy podatek W wywiadzie dla Wprost poseł PiS Paweł Szałamacha poinformował, że banki, które poniosłyby straty z tytułu przewalutowania, mogłyby płacić mniejszy podatek bankowy. (PAP) Prognozowane dochody budżetu z podatku od transakcji finansowych to 1,7 mld PLN Z projektu ustawy przedstawionego przez PiS wynika, że prognozowana wysokość dochodów budżetu z tytuły wprowadzenia podatku od transakcji finansowych w pierwszym roku obowiązywania to 1,7 mld PLN. Podatek ten dotyczyłby obrotów papierami wartościowymi i instrumentami pochodnymi. Dodał, że stawka podatku wynosiłaby 0,14% podstawy dla instrumentów finansowych i 0,07% dla instrumentów pochodnych. Projekt przewiduje brak opodatkowania pierwotnej emisji papierów wartościowych, a także operacji związanych z finansowaniem potrzeb pożyczkowych państwa i jednostek samorządu terytorialnego. (PAP) Posłowie za rozszerzeniem kredytobiorców uprawnionych do pomocy Prawo do pomocy będą mieli nie tylko ci kredytobiorcy, którzy są bezrobotni, ale także ci o najniższych dochodach na członka rodziny - taką m.in. poprawkę Senatu do ustawy o wsparciu dla kredytobiorców zaakceptował w piątek Sejm. Inna zaakceptowana przez Sejm poprawka Senatu zakłada, że na Fundusz Wsparcia Kredytobiorców będą się składać proporcjonalnie nie wszystkie banki, posiadające kredyty walutowe (jak proponował początkowo Sejm), ale banki dysponujące kredytami najbardziej zagrożonymi, których opóźnienie przekracza 90 dni. (PAP) Wpływy z podatku od sklepów wielkopowierzchniowych to ok. 3,4-3,5 mld PLN rocznie Poseł PiS Henryk Kowalczyk powiedział, że wpływy dla budżetu z tytuł wprowadzenia podatku od sklepów wielkopowierzchniowych wyniosą ok. 3,4-3,5 mld PLN rocznie. Stawka podatku wyniesie 2% od przychodów ze sprzedaży, dla podmiotów z powierzchnią handlową większą niż 250 metrów kwadratowych. Według szacunków PiS, skumulowane dochody dla budżetu w latach 2016-2020 z tytułu wprowadzenia tego podatku, uwzględniające inflację i potencjalny wzrost sprzedaży, przekroczyłyby kwotę 14 mld PLN. (PAP) Sprzedaż węgla w VIII wzrosła m/m do 5,96 mln ton Agencja Rozwoju Przemysłu podała, że sprzedaż węgla w sierpniu wzrosła do 5,96 mln ton wobec 5,78 mln ton w lipcu i 5,45 mln ton w sierpniu 2014 roku. Stan zapasów na hałdach w końcu sierpnia wyniósł 6,53 mln ton wobec 6,97 mln ton w końcu lipca 2015 roku i 9,52 mln ton w sierpniu 2014 roku. Produkcja węgla w sierpniu wyniosła 5,63 mln ton wobec 6,09 mln ton w lipcu 2015 roku oraz 5,51 mln ton w sierpniu 2014 roku. (PAP) S. telekomunikacyjny Po 115 dniach aukcji na LTE suma ofert wynosi 8,17 mld PLN Jak wynika z informacji UKE, po 115. dniu aukcji częstotliwości LTE suma ofert wynosi 8,17 mld PLN. Najwyższa cena za blok z pasma 800 MHz wyniosła 1,586 mld PLN, a za pasmo 2,6 GHz 41,5 mln PLN. Ceny wywoławcze wynosiły odpowiednio 250 mln PLN i 25 mln PLN. (PAP) Tauron Lotos Budimex Ciech Zarząd Tauronu ma dwóch nowych członków Rada nadzorcza Tauronu powołała do zarządu spółki Annę Striżyk na stanowisko wiceprezesa ds. ekonomiczno-finansowych i Piotra Kołodzieja na stanowisko wiceprezesa ds. strategii i rozwoju. Anna Striżyk pełniła do niedawna funkcję wiceprezes ds. finansowych w ZE PAK. Piotr Kołodziej od 2012 r. był prezesem Tauron Dystrybucja. (PAP) Lotos zapowiada wejście w nowy projekt upstream Jak poinformował prezes Paweł Olechnowicz, w najbliższych dniach grupa Lotos ma poinformować o wejściu w nowy projekt upstreamowy. (Dziennik Gazeta Prawna) Kontrakt o wartości 1,567 mld PLN na budowę drogi S7 Budimex zbuduje odcinek drogi S7 od Nowego Dworu Gdańskiego do Kazimierzowa. Wartość kontraktu wynosi 1,576 mld PLN brutto. Czas realizacji to 27 miesięcy, do którego nie są wliczane okresy zimowe (15 grudnia 15 marca). (PAP) Sebastian Kulczyk szefem rady nadzorczej Ciechu Rada Nadzorcza Ciechu wybrała przewodniczącego rady nadzorczej firmy. Został nim Sebastian Kulczyk.(PAP)
Duon Kruk Pfleiderer Grajewo Polnord Firma sprzedaje więcej gazu ziemnego Prezes Grupy Duon Mariusz Caliński powiedział, że mimo tego, iż rozpoczął się tzw. sezon gazowy to ceny gazu są zdecydowanie niższe niż rok temu. Sprzyja to sprzedaży błękitnego paliwa do końcowych klientów i pozyskiwaniu nowych. Dodaje, że spółka zwiększa m.in. liczbę odbiorców pozyskiwanych na zasadzie TPA, przejmuje też w tej formule więcej klientów, którym sprzedaje prąd. W segmencie energii elektrycznej pozytywny wpływ na wyniki spółki będzie odczuwalny najwcześniej w 2016 r. Grupa Duon zwiększa też dostawy gazu do końcowych klientów poprzez stacje regazyfikacji LNG. Caliński zapowiada, że w tym roku do użytku zostaną oddane jeszcze dwie stacje, a w przyszłym roku powinny powstać następne, gdyż zapotrzebowanie na surowiec mocno rośnie. (Parkiet) Kruk w III kw. '15 zainwestował w pakiety wierzytelności 71 mln PLN Nakłady inwestycyjne Kruka na zakup portfeli wierzytelności w Polsce i za granicą wyniosły w trzecim kwartale 2015 roku 71 mln PLN. Wartość nominalna wierzytelności nabytych przez grupę w tym okresie wyniosła 607 mln PLN. Rok wcześniej, w III kwartale 2014 roku, wartość nakładów na wierzytelności wyniosła 42 mln PLN przy wartości nominalnej 519 mln PLN. Wartość spłat w III kwartale 2015 r. wyniosła 206 mln PLN, podczas gdy rok wcześniej 168 mln PLN. (PAP) Cena maksymalna w ofercie Pfleiderer Grajewo ustalona na 31 PLN W piątek KNF zatwierdziła prospekt emisyjny Pfleiderer Grajewo. Cena maksymalna w ofercie publicznej Pfleiderer Grajewo została ustalona na 31 PLN, a przedział cenowy na potrzeby budowania księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych wynosi 27-31 PLN. (PAP) WSA wydał korzystne dla Polnordu wyroki ws. odszkodowań drogowych w Wilanowie Wojewódzki Sąd Administracyjny wydał korzystne dla Polnordu wyroki w kwestii odszkodowań drogowych w Wilanowie Tym samym sąd uchylił wcześniejsze decyzje prezydenta m.st. Warszawy oraz wojewody mazowieckiego, które odmawiały spółce odszkodowania z tytułu wygaśnięcia prawa użytkowania wieczystego działek o łącznej powierzchni ok. 10 ha, które zgodnie z obowiązującym planem miejscowym przeznaczone są pod drogi publiczne. Przedstawiciele Polnordu informowali wcześniej, że deweloper stara się o odszkodowania od miasta Warszawa na łączną kwotę ok. 400 mln PLN. (PAP) AB Walne AB zdecyduje o wypłacie 0,7 PLN dywidendy na akcję za 2014/15 Walne zgromadzenie AB zdecyduje 5 listopada o przeznaczeniu 11,3 mln PLN z zysku za rok 2014/15 na dywidendę dla akcjonariuszy, co daje 0,7 PLN na akcję. Proponowany dzień dywidendy to 3 grudnia 2015 r., jej wypłata miałaby nastąpić 11 stycznia 2016 r. (PAP) LC Corp Neuca LC Corp rozpoczął przegląd opcji strategicznych, nie wyklucza poszukiwań inwestora Zarząd LC Corp zdecydował o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych, rozważy poszukiwania inwestora strategicznego. Podano, że żadne decyzje związane z wyborem konkretnej opcji przez zarząd nie zostały dotąd podjęte i nie ma pewności, czy taka decyzja zostanie podjęta w przyszłości. Zarząd LC Corp rozpoczął przygotowanie raportu typu due diligence spółki i jej spółek zależnych, w celu ewentualnego późniejszego udostępnienia go potencjalnym inwestorom. (PAP) NWZ Neuki zdecyduje o skupie do 103 tys. akcji własnych NWZ Neuki zdecyduje o upoważnieniu zarządu do przeprowadzenia do końca 2016 roku skupu do 103.000 akcji własnych za maksymalnie 46,35 mln PLN. Cena minimalna, za którą spółka miałaby nabywać własne akcje, wyniesie 1 PLN, a cena maksymalna 450 PLN. Łączna wartość nominalna nabytych akcji nie może przekroczyć 20%. kapitału zakładowego spółki. (PAP) Wielton Udział w rynku rejestracji nowych przyczep i naczep wzrósł w I-IX do 15,17% Udział Wieltonu w polskim rynku rejestracji nowych przyczep i naczep o masie powyżej 3,5 tony wzrósł w okresie styczeń-wrzesień do 15,17% z 14,03% w analogicznym okresie 2014 roku. Natomiast udział w rynku rejestracji nowych naczep o masie powyżej 3,5 tony wzrósł w do 14,36% z 13,29% rok wcześniej. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 15 pażdziernika Bogdanka Nadzwyczajne walne zgromadzenie ws. ograniczenia max liczby głosów na WZ dla jednego akcjonariusza do 10% 16 października Bogdanka Koniec zapisów w wezwaniu do sprzedaży akcji spółki ogłoszonym przez Eneę 21 października Orange Polska Raport kwartalny 22 października PKN Orlen Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100.00 6,027.38 15.2 11.0 10.8 1.7 1.5 1.3 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324.00 31,288.65 12.7 13.8 13.3 1.6 1.5 1.4 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29.80 47,223.88 14.5 13.5 12.4 1.1 1.0 0.9 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98.00 11,232.81 14.5 13.5 13.2 1.4 1.4 1.4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134.00 16,587.75 15.6 14.4 13.9 1.6 1.5 1.5 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5,926.00 30,651.75 15.6 15.5 15.1 1.9 1.8 1.8 mbank Trzymaj 2015-07-06 405.00 16,287.63 12.1 12.1 12.4 1.3 1.2 1.1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6.70 7,715.42 12.6 11.2 11.1 1.2 1.1 1.1 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 21,672.68 19.4 12.4 8.3 1.3 1.2 1.0 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174.00 40,184.16 16.1 14.7 14.2 1.7 1.7 1.7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43.65 3,768.04 18.5 14.3 13.9 8.3 7.6 7.3 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67.93 8,976.20 18.5 17.2 16.8 7.7 7.0 6.6 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4.93 5,081.28 12.4 12.4 11.9 9.6 8.7 8.3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157.00 5,361.32 27.2 22.4 21.0 15.2 12.7 12.2 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 729.23 34.4 27.1 25.2 18.5 15.9 15.5 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171.20 3,733.65 25.7 21.3 19.0 10.5 9.0 7.9 CCC Trzymaj 2015-06-02 187.00 6,393.60 23.7 16.7 12.7 19.1 14.0 10.8 LPP Sprzedaj 2015-06-02 6,497.00 14,356.00 40.5 26.4 19.7 19.6 15.1 11.7 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83.98 838.16 17.9 17.3 16.1 6.9 6.3 5.7 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39.72 6,750.98 28.3 25.6 22.8 16.1 15.2 14.4 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70.00 3,007.65 10.2 11.7 11.4 4.9 4.6 4.6 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49.00 603.64 9.2 9.0 8.6 8.2 7.4 7.2 Action Trzymaj 2015-05-25 42.50 415.25 5.4 5.1 4.8 5.4 5.0 - Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27.90 15,700.85 19.5 17.4 15.9 14.4 13.2 12.3 WPH Kupuj 2015-06-24 45.50 1,126.72 20.3 14.1 12.0 12.4 9.3 7.6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531.00 34,618.64 11.9 12.2 11.7 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47.35 1,254.17 19.3 13.2 nm 16.1 10.8 - Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,781.53 7.5 4.3 nm 3.8 nm - GTC Kupuj 2015-01-15 6.40 2,452.15 5.2 7.6 nm -1.9-3.3 - PHN Trzymaj 2014-09-10 27.80 877.30 658.4 36.3 nm 63.9 nm - Robyg Kupuj 2014-10-15 2.51 665.62 16.2 9.9 nm 13.1 9.0 - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51.60 1,628.51 12.4 11.5 10.5 7.8 7.2 6.6 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59.50 692.79 10.1 10.4 8.7 7.9 9.1 7.2 Kęty Kupuj 2015-09-02 370.00 2,716.46 13.1 12.7 11.4 9.0 8.6 7.6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43.50 1,138.55 13.6 12.5 11.8 9.2 8.5 8.1 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355.00 504.00 13.7 13.0 13.3 8.5 8.0 7.6 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8.61 82.23 11.5 10.2 9.3 5.0 4.5 4.0 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7.00 1,945.82 223.6 34.3 51.9 4.7 4.3 4.5 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9.00 9,842.68 32.1 39.9 30.2 4.1 4.0 3.9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49.60 2,009.18 11.1 20.3 14.6 4.2 4.8 4.3 JSW Trzymaj 2015-09-24 14.70 1,499.35 nm nm nm 6.6 3.8 2.8 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80.00 19,100.00 8.5 25.9 16.7 4.4 5.6 5.4 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0.03 199.84 nm nm 1.5 13.0 15.9 3.4 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4.11 346.80 13.7 12.1 11.3 8.3 7.6 6.9 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27.20 5,694.10 8.4 9.6 9.0 6.3 6.9 7.1 MOL Trzymaj 2015-09-18 13,552.00 18,933.51 7.6 6.7 7.1 3.2 3.2 3.1 OMV Trzymaj 2015-09-18 23.44 34,620.65 10.5 13.7 12.1 3.7 3.5 3.4 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4.84 40,769.00 14.2 17.7 17.3 6.6 7.5 7.2 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66.80 27,715.55 6.2 6.8 7.5 4.0 4.2 4.5 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 75.60 41,236.92 10.2 14.5 17.1 6.4 6.7 7.0 Enea Kupuj 2015-09-29 15.80 5,849.11 5.7 9.7 9.9 4.1 5.9 5.5 Energa Kupuj 2015-09-29 19.00 7,101.25 9.3 12.5 12.2 5.0 5.7 5.7 PGE Kupuj 2015-09-29 15.00 26,756.28 nm 9.4 9.8 3.6 5.2 5.5 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36.90 1,181.89 14.9 16.0 25.3 9.1 7.5 11.0 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3.41 5,835.99 5.6 7.1 7.8 4.1 5.0 5.6 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14.70 742.53 8.4 14.1 5.0 3.6 3.3 2.4 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży