spis treêci List Zarzàdu... 3 WysokoÊç stopy zwrotu Generali OFE... 9 WartoÊç jednostki rozrachunkowej Generali OFE... 9

spis treêci 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. List Zarzàdu...................................... 3 WysokoÊç stopy zwrotu Generali OFE.................. 9 WartoÊç jednostki rozrachunkowej Generali OFE......... 9 Opinia bieg ego rewidenta.......................... 10 OÊwiadczenie depozytariusza....................... 12 Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r.................... 12 Statut Generali OFE............................... 44

Nic bardziej nie wzmacnia człowieka ni okazane mu zaufanie Kartezjusz Szanowni Państwo, Z ogromną przyjemnością przekazujemy sprawozdanie finansowe z kolejnego roku działalności Generali Otwartego Funduszu Emerytalnego. Niewątpliwie rok 2005 inwestorzy giełdowi, w tym fundusze emerytalne oraz ich klienci zaliczą do bardzo udanych. Generali OFE uzyskał w 2005 roku stopę zwrotu na poziomie 14,74%, co pozwoliło na zajęcie czwartej pozycji wśród wszystkich obecnych na rynku funduszy emerytalnych. W tabeli poniżej prezentujemy stopy zwrotu wszystkich OFE. NN 16,35% AIG 16,03% CU 15,49% Generali 14,74% Pocztylion 14,59% DOM 14,38% Skarbiec 14,35% Winterthur 14,14% Polsat 14,10% PZU 13,74% Sampo 13,58% Ergo 13,40% Bankowy 12,34% Pekao 12,24% Allianz 11,22% Średnia 14,05% Należy podkreślić, że długoterminowe wyniki inwestycyjne mają najistotniejszy wpływ na wysokość emerytury otrzymywanej w przyszłości przez naszych Klientów. Od początku swojej działalności Generali OFE realizuje strategię, której celem jest wypracowanie jak najwyższej

stopy zwrotu i, jednocześnie, minimalizowanie ryzyka inwestycyjnego. Należy podkreślić, że ta strategia przynosi efekty także w perspektywie długoterminowej. Od początku działalności Funduszu, tzn. od maja 1999 do końca 2005 roku wartość naszej jednostki uczestnictwa wzrosła o ponad 132%! To jedna z najwyższych stóp zwrotu i potwierdza efektywność przyjętej przez nasz Fundusz strategii inwestycyjnej. Działalność inwestycyjna Działalność inwestycyjna zależy bezpośrednio od sytuacji gospodarczej. W dużym stopniu wydarzenia na rynkach były zdeterminowane przez wybory parlamentarne i prezydenckie. W 2005 roku gospodarka rozwijała się wolniej niż rok wcześniej. Spodziewano się takiego spowolnienia w pierwszym kwartale, ale okazało się ono trwalsze i trwało aż pół roku. Jednak już w drugiej połowie roku mogliśmy obserwować ponowne przyspieszenie wzrostu, które potwierdzają coraz lepsze dane o wzroście produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. W dalszym ciągu wzrost gospodarczy zawdzięczamy w dużej mierze eksportowi, który dzięki poprawie konkurencyjności polskich towarów na innych rynkach, utrzymuje się na wysokim poziomie. W ciągu całego roku spadała inflacja, by na koniec roku osiągnąć jeden z najniższych historycznie poziomów. W 2005 roku po raz pierwszy mogliśmy zobaczyć pierwsze oznaki poprawy na rynku pracy spadała stopa bezrobocia i jednocześnie rosło zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw. Także płace realne rosły w drugiej połowie roku. Oczekujemy, że dzięki wzrostowi gospodarczemu ożywienie na rynku pracy będzie obecne także w kolejnych latach. Rok 2005 był dobry z punktu widzenia inwestycji w obligacje skarbowe rynek, mierzony indeksem obligacji Banku Handlowego w Warszawie SA, zyskał 9,43%. 4 5 Dobra koniunktura w trzech pierwszych kwartałach była przede wszystkim wynikiem dyskontowania oczekiwań co do obniżek stóp procentowych banku centralnego, które to ostatecznie spadły o 200 punktów bazowych. Cięciom stóp procentowych sprzyjały słabsze niż oczekiwano dane na temat inwestycji i wzrostu PKB oraz spadająca inflacja. Dodatkowo, na wzrost cen obligacji wpływały nadzieje wiązane z utworzeniem koalicji przez Platformę Obywatelską (PO) i Prawo i Sprawiedliwość (PiS) po ich zwycięstwie we wrześniowych wyborach parlamentarnych. Od połowy września inwestorzy przystąpili do realizacji zysków w związku z nadchodzącymi wyborami parlamentarnymi i prezydenckimi. Wyniki wyborów przyniosły pogorszenie koniunktury a następnie głęboką korektę, co było efektem odzwierciedlenia w cenach papierów skarbowych wygranej PiS oraz problemów w utworzeniu koalicji PiS-PO. Mimo tego, do końca grudnia rynek zdołał odrobić straty w związku ze spadkiem ryzyka politycznego, dobrą koniunkturą na rynkach zagranicznych oraz tzw. efektem końca roku. Nasza ocena sytuacji na rynku papierów skarbowych skłaniała nas do inwestowania w papiery o dłuższych terminach zapadalności (powyżej 5 lat), co okazało się słuszną strategią, gdyż właśnie ten segment rynku przyniósł inwestorom w 2005 roku najwyższy zysk. W 2006 roku możemy spodziewać się zwiększonej zmienności na rynku obligacji w związku z ponownym wzrostem ryzyka politycznego, aczkolwiek relatywnie wysokie realne stopy procentowe, silne fundamenty oraz dobre perspektywy polskiej gospodarki powinny przyciągać inwestorów zagranicznych i dać wyższą stopę zwrotu w stosunku do oprocentowania depozytów bankowych. Rok 2005 charakteryzował się bardzo dynamiczną sytuacją na rynku akcji w ciągu ostatnich 12 miesięcy główne indeksy giełdowe: WIG, WIG20 oraz MIDWIG zyskały odpowiednio: 33,7%, 35,4% i 27,6%. Na tak szybko

rosnącym rynku, decyzje inwestycyjne dotyczące części akcyjnej portfela miały kluczowe znaczenie dla stopy zwrotu całego Funduszu. Mając na uwadze długoterminowe cele inwestycyjne, konsekwentnie akumulowaliśmy akcje spółek, w których dostrzegamy przede wszystkim wartość fundamentalną. Niestety, w krótkim terminie takie inwestycje nie zawsze przynoszą satysfakcjonujące zyski. Tak też było w pierwszych trzech kwartałach ubiegłego roku, kiedy gwałtowne wzrosty na warszawskiej giełdzie były w dużej mierze oderwane od fundamentalnej wartości przedsiębiorstw. Ponieważ jednym z głównych czynników hossy była bardzo duża aktywność inwestorów zagranicznych, w tym okresie najwyższy zwrot dawały inwestycje w spółki o największej kapitalizacji. Ekspozycja Generali OFE na takie spółki była nieco mniejsza niż ich większych konkurentów, co znalazło odzwierciedlenie w różnicach stóp zwrotu po pierwszych trzech kwartałach. W październiku na rynku nastąpiła korekta, jednak już miesiąc później na rynek powróciły dobre nastroje. Jednak w ostatnim okresie liderami wzrostów były średnie i mniejsze spółki niedoszacowane z fundamentalnego punktu widzenia. Taki scenariusz okazał się bardzo korzystny dla Generali OFE, które w samym czwartym kwartale osiągnęło drugą stopę zwrotu spośród wszystkich funduszy emerytalnych, przewyższającą średnią ważoną o ponad jeden punkt procentowy. Tak prowadzona polityka inwestycyjna pozwoliła Funduszowi zająć bardzo wysokie czwarte miejsce pod względem osiągniętej stopy zwrotu. Zatem mamy za sobą kolejny rok, w którym wynik inwestycyjny plasuje Generali OFE w ścisłej czołówce całego rynku funduszy emerytalnych. Bardzo dobre wyniki inwestycyjne odnotowane w 2005 roku (a w szczególności w czwartym kwartale) utwierdzają nas w przekonaniu, że przyjęta przez nas polityka inwestycyjna jest optymalna z punktu widzenia długoterminowych 6 7 wyników Funduszu. Zatem w dalszym ciągu o doborze spółek do portfela akcyjnego będzie decydowała głównie nasza ocena ich wartości fundamentalnej. Jednocześnie będziemy się starali reagować na czynniki, które wpływają na rynek akcji jako całość poprzez zmianę struktury portfela oraz dostosowywanie alokacji aktywów funduszu w akcje do przewidywanych przez nas krótkoi średnioterminowych trendów rynkowych. Planowane kierunki działalności W nadchodzącym roku zamierzamy kontynuować realizację strategii polegającej na minimalizacji ryzyka oraz doborze instrumentów na podstawie rzetelnej i wnikliwej analizy fundamentalnej. W perspektywie długoterminowej modelowa struktura aktywów Funduszu przedstawia się następująco: Rodzaj inwestycji Udział procentowy Dłużne papiery skarbowe 50% Dłużne papiery innych podmiotów 10% Papiery wartościowe z prawem do kapitału (akcje) 30% Lokaty bankowe 5% Inne aktywa 5% Jednakże w perspektywie najbliższych miesięcy wydaje się mało prawdopodobne wykorzystanie możliwości inwestowania w dłużne papiery innych podmiotów. Wynika to z ostrożnego podejścia do ryzyka wiążącego się z inwestowaniem w ten typ instrumentów, ich ograniczonej dostępności i płynności. W 2006 roku oczekujemy powrotu na ścieżkę wyższego wzrostu gospodarczego, niewielkiego wzrostu inflacji oraz przyspieszenia wzrostu inwestycji. Uważamy, że polityka monetarna w nadchodzącym roku ulegnie złagodzeniu, natomiast utrzyma się niepewna sytuacja polityczna, związana z brakiem stabilnej większości w Sejmie, co może przyczynić się do wahań na rynkach akcji i obligacji. Spodziewamy się raczej jednocyfrowych stóp zwrotu osiągniętych zarówno na portfelu akcji, jak i obligacji.

Będziemy na bieżąco analizować sytuację gospodarczą i rynkową oraz inwestować w takie instrumenty, które zapewniają najlepszą relację ryzyka i potencjalnej stopy zwrotu. Ryzyko Efektywne inwestowanie to osiąganie jak najwyższej stopy zwrotu przy założonym poziomie ryzyka. W celu jak największego ograniczania ryzyka inwestycje Generali OFE charakteryzowały się znacznym zaangażowaniem w najbezpieczniejsze papiery wartościowe, jakimi są obligacje skarbowe oraz depozyty w bankach o bardzo dobrej kondycji finansowej i wysokiej wiarygodności. W części akcyjnej zarządzający starali się utrzymać odpowiednią dywersyfikację ilościową i sektorową portfela opierając swoje decyzje inwestycyjne na dokładnej analizie sytuacji fundamentalnej spółek. Podsumowanie Wyniki inwestycyjne Generali OFE świadczą o tym, że przyjęta i konsekwentnie realizowana strategia inwestycyjna jest bezpieczna i należy do jednych z najbardziej efektywnych na rynku. Dowodem na to jest również rosnąca liczba naszych Klientów, którym dziękujemy za przystąpienie do Generali OFE i okazane nam w ten sposób zaufanie. wysokość stopy zwrotu Generali OFE Wysokość stopy zwrotu osiągnięta przez Generali Otwarty Fundusz Emerytalny za okres od 31 grudnia 2002 r. do 31 grudnia 2005 r. wyniosła 48,217% za okres 3 ostatnich lat kalendarzowych. Wysokość stopy zwrotu osiągnięta przez Generali Otwarty Fundusz Emerytalny za okres od 31 grudnia 2000 r. do 31 grudnia 2005 r. wyniosła 76,288% za okres 5 ostatnich lat kalendarzowych. Wysokość stopy zwrotu osiągnięta przez Generali Otwarty Fundusz Emerytalny za okres od 30 września 2002 r. do 30 września 2005 r. wyniosła 54,545%. Wysokość średniej ważonej stopy zwrotu wszystkich otwartych funduszy emerytalnych za okres od 30 września 2002 r. do 30 września 2005 r. wyniosła 52,478%. wartość jednostki rozrachunkowej Generali OFE jednostki rozrachunkowej 31 grudnia 2005: jednostki rozrachunkowej 31 grudnia 2002: jednostki rozrachunkowej 31 grudnia 2000: jednostki rozrachunkowej w dniu rozpoczęcia działalności Funduszu 21 maja 1999: 23,27 zł 15,70 zł 13,20 zł 10 zł Artur Olech Członek Zarządu Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. Piotr Pindel Członek Zarządu Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. Jacek Smolarek Członek Zarządu Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. 8 9

opinia niezależnego biegłego rewidenta dla Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. Przeprowadziliśmy badanie załączonego sprawozdania finansowego Generali Otwarty Fundusz Emerytalny (zwanego dalej Funduszem ) z siedzibą w Warszawie przy ulicy Postępu 15, obejmującego: (a) bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2005 r., który w pozycji aktywów netto wykazuje sumę 2.935.620.110,11zł; (b) rachunek wyników za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujący wynik finansowy w kwocie 348.005.377,50 zł; (c) zestawienie zmian w kapitale własnym za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące zwiększenie kapitału własnego o kwotę 834 201.104,86 zł; (d) zestawienie zmian w aktywach netto za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące wzrost wartości aktywów netto o kwotę 834.201.104,86 zł; (e) zestawienie portfela inwestycyjnego na dzień 31 grudnia 2005 r.; (f) informację dodatkową obejmującą wprowadzenie oraz dodatkowe informacje i objaśnienia. Za sporządzenie zgodnego z obowiązującymi przepisami sprawozdania finansowego oraz pisma do członków Funduszu odpowiedzialny jest Zarząd Generali Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego S.A.. Naszym zadaniem było wyrażenie, na podstawie przeprowadzonego badania, opinii o sprawozdaniu finansowym. Badanie przeprowadziliśmy stosownie do obowiązujących na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej: (a) przepisów rozdziału 7 Ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości ( Ustawa tekst jednolity Dz.U. z 2002 r. Nr 76 poz. 694 z późniejszymi zmianami); (b) norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce. Badanie zostało zaplanowane i przeprowadzone tak, aby uzyskać Warszawa, 22 lutego 2006 r. wystarczającą pewność, że sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych 10 11 błędów i przeoczeń. Badanie obejmowało między innymi sprawdzenie, na podstawie wybranej próby, dowodów potwierdzających kwoty i informacje wykazane w sprawozdaniu finansowym. Badanie obejmowało również ocenę zasad rachunkowości stosowanych przez Spółkę oraz istotnych oszacowań dokonywanych przy sporządzaniu sprawozdania finansowego, a także ogólną ocenę jego prezentacji. Uważamy, że nasze badanie stanowiło wystarczającą podstawę dla wyrażenia opinii. Informacje zawarte w piśmie Zarządu Towarzystwa skierowanym do członków Funduszu są zgodne z informacjami zawartymi w zbadanym sprawozdaniu finansowym. Do sprawozdania finansowego dołączono oświadczenie depozytariusza o zgodności danych przedstawionych w sprawozdaniu finansowym Funduszu ze stanem faktycznym. Naszym zdaniem, załączone sprawozdanie finansowe we wszystkich istotnych aspektach: (a) zostało sporządzone na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych i zgodnie ze stosowanymi w sposób ciągły zasadami rachunkowości obowiązującymi na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, określonymi w powołanej wyżej Ustawie oraz przepisach rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 marca 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy emerytalnych; (b) jest zgodne w formie i treści z obowiązującymi Fundusz przepisami prawa oraz statutem Funduszu; (c) przedstawia rzetelnie i jasno sytuację majątkową i finansową Funduszu na dzień 31 grudnia 2005 r. oraz wynik finansowy za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. Działający w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. i przeprowadzający badanie: Andrzej J. Konopacki PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. Członek Zarządu Biegły rewident Numer ewidencyjny 1750/287 Spółka wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 144

oświadczenie depozytariusza Bank Handlowy w Warszawie Spółka Akcyjna pełniący obowiązki depozytariusza dla Generali Otwarty Fundusz Emerytalny, zarządzanego przez Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A., z siedzibą w Warszawie, potwierdza zgodność ze stanem faktycznym danych dotyczących aktywów i zobowiązań funduszu oraz wynik finansowy przedstawione w sprawozdaniu finansowym za okres od 1 stycznia 2005 roku do 31 grudnia 2005 roku. Za Bank Handlowy w Warszawie SA: Przy sporządzaniu sprawozdania finansowego przyjęte zostały odpowiednie zasady rachunkowości. Przy wycenie aktywów i pasywów oraz ustalaniu wyniku finansowego przyjęto, że Fundusz będzie kontynuować działalność gospodarczą w dającej się przewidzieć przyszłości oraz nie zamierza ani nie musi zaniechać działalności lub istotnie zmniejszyć jej zakresu. Wstęp, bilans, rachunek zysków i strat, zestawienie zmian w kapitale własnym, zestawienie zmian w aktywach netto, zestawienie portfela inwestycyjnego oraz dodatkowe informacje i wyjaśnienia na dzień 31 grudnia 2005 zostały sporządzone zgodnie z przepisami prawa i przedstawione w niniejszym dokumencie w następującej kolejności: Tomasz Jurczak Dyrektor Biura Usług Powierniczych Pełnomocnik SBK C 2478 Warszawa, 22 lutego 2006 r. Maciej Pisarkiewicz Naczelnik Wydziału Rozliczeń Papierów Wartościowych i Wyceny Pełnomocnik SBK C 9343 sprawozdanie finansowe za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku Zatwierdzenie sprawozdania finansowego Zgodnie z przepisami ustawy z dnia 28 sierpnia 1997 roku o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych oraz Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 marca 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy emerytalnych Zarząd Generali Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego SA jest zobowiązany zapewnić sporządzenie rocznego sprawozdania finansowego Generali Otwartego Funduszu Emerytalnego dającego prawidłowy i rzetelny obraz sytuacji majątkowej i finansowej Funduszu na koniec okresu obrotowego oraz wyniku finansowego za ten okres. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Wstęp Bilans Rachunek zysków i strat Zestawienie zmian w kapitale własnym Zestawienie zmian w aktywach netto Zestawienie portfela inwestycyjnego Dodatkowe informacje i objaśnienia Artur Olech Członek Zarządu Warszawa, 22 lutego 2006 r. Piotr Pindel Członek Zarządu Jacek Smolarek Członek Zarządu 12 13

wstęp do sprawozdania finansowego Niniejsze sprawozdanie finansowe sporządzone zostało zgodnie z przepisami Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 marca 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy emerytalnych oraz Rozporządzenie Rady Ministrów w sprawie szczegółowych zasad wyceny aktywów i zobowiązań funduszy emerytalnych z dnia 9 marca 2004 r. i obejmuje okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku. Według tych przepisów podstawą ujmowania w księgach rachunkowych wpłat dokonywanych na rzecz członków funduszu, oraz odpowiadających im zobowiązań, jest ich wpływ do funduszu. W związku z tym kwota aktywów Generali Otwartego Funduszu Emerytalnego (zwanego dalej Funduszem) na dzień 31 grudnia 2005 roku i odpowiadających im zobowiązań oraz kapitału, odzwierciedla jedynie składki członków Funduszu wpłacone do Funduszu do tego dnia. Zapisy Rejestru Członków Funduszu wskazują, iż na dzień 31 grudnia 2005 roku członkami Funduszu było 442.787 osoby, natomiast aktywa Funduszu na ten dzień wynikają z wpływu części składek dotyczących 403.955 członków. Obecnie posiadane informacje nie są wystarczające do określenia wartości nie otrzymanych wpływów składki na dzień 31 grudnia 2005 roku. Fundusz Nazwa Funduszu brzmi: Generali Otwarty Fundusz Emerytalny. Fundusz został utworzony na podstawie zezwolenia Urzędu Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi wydanego dnia 29 stycznia 1999 r. i wpisany do rejestru funduszy emerytalnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie dnia 11 lutego 1999 r. pod numerem RFe 10. Fundusz działa na podstawie ustawy z dnia 28 sierpnia 1997 roku o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz. U. Nr 139 poz. 934 z późniejszymi zmianami, zwaną dalej Ustawą) oraz Statutu Funduszu uchwalonego przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Generali Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego SA z dnia 25 stycznia 1999 r. i zatwierdzonego przez Urząd Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi. Towarzystwo Fundusz jest zarządzany przez Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne SA (zwane dalej Towarzystwem) z siedzibą w Warszawie przy ul. Postępu 15, wpisane do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy pod numerem KRS 0000008579. Towarzystwo jest spółką akcyjną prawa polskiego, której kapitał akcyjny w 96,56% należy do Generali Towarzystwo Ubezpieczeń SA (w wyniku połączenia w styczniu 2004 r. Generali Towarzystwo Ubezpieczeń SA z Generali Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie i Generali Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie), natomiast w 3,44% do Generali Holding Vienna AG z siedzibą w Austrii. Depozytariusz Funkcję Depozytariusza dla Funduszu pełni Bank Handlowy w Warszawie SA z siedzibą w Warszawie, 00-923 Warszawa ul. Senatorska 16. Obowiązki Depozytariusza reguluje ustawa o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, umowa zawarta pomiędzy Funduszem a Depozytariuszem oraz Statut Funduszu. W okresie obejmującym sprawozdanie finansowe wynagrodzenie dla Depozytariusza obliczane było zgodnie ze Statutem Funduszu. Rejestr Członków Funduszu Na dzień 31 grudnia 2005 Rejestr Członków Funduszu, w ramach którego otwierane są poszczególne rachunki, prowadzony Generali Finance Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Postępu 15. Cel inwestycyjny Funduszu Celem Funduszu jest lokowanie powierzonych środków pieniężnych z przeznaczeniem na wypłatę członkom Funduszu po osiągnięciu przez nich wieku emerytalnego. Polityka inwestycyjna Funduszu oparta jest na dążeniu do osiągnięcia maksymalnego stopnia bezpieczeństwa powierzonych środków przy jak najwyższej rentowności dokonywanych lokat. 14 15

Ograniczenia inwestycyjne Funduszu I. Aktywa Funduszu mogą być lokowane wyłącznie w następujących kategoriach lokat: 1. obligacjach, bonach i innych papierach wartościowych emitowanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski, a także w pożyczkach i kredytach udzielanych tym podmiotom, 2. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych, opiewających na świadczenia pieniężne, gwarantowanych lub poręczanych przez Skarb Państwa albo Narodowy Bank Polski, a także depozytach, kredytach i pożyczkach gwarantowanych lub poręczanych przez te podmioty do wysokości 10% wartości aktywów, 3. depozytach bankowych i bankowych papierach wartościowych, w walucie polskiej, 4. depozytach bankowych i bankowych papierach wartościowych, w walutach państw będących członkami OECD oraz innych państw, z którymi Rzeczpospolita Polska zawarła umowy o popieraniu i wzajemnej ochronie inwestycji, z tym, że waluty te mogą być nabywane wyłącznie w celu rozliczenia bieżących zobowiązań funduszu, 5. akcjach spółek notowanych na regulowanym rynku giełdowym, a także notowanych na regulowanym rynku giełdowym prawach poboru, prawach do akcji oraz obligacjach zamiennych na akcje tych spółek, 6. akcjach spółek notowanych na regulowanym rynku pozagiełdowym lub spółek nienotowanych na regulowanym rynku giełdowym i na regulowanym rynku pozagiełdowym, lecz dopuszczonych do publicznego obrotu, a także notowanych na regulowanym rynku pozagiełdowym lub nienotowanych na rynku regulowanym, lecz dopuszczonych do publicznego obrotu prawach poboru, prawach do akcji oraz obligacjach zamiennych na akcje tych spółek 7. akcjach narodowych Funduszy inwestycyjnych, 8. certyfikatach inwestycyjnych emitowanych przez fundusze inwestycyjne zamknięte, 9. jednostkach uczestnictwa zbywanych przez fundusze inwestycyjne otwarte lub specjalistyczne fundusze inwestycyjne otwarte, 10. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych emitowanych przez jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które zostały dopuszczone do publicznego obrotu, 11. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych emitowanych przez jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które nie są dopuszczone do publicznego obrotu, 12. obligacjach przychodowych, o których mowa w ustawie z dnia 29 czerwca 1995 r. o obligacjach, 13. obligacjach emitowanych przez inne podmioty niż jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które zostały zabezpieczone w wysokości odpowiadającej pełnej wartości nominalnej i ewentualnemu oprocentowaniu oraz które zostały dopuszczone do publicznego obrotu, 14. obligacjach emitowanych przez inne podmioty niż jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które zostały zabezpieczone w wysokości odpowiadającej pełnej wartości nominalnej i ewentualnemu oprocentowaniu oraz które nie zostały dopuszczone do publicznego obrotu, 15. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych emitowanych przez spółki publiczne, innych niż papiery wartościowe, o których mowa w pkt 13 i 14, 16. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu, innych niż w pkt 10 i 13, 17. listach zastawnych, 18. kwitach depozytowych, w rozumieniu prawa o publicznym obrocie papierami wartościowymi, dopuszczonych do publicznego obrotu na rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. II. Aktywa Funduszu nie mogą być lokowane w: 1. akcjach lub innych papierach wartościowych emitowanych przez powszechne towarzystwo zarządzające tym Funduszem, 2. akcjach lub innych papierach wartościowych emitowanych przez akcjonariusza powszechnego towarzystwa zarządzającego tym Funduszem, 3. akcjach lub innych papierach wartościowych emitowanych przez podmioty będące podmiotami związanymi w stosunku do podmiotów określonych w pkt 1 i 2. 16 17

Przyjęte zasady rachunkowości Funduszu 1. Księgi Funduszu prowadzone są w siedzibie spółki, w języku polskim i walucie polskiej. Księgi Funduszu prowadzone są rzetelnie, na bieżąco, sprawdzalnie, tak by możliwe było ustalenie wartości aktywów netto oraz wartości jednostki rozrachunkowej na każdy dzień wyceny oraz dzień bilansowy. 2. Operacje dotyczące składników aktywów i pasywów Funduszu ujmuje się w księgach rachunkowych po uzyskaniu dowodu księgowego, potwierdzającego ich dokonanie. Podstawą zapisów w księgach rachunkowych Funduszu są dowody księgowe: 1) zewnętrzne wyciągi z kont Funduszu zawiadomienia o zawarciu transakcji inne 2) wewnętrzne wewnętrzne noty księgowe, polecenia księgowania 3. Księgi Funduszu obejmują: Rejestr członków Funduszu, Dziennik operacji, Konta księgi głównej, w której obowiązuje ujęcie każdej operacji zgodnie z zasadą podwójnego zapisu, Konta ksiąg pomocniczych, Zestawienie analityczne składników aktywów i pasywów, Zestawianie analityczne rozliczeń międzyokresowych 4. Rejestr członków prowadzony jest przy użyciu oprogramowania OpenBank, którego producentem jest firma Sysde z siedzibą Zona Franca Metropolitana, San Jose, Costa Rica. System ten służy do szczegółowej ewidencji kapitału członków, w podziale na poszczególnych członków. Rejestr członków określa w szczególności: 1. Indywidualny numer rachunku członka. 2. Podstawowe dane osobowe członka, określone w art. 89 ust.2 Ustawy o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych z dnia 28 sierpnia 1997 r. 3. Dane o środkach zgromadzonych na rachunku członka: a. daty wpłat na rachunek, 18 19 b. wysokość wpłat, c. liczbę przydzielonych jednostek rozrachunkowych, dopisanych do rachunku członka w każdym dniu przeliczenia, d. łączną liczbę jednostek rozrachunkowych zapisanych na rachunku, e. kwoty potrąconych prowizji ze środków członka, określone w statucie Funduszu, f. okres, którego dotyczy wpłacona składka. 4. Rejestr prowadzony jest w układzie dziennym. Podstawą zapisów dokonywanych w rejestrze są dokumenty: 1. otrzymane od członka Funduszu 2. otrzymane od instytucji pośredniczących w zakresie ubezpieczeń społecznych (w szczególności Zakładu Ubezpieczeń Społecznych, Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A.) Co najmniej na koniec każdego roku obrotowego sporządza się kopię danych z rejestru na trwałym nośniku elektronicznym (tzn. nośniku, którego zawartość nie można zmienić). 5. Księgowość Funduszu prowadzona jest przy użyciu systemu informatycznego Orlando EFOS, którego producentem jest firma ComArch S.A. z siedzibą w Krakowie przy Al. Jana Pawła II 39a. 6. Dla każdego dnia wyceny sporządzany jest oddzielny dziennik operacji, uwzględniający wszystkie zdarzenia, wpływające na salda kont funduszu oraz zestawienie sald kont na koniec dnia. 7. Na kontach pomocniczych dokonuje się zapisu składników aktywów i pasywów w ujęciu ilościowym, w podziale na poszczególne kategorie aktywów i pasywów. 8. Analityczne zestawienie aktywów i pasywów zawiera w szczególności: należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych w podziale na poszczególne rodzaje papierów wartościowych zobowiązania z tytułu zakupu papierów wartościowych w podziale na poszczególne rodzaje papierów wartościowych 9. Zestawienie analityczne Rozliczeń międzyokresowych zawiera w szczególności podział preliminowanych kosztów na: wynagrodzenie dla Towarzystwa koszty na utworzenie rachunku premiowego opłaty dla Depozytariusza za przechowywanie aktywów opłaty transakcyjne dla Depozytariusza opłaty za przelewy

opłaty dla subdepozytariuszy opłaty dla KDPW za przechowywanie aktywów opłaty transakcyjne dla KDPW inne opłaty Depozytariusza 10. Po zaksięgowaniu wszystkich operacji dotyczących danego dnia wyceny sporządza się raporty dzienne: 1) bilans dzienny, 2) rachunek zysków i strat, 3) zestawienie portfela inwestycyjnego, 4) dziennik operacji, 5) bilans na dzień wyceny, 6) raport o wartości aktywów netto i wartości jednostki rozrachunkowej, 7) raport ze stanu jednostek rozrachunkowych. Ujmowanie oraz wycena aktywów i pasywów Funduszu 1. Aktywami Funduszu są w szczególności: a. Środki pieniężne należne członkom, b. Prawa nabyte za środki, o których mowa w pkt 1, lub prawa wynikające z tych środków, c. Pożytki wynikające z praw, o których mowa w pkt 2, d. Pożytki z tytułu przechowywania środków pieniężnych. 2. aktywów i pasywów Funduszu jest ustalana zgodnie z zasadą ostrożnej wyceny oraz z uwzględnieniem, przewidzianych prawem, szczególnych zasad wyceny aktywów i pasywów funduszy emerytalnych. 3. Aktywa i pasywa Funduszu wyceniane są każdego dnia roboczego (za wyjątkiem sobót) według ich stanu na dzień wyceny oraz na dzień bilansowy. 4. Przez dzień wyceny rozumie się każdy dzień roboczy (za wyjątkiem sobót), bezpośrednio poprzedzający dzień fizycznego ujęcia w księgach Funduszu operacji mających wpływ na stan aktywów i pasywów na ten dzień. 5. aktywów netto Funduszu oraz wartość jednostki rozrachunkowej ustalana jest na każdy dzień wyceny w następującym po nim dniu roboczym. 6. aktywów netto Funduszu na dzień wyceny ustala się pomniejszając wartość aktywów ogółem na ten dzień o zobowiązania. 20 21 7. jednostki rozrachunkowej na dzień wyceny jest ustalana przez podzielenie wartości aktywów netto na dany dzień wyceny przez łączną liczbę jednostek rozrachunkowych. 8. aktywów netto i wartość jednostki rozrachunkowej ustalane są z dokładnością do 2 miejsc po przecinku, a ilość jednostek rozrachunkowych do 4 miejsc po przecinku. Obydwie wartości są zaokrąglane na zasadach ogólnych. 9. Wpłaty dokonywane na rzecz członków funduszu ujmowane są na odrębnym rachunku pieniężnym. Otrzymane środki ujmuje się w księgach po otrzymaniu dowodu księgowego, potwierdzającego ich wpływ. Obligacje, o których mowa w art. 5 ust. 5 ustawy o przejęciu przez Skarb Państwa zobowiązań ZUS, są ujmowane bezpośrednio w portfelu inwestycyjnym funduszu na dzień otrzymania obligacji. 10. Przeliczenie środków należnych członkom na jednostki rozrachunkowe następuje w najbliższym dniu wyceny po otrzymaniu wpłaty na rachunek przeliczeniowy (lub otrzymaniu obligacji, o których mowa w pkt 9) i po otrzymaniu listy członków, na rzecz których wnoszona jest wpłata (lub obligacje, o których mowa w pkt 9), według wartości jednostki rozrachunkowej na dzień, w którym po raz pierwszy możliwe jest przyporządkowanie otrzymanych składek poszczególnym członkom. Przeliczeniu podlegają środki pomniejszone o należną towarzystwu prowizję od wpłaty. Do czasu przeliczenia Fundusz rejestruje zobowiązanie wobec członków z tytułu składek nieprzeliczonych na jednostki rozrachunkowe w wysokości zgodnej z listą członków. Zwiększenie kapitału Funduszu ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień przeliczenia. 11. Zmniejszenie kapitału Funduszu ujmowane jest w księgach rachunkowych na dzień przeliczenia jednostek rozrachunkowych na środki pieniężne. Przeliczenie jest wykonywane nie wcześniej niż na 3 dni przed wypłatą środków albo 5 dni przed terminem dokonania wypłaty transferowej. Środki pieniężne pochodzące z umorzenia jednostek rozrachunkowych ujmowane są na rachunku przeliczeniowym. 12. Środki pieniężne przekazane na rachunek części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego i rachunek premiowy przeliczane są na jednostki rozrachunkowe na tych samych zasadach, co środki wpłacane na

rzecz członków otwartego funduszu. środków zgromadzonych na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego winna wynosić nie mniej niż 0,3% i nie więcej niż 0,4% aktywów netto Funduszu. Ustalenia wartości środków zgromadzonych na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego dokonywane jest w każdym dniu roboczym wg wartości z ostatniego dnia wyceny (dzień T). W przypadku, gdy wartość środków na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego w dniu, na który dokonywane jest ustalenie tej wartości (dzień T): a. spadła poniżej poziomu 0,3% aktywów netto Funduszu Towarzystwo w terminie do 2 dni roboczych po dniu ustalenia tej wartości dokonuje wpłaty na rachunek części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego określonej kwoty stanowiącej różnicę wynikającą z następującego wzoru: W = R * NAV SFG Gdzie wymienione we wzorze litery oznaczają: W kwota należnej wpłaty na rachunek części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego R współczynnik procentowy mieszczący się w przedziale od 0,3% do 0,4% NAV wartość aktywów netto Funduszu w dniu T SFG stan środków na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego w dniu T b. przekracza poziom 0,4% aktywów netto Funduszu Towarzystwo w następnym dniu roboczym po dniu ustalenia tej wartości dokonuje wycofania z rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego określonej kwoty stanowiącej różnicę wynikającą z następującego wzoru: W = SFG R * NAV (Oznaczenia literowe oznaczają to samo co w poprzednim wzorze) Do czasu wpływu środków na rachunek funduszu należne od towarzystwa wpłaty wykazywane są jako należności od towarzystwa oraz zobowiązania z tytułu nieprzeliczonych jednostek rozrachunkowych. Zwiększenie kapitału premiowego oraz kapitału części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego, następujące w wyniku wpłat, ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień przeliczenia. Do dnia przekazania towarzystwu środków z tytułu wypłaty, o której mowa w art. 182a ust. 1 Ustawy (wypłata ostatniego dnia miesiąca do Towarzystwa środków naliczonych z tytułu rachunku premiowego), wartość zobowiązania wykazuje się jako zobowiązanie wobec towarzystwa oraz jako należność z tytułu jednostek rozrachunkowych nieprzeliczonych na środki pieniężne. Przeniesienie środków zgromadzonych na rachunku premiowym, do których towarzystwo nabyło uprawnienie do wycofania (zgodnie z art. 181a ust. 3 pkt 1 lub 3) następuje poprzez odpowiednie przeniesienie jednostek rozrachunkowych na rachunek rezerwowy. 13. Transakcje zawarte przez Fundusz na regulowanym rynku giełdowym lub pozagiełdowym, objęte funduszem gwarantowania rozliczeń ujmowane są w księgach na dzień zawarcia tych transakcji, gdy przeniesienie praw z papierów wartościowych następuje w formie zapisu na rachunku papierów wartościowych. 14. Transakcje zawarte przez Fundusz nie objęte funduszem gwarantowania rozliczeń ujmowane są w księgach na dzień zawarcia transakcji, z wyjątkiem transakcji buy-sell back i sell-buy back, które ujmuje się na dzień rozliczenia. 15. Odpowiednio dodanie lub ujemne różnice pomiędzy wartością zamiany a wartością zobowiązania wobec członków funduszu z tytułu składek, wynikające z zaokrąglenia, o którym mowa w art. 2 ust. 4 ustawy o przejęciu przez Skarb Państwa zobowiązań ZUS, ujmowane są w przychodach operacyjnych lub kosztach operacyjnych funduszu. 16. Papiery wartościowe nabyte przez fundusz w drodze subskrypcji są wprowadzane do portfela inwestycyjnego po uzyskaniu informacji o dojściu emisji do skutku. 17. Papiery wartościowe będące przedmiotem umowy pożyczki w rozumieniu rozporządzenia o pożyczkach papierów wartościowych stanowią składnik portfela inwestycyjnego przez okres objęty umową i są wyceniane zgodnie z zasadami przyjętymi dla tych papierów. Zobowiązania funduszu wynikające z umowy pożyczki papierów wartościowych ujmuje się w księgach rachunkowych jako pożyczki. Różnicę między ustaloną ceną odkupu papierów wartościowych a wartością pożyczki amortyzuje się metodą liniową do dnia zwrotu pożyczonych papierów wartościowych. 22 23

18. Aktywa i pasywa Funduszu, których wartość wyrażona jest w walucie obcej ujmowane są w księgach funduszu po przeliczeniu ich wartości na walutę polską z zastosowaniem kursu ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w danym dniu wyceny. 19. Przysługujące prawa z papierów wartościowych notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po ostatnim dniu notowania walorów z tym prawem. Niewykonane prawo poboru akcji umarza się według ceny równej zero na dzień wyceny następujący po dniu, w którym upływa termin realizacji zapisów na akcje. Wykonane prawo poboru wykazuje się w księgach do czasu jego zamiany na akcje. 20. Prawa z papierów wartościowych nie notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po dniu ustalenia tych praw. 21. Świadczenia dodatkowe związane z emisją papierów wartościowych ujmuje się w księgach rachunkowych w dniu uznania świadczenia za należne i po spełnieniu warunków określonych w prospekcie emisyjnym. 22. Nabyte składniki aktywów ujmuje się w księgach w cenach nabycia i wycenia zgodnie z obowiązującymi fundusz regulacjami prawa. 23. Przez cenę nabycia należy rozumieć wartość nabycia składnika aktywów łącznie z poniesionymi opłatami (za wyjątkiem opłat należnych depozytariuszowi). Przyjmuje się, że składniki portfela inwestycyjnego nabyte nieodpłatnie posiadają cenę nabycia równą zero. 24. W przypadku papierów wartościowych z naliczanymi odsetkami wartość skumulowanych odsetek ujmuje się odrębnie i traktuje jako należności. 25. Sprzedaż składników portfela inwestycyjnego ujmuje się w księgach zgodnie z metodą HIFO, co oznacza przypisanie zbytym składnikom portfela najwyższej ceny nabycia lub w przypadku instrumentów wycenianych metodą amortyzacji liniowej najwyższej ceny nabycia powiększonej o amortyzację. Metody tej nie stosuje się do papierów wartościowych nabytych z udzielonym przez drugą stronę zobowiązaniem się do odkupu, w transakcji mającej na celu zabezpieczenie udzielonego depozytu lub pożyczki. 26. Niezrealizowane różnice kursowe powstałe przy wycenie aktywów i pasywów funduszu zalicza się do niezrealizowanego zysku/straty. Zrealizowane różnice kursowe przy sprzedaży składników portfela inwestycyjnego ujmuje się odpowiednio w zrealizowanym zysku/stracie z inwestycji. 27. W księgach Funduszu ujmowane są wszystkie przychody i koszty związane z działalnością funduszu, niezależnie od terminu ich zapłaty. 28. Koszty i przychody naliczone za dni nie będące dniami wyceny ujmowane są w księgach Funduszu w następującym po nich najbliższym dniu wyceny. Przychody z praw należnych funduszowi ujmuje się odpowiednio za każdy dzień kalendarzowy do czasu ich wygaśnięcia. 29. Przychody z inwestycji obejmują w szczególności: a. Odsetki od środków zgromadzonych na rachunkach bankowych Funduszu (w tym odsetki należne z tytułu przechowywania środków pieniężnych zgromadzonych na rachunku przeliczeniowym) od lokat terminowych, od nabytych papierów wartościowych z naliczanymi odsetkami, inne odsetki. Odsetki od rachunków pieniężnych oraz od lokat terminowych nalicza się proporcjonalnie za każdy dzień, począwszy od następnego dnia wyceny po dniu ujęcia salda lub lokaty w księgach Funduszu. b. Należne dywidendy Przysługujące dywidendy z papierów wartościowych notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po ostatnim dniu notowania walorów z prawem do dywidendy. Dywidendy z papierów wartościowych nie notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po dniu ustalenia praw do dywidendy. c. Odpisy dyskonta od dłużnych papierów wartościowych. Papiery wartościowe nabyte z dyskontem są wyceniane metodą liniowej amortyzacji dyskonta, liczonej od dnia następującego po 24 25

rozliczeniu transakcji nabycia do dnia wykupu/sprzedaży papierów wartościowych. d. Dodatnie różnice kursowe- powstałe w związku z wyceną składników aktywów i pasywów wyrażonych w walutach obcych. W każdym dniu wyceny dokonuje się przeszacowania wartości denominowanych w walutach obcych składników aktywów i pasywów, zgodnie z ogłoszonym w dniu wyceny przez Narodowy Bank Polski średnim kursem dla danej waluty. 30. Koszty operacyjne obejmują w szczególności: a. Koszty zarządzania Funduszem przez towarzystwo, określone statutem funduszu. Koszty z tytułu prowizji za zarządzanie Funduszem przez Towarzystwo naliczane są za każdy dzień kalendarzowy według stawki określonej w statucie i ujmowane są w rozliczeniach międzyokresowych. Rezerwa na te koszty jest tworzona w każdym dniu wyceny. Podstawą naliczenia dziennych kosztów za zarządzanie jest iloczyn stawki prowizji (określonej w statucie) i wielkości aktywów netto z poprzedniego dnia wyceny proporcjonalnie do ilości dni kalendarzowych w danym miesiącu. Podstawą naliczenia miesięcznych kosztów za zarządzanie jest iloczyn stawki prowizji (określonej w statucie) i średniej wielkości aktywów netto z miesiąca. Otwarty fundusz prowadzi pozabilansową ewidencję kosztów otwartego funduszu pokrywanych ze środków powszechnego towarzystwa. b. Koszty wynagrodzenia depozytariusza. Koszty z tytułu wynagrodzenia depozytariusza (określone w umowie o wykonywanie funkcji depozytariusza oraz statucie funduszu) ujmowane są w rozliczeniach międzyokresowych. Rezerwa na te koszty jest tworzona w każdym dniu wyceny i obejmuje: opłatę za przechowywanie aktywów opłaty transakcyjne opłaty dla subdepozytariuszy równowartość opłat należnych Krajowemu Depozytowi Papierów Wartościowych SA inne opłaty depozytariusza c. Amortyzację premii od dłużnych papierów wartościowych Papiery wartościowe nabyte z premią są wyceniane metodą liniowej amortyzacji premii, liczonej od dnia następującego po rozliczeniu transakcji nabycia do dnia wykupu/sprzedaży papierów wartościowych. d. Ujemne różnice pomiędzy ceną zamiany obligacji, o których mowa w pkt 15. e. Odsetki i prowizje od zaciągniętych kredytów f. Ujemne różnice kursowe- powstałe w związku z wyceną środków pieniężnych, należności i zobowiązań w walutach obcych. W każdym dniu wyceny dokonuje się przeszacowania wartości denominowanych w walutach obcych składników aktywów i pasywów, zgodnie z ogłoszonym w dniu wyceny przez Narodowy Bank Polski średnim kursem dla danej waluty. 31. W każdym dniu wyceny ustala się wynik finansowy obejmujący: a. Wynik z inwestycji netto stanowiący różnicę między przychodami z inwestycji a kosztami operacyjnymi, b. Zrealizowany zysk/strata z inwestycji c. Niezrealizowany zysk/strata z inwestycji d. Przychody z tytułu pokrycia niedoboru e. Przychody z tytułu uzupełnienia aktywów funduszu środkami zgromadzonymi na rachunku premiowym. 32. Na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego fundusz dokonał odpowiedniej korekty kapitałów o przeksięgowany w poprzednich latach wynik finansowy i wykazał go jako zakumulowany, nierozdysponowany wynik finansowy. W okresie porównawczym fundusz dokonał korekty kapitałów o przeksięgowany w latach 1999-2003 wynik finansowy w wysokości 330.460.645,14zł. 26 27

BILANS 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. I. Aktywa 2 942 244 382,03 2 105 449 488,49 1. Portfel inwestycyjny 2 932 359 180,76 2 102 202 983,86 2. Środki pieniężne 554 899,89 1 866 686,55 a) na rachunku bieżącym 11 308,25 6 947,23 b) na rachunku przeliczeniowym 543 591,64 599 739,32 na rachunku wpłat 500 626,58 572 241,67 na rachunku wypłat 42 965,06 27 497,65 do wyjaśnienia 0,00 0,00 c) na pozostałych rachunkach 0,00 1 260 000,00 3. Należności 9 342 446,12 1 379 818,08 a) z tytułu zbytych składników portfela inwestycyjnego 9 190 732,86 1 212 917,63 b) z tytułu dywidend 0,00 53 492,35 c) z tytułu pożyczek 0,00 0,00 d) z tytułu odsetek 86,38 11 344,08 e) od towarzystwa 0,00 0,00 f) z tytułu wpłat na rachunek premiowy 139 482,14 102 064,02 g) pozostałe należności 0,00 0,00 4. Rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,00 II. Zobowiązania 6 624 271,92 4 030 483,24 1. Z tytułu nabytych składników portfela inwestycyjnego 1 009 145,97 1 533 203,80 2. Z tytułu pożyczek i kredytów 0,00 0,00 3. Wobec członków 4 863 739,94 1 726 681,14 4. Wobec towarzystwa 0,00 0,00 5. Wobec depozytariusza 0,00 0,00 6. Z tytułu nieprzeliczonych jednostek na rachunku 0,00 0,00 rezerwowym 7. Z tytułu nieprzeliczonych jednostek na rachunku 139 482,14 102 064,02 premiowym 8. Z tytułu nieprzeliczonych jednostek na rachunku części 0,00 0,00 dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego 9. Pozostałe zobowiązania 540 758,15 599 696,77 10. Rozliczenia międzyokresowe 71 145,72 68 837,51 III. Aktywa netto 2 935 620 110,11 2 101 419 005,25 IV. Kapitał funduszu 1 989 744 925,93 1 508 297 807,35 V. Kapitał rezerwowy 1 336 008,76 268 418,14 VI. Kapitał premiowy 274 970,63 193 952,47 VII. Kapitał części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego 9 461 729,77 5 861 729,77 VIII. Zakumulowany nierozdysponowany wynik finansowy 934 802 475,02 586 797 097,52 1. Zakumulowany nierozdysponowany wynik z inwestycji 300 360 156,48 210 883 375,82 2. Zakumulowany nierozdysponowany zrealizowany zysk 220 878 737,89 105 327 377,03 (strata) z inwestycji 3. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny inwestycji 413 563 580,65 270 586 344,67 4. Zakumulowane przychody z tytułu pokrycia niedoboru 0,00 0,00 IX. Kapitał i zakumulowany nierozdysponowany wynik finansowy, razem 2 935 620 110,11 2 101 419 005,25 RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. I. Przychody operacyjne 102 867 811,68 74 545 190,76 1. Przychody portfela inwestycyjnego 102 472 684,81 74 361 824,64 a) dywidendy i udziały w zyskach 21 582 759,31 8 358 745,79 b) odsetki, w tym 77 707 863,68 61 391 152,70 odsetki od dłużnych papierów wartościowych 73 350 082,86 58 133 541,88 odsetki od depozytów bankowych i bankowych 4 357 780,82 3 257 610,82 papierów wartościowych pozostałe 0,00 0,00 c) odpis dyskonta od dłużnych papierów wartościowych 3 182 061,82 4 611 926,15 nabytych poniżej wartości nominalnej d) przychody z tytułu udzielonych pożyczek i kredytów 0,00 0,00 e) przychody z tytułu udzielonych pożyczek w papierach 0,00 0,00 wartościowych f) pozostałe przychody portfela inwestycyjnego 0,00 0,00 2. Przychody ze środków pieniężnych na rachunkach 162 454,71 181 232,91 bankowych 3. Pozostałe przychody 232 672,16 2 133,21 II. Koszty operacyjne 13 391 031,02 11 043 551,46 1. Koszty zarządzania funduszem 11 233 088,63 9 743 270,99 2. Koszty zasilenia rachunku premiowego 1 485 020,37 818 870,39 3. Koszty wynagrodzenia depozytariusza 669 854,96 573 088,27 4. Koszty portfela inwestycyjnego, w tym 295 947,21 162 033,96 a) amortyzacja premii od dłużnych papierów 295 947,21 162 033,96 wartościowych nabytych powyżej wartości nominalnej b) pozostałe koszty inwestycyjne 0,00 0,00 5. Koszty zaciągniętych pożyczek i kredytów 0,00 0,00 6. Przychody z tytułu uzupełnienia aktywów funduszu -340 164,43-272 322,30 środkami zgromadzonymi na rachunku premiowym 7. Pozostałe koszty 47 284,28 18 610,15 III. Wynik z inwestycji (I - II) 89 476 780,66 63 501 639,30 IV. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) 258 528 596,84 192 834 813,08 1. Zrealizowany zysk (strata) z inwestycji 115 551 360,98 71 229 001,93 2. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny inwestycji 142 977 235,98 121 605 811,15 V. Wynik z operacji (III + IV) 348 005 377,50 256 336 452,38 VI. Przychody z tytułu pokrycia niedoboru 0,00 0,00 VII. Wynik finansowy (V + VI) 348 005 377,50 256 336 452,38 28 29

ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. I. Kapitały razem funduszu na początek okresu 2 101 419 005,25 1 337 972 820,01 sprawozdawczego 1. Kapitał funduszu na początek okresu sprawozdawczego 1 508 297 807,35 1 318 202 306,45 1.1 Zmiany w kapitale funduszu a) zwiększenia z tytułu 571 924 438,16 584 949 687,08 wpłat członków 436 978 311,99 353 232 055,77 otrzymanych wypłat transferowych 134 941 115,29 90 268 173,77 pokrycia szkody 0,00 0,00 pozostałe 5 010,88 141 449 457,54 b) zmniejszenia z tytułu -90 477 319,58-394 854 186,18 wypłat do towarzystwa 0,00 0,00 wypłat transferowych -87 771 617,01-60 153 651,70 wypłat osobom uprawnionym -1 911 589,43-984 231,04 zwrot błędnie wpłaconych składek -794 113,14-1 829 666,42 pozostałe 0,00-331 886 637,02 1.2 Kapitał funduszu na koniec okresu sprawozdawczego 1 989 744 925,93 1 508 297 807,35 2. Kapitał rezerwowy funduszu na początek okresu 268 418,14 19 770 513,56 sprawozdawczego 2.1 Zmiany w kapitale rezerwowym a) zwiększenia z tytułu 1 067 590,62 5 474 438,39 wpłat towarzystwa 0,00 1 658 286,51 przeniesienia środków z rachunku premiowego 1 067 590,62 268 418,14 pozostałe 0,00 3 547 733,74 b) zmniejszenia z tytułu 0,00-24 976 533,81 wypłat na rzecz towarzystwa 0,00-24 976 533,81 pozostałe 0,00 0,00 2.2 Kapitał rezerwowy funduszu na koniec okresu 1 336 008,76 268 418,14 sprawozdawczego 3. Kapitał premiowy funduszu na początek okresu 193 952,47 0,00 sprawozdawczego 3.1 Zmiany w kapitale premiowym a) zwiększenia z tytułu 1 488 773,21 734 692,91 wpłat towarzystwa 1 442 867,74 716 806,36 pozostałe 45 905,47 17 886,54 b) zmniejszenia z tytułu -1 407 755,05-540 740,44 zasilenia rachunku rezerwowego -1 067 590,62-268 418,14 zasilenia funduszu -340 164,43-272 322,29 pozostałe 0,00 0,00 3.2 Kapitał premiowy funduszu na koniec okresu sprawozdawczego 274 970,63 193 952,47 ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM (CD.) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 4. Kapitał części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na 5 861 729,77 0,00 początek okresu sprawozdawczego 4.1 Zmiany w kapitale części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego a) zwiększenia z tytułu 3 600 000,00 6 837 345,46 wpłat towarzystwa 3 600 000,00 6 837 345,46 b) zmniejszenia z tytułu 0,00-975 615,69 zasilenia funduszu 0,00 0,00 wypłat na rzecz towarzystwa 0,00-975 615,69 4.2 Kapitał części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na 9 461 729,77 5 861 729,77 koniec okresu sprawozdawczego 5. Wynik finansowy 934 802 475,02 586 797 097,52 II. Kapitały razem w dyspozycji funduszu na koniec okresu sprawozdawczego (1.2 + 2.2 + 3.2+4.2+5) 2 935 620 110,11 2 101 419 005,25 30 31

ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. A. Zmiana wartości aktywów netto I. aktywów netto na koniec poprzedniego 2 101 419 005,25 1 481 544 019,41 okresu sprawozdawczego II. Wynik finansowy w okresie sprawozdawczym (razem), 348 005 377,50 256 336 452,38 w tym 1. Wynik z inwestycji 89 476 780,66 63 501 639,30 2. Zrealizowany zysk (strata) z inwestycji 115 551 360,86 71 229 001,93 3. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny inwestycji 142 977 235,98 121 605 811,15 4. Przychody z tytułu pokrycia niedoboru 0,00 0,00 III. Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym, w tym 484 356 501,28 363 538 533,46 1. Zwiększenia kapitału z tytułu wpłat przeliczonych na 575 263 975,27 454 424 964,45 jednostki rozrachunkowe 2. Zmniejszenia kapitału z tytułu umorzenia jednostek - 90 907 473,99-90 886 430,99 rozrachunkowych 3. Inne IV. Łączna zmiana wartości aktywów netto w okresie 834 201 104,86 619 874 985,84 sprawozdawczym (II +III) V. aktywów netto na koniec okresu 2 935 620 110,11 2 101 419 005,25 sprawozdawczego (I+IV) B. Zmiana liczby jednostek rozrachunkowych I. Zmiana liczby jednostek rozrachunkowych w okresie sprawozdawczym, w tym 1. Liczba wszystkich jednostek rozrachunkowych na 103 594 952,6666 84 243 482,9887 początek okresu sprawozdawczego 2. Liczba wszystkich jednostek rozrachunkowych na koniec 126 128 388,4229 103 594 952,6666 okresu sprawozdawczego 3. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku 13 835,9868 1 244 977,5788 rezerwowym na początek okresu sprawozdawczego 4. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku 62 672,5719 13 835,9868 rezerwowym na koniec okresu sprawozdawczego 5. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku 9 887,9119 0,0000 premiowym na początek okresu sprawozdawczego 6. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku 12 180,3831 9 887,9119 premiowym na koniec okresu sprawozdawczego 7. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku części 313 687,2875 0,0000 dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na początek okresu sprawozdawczego 8. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na koniec okresu sprawozdawczego 484 084,5843 313 687,2875 ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO (CD.) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. II. Zmiana wartości jednostek rozrachunkowych 1. jednostki rozrachunkowej na początek okresu 20,28 17,59 sprawozdawczego 2. Minimalna wartość jednostki rozrachunkowej w okresie 19,90 17,72 sprawozdawczym 3. Maksymalna wartość jednostki rozrachunkowej w okresie 23,33 20,28 sprawozdawczym 4. jednostki rozrachunkowej na koniec okresu 23,27 20,28 sprawozdawczego III. Zmiana wartości aktywów netto na jednostkę rozrachunkową 1. aktywów netto na jednostkę rozrachunkową na 20,28 17,59 koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 2. aktywów netto na jednostkę rozrachunkową na 23,27 20,28 koniec okresu sprawozdawczego 3. Procentowa zmiana wartości aktywów netto na jednostkę 14,74% 15,29% rozrachunkową w okresie sprawozdawczym 4. Minimalna i maksymalna wartość aktywów netto na jednostkę rozrachunkową w okresie sprawozdawczym wartość minimalna 19,90 17,72 wartość maksymalna 23,33 20,28 5. aktywów netto na jednostkę rozrachunkową według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym 23,27 20,28 32 33

ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) 1. Bony skarbowe 0,00 0 0,00 0,00 103 221 925,00 11000 106 817 938,18 5,07 BS20050302-02/03/2005 0,00 0 0,00 0,00 9 431 680,00 1000 9 904 759,96 0,47 BS20050323-23/03/2005 0,00 0 0,00 0,00 18 877 760,00 2000 19 747 188,56 0,94 BS20050615-15/06/2005 0,00 0 0,00 0,00 37 428 165,00 4000 38 827 129,76 1,84 BS20050803-03/08/2005 0,00 0 0,00 0,00 9 467 950,00 1000 9 604 184,00 0,46 BS20050817-17/08/2005 0,00 0 0,00 0,00 28 016 370,00 3000 28 734 675,90 1,36 2. Obligacje skarbowe 1 794 983 162,18 1859777 1 915 574 455,20 65,10 1 147 172 155,17 1190323 1 197 565 559,03 56,88 DS0509-24/05/2009 306 362 494,18 320000 342 889 600,00 11,65 238 018 459,18 250000 257 732 500,00 12,24 DS1013-24/10/2013 94 405 750,00 105000 105 443 100,00 3,58 70 509 500,00 80000 76 129 600,00 3,62 DS1015-24/10/2015 78 299 025,00 75000 82 353 000,00 2,80 4 997 325,00 5000 5 239 700,00 0,25 DS1110-24/11/2010 23 012 584,00 25040 26 263 955,20 0,90 97 610 632,35 100050 100 808 412,00 4,79 DZ0709-18/07/2009 934 659,00 990 1 048 271,40 0,04 934 659,00 990 1 059 171,30 0,05 DZ1111-24/11/2011 88 552 015,00 88997 88 934 702,10 3,02 38 894 974,64 39075 38 965 199,25 1,85 OK0405-12/04/2005 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 OK0406-12/04/2006 202 840 645,00 224700 221 958 660,00 7,54 140 230 600,00 160000 148 016 000,00 7,03 OK0407-12/04/2007 87 280 250,00 95000 89 784 500,00 3,05 0,00 0 0,00 0,00 OK0805-12/08/2005 0,00 0 0,00 0,00 49 895 450,00 55000 52 998 000,00 2,52 OK0807-12/08/2007 114 148 250,00 125000 116 300 000,00 3,95 0,00 0 0,00 0,00 OK1206-12/12/2006 0,00 0 0,00 0,00 34 709 200,00 40000 35 600 000,00 1,69 OK1207-12/12/2007 81 886 000,00 90000 82 512 000,00 2,80 0,00 0 0,00 0,00 PS0205-12/02/2005 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 PS0206-12/02/2006 0,00 0 0,00 0,00 64 187 825,00 50158 55 038 874,98 2,61 PS0310 24/03/2010 359 244 050,00 350000 375 767 000,00 12,77 0,00 0 0,00 0,00 PS0507-12/05/2007 56 157 100,00 55000 60 756 300,00 2,06 56 678 700,00 55000 60 717 800,00 2,88 PS0605-12/06/2005 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 PS0608-24/06/2008 205 778 200,00 215050 226 733 666,50 7,71 182 988 700,00 190050 193 286 551,50 9,18 PS1004-12/10/2004 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 PS1005-12/10/2005 0,00 0 0,00 0,00 75 446 130,00 80000 82 714 400,00 3,93 PS1106-12/11/2006 75 547 500,00 70000 73 157 700,00 2,49 92 070 000,00 85000 89 259 350,00 4,24 WS0922-23/09/2022 20 534 640,00 20000 21 672 000,00 0,74 0,00 0 0,00 0,00 ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO (CD.) Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudna 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) 3. Depozyty w bankach krajowych 106 945 553,01 0 106 957 697,75 3,64 69 719 769,12 24874 69 711 461,56 3,31 Societe Generale PL0000103603T051230002 Societe Generale PL0000103736T051230002 Societe Generale PL0000003000T041230003 Societe Generale PL0000102837T041231002 4. Akcje spółek notowanych na regulowanym rynku giełdowym, a także notowane na regulowanym rynku giełdowym prawa poboru, prawa do akcji oraz obligacje zamienne na akcje tych spółek 96 709 303,60 0 96 720 552,24 3,29 0,00 0 0,00 0,00 10 236 249,41 0 10 237 145,51 0,35 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 50 951 782,96 5144 50 960 090,52 2,42 0,00 0 0,00 0,00 18 759 678,60 19730 18 759 678,60 0,89 562 727 274,78 36841189 895 174 027,81 30,43 486 493 495,09 21265966 714 348 025,09 33,93 Agora S.A. 11 313 672,88 248636 17 347 333,72 0,59 11 655 425,18 258726 14 623 193,52 0,69 Amica Wronki S.A. 10 479 310,56 474627 9 805 793,82 0,33 3 958 095,72 126231 4 250 197,77 0,20 Asseco Poland SA 5 281 841,29 53824 7 820 627,20 0,27 6 884 141,38 67459 7 316 603,14 0,35 Asseco Poland SA PDA 758 506,00 6374 931 368,88 0,03 0,00 0 0,00 0,00 Atlanta Poland SA 4 607 181,69 397967 7 004 219,20 0,24 0,00 0 0,00 0,00 ATM GRUPA S.A. 8 445 585,69 200435 9 220 010,00 0,31 6 259 199,30 148646 7 283 654,00 0,35 ATM S.A. 4 689 109,92 210172 14 186 610,00 0,48 4 647 262,05 208566 4 803 274,98 0,23 Bank Handlowy w Warszawie S.A. 6 912 539,11 109964 7 328 000,96 0,25 7 527 761,18 117471 7 518 144,00 0,36 Bank Polska Kasa Opieki S.A. 38 788 741,90 452783 79 327 581,60 2,70 40 038 098,19 465529 64 745 773,32 3,08 Bank BPH S.A. 5 982 174,57 33752 25 212 068,96 0,86 12 991 399,66 67741 34 540 458,49 1,64 Bank Rozwoju Eksportu S.A. 0,00 0 0,00 0,00 2 998 840,31 41431 4 721 062,45 0,22 ING Bank Śląski S.A. 14 226 972,32 35667 20 014 180,38 0,68 8 281 493,18 21649 8 346 771,95 0,40 Bank Zachodni WBK S.A. 7 121 841,47 125677 17 619 915,40 0,60 13 451 414,90 201028 19 521 829,08 0,93 Barlinek S.A. 4 984 259,48 679443 5 890 770,81 0,20 0,00 0 0,00 0,00 BORSODCHEM Rt. 8 379 443,23 242868 8 573 240,40 0,29 11 971 960,00 364000 11 393 200,00 0,54 Broker FM S.A. 14 843 359,99 188 087 20 996 151,81 0,71 7 298 787,62 103906 6 909 749,00 0,33 Computer Service Support S.A. 2 517 842,75 124888 1 947 003,92 0,07 2 629 695,95 130200 2 459 478,00 0,12 ComputerLand S.A. 7 984 711,40 101646 9 412 419,60 0,32 11 915 152,65 146934 16 390 487,70 0,78 Dekora S.A. 10 422 388,18 438275 12 245 403,50 0,42 0,00 0 0,00 0,00 Doradztwo Gospodarcze DGA S.A.. 5 551 631,63 198027 5 449 703,04 0,19 2 243 676,08 75387 2 260 102,26 0,11 Echo Investment S.A. 241 200,00 24120 3 756 690,00 0,13 385 169,99 38517 3 139 905,84 0,15 34 35

ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO (CD.) Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudna 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) Elektrobudowa S.A. 4 235 632,89 266106 9 819 311,40 0,33 7 004 063,76 379913 10 242 454,48 0,49 EMAX S.A. 10 005 231,20 93553 9 261 747,00 0,31 7 033 534,76 63607 6 597 318,04 0,31 EMC Instytut Medyczny S.A. 703 288,80 92538 1 039 201,74 0,04 0,00 0 0,00 0,00 Fabryka Kotłów Rafako S.A. 5 560 368,01 374708 7 426 712,56 0,25 0,00 0 0,00 0,00 Fabryka Mebli Forte S.A. 3 998 360,44 615615 8 483 174,70 0,29 3 998 360,44 615615 7 627 469,85 0,36 FFiL ŚNIEŻKA S.A.. 5 934 700,03 238557 6 362 315,19 0,22 0,00 0 0,00 0,00 Firma Handlowa JAGO S.A. 709 672,00 354836 1 050 314,56 0,04 0,00 0 0,00 0,00 Firma Oponiarska Dębica S.A. 4 929 961,67 97583 6 296 055,16 0,21 1 444 934,14 50417 4 981 199,60 0,24 Getin Holding S.A. 5 343 119,14 1664714 10 454 403,92 0,36 0,00 0 0,00 0,00 GLOBE TRADE CENTRE S.A. 983 723,15 8436 1 457 740,80 0,05 3 308 250,00 30000 3 180 900,00 0,15 GRAAL S.A. 5 302 399,22 352062 7 995 328,02 0,27 0,00 0 0,00 0,00 Grupa LOTOS SA 11 594 678,72 338592 15 060 572,16 0,51 0,00 0 0,00 0,00 HOOP S.A. 2 552 710,18 181859 2 456 915,09 0,08 2 379 818,63 125921 1 266 765,26 0,06 Huta Szkła Gospodarczego Irena S.A. 0,00 0 0,00 0,00 3 288 417,95 212325 2 811 183,00 0,13 IMPEL S.A. 0,00 0 0,00 0,00 1 542 167,02 132400 1 942 308,00 0,09 JC AUTO S.A. 7 601 078,91 250307 9 336 451,10 0,32 1 102 879,02 36862 1 139 404,42 0,05 KGHM Polska Miedź S.A. 15 691 622,63 762 577 47 699 191,35 1,61 19 436 610,67 1121964 35 442 842,76 1,68 Koelner S.A. 1 650 169,34 150000 4 593 000,00 0,16 1 650 169,34 150000 1 801 500,00 0,09 Kredyt Bank S.A. 5 510 835,60 514824 7 233 277,20 0,25 0,00 0 0,00 0,00 Krośnieńskie Huty Szkła Krosno S.A. 6 195 650,12 561431 4 446 533,52 0,15 5 037 499,94 44685 5 718 786,30 0,27 Lena Lighting S.A. 3 049 298,82 421125 3 411 112,50 0,12 0,00 0 0,00 0,00 Lubelskie Zakłady Przemysłu Spirytusowego POLMOS SA Mondi Packaging Paper Świecie S.A. Polimex - Mostostal Siedlce S.A. 3 732 042,78 72653 2 994 756,66 0,10 0,00 0 0,00 0,00 5 948 344,19 117385 5 981 939,60 0,20 6 325 363,50 117385 6 748 463,65 0,32 15 550 659,02 513746 32 052 612,94 1,09 13 196 557,02 431294 14 495 791,34 0,69 Mostostal Warszawa S.A. 5 214 158,19 639546 5 685 563,94 0,19 3 613 102,74 342783 2 485 176,75 0,12 Netia S.A. 3 002 602,38 853309 4 880 927,48 0,17 7 418 672,42 1956632 8 726 578,72 0,41 Novita S.A. 1 967 113,92 134565 1 142 456,85 0,04 1 967 113,92 134565 1 621 508,25 0,08 Opoczno S.A. 15 785 490,57 447818 16 134 882,54 0,55 0,00 0 0,00 0,00 ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO (CD.) Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) Orbis S.A. 0,00 0 0,00 0,00 2 417 679,78 146110 3 636 677,90 0,17 PEKAES S.A. 3 286 438,39 408893 3 397 900,83 0,12 6 100 313,54 643772 5 729 570,80 0,27 PLAST-BOX S.A. 0,00 0 0,00 0,00 3 095 121,06 115208 2 776 512,80 0,13 Poligrafia S.A. 0,00 0 0,00 0,00 9 205 386,55 513885 11 783 383,05 0,56 Polska Grupa Farmaceutyczna S.A. Polski Koncern Naftowy ORLEN S.A. Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA 5 860 684,33 138538 8 355 226,78 0,28 6 474 532,36 148538 8 846 923,28 0,42 26 747 980,92 1466995 91 657 847,60 3,11 37 754 020,26 2059776 78 003 717,12 3,70 44 674 130,43 12599574 43 846 517,52 1,49 0,00 0 0,00 0,00 50 701 363,58 2311559 67 104 557,77 2,27 56 064 122,19 2720086 75 754 395,10 3,60 PROJPRZEM S.A. 0,00 0 0,00 0,00 151 872,38 14882 125 604,08 0,01 Prokom Software S.A. 21 213 958,04 192334 26 445 925,00 0,90 20 020 124,59 166822 24 424 409,02 1,16 Prosper S.A. 0,00 0 0,00 0,00 2 242 344,62 130547 1 511 734,26 0,07 Kopex S.A. 1 986 028,27 30737 1 854 670,58 0,06 1 704 678,65 25233 1 073 411,82 0,05 Przedsiębiorstwo Modernizacji Urządzeń Energetycznych REMAK S.A. 2 075 356,94 170142 2 591 262,66 0,09 0,00 0 0,00 0,00 Relpol S.A. 3 040 627,37 75164 4 066 372,40 0,14 2 345 473,31 62012 5 146 996,00 0,24 Sanockie Zakłady Przemysłu Gumowego Stomil Sanok S.A. 0,00 0 0,00 0,00 654 189,81 7870 1 104 869,30 0,05 Softbank S.A. 8 024 788,47 299211 11 654 268,45 0,40 1 632 620,57 119299 3 316 512,20 0,16 SPIN S.A. 1 892 235,55 47540 1 497 985,40 0,05 1 935 112,47 48240 2 546 107,20 0,12 Toora Poland S.A. 16 327 212,97 1030332 18 144 146,52 0,62 0,00 0 0,00 0,00 Zakłady Tworzyw Sztucznych Ząbkowice ERG S.A. 1 303 717,69 187577 1 042 928,12 0,04 0,00 0 0,00 0,00 Techmex S.A. 4 099 666,79 145068 2 173 118,64 0,07 6 443 111,36 223178 5 267 000,80 0,25 Telekomunikacja Polska S.A. 31 676 741,46 2598290 60 981 866,30 2,06 63 908 477,68 4859692 96 124 707,76 4,57 Unimil S.A. 7 330 163,56 180605 5 497 616,20 0,19 2 556 353,06 54105 2 519 128,80 0,12 Unimil S.A. PDA 0,00 0 0,00 0,00 4 262 637,50 106500 4 899 000,00 0,23 Stalprodukt S.A. 1 315 611,80 135621 10 593 356,31 0,36 3 514 462,11 231274 18 303 024,36 0,87 Zakłady Chemiczne Permedia S.A. 1 551 114,61 94095 2 585 730,60 0,09 1 443 888,00 90000 2 791 800,00 0,13 Zakłady Lentex S.A. 0,00 0 0,00 0,00 2 696 320,66 132930 3 538 596,60 0,17 Grupa Kęty S.A. 2 435 805,49 59557 7 525 026,95 0,26 3 604 212,46 77138 10 131 304,92 0,48 Pfleiderer Grajewo S.A. 898 422,44 203680 7 312 112,00 0,25 1 381 351,56 39080 7 939 102,00 0,38 36 37