Raport dzienny 3 września 214 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 463.82% 5.2% 4.% 52/156 WIG3 2 63.59% 4.7% 5.% 527/164 mwig4 3 428 -.56% 3.2% 9.2% 77/24 MIS8 11 875.32% 1.3% -7.5% 29/9 WIG 52 643.43% 4.5% 7.5% 63/196 WIGBANKI 8 235.51% 4.7% 1.9% 181/56 45 4 35 3 25 255 25 245 24 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 68 -.18% 3.48% 2.6% 15.6% S&P5 2 2 -.5% 4.1% 4.6% 22.11% NASDAQ 4 598.39% 5.64% 8.6% 27.28% DAX 9 57.3% 3.22% -4.16% 16.21% RTSI$ 1 178.2% -2.87% -11.3% -8.91% XU1 8 71 -.14% -1.69% 2.4% 2.51% 2 15 1 5 1/6/14 24/6/14 27/6/14 2/7/14 19/8/14 22/8/14 27/8/14 1/9/14 235 23 225 22 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 947..7% -1.6%.3% -3.5% Polska 2.48% 2.23% 2.2% 2.52% 3.8% Ropa (USD/bbl) 1.7.36% -4.6% -5.8% -2.8% Węgry 1.52% 1.75% 2.2% 3.56% 4.46% Aluminium (USD/t) 2 99.5.19% 6.5% 13.5% 15.7% Niemcy -.6% -.3% -.4%.16%.88% Złoto (USD/OZ) 1 268.2.25% -2.% 1.9% -1.% USA.2%.9%.52% 1.68% 2.42% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.267 -.2% 3.1% 5.3% -1.3% EUR/PLN 4.2113.3%.9% 1.4% -1.6% EUR/USD 1.3132.5% -2.1% -3.7% -.3% USD/HUF 239.88.23% 2.3% 7.7% 5.7% Informacje ze spåłek PGNIG Przygotowania do renegocjacji kontraktu z Gazpromem PKP Cargo Możliwe przejęcie Advanced World Transport Rawplug Słabszy niż spodziewany popyt w Polsce Budimex Umowa na budowę sklepu Ikea w Bydgoszczy Polimex-Mostostal Umorzenie postępowania upadłościowego Echo Investment Emisja publiczna 3.5 letnich obligacji serii C Marvipol Ugoda pozasądowa z Borders A-R Sp. z o.o. Action Prezes optymistyczny podczas konferencji po wynikach Wojas Wzrost przychodçw w sierpniu o 15.1% r/r Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 38.6.26% 6.3% 9.9% 49/15 PZU 479.95 1.26% 8.6% 6.8% 34/1 KGHM 133.45 -.48% 2.9% 6.7% 33/1 PGE 22.2.95% 6.% 4.4% 21/6 Wygrani/Przegrani 1D 1D LPP 96. 2.95% Kernel 23.64-3.11% Pekao 184.8 1.82% KGHM 133.45 -.48% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie Wojas Dzień ustalenia prawa do,15 zł dywidendy na akcję Work Service NWZ ws. zwiększenia liczby członkçw zarządu z sześciu do siedmiu Euroimplant Zawieszenie obrotu akcjami spçłki BGŻ NWZ ws. zmian w statucie i składzie rady nadzorczej Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Indeks PMI dla usług, fin. EU 53.5 54.2 11: PKB s.a., rew. (r/r) EU.7%.9% 13: Wnioski o kredyt hipoteczny US - 2.8% 16: ZamÇwienia na dobra trwałego użytku, (m/m) US 22.6% 2.7% 2: Beżowa Księga US - - Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek PGNIG Przygotowania do renegocjacji kontraktu z Gazpromem SpÇłka chce ponownie renegocjować kontrakt z Gazpromem. Prezes spçłki Mariusz Zawisza liczy na utargowanie większego rabatu niż 2 lata temu. SpÇłka ma większe aspiracje, bo rçżnica między cenami dla poszczegçlnych krajçw a stawką płaconą przez Polskę, jest - w ocenie Zawiszy - dosyć znacząca. Obie strony kontraktu powinny więc jego zdaniem negocjować. PKP Cargo Możliwe przejęcie Advanced World Transport PKP Cargo podpisało wstępne porozumienie w sprawie potencjalnego przejęcia 1% udziałçw Advanced World Transport B.V. Porozumienie umożliwia spçłce rozpoczęcie negocjacji w sprawie warunkçw wiążących umçw w zakresie potencjalnej transakcji oraz badania stanu Grupy Advanced World Transport, ktçre rozpocznie się nie wcześniej niż 5 września 214 roku. PKP Cargo będzie miało wyłączność na prowadzenie z potencjalnymi sprzedającymi negocjacji w sprawie przejęcia na okres wynoszący maksymalnie 1 tygodni od dnia rozpoczęcia due diligence. AWT jest prywatnym przedsiębiorstwem z branży towarowego transportu kolejowego z około 8% udziałem w rynku towarowych przewozçw kolejowych w Republice Czeskiej, a operuje też na Słowacji, Słowenii, Węgrzech, w Polsce, Niemczech, Rumunii, Bułgarii i Chorwacji. Rawplug Słabszy niż spodziewany popyt w Polsce Prezes spçłki Radosław Koelner poinformował, że jeśli popyt rynkowy będzie kształtował się na dotychczasowych poziomach, realny poziom sprzedaży spçłki Rawlplug w 214 r. to 67-7 mln PLN. Dodał, że po dobrym pierwszym kwartale, w drugim popyt na części rynkçw plus wrażliwa koniunktura w Europie Środkowo-Wschodniej nie pozwoliły zwiększyć sprzedaży bardziej niż o 9%. Zakomunikował też, że w Polsce obserwowany jest przyrost liczby klientçw, ale jednostkowe zamçwienia są płaskie lub minimalnie wyższe w dużych miastach, a o kilkanaście procent niższe w mniejszych ośrodkach. Spodziewa się on jednak, że bieżący rok mimo to powinien być lepszy od ubiegłego dla Koelner Polska, a dobre dynamiki sprzedaży powinny wystąpić m.in. na Słowacji, na Węgrzech i w Skandynawii. Słabszy popyt odczuwalny jest w Rosji, spçłka odczuła też osłabienie ukraińskiej hrywny. Koelner dodał, że tym roku Rawlplug zainwestuje 25-3 mln PLN wobec wecześniej zapowiadanych 15 mln PLN. Dwie trzecie nakładçw inwestycyjnych zostanie przeznaczone na wzrost produkcji zakładu w Łańcucie, reszta na pozostałe fabryki, czyli Wrocław, Bielsko-Białą i Kaliningrad. Pieniądze będą pochodzić częściowo z kredytçw, częściowo ze środkçw własnych. Budimex Umowa na budowę sklepu Ikea w Bydgoszczy SpÇłka podpisała w dniu 1 września br. umowę z IKEA Property Poland Sp. z o.o. na wykonanie robçt ogçlnobudowlanych związanych z budową sklepu IKEA w Bydgoszczy wraz z pełnieniem funkcji koordynacyjnych. Wartość umowy wynosi 34.61 mln PLN netto, a termin realizacji 15 maja 215 roku. Polimex-Mostostal Umorzenie postępowania upadłościowego SpÇłka poinformowała o umorzeniu postępowania upadłościowego obejmującego likwidację majątku SpÇłki wszczętego na wniosek wierzyciela SpÇłki - Przedsiębiorstwo Handlowo - Usługowe PLAST-BUD Zdzisław SÇwka z siedzibą w Olsztynie. Umorzenie postępowania nastąpiło na wniosek Wierzyciela o cofnięciu wniosku o upadłość. Postanowienie nie jest prawomocne. Echo Investment Emisja publiczna 3.5 letnich obligacji serii C SpÇłka poinformowała o emisji obligacji serii C w ramach programu publicznych emisji obligacji. W serii C zostaną zaoferowane obligacje o łącznej wartości nominalnej do 75 mln PLN, przy czym cena emisyjna jednej obligacji wzrasta w okresie zapisçw w przedziale od 1. PLN w dniu 4 września ( tj. pierwszym dniu złożenia zapisu) do 1.33 PLN w dniu 25 września 214 r (ostatnim dniu złożenia zapisu). Obligacje będą oprocentowane według zmiennej stopy procentowej opartej o WIBOR dla 6-miesięcznych depozytçw powiększonej o marżę wynoszącą 3.15%, a wykup obligacji nastąpi w terminie 3.5 lat. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Marvipol Ugoda pozasądowa z Borders A-R Sp. z o.o. SpÇłka poinformowała o zawarciu z Borders A-R Sp. z o.o. w dniu 1 września br. ugody pozasądowej, przedmiotem ktçrej jest wzajemne zrzeczenie się roszczeń będących następstwem nie dojścia do skutku umowy przyrzeczonej w wykonaniu Umowy Sprzedaży z dnia 5 lipca 212 r. Na mocy ugody spçłka i Borders A-R Sp. z o.o. zobowiązały się do wycofania z Sądu złożonych przeciwko sobie pozwçw. Umowa z 5 lipca 212r. dotyczyła nabycia przez spçłkę za 37 mln PLN netto prawa użytkowania wieczystego czterech działek w Warszawie w rejonie ul Marywilskiej o łącznej pow. 7.63ha wraz z prawomocną decyzją o WZ nieruchomości na ca. 7 tys. mkw PUM oraz prawomocną decyzją na budowę I etapu. Action Prezes optymistyczny podczas konferencji po wynikach Według prezesa Bielińskiego zmiany dotyczące odwrçconego VAT od początku przyszłego roku są bardzo korzystne dla firm takich jak Action (zmniejszą szarą strefę). SpÇłka ocenia, że osiągnięcie prognozy rocznej pod względem przychodçw nie powinno być problemem. Prezes uważa, że ekspansja zagraniczna jest kluczowa dla grupy. Action Europe GmbH ma plan osiągnięcia 138 mln EUR obrotçw w całym 214 roku wobec 63 mln EUR po I pçłroczu. Od III kwartału nie ma już żadnych problemçw z ubezpieczycielami w Niemczech. Celem dla Lapado jest 1 mln EUR obrotu wobec 37 mln EUR po I pçłroczu. Prezes ocenia, że w II połowie roku wyraźnie powinna się poprawić Cash flow operacyjny. Wojas Wzrost przychodäw w sierpniu o 15.1% r/r Przychody ze sprzedaży w sierpniu wyniosły 15.4 mln PLN i była wyższe o 15.1% r/r. W okresie styczeń - sierpień 214 wielkość skonsolidowanych przychodçw ze sprzedaży wyniosła 129.3 mln PLN (wzrost o 22.7% r/r). Przychody ze sprzedaży detalicznej w sierpniu 214 roku wyniosły 13.3 mln PLN i były wyższe o 33.3% r/r. Narastająco w okresie styczeń - sierpień 214 skonsolidowane przychody ze sprzedaży detalicznej wyniosły 16.9 mln PLN i były wyższe o 32.7% r/r. Pakiety Torpol W związku z rejestracją przez sąd emisji akcji serii B zaangażowanie w spçłce Funduszu Allianz FIO wraz z funduszami Allianz Platinium FIZ oraz Allianz Absolute Return FIZ spadło do 3.6822% kapitału i 3.828% głosçw z 5.6474% kapitału i 5.4322%. w ogçlnej liczbie głosçw. Fundusz przed i po rejestracji akcji przez sąd utrzymuje 845,797 akcji spçłki Torpol S.A. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 1/6/14 1 21/8/14 26/8/14 29/8/14 186 188 19 192 194 196 198 2 22 5 1 15 2 25 3 1/6/14 1 21/8/14 26/8/14 29/8/14 158 16 162 164 166 168 17 172 2 4 6 8 1 12 14 1/6/14 1 21/8/14 26/8/14 29/8/14 41 415 42 425 43 435 44 445 45 455 46 465 5 1 15 2 25 1/6/14 4/7/14 9/7/14 14/7/14 1 22/7/14 25/7/14 3/7/14 4/8/14 7/8/14 12/8/14 1 2/8/14 2 2 2/9/14 84 86 88 9 92 94 96 98 1 12 2 4 6 8 1 12 14 1/6/14 17/6/14 2/6/14 2 3/6/14 3/7/14 8/7/14 1 16/7/14 2 24/7/14 29/7/14 1/8/14 6/8/14 11/8/14 14/8/14 19/8/14 22/8/14 27/8/14 1/9/14 9 1 11 12 13 14 15 2 4 6 8 1 12 1/6/14 4/7/14 9/7/14 14/7/14 1 22/7/14 25/7/14 4/8/14 7/8/14 12/8/14 1 2/8/14 2 2 2/9/14 5 55 6 65 7 75 8 85 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 września '14 2 września '14 3 września '14 4 września '14 5 września '14 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu (CN),(JP),(EU),(PL),(GER), PKB (GER), Inflacja producencka (EU), Indeks PMI dla przemysłu (US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Decyzja ws. stçp procentowych (PL), Indeks PMI dla usług (GER),(EU), PKB (EU), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), ZamÇwienia w przemyśle (US), Beżowa Księga (US) ZamÇwienia w przemyśle (GER), Raport Challengera (US), Decyzja ECB ws. stçp procentowych (EU), Raport ADP (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Raport ISM dla usług (US) Produkcja przemysłowa (GER), Sytuacja na rynku pracy (US), Wyniki spçłek TELL, ZUE, ZPUE, WIELTON, WIKANA, SFINKS, LUBAWA, COLIAN, EUROTEL, CIGAMES, SOLAR, NEWAG Dzień dywidendy GPW, SOLAR ACTION HANDLOWY, BENEFIT Inne IZOSTAL, VINDEXUS WOJAS TAURONPE, PGNIG ACTION, PGE, LPP Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 8 września '14 9 września '14 1 września '14 11 września '14 12 września '14 Dane makro Eksport (CN), PKB (JP), Indeks Sentix (EU), ZamÇwienia na sprzęt, Indeks zaufania konsumentçw maszyny i urządzenia (JP), (JP), Produkcja przemysłowa Produkcja przemysłowa (ES), (UK), Wnioski o kredyt hipoteczny (US) Inflacja CPI (CN), Inflacja CPI (GER), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Produkcja przemysłowa (JP), Wyniki sprzedaży detalicznej (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy STALPROFI HYDROTOR, KOMPUTRONIK FASING Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 77.18 87.5 13% 5 398.1-3% -14% 23.7 16. 13. 2.5 2.3 2. 8.8% - Bank Handlowy akumuluj 114.6 115.1 % 14 973.6 4% 5% 15.4 16.6 17.1 2. 2. 2.1 13.4% 6.2% ING BŚK neutralnie 134.9 139.2 3% 17 55.5 3% 24% 18.3 16.4 14.2 2. 2. 1.9 11.6% 3.3% mbank akumuluj 473.4 559. 18% 19 981. 2% 4% 16.6 15.3 14.2 2. 2. 1.9 12.% 3.6% Getin Noble neutralnie 2.63 2.8 6% 6 969.9-9% 18% 17.4 13.7 12.3 1.5 1.5 1.4 8.5% - Pekao akumuluj 184.8 182.8-1% 48 54.5 8% 7% 17.4 17.1 16.4 2.1 2.1 2. 12.% 5.4% BZ WBK akumuluj 382.3 398. 4% 37 937.4 6% 22% 19.1 17.3 15.8 2.7 2.7 2.4 15.7% 2.8% PKO BP kupuj 38.6 45.1 17% 48 25. 6% 2% 14.9 14.2 14.3 1.9 1.9 1.8 13.1% 1.9% Ubezpieczenia PZU akumuluj 48. 465. -3% 41 444.8 9% 12% 12.6 15.4 16.1 3.2 3.2 3.2 25.8% 11.3% Deweloperzy Echo neutralnie 6.14 6.5 6% 2 533.9-1% -8% 7.7 12.7 12.4.92.9.86 14.8% - GTC akumuluj 5.87 8.8 5% 2 62.2-15% -24% - 1.7 4.5.79.72.61-2.9% - Dom Development akumuluj 41.32 56.5 37% 1 23.5-3% 4% 18.8 17.5 13.2 1.19 1.19 1.18 6.3% 5.3% Robyg akumuluj 2.23 2.6 17% 584.5 2% 23% 22.4 19.2 12.7 1.4 1.38 1.34 6.3% 3.6% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.62 5.2 12% 6 113.4 3% 3% 14.7 13. 11.9 11.1 9.4 8.6 16.4% 6.7% Branża spożywcza Duda akumuluj 7.26 9.7 34% 21.8 1% 1% 8.8 9.1 7.9 6.2 6.3 6. 6.7% - Tarczynski kupuj 9.5 19. 1% 17.8-2% -27% 11.6 7.5 6.3 6.4 4.6 4. - - Mieszko akumuluj 3.77 5. 33% 154.1 13% -4% 1.1 6.9 5.9 5.7 5. 4.5 8.4% - Wawel neutralnie 971 1 165 2% 1 456.3 2% -5% 18.1 15.7 13.6 12.4 1.7 9.2 23.8% 2.1% Colian neutralnie 3.1 3.6 16% 444.4 8% 24% 16.2 11.8 1.4 7.5 5.9 5.3 4.3% - OtmuchÇw kupuj 8.68 12.7 47% 11.7 4% -1% 27.8 12.4 1.1 7.9 6.2 5.3 4.8% - Ambra kupuj 9.15 12.3 34% 23.6 2% % 14. 12.3 1.9 6.8 7.2 6.9 8.3% 4.7% Handel CCC akumuluj 123. 144.3 17% 4 723.2 11% 19% 37.7 21.2 15.3 22.7 15.1 11.1 3.8% 1.3% LPP neutralnie 9 6 8 77-11% 16 589.9 18% 1% 38.5 31.3 22.9 22.1 17.7 14. 33.5% 1.% Eurocash neutralnie 34.41 43.2 26% 4 768.3-7% -33% 21.6 14.6 11.8 12.7 9.2 7.9 26.6% 2.3% Emperia akumuluj 54.93 79.5 45% 83.3-6% -24% 6.2 17.3 16. 12.1 6.3 5.8 2.3% 1.6% Alma akumuluj 19.9 39.8 1% 11.7-4% -42% 19.3 7. 5.9 5.8 4.3 4.1 2.2% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 27.8 39.7 43% 45. % 14% 1.8 7.5 6.7 8. 6.5 5.8 1.3% - ABC Data akumuluj 3.96 5. 26% 496.1-3% -7% 8.4 7.9 7.5 8. 8.4 7.8 2.4% 9.1% Action akumuluj 43.85 52.2 19% 728.3 3% -11% 11.8 1.3 9.1 8. 8.5 7.3 23.% 2.3% SMT kupuj 16.27 29. 78% 184. -9% 16% 12. 8.9 6.9 11. 6.5 5. 45.7% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 11.8 133. 31% 791.1 7% 3% 8.9 11.2 1.6 7. 5.9 5.6 23.2% 3.4% Relpol kupuj 6.31 1.4 65% 6.6 % -15% 13.7 7.5 6.3 6.2 3.1 3.6 7.2% 4.% Aplisens redukuj 12.6 14.6 16% 169.7 1% -34% 11.7 11.5 9.5 7.1 6.6 6.2 12.8% 2.1% Apator neutralnie 35.15 44. 25% 1 163.7 1% 4% 17.1 19.3 17.4 11. 14. 12.6 22.2% 1.7% ZPUE akumuluj 35. 493. 41% 49. -7% -4% 11.8 11.1 bd 7.4 6.7 bd 19.% 3.5% Pozostałe spåłki Ferro kupuj 9.5 16.2 71% 22.7 % 2% 9.3 7.8 7. 4.9 6.4 5.7.% - ZM Ropczyce kupuj 2.2 34.3 71% 92.2-4% -19% 7.2 6.2 5.9 6.5 5.2 4.7 7.% - Zetkama akumuluj 62. 86.5 4% 34.1-1% -19% 12. 9.5 8.9 7.2 7.3 6.1 19.3% - Lentex kupuj 7.85 1.1 29% 47.5-3% 32% 11.7 15. bd 7.8 5.5 bd 14.3% 4.5% Benefit Systems akumuluj 264. 365. 38% 656.2 4% 5% 25. 19.9 15.2 18 14. 1.8 23.4% 3.% Impel akumuluj 29.8 34.3 15% 383.4-1% % 23.5 14.5 13. 7. 6.5 6.4 6.1% - AC Autogaz akumuluj 31.6 49.3 56% 32.8-9% -18% 11.3 1.3 9.4 7.7 7.4 6.8 3.% 7.3% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.