środa, 29 listopada 2017 11:39 Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl Kluczowe informacje z rynków: USA/ FED: Jerome Powell zapytany podczas przesłuchania przed Senacką Komisją Bankową stwierdził, że oczekuje obniżenia bilansu FED do poziomu 2,5-3,0 bln USD i proces ten może potrwać około 3-4 lat. Dał do zrozumienia, że warunki gospodarcze pozwalają na kolejną podwyżkę stóp w grudniu. Proces zacieśniania polityki powinien jednak odbywać się stopniowo, a inflacja pozostaje kluczowym czynnikiem, który należy obserwować. Powell zaznaczył też, że opowiada się za poluzowaniem ostrych reguł dla sektora bankowego, które zostały wprowadzone po kryzysie z 2008 r. USA/ PODATKI: Wszyscy republikańscy Senatorowie w komisji budżetowej opowiedzieli się za przesłaniem ustawy podatkowej pod głosowanie, które będzie mieć miejsce w końcu tygodnia (za byli także przeciwni na początku Johnson i Corker). Głosowanie zostało wygrane stosunkiem 12-11 głosów. USA/ LIMIT ZADŁUŻENIA: Politycy Partii Demokratycznej nie przyszli na spotkanie z prezydentem Trumpem, na którym omawiane były kwestie budżetowe, także aspekt kolejnego podniesienia limitu zadłużenia, co powinno mieć miejsce przed 8 grudnia, tak aby nie sparaliżować prac rządowych instytucji. USA: Indeks zaufania konsumentów Conference Board osiągnął nowy rekord rosnąc w listopadzie do 129,5 pkt. wobec 126,2 pkt. po korekcie w październiku (szacowano 124 pkt.). WIELKA BRYTANIA: The Telegraph podał wczoraj wieczorem, że rząd Theresy May porozumiał się z UE w temacie tzw. rachunku rozwodowego i obie strony zgadzają się, co do tego, że negocjacje ws. Brexitu będą mogły przejść do kolejnego etapu. Zdaniem dziennika Londyn jest gotów zapłacić kwotę rzędu 50 mld EUR wobec 60 mld EUR proponowanych przez Brukselę. Rzecznik rządu nie chciał komentować, jaka suma zostanie zapłacona to zostanie ujawnione dopiero 4 grudnia, kiedy to Theresa May uda się do Brukseli. Źródła powiązane z unijnymi negocjatorami potwierdziły, że strony są blisko zawarcia porozumienia. KOREA PÓŁNOCNA: Reżim potwierdził, że wystrzelił wczoraj wieczorem rakietę balistyczną i próba była udana. Korea Południowa, Japonia i USA zażądały zwołania posiedzenia RB ONZ. Opinia: Jeżeli Bob Corker i Ron Johnson zagłosują w najbliższych dniach tak, jak to zrobili wczoraj, to Donald Trump będzie mógł odetchnąć z ulgą. Podczas wczorajszego głosowania w senackiej komisji budżetowej wszyscy Republikanie poparli przesłanie ustawy podatkowej pod formalne głosowanie. Jeszcze kilkanaście godzin wcześniej wspomniani Senatorowie mieli co do niej spore obiekcje i żądali kolejnych poprawek. Zwyciężyła polityczna arytmetyka i rozsądek? Niewykluczone, chociaż i przesunięcie wczorajszego głosowania nie byłoby żadnym dramatem- inwestorzy już wczoraj rano zdawali się grać pod scenariusz w którym Republikanie będą chcieli przepchnąć sprawę dalej. Kiedy odbędzie się kluczowe głosowanie w Senacie? Wskazywane daty to czwartek, lub piątek. Niemniej Trump nie będzie mógł jeszcze w pełni ogłosić swojego zwycięstwa, choć będzie coraz bliżej. Jeżeli Senat przegłosuje swoją wersję ustawy, to teraz obie izby Kongresu będą musiały wypracować konsensus i zgodzić się na jednolity tekst. Wydaje się jednak, że to będzie już łatwiejsze. Dla dolara pojawiło się światełko w tunelu, a rynki mogą zacząć rozgrywać jego odbicie w grudniu. Temat pierwszy to wspomniane już podatki. Temat drugi to polityka FED. Teoretycznie Jerome Powell nie powiedział wczoraj nic ciekawego, ale. dowiedzieliśmy się, że proces ograniczania bilansu FED może trwać 3-4 lata (tymczasem już za niecały rok jego tempo będzie wynosić 50 mld USD miesięcznie dużo?). Jednocześnie, o ile Powell powtórzył formułkę o stopniowym tempie podwyżek stóp procentowych m.in. ze względu na niejasności, co do inflacji, to opowiedział się za poluzowaniem reguł ostrożnościowych dla banków, jakie zostały wprowadzone po kryzysie z 2008 r. Czy w takiej sytuacji Rezerwa Federalna będzie mogła pozwolić sobie na to, aby spowolnić tempo zacieśnienia polityki? Oczywiście, wiele będzie jeszcze zależeć od tego na ile FED będzie działał w kierunku wsparcia banków, ale pamiętajmy o tym, że Donald Trump ma do obsadzenia jeszcze 4 wakaty w zarządzie FED. Na razie potwierdza się to, że działa według pewnego klucza interesu Randal Quarles, który trafił do FED kilka miesięcy temu jest zwolennikiem deregulacji. Reasumując za nieco ponad dwa tygodnie mamy posiedzenie FED, które przyniesie kolejną podwyżkę stóp procentowych, a także szereg nowych projekcji makro, które będą mogły pomóc rynkom wycenić szanse na kolejne trzy ruchy w 2018 r. Mogą być to dobre preteksty do umocnienia dolara 1 / 8
W tym miejscu warto odnieść się do informacji na temat wczorajszej obstrukcji ze strony Demokratów, co teoretycznie może prowokować do obaw, czy po 8 grudnia nie będziemy świadkami paraliżu rządowych instytucji, jeżeli wcześniej Kongres nie przegłosuje podniesienia limitu zadłużenia w tym wypadku potrzebne jest wsparcie opozycji. Wydaje się, że inwestorzy niepotrzebnie zwracają dzisiaj rano uwagę na ten aspekt. To polityczna gra Demokraci dostrzegają, że po wczorajszym głosowaniu w senackiej komisji budżetowej, sprawy zaczynają iść po myśli Trumpa, stąd te przepychanki. Trudno wyobrazić sobie, aby rzeczywiście chcieli być odpowiedzialni za paraliż kraju w grudniu. Na koszyku dolara FUSD odbicie jest kontynuowane, a rynek zmierzył się już z oporem przy 93,14 pkt. Pierwsze podejście nie było zbyt udane doszło do naruszenia tego poziomu, po czym powróciliśmy powyżej ale niewykluczone, że próba zostanie powtórzona. Zamknięcie tygodnia ponad 93,14 pkt. będzie sygnałem do tego, że dolar będzie chciał zrealizować falę wzrostową w grudniu (w sekwencji a-b-c teraz mielibyśmy falę c), która być może doprowadzi nawet do naruszenia górki z początku listopada przy 95,05 pkt. Wykres tygodniowy FUSD Na wykresie USD/JPY widać, że wczorajszy incydent z Północną Koreą został zbagatelizowany. To sygnał, że trend spadkowy zaczyna się odwracać. Ciekawy sygnał daje dzienny oscylator RSI 9, który wybił się z trendu spadkowego. Analogiczny poziom na wykresie bazowym to dopiero okolice 112. 2 / 8
Wykres dzienny USD/JPY Ciekawy układ rysuje się na EUR/USD najpierw spadliśmy poniżej wsparcia przy 1,1909, wczoraj złamane zostało kolejne przy 1,1878, a teraz notowania zaczynają mieć problem z powrotem ponad wspomniane 1,1878. Kluczowa może okazać się linia trendu wzrostowego przebiegająca przy 1,1810. Na ryzyko jej złamania zaczyna wskazywać przebieg dziennego oscylatora RSI 9. W szerszym kontekście powstaje pytanie o rozrysowanie scenariusza korekty A-B-C, która rozpoczęła się w pierwszej dekadzie września b.r. 3 / 8
Wykres dzienny EUR/USD Najwięcej emocji budzi dzisiaj rano funt po wczorajszych, wieczornych rewelacjach prasowych z procesu negocjacji dotyczących Brexitu. Zainteresowane strony nie dementują do końca spekulacji, chociaż unikają potwierdzenia kwoty tzw. rachunku rozwodowego, czy też tego, że porozumienie jest już na stole (wymaga tylko formalnych podpisów). Dlaczego? Bo obie są żywo zainteresowane zamknięciem meczącego etapu politycznych przepychanek i przejściem do kolejnego dlatego też 4 grudnia, kiedy May ponownie jedzie do Brukseli i najpewniej poznamy już ostateczne szczegóły porozumienia, oraz 14-15 grudnia, kiedy przypada szczyt UE będą tak kluczowe. Gdzie są, zatem haczyki? Jak zwykle w szczegółach, które mogą zaważyć nad tym, na ile May znajdzie poparcie dla swoich ustaleń wśród polityków własnej partii. Na wykresie GBP/USD widać, że dotknęliśmy ważnej linii trendu w okolicach 1,3430, która wcześniej miała duże znaczenie dla tego rynku. Dodatkowo w rejonie 1,3415 można wyznaczyć 61,8 proc. zniesienia Fibo dla spadków z okresu 20 września 6 października. Warto też wspomnieć, że gdyby nie spekulacje prasowe wczoraj wieczorem, to funt był na dobrej drodze do rozpoczęcia korekty ostatnich zwyżek. Tym samym być może warto podejść nieco sceptycznie do ostatniego wybicia. 4 / 8
Wykres dzienny GBP/USD We wtorek dolar próbuje nieco odbijać na zasadzie wszystkie złe informacje są już w cenie, chociaż równie dobrze możemy mieć miejsce ze zwykłą, techniczną korektą. Kluczowa kwestia, czyli reforma podatkowa nadal pozostaje w zawieszeniu. W senackiej komisji budżetowej Republikanie mają zaledwie jeden głos przewagi nad Demokratami (12-11), tymczasem aż dwójka z nich zapowiada, że nie poprze obecnej wersji ustawy (Corker i Johson). Co ciekawe Corker nie uważa, aby miała to być przegrana sprawa, a jedynie ma to wymusić dalsze prace i wprowadzenie stosownych poprawek. Teoretycznie ta droga nie jest zła, bo głosowanie w komisji, to nie to samo, co głosowanie w całym Senacie nad ustawą, a Corker i Johnson, to dwa nazwiska senatorów, które przewijały się już od ubiegłego tygodnia. Gorzej, jeżeli poza trójką Corker, Johnson i Collins (ta ostatnia senator opowiada się przeciwko łączeniu ustawy uchylającej Obamacare z podatkami) pojawią się też inni. Pojawiły się spekulacje, że do oponentów mógłby dołączyć też Steve Daines, chociaż on sam twierdzi, że liczy na to, że projekt uda się poprawić przed ostatecznym głosowaniem. W tym momencie powstaje pytanie czy ustawa będzie głosowana przez Senat w tym tygodniu? Co jeżeli to zostanie przesunięte o kilka dni? Może prace nad poprawkami to pozytywny sygnał dla rynków, które mogą chcieć wcześniej rozegrać temat głosowania tu wracamy do pierwszego zdania dzisiejszego komentarza Dzisiaj istotnym wątkiem dla rynków będzie też przesłuchanie Jerome Powella przed Komisją Bankową Senatu, które zacznie się o godz. 15:45 naszego czasu. Najpierw prezydencki nominat na szefa FED odczyta tekst, który został już ujawniony mediom, a potem zacznie się tzw. właściwa cześć, czyli sesja pytań i odpowiedzi. Z tego co przygotował Powell w zasadzie nic nie wynika, chociaż można odnieść wrażenie, że cechuje go podobna ostrożność w polityce monetarnej, jak Janet Yellen. Wątpliwe jednak, abyśmy dzisiaj dowiedzieli się czegoś nowego Powell będzie po prostu dość elastyczny i podejmowane decyzje będą zależne od tendencji w gospodarce, a także składu FED (pamiętajmy o tym, że w samym zarządzie FED do obsadzenia są aż 4 wakaty). 5 / 8
Na wykresie koszyka FUSD zaczyna rysować się niewielka, biała świeca doji w ujęciu tygodniowym. Niemniej dopóki nie powrócimy ponad rejon dawnego ważnego wsparcia, a teraz oporu przy 93,14 pkt., nie będzie można mówić o tym, że powracają pozytywne przepływy dla dolara. Nadal utrzymuje się ryzyko w postaci spadku w rejon 91,86 pkt. (dołek z maja 2016 r.) w niedługiej perspektywie. Wykres tygodniowy FUSD Rosnąca nerwowość dotycząca sytuacji wokół Korei Północnej (dzisiaj mieliśmy fałszywy alarm ze strony Japonii) może doprowadzić do umocnienia się jena. Na razie tego nie widać, chociaż USD/JPY naruszył wczoraj przez chwilę ważne wsparcie przy 111,00. Nadal mamy, zatem otwarte ryzyko spadku w stronę wsparcia 110,10-110,53, chociaż dzienne oscylatory nie potwierdziły ostatniego spadku. 6 / 8
Wykres dzienny USD/JPY Na wykresie EUR/USD spadliśmy poniżej 1,1909 poziomy wyznaczanego przez szczyt z 2 sierpnia b.r. Nie musi to jednak być sygnałem do wyraźniejszej korekty ostatnich wzrostów. Taki mógłby się pojawić, gdyby doszło do złamania okolic 1,1878 bazujących na maksimum z 12 października wtedy kluczowa stałaby się linia trendu wzrostowego rysowana od początku listopada. 7 / 8
Wykres dzienny EUR/USD Nota prawna: Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.), porady prawnej lub podatkowej, ani też jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.). Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. 8 / 8