Raport dzienny 23 stycznia 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 319 1.38% -.2% -3.6% 647/172 WIG3 2 52 1.18%.% -1.5% 687/183 mwig4 3 471.66% -.6% 2.1% 123/32 MIS8 12 172.55% 1.6% -14.4% 25/6 WIG 51 485 1.11% -.1% -.2% 813/216 WIGBANKI 7 592.93% -4.6% -9.9% 242/64 2 18 16 14 12 1 25 245 24 235 23 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 814 1.48% -1.17% 6.81% 9.98% S&P5 2 63 1.53% -.91% 5.76% 12.84% NASDAQ 4 75 1.78% -.32% 6.68% 12.6% DAX 1 436 1.32% 5.18% 15.35% 8.35% RTSI$ 817 4.48% 2.79% -21.12% -4.86% XU1 9 93.65% 7.59% 14.35% 38.93% 8 6 4 2 31/1/14 1/11/14 14/11/14 19/11/14 24/11/14 27/11/14 1/12/14 8/1/15 13/1/15 16/1/15 225 22 215 21 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 712.5 2.1% -1.5% -14.6% -21.6% Polska 1.92% 1.67% 1.61% 1.89% 2.28% Ropa (USD/bbl) 49.4 1.81% -2.9% -43.9% -51.7% Węgry 1.74% 1.68% 1.9% 2.56% 3.1% Aluminium (USD/t) 1 871.5 2.13% -1.8% -6.3% 4.6% Niemcy -.23% -.15% -.17%.4%.52% Złoto (USD/OZ) 1 296.2 -.37% 1.% 5.5% 2.7% USA.2%.17%.52% 1.36% 1.86% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.7552.53% 6.3% 12.3% 22.8% EUR/PLN 4.2515 -.1% -1.1%.6% 1.7% EUR/USD 1.1323 -.53% -7.% -1.4% -17.2% USD/HUF 271.46 -.53% 5.2% 12.5% 21.6% Informacje ze späłek PKN Orlen SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne LW Bogdanka Możliwość sprzedaży zdecydują o wydobyciu Dekpol Umowa warunkowa nabycia 1ha gruntu w Gdańsku PCM Masterlease liczy na ponad 15% wzrost floty aut w 215 CD Projekt The Witcher Battle Arena już dostępna na ios i Android Rynek stali Dwucyfrowy wzrost produkcji w Polsce Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 11. 2.33% -.5% 8.1% 52/13 PKO BP 33.35.54% -5.7% 6.9% 44/11 Pekao 181.8 2.13%.3% 6.1% 39/1 PZU 5. 2.99% 3.7% 4.7% 3/8 Wygrani/Przegrani 1D 1D ALIOR 84. 5.28% BZWBK 332.4-1.95% Lotos 25.2 3.36% Kernel 33. -1.2% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9:3 Indeks PMI dla przemysłu, wst. GER 51.7 51.2 1: Indeks PMI dla przemysłu, wst. EU 51. 5.6 15:45 Indeks PMI dla przemysłu, wst. US 54. 53.9 16: Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym US 5.6 mln 4.93 mln Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek PKN Orlen SpÄłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy PKN Orlen IV kw. 214 IV kw. 213 zmiana I-IV kw. 214 I-IV kw. 213 zmiana Przychody 24 92 27 622-9.8% 16 832 113 597-6.% EBITDA -664 54 - -2 72 2 418 - EBIT -1 149-488 - -4 711 37 - Zysk netto -1 216-421 - -5 811 176 - Marże Marża EBITDA -2.7%.2% -2.5% 2.1% Marża EBIT -4.6% -1.8% -4.4%.3% Marża netto -4.9% -1.5% -5.4%.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN Wyniki spçłki w IV kwartale były gorsze od konsensusu. Na poziomie EBITDA oczekiwania wynosiły 178 mln PLN zysku (pokazany wyniki to strata 664 mln PLN). Strata netto 1216 mln PLN było rçwnież wyższa niż prognozowane 629 mln PLN. EBITDA LIFO w IV kwartale wyniosła 929 mln PLN vs 592 mln PLN rok wcześniej. Częściowo na słabszy od oczekiwań wynik wpłynął odpis w segmencie wydobycia w wysokości 311 mln PLN. LW Bogdanka Możliwość sprzedaży zdecydują o wydobyciu Zbigniew Stopa, Prezes Zarządu poinformował, że w bieżącym roku o poziomie wydobycia zdecydują możliwości sprzedażowe a nie techniczne. SpÇłka wydobyła w minionym roku 9.19 mln ton, plan na rok bieżący ustali w lutym, jednak zakłada wzrost wydobycia. Prezes dodał, że spçłka bada rynki zagraniczne pod kątem możliwości eksportu (nie ujawnia kraju). SpÇłka liczy, że w 216 roku uzyska koncesje wydobywcze (posiada rozpoznawcze) na obszarze OstrÇw oraz OrzechÇw. Dekpol Umowa warunkowa nabycia 1ha gruntu w Gdańsku SpÇłka zawarła w dniu 22 stycznia br. umowę warunkową nabycia prawa wieczystego użytkowania działki o powierzchni 1 ha położonej przy ul. Jaglanej w Gdańsku, dla ktçrej wydane jest pozwolenie na budowę budynku mieszkalnego wielorodzinnego z częściami usługowymi. Wartość transakcji ustalono na 22.14 mln PLN brutto. Strony ustaliły także, że Sprzedający sprzeda spçłce prawo własności oryginalnego egzemplarza projektu budowlanego, ktçrego dotyczy pozwolenie na budowę oraz przeniesie prawo zastosowania tego projektu budowlanego do jednej budowy jak też sprzeda prawo własności oryginalnego egzemplarza projektu koncepcyjnego oraz przeniesie prawo zastosowania tego projektu koncepcyjnego za cenę łącznie 2.58 mln PLN brutto. PCM Masterlease liczy na ponad 15% wzrost floty aut w 215 Prime Car Management, właściciel grupy Masterlease, spodziewa się ponad 15% wzrostu floty samochodçw netto w tym roku, głçwnie za sprawą segmentu małych i średnich firm. Grupa rozmawia o przejęciu dwçch małych flot, liczących 5-75 samochodçw każda. Wzrost ma być osiągnięty dzięki mniejszej liczbie wygasających kontraktçw. Z drugiej strony nowa sprzedaż w ubiegłym roku była mocna. Dodatkowo spçłka będzie korzystać z trendçw sprzyjających rozwojowi produktçw leasingu z serwisem, ktçre są głçwnym produktem Masterlease. Zarząd najbardziej liczy na rozwçj niepełnego wynajmu, kierowanego do sektora małych i średnich przedsiębiorstw. Oferta jest sprzedawana głçwnie za pośrednictwem tzw. programçw private label z Hyundaiem i Oplem, oraz poprzez własną sieć sprzedaży. Wzrost floty spçłki w niepełnym wynajmie w całym 214 roku wyniçsł 6.6%. Grupa nadal widzi presję cenową na przetargach dla dużych korporacji. Dyrektor handlowy Konrad Karpowicz podał, że Masterlease pracuje także nad przejęciem dwçch flot pojazdçw, liczących po 5-75 aut. Procesy mogą zakończyć się w tym roku. Grupa jest ponadto po spotkaniach z AAA Auto, czeską spçłką przejętą w ubiegłym roku przez fundusz Abris, właściciela Masterlease. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
CD Projekt The Witcher Battle Arena już dostępna na ios i Android CD Projekt Red i Fuero Games ogłosiły światową premierę The Witcher Battle Arena. To pierwsza gra z wiedźmińskiego świata zaprojektowana na urządzenia przenośne i zarazem debiut CD Projekt na rynku gier mobilnych. Produkcja gier mobilnych była od dłuższego czasu jednym z celçw strategicznych spçłki. To bardzo dynamicznie rosnący rynek o ogromnym potencjale. Projekt zrealizowano w modelu F2P (free to play), ktçry nie wymaga od gracza zakupu gry ani płacenia abonamentu. TwÇrcom zależało szczegçlnie na uczciwości rozgrywki i zachowaniu rçwności szans, dlatego gra nie zawiera mechanizmçw typu "płać, by wygrać", a wszystkie jej elementy składowe można odblokować poprzez udział w rozgrywkach. Gracze mają dodatkową możliwość zakupu przedmiotçw, zbroi czy unikalnej broni w formie dostępnych w grze mikropłatności. Rynek stali Dwucyfrowy wzrost produkcjiw Polsce Według Worldsteel w Polsce grudniowa produkcja stali wzrosła o 15.2% r/r, a całoroczna o +8.4% r/r.. Polska jest tym samym szçstym producentem w Unii Europejskiej i dziewiętnastym na świecie. W Europie tradycyjnie największym producentem pozostają Niemcy, choć w grudniu zanotowali spadek produkcji o 5.8% r/r, natomiast za cały 214 r. dynamika wyniosła +.7% r/r. Pakiety Ferrum Osoba zarządzająca w spçłce nabyła 6 akcji spçłki po średniej cenie 4.6 PLN za jedną akcję. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 31/1/14 1/11/14 1/12/14 29/12/14 7/1/15 1 15/1/15 19 192 194 196 198 2 22 24 26 28 21 5 1 15 2 25 3 35 4 31/1/14 1/11/14 1/12/14 29/12/14 7/1/15 1 15/1/15 164 166 168 17 172 174 176 178 18 182 2 4 6 8 1 12 14 31/1/14 1/11/14 1/12/14 29/12/14 7/1/15 1 15/1/15 44 445 45 455 46 465 47 475 48 485 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 31/1/14 1/11/14 1/12/14 4/12/14 9/12/14 1 17/12/14 2 3/12/14 6/1/15 9/1/15 14/1/15 19/1/15 2 8 85 9 95 1 15 11 5 1 15 2 25 31/1/14 6/11/14 11/11/14 14/11/14 19/11/14 24/11/14 27/11/14 1/12/14 26/12/14 5/1/15 9/1/15 14/1/15 19/1/15 2 6 7 8 9 1 11 12 2 4 6 8 1 12 3/11/14 6/11/14 11/11/14 14/11/14 19/11/14 24/11/14 27/11/14 1/12/14 26/12/14 31/12/14 6/1/15 9/1/15 14/1/15 19/1/15 2 7 75 8 85 9 95
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 19 stycznia '15 2 stycznia '15 21 stycznia '15 22 stycznia '15 23 stycznia '15 Dane makro Produkcja przemysłowa (JP) PKB (CN), Produkcja przemysłowa (CN), Indeks instytutu ZEW (GER), Zatrudnienie (PL), Wynagrodzenie (PL) Produkcja przemysłowa (PL), Pozwolenia na budowę domçw (US) Indeks PMI dla przemysłu, wst. (JP, CN, GER, EU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Sprzedaż detaliczna (UK), Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym (US) Wyniki spçłek PKNORLEN Dzień dywidendy EUROTEL Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 26 stycznia '15 27 stycznia '15 28 stycznia '15 29 stycznia '15 3 stycznia '15 Dane makro Handel zagraniczny (JP), Indeks instytutu Ifo (GER), Indeks PMI dla usług (US) Sprzedaż detaliczna (PL), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), Indeks Conference Board (US), Sprzedaż nowych domçw (US) Koniunktura gospodarcza Wskaźnik Wyprzedzający (EU), Inflacja CPI (GER), Koniunktury wg BIEC (PL), Wnioski o zasiłek dla Wnioski o kredyt hipoteczny bezrobotnych (US), Indeks (US), Decyzja FOMC ws. stçp podpisanych umçw kupna procentowych (US) domçw (US) Produkcja przemysłowa (JP), Inflacja HICP (EU), Produkt Krajowy Brutto (US), Indeks Chicago PMI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek LIVECHAT SUWARY Dzień dywidendy Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 84. 87.5 4% 5 878.2 7% -3% 25.8 17.4 14.2 2.7 2.5 2.2 9.5% - Bank Handlowy akumuluj 16.7 115.1 8% 13 934.8 1% 1% 14.3 15.4 15.9 1.9 1.9 1.9 13.4% 6.7% ING BŚK akumuluj 136.1 146.8 8% 17 7.1-3% 13% 18.4 16.3 14.3 2.1 2.1 1.9 11.6% 3.2% mbank akumuluj 451. 529.5 17% 19 36.7-1% -13% 15.8 14.7 12.5 1.9 1.9 1.8 12.% 3.8% Getin Noble neutralnie 1.81 2.8 55% 4 796.8-18% -41% 12. 9.4 8.5 1. 1. 1. 8.5% - Pekao akumuluj 181.8 182.8 1% 47 717. % -2% 17.1 16.9 16.1 2. 2. 2. 12.% 5.5% BZ WBK akumuluj 332.4 398. 2% 32 985.6-11% -16% 16.6 15.1 13.7 2.4 2.4 2.1 15.7% 3.2% PKO BP kupuj 33.35 44.2 33% 41 687.5-6% -21% 12.9 12.3 11.9 1.7 1.7 1.6 13.1% 2.2% Ubezpieczenia PZU akumuluj 5. 465. -7% 43 176.2 4% 16% 13.1 16. 16.7 3.3 3.3 3.3 24.% 1.8% Deweloperzy Echo neutralnie 6.54 6.5 % 2 699. -7% 1% 8.2 13.5 13.2.98.96.91 15.2% - GTC akumuluj 4.95 8.8 78% 1 739. -8% -34% - 8.9 3.8.66.6.51-21.7% - Dom Development akumuluj 46.65 54.3 16% 1 155.6 14% -17% 21.2 19.8 14.9 1.35 1.35 1.33 6.2% 4.7% Robyg akumuluj 2.17 2.6 2% 568.7-3% -14% 21.8 18.7 12.4 1.36 1.34 1.3 7.4% 3.7% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.6 5.2 27% 5 372.4-1% -24% 12.9 11.4 1.4 9.9 8.3 7.7 18.2% 7.6% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 8.36 12.7 52% 16.6 % -1% 26.8 12. 9.7 7.7 6.1 5.2 5.1% - Ambra kupuj 8.2 12.3 53% 22.2 3% -23% 7.8 1.8 9.6 7.1 6.6 6.2 11.3% 5.4% Tarczynski akumuluj 12.7 12.6-1% 144.1-2% -12% 15.5 17.4 15.2 7.5 7.6 6.4 8.6% - Duda akumuluj 7.17 8. 12% 199.3-1% -17% 8.7 11.9 12.1 6.1 6.1 5.8 5.5% - Handel CCC akumuluj 146.1 144.3-1% 5 61.2 4% 19% 44.8 25.2 18.2 26.8 17.8 13.1 31.8% 1.1% LPP neutralnie 7 749 8 77 4% 14 189.3 4% -16% 32.9 26.8 19.6 18.9 15.2 12. 28.5% 1.2% IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 34.99 39.7 13% 566.4 17% 9% 9.9 9.4 8.5 7.3 7.7 6.9 13.1% - ABC Data akumuluj 3.43 5. 45% 429.7 4% -17% 7.3 6.9 6.5 7.2 7.6 7.1 13.1% 1.5% Action akumuluj 45.85 52.2 14% 761.6 % -3% 12.4 1.8 9.6 8.4 8.9 7.6 22.2% 2.2% SMT kupuj 12.4 29. 134% 14.2-1% -42% 8.9 6.8 5.2 8.1 4.9 3.7 52.8% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 99.5 133. 34% 773.6-9% -12% 8.7 1.9 1.4 6.8 5.8 5.5 18.2% 3.5% Relpol kupuj 5.8 1.4 79% 55.7-6% -31% 12.6 6.8 5.8 5.7 2.7 3.3 8.6% 4.3% Aplisens redukuj 12.3 14.6 19% 165.7 5% -32% 11.4 11.2 9.3 6.9 6.4 6..2% 2.1% Apator neutralnie 35.17 44. 25% 1 164.4-5% -15% 17.1 19.3 17.5 11. 14. 12.6 22.5% 1.7% ZPUE akumuluj 285. 493. 73% 399. 2% -33% 9.6 9.1 bd 6.1 5.4 bd 16.2% 4.3% Zetkama akumuluj 64.8 86.5 35% 314.3-3% -12% 12.4 9.9 9.2 7.4 7.5 6.3 17.4% - Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.4 3.6 4% 526.4 6% 35% 21.5 18.3 11.7 2.5 13.4 8.3 11.7% - Ferro kupuj 8.8 16.2 84% 186.9-6% -25% 8.6 7.2 6.4 4.6 6. 5.3 14.1% - ZM Ropczyce kupuj 16.45 34.3 19% 75.8 6% -37% 5.9 5.1 4.9 5.9 4.6 4.2.1% - Work Service neutralnie 18. 17.2-4% 1 17.7 3% 45% 44.2 3.6 21.9 23.3 13.2 11.5 14.8% - Benefit Systems akumuluj 36.1 365. 19% 781.9-4% -4% 29.8 23.8 18.1 21 16.8 12.9 28.2% 2.6% Impel akumuluj 29.9 34.3 15% 384.7 1% -1% 23.6 14.6 13.1 7. 6.6 6.4 7.4% - AC Autogaz akumuluj 27.51 49.3 79% 263.6-2% -37% 9.9 9. 8.2 6.7 6.4 5.9 26.9% 8.4% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.