14 21 28 5 December 12 19 27 2 2017 9 16 23 30 6 February 13 20 27 March 6 13 20 27 3 April 10 18 24 2 May 8 15 22 29 5 June 12 19 26 3 July 10 17 24 31 August 7 14 21 28 4 September 11 18 25 2 October 9 16 23 30 6 November Dziennik Najważniejsze informacje: JSW - JSW chce wyjść na rynek z emisją obligacji celem refinansowania zadłużenia JSW - JSW nie planuje na razie porozumienia ze związkowcami ws. deputatów LPP - LPP planuje do końca '20 wydać na rozwój sieci sprzedaży 1,5 mld PLN PKN Orlen - Tegoroczny CAPEX Orlenu będzie niższy niż 5 mld PLN PKN Orlen - PKN liczy, że w całym '17 marża downstream będzie wyższa niż rok wcześniej PKN Orlen - Polocktransneft Druzhba z roszczeniem wobec Orlen Lietuva za ropę z rurociągu Alior Bank - Alior Bank chce w ciągu czterech lat pozyskać w Rumunii ponad pół miliona klientów PKO BP - PKO BP podnosi wartość planowanej emisji euroobligacji do nie więcej niż 500 mln CHF Pekao - Bank Pekao wyemituje obligacje podporządkowane o wartości 1,25 mld PLN Tauron - Tauron nie będzie tworzył rezerw w związku ze sprawą Invenergy Echo Investment - Lisala sprzedał 40,8 mln akcji Echo Investment ZPUE - ZPUE ograniczyła CAPEX w '17, w '18 nakłady inwestycyjne mogą wynieść ok. 30 mln PLN ZPUE - ZPUE ocenia, że realizacja prognozy przychodów w 2017 r. jest realna Czerwona Torebka - Akcjonariusze Czerwonej Torebki za emisją do 56,3 mln akcji Herkules - Herkules zrezygnował z współpracy z grupą Vistal Gdynia Qumak - Qumak rozbuduje system zarządzania ruchem w Lublinie za 18,98 mln PLN Wydarzenia dnia: LPP - NWZ Synthos - NWZ Nadchodzące wydarzenia: PGNiG - NWZ (21 października) ZEPAK - NWZ (21 października) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 64 279,0-1,1% WIG zam. 63 745,0-1,1% obrót (mln PLN) 1 006,5 20,3% WIG 20 otw. 2 490,2-1,1% WIG 20 zam. 2 467,5-1,4% FW20 otw. 2 512,0-0,8% FW20 zam. 2 481,0-1,4% mwig40 otw. 4 847,3-0,9% mwig40 zam. 4 820,0-0,6% Największe wzrosty kurs zmiana Robyg 3,20 2,2% mbank 449,80 2,2% Millennium 7,61 2,1% Grupa Azoty 74,50 2,1% MOL 3 199,00 1,8% Największe spadki kurs zmiana Polenergia 11,05-12,3% PKN Orlen 120,80-7,1% Eurocash 36,02-4,0% Echo 4,85-4,0% Kruk 270,00-3,6% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 18,73 355 PKN Orlen 120,80 170 Pekao 126,95 98 PZU 46,30 88 Erste Bank 37,56 68 PKO BP: prawdopodobny powrót wzrostów 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 39 098,2 0,0% RTS 1 138,6-0,8% PX50 1 052,8-0,1% DJIA 23 163,0 0,0% NASDAQ 6 605,1-0,3% S&P 500 2 562,1 0,0% DAX XETRA 12 990,1-0,4% FTSE 7 523,0-0,3% CAC 40 5 368,3-0,3% NIKKEI 21 448,5 0,4% HANG SENG 28 159,1-1,9% 28.0 Mid-term Indicator Po kilkumiesięcznym ruchu horyzontalnym, PKO BP może powrócić do trendu wzrostowego. Wczoraj spółka naruszyła długą białą świecą górne ograniczenie konsolidacji, sugerując kontynuację wzrostów na najbliższych sesjach. Potwierdzeniem sygnału będzie pokonanie wczorajszego maksimum. W takim przypadku, minimalny zasięg ruchu należałoby szacować na 38,00 zł, ale prawdopodobnie wzrosty sięgnęłyby 38,95 zł lub 39,88 zł, a w średnim terminie i wyżej. 27.5 27.0 26.5 26.0 25.5 25.0 20 15 10 5 0 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98,21 0,0% EUR/PLN 4,234 0,7% USD/PLN 3,572-0,6% EUR/USD 1,185 1,3% miedź (USD/t) 6 920,0-0,7% miedź (PLN/t) 24 720,3-1,4% ropa Brent (USD/bbl) 57,23-1,6%
Najważniejsze informacje: JSW JSW LPP PKN Orlen PKN Orlen PKN Orlen Alior Bank PKO BP JSW chce wyjść na rynek z emisją obligacji celem refinansowania zadłużenia JSW chce wyjść na rynek z emisją obligacji celem refinansowania zadłużenia - poinformował Daniel Ozon, prezes JSW. Wartość emisji może wynieść ok. 1,5 mld PLN. Spółka rozważy emisję na rynku polskim, ale - jako alternatywę - też rynki zagraniczne. Prezes poinformował, że obecne zadłużenie JSW to ok. 900 mln PLN, z czego w najbliższym czasie spółka spłaci około 60 mln PLN. (PAP) JSW nie planuje na razie porozumienia ze związkowcami ws. deputatów JSW nie planuje na razie, podobnego jak w Bogdance, porozumienia ze związkami zawodowymi w sprawie deputatów - poinformował dziennikarzy Daniel Ozon, prezes JSW. (PAP) LPP planuje do końca '20 wydać na rozwój sieci sprzedaży 1,5 mld PLN Grupa LPP planuje do końca 2020 r. wydać na rozwój sieci sprzedaży w Polsce i za granicą 1,5 mld PLN - poinformowała spółka w materiałach prasowych. Spółka podała, że środki zostaną przeznaczone na utrzymanie i modernizacje istniejących sklepów oraz otwarcia nowych salonów. LPP poinformowało, że przy działaniach inwestycyjnych związanych z utrzymaniem i rozwojem sieci sprzedaży współpracuje z blisko 300 podwykonawcami. (PAP) Tegoroczny CAPEX Orlenu będzie niższy niż 5 mld PLN Tegoroczny CAPEX grupy PKN Orlen będzie niższy niż 5 mld PLN - poinformował Dariusz Grębosz, dyrektor biura relacji inwestorskich. Wyjaśnił, że wynika to z pewnych przesunięć w czasie projektów i ich optymalizacji. Wcześniej spółka zakładała, że tegoroczne wydatki inwestycyjne wyniosą 5,5 mld PLN. W strategii na dwa lata spółka zaplanowała wydatki inwestycyjne na poziomie ok. 11 mld PLN. W ocenie Grębosza w ujęciu dwuletnim wydatki mogą zamknąć się w okolicach tej kwoty. Rekomendacja zarządu odnośnie dywidendy będzie gotowa w I kwartale 2018 r. (PAP) PKN liczy, że w całym '17 marża downstream będzie wyższa niż rok wcześniej PKN Orlen liczy, że w całym 2017 r. modelowa marża downstream będzie wyższa niż w 2016 roku, kiedy to wyniosła 11,7 USD - poinformował Rafał Warpechowski, dyr. ds. planowania i raportowania w PKN Orlen. (PAP) Polocktransneft Druzhba z roszczeniem wobec Orlen Lietuva za ropę z rurociągu Polocktransneft Druzhba, spółka zarządzająca białoruskim odcinkiem rurociągu naftowego Przyjaźń, wystąpiła z pozwem przeciw Orlen Lietuva, domagając się ok. 307 mln PLN odszkodowania za ropę wypompowaną w 2014 r. z magistrali przez litewską spółkę PKN Orlen. PKN Orlen wyjaśnił, że pozew Polocktransneft Druzhba dotyczy zapłaty odszkodowania za ropę naftową, która jako tzw. ropa technologiczna do 2014 r. znajdowała się w nieczynnym rurociągu na terenie Litwy należącym do Orlen Lietuva - w 2014 r. surowiec został wypompowany przez litewską spółkę i zużyty. Polocktransneft Druzhba uważa, że ropa ta była jej własnością podał PKN Orlen. Orlen Lietuva przygotowuje odpowiedź na pozew. W ocenie PKN Orlen powyższe roszczenie jest bezpodstawne.(pap) Alior Bank chce w ciągu czterech lat pozyskać w Rumunii ponad pół miliona klientów Rumuński oddział Alior Banku razem z Telekom Romania uruchomił na tamtejszym rynku usługi bankowe Telekom Banking. Alior liczy, że w ciągu czterech lat pozyska tam ponad pół miliona klientów - poinformowała Celina Waleśkiewicz, wiceprezes banku. W pierwszej kolejności bank zaproponuje tam klientom konta, depozyty i internetowy kantor walutowy. Oferta Telekom Banking ma być systematycznie rozwijana i mają się w niej znaleźć również usługi finansowania urządzeń oferowanych przez Telekom Romania, a także pożyczki gotówkowe i kredyty w rachunku bieżącym. (PAP) PKO BP podnosi wartość planowanej emisji euroobligacji do nie więcej niż 500 mln CHF PKO BP zmienia warunki emisji euroobligacji w CHF. Kwota planowanej emisji nie będzie wyższa niż 500 mln CHF - poinformował bank w komunikacie. Wcześniej bank podawał, że kwota emisji nie będzie wyższa niż 350 mln CHF. Bank poinformował, że pozostałe warunki emisji nie ulegają zmianie. (PAP) 2
Pekao Tauron Echo Investment ZPUE ZPUE Czerwona Torebka Herkules Qumak Bank Pekao wyemituje obligacje podporządkowane o wartości 1,25 mld PLN Bank Pekao wyemituje dziesięcioletnie obligacje podporządkowane o wartości 1,25 mld PLN - podał bank w komunikacie. W czwartek Pekao zakończył budowę księgi popytu na obligacje. W związku z zainteresowaniem inwestorów zarząd banku podjął decyzję o zwiększeniu pierwotnie zakładanej kwoty emisji z 1 mld PLN do 1,25 mld PLN. Oprocentowanie obligacji będzie zmienne, oparte o stawkę referencyjną WIBOR6M, powiększoną o ustaloną marżę w wysokości 1,52 pkt.%. (PAP) Tauron nie będzie tworzył rezerw w związku ze sprawą Invenergy Tauron nie będzie tworzył rezerw w związku ze sprawą Invenergy - poinformował Filip Grzegorczyk, prezes Tauronu. Ryzyko wygrania przez Invenergy zostało ocenione przez kancelarię prawną jako niskie. Jest to opinia sporządzona dla biegłego rewidenta - powiedział prezes Tauronu. (PAP) Lisala sprzedał 40,8 mln akcji Echo Investment Lisala, główny akcjonariusz Echo Investment, sprzedał 40,8 mln akcji tej spółki po cenie 4,6 PLN za akcję - podało Echo w komunikacie. W związku z ofertą Lisala postanowił zbyć Nicklasowi Lindbergowi, prezesowi spółki, 460.663 jej akcje za łączną kwotę ok. 2,1 mln PLN oraz Maciejowi Drozdowi, wiceprezesowi, 184.265 istniejących akcji za łączną kwotę 847,6 tys. PLN. (PAP) ZPUE ograniczyła CAPEX w '17, w '18 nakłady inwestycyjne mogą wynieść ok. 30 mln PLN ZPUE ograniczyła CAPEX w 2017 r., w 2018 r. nakłady inwestycyjne - w przypadku materializacji optymistycznych scenariuszy popytu inwestycyjnego ze strony Operatorów Systemów Dystrybucyjnych - mogą wynieść ok. 30 mln PLN - poinformował prezes Janusz Petrykowski. Spółka podawała w raporcie rocznym, że planuje CAPEX na 2017 rok na poziomie około 70,5 mln PLN. (PAP) ZPUE ocenia, że realizacja prognozy przychodów w 2017 r. jest realna ZPUE ocenia, że realizacja prognozy przychodów w 2017 r. jest realna. Grupa - po słabym pierwszym półroczu - odnotowała znaczący wzrost pozyskanych zamówień w drugim półroczu - poinformował PAP Biznes prezes Janusz Petrykowski. Spółka nie widzi na razie zagrożeń mogących skutkować wystąpieniem straty netto w 2018 r. (PAP) Akcjonariusze Czerwonej Torebki za emisją do 56,3 mln akcji Akcjonariusze Czerwonej Torebki zdecydowali o podwyższeniu kapitału poprzez emisję nie więcej niż 56.269.545 akcji. Zarząd, za zgodą rady nadzorczej, może pozbawić dotychczasowych akcjonariuszy w całości prawa poboru akcji. Obecnie kapitał zakładowy spółki dzieli się 75.026.066 akcji. Zgodnie z uchwałą, upoważnienie zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego wygaśnie po upływie trzech lat od zmiany statutu. (PAP) Herkules zrezygnował z współpracy z grupą Vistal Gdynia Herkules, mając na uwadze aktualną sytuację finansową grupy kapitałowej Vistal Gdynia, zdecydował o zaniechaniu dalszej współpracy z firmą - poinformowała spółka w komunikacie. Podjęto także odpowiednie działania zmierzające do odzyskania należności przysługującej Herkulesowi od Vistalu. Na dzień publikacji raportu zostało zidentyfikowane saldo nieuregulowanych należności Grupy Vistal Gdynia wobec Herkules stanowiące 1,11% sumy przychodów Herkules za 4 ostatnie kwartały oraz 4,67% ogólnej sumy należności handlowych emitenta na dzień 30 września 2017 r. Dodano, że udział sprzedaży do grupy Vistal Gdynia w przychodach Herkulesa za 4 ostatnie kwartały wyniósł 2,89% (PAP) Qumak rozbuduje system zarządzania ruchem w Lublinie za 18,98 mln PLN Qumak podpisał z Gminą Lublin umowę na rozbudowę systemu zarządzania ruchem i komunikacją miejską - podała spółka w komunikacie. Wartość umowy netto to 18,98 mln PLN. Rozbudowa systemu ma zakończyć się do 10 grudnia 2019 roku. (PAP Biznes) (PAP) Kalendarz: 3
Spółka Wydarzenie 20 października LPP NWZ 20 października Synthos NWZ 21 października PGNiG NWZ 21 października ZEPAK NWZ 24 października Neuca NWZ 24 października Telekom Austria Raport kwartalny 24 października O2 Czech Republic Raport kwartalny 25 października Budimex Raport kwartalny 25 października Orange Polska Raport kwartalny 25 października Jeronimo Martins Raport kwartalny 26 października Asseco Business Solutions NWZ 26 października Asseco Business Solutions Raport kwartalny 26 października Asseco SEE Raport kwartalny 26 października Hrvatski Telekom Raport kwartalny 26 października Netia Raport kwartalny 26 października Lotos Raport kwartalny 26 października BZ WBK Raport kwartalny 26 października mbank Raport kwartalny 26 października Orbis Raport kwartalny 27 października Dom Development Raport kwartalny 29 października Kruk Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 9 022,19 19,4 11,6 28,0 1,7 1,2 1,4 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 35 922,90 13,8 13,2 21,8 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Kupuj 2017-10-16 42,40 68 348,46 11,3 8,5 14,1 1,0 0,9 1,2 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71,00 8 994,61 19,7 16,3 17,6 1,8 1,4 1,3 ING BSK Trzymaj 2017-09-26 210,00 24 719,00 15,0 13,6 17,3 1,6 1,6 2,1 Komercni Trzymaj 2017-10-16 1 008,00 29 903,13 54,4 12,8 13,2 6,8 1,7 1,8 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 18 955,18 13,1 11,5 37,9 1,4 1,1 1,4 Millennium Kupuj 2017-10-12 8,40 9 231,82 14,5 9,2 13,9 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Kupuj 2017-10-16 92,30 6 342,32-9,9 10,3-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj 2017-10-16 10 541,00 40 962,43 23,6 9,7 11,0 1,2 1,4 1,9 Pekao Kupuj 2017-09-15 145,00 33 320,57 19,4 15,7 14,4 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-10-16 24,60 39 538,83 8,9 8,4 8,6 0,5 0,5 0,9 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 550,26 15,7 12,9 15,8 11,6 12,3 13,4 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35,00 2 820,96 13,1 30,6 19,0 5,9 8,8 7,6 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23,00 596,97 - - 19,1 - - 10,7 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 241,05 9,9 5,6 6,3 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 7 390,40 13,8 22,0 20,4 7,8 7,0 7,9 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 6 351,60 13,2 21,0 8,2 9,2 11,3 5,6 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 195,37 19,5 12,7 12,3 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 465,27 12,0 10,1 13,3 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 10 454,74 25,5 21,5 30,5 17,6 19,4 19,6 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 14 225,56 37,5 54,6 38,0 14,7 21,3 18,3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 505,38 nm nm 44,2 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 427,35 8,2 8,6 6,2 7,5 6,5 6,0 Neuca Sprzedaj 2017-08-04 300,00 1 218,47 13,3 13,8 12,2 11,5 10,7 8,4 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106,00 10 741,41 6,3 12,3 42,9 3,3 12,8 31,5 WPH Kupuj 2017-09-22 52,50 1 268,77 249,5 25,3 23,9 14,9 14,9 11,9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 39 981,11 16,1 22,0 16,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 606,24 17,7 10,2 9,0 22,6 10,2 6,5 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 001,55 5,4 6,2 7,6 4,7 4,0 9,4 GTC Trzymaj 2017-10-11 10,14 4 496,31 14,4 4,9 7,1 17,6 9,1 8,6 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 700,44 20,7 24,4 21,9-100,1 27,5 22,4 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 841,89 7,9 7,2 8,7 15,6 9,6 7,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51,70 1 956,31 15,5 11,7 14,0 6,7 7,0 7,3 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 5 060,94 13,3 14,4 16,3 14,5 16,3 15,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2017-10-02 56,50 781,36 10,2 9,5 12,7 7,8 9,0 9,8 Kęty Trzymaj 2017-10-06 424,00 3 702,04 13,5 11,5 15,5 9,6 10,4 10,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 999,83 20,4 16,5 12,7 - - - Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53,20 3 808,88 12,9 15,2 13,2 4,7 4,8 5,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 323,04 20,0 25,3 35,6 11,5 13,5 14,0 Dino Trzymaj 2017-09-18 69,00 6 568,68 - - 31,8 - - 18,8 Emperia Trzymaj 2017-10-11 93,00 1 112,46 16,0 14,7 22,0 8,2 7,3 9,5 Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34,00 5 009,86 26,9 36,5 24,6 14,5 13,2 11,3 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 41 755,78 22,4 15,7 23,7 - - - Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29,20 15 668,88 13,1 14,3 13,4 6,6 7,4 7,0 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533,00 6 767,14 13,8 8,6 13,6 4,5 4,6 4,7 Netia Trzymaj 2017-08-23 3,92 1 400,36 896,4 51,5 25,3 4,8 4,2 4,4 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294,00 12 735,22 14,6 13,6 15,5 7,8 7,8 8,5 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5,88 6 574,91 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,8 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40,50 9 391,88 - - 20,4 - - 8,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8,30 22 071,26 10,5 9,0 15,0 4,8 5,0 6,2 Sektor wydobywczy 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84,50 2 479,59 nm 9,2 12,1 2,3 4,1 4,0 JSW Trzymaj 2017-09-13 114,00 11 682,45 nm 582,6 4,4 4,9 7,9 2,6 KGHM Kupuj 2017-08-29 151,50 24 730,00 nm nm 12,0 4,1 5,5 7,4 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 105 880,75 14,9 11,3 9,7 - - - Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2017-10-05 65,00 11 469,52 nm 5,5 9,1 9,6 4,0 6,3 MOL Kupuj 2017-09-28 3 397,63 36 042,25 51,4 9,4 8,9 19,4 5,0 4,1 OMV Kupuj 2017-08-22 52,20 70 399,25 nm nm 50,6 5,8 4,3 6,5 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 39 412,00 12,6 13,2 13,0 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 51 667,25 9,9 5,6 8,8 5,7 4,1 5,4 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 73,05 40 446,07 14,5 15,9 14,9 5,9 6,6 7,5 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14,90 6 202,27 6,7 5,9 5,6 4,2 3,7 4,6 Energa Trzymaj 2017-08-08 13,90 5 250,37 10,1 27,8 6,8 4,3 4,2 4,9 PGE Trzymaj 2017-08-08 14,20 24 493,87 nm 8,8 6,5 3,2 3,3 4,3 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16,20 502,11 18,9 nm 68,3 9,3 5,5 7,2 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3,40 6 098,87 nm 13,1 4,2 3,6 4,1 4,3 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15,70 640,38 nm 2,2 3,3 2,7 2,0 2,1 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) 521 79 03 andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7