ARKA BZ WBK AKCJI FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY

SPRAWOZDANIE FINANSOWE ARKA BZ WBK AKCJI FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2010 roku

SPIS TREŚCI Wprowadzenie... 3 Zestawienie lokat... 6 Bilans... 13 Rachunek wyniku z operacji... 14 Zestawienie zmian w aktywach netto... 15 Noty objaśniające... 17 Informacja dodatkowa... 30 2

Wprowadzenie I. Informacje o Funduszu Nazwa Funduszu Arka BZ WBK Akcji Fundusz Inwestycyjny Otwarty (Arka BZ WBK Akcji FIO) Rejestracja w Krajowym Rejestrze Sądowym Siedziba sądu: Sąd Okręgowy w Warszawie VII Wydział Cywilny i Rejestrowy Rejestr Funduszy Inwestycyjnych Data: 19 sierpnia 1999 r. Numer rejestru: RFi 29 Utworzenie Funduszu Arka BZ WBK Akcji Fundusz Inwestycyjny Otwarty rozpoczął działalność w dniu 2 kwietnia 1998 roku. Fundusz został utworzony na czas nieoznaczony. Opis celu inwestycyjnego, specjalizacji Funduszu 1. Celem inwestycyjnym Funduszu jest wzrost wartości aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartości dokonywanych lokat. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego. 2. Fundusz jest funduszem akcji. Fundusz lokuje aktywa w szczególności w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym rozumiane przede wszystkim jako akcje oraz instrumenty o podobnym charakterze. 3. Fundusz lokuje co najmniej 66% (sześćdziesiąt sześć procent) aktywów w akcje i instrumenty o podobnym charakterze. Wybór akcji do portfela następuje w oparciu o analizę fundamentalną. 4. Fundusz jest funduszem rynku krajowego i lokuje co najmniej 66% (sześćdziesiąt sześć procent) swoich aktywów w aktywa krajowe, przy czym za aktywa krajowe uznaje się: a) instrumenty finansowe wyemitowane przez podmioty z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, b) naleŝności wyraŝone w walucie polskiej, c) środki pienięŝne na rachunkach prowadzonych w walucie polskiej. 5. Dochód osiągnięty przez Fundusz w wyniku dokonanych inwestycji powiększa wartość aktywów Funduszu i, odpowiednio, wartość jednostki uczestnictwa, a jego wypłata nie jest moŝliwa bez odkupienia jednostek uczestnictwa. Opis stosowanych ograniczeń inwestycyjnych Funduszu 1. Fundusz nie moŝe lokować więcej niŝ 5% (pięć procent) wartości swoich aktywów w papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot. 2. Fundusz moŝe lokować do 10% (dziesięciu procent) wartości swoich aktywów w papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot, jeŝeli łączna wartość tych lokat nie przekroczy 40% (czterdziestu procent) wartości aktywów Funduszu. 3. Łączna wartość lokat w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot, depozyty w tym podmiocie oraz wartość ryzyka kontrahenta wynikająca z transakcji, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moŝe przekroczyć 20% (dwudziestu procent) aktywów. 4. Łączna wartość lokat w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez ten sam bank hipoteczny, depozyty w tym podmiocie oraz wartość ryzyka kontrahenta wynikająca z transakcji, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym samym bankiem, nie moŝe przekroczyć 35% (trzydziestu pięciu procent) wartości aktywów Funduszu. 5. Fundusz moŝe lokować do 20% (dwudziestu procent) wartości aktywów łącznie w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez podmioty naleŝące do grupy kapitałowej. Fundusz utrzymuje, wyłącznie w zakresie niezbędnym do zaspokojenia bieŝących zobowiązań Funduszu, część aktywów na rachunkach bankowych. 6. Fundusz moŝe lokować nie więcej niŝ 25% (dwadzieścia pięć procent) aktywów w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny. Suma lokat w listy zastawne nie moŝe przekroczyć 34% (trzydziestu czterech procent). 7. Fundusz moŝe zawierać umowy mające za przedmiot instrumenty pochodne zgodnie z warunkami określonymi w Statucie. 3

Pełne i szczegółowe informacje o ograniczeniach inwestycyjnych, którym podlegają lokaty Funduszu oraz zasady polityki inwestycyjnej i zasady lokowania zawarte zostały w rozdziale 2 Statutu. Ponadto Fundusz stosuje ograniczenia inwestycyjne zgodnie z Ustawą z dnia 27 maja 2004 roku o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. Nr 146, poz. 1546 z póź. zm.) zwanej dalej Ustawą. II. Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Firma Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych BZ WBK AIB Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Siedziba i adres Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych 61-739 Poznań, plac Wolności 16 Dane rejestrowe Spółka wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, Wydział VIII Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, KRS 0000001132. III. Okres sprawozdawczy i dzień bilansowy Prezentowane półroczne sprawozdanie finansowe obejmuje okres od 1 stycznia 2010 roku do 30 czerwca 2010 roku. Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone na dzień 30 czerwca 2010 roku. Dane porównawcze obejmują okres od 1 stycznia 2009 do 30 czerwca 2009 roku oraz za rok obrotowy kończący się w dniu 31 grudnia 2009 roku. IV. Kontynuowanie działalności przez Fundusz oraz okoliczności wskazujące na zagroŝenie kontynuowania działalności Funduszu Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy załoŝeniu kontynuowania działalności przez Fundusz w dającej się przewidzieć przyszłości. Nie istnieją okoliczności wskazujące na zagroŝenie kontynuowania działalności Funduszu. V. Dane identyfikujące biegłego rewidenta KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa ul. Chłodna 51, 00-867 Warszawa KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa jest podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych wpisanym na listę pod numerem 3546. VI. Wskazanie kategorii jednostek uczestnictwa i cech je róŝnicujących 1. Fundusz zbywa i odkupuje jednostki uczestnictwa typu A, S i T. Jednostki uczestnictwa róŝnych typów róŝnią się wysokością opłaty za zarządzanie. Opłata ta stanowi wynagrodzenie dla Towarzystwa i jest pobierana w wysokości nie większej niŝ 4,0% (cztery procent) dla jednostek typu A, 3,5% (trzy i pięć dziesiątych procenta) dla jednostek typu S i 3,0% (trzy procent) dla jednostek typu T średniej rocznej wartości aktywów netto reprezentującej poszczególne typy jednostek. 2. Jednostki uczestnictwa typu A zbywane są podmiotom, na rzecz których w rejestrach uczestników funduszy zarządzanych przez Towarzystwo zapisana jest taka liczba jednostek uczestnictwa, której wartość liczona ceny nabycia i powiększona o bieŝącą wpłatę wynosi mniej niŝ 100 000,00 zł (sto tysięcy złotych). 3. Jednostki uczestnictwa typu S zbywane są podmiotom, na rzecz których w rejestrach uczestników funduszy zarządzanych przez Towarzystwo zapisana jest taka liczba jednostek uczestnictwa, której wartość liczona ceny nabycia i powiększona o bieŝącą wpłatę wynosi co najmniej 100 000,00 zł (sto tysięcy złotych). 4. W razie spadku sumy, o której mowa w pkt 3, poniŝej kwoty 100 000,00 zł (sto tysięcy złotych) Fundusz dokonuje automatycznej zamiany jednostek uczestnictwa typu S na jednostki uczestnictwa typu A. 5. W razie przekroczenia kwoty 100 000,00 zł (sto tysięcy złotych) przez sumę, o której mowa w pkt 2, Fundusz dokonuje automatycznej zamiany jednostek uczestnictwa typu A na jednostki uczestnictwa typu S, z zastrzeŝeniem pkt 8. 4

6. Jednostki uczestnictwa typu T zbywane są podmiotom, na rzecz których w rejestrach uczestników funduszy zarządzanych przez Towarzystwo zapisana jest taka liczba jednostek uczestnictwa, której wartość liczona ceny nabycia i powiększona o bieŝącą wpłatę wynosi co najmniej 1 000 000,00 zł (jeden milion złotych). 7. W razie spadku sumy, o której mowa w pkt 6, poniŝej kwoty 1 000 000,00 zł (jednego miliona złotych) Fundusz dokonuje automatycznej zamiany jednostek uczestnictwa typu T na jednostki uczestnictwa typu S, z zastrzeŝeniem pkt 4. 8. W razie przekroczenia kwoty 1 000 000,00 zł (jednego miliona złotych) przez sumę, o której mowa w pkt 3, Fundusz dokonuje automatycznej zamiany jednostek uczestnictwa typu S na jednostki uczestnictwa typu T. 9. Zamiana, o której mowa w pkt 4, 5 oraz w pkt 7, 8, dokonywana jest w Dniu Wyceny, w którym zaistniała jedna z okoliczności, o których mowa w pkt 4, 5 i pkt 7, 8, Wartości Netto Aktywów Funduszu na jednostki uczestnictwa danych typów w tym dniu. 10. W momencie reklasyfikacji jednostek uczestnictwa wartość rejestru jest przeliczana po bieŝącej cenie typu jednostki uczestnictwa, na którą następuje zamiana. 5

Zestawienie lokat 1) Tabela główna 30.06.2010 r. 31.12.2009 r. SKŁADNIKI LOKAT ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach 1. Akcje 2 320 861 2 487 758 89,68% 2 373 308 2 719 315 79,51% 2. Warranty subskrypcyjne - - - - - - 3. Prawa do akcji 415 574 0,02% - - - 4. Prawa poboru - 161 0,00% - 141 0,00% 5. Kwity depozytowe 26 222 34 559 1,25% 20 707 20 417 0,60% 6. Listy zastawne - - - - - - 7. DłuŜne papiery wartościowe 73 450 75 062 2,71% 115 548 116 920 3,42% 8. Instrumenty pochodne - 1 394 0,05% - 3 953 0,11% 9. Udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością - - - - - - 10. Jednostki uczestnictwa - - - - - - 11. Certyfikaty inwestycyjne - - - - - - 12. Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą - - - - - - 13. Wierzytelności - - - - - - 14. Weksle - - - - - - 15. Depozyty - - - - - - 16. Waluty - - - - - - 17. Nieruchomości - - - - - - 18. Statki morskie - - - - - - 19. Inne - - - - - - Razem 2 420 948 2 599 508 93,71% 2 509 563 2 860 746 83,64% 6

2) Tabele uzupełniające Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach Akcje Razem 141 558 128,61292 2 320 861 2 487 758 89,68% I. Notowane na aktywnym rynku m 139 937 801,61292 2 316 025 2 481 897 89,47% 1. AGORA S.A. 2. AKENERJI ELEKTRIK URETIM A.S. 3. AKSIGORTA A.S. 4. ALARKO HOLDING A.S. 5. AMREST HOLDINGS SE 6. APATOR S.A. 7. ASYA KATILIM BANKASI A.S. 8. BANK BPH S.A. 9. BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. 10. BANK KASA OPIEKI S.A. 11. BRE BANK S.A. 12. CENTRAL EUROPEAN DISTRIBUTION CORPORATION LTD. 13. CIMSA CIMENTO SANAYI VE TICARET A.S. 14. CINEMA CITY INTERNATIONAL N.V. 15. COMARCH S.A. 16. DOGAN SIRKETLER GRUBU HOLDING A.S. 17. DOGAN YAYIN HOLDING A.S. 18. ECHO INVESTMENT S.A. 19. ENEA S.A. 20. ENERGOMONTAś -POŁUDNIE S.A. Istanbul Stock Istanbul Stock Istanbul Stock Istanbul Stock 5 910 439 197 750 135 999 4,90% 2 110 234,809 TURCJA 4 099 14 034 0,51% 1 537 997 TURCJA 13 365 6 071 0,22% 0,613 TURCJA - 0 0,00% 738 975 717 514 51 483 50 250 1,81% 12 488 12 915 0,47% 2 601 702 TURCJA 17 778 20 428 0,74% 1 839 366 565 848 169 521 NASDAQ 573 669 Istanbul Stock Istanbul Stock Istanbul Stock 1 STANY ZJEDNOCZONE 279 450 90 589 3,27% 26 378 41 873 1,51% 20 735 26 445 0,95% 0 0 0,00% 43 273 41 635 1,50% 524 120 TURCJA 9 259 9 838 0,35% 931 618 HOLANDIA 22 815 34 759 1,25% 1 058 239 91 099 83 707 3,02% 0,547 TURCJA - 0 0,00% 0,594 TURCJA - 0 0,00% 4 609 166 5 664 518 1 182 219 19 331 19 174 0,69% 94 824 100 715 3,63% 5 194 4 741 0,17% 7

Akcje 21. ERSTE GROUP BANK AG 22. EUROCASH S.A. 23. FABRYKA KOSMETYKÓW POLLENA-EWA S.A. 24. FABRYKA MASZYN FAMUR S.A. 25. FARMACOL S.A. 26. FERRUM S.A. 27. FX ENERGY INC. 28. GRUPA LOTOS S.A. 29. HACI OMER SABANCI HOLDING A.S. 30. IMMOFINANZ AG 31. INTER CARS S.A. 32. INTERNATIONAL PERSONAL FINANCE PLC 33. JERONIMO MARTINS 34. JUTRZENKA HOLDING S.A. 35. KERNEL HOLDING S.A. 36. KOC HOLDING A.S. 37. KOELNER S.A. 38. KOPEX S.A. 39. LUBELSKI WĘGIEL "BOGDANKA" S.A. 40. MAKRUM S.A. 41. MCI MANAGEMENT S.A. 42. NARODOWY FUNDUSZ INWESTYCYJNY EMPIK MEDIA & FASHION S.A. 43. NETIA S.A. 44. NEW WORLD RESOURCES N.V. Rodzaj rynku Nazwa rynku Vienna Stock Liczba Kraj siedziby emitenta ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach 415 614 AUSTRIA 24 949 45 411 1,64% 1 297 507 242 752 332 657 119 335 380 732 NASDAQ 452 202 Istanbul Stock Vienna Stock London Stock 1 324 238 STANY ZJEDNOCZONE 5 845 28 130 1,01% 2 830 3 811 0,14% 391 629 0,02% 3 167 4 893 0,18% 3 437 4 291 0,15% 5 564 5 557 0,20% 41 483 38 204 1,38% 5 420 517,588 TURCJA 29 119 74 423 2,68% 2 921 422 AUSTRIA 5 827 25 810 0,93% 79 410 2 270 5 050 0,18% 1 782 914 WIELKA BRYTANIA 17 424 17 304 0,62% Lisbon Euronext 929 402 PORTUGALIA 15 468 29 052 1,05% Istanbul Stock Prague Stock 2 124 239 4 181 7 647 0,28% 587 672 UKRAINA 8 245 35 554 1,28% 2 437 525,85 TURCJA 4 708 28 238 1,02% 1 627 283 2 256 701 377 301 2 041 009 983 042 2 189 145 10 289 796 29 635 18 388 0,66% 53 414 40 463 1,46% 29 059 28 996 1,05% 8 878 3 939 0,14% 1 156 6 095 0,22% 29 162 36 121 1,30% 33 092 48 671 1,75% 966 616 HOLANDIA 19 934 34 107 1,23% 8

Akcje 45. ORBIS S.A. 46. OTP BANK 47. PEKAES S.A. 48. PLAZA CENTERS N.V. 49. POLIMEX- MOSTOSTAL S.A. 50. POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN S.A. 51. POWSZECHNA KASA OSZCZĘDNOŚCI BANK POLSKI S.A. 52. POWSZECHNY ZAKŁAD UBEZPIECZEŃ S.A. 53. RADPOL S.A. 54. RAFAKO S.A. 55. RAIFFEISEN INTERNATIONAL BANK-HOLDING AG 56. RASPADSKAYA OAO 57. RHI AG 58. SANOCKIE ZAKŁADY PRZEMYSŁU GUMOWEGO STOMIL SANOK S.A. 59. SBERBANK OAO 60. SEKERBANK T.A.S. 61. STALPRODUKT S.A. 62. SWARZĘDZ MEBLE S.A. W LIKWIDACJI 63. TRAKYA CAM SANAYII A.S. 64. TURCAS PETROLCULUK A.S. 65. TURK EKONOMI BANKASI A.S. 66. TURK HAVA YOLLARI A.S. 67. TURKIYE GARANTI BANKASI A.S. Rodzaj rynku Nazwa rynku Budapest Stock Vienna Stock MICEX - Moscow Interbank Currency Vienna Stock MICEX - Moscow Interbank Currency Istanbul Stock Istanbul Stock Istanbul Stock Istanbul Stock Istanbul Stock Istanbul Stock Liczba 3 272 144 Kraj siedziby emitenta ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach 135 107 116 259 4,19% 419 377 WĘGRY 14 604 28 922 1,04% 562 789 5 841 5 397 0,19% 4 345 701 HOLANDIA 22 303 21 685 0,78% 2 738 026 3 799 172 6 877 159 516 617 1 123 168 5 491 333 9 723 11 993 0,43% 137 339 134 795 4,86% 181 969 250 672 9,04% 174 020 180 816 6,52% 7 948 9 300 0,34% 25 894 65 621 2,37% 371 713 AUSTRIA 30 853 48 528 1,75% 814 810 ROSJA 5 122 11 036 0,40% 172 260 AUSTRIA 14 674 13 819 0,50% 432 528 5 941 4 308 0,16% 1 642 244 ROSJA 8 859 13 676 0,49% 69 331 12 621 568 0,9 TURCJA 0 0 0,00% 34 024 27 247 0,98% 9 434 505 0,02% 8 900 026,72 TURCJA 29 878 40 669 1,47% 0,7 TURCJA - 0 0,00% 0,761 TURCJA - 0 0,00% 2 411 242,645 TURCJA 20 005 20 278 0,73% 2 443 448 TURCJA 5 134 34 859 1,26% 9

Akcje 68. TURKIYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O. 69. VIENNA INSURANCE GROUP AG 70. WIENERBERGER AG 71. YAPI VE KREDI BANKASI A.S. 72. ZAKŁADY AZOTOWE "PUŁAWY" S.A. Rodzaj rynku Nazwa rynku Istanbul Stock Vienna Stock Vienna Stock Istanbul Stock Półroczne sprawozdanie finansowe Arka BZ WBK Akcji Fundusz Inwestycyjny Otwarty Liczba Kraj siedziby emitenta ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach 1 188 935 TURCJA 2 474 9 284 0,33% 250 340 AUSTRIA 29 393 35 578 1,28% 1 565 008 AUSTRIA 76 701 65 239 2,35% 5 304 258,88592 TURCJA 15 547 49 158 1,77% 290 419 24 679 18 296 0,66% II. Notowane na aktywnym rynku niem 1 620 327 4 836 5 861 0,21% 1. DRAGON- UKRAINIAN PROPERTIES & DEVELOPMENT PLC nie London Stock 1 620 327 WYSPA MAN 4 836 5 861 0,21% Prawa do akcji Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach Prawa do akcji Razem 2 596 415 574 0,02% I. Notowane na aktywnym rynku m 2 596 415 574 0,02% 1. BRE BANK S.A. 2 596 415 574 0,02% Prawa poboru Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach Prawa poboru Razem 7 949 174-161 0,00% I. Nienotowane na rynku aktywnym 7 949 174-161 0,00% 1. MCI MANAGEMENT S.A. (PLMCIMG00079) 2. MCI MANAGEMENT S.A. (PLMCIMG00095) 3. SBERBANK OAO Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nie dotyczy 3 353 465 Nie dotyczy 3 353 465-0 0,00% - 0 0,00% Nie dotyczy 1 242 244 ROSJA - 161 0,00% 10

Kwity depozytowe Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach Kwity depozytowe Razem 762 410 26 222 34 559 1,25% I. Notowane na aktywnym rynku m 580 220 18 037 23 535 0,85% 1. AVANGARDCO INVESTMENTS PUBLIC LTD GDR 2. BANK OF GEORGIA GDR London International London International 309 477 270 743 STANY ZJEDNOCZONE STANY ZJEDNOCZONE 13 508 14 161 0,51% 4 529 9 374 0,34% II. Notowane na aktywnym rynku niem 109 883 5 813 4 154 0,15% 1. CENTRENERGO ADR 2. DNIPROENERGO ADR 3. MCB AGRICOLE HOLDING AG GDR 4. UKRTELECOM GDR nie nie nie nie Frankfurter Wertpapierbörse Frankfurter Wertpapierbörse Frankfurter Wertpapierbörse Frankfurter Wertpapierbörse 43 585 7 490 18 350 40 458 STANY ZJEDNOCZONE STANY ZJEDNOCZONE STANY ZJEDNOCZONE STANY ZJEDNOCZONE 3 093 2 647 0,09% 1 336 891 0,03% 571 152 0,01% 813 464 0,02% III. Nienotowane na rynku aktywnym 72 307 2 372 6 870 0,25% 1. MOTOR-SICH JSC. GDR Nienotowane na rynku aktywnym Nie dotyczy 72 307 STANY ZJEDNOCZONE 2 372 6 870 0,25% DłuŜne papiery wartościowe Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania nominalna (w zł) Liczba ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach DłuŜne papiery wartościowe Razem 66 600 73 450 75 062 2,71% I.O terminie wykupu poniŝej 1 roku 66 600 73 450 75 062 2,71% 1. Obligacje 65 600 63 838 65 443 2,36% a) Notowane aktywnym rynku niem 65 600 63 838 65 443 2,36% OK0710 Treasury BondSpot nie Poland SKARB PAŃSTWA 2010-07-25 zerokuponowe 65 600 000 65 600 63 838 65 443 2,36% 2. Bony skarbowe 1 000 9 612 9 619 0,35% b) Nienotowane na rynku aktywnym 1 000 9 612 9 619 0,35% BS110622 Nienotowa ne na rynku aktywnym Nie dotyczy SKARB PAŃSTWA 2011-06-22 zerokuponowe 10 000 000 1 000 9 612 9 619 0,35% Instrumenty pochodne Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent (wystawca) Kraj siedziby emitenta (wystawcy) Instrument bazowy Liczba ceny nabycia wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach Instrumenty pochodne Razem 3-1 394 0,05% I. Wystandaryzowane instrumenty pochodne - - - - II. Niewystandaryzowane instrumenty pochodne 3-1 394 0,05% FXEURPLN11082010 FXEURPLN08092010 FXEURPLN08092010 Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nie dotyczy Nie dotyczy Nie dotyczy Bank Gospodarki śywnościowej S.A. PEKAO S.A. SOCIETE GENERALE S.A. EUR 1-12 0,00% EUR 1-1 363 0,05% EUR 1-19 0,00% 3) Tabele dodatkowe Grupy kapitałowe, o których mowa w art. 98 Ustawy wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach 11

I. Grupa kapitałowa HACI OMER SABANCI HOLDING A.S.: 80 494 2,90% 1. Akcje AKSIGORTA A.S. 6 071 0,22% 2. Akcje HACI OMER SABANCI HOLDING A.S. 74 423 2,68% II. Grupa kapitałowa DOĞAN HOLDING A.S.: 0 0,00% 1. Akcje DOGAN SIRKETLER GRUBU HOLDING A.S. 0 0,00% 2. Akcje DOGAN YAYIN HOLDING A.S. 0 0,00% III. Grupa kapitałowa Commerzbank A.G. 574 0,02% 1. Akcje BRE BANK S.A. 0 0,00% 2. Prawa do akcji BRE BANK S.A. 574 0,02% 12

Bilans (w tysiącach złotych, z wyjątkiem liczby (w szt.) i wartości jednostek uczestnictwa (w zł)) 30.06.2010 r. 31.12.2009 r. I. Aktywa 2 774 067 3 420 231 1. Środki pienięŝne i ich ekwiwalenty 5 655 12 666 2. NaleŜności 83 823 406 013 3. Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu 85 081 140 806 4. Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 2 581 464 2 852 421 - dłuŝne papiery wartościowe 65 443 116 920 5. Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku 18 044 8 325 - dłuŝne papiery wartościowe 9 619 - II. Zobowiązania 36 826 416 079 III. Aktywa netto 2 737 241 3 004 152 IV. Kapitał funduszu 2 399 865 2 555 177 1. Kapitał wpłacony 24 942 986 23 722 759 2. Kapitał wypłacony (22 543 121) (21 167 582) V. Dochody zatrzymane 158 590 98 609 1. Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto (312 955) (268 046) 2. Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 471 545 366 655 VI. Wzrost (spadek) wartości lokat w odniesieniu do ceny nabycia 178 786 350 366 VII. Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji 2 737 241 3 004 152 Kategorie jednostek uczestnictwa Liczba Liczba A 44 501 340,723 47 620 728,205 S 28 494 539,196 29 973 875,333 T 5 491 927,046 5 205 738,743 Kategorie jednostek uczestnictwa aktywów netto na jednostkę uczestnictwa aktywów netto na jednostkę uczestnictwa A 34,37 35,82 S 35,29 36,69 T 36,78 38,14 Bilans naleŝy analizować łącznie z wprowadzeniem, notami objaśniającymi i informacją dodatkową, które stanowią integralną część sprawozdania finansowego. 13

Rachunek wyniku z operacji (w tysiącach złotych, z wyjątkiem wyniku z operacji na jednostkę uczestnictwa (w zł)) 01.01.2010 r. -30.06.2010 r. 01.01.2009 r. -31.12.2009 r. 01.01.2009 r. -30.06.2009 r. I. Przychody z lokat 15 084 43 341 17 967 1. Dywidendy i inne udziały w zyskach 13 803 37 968 15 339 2. Przychody odsetkowe 1 281 5 359 2 368 3. Dodatnie saldo róŝnic kursowych - - 247 4. Pozostałe 0 14 13 II. Koszty Funduszu 59 993 85 644 32 759 1. Wynagrodzenie dla Towarzystwa 56 349 81 208 30 348 2. Opłaty dla Depozytariusza 525 1 209 635 3. Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 0 2 0 4. Koszty odsetkowe 20 - - 5. Ujemne saldo róŝnic kursowych 2 023 747-6. Pozostałe 1 076 2 478 1 776 - podatki i inne obciąŝenia nałozone przez właściwe organy administracji publicznej 1076 2478 1776 III. Koszty pokrywane przez Towarzystwo - - - IV. Koszty funduszu netto (II-III) 59 993 85 644 32 759 V. Przychody z lokat netto (I-IV) (44 909) (42 303) (14 792) VI. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) (66 690) 987 018 350 623 1. Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: 104 890 (303 178) (454 314) - z tytułu róŝnic kursowych (1 999) 140 326 136 971 2. Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: (171 580) 1 290 196 804 937 - z tytułu róŝnic kursowych 44 606 (412 917) (377 539) VII. Wynik z operacji (111 599) 944 715 335 831 Kategoria jednostek uczestnictwa Wynik z operacji przypadający na kategorię jednostek uczestnictwa Wynik z operacji przypadający na kategorię jednostek uczestnictwa Wynik z operacji przypadający na kategorię jednostek uczestnictwa A (1,44) 11,00 4,52 S (1,41) 11,87 4,76 T (1,32) 12,48 4,82 Wynik z operacji przypadający na jednostkę uczestnictwa dla okresu 1.01.2010 r. 30.06.2010 r. był obliczany w następujący sposób: 1) Obliczone zostały zmiany w aktywach netto na poszczególne typy jednostek uczestnictwa w rozpatrywanym okresie sprawozdawczym oraz analogiczne zmiany w wartościach kapitału. RóŜnica tych dwóch wartości stanowi sumę wyniku z operacji dla danego typu jednostki. 2) Suma wyniku z operacji w okresie na poszczególnych typach jednostek podzielona została na liczbę jednostek uczestnictwa przypadającą na 30.06.2010 roku. Rachunek wyniku z operacji naleŝy analizować łącznie z wprowadzeniem, notami objaśniającymi i informacją dodatkową, które stanowią integralną część sprawozdania finansowego. 14

Zestawienie zmian w aktywach netto (w tysiącach złotych, z wyjątkiem liczby (w szt.) i wartości jednostek uczestnictwa (w zł)) I. Zmiana wartości aktywów netto 01.01.2010 r.- 30.06.2010 r. 01.01.2009 r.- 31.12.2009 r. 1. aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 3 004 152 1 554 403 2. Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: (111 599) 944 715 a) przychody z lokat netto (44 909) (42 303) b) zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 104 890 (303 178) c) wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat (171 580) 1 290 196 3. Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji (111 599) 944 715 4. Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem) - - a) przychodów z lokat netto - - b) ze zrealizowanego zysku ze zbycia lokat - - c) z przychodów ze zbycia lokat - - 5. Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: (155 312) 505 034 a) zmiana kapitału wpłaconego (powiększenie kapitału z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa) b) zmiana kapitału wypłaconego (zmniejszenie kapitału z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa) 1 220 227 3 074 714 1 375 539 2 569 680 6. Łączna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (266 911) 1 449 749 7. aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego 2 737 241 3 004 152 8. Średnia wartość aktywów netto w okresie sprawozdawczym 3 031 759 2 169 451 II. Zmiana liczby jednostek uczestnictwa 1. Zmiana liczby jednostek uczestnictwa w okresie sprawozdawczym a) liczba zbytych jednostek uczestnictwa A 27 890 199,088 82 990 143,944 S 5 605 748,138 13 839 734,166 T 1 132 002,139 2 498 221,919 b) liczba odkupionych jednostek uczestnictwa A 31 009 586,570 70 891 162,017 S 7 085 084,275 10 265 821,865 T 845 813,836 1 962 918,869 c) saldo zmian A (3 119 387,482) 12 098 981,927 S (1 479 336,137) 3 573 912,301 T 286 188,303 535 303,050 2. Liczba jednostek uczestnictwa narastająco od początku działalności funduszu, w tym: a) liczba zbytych jednostek uczestnictwa A 410 209 621,552 382 319 422,464 S 233 485 901,941 227 880 153,803 T 69 573 502,819 68 441 500,680 b) liczba odkupionych jednostek uczestnictwa A 365 708 280,829 334 698 694,259 S 204 991 362,745 197 906 278,470 T 64 081 575,773 63 235 761,937 c) saldo zmian A 44 501 340,723 47 620 728,205 S 28 494 539,196 29 973 875,333 T 5 491 927,046 5 205 738,743 15

3. Przewidywana liczba jednostek uczestnictwa Półroczne sprawozdanie finansowe Arka BZ WBK Akcji Fundusz Inwestycyjny Otwarty 01.01.2010 r.- 30.06.2010 r. 01.01.2009 r.- 31.12.2009 r. A 44 501 340,723 47 620 728,205 S 28 494 539,196 29 973 875,333 T 5 491 927,046 5 205 738,743 III. Zmiana wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa 1. aktywów netto na jednostkę uczestnictwa na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego A 35,82 23,08 S 36,69 23,52 T 38,14 24,33 2. aktywów netto na jednostkę uczestnictwa na koniec bieŝącego okresu sprawozdawczego A 34,37 35,82 S 35,29 36,69 T 36,78 38,14 3. Procentowa zmiana wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie sprawozdawczym A (8,16%)* 55,20% S (7,69%)* 55,99% T (7,19%)* 56,76% 4. Minimalna wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie sprawozdawczym A 34,00 19,24 data wyceny 2010-02-08 2009-02-24 S 34,84 19,62 data wyceny 2010-02-08 2009-02-24 T 36,23 20,31 data wyceny 2010-02-08 2009-02-24 5. Maksymalna wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie sprawozdawczym A 39,58 36,12 data wyceny 2010-04-15 2009-12-04 S 40,60 36,98 data wyceny 2010-04-15 2009-12-04 T 42,26 38,42 data wyceny 2010-04-15 2009-12-04 6. aktywów netto na jednostkę uczestnictwa ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym A 34,37 35,82 S 35,29 36,69 T 36,78 38,14 data wyceny 2010-06-30 2009-12-31 IV. Procentowy udział kosztów funduszu w średniej wartości aktywów netto 3,99% 3,95% 1. Procentowy udział wynagrodzenia dla Towarzystwa 3,75% 3,74% 2. Procentowy udział opłat dla Depozytariusza 0,03% 0,06% Wszystkie wartości procentowe zawarte w zestawieniu zostały policzone w skali całego roku. * Podana stopa zwrotu jest teoretyczną wartością, która wskazuje, jaka byłaby łączna roczna stopa zwrotu Funduszu, gdyby w drugim półroczu osiągnął on taką samą stopę zwrotu jak w pierwszym półroczu. Zestawienie zmian aktywach netto naleŝy analizować łącznie z wprowadzeniem, notami objaśniającymi i informacją dodatkową, które stanowią integralną część sprawozdania finansowego. 16

Noty objaśniające Nota 1. Polityka rachunkowości a) Zasady ujawniania i prezentacji informacji w sprawozdaniu finansowym Sprawozdanie finansowe za okres od 1 stycznia 2010 roku do 30 czerwca 2010 roku zostało sporządzone zgodnie z ustawą z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (Dz. U. z 2009 r. Nr 152, poz. 1223 z późn. zm.) oraz przepisami rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz. U. z 2007 r. Nr 249, poz. 1859). Sprawozdanie zostało sporządzone w języku polskim i w walucie polskiej. Prezentowane kwoty, z wyjątkiem wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa, podane zostały w tysiącach złotych. aktywów netto na jednostkę uczestnictwa podana została w złotych (z dokładnością do 0,01 zł). Ilość jednostek uczestnictwa została podana z dokładnością do 0,001 sztuki. b) Zasady ujmowania w księgach rachunkowych operacji dotyczących Funduszu - Operacje dotyczące Funduszu ujmuje się w księgach rachunkowych Funduszu na podstawie dowodów księgowych w okresie, którego dotyczą. - Nabycie albo zbycie składników lokat przez Fundusz ujmuje się w księgach rachunkowych Funduszu w dacie zawarcia umowy. Składniki lokat nabyte albo zbyte przez Fundusz w Dniu Wyceny po godzinie 23:00 czasu polskiego oraz składniki, dla których do tego momentu nie otrzymano potwierdzenia zawarcia transakcji, uwzględnia się w najbliŝszej wycenie aktywów Funduszu i ustaleniu jego zobowiązań. JeŜeli nabycie albo zbycie składników lokat przez Fundusz w wyniku braku otrzymania przez Fundusz potwierdzenia zawarcia umowy we wskazanym powyŝej terminie zostało ujęte w księgach rachunkowych Funduszu w dniu następnym po dniu zawarcia umowy wynikającym z pierwotnego dokumentu, to w przypadku instrumentu finansowego wycenianego w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, do wyceny przyjmuje się wszystkie parametry wynikające z umowy nabycia albo zbycia instrumentu, a przede wszystkim datę zawarcia oraz rozliczenia (daty przepływów pienięŝnych) transakcji. - Nabyte składniki lokat ujmuje się w księgach rachunkowych Funduszu ceny nabycia, obejmującej prowizje maklerskie. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie ujmuje się w księgach rachunkowych Funduszu wartości księgowej równej zero. - W przypadku gdy jednego dnia dokonane zostają transakcje zbycia i nabycia danego instrumentu finansowego, w księgach rachunkowych Funduszu w pierwszej kolejności ujmuje się transakcję nabycia. - Prowizja maklerska zapłacona przy zbyciu składnika lokat obniŝa wynik ze sprzedaŝy danej lokaty. - Zysk lub stratę ze zbycia lokat oraz walut wylicza się metodą najdroŝsze sprzedaje się jako pierwsze, polegającą na przypisaniu zbytym składnikom najwyŝszej ceny nabycia danego składnika lokat, a w przypadku składników wycenianych w wysokości skorygowanej ceny nabycia oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, najwyŝszej bieŝącej wartości księgowej. Metody tej nie stosuje się do składników lokat będących przedmiotem transakcji przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu. - NaleŜną dywidendę z akcji/prawo poboru akcji notowanych na rynku zorganizowanym ujmuje się w księgach rachunkowych w dniu, w którym na potrzeby wyceny danych akcji wykorzystany jest po raz pierwszy kurs nieuwzględniający wartości tego prawa do dywidendy/poboru. W przypadku kwitów depozytowych i innych instrumentów finansowych o charakterze podobnym do akcji naleŝną dywidendę ujmuje się w księgach rachunkowych w dniu otrzymania wiarygodnej informacji o wartości wypłacanej dywidendy. Podatek od naleŝnej dywidendy z tytułu posiadanych lokat wchodzących w skład portfela inwestycyjnego Funduszu ujmowany jest jako koszt w dniu ujęcia dywidendy w księgach rachunkowych Funduszu. - Prawa poboru, po zakończeniu notowań na rynku zorganizowanym, pozostają w portfelu Funduszu do dnia ich wygaśnięcia, a ich wartość jest równa wartości z ostatniego dnia notowania. Zapis na akcje z wykorzystaniem praw poboru wykazywany jest w pozycji naleŝności w łącznej wartości przelewu na subskrypcję oraz wartości praw poboru z ostatniego dnia notowania. - Niewykonane prawo poboru uznaje się za zbyte, wartości równej zero, w dniu następnym po dniu wygaśnięcia tego prawa. - Niezrealizowany zysk/strata z wyceny lokat wpływa na wzrost (spadek) wyniku z operacji. - Przychody z lokat obejmują w szczególności dywidendy i inne udziały w zyskach, dodatnie saldo róŝnic kursowych powstałe w związku z wyceną środków pienięŝnych, naleŝności oraz zobowiązań w walutach obcych, a takŝe przychody odsetkowe, w skład których wchodzą odsetki naliczone przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej albo w przypadku dłuŝnych papierów wartościowych wycenianych w wartości godziwej naliczone zgodnie z zasadami ustalonymi dla tych papierów przez emitenta oraz odpisy dyskonta. - Przychody odsetkowe od lokat bankowych nalicza się przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Przychody odsetkowe od dłuŝnych papierów wartościowych, wycenianych w wartości godziwej, nalicza się zgodnie z zasadami ustalonymi dla tych papierów wartościowych przez emitenta. - Zrealizowany zysk/strata ze zbycia lokat obejmuje udział zrealizowanych róŝnic kursowych w transakcjach zbycia składników lokat. - Przyrost wartości dłuŝnych papierów wartościowych, w okresie między ostatnim ich notowaniem a dniem wykupu obliczany przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej powiększa niezrealizowany zysk/stratę z wyceny lokat. 17

- Odsetki naliczone oraz naleŝne od środków pienięŝnych na rachunkach bankowych oraz lokat terminowych powiększają wartość aktywów Funduszu w Dniu Wyceny. - Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapitału wpłaconego albo kapitału wypłaconego jest dzień zbycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa. Na potrzeby określenia wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w określonym Dniu Wyceny nie uwzględnia się zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego związanych z wpłatami lub wypłatami ujmowanymi w rejestrze uczestników w tym Dniu Wyceny. - Zobowiązania i naleŝności Funduszu wynikające z zawartych transakcji nabycia lub zbycia waluty ujmuje się w księgach rachunkowych Funduszu w dniu zawarcia transakcji (kontrakt forward walutowy). Gdy wartość godziwa kontraktu jest dodatnia, kontrakt ujmowany jest w aktywach bilansu. Gdy wartość godziwa kontraktu jest ujemna, kontrakt ujmowany jest w zobowiązaniach bilansu. - Transakcje zawarte na walutach, rozliczane nie dłuŝej niŝ w ciągu trzech dni roboczych, traktuje się jak kontrakty walutowe. Za dzień roboczy uznaje się dzień roboczy w kaŝdym państwie, którego waluta jest przedmiotem transakcji. Transakcje te ujmuje się w księgach rachunkowych Funduszu w dniu ich zawarcia wartości księgowej równej zero, natomiast wynik odnosi się w róŝnice kursowe, przy czym do dnia rozliczenia wycenia się je średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski. - Koszty Funduszu obejmują w szczególności koszty limitowane, koszty nielimitowane, ujemne saldo róŝnic kursowych powstałe w związku z wyceną środków pienięŝnych, naleŝności oraz zobowiązań w walutach obcych, a takŝe koszty odsetkowe, do których zaliczamy odsetki od zaciągniętych kredytów i poŝyczek oraz amortyzację premii. - Koszty odsetkowe z tytułu kredytów i poŝyczek zaciągniętych przez Fundusz rozlicza się w czasie, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. - Koszty limitowane stanowią koszty wynagrodzenia Towarzystwa ustalone przez Towarzystwo, w wysokości nie wyŝszej niŝ: 4,0% dla jednostek uczestnictwa typu A 3,5% dla jednostek uczestnictwa typu S 3,0% dla jednostek uczestnictwa typu T w skali roku, liczonego jako 365 dni, średniej rocznej wartości aktywów Funduszu reprezentującej poszczególne typy jednostek uczestnictwa. Na koszty limitowane w kaŝdym Dniu Wyceny tworzona jest rezerwa. Płatności z tytułu kosztów limitowanych pomniejszają utworzoną uprzednio rezerwę. Następujące koszty związane z funkcjonowaniem Funduszu pokrywane są z aktywów Funduszu: prowizje i opłaty maklerskie i bankowe, w tym związane z transakcjami kupna i sprzedaŝy papierów wartościowych i praw majątkowych, prowizje i opłaty związane z przechowywaniem aktywów Funduszu, odsetki od kredytów i poŝyczek zaciągniętych przez Fundusz, prowizje i opłaty związane z przekazami pocztowymi, podatki i inne obciąŝenia nałoŝone przez właściwe organy administracji publicznej, w tym opłaty za zezwolenia i opłaty rejestracyjne. WyŜej wymienione koszty stanowią koszty nielimitowane Funduszu i są pokrywane zgodnie z umowami, na podstawie których Fundusz jest zobowiązany do ich ponoszenia, oraz zgodnie z przepisami prawa i decyzjami wydanymi przez właściwe organy administracji publicznej. Pozostałe koszty funkcjonowania Funduszu pokrywa Towarzystwo ze środków własnych. - Operacje dotyczące Funduszu ujmuje się w walucie, w której są wyraŝone, a takŝe w walucie polskiej po przeliczeniu średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski na dzień ujęcia tych operacji w księgach rachunkowych Funduszu. c) Wycena aktywów oraz ustalenie zobowiązań i wyniku z operacji Aktywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania Funduszu ustala się w Dniu Wyceny (dzień, w którym odbywają się regularne sesje na Giełdzie Papierów ) oraz na dzień sporządzania sprawozdania finansowego. Aktywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania Funduszu ustala się wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej. 1. godziwą składników lokat notowanych na aktywnym rynku (w szczególności: akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, listów zastawnych, dłuŝnych papierów wartościowych, w tym obligacji zamiennych bez uwzględnienia prawa do zamiany, chyba Ŝe jest dostępna wartość godziwa tego prawa, certyfikatów inwestycyjnych, tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą) wyznacza się ze względu na godziny zamknięcia aktywnych rynków zagranicznych, na których moŝe lokować Fundusz kursów dostępnych o godzinie 23:00 (dwudziestej trzeciej zero zero) czasu polskiego w następujący sposób: a) jeŝeli Dzień Wyceny jest równocześnie zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu ustalonego na aktywnym rynku w Dniu Wyceny, z zastrzeŝeniem, Ŝe gdy wycena aktywów Funduszu dokonywana jest po ustaleniu w Dniu Wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia innej, ustalonej przez wartości stanowiącej jego odpowiednik, za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość z Dnia Wyceny; b) jeŝeli Dzień Wyceny jest równocześnie zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku, przy czym wolumen obrotów na danym składniku aktywów jest znacząco niski albo na danym składniku aktywów nie zawarto Ŝadnej transakcji ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu ustalonego na aktywnym rynku, skorygowanego w sposób umoŝliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, zgodnie z zasadami określonymi w pkt 8, z zastrzeŝeniem, Ŝe gdy wycena aktywów Funduszu dokonywana jest po ustaleniu w Dniu Wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia innej, ustalonej przez wartości stanowiącej jego odpowiednik, za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość z uwzględnieniem istotnych zdarzeń mających wpływ na ten kurs albo wartość; c) jeŝeli Dzień Wyceny nie jest zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu zamknięcia ustalonego na aktywnym rynku, a w przypadku braku kursu zamknięcia innej, ustalonej przez wartości stanowiącej jego odpowiednik, skorygowanej w sposób umoŝliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej. Za 18

wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą danego składnika aktywów notowanego na aktywnym rynku uznaje się wartość wyznaczoną poprzez zastosowanie przyjętego w uzgodnieniu z Depozytariuszem modelu wyceny najbardziej odpowiedniego dla danego składnika lokat, zgodnie z najlepszą wiedzą Funduszu i praktyką rynku finansowego. 2. W przypadku gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na więcej niŝ jednym aktywnym rynku, wartością godziwą jest kurs ustalony na rynku głównym. Wyboru rynku głównego dokonuje się na koniec kaŝdego kolejnego miesiąca kalendarzowego w oparciu o wolumen obrotu na danym składniku lokat na danym aktywnym rynku, pod warunkiem Ŝe Fundusz moŝe dokonywać transakcji na tym rynku. W przypadku gdy brak jest moŝliwości obiektywnego lub wiarygodnego ustalenia wielkości wolumenu obrotu lub w przypadku identycznego wolumenu na kilku aktywnych rynkach, Fundusz stosuje kolejne, moŝliwe do zastosowania kryterium: a) liczba zawartych transakcji na danym składniku lokat na danym aktywnym rynku; b) ilość danego składnika lokat wprowadzona do obrotu na danym aktywnym rynku; c) kolejność wprowadzania do obrotu jako główny wybiera się, na którym dany składnik lokat był notowany najwcześniej. 3. składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku wyznacza się w następujący sposób: a) listów zastawnych, obligacji, bonów skarbowych oraz pozostałych dłuŝnych papierów wartościowych w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, przy czym skutek wyceny tych składników lokat zalicza się odpowiednio do przychodów odsetkowych albo kosztów odsetkowych Funduszu; b) jednostek uczestnictwa, certyfikatów inwestycyjnych oraz tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą wartości godziwej ustalonej jako wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa, certyfikat inwestycyjny lub tytuł uczestnictwa, ogłoszonych przez odpowiednio fundusz lub instytucję wspólnego inwestowania do godziny 23:00 (dwudziestej trzeciej zero zero) czasu polskiego w Dniu Wyceny, z uwzględnieniem zdarzeń mających istotny wpływ na wartość godziwą powstałych między datą ogłoszenia a Dniem Wyceny (do wyceny jednostek uczestnictwa korzysta się z informacji otrzymanych od Agentów Transferowych dostarczonych do godz. 23:00, jak i ze stron internetowych pobieranych o 23:00, w przypadku braku informacji do godz. 23:00 o wartości jednostek uczestnictwa, wyceny dokonuje się po ostatnim dostępnym kursie z uwzględnieniem zdarzeń mających istotny wpływ na wartość godziwą); c) depozytów bankowych wartości nominalnej, z uwzględnieniem odsetek, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej; d) praw poboru wartości godziwej, o której mowa w pkt 8, w szczególności w przypadku podania do publicznej wiadomości ceny akcji nowej emisji prawo poboru wyceniane jest wartości teoretycznej; e) praw do akcji wartości godziwej, o której mowa w pkt 8, w szczególności w oparciu o ostatnią z cen, po jakiej nabywano papiery wartościowe na rynku pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej, powiększoną o wartość rynkową prawa poboru niezbędnego do ich objęcia w dniu wygaśnięcia tego prawa, z uwzględnieniem zmian wartości tych papierów wartościowych, spowodowanych zdarzeniami mającymi wpływ na ich wartość rynkową; f) kontraktów terminowych wartości godziwej metodą określającą stan rozliczeń funduszu i jego kontrahenta wynikających z warunków umownych z uwzględnieniem zasad wyceny dla instrumentu bazowego i terminu wykonania kontraktu terminowego; g) dłuŝnych papierów wartościowych zawierających wbudowane instrumenty pochodne w przypadku gdy wbudowane instrumenty pochodne są ściśle powiązane z wycenianym papierem dłuŝnym, wartość jest wyznaczana przy zastosowaniu modelu odpowiedniego dla danego papieru dłuŝnego, jeŝeli wbudowane instrumenty pochodne nie są ściśle powiązane z wycenianym papierem dłuŝnym, to wartość wycenianego papieru stanowi sumę wyceny dłuŝnego papieru wartościowego (bez wbudowanego instrumentu pochodnego) wyznaczonej przy uwzględnieniu efektywnej stopy procentowej oraz wyceny wbudowanych instrumentów pochodnych wyznaczone w oparciu o modele odpowiednie dla poszczególnych instrumentów pochodnych, w przypadku, gdy ze względu na charakter instrumentu pochodnego nie jest moŝliwe zastosowanie modelu wyceny, wbudowany instrument pochodny lub cały instrument (w zaleŝności od dostępności danych) mogą być wyceniane na podstawie oszacowania wartości przez serwisy Bloomberg (np. Bloomberg Generic, itp.) lub Reuters; h) składników lokat innych niŝ w podpunktach a)-g) wartości godziwej spełniającej warunki wiarygodności określone w pkt 8. 4. W przypadku przeszacowania składnika lokat, dotychczas wycenianego w wartości godziwej, do wysokości skorygowanej ceny nabycia wartość godziwa wynikająca z ksiąg rachunkowych stanowi, na dzień przeszacowania, nowo ustaloną skorygowaną cenę nabycia. 5. Papiery wartościowe nabyte przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu wycenia się, począwszy od dnia zawarcia umowy kupna, metodą skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. 6. Zobowiązania z tytułu zbycia papierów wartościowych, przy zobowiązaniu się Funduszu do odkupu, wycenia się, począwszy od dnia zawarcia umowy sprzedaŝy, metodą skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. 7. Aktywa oraz zobowiązania denominowane w walutach obcych wycenia się lub ustala w walucie, w której są notowane na aktywnym rynku, a w przypadku gdy nie są notowane na aktywnym rynku w walucie, w której są 19

denominowane, i wykazuje się w walucie polskiej po przeliczeniu średniego kursu ustalonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski na Dzień Wyceny. 8. Za wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą uznaje się wartość wyznaczoną poprzez: a) oszacowanie wartości składnika lokat przez wyspecjalizowaną, niezaleŝną jednostkę świadczącą tego rodzaju usługi, o ile moŝliwe jest rzetelne oszacowanie przez tę jednostkę przepływów pienięŝnych związanych z tym składnikiem; b) zastosowanie właściwego modelu wyceny składnika lokat, o ile wprowadzone do tego modelu dane wejściowe pochodzą z aktywnego rynku; c) oszacowanie wartości składnika lokat za pomocą powszechnie uznanych metod estymacji; d) oszacowanie wartości składnika lokat, dla którego nie istnieje aktywny, na podstawie publicznie ogłoszonej na aktywnym rynku ceny nieróŝniącego się istotnie składnika, w szczególności o podobnej konstrukcji prawnej i celu ekonomicznym. 9. Papiery wartościowe nowej emisji, które są dopuszczone do publicznego obrotu i których obrót, zgodnie z warunkami emisji określonymi w szczególności w prospekcie emisyjnym lub zgodnie z powszechnie obowiązującymi przepisami prawa będzie dokonywany na rynku m, traktowane są jako papiery, dla których trudno jest określić, czy powyŝszy będzie spełniał kryteria rynku aktywnego. Takie papiery wyceniane są wartości godziwej wyznaczonej zgodnie z pkt 8. 10. aktywów netto dla poszczególnych typów jednostek obliczana jest w następujący sposób: WAN A (wartość aktywów netto dla jednostek typu A) jest to WAN A z poprzedniego dnia wyceny powiększona o obroty na kapitałach dotyczących typu jednostki A oraz o udział jednostek typu A we wzroście lub spadku wartości aktywów (bez uwzględniania bieŝących kosztów limitowanych) pomniejszona o koszty odpowiedniej stawki opłaty za zarządzanie dla danego typu jednostki za dzień od ostatniego Dnia Wyceny do dnia bieŝącego. Analogicznie obliczana jest WAN dla pozostałych typów jednostek. Wartości szacunkowe Sporządzanie sprawozdania finansowego wymaga od Towarzystwa dokonania ocen, estymacji i przyjęcia załoŝeń wpływających na stosowane zasady rachunkowości oraz na prezentowane wartości aktywów i pasywów oraz kwoty przychodów i kosztów. Szacunki dokonywane są w oparciu o dostępne dane historyczne, dane moŝliwe do zaobserwowania na rynku oraz szereg innych czynników uwaŝanych za właściwe w danych okolicznościach. Stanowią one podstawę do oszacowania wartości bilansowych aktywów i zobowiązań, których nie moŝna określić w jednoznaczny sposób na podstawie ceny pochodzącej z aktywnego rynku. Szacunki i załoŝenia stanowiące ich podstawę podlegają okresowym przeglądom. Aktualizacje szacunków są rozpoznawane w okresie, w którym dokonano zmiany szacunku, jeŝeli aktualizacja dotyczy tylko tego okresu, lub w okresie, w którym dokonano zmiany, i w okresach przyszłych, jeśli aktualizacja wpływa zarówno na bieŝący, jak i przyszłe okresy. PoniŜej zaprezentowano najistotniejsze z szacunków zastosowane przy sporządzeniu sprawozdania finansowego Funduszu. Składniki lokat wyceniane w wartości godziwej godziwa składników lokat, dla których nie istnieje aktywny, ustalana jest na podstawie ceny rynkowej podobnego instrumentu bądź przy zastosowaniu innych metod i modeli wyceny. Stosowane metody i modele wyceny są okresowo oceniane i weryfikowane. Wszystkie modele wyceny są testowane i zatwierdzane przed uŝyciem. W modelach wyceny wykorzystywane są dane moŝliwe do zaobserwowania na rynku, jednak w pewnych obszarach Towarzystwo musi korzystać z oszacowań. Zmiany przyjętych załoŝeń i szacunków mogą mieć wpływ na wykazywane wartości godziwe składników lokat. Szacunki dokonane na dzień bilansowy uwzględniają parametry z tego dnia i poziom ryzyka na ten dzień. Biorąc pod uwagę zmienność otoczenia gospodarczego, istnieje niepewność w zakresie dokonanych szacunków. Na dzień 30 czerwca 2010 roku 0,65% aktywów Funduszu zostało wycenionych w sposób inny niŝ w oparciu o kurs ustalony na aktywnym rynku, tj. metodą zamortyzowanego kosztu lub poprzez oszacowanie wartości godziwej przy zastosowaniu modeli i metod wyceny (na dzień 31 grudnia 2009 odpowiednio 0,23%). W zmiennym otoczeniu rynkowym występuje niepewność, iŝ dla takich aktywów wyceny ujęte w sprawozdaniu finansowym mogą róŝnić się od wartości, jakie zostałby wyznaczone, gdyby istniał dla nich aktywny. Zdaniem Towarzystwa wartości bilansowe wszystkich istotnych składników aktywów są moŝliwe do odzyskania. Opis wprowadzonych zmian stosowanych zasad rachunkowości W okresie sprawozdawczym nie wprowadzono zmian zasad rachunkowości. 20

Nota 2. NaleŜności funduszu NaleŜności funduszu na dzień 30.06.2010 r. na dzień 31.12.2009 r. Z tytułu zbytych lokat 66 378 33 242 Z tytułu dywidendy 3 526 3 223 Z tytułu odsetek - - Z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa 5 392 368 933 Pozostałe, w tym: 8 527 615 - zapisy na papiery wartościowe 6 708 - Razem 83 823 406 013 Nota 3. Zobowiązania funduszu Zobowiązania funduszu na dzień 30.06.2010 r. na dzień 31.12.2009 r. Z tytułu nabytych aktywów 9 383 28 023 Z tytułu wyceny instrumentów pochodnych - 817 Z tytułu zamknięcia walutowych kontraktów terminowych 824 - Z tytułu wpłat na jednostki uczestnictwa 1 070 252 Z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa 16 258 376 459 Pozostałe zobowiązania, w tym: 9 291 10 528 - zobowiązanie wobec TFI z tytułu opłaty za zarządzanie 8 768 9 514 Razem 36 826 416 079 Nota 4. Środki pienięŝne i ich ekwiwalenty 30.06.2010 r. Struktura środków pienięŝnych na rachunkach bankowych Waluta na dzień bilansowy w danej walucie (w tys.) na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego I. Banki 5 655 1. Bank Handlowy w PLN 3 968 3 968 2. Bank Handlowy w EUR 350 1 452 3. Bank Handlowy w TRY 99 213 4. Bank Handlowy w GBP 4 22 5. Bank Handlowy w CZK (0) (0) 31.12.2009 r. Struktura środków pienięŝnych na rachunkach bankowych Waluta na dzień bilansowy w danej walucie (w tys.) na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego I. Banki 12 666 1. Bank Handlowy w PLN 6 171 6 171 2. Bank Handlowy w CZK 1 435 223 3. Bank Handlowy w EUR 570 2 343 4. Bank Handlowy w TRY 1 137 2 175 5. Bank Handlowy w USD 615 1 754 21