PODSUMOWANIE III KWARTAŁU 2013

PODSUMOWANIE III KWARTAŁU 2013 NA RYNKU NIESKARBOWYCH INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH W POLSCE Rynek papierów dłużnych Na koniec III kwartału 2013 wartość papierów dłużnych wyemitowanych przez banki, przedsiębiorstwa i jednostki samorządu terytorialnego osiągnęła wartość 115,6 mld PLN, a więc zwiększyła się w ciągu roku o 2,8%. Natomiast w ciągu ostatniego kwartału spadła o 1,5%. I kw. 2012 II kw. 2012 III kw. 2012 IV kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 III kw. 2013 Wartość rynku PLNm 101 391,82 108 116,44 112 492,64 117 709,83 118 264,53 117 365,36 115 591,21 dynamika w skali roku 43,9% 37,7% 24,8% 20,7% 16,6% 8,6% 2,8% dynamika w skali kwartału 4,0% 6,6% 4,0% 4,6% 0,5% -0,8% -1,5% Krótkoterminowe papiery dłużne PLNm 22 492,82 22 275,35 25 063,45 26 366,03 25 567,22 23 578,70 19 807,19 dynamika w skali roku 55,2% 41,9% 12,7% 18,5% 13,7% 5,9% -21,0% dynamika w skali kwartału 1,1% -1,0% 12,5% 5,2% -3,0% -7,8% -16,0% Obligacje przedsiębiorstw (pow. 365 dni) PLNm 26 622,53 29 247,21 29 146,96 31 356,19 31 949,40 34 177,46 34 624,80 dynamika w skali roku 43,4% 51,6% 43,5% 29,6% 20,0% 16,9% 18,8% dynamika w skali kwartału 10,1% 9,9% -0,3% 7,6% 1,9% 7,0% 1,3% Obligacje banków (pow. 365 dni) PLNm 37 836,83 41 859,45 43 260,19 44 368,43 45 138,45 43 558,18 44 579,92 dynamika w skali roku 45,8% 31,3% 24,8% 20,7% 19,3% 4,1% 3,1% dynamika w skali kwartału 2,9% 10,6% 3,3% 2,6% 1,7% -3,5% 2,3% Obligacje komunalne (pow. 365 dni) PLNm 14 439,64 14 734,43 15 022,04 15 619,18 15 609,46 16 051,02 16 579,30 dynamika w skali roku 25,8% 26,8% 16,3% 8,8% 8,1% 8,9% 10,4% dynamika w skali kwartału 0,6% 2,0% 2,0% 4,0% -0,1% 2,8% 3,3% 1

Emisje (powyżej 365 dni) wprowadzone na rynek w 2013, stan na 30 września 2013 Emisje przedsiębiorstw banków komunalne Suma I kw. 2013, mln PLN II kw. 2013, mln PLN III kw. 2013, mln PLN Rok 2013, mln PLN 1 379,18 4 718,40 1 525,67 7 623,25 1 519,16 820,73 1 416,42 3 756,30 85,79 438,11 954,00 1 477,89 2 984,13 5 977,23 3 896,08 12 857,45 2

Statystyka rynku nieskarbowych papierów dłużnych, 30 września 2012 30 września 2013 3

Obligacje przedsiębiorstw (powyżej 365 dni) Na koniec III kwartału 2013 wartość rynku obligacji przedsiębiorstw o zapadalności powyżej 365 dni, która wyniosła 34,62 mld PLN, zwiększyła się o 18,8 % w skali roku. Jednocześnie w odniesieniu do poprzedniego kwartału wzrosła o 1,3%. W III kwartale pojawiły się emisje na łączną kwotę 1,53 mld PLN następujących firm: American Heart of Poland, Andoria-Mot, Arteria, BBI Zeneris NFI, Biogened, CI Games, EGB Investments, Electus, Enea Wytwarzanie, ENERGA Elektrownie Ostrołęka, Europejski Fundusz Leasingowy, EZO, GetBACK, Ghelamco Invest, Gniewińskie Przedsiębiorstwo Komunalne, GPM Vindexus, Hawe, Hawe Telekom, Huta Małapanew, Inpro, Kredyt Inkaso, Kruk, Kuźnia Jawor, Limba, Lubelski Węgiel Bogdanka, Magellan, Miejskie Zakłady Autobusowe (Warszawa), Milmex Systemy Komputerowe, Murapol, Navi Group, Nickel Development, PGNIG Terminka, PKP Intercity, Port Lotniczy Gdańsk, Powiatowe Centrum Pomocy Rodzinie w Środzie Wielkopolskiej, Powiatowe Centrum Rozwoju w Środzie Wielkopolskiej, Powiatowy Park Rozwoju w Wieliczce, Przedsiębiorstwo Producji Materiałów Budowlanych Niemce, Przedsiębiorstwo Wodociągów i Kanalizacji (Gorzów Wielkopolski), Przedsiębiorstwo Wodociągów i Kanalizacji (Olkusz), Przedsiębiorstwo Wodociągów i Kanalizacji (Siedlce), Recykling i Energia, Robyg, RONSON EUROPE, Sanockie Przedsiębiorstwo Gospodarki Komunalnej, Stadion Miejski Białystok, Szpital Września, Tramwaje Śląskie, Uzdrowisko Iwonicz, Vantage Development, Vistula Group, Voxel, Wodociągi Płockie, Zastal. Na koniec września 2013r. udział długoterminowych obligacji przedsiębiorstw w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wyniósł 29,95%. 4

Papiery dłużne banków (powyżej 365 dni) Na koniec III kwartału 2013 wartość rynku obligacji banków o terminie wykupu przekraczającym 365 dni wyniosła 44,58 mld PLN, co oznacza wzrost o 3,1% w skali roku, a w ujęciu kwartalnym wzrost o 2,3%. W III kwartale 2013 pojawiły się emisje banków: Bank Millennium, BGK, BOŚ Bank, BRE Bank Hipoteczny, Getin Noble Bank, IDEA BANK, Krakowski Bank Spółdzielczy, Santander Consumer Bank. Łączna wartość wyemitowanych papierów dłużnych banków w III kwartale 2013 wyniosła 1,42 mld PLN. Dłużne papiery długoterminowe banków stanowiły 38,57% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. 5

Obligacje komunalne (powyżej 365 dni) W III kwartale 2013 wartość rynku obligacji komunalnych osiągnęła wartość 16,58 mld PLN. W ujęciu rocznym nastąpił 10,4% przyrost wartości tego segmentu. Dynamika kwartalna wyniosła +3,3%. Wśród samorządów, które w III kwartale 2013 wyemitowały obligacje na łączną kwotę 954 mln PLN są: Aleksandrów Łódzki, Bełżyce, Będzin, Biały Bór, Białystok, Boguchwała, Bytom Miasto, Chełm Miasto, Chęciny, Chocianów, Chorzów, Czernikowo, Daleszyce Gmina, Dąbrowa Białostocka Gmina, Dąbrowa gmina, Długosiodło gmina, Dobromierz, Głogów Małopolski, Gniew, Golczewo gmina, Goleniów gmina, Gołdap, Góra, Grajewo, Grójec, Gubin, Hajnówka gmina miejska, Janów Lubelski, Jaworzyna Śląska, Jelenia Góa miasto, Józefów, Kamień Pomorski gmina, Karlino, Kępice gmina, Kietrz, Kłomnice, Kobylnica gmina, Kochanowice, Komorniki gmina, Koszalin, Kościan, Kościerzyna miasto, Kozienice gmina, Kurzętnik gmina, Lębork, Lędziny miasto, Lipno gmina miasto, Lubań miasto, Lwówek, Łodź Miasto, Manowo, Międzychód, Milicz, Mińsk Mazowiecki miasto, Młodzieszyn gmina, Mogilany, Morąg gmina, Mykanów, Nidzica gmina, Nowa Ruda (miasto), Nowa Ruda gmina, Nowogard, Obrowo, Odolanów, Olkusz, Opole miasto, Orneta gmina, Osiek (kujawski), Ostrów Wielkopolski gmina, Oświęcim miasto, Pilawa Miasto i gmina, Piła, Płoniawy-Bramura gmina, Police gmina, Przasnysz miasto, Przelewice, Radków, Ruda Śląska miasto, Sędziszów Małopolski gmina, Siemiatycze miasto, Sierakowice gmina, Sława, Słupsk miasto, Solec Kujawski, Starachowice, Strzegom, Strzelin, Swarzędz gmina, Szlichtyngowa gmina, Szprotawa, Świdnica (gmina), Świerzno, Świętochłowice miasto, Tarnów Opolski gmina, Tczew miasto, Trzebnica, Trzydnik Duży, Tyczyn, Wałbrzych, Wasilków, Wieliczka, Wschowa, Zabrze, Zagnak gmina, Zagórz gmina, Zawiercie gmina miasto, Zawonia, Zduny, Zgorzelec miasto, Zwierzyniec, Żarów, Żmigród gmina, Bełchatów powiat, Będzin powiat, Głogów Powiat, Gniezno powiat, Jelenia Góra powiat, Kartuzy powiat, Kościan powiat, Kościerzyna powiat, Kozienice powiat, Lębork powiat, Lubań powiat, Mikołów powiat, Milicz powiat, Pułtusk powiat, Ropczyce-Sędziszów powiat, Słupsk powiat, Świecie powiat, Wschowa powiat, Złotoryja powiat, Łódzkie województwo, Wielkopolskie województwo. Udział obligacji komunalnych w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wyniósł 14,34%. 6

Krótkoterminowe papiery dłużne (KPD) Na koniec III kwartału 2013 wartość zadłużenia z tytułu emisji KPD wyniosła 19,8 mld PLN, co w skali roku oznacza spadek o 21%, a odniesieniu do poprzedniego kwartału spadek o 16%. Organizowaniem programów i sprzedażą papierów krótkoterminowych w 2013 roku zajmowało się 20 podmiotów. Pięć z nich (ING Bank Śląski, Pekao SA, BRE Bank, PKO BP, Bank Handlowy) na koniec września 2013 posiadało łącznie 85,3 % udziału w rynku (wg wartości zorganizowanych emisji). Na koniec III kwartału 2013r. rynek KPD stanowił 17,14% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. 7

Nabywcy: nieskarbowe instrumenty dłużne w portfelu własnym banków i w portfelach ich klientów wg stanu kont na 31 sierpnia 2013 (na podst. danych z 20 banków) Papiery bankowe Listy Obligacje Pozostałe instrumenty dłużne Ogółem zastawne komunalne (PLNm) ogółem do 365 dni powyżej 365 dni ogółem do 365 dni powyżej 365 dni Banki 5 696,19 1 986,82 3 709,37 379,59 9 911,23 10 364,35 2 104,98 8 259,37 26 351,36 Towarzystwa ubezpieczeniowe 955,41 232,60 722,81 42,20 384,11 1 748,71 106,70 1 642,01 3 130,43 Fundusze emerytalne 3 573,00 146,50 3 426,50 56,00 381,18 4 403,04 487,00 3 916,04 8 413,22 Fundusze inwestycyjne 3 243,21 956,73 2 286,48 48,40 371,87 4 614,40 700,92 3 913,48 8 277,88 Przedsiębiorstwa 2 195,63 40,80 2 154,83 13,85 107,28 18 438,37 11 262,31 7 176,06 20 755,14 Podmioty zagraniczne 819,50 2,50 817,00 0,00 0,00 1 744,28 37,30 1 706,98 2 563,78 Inne instytucje finansowe 1 710,70 110,00 1 600,70 0,00 2,51 776,95 5,80 771,15 2 490,16 Pozostałe jednostki 1 131,11 59,00 1 072,11 0,00 13,71 361,95 275,07 86,88 1 506,76 Razem 19 324,75 3 534,95 15 789,80 540,04 11 171,88 42 452,05 14 980,07 27 471,98 73 488,72 źródło: NBP Wg stanu na koniec sierpnia 2013r: Banki posiadały: 88,72% wszystkich emisji komunalnych 72,14% emisji listów zastawnych 29,48% wszystkich emisji papierów bankowych (długo- i krótkoterminowych) 24,41% emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych Przedsiębiorstwa zainwestowały w: 43,43% wszystkich emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 11,36% wyemitowanych bankowych papierów dłużnych 0,96% emisji obligacji komunalnych Inwestorzy zagraniczni kupili: 4,24% bankowych papierów dłużnych 4,11% obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych Fundusze emerytalne inwestowały w: bankowe papiery dłużne (18,49%) listy zastawne (10,64%) obligacje korporacyjne oraz niebankowe krótkoterminowe instrumenty dłużne (10,37%) obligacje komunalne (3,41%) Fundusze inwestycyjne posiadały: 16,78% wyemitowanych bankowych papierów dłużnych 10,87% emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 9,20% listów zastawnych 3,33% obligacji komunalnych Firmy ubezpieczeniowe nabyły: listy zastawne (15,37%) obligacje korporacyjne oraz niebankowe krótkoterminowe instrumenty dłużne (4,12%) bankowe papiery dłużne (4,94%) obligacje komunalne (3,44%) 8

Przedsiębiorstwa Ratingi międzynarodowe Długoterminowy podmiotu (IDR) Krótkoterminowy podmiotu (IDR) waluta zagraniczna waluta lokalna waluta zagraniczna waluta lokalna Ratingi krajowe Długoterminowy Aquanet BBB - A (pol) ENEA S.A. BBB BBB A (pol) ENERGA S.A. BBB BBB A (pol) Koleje Mazowieckie - KM BBB - BBB A + (pol) PGE Polska Grupa Energetyczna BBB + BBB + AA - (pol) PKN Orlen BBB - BBB- F3 F3 A- (pol) PKP Intercity S.A. BBB - BBB A (pol) Polskie Koleje Państwowe BBB BBB + A + (pol) Tauron Polska Energia BBB BBB Zakład Komunikacji Miejskiej w Gdańsku BBB - A (pol) Instytucje finansowe Ratingi międzynarodowe Długoterminowy podmiotu (IDR) waluta zagraniczna waluta lokalna Krótkoterminowy podmiotu (IDR) waluta zagraniczna Viability Rating Rating wsparcia Minimalny rating wsparcia Ratingi krajowe długoterminowy krótkoterminowy Alior Bank BB B bb 5 BBB+(pol) F2 (pol) Bank Gospodarstwa Krajowego A - A F2 1 A- AAA (pol) F1 + (pol) Bank Handlowy w Warszawie A - F2 bbb + 1 Bank Millennium BBB - F3 bbb - 3 BB A - (pol) Bank Ochrony Środowiska BBB F3 bb 2 BBB Bank Pekao A - F2 a - 2 Bank Zachodni WBK BBB F3 bbb 2 BRE Bank A F1 bbb - 1 BRE Bank Hipoteczny A F1 1 BRE Leasing A F1 1 Europejski Fundusz Leasingowy S.A. A- F1 1 AA (pol) F1 + (pol) Getin Noble Bank BB B bb 3 BB BBB (pol) ING Bank Śląski A F1 bbb + 1 Pekao Bank Hipoteczny SA A - F2 1 AA (pol) F1 + (pol) PKO BP 2 Ratingi międzynarodowe Ratingi krajowe Gminy / Miasta Długoterminowy Krótkoterminowy waluta zagraniczna waluta lokalna waluta zagraniczna Długoterminowy Białystok BBB - BBB - A (pol) Bydgoszcz BBB BBB A (pol) Częstochowa BBB BBB Gdańsk BBB + BBB + AA - (pol) Gliwice BBB + BBB + A + (pol) Katowice A - A - AA + (pol) Kielce BBB - BBB - A - (pol) Myślenice BBB - (pol) Olsztyn BB + BB + BBB + (pol) Opole BBB + (pol) Ostrów Wielkopolski A - (pol) Płock BBB BBB A + (pol) Rybnik A + (pol) Rzeszów BBB BBB A + (pol) Szczecin BBB + BBB + F2 Toruń BBB BBB A (pol) Warszawa AAA (pol) Zabrze BB + BB + BBB + (pol) Województwa Województwo małopolskie A - A AA + (pol) Województwo mazowieckie BBB + A - AA (pol) Województwo wielkopolskie A - A F2 AA + (pol) 9

Listy zastawne międzynarodowy rating długoterminowy BRE Bank Hipoteczny Pekao Bank Hipoteczny SA A A Obligacje przychodowe międzynarodowy rating długoterminowy krajowy rating długoterminowy Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne Łódź BBB- Miejskie Wodociągi i Kanalizacja w Bydgoszczy BBB- Zakład Komunikacji Miejskiej w Gdańsku BBB A+ (pol) Kraj Rating długoterminowy podmiotu (IDR) dla zadłużenia w walucie zagranicznej Rating krótkoterminowy podmiotu (IDR) Rating długoterminowy podmiotu (IDR) dla zadłużenia w walucie lokalnej Krajowy pułap ratingu (Country Ceiling) Polska A - F2 A AA - Bułgaria BBB - F3 BBB BBB + Chorwacja BB+ B BBB- BBB Czechy A + F1 AA - AA + Estonia A + F1 A + AAA Litwa BBB + F2 A- A + Łotwa BBB + F2 BBB + AA+ Macedonia BB + B BB + BBB - Serbia BB - B BB - BB - Słowacja A + F1 A + AAA Słowenia BBB + F2 BBB + AA+ Węgry BB + B BBB - BBB Perspektywa ratingu długoterminowego POZYTYWNA NEGATYWNA EVOLVING - BEZ WSKAZANIA KIERUNKU ZMIANY RATINGU STABILNA Lista obserwacyjna ze wskazaniem POZYTYWNYM NEGATYWNYM EVOLVING - BEZ WSKAZANIA KIERUNKU ZMIANY RATINGU Wybrane komunikaty i decyzje ratingowe III kwartał 2013: 2013-09-27 Fitch potwierdził ratingi Bydgoszczy; Perspektywa Stabilna 2013-09-16 Fitch Affirms BRE Bank Hipoteczny SA's Mortgage Covered Bonds' Rating at 'A'; Stable Outlook 2013-09-13 Fitch monitoruje trudną sytuację finansową Województwa Mazowieckiego 2013-09-10 Fitch: Pension Change Looks Neutral for Polish Sovereign 2013-09-05 Fitch radał rating dla Alior Bank 'BB'; Perspektywa stabilna 10

2013-08-30 Fitch podwyższył rating spółki PKN Orlen do poziomu 'BBB-', Perspektywa stabilna 2013-08-28 Fitch zmienił perspektywę ratingów Województwa Małopolskiego i Wielkopolskiego na Stabilną 2013-08-28 Fitch potwierdził ratingi Katowic na poziomie A- ; Perspektywa ratingów jest Stabilna 2013-08-28 Fitch Revises Bank Gospodarstwa Krajowego's Outlook to Stable; Affirms at 'A-' 2013-08-28 Fitch Revises Outlook on PKP Intercity to Stable; Affirms PKP at 'BBB' 2013-08-23 Fitch potwierdził rating Polski na poziomie A-, zmienił perspektywę na stabilną 2013-08-12 Fitch zmienia perspektywę ratingu spółki Polskie Koleje Panstwowe na stabilną; potwierdza ratingi na poziomie 'BBB' 2013-08-09 Fitch potwierdza ratingi spółki PGE na poziomie 'BBB+'; perspektywa stabilna 2013-08-01 Fitch potwerdza rating wsparcia na poziomie 2 dla banku Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski 2013-07-26 Fitch potwierdził ratingi Olsztyna; Perspektywa stabilna 2013-07-26 Fitch zmienił perspektywę ratingu Białegostoku na stabilną 2013-07-26 Fitch potwierdził rating Opola; Perspektywa Stabilna 2013-07-25 Fitch Affirms BRE Bank Hipoteczny SA's Public Sector Covered Bonds' Rating at 'A'; Stable Outlook 2013-07-22 Fitch: Nowy wskaźnik długu wyzwaniem dla jednostek samorządowych w Polsce 2013-07-19 Fitch potwierdził rating Szczecina; Perspektywa Stabilna 2013-07-19 Fitch potwierdził rating obligacji przychodowych MPK na poziomie BBB- 2013-07-18 Fitch Downgrades CA's and SG's Polish & Czech Subs to 'A-'; Outlook Stable 2013-07-10 Fitch zmienił perspektywę ratingu Ostrowa Wielkopolskiego na pozytywną 2013-07-04 Fitch zmienił perspektywę na Stabilną i wycofał ratingi Wrocławia 2013-07-04 Fitch Potwierdził Rating Rybnika; Perspektywa Stabilna 2013-07-03 Fitch Assigns Poland's PGE's Domestic Bonds 'AA-(pol)' Rating Szczegóły na stronie www.fitchpolska.com.pl lub www.fitchratings.com Dokument został zredagowany jest przez zespół pracowników Fitch Polska S.A., adres: ul. Królewska 16, 00-103 Warszawa, tel: (+48 22) 338-62-80; fax: (+48 22) 338-62-90; e-mail: rating@fitchpolska.com.pl, http://www.fitchpolska.com.pl; Fitch Polska S.A. dołożył należytej staranności przy sporządzaniu tego dokumentu. Nasze informacje zostały uzyskane ze źródeł, które uważamy za godne zaufania, jednak ich dokładność oraz kompletność nie mogą być zagwarantowane. Fitch Polska S.A. nie będzie ponosił żadnej odpowiedzialności wobec osób trzecich za jakiekolwiek straty spowodowane lub wynikające z jakichkolwiek błędów znajdujących się w tych informacjach. Informacje zawarte w tym dokumencie nie mogą być w jakiejkolwiek formie, w całości lub w części kopiowane, reprodukowane, przechowywane przez kogokolwiek bez uprzedniej pisemnej zgody Fitch Polska S.A. Nasze raporty i ratingi stanowią opinie, a nie rekomendacje zakupu lub sprzedaży. 11