Dziennik. 08 lutego 2017 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia: CD Projekt: kontynuacja trendu wzrostowego

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: Kęty - Grupa Kęty prognozuje, że w '20 zysk netto wyniesie 265 mln PLN, EBITDA 506 mln PLN Kęty - Kęty rozważają akwizycję w ramach istniejących segmentów oraz utworzenie nowego segmentu Kęty - Grupa Kęty zakłada wydatki inwestycyjne w latach na poziomie 787 mln PLN Kęty - Grupy Kęty chce wypłacić ok. 80% skonsolidowanego zysku netto na dywidendę za '16 Budimex - Oferty Budimeksu za 1,58 mld PLN najtańsze na dwa odcinki obwodnicy Łodzi Grupa Azoty Z.Ch. Police - Zarząd skorygował wartość inwestycji w złoża fosforytów w Afryce KGHM - Sumitomo dokonał odpisów z tytułu projektu Sierra Gorda Orange Polska - Program dobrowolnych odejść Orange Polska w 2016 roku objął osób PGNiG - PGNiG uruchomił usługę biletową: utrzymywania na zlecenie zapasów gazu PGE - PGE Dystrybucja pozyskała w 2016 r 26,6 tys. klientów na zasadzie TPA Tauron - Budowa nowego bloku Tauronu w Jaworznie zaawansowana w 30% Sektor detaliczny - Zakaz handlu w niedzielę może być wprowadzany stopniowo Sektor wydobywczy - Związki z KHW przeciwne uzależnieniu wypłaty tzw. 14. pensji od zawarcia porozumienia Neuca - Neuca kupiła NZOZ Wola-Med zarządzający siedmioma przychodniami Paged - Paged kupił 70% udziałów w spółce zajmującej się aranżacją wnętrz m.in. sklepów i biur Polnord - Polnord zawarł przedwstępą umowę nabycia dwóch nieruchomości w Gdańsku Bank BPH - Moody's wycofał ratingi dla Banku BPH Indeksy GPW zmiana WIG otw ,8 0,3% WIG zam ,1-0,1% obrót (mln PLN) 817,3 8,8% WIG 20 otw ,1 0,5% WIG 20 zam ,5-0,1% FW20 otw ,0 0,5% FW20 zam ,0-0,4% mwig40 otw ,4-0,2% mwig40 zam ,9 0,2% Największe wzrosty kurs zmiana AB 37,99 4,7% Budimex 225,80 3,6% Lotos 41,60 3,5% Polenergia 14,55 2,5% Norilsk Nickel 17,19 2,0% Największe spadki kurs zmiana Alumetal 61,98-5,4% PHN 17,02-3,2% Dom Development 61,21-2,3% Robyg 2,91-2,0% Raiffeisen 20,65-2,0% Sektor bankowy - Rumuński TK uznał ustawę o przewalutowaniu kredytów w CHF za niekonstytucyjną Wydarzenia dnia: mbank - Raport kwartlany (8 lutego) PZU - NWZ (8 lutego) CD Projekt: kontynuacja trendu wzrostowego Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 8 800,00 62 MOL ,00 25 Magyar Telekom 517,00 7 Komercni 896,00 29 O2 Czech Republic 266,70 7 Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,5 0,5% RTS 1 179,2 0,1% PX50 947,3 0,6% DJIA ,3 0,2% NASDAQ 5 666,8 0,0% S&P ,4 0,0% DAX XETRA ,4 0,3% FTSE 7 186,2 0,2% CAC ,5-0,5% NIKKEI ,8-0,3% HANG SENG ,6-0,1% 30 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,296-0,3% USD/PLN 4,020 0,0% July August September October November December 2017 February EUR/USD 1,069-1,0% CD Projekt silnie wczoraj zwyżkował, przełamując ostatnie lokalne maksimum. Tym samym, kurs wybił się z krótkoterminowej konsolidacji, powracając do długoterminowego trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na strefę 64,70-66,15 zł, ale wydaje się, że bez większych problemów kurs może sięgnąć okolic 70,70 zł. miedź (USD/t) 5 779,5-1,0% miedź (PLN/t) ,2-0,3% ropa Brent (USD/bbl) 55,02-2,2%

2 Najważniejsze informacje: Kęty Kęty Kęty Grupa Kęty prognozuje, że w '20 zysk netto wyniesie 265 mln PLN, EBITDA 506 mln PLN Grupa Kęty prognozuje, że w 2020 roku skonsolidowany zysk netto wyniesie 265 mln PLN, EBITDA 506 mln PLN, zysk operacyjny 359 mln PLN, a przychody 3,26 mld PLN - podała spółka w aktualizacji strategii na lata Na 2017 rok grupa Kęty prognozuje 227 mln PLN zysku netto, 420 mln PLN EBITDA i 2,5 mld PLN przychodów. (PAP) Kęty rozważają akwizycję w ramach istniejących segmentów oraz utworzenie nowego segmentu Kęty w prognozach na 2017 rok nie uwzględniają żadnych efektów z tytułu potencjalnych projektów akwizycyjnych. Jednak zarząd rozważa dwa kierunki potencjalnych akwizycji w ramach istniejących segmentów oraz utworzenie nowego segmentu. W Segmencie Wyrobów Wyciskanych mogą one dotyczyć rozwoju dotychczasowych lub nabycia nowych kompetencji w zakresie obróbki profili oraz produkcji komponentów na bazie profili aluminiowych. Potencjalne projekty mogą dotyczyć podmiotów o przychodach ze sprzedaży na poziomie do 50 mln EUR. W Segmencie Systemów Aluminiowych mogą one dotyczyć rozwoju geograficznego lub produktowego na nowych rynkach. Potencjalne projekty mogą dotyczyć podmiotów o przychodach ze sprzedaży na poziomie do 20 mln EUR. Zarząd rozważa także utworzenie nowego segmentu, którego potencjał pozwoliłby osiągnąć w 2020 roku przychody ze sprzedaży na poziomie min. 200 mln PLN. (PAP) Grupa Kęty zakłada wydatki inwestycyjne w latach na poziomie 787 mln PLN Grupa Kęty zakłada wydatki inwestycyjne w latach na poziomie 787 mln PLN. W Segmencie Wyrobów Wyciskanych nakłady wyniosą 550 mln PLN, w Segmencie Systemów Aluminiowych 393 mln PLN, a w Segmencie Opakowań Giętkich 257 mln PLN. Kęty podały, że ta prognoza nie obejmuje ewentualnych dodatkowych wydatków na akwizycje, których efektów również nie uwzględniono w prognozie sprzedaży i wyników. (PAP) Kęty Grupy Kęty chce wypłacić ok. 80% skonsolidowanego zysku netto na dywidendę za '16 Zarząd Grupy Kęty zarekomenduje walnemu wypłatę ok. 80% skonsolidowanego zysku netto na dywidendę za rok obrotowy 2016 r. Budimex Wielkość dywidendy jest zgodna z przyjętą przez radę nadzorczą Grupy Kęty polityką dywidendową, która zakłada wypłatę dywidendy na poziomie % skonsolidowanego zysku netto Grupy Kęty w okresie obowiązywania Strategii (PAP) Oferty Budimeksu za 1,58 mld PLN najtańsze na dwa odcinki Zachodniej Obwodnicy Łodzi W przetargu na budowę dwóch odcinków Zachodniej Obwodnicy Łodzi najtańsze okazały się oferty Budimeksu łącznie za 1,58 mld PLN brutto. Wartość obu ofert okazała się powyżej kosztorysu inwestora. (PAP) Grupa Azoty Z.Ch. Police Zarząd Polic skorygował wartość inwestycji w złoża fosforytów w Afryce Zarząd Polic podjął cztery uchwały dotyczące korekty wartości aktywów związanych z inwestycją w spółkę African Investment Group, posiadającą złoża fosforytów. Pierwsza uchwała zakłada korektę wartości aktywów dla złoża Kebemer w kwocie tys. PLN (według stanu na r.), a dla złoża Lam-Lam - w kwocie tys. PLN (według stanu na r.). Druga z podjętych uchwał zakłada dokonanie korekty w kwocie tys. PLN dotyczącej aktywów finansowych prezentowanych w sprawozdaniu jednostkowym Polic, jakimi są nabyte akcje w spółce AFRIG SA. Jako trzecią zarząd podjął uchwałę zmieniającą treść wcześniejszej uchwały zarządu w sprawie utworzenia odpisu aktualizującego wartość bilansową należności od spółki AFRIG SA prezentowanych w sprawozdaniu jednostkowym w kwocie tys. EUR odnosząc 50% w koszty roku 2016, a pozostałe 50% poprzez wynik lat ubiegłych. Czwarta uchwała dotyczy utworzenia rezerwy z tytułu poręczenia kredytów udzielonych spółce AFRIG SA w kwocie tys. PLN odnosząc w sprawozdaniu jednostkowym Polic kwotę tys. PLN na wynik roku 2016, zaś kwotę tys. PLN poprzez wynik lat ubiegłych. (PAP) 2

3 KGHM Orange Polska PGNiG PGE Sumitomo dokonał odpisów z tytułu projektu Sierra Gorda Sumitomo, japoński koncern, który wraz z KGHM realizuje inwestycję Sierra Gorda w Chile, zrealizował w okresie październik-grudzień 2016 r. 79,9 mld JPY odpisów na projekt Sierra Gorda. Możliwe, że na podobny krok może zdecydować się KGHM. (PAP) Program dobrowolnych odejść Orange Polska w 2016 roku objął osób Program dobrowolnych odejść Orange Polska objął w 2016 roku osób. 982 pracowników złożyło wnioski o dobrowolne odejścia, a zgodę dostało 889 osób - podała Krajowa Sekcja Pracowników Telekomunikacji NSZZ "Solidarność". (PAP) PGNiG uruchomił usługę biletową: utrzymywania na zlecenie zapasów gazu PGNiG wprowadził do swojej oferty usługę biletową. W ramach usługi oferuje utrzymywanie na zlecenie klientów obowiązkowego zapasu gazu ziemnego, zgodnie z obowiązującymi w Polsce regulacjami. (PAP) PGE Dystrybucja pozyskała w 2016 r 26,6 tys. klientów na zasadzie TPA PGE Dystrybucja pozyskała w 2016 r 26,6 tys. klientów na zasadzie TPA, przy czym miała 162,3 tys. klientów, którym dostarczała prąd po cudzej sieci. Energa Operator pozyskała 25,5 tys. klientów i obsługuje 145,8 tys. klientów. Tauron Dystrybucja pozyskał 14,4 tys. klientów i obsługuje 169,1 tys. klientów. Enea Operator pozyskała 9 tys. klientów i obsługuje 106,8 tys. klientów. (PAP) Tauron Budowa nowego bloku Tauronu w Jaworznie zaawansowana w 30% Budowa nowego bloku Tauronu w Jaworznie jest gotowa w 30%. Na terenie budowy nowego bloku 910 MW trwają zaawansowane prace budowlano-montażowe. Zakończono montaż konstrukcji nośnej kotła, a charakterystyczny element budowy chłodnia kominowa osiągnęła już 165 z docelowych 180 metrów. (PAP) Sektor detaliczny Sektor wydobywczy Neuca Paged Polnord Bank BPH Sektor bankowy Zakaz handlu w niedzielę może być wprowadzany stopniowo Jak poinformował podczas posiedzenia Parlamentarnego Zespołu na rzecz Wspierania Przedsiębiorczości i Patriotyzmu Ekonomicznego, jego przewodniczący Adam Abramowicz. Zakaz handlu w niedzielę może być wprowadzany stopniowo. (PAP) Związki z KHW przeciwne uzależnieniu wypłaty tzw. 14. pensji od zawarcia porozumienia Związkowcy z KHW sprzeciwiają się uzależnianiu wypłaty górnikom holdingu całości tzw. 14. pensji od zawarcia porozumienia poprzedzającego połączenie KHW z PGG. Kolejne rozmowy w tej sprawie odbędą się w czwartek. (PAP) Neuca kupiła NZOZ Wola-Med zarządzający siedmioma przychodniami Spółka zależna Neuki nabyła 100% udziałów Niepublicznego Zakładu Opieki Zdrowotnej Wola-Med, który zarządza siedmioma przychodniami w Bełchatowie, Gomulinie, Rusiecu oraz Woli Wiązowej i obejmuje swoim zasięgiem 7,5 tys. pacjentów. Obecnie sieć przychodni lekarskich Neuki liczy 56 przychodni w 7 województwach. (PAP) Paged kupił 70% udziałów w spółce zajmującej się aranżacją wnętrz m.in. sklepów i biur Paged zawarł umowę kupna 70% udziałów w spółce Forbis Group za 8,4 mln PLN. Ponadto zobowiązał się do zapłaty na rzecz SPV ceny dodatkowej za udziały w wysokości 3,6 mln PLN pod warunkiem osiągnięcia przez spółkę określonego w umowie inwestycyjnej minimalnego poziomu EBITDA za lata 2016, 2017 i 2018, jak również dodatkową cenę za udziały w formule earn-out, przy czym zapłata tej ceny będzie uwarunkowana wypracowaniem przez spółkę za lata nadwyżki EBITDA ponad EBITDA planowaną określoną w umowie inwestycyjnej. (PAP) Polnord zawarł przedwstępą umowę nabycia dwóch nieruchomości w Gdańsku Polnord zawarł 7 lutego przedwstępą umowę nabycia dwóch nieruchomości gruntowych w Gdańsku. Polnord planuje w tym miejscu wybudować 276 apartamentów wakacyjnych, o łącznej powierzchni użytkowej ponad m kw. Szacowany termin rozpoczęcia sprzedaży apartamentów to druga połowa 2018 r.(pap) Moody's wycofał ratingi dla Banku BPH Agencja Moody's wycofała ratingi dla Banku BPH. W listopadzie 2016 roku Agencja Moody's potwierdziła długoterminowe ratingi depozytowe Banku BPH na poziomie Ba2 i podniosła perspektywę do stabilnej z negatywnej. (PAP) Rumuński TK uznał ustawę o przewalutowaniu kredytów w CHF za niekonstytucyjną Trybunał Konstytucyjny Rumunii uznał we wtorek za niezgodną z konstytucją ustawę, która pozwalała dłużnikom mającym kredyty we frankach szwajcarskich na ich przewalutowanie po kursie sprzed wzmocnienia tej waluty. (PAP) 3

4 Kalendarz: Spółka Wydarzenie 8 lutego mbank Raport kwartlany 8 lutego PZU NWZ 9 lutego Komercni Banka Raport kwartalny 9 lutego Pekao Raport kwartalny 10 lutego Moneta Money Bank Raport kwartalny 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2017P P 2017P Banki Alior Bank Kupuj , ,69 19,4 25,0 31,9 1,7 1,3 1,3 BZ WBK Sprzedaj , ,11 13,8 16,0 19,4 1,6 1,7 1,5 Erste Bank Trzymaj , ,10 11,3 8,6 10,4 1,0 1,0 0,9 Handlowy Trzymaj , ,92 19,7 17,0 17,4 1,8 1,5 1,5 ING BSK Kupuj , ,20 15,0 13,6 15,9 1,6 1,6 1,9 Komercni Trzymaj , ,24 54,4 12,7 14,9 6,8 1,5 1,5 mbank Sprzedaj , ,36 13,1 13,5 23,9 1,4 1,2 1,1 Millennium Kupuj , ,18 14,5 10,1 28,4 1,2 1,0 1,0 Moneta Money Bank Kupuj , ,40-9,9 12,0-1,6 1,6 OTP Bank Trzymaj , ,75 23,6 14,2 11,8 1,2 1,8 1,6 Pekao Trzymaj , ,92 19,4 15,5 17,4 1,9 1,5 1,6 Raiffeisen Trzymaj , ,83 10,2 17,2 16,3 0,5 0,7 0,7 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,27 15,7 17,9 17,0 11,4 13,2 13,3 Pfleiderer Group Trzymaj , ,79 13,1 26,2 27,4 5,9 8,0 7,9 Stelmet Trzymaj ,00 898,54-14,1 21,1-11,9 11,2 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj , ,74 9,9 8,9 10,5 8,3 6,5 7,1 Grupa Azoty Trzymaj , ,25 13,8 11,8 12,7 7,9 6,1 6,2 Synthos Kupuj , ,92 13,2 23,4 19,3 9,2 13,8 11,7 Sektor budowlany Budimex Trzymaj , ,70 19,5 18,2 17,4 8,2 8,1 8,0 Elektrobudowa Trzymaj ,00 561,40 12,0 12,2 16,0 7,3 7,4 8,9 Pekabex Trzymaj ,00 271,19 14,9 14,7 12,5 7,1 6,6 7,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,92 25,0 29,6 25,5 17,6 21,5 17,1 LPP Trzymaj , ,36 37,0 41,7 20,0 14,7 17,5 10,6 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,11 nm nm 40,8 6,4 8,7 6,1 Dystrybutorzy AB Trzymaj ,00 614,97 8,2 9,8 10,6 7,5 8,7 8,6 Neuca Kupuj , ,06 13,3 15,8 15,2 11,5 11,4 10,6 Pelion Sprzedaj ,00 597,41 9,4 15,2 12,8 5,0 7,2 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj , ,06 244,5 29,7 21,9 13,9 13,9 11,4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,46 16,1 15,0 13, Sektor deweloperski ATAL Trzymaj , ,71 17,7 11,1 8,5 22,6 10,1 8,2 Dom Development Trzymaj , ,25 15,2 12,5 11,1 14,1 10,7 9,6 Echo Trzymaj , ,29 5,4 7,7 8,8 6,5 6,5 10,1 GTC Trzymaj , ,82 nm nm nm 14,6 10,3 7,5 PHN Kupuj ,70 794,24 21,4 14,5 19,1-100,1 17,3 23,5 Robyg Kupuj ,44 765,60 7,9 7,8 7,6 16,2 9,5 5,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj , ,71 15,4 14,8 14,7 7,8 9,8 9,3 Kruk Trzymaj , ,42 13,3 16,9 15,6 14,5 18,0 15,1 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj ,00 943,83 10,1 12,6 14,2 7,7 10,2 10,5 Kęty Kupuj , ,08 13,5 14,7 16,9 9,6 12,0 10,9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,53 20,4 18,0 13,8 11,2 11,2 8,7 ZPUE Trzymaj ,00 553,00 11,0 11,0 11,9 7,7 8,4 7,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj , ,58 20,0 38,5 33,2 11,5 15,1 12,6 Emperia Trzymaj ,00 825,80 17,6 17,3 17,7 8,2 6,5 6,0 Eurocash Sprzedaj , ,84 26,9 29,1 24,1 14,5 12,5 11,4 Jeronimo Martins Trzymaj , ,72 22,4 16,0 23,6 10,2 11,7 10,9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,99 13,1 18,0 14,9 6,6 7,4 7,1 Magyar Telekom Kupuj , ,50 14,9 14,2 14,1 4,5 4,7 4,6 Netia Sprzedaj , ,50 896,4 67,8 nm 4,8 4,4 4,9 O2 Czech Republic Trzymaj , ,46 14,8 14,8 15,7 8,0 8,0 8,4 Orange Polska Sprzedaj , ,26 45,9 88,5 nm 3,7 4,3 4,8 Telekom Austria AG Trzymaj , ,11 10,5 12,4 20,6 4,8 4,9 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Sprzedaj , ,52 nm 13,5 14,8 2,3 4,3 4,3 KGHM Kupuj , ,00 nm 23,9 7,5 4,1 7,8 5,0 Norilsk Nickel Kupuj , ,17 14,9 11,7 9,3 5,8 9,3 7,2 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj , ,73 nm 13,0 13,5 9,8 7,4 7,7 MOL Kupuj , ,84 nm 16,5 12,2 4,2 4,9 4,1 OMV Sprzedaj , ,70 nm 31,3 22,3 4,1 5,6 4,9 PGNIG Kupuj , ,00 16,4 13,1 13,8 5,0 4,9 5,1 PKN Orlen Sprzedaj , ,83 9,9 8,7 9,8 4,7 5,5 5,8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj , ,20 14,5 12,8 15,7 5,9 6,4 6,4 Enea Trzymaj , ,71 6,7 5,8 5,8 4,2 4,0 4,2 Energa Trzymaj , ,41 10,1 23,0 6,5 4,3 4,6 4,6 PGE Trzymaj , ,09 nm 10,4 9,2 3,2 4,0 5,1 Polenergia Trzymaj ,95 661,15 18,9 nm 142,8 9,7 7,0 8,3 Tauron Trzymaj , ,39 nm 10,0 5,2 3,6 4,5 4,8 ZE PAK Kupuj ,50 722,71 nm 2,7 2,8 2,7 2,1 1,6 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 7