GLOBE TRADE CENTRE S.A.

Transkrypt

1 GLOBE TRADE CENTRE S.A. SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRESY SZEŚCIU MIESIĘCY ZAKOŃCZONE 30 CZERWCA 2004 I 2003 ROKU SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW SPRAWOZDAWCZOŚCI FINANSOWEJ

2 Skrócone skonsolidowane bilanse na dzień 30 czerwca 2004 oraz 31 grudnia 2003 roku 30 czerwca grudnia 2003 Nota (niebadany) AKTYWA Rzeczowe aktywa trwałe Budynki Grunty Inwestycje w obce środki trwałe Urządzenia techniczne i maszyny Środki transportu Zaliczki na środki trwałe Inwestycje rozpoczęte Inwestycje w nieruchomości Inwestycje w, i pożyczki udzielone do jednostek stowarzyszonych Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży Pozostałe aktywa trwałe Majątek obrotowy Zapasy Należności Naliczone przychody Należności budżetowe Aktywa z tytułu podatku odroczonego Pozostałe należności i rozliczenia międzyokresowe Depozyty krótkoterminowe Środki pieniężne AKTYWA RAZEM PASYWA Kapitał własny Kapitał akcyjny Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej Kapitał zapasowy Niepodzielony wynik lat ubiegłych i wynik roku bieżącego Kapitał własny akcjonariuszy mniejszościowych Zobowiązania długoterminowe Długoterminowa część kredytów i pożyczek Depozyty od najemców Rezerwy na zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego i inne Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania z tytułu dostaw i usług Krótkoterminowe kredyty bankowe i pożyczki Krótkoterminowa część kredytów i pożyczek długoterminowych Zobowiązania z tyt. podatków, ceł i ubezpieczeń społecznych Rozliczenia międzyokresowe bierne Wartość godziwa instrumentów pochodnych Otrzymane zaliczki Przychody przyszłych okresów PASYWA RAZEM Załączone noty objaśniające są integralną częścią niniejszych skróconych skonsolidowanych bilansów 1

3 Skrócone skonsolidowane rachunki zysków i strat za okresy sześciu zakończone 30 czerwca 2004 i 2003 Okres sześciu zakończony 30 czerwca Nota Okres trzech zakończony 30 czerwca Rok zakończony 31 grudnia 2003 Przychody operacyjne Koszty operacyjne 7 (8.681) (11.158) (4.804) (5.269) (21.538) Wynik brutto na sprzedaży Koszty sprzedaży (580) (697) (388) (350) (1.446) Koszty administracyjne (2.390) (1.685) (1.604) (854) (3.402) Zysk operacyjny Dodatnie/(ujemne) różnice kursowe, netto (814) (46) (1.062) Przychody/(koszty finansowe), netto (7.687) (9.989) (5.405) (5.027) (19.417) Zysk z aktualizacji inwestycji w nieruchomości oraz odpisy z tytułu trwałej utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych, netto Pozostałe przychody/(koszty), netto (175) (145) Wynik na sprzedaży inwestycji - (524) - (524) (531) Zysk/(strata) na rynkowych papierach wartościowych 11 (2.305) Udział w zysku jednostek stowarzyszonych Zysk brutto Podatek dochodowy (587) (8.731) 11 (3.030) (4.806) Zysk po opodatkowaniu Udział akcjonariuszy mniejszościowych 157 (91) (192) Zysk netto Zysk na jedną akcję (w USD) 18 0,38 1,14 0,23 0,21 1,64 Rozwodniony zysk na jedną akcję (w USD) 18 0,37 n.d. 0,22 n.d. n.d. Załączone noty objaśniające są integralną częścią niniejszych skróconych skonsolidowanych rachunków zysków i strat 2

4 Skrócone skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitałach własnych za okresy sześciu zakończone 30 czerwca 2004 i 2003 Kapitał akcyjny Kapitał zapasowy (ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej) Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej Kapitał zapasowy Niepodzielony wynik lat ubiegłych i wynik roku bieżącego Razem Saldo na 1 stycznia 2003 roku Objęcie akcji własnych (3) (3) Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej Dywidenda (10.315) (10.315) Podział zysku przeniesienie na kapitał zapasowy (1.231) - Zysk za okres sześciu zakończony 30 czerwca 2003 roku (niebadany) Saldo na 30 czerwca 2003 roku Kapitał akcyjny Kapitał zapasowy (ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej) Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej Kapitał zapasowy Załączone noty objaśniające są integralną częścią niniejszych skróconych skonsolidowanych sprawozdań ze zmian w kapitałach własnych 3 Niepodzielony wynik lat ubiegłych i wynik roku bieżącego Razem Saldo na 1 stycznia 2003 roku Objęcie akcji własnych (5) (5) Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej Dywidenda (20.280) (20.280) Podział zysku przeniesienie na kapitał zapasowy (1.231) - Zysk za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2003 roku Saldo na 31 grudnia 2003 roku Emisja akcji Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej - - (333) - - (333) Zysk za okres sześciu zakończony 30 czerwca 2004 roku Saldo na 30 czerwca 2004 roku

5 za okres trzech kończący się 31 marca 2004 Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2004 Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2003 Rok zakończony 31 grudnia 2003 Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej Zysk operacyjny Korekty: Amortyzacja Środki pieniężne z działalności operacyjnej przed zmianami kapitału obrotowego Zmiana stanu należności i rozliczeń międzyokresowych czynnych Zmiana stanu zapasów Zmiana stanu pozostałego majątku trwałego (93) (173) (190) Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych i rozliczeń 243 (313) międzyokresowych biernych Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej Odsetki zapłacone (9.029) (10.878) (20.273) Odsetki otrzymane Podatek zapłacony (329) (3.118) (3.762) Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Nabycie rzeczowego majątku trwałego (25.646) (18.516) (22.532) Sprzedaż nieruchomości Koszty pozyskania najemców (3.770) - - Nabycie jednostki zależnej, po potrąceniu objętych środków pieniężnych Pożyczki udzielone (155) - - Spłaty udzielonych pożyczek Częściowa sprzedaż udziałów w jednostce zależnej - (1.600) Zmiana stanu depozytów krótkoterminowych Dywidendy otrzymane Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (23.870) (14.813) Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Zakup akcji własnych - (3) (5) Emisja akcji Zaciągnięcie pożyczek i kredytów długoterminowych Spłata pożyczek i kredytów długoterminowych (26.961) (10.367) (17.623) Dywidenda wypłacona - - (20.280) Koszty pozyskania kredytów i emisji akcji (3.662) - - Depozyty od najemców Środki pieniężne netto z działalności finansowej (3.559) (30.742) Zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych (281) Zmiana stanu środków pieniężnych netto (5.271) Środki pieniężne na początek okresu Środki pieniężne na koniec okresu

6 1. Podstawowa działalność oraz struktura akcjonariatu Globe Trade Centre S.A. ( Spółka, GTC ), działająca wcześniej jako Globe Trade Centre Sp. z o.o., została zarejestrowana w Warszawie 19 grudnia 1996 roku. Siedzibą Spółki jest Warszawa, ul. Domaniewska 41. Spółka, poprzez jednostki zależne i stowarzyszone, posiada udziały w spółkach deweloperskich w Polsce, na Węgrzech, Rumunii, Serbii i Czarnogórze (Serbia) oraz Republice Czeskiej. Globe Trade Centre S.A. jest podmiotem dominującym grupy kapitałowej Globe Trade Centre ( Grupa ). Grupa prowadzi działalność gospodarczą w następujących obszarach: a) działalność deweloperska oraz wynajem powierzchni biurowej i handlowej oraz b) działalność deweloperska i sprzedaż powierzchni mieszkalnej. Na dzień 30 czerwca 2004 roku Grupa zatrudniała 65 osób (w wymiarze pracy odpowiadającym pełnemu etatowi). Akcje Spółki są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Globe Trade Centre S.A. jest spółką zależną od GTC International B.V. ( GTC International ) z siedzibą w Holandii, która posiada 50,9% kapitału akcyjnego Spółki (patrz nota 15). 2. Zasady prezentacji Spółka prowadzi księgi rachunkowe zgodnie z zasadami i praktykami powszechnie stosowanymi przez polskie przedsiębiorstwa, zgodnie z obowiązującymi polskimi przepisami dotyczącymi rachunkowości. Niniejsze skrócone skonsolidowane sprawozdania finansowe zawierają korekty niewykazane w księgach rachunkowych Spółki celem wprowadzenia tych korekt jest zapewnienie zgodności tych sprawozdań ze standardami wydanymi przez Komitet Międzynarodowych Standardów Rachunkowości. Korekty te i ich wpływ na wynik finansowy za okresy sześciu kończące się 30 czerwca 2004 i 2003 roku oraz aktywa netto na dzień 30 czerwca 2004 i 31 grudnia 2003 roku zostały opisane w nocie 19 informacji dodatkowej do niniejszego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Niektóre informacje i noty dodatkowe do sprawozdań finansowych, zwykle prezentowane łącznie z rocznymi sprawozdaniami finansowymi według Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej, zostały skrócone bądź pominięte zgodnie z MSR 34 Śródroczna sprawozdawczość finansowa (MSR 34). 5

7 2. Zasady prezentacji (ciąg dalszy) Prezentowany skrócony skonsolidowany bilans, skrócone skonsolidowane rachunki zysków i strat, skrócone skonsolidowane sprawozdanie z przepływu środków pieniężnych oraz skrócone skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym nie zostały zbadane przez biegłego rewidenta, ale w opinii Zarządu Spółki zawierają wszystkie niezbędne korekty w celu przedstawienia rzetelnie skonsolidowanego wyniku finansowego i przepływów środków pieniężnych Grupy za okres sześciu oraz jej pozycji finansowej na dzień 30 czerwca 2004 roku. Prezentowane niezbadane skrócone skonsolidowane sprawozdania finansowe powinny być analizowane łącznie ze zbadanymi skonsolidowanymi sprawozdaniami finansowymi za rok Śródroczne sprawozdania finansowe mogą nie dawać wskazówek co do prognoz wyników za rok obrotowy. Wartość godziwa instrumentów finansowych Instrumenty finansowe Grupy obejmują środki pieniężne i ich odpowiedniki, należności, czynne rozliczenia międzyokresowe, depozyty krótkoterminowe, udzielone pożyczki, akcje i udziały, zobowiązania krótkoterminowe, bierne rozliczenia międzyokresowe, instrumenty pochodne, otrzymane zaliczki, pożyczki, kredyty bankowe i kredyty w rachunku bieżącym. Wartość tych instrumentów w niniejszych sprawozdaniach finansowych jest bliska ich wartości godziwej. Utrata wartości aktywów Wycena rzeczywistej wartości aktywów jest okresowo przeglądana przez Zarząd, aby określić ewentualną utratę wartości. Na podstawie posiadanych analiz Zarząd uważa, że nie wystąpiła istotna utrata wartości aktywów na dzień 30 czerwca 2004 roku. Zasady rachunkowości Spółka zastosowała w skróconych skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych wszystkie Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej obowiązujące dla okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2004 roku lub wcześniej. Przy sporządzaniu niniejszych skróconych skonsolidowanych sprawozdań finansowych Spółka zastosowała takie zasady rachunkowości i wyliczeń jak przy sporządzaniu skonsolidowanych sprawozdań finansowych za rok W roku rozpoczynającym się 1 stycznia 2004 roku nie nastąpiły zmiany w Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej, z wyjątkiem MSSF 3, który wszedł w życie 1 kwietnia 2004 i będzie stosowany do wszystkich przyszłych transakcji nabycia spółek. Jak zaprezentowano w nocie 15, Spółka dokonała warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego w ramach programu opcji na akcje (akcje serii F). Zgodnie z polityką rachunkowości Spółki, Spółka rozpoznaje wartość opcji na akcje w wysokości otrzymanej zapłaty za udzielone opcje. W dniu wykonania opcji, wpłacone kwoty zostaną rozpoznane jako podwyższenie kapitału Spółki. 6

8 3. Inwestycje w jednostkach zależnych i stowarzyszonych Inwestycje w jednostkach zależnych Skrócone skonsolidowane sprawozdania finansowe obejmują sprawozdania finansowe Spółki oraz spółek zależnych i jednostki współzależnej wymienionych poniżej. Bezpośredni i pośredni udział Spółki w konsolidowanych podmiotach zależnych oraz jednostce współzależnej na koniec poszczególnych okresów wymienionych okresów przedstawiony został w poniższej tabeli: Nazwa jednostki Jednostka Kraj 30 czerwca grudnia 2003 dominująca GTC Mars Sp. z o.o. ( GTC Mars ) GTC S.A Polska 100% 100% GTC Galeria Sp. z o.o. ( GTC Galeria") GTC S.A Polska 100% 100% GTC Taurus Sp. z o.o. ( GTC Taurus") GTC S.A Polska 100% 100% GTC CH Galeria Sp. z o.o. ( GTC CH Galeria ) GTC Galeria Polska 100% 100% Darat Sp. z o.o. ( Darat ) GTC S.A Polska 100% 100% GTC Konstancja Sp. z o.o. ( GTC Konstancja ) GTC S.A Polska 100% 100% GTC Korona S.A ( GTC Korona ) GTC S.A Polska 100% 100% Globis Poznań Sp. z o.o. ( Globis Poznan )* GTC S.A Polska 75% 75% GTC Topaz Sp. z o.o. ( GTC Topaz ) GTC S.A Polska 100% 100% GTC Vega Sp. z o.o. ( GTC Vega ) GTC S.A Polska 100% 100% GTC Aeropark Sp. z o.o. ( GTC Aeropark ) GTC S.A Polska 100% 100% GTC Neptune Sp. z o.o. ( GTC Neptune ) GTC S.A Polska 100% 100% Globis Wrocław Sp. z o.o. ( Globis Wrocław )* GTC S.A Polska 75% 75% GTC Galeria Kazimierz Sp. z o.o. (poprzednio GTC GTC S.A Polska Mercury Sp. z o.o.) ( GTC Galeria Kazimierz ) 100% 100% GTC Orion Sp. z o.o. ( GTC Orion ) GTC S.A Polska 100% 100% GTC Saturn Sp. z o.o. ( GTC Saturn ) GTC S.A Polska 100% 100% Rodamco CH1 Sp. z o.o. ( Rodamco CH1 )** GTC CH Galeria Polska 50% 50% GTC Galaxy-Jupiter Sp. z o.o. ( GTC Galaxy- GTC S.A Polska 100% 100% Jupiter ) GTC Hungary Real Estate Development Company GTC S.A Węgry 65.6% - Ltd. ( GTC Hungary ) Vaci Ut Ltd. GTC Hungary Węgry 65.6% - Riverside Apartments Ltd. ( Riverside) GTC Hungary Węgry 65.6% - Vector-H Ltd. GTC Hungary Węgry 65.6% - Center Point I. Ltd. ( Center Point ) GTC Hungary Węgry 65.6% - Center Point II. Ltd. ( Center Point ) GTC Hungary Węgry 65.6% River Loft Ltd. GTC Hungary Węgry 65.6% - GTC Real Estate Investments Romania B.V. ( GTC - GTC S.A. Holandia 54.4% Romania ) Complexul Multifunctional Victoria S.R.L Titulescu Rumunia 54.4% - Investments B.V Towers International Property S.R.L GTC Romania Rumunia 54.4% - International Hotel and Tourism S.R.L GTC Romania Rumunia 54.4% - International Shopping Centre S.R.L GTC Romania Rumunia 54.4% - Titulescu Investments B.V ( Titulescu ) GTC Romania Rumunia 54.4% GTC Real Estate Investments Serbia B.V. ( GTC GTC S.A Holandia 65.6% - Serbia ) GTC Business Park Doo GTC Serbia Serbia i 65.6% - Czarngóra (Serbia) GTC International Development Doo GTC Serbia Serbia i Czarnogóra (Serbia) 65.6% - * Dodatkowo Spółka posiada pośrednio 1,25% udziałów w Globis Poznań i Globis Wrocław poprzez 5% udział w kapitale zakładowym spółki Orbis S.A. ** Konsolidacja metodą proporcjonalną 3. Inwestycje w jednostkach zależnych i stowarzyszonych (ciąg dalszy) 7

9 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych Spółka posiada 31,6% akcji w następujących jednostkach stowarzyszonych: Lighthouse Holdings Limited S.A ( Lighthouse ) Vokovice BCP Holding S.A. ( Vokovice ) Powyższe jednostki stowarzyszone są zaangażowane w działalność deweloperską w Republice Czeskiej (patrz nota 9). 8

10 4. Opis projektów Spółka buduje, wynajmuje lub sprzedaje powierzchnię komercyjną i mieszkalną indywidualnym najemcom/nabywcom poprzez jej bezpośrednie i pośrednie inwestycje w spółkach zależnych i stowarzyszonych. Bieżące projekty będące w różnych etapach rozwoju zostały opisane w poniższych tabelach: Projekty zakończone Kraj Nazwa projektu Całkowita powierzchnia do wynajmu lub sprzedaży (m kw.) Polska Mokotów Business Park Galeria Mokotów Galileo budynek biurowy Globis Poznań budynek biurowy Konstancja Lokale mieszkalne Faza 1 (90% sprzedane) Węgry Center Point Faza I Riverside 1 projekt mieszkalny (ponad 90% sprzedane) Projekty w trakcie budowy / planowane Kraj Polska Węgry Nazwa projektu Szacowana powierzchnia do wynajmu lub sprzedaży (m kw.) Galeria Kazimierz - centrum handlowe Korona - budynki biurowe Vega Budynek Allianz Budynek Topaz Budynek Topaz Konstancja - Lokale mieszkalne Faza Konstancja - Lokale mieszkalne Fazy Konstancja - Powierzchnia handlowo-biurowa Aeropark (6 budynków) Center Point Faza II Riverside 2 Lokale mieszkalne (planowany) Riverside 2 - Powierzchnia handlowo-biurowa (planowany) Czechy Lighthouse - Budynek biurowy Faza II Holesovice Powierzchnia mieszkalna/ Powierzchnia biurowa Nie ustalono Vokovice (istniejące centrum logistyczne. Planowane przekształcenie w projekt mieszkalny) Rumuni a America House- budynek biurowy (faza A+B) Serbia GTC House- budynek biurowy

11 W działalności spółek należących do Grupy nie występuje sezonowość. 10

12 5. Istotne zdarzenia w okresie sześciu zakończonych 30 czerwca 2004 roku Emisja akcji Dnia 2 lutego 2004 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki podjęło uchwałę dotyczącą podwyższenia kapitału zakładowego (patrz nota 15). W dniu 3 lutego 2004 roku Spółka złożyła w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd prospekt emisyjny z wnioskiem o dopuszczenie akcji nowej emisji do publicznego obrotu. Dnia 16 marca 2004 roku GTC zawarła z GTC International warunkową umowę zapisu na akcje Spółki, w zamian za wkład niepieniężny (jak opisano w nocie 16), pod warunkiem przeprowadzenia skutecznej oferty publicznej. Przydział nowych akcji w ofercie publicznej miał miejsce 30 kwietnia 2004 roku w oparciu o cenę emisyjną PLN 87 (USD 21,6) za akcję. Tego samego dnia akcje zostały przydzielone GTC International (patrz nota 15 oraz 16). Pierwsze notowanie akcji Spółki na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie odbyło się 6 maja 2004 roku. Wszystkie akcje zostały zarejestrowane w sądzie. Kredyty długoterminowe Dnia 10 marca 2004 roku GTC Galeria Kazimierz podpisała umowę kredytową z Aareal Bank A.G. na łaczną kwotę 68 milionów Euro (patrz nota 14). Dnia 25 marca 2004 roku GTC Mars podpisała aneks do umowy kredytowej z dnia 15 lipca 1999 (patrz nota 14). Znaczące nowe umowy najmu Dnia 12 marca 2004 roku GTC Topaz podpisała umowę najmu z 5 spółkami z grupy Allianz. Zgodnie z umową Allianz będzie dzierżawił przez 10 lat powierzchnię biurową w budynku Allianz. Budynek Allianz jest pierwszym budynkiem, który zostanie zbudowany przez GTC Topaz. Budynek obejmuje około metrów kwadratowych powierzchni netto, a jego zakończenie jest planowane na koniec 2005 roku. 11

13 Dnia 17 czerwca 2004 roku, GTC Topaz podpisała umowę najmu na całkowitą powierzchnię netto metrów kwadratowych na okres 7 lat. Budynek Topaz jest drugim budynkiem, obok budynków Galeria Mokotów i Allianz, który będzie zbudowany przez GTC Topaz. Zakończenie jego budowy jest planowane na koniec 2005 roku. 5. Istotne zdarzenia w okresie sześciu zakończonych 30 czerwca 2004 roku (ciąg dalszy) Znaczące transakcje akcjami Dnia 8 kwietnia 2004 roku akcjonariusze GTC Romania podpisali Umowę Zakupu Akcji, zgodnie z którą jeden z akcjonariuszy, Firestorm Services LLC ( Firestorm ), sprzeda swoje akcje w GTC Romania pozostałym akcjonariuszom. Akcje zostaną przekazane w trzech oddzielnych transzach stanowiących 41,67%, 8,33% oraz 50% akcji, płatność za akcje odbędzie się również w trzech transzach. Po dokonaniu płatności i przekazaniu akcji, GTC będzie posiadało 60,8% udziału w kapitale akcyjnym spółki. Do dnia 30 czerwca 2004 roku przekazano dwie transze, w wyniku których GTC posiada 54,4% udziału w kapitale spółki GTC Romania. Trzecia transza zostanie przekazana po zakończeniu budowy projektu America House. 6. Przychody operacyjne Przychody operacyjne składają się z następujących pozycji: Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2004 Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2003 Okres trzech zakończony 30 czerwca 2004 Okres trzech zakończony 30 czerwca 2003 Rok zakończony 31 grudnia 2003 Wynajem powierzchni biurowej Sprzedaż lokali mieszkalnych Większość uzyskiwanych przychodów operacyjnych jest określana na podstawie kwot wcześniej ustalonych w dolarach amerykańskich lub w inny sposób powiązanych bezpośrednio z walutą, lub ze zmianą kursu waluty amerykańskiej. 12

14 7. Koszty działalności operacyjnej Koszty operacyjne składają się z następujących pozycji: Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2004 Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2003 Okres trzech zakończony 30 czerwca 2004 Okres trzech zakończony 30 czerwca 2003 Rok zakończony 31 grudnia 2003 Koszty związane z wynajmem Koszty budowy sprzedanych lokali mieszkalnych Analiza segmentowa Działalność Grupy można podzielić na dwa główne segmenty, będące podstawowym kryterium podziału segmentów działalności: 1. Budowa i wynajem powierzchni biurowej i handlowej ( wynajem powierzchni biurowej i handlowej ) oraz 2. Budowa i sprzedaż lokali mieszkalnych ( budowa i sprzedaż lokali mieszkalnych ). Działalność Grupy zlokalizowana jest w Polsce, na Węgrzech, Rumunii oraz Serbii. Wynajem powierzchn i Poniższa tabela przedstawia informację dotyczącą przychodów i wyniku na sprzedaży w podziale na segmenty i lokalizacje geograficzne na 30 czerwca 2004 roku. Okres sześciu zakończon y 30 czerwca 2004 Polska Węgry Rumunia Serbia Skonsolidowane Okres Okres Okres Okres Okres Okres Okres Okres trzech sześciu trzech sześciu trzech sześciu trzech sześciu zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca Okres trzech zakończon y 30 czerwca Budowa i sprzedaż lokali Przychody razem Wynajem powierzchn i Budowa i sprzedaż lokali Koszty razem Wynajem powierzchn i Budowa i

15 sprzedaż lokali Wynik na sprzedaży Poniższa tabela przedstawia informację dotyczącą przychodów i wyniku na sprzedaży w podziale na segmenty i lokalizacje geograficzne na 30 czerwca 2003 roku. Okres sześciu zakończon y 30 czerwca 2003 Polska Węgry Rumunia Serbia Skonsolidowane Okres Okres Okres Okres Okres Okres Okres Okres trzech sześciu trzech sześciu trzech sześciu trzech sześciu zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon zakończon y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 y 30 czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca czerwca Okres trzech zakończon y 30 czerwca 2003 Wynajem powierzchni Budowa i sprzedaż lokali Przychody razem Wynajem powierzchni Budowa i sprzedaż lokali Koszty razem Wynajem powierzcni Budowa i sprzedaż lokali 104 (57) (57) Wynik na sprzedaży Inwestycje w, i pożyczki udzielone do jednostek stowarzyszonych Spółka posiada 31,6% akcji w następujących jednostkach stowarzyszonych: Lighthouse Holdings Limited S.A. ( Lighthouse ) Vokovice BCP Holding S.A. ( Vokovice ) Powyższe jednostki stowarzyszone są zaangażowane w działalność deweloperską w Republice Czeskiej. 30 czerwca grudnia 2003 Akcje Efekt sporządzania sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej 30 - Udział w zysku jednostek stowarzyszonych Inwestycje w jednostki stowarzyszone Udzielone pożyczki Razem Akcje zostały objęte 30 kwietnia 2004 roku (patrz nota 16). 14

16 10. Konsolidacja proporcjonalna Spółka posiada 50% udziałów w Rodomco CH1 będącej właścicielem centrum handlowego Galeria Mokotów. W związku z tym Spółka konsoliduje proporcjonalnie aktywa i zobowiązania Rodamco CH1. Udział Spółki w Rodamco CH1 na dzień 30 czerwca 2004 roku obejmował następujące pozycje: 50% udział Środki pieniężne Zablokowane depozyty 494 Inwestycje w nieruchomości Rzeczowe aktywa trwałe 57 Pozostałe aktywa trwałe 561 Aktywa obrotowe (inne niż środki pieniężne i zablokowane depozyty) 338 Zobowiązania długoterminowe (55.589) Zobowiązania krótkoterminowe (3.000) Aktywa netto Całkowity udział Spółki w przychodach i kosztach Rodamco CH1 za okres sześciu zakończony dnia 30 czerwca 2004 roku wyniósł odpowiednio USD 6,9 mln oraz USD 4,6 mln. 11. Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży Akcje Orbis S.A. stanowią inwestycję długoterminową. Dnia 26 lipca 2000 roku konsorcjum, w którym Spółka uczestniczy, zakupiło od Ministerstwa Skarbu 35,37% akcji w Orbis S.A. Oprócz GTC, w skład konsorcjum wchodzili Accor oraz FIC Globe LLC (akcjonariusz Spółki na dzień transakcji). Zgodnie z umową GTC zakupiło akcji (5% kapitału akcyjnego Orbis S.A.). Wartość rynkowa akcji Orbis S.A. na dzień 30 czerwca 2004 wynosiła PLN 24,0 (USD 6,4) (PLN 27,7 na dzień 31 grudnia 2003 (USD 7,4)). Na dzień 30 czerwca 2004 roku FIC Globe LLC nie posiadała żadnych akcji w Orbis S.A. 12. Pozostałe aktywa trwałe W pozycji pozostałych aktywów trwałych wykazano: 30 czerwca grudnia 2003 Koszty pozyskania najemców Koszty pozyskania finansowania

17 13. Naliczone przychody Na saldo naliczonych przychodów składają się: 30 czerwca grudnia 2003 Naliczony czynsz Sprzedaż mieszkań i domów Naliczone przychody finansowe Usługi i inne Długoterminowe kredyty i pożyczki Na saldo kredytów i pożyczek długoterminowych składają się następujące pozycje: 30 czerwca grudnia 2003 Kredyt BPH Bank (MBP) Kredyt Aareal Bank (Galeria Kazimierz) Kredyt Aareal Bank (Galeria Mokotów) Kredyt BPH (Taurus) Kredyt WBK (Globis Poznań) Kredyt BRE Bank S.A Kredyt WBK (Korona) Pożyczka Orbis S.A (Globis Poznań) Kredyt MKB (Centre Point 1) Kredyt MKB (Riverside) Pożyczki GTC International Pozostałe pożyczki Rozłożone w czasie koszty pozyskania finansowania (4.811) (4.513) Zadłużenie z tytułu długoterminowych kredytów i pożyczek zostało podzielone na część długo- i krótkoterminową w następujący sposób: 30 czerwca grudnia 2003 Krótkoterminowa część kredytów i pożyczek długoterminowych: Kredyt BPH Bank (MBP) Kredyt Aareal Bank (Galeria Kazimierz) Kredyt BRE Bank S.A Loans from Aareal Bank (Galeria Mokotów) Kredyt BPH (Taurus) Kredyt WBK (Globis Poznań) Kredyt WBK (Korona) Kredyt MKB (Riverside) Rozłożone w czasie koszty pozyskania finansowania (52) (56)

18 30 czerwca grudnia 2003 Długoterminowa część kredytów i pożyczek długoterminowych: Kredyt BPH Bank (MBP) Kredyt Aareal Bank (Galeria Kazimierz) Kredyt Aareal Bank (Galeria Mokotów) Kredyt BPH (Taurus) Kredyt WBK (Globis Poznań) Kredyt WBK (Korona) Kredyt BRE Bank S.A Pożyczka Orbis S.A (Globis Poznań) Kredyt MKB (Centre Point 1) Pożyczki GTC International Pozostałe pożyczki Rozłożone w czasie koszty pozyskania finansowania (4.759) (4.457) Galeria Kazimierz kredyt inwestycyjny na finansowanie budowy centrum handlowego W dniu 10 marca 2004 roku została zawarta umowa kredytowa pomiędzy GTC Galeria Kazimierz jako kredytobiorcą oraz Aareal Bank A.G. i innymi podmiotami jako kredytodawcami, na łączną kwotę nie przekraczającą 68 milionów Euro. Kredyt zostanie przeznaczony na sfinansowanie budowy centrum handlowego Galeria Kazimierz. Kwota kredytu w okresie inwestycji jest oprocentowana stopą procentową ustaloną na poziomie EURIBOR +1,9% w skali roku, natomiast po zakończeniu budowy - EURIBOR +1,6% w skali roku. Spółka jest zobowiązana do dokonywania miesięcznych spłat przez 10 lat od momentu zakończenia budowy, w wysokości 4% rocznie. Zabezpieczeniem kredytu jest zastaw na udziałach GTC Galeria Kazimierz, hipoteka na nieruchomości centrum handlowego Galeria Kazimierz, łącznie z cesją związanych z nimi należnościami oraz cesją praw z polis ubezpieczeniowych. Umowa kredytowa pomiędzy GTC Mars (MBP) i Aareal Bank Dnia 25 marca 2004 roku GTC Mars podpisała aneks do umowy kredytu konsorcjalnego zawartej z Aareal Bank dnia 15 lipca 1999 roku. Zgodnie z aneksem BPH Bank zastąpił Aareal Bank jako agenta konsorcjum, a marża kredytu została obniżona o 0,5% w skali roku, począwszy od 1 kwietnia 2004 roku. Prawa wynikające z zabezpieczenia kredytu zostały przeniesione z Aareal Bank na BPH Bank. 17

19 Węgierski Bank Handlu Zagranicznego ( MKB ) (Centre Point I) W 2001 roku została zawarta umowa kredytowa pomiędzy Centre Point I jako kredytobiorcą oraz MKB jako kredytodawcą na całkowitą możliwą do pozyskania kwotę tysięcy Euro. Zaciągnięty kredyt wykorzystano na sfinansowanie budowy budynku biurowego Centre Point I. Kredyt jest oprocentowany stopą procentową EURIBOR +1,85% w skali roku. Transze otrzymane zgodnie z umową kredytu spłacane są przez okres 12 lat począwszy od zakończenia budowy projektu. Zabezpieczenie kredytu stanowi zastaw na akcjach oraz na rachunkach bankowych Centre Point I i Váci Út Ltd oraz zastaw hipoteczny ustanowiony na budynku biurowym Centre Point I. Węgierski Bank Handlu Zagranicznego ( MKB ) (Riverside) W 2001 roku została zawarta umowa kredytu pomiędzy Riverside jako kredytobiorcą oraz MKB jako kredytodawcą na całkowitą możliwą do pozyskania kwotę milionów forintów węgierskich ( HUF ). Kredyt został przeznaczony na sfinansowanie budowy projektu mieszkaniowego Riverside. Pozostała do spłaty kwota kredytu jest oprocentowana stopą procentową BUBOR +2% w skali roku. Ostatecznym dniem spłaty kredytu jest 31 grudnia 2004 roku. Zabezpieczenie kredytu stanowi zastaw na udziałach Riverside, hipoteka na nieruchomościach Riverside oraz zastaw na rachunkach bankowych spółki. GTC International W ramach wkładu niepieniężnego w postaci akcji i udziałów spółek prowadzących działalność podobną do działalności Spółki w Republice Czeskiej, w Rumunii, Serbii oraz na Węgrzech dokonanego przez GTC International (patrz Nota 16), wszystkie pożyczki udzielone przez GTC International tym jednostkom zależnym zostały przeniesione na GTC. W wyniku przeprowadzonej transakcji GTC International stała się pożyczkodawcą Spółki. Pozostałe pożyczki W skład pozostałych pożyczek wchodzą umowy pożyczek zawarte pomiędzy jednostkami zależnymi Spółki w Rumunii, Serbii oraz na Węgrzech jako kredytobiorcami a innymi akcjonariuszami tych spółek jako kredytodawcami. 18

20 15. Kapitał własny i rezerwy Struktura akcji Spółki na dzień 30 czerwca 2004 roku przedstawia się w następujący sposób: Liczba Seria Łączna Łączna Udział w kapitale Akcji wartość wartość zakładowym nominalna w PLN nominalna w USD A , B , B , C , D , E , ,0 Warunkowe podwyższenie kapitału (opisane poniżej) uchwalone zostało w związku z programem opcji na akcje (akcje serii F), zgodnie z którym opcja subskrypcji akcji Spółki w trzech równych transzach do 31 grudnia 2007 roku została przyznana członkom władz Spółki. Premia wynosi 13,44 USD za akcję. Wszystkie serie akcji są akcjami nieuprzywilejowanymi. Emisja akcji Dnia 2 lutego 2004 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki podjęło uchwały dotyczące podwyższenia kapitału zakładowego. W ramach podwyższenia wyemitowane zostały cztery serie akcji zwykłych na okaziciela. Akcje nowej emisji zostały zaoferowane: (i) w publicznej ofercie inwestorom kwalifikowanym, (ii) w subskrypcji prywatnej GTC International (większościowemu akcjonariuszowi Spółki) w zamian za wkład niepieniężny w postaci akcji i udziałów pięciu spółek prowadzących działalność podobną do działalności Spółki w Czechach, Rumunii, Serbii oraz na Węgrzech, (iii) subemitentowi w ramach programu motywacyjnego pracowników. Nadzwyczajne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło uchwałę o warunkowym podwyższeniu kapitału zakładowego, który zostanie objęty w transzach przez członków władz Spółki w ramach programu motywacyjnego do dnia 31 grudnia 2007 roku. 19

21 Cztery nowe serie akcji zwykłych na okaziciela składają się z następujących serii: Seria E akcji o wartości nominalnej 1 złoty każda, Seria D akcji o wartości nominalnej 1 złoty każda, Seria B akcji o wartości nominalnej 1 złoty każda, Seria F warunkowych akcji o wartości nominalnej 1 złoty każda. Dnia 18 lutego 2004 roku Rada Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. dopuściła akcje serii A, B, C do obrotu giełdowego. Dnia 21 kwietnia 2004 roku Rada Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. dopuściła akcje serii E i D do obrotu giełdowego (patrz nota 16). Przydział akcji serii E miał miejsce 30 kwietnia 2004 roku. Wszystkie akcje zaoferowane w serii E ( akcji) zostały przydzielone inwestorom w oparciu o cenę emisyjną PLN 87 (USD 21,6) za akcję. W tym samym dniu akcje serii D zostały przydzielone GTC International. W wyniku przydziału akcji serii D, Spółka objęła kontrolę nad akcjami w spółkach w Republice Czeskiej, Rumunii, Serbii i na Węgrzech (patrz nota 16). Obrót akcjami rozpoczął się 6 maja 2004 roku. Zmiany kapitału zapasowego nominalnej) (ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości Zmiany kapitału zapasowego (ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej) zostały zaprezentowane w tabeli poniżej: Saldo na dzień 1 stycznia Emisja akcji Koszty emisji akcji (2.993) Korzyści z tytułu podatku dochodowego 569 Saldo na dzień 30 czerwca Akcje EBOiR Dnia 11 grudnia 2000 roku Spółka i Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju ( EBOiR ) podpisali umowę zapisu na akcje, zgodnie z którą EBOiR zakupił nowych akcji. Ponadto w dniu 11 grudnia 2000 roku Spółka i EBOiR podpisali Umowę Opcji Sprzedaży. Zgodnie z postanowieniami umowy EBOiR ma prawo sprzedać Spółce w celu umorzenia akcji po cenie sprzedaży równej cenie emisyjnej powiększonej o odsetki w wysokości wskazanej w umowie, między innymi w przypadku, gdy akcje Spółki nie będą notowane na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych po cenie wyższej niż równowartość w złotych 17,95 dolarów amerykańskich. 20

22 Po przydziale akcji serii E, który odbył się 30 kwietnia 2004 roku, warunki wykorzystania powyższej opcji wygasły. Podział zysku W dniu 16 marca 2004 roku akcjonariusze Spółki podjęli uchwałę o podziale zysku z lat ubiegłych w wysokości 2,70 PLN na akcję. W związku z wypłatą zaliczki na poczet dywidendy dnia 16 października 2003 roku, w wysokości 2,7 PLN na akcję, kwota przeznaczona na dywidendę zgodnie z uchwałą została skompensowana kwotą zaliczki na poczet dywidendy. 16. Zakup akcji w jednostkach zależnych i stowarzyszonych Dnia 8 kwietnia 2004 roku Spółka nabyła akcje następujących spółek: Nazwa Spółki Zakupiony procent akcji GTC Hungary 65,5% GTC Serbia 65,5% GTC Romania 48,1% Lighthouse 31,6% Vokovice 50,0% Dnia 24 czerwca 2004 roku Spółka zakupiła 6,4% akcji w GTC Romania. Po zakupie wyżej wymienionych akcji Spółka posiada 54,5% akcji w GTC Romania. Wartość objętych aktywów i pasywów wynosiła: Środki pieniężne Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych Pozostałe aktywa obrotowe Inwestycje w nieruchomości Środki trwałe Zobowiązania długoterminowe (54.682) Zobowiązania krótkoterminowe (27.528) Udział akcjonariuszy mniejszościowych (4.914) Całowita cena zakupu akcji (jak opisano powyżej) Emisja akcji dla GTC International (19.476) Pozostała kwota do zapłaty (365) Objęte środki pieniężne (4.646) Przepływy pieniężne związane z nabyciem spółek, po potrąceniu objętych środków pieniężnych Dnia 20 maja 2004 roku Spółka sprzedała 18,4% akcji w Vokovice po ich wartości nominalnej. Po sprzedaży akcji Spółka posiada 31,6% akcji w Vokovice. 21

23 Dnia 8 kwietnia 2004 roku, w związku z Ogólnymi Warunkami Umowy podpisanymi dnia 4 listopada 2003 roku, GTC Romania podpisała umowę z jednostką powiązaną spółki Firestorm, która jest udziałowcem GTC Romania. Zgodnie z tą umową jednostka ta sprzedała GTC Romania 100% akcji Titulescu Investments B.V. GTC Romania zapłaciła za akcje Titulescu w dniu 24 maja 2004 roku. Titulescu posiada grunt w Bukareszcie, na którym zamierza wybudować budynek biurowy. Zakupione aktywa i pasywa wynosiły: Środki pieniężne 23 Środki trwałe Całowita cena zakupu Pozostała kwota do zapłaty (2.408) Objęte środki pieniężne (23) Przepływy pieniężne związane z nabyciem akcji, po potrąceniu objętych środków pieniężnych (1.157) 17. Rezerwy na zobowiązania z tytułu odroczonego podatku i inne Saldo rezerwy na zobowiązanie z tytułu podatku odroczonego na dzień 30 czerwca 2004 roku wyniosło USD tysięcy. Pozostała rezerwa w kwocie 100 tysięcy USD utworzona została w związku ze sporem prawnym dotyczącym prac budowlanych prowadzonych przez Spółkę w ramach jednego z projektów. Data zakończenia sporu nie jest znana. 22

24 18. Zysk na jedną akcję Zysk na jedną akcję i rozwodniony zysk na jedną akcję zostały wyliczone w następujący sposób: Okres sześciu zakończony 30 czerwca Okres trzech zakończony 30 czerwca Rok zakończony 31 grudnia 2003 Zysk netto (USD) Średnia ważona liczba akcji do obliczenia zysku na jedną akcję Zysk na jedną akcję (USD) 0,38 1,14 0,23 0,21 1,64 Średnia ważona liczba akcji do obliczenia rozwodnionego zysku na n.d n.d. n.d. jedną akcję Rozwodniony zysk na jedną akcję (USD) 0,37 n.d. 0,22 n.d. n.d. 19. Informacja uzupełniająca do sprawozdań finansowych Poniżej przedstawiono uzgodnienie wyników działalności pomiędzy Polskimi Standardami Rachunkowości ( PSR ) (wyrażonymi w złotych i przeliczonych na dolary amerykańskie przy wykorzystaniu średniego kursu za okres) a Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej ( MSSF ). Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2003 (**) 000 PLN 000 PLN Okres sześciu zakończony 30 czerwca 2004 Zysk według Polskich Standardów Rachunkowości (PSR) w tysiącach złotych USD 000 USD Zysk za okres według PSR przeliczony na dolary amerykańskie według średniego kursu w okresie Korekty do MSSF przeliczone na USD według średniego kursu w okresie: Wycena inwestycji nieruchomości Sprzedaż inwestycji - (25.572) Kapitalizacja odsetek Kapitalizacja kosztów - - Rozpoznanie marży na sprzedaży mieszkań i domów Różnica z tytułu amortyzacji 50 2 Udział w zysku akcjonariuszy mniejszościowych - (165) Korekta z tytułu podatku odroczonego (3.840) (4.324) Różnice kursowe z przeliczenia (*) Zysk za okres według MSSF w USD (*) Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej obejmuje efekt przeliczenia wyniku finansowego za okres według PSR przeliczonego na dolary amerykańskie według średniego kursu za dany okres oraz efekt sporządzenia sprawozdań finansowych według MSSF w innej walucie sprawozdawczej. 23

25 (**) Dane przekształcone w wyniku zmian w Ustawie o rachunkowości, która weszła w życie 15 stycznia 2004 roku. 24

26 19. Informacja uzupełniająca do sprawozdań finansowych (ciąg dalszy) Poniżej przedstawiono uzgodnienie aktywów netto pomiędzy Polskimi Standardami Rachunkowości (wyrażonymi w złotówkach i przeliczonych na dolary amerykańskie według kursu na koniec okresu) i Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej. 30 czerwca grudnia 2003 (**) 000 PLN 000 PLN Aktywa netto na koniec okresu wg PSR w tysiącach złotych USD 000 USD Aktywa netto na koniec okresu wg PSR przeliczone na USD wg kursu na koniec roku Korekty do MSSF przeliczone na USD: Kapitalizacja odsetek Korekta z tytułu podatku odroczonego Kapitalizacja kosztów Różnica z tytułu amortyzacji (346) (396) Rozpoznanie marży na sprzedaży mieszkań i (82) (164) domów Różnice kursowe z przeliczenia (*) (231) Aktywa netto na koniec okresu według MSSF (*) Efekt różnic w kapitałach netto spowodowany stosowaniem różnej waluty sprawozdawczej. (**) Dane przekształcone w wyniku zmian w Ustawie o rachunkowości, która weszła w życie 15 stycznia 2004 roku. 20. Zdarzenia po dacie bilansowej Dnia 15 lipca 2004 roku spółka Complexul podpisała umowę linii kredytowej z Europejskim Bankiem Odbudowy i Rozwoju. Zgodnie z umową EBOiR zapewni Complexul linię kredytową do kwoty 27,12 milionów Euro w celu sfinansowania budowy projektu America House w Bukareszcie (Rumunia). Linia kredytowa jest oprocentowana stopą EURIBOR powiększoną o marżę wynoszącą od 2,5% do 4,5% w zależności od określonych warunków i będzie spłacana zgodnie z ustalonym harmonogramem począwszy od sierpnia 2006 roku. Linia kredytowa wygaśnie w 2018 roku. Pożyczka jest zabezpieczona zastawem ustanowionym na akcjach Complexul, gwarancją rekompensaty (indemnity deed) udzieloną przez GTC, do wysokości 12 mln EUR oraz Umową Utrzymania Akcji (Share Retention Agreement) posiadanych przez GTC w GTC Romania, akcji posiadanych przez GTC Romania w Titulescu oraz akcji Complexul posiadanych przez Titulescu. Na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego nie uruchomiono linii kredytowej. 25

27 21. Inne Dnia 29 lipca 2004 roku spółka River Loft (węgierska jednostka zależna) podpisała umowę z MKB, zgodnie z którą MKB jako pożyczkodawca udostępni spółce linię kredytową w wysokości 691 milionów HUF (około 3,3 miliona USD). Pożyczka oprocentowana jest stopą BUBOR +1,85% i zostanie spłacona w ciągu 23. Pożyczka jest zabezpieczona zastawem na gruntach River Loft oraz akcjach spółki. Dnia 4 sierpnia 2004 roku GTC Saturn nabyła prawo użytkowania wieczystego gruntu o powierzchni 2,7 hektara. Działka położona jest w pobliżu Mokotów Business Park oraz Galerii Mokotów. Budynki znajdujące się na działce są wynajmowane najemcom i przynoszą dochód z najmu. Wartość transakcji wyniosła około 27 milionów złotych. Zgodnie ze statutowymi sprawozdaniami finansowymi spółki GTC Hungary na dzień 30 czerwca 2004 roku oraz 31 grudnia 2003 roku, przygotowanymi zgodnie z Węgierskimi Standardami Rachunkowości, kapitał własny GTC Hungary oraz niektórych jej jednostek zależnych jest ujemny. Zgodnie z węgierskim prawem, w przypadku gdy wartość kapitałów spółki jest mniejsza niż minimalna wartość zarejestrowanego kapitału, w danym okresie, jednostka zobligowana jest do zmiany formy prawnej. Węgierska Ustawa o Spółkach Handlowych wymaga, aby Akcjonariusze podjęli konieczne kroki w tej kwestii. Zarząd GTC Hungary przygotował szczegółowy biznes plan, zgodnie z którym GTC Hungary osiągnie minimalny zarejestrowany kapitał. Sprawozdania finansowe zostały zatwierdzone przez Zarząd dnia 4 sierpnia 2004 roku. 26