MSIG 84/2013 (4201) X. OGŁOSZENIA WYMAGANE PRZEZ USTAWĘ O RACHUNKOWOŚCI

Transkrypt

1 MSIG 84/213 (421) poz Poz BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA w Warszawie. [BMSiG-5677/213] SPRAWOZDANIE FINANSOWE BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA -23 Warszawa, ul. Bonifraterska 17 tel. (22) , fax (22) internet: RFi 634 Wprowadzenie do sprawozdania finansowego BPH Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Multi Inwestycja, dalej zwany Funduszem, działa zgodnie z ustawą z dnia 1 stycznia 24 roku o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. Nr 146 poz. 1546) jako fundusz inwestycyjny zamknięty. Fundusz jest zarządzany przez BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie pod adresem: ul. Bonifraterska 17, -23 Warszawa. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w dniu 8 marca 24 roku podjęło uchwałę o zmianie nazwy Towarzystwa z CA IB Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna (Repertorium A 646/24) na BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna. Towarzystwo wpisane jest do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Miasta Stołecznego Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 297. Decyzją nr DFL- -434/173/28/1/U/V/3/19P-1/PO z dnia 29 grudnia 21 roku Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła BPH Towarzystwu Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna zezwolenia na utworzenie BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja. W dniu 2 maja 211 roku Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie, VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, pod numerem RFi 634. Cel inwestycyjny, specjalizacja oraz stosowane ograniczenia inwestycyjne Celem inwestycyjnym Funduszu jest wzrost wartości Aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartości lokat Funduszu. Fundusz dysponuje prawami z papierów wartościowych i innych praw majątkowych wchodzących w skład Aktywów Funduszu oraz wykonuje wszelkie uprawnienia z nich wynikające. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego, ale dołoży wszelkich starań do jego realizacji. Fundusz realizuje swój cel inwestycyjny dążąc do osiągania dodatnich stóp zwrotu w skali roku, niezależnie od bieżącej koniunktury na rynkach finansowych (polityka absolutnej stopy zwrotu). Fundusz, z zastrzeżeniem ograniczeń określonych w Statucie oraz Ustawie o Funduszach Inwestycyjnych, może lokować Aktywa Funduszu wyłącznie w: a) papiery wartościowe, b) wierzytelności, z wyjątkiem wierzytelności wobec osób fizycznych, c) Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, d) będące Towarami kontrakty terminowe na metale, surowce energetyczne, towary rolne, produkty żywnościowe lub indeksy surowcowe, e) Instrumenty Rynku Pieniężnego, f) waluty, g) certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych, h) jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych, a także tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, i) depozyty w bankach krajowych, bankach zagranicznych lub Instytucjach Kredytowych. Lokaty, o których mowa powyżej, mogą być przez Fundusz nabywane pod warunkiem, że są one zbywalne. Podstawowym kryterium doboru lokat jest uzyskiwanie możliwie wysokiej stopy zwrotu przy jednoczesnym ograniczaniu poziomu ryzyka związanego z lokatami Funduszu odzwierciedlonego w zmienności WANCI. Główne kryteria doboru akcji, praw do akcji, praw poboru, warrantów subskrypcyjnych, kwitów depozytowych oraz innych udziałowych instrumentów finansowych to: a) analiza fundamentalna branży i emitenta, b) analiza techniczna notowań, c) ocena sytuacji makroekonomicznej krajów, w których emitent prowadzi działalność, oraz koniunktury na rynkach, na których notowane są dane instrumenty finansowe, d) analiza innych czynników wpływających na popyt i podaż na instrumenty finansowe danego emitenta, e) płynność inwestycji rozumiana jako możliwość szybkiego wycofania się z takiej inwestycji i jej zamiany na środki pieniężne bez znaczącego negatywnego wpływu na Aktywów Netto Funduszu, f) ryzyko specyficzne lokaty oraz wpływ na ryzyko całkowite portfela inwestycyjnego Funduszu. Główne kryteria doboru instrumentów dłużnych, depozytów bankowych, wierzytelności pieniężnych oraz walut do portfela Funduszu to: a) bieżąca i prognozowana rentowność instrumentów dłużnych, wierzytelności pieniężnych oraz dochodowość depozytów bankowych, b) prognozy Funduszu co do kształtowania się w przyszłości rynkowych stóp procentowych, c) analiza sytuacji makroekonomicznej, d) płynność inwestycji rozumiana jako możliwość szybkiego wycofania się z takiej inwestycji i możliwość szybkiej zamiany takiej inwestycji na środki pieniężne bez znaczącego negatywnego wpływu na Aktywów Netto Funduszu, e) prognozy Funduszu co do kształtowania się w przyszłości kursów walut obcych, z uwzględnieniem oceny ryzyka walutowego portfela lokat Funduszu wynikającego z lokat w waluty obce lub lokat denominowanych w walutach obcych, f) ryzyko specyficzne lokaty oraz wpływ na ryzyko całkowite portfela inwestycyjnego Funduszu. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 56

2 MSIG 84/213 (421) poz Główne kryteria doboru kontraktów terminowych na metale, surowce energetyczne, towary rolne, produkty żywnościowe i indeksy surowcowe oraz papierów wartościowych z wbudowanymi kontraktami terminowymi na metale, surowce energetyczne, towary rolne, produkty żywnościowe i indeksy surowcowe to: a) analiza czynników wpływających na popyt i podaż w odniesieniu do danych surowców i towarów, b) zapotrzebowanie na surowce i towary w gospodarce światowej z uwzględnieniem stanu ich zapasów, c) czynniki pogodowe, d) analiza techniczna notowań, e) płynność inwestycji rozumiana jako możliwość szybkiego wycofania się z takiej inwestycji i jej zamiany na środki pieniężne bez znaczącego negatywnego wpływu na Aktywów Netto Funduszu, f) ryzyko specyficzne lokaty oraz wpływ na ryzyko całkowite portfela inwestycyjnego Funduszu. Dokonując lokat w Instrumenty Pochodne, Fundusz kieruje się kryteriami wymienionymi dla akcji i dłużnych papierów wartościowych, z uwzględnieniem specyfiki danego Instrumentu Pochodnego, a także kryteriami specyficznymi dla Instrumentów Pochodnych, takimi jak: efektywność rozumiana jako zgodność zmiany wartości Instrumentu Pochodnego z oczekiwaną zmianą wartości instrumentu bazowego oraz koszt rozumiany jako koszty ponoszone w celu zajęcia pozycji na Instrumentach Pochodnych w relacji do kosztów ponoszonych w celu nabycia lub sprzedaży instrumentu bazowego. Dokonując lokat w jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych oraz certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych, a także tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, Fundusz kieruje się oceną wyników funduszy inwestycyjnych i instytucji wspólnego inwestowania, realizowanej w oparciu o wskaźniki służące do analizy wyników, oceną płynności inwestycji rozumianą jako możliwość szybkiego wycofania się z takiej inwestycji i jej zamiany na środki pieniężne bez znaczącego negatywnego wpływu na Aktywów Netto Funduszu, a także innymi kryteriami wymienionymi powyżej, z uwzględnieniem specyfiki polityki inwestycyjnej danego funduszu inwestycyjnego lub instytucji wspólnego inwestowania. Dokonując doboru papierów wartościowych i Instrumentów Rynku Pieniężnego będących przedmiotem Krótkiej Sprzedaży, Fundusz kieruje się kryteriami wskazanymi powyżej, z uwzględnieniem specyfiki danego papieru wartościowego lub Instrumentu Rynku Pieniężnego, a także następującymi dodatkowymi kryteriami: a) możliwością osiągnięcia przez Fundusz zysku w przypadku spadku ceny określonego papieru wartościowego lub Instrumentu Rynku Pieniężnego będącego przedmiotem Krótkiej Sprzedaży, b) możliwością osiągnięcia przez Fundusz zysku w przypadku zawarcia transakcji arbitrażowej obejmującej jednoczesny zakup przez Fundusz i Krótką Sprzedaż określonych papierów wartościowych lub Instrumentów Rynku Pieniężnego o takiej samej lub zbliżonej charakterystyce, c) oceną możliwości pożyczenia przez Fundusz instrumentów finansowych będących przedmiotem Krótkiej Sprzedaży na okres zgodny z przewidywanym terminem ich odkupienia przez Fundusz i zwrotu sprzedanych instrumentów finansowych, d) oceną możliwości nabycia przez Fundusz instrumentów finansowych w celu dokonania ich Krótkiej Sprzedaży, na podstawie umowy zobowiązującej zbywcę do dokonania w przyszłości odkupu od Funduszu tych instrumentów finansowych, a także możliwości odnawiania takich umów na okres zgodny z przewidywanym terminem ich odkupienia przez Fundusz i zwrotu sprzedanych instrumentów finansowych. W ramach realizacji polityki inwestycyjnej Fundusz inwestuje Aktywa w proporcji zależnej od oceny perspektyw danej kategorii lokat, w poszczególne kategorie lokat wymienione w art. 16 Statutu Funduszu, z zastrzeżeniem ograniczeń wynikających z Ustawy o Funduszach Inwestycyjnych i Statutu. Fundusz będzie lokować Aktywa zarówno w lokaty denominowane w walucie polskiej, jak i w lokaty denominowane w walutach obcych zarówno na rynku polskim, jak i rynkach zagranicznych. Fundusz charakteryzuje się brakiem sztywnych zasad dywersyfikacji kategorii lokat oraz dopuszcza dużą zmienność składników lokat posiadanych w portfelu. W celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego Fundusz stosuje ograniczenia inwestycyjne wskazane w art. 2 Statutu Funduszu. Udział akcji, innych instrumentów udziałowych oraz Instrumentów Pochodnych, w tym Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych, nie może stanowić łącznie więcej niż 7% (siedemdziesiąt procent) wartości Aktywów Funduszu. Bezwzględny udział będących Towarami kontraktów terminowych, których bazę stanowi ten sam metal, surowiec energetyczny, towar rolny lub produkt żywnościowy, nie może stanowić łącznie więcej niż 2% (dwadzieścia procent) wartości Aktywów Funduszu. Udział kontraktów terminowych liczony jest jako wartość Towaru stanowiącego bazę wskazanych powyżej Instrumentów Pochodnych. Przedmiotem Krótkiej Sprzedaży mogą być wyłącznie papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego. papierów wartościowych i Instrumentów Rynku Pieniężnego będących przedmiotem Krótkiej Sprzedaży wyemitowanych przez jeden podmiot nie może przekraczać 2% (dwudziestu procent) wartości Aktywów Funduszu, z zastrzeżeniem, że udział papierów wartościowych i Instrumentów Rynku Pieniężnego będących przedmiotem Krótkiej Sprzedaży emitowanych, gwarantowanych lub poręczanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski, państwa należące do OECD albo międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z państw należących do OECD, może stanowić do 1% (stu procent) wartości Aktywów Funduszu. Łączna wartość papierów wartościowych i Instrumentów Rynku Pieniężnego będących przedmiotem Krótkiej Sprzedaży może stanowić do 1% (stu procent) wartości Aktywów Funduszu. Fundusz może lokować do 1% (stu procent) wartości Aktywów Funduszu w papiery wartościowe emitowane, gwarantowane lub poręczane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski, państwa należące do OECD albo międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z państw należących do OECD. Okres sprawozdawczy i dzień bilansowy Prezentowane sprawozdanie finansowe obejmuje okres od 1 stycznia 212 roku do 31 grudnia 212 roku. Dniem bilansowym jest 31 grudnia 212 roku. 3 KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 57

3 MSIG 84/213 (421) poz Kontynuacja działalności Poniższe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności przez Fundusz w dającej się przewidzieć przyszłości. Czas trwania Funduszu jest nieograniczony. Na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego nie ujawniły się żadne przesłanki świadczące o możliwości zaprzestania działalności przez Fundusz, w związku z czym sprawozdanie sporządzono w oparciu o zasadę kontynuacji działania. Wskazanie podmiotu, który przeprowadził badanie sprawozdania finansowego Badanie sprawozdania finansowego za okres od 1 stycznia 212 roku do 31 grudnia 212 roku zostało przeprowadzone, na podstawie zawartej umowy o badanie sprawozdania finansowego, przez Deloitte Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp.k. (dawniej: Deloitte Audyt Sp. z o.o.) z siedzibą w Warszawie pod adresem: al. Jana Pawła II 19, -854 Warszawa. Wskazanie rynku, na którym notowane są certyfikaty inwestycyjne Certyfikaty inwestycyjne BPH Funduszu Inwestycyjnego Warszawa, 28 lutego 212 r. BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA Zamkniętego Multi Inwestycja notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Wskazanie serii certyfikatów inwestycyjnych i cech je różnicujących Fundusz BPH FIZ Multi Inwestycja wyemitował certyfikaty inwestycyjne serii A i B. Przydział certyfikatów serii B nastąpił w dniu 1 października 212 roku. W dniu 25 listopada 212 roku Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych dokonał asymilacji obu serii certyfikatów inwestycyjnych. Wskazanie emisji certyfikatów inwestycyjnych Certyfikaty inwestycyjne serii A zostały wyemitowane w pierwszej emisji certyfikatów. Certyfikaty inwestycyjne serii B zostały wyemitowane w drugiej emisji certyfikatów. W dniu 25 listopada 211 roku Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych dokonał asymilacji obu serii certyfikatów inwestycyjnych. TABELA GŁÓWNA - SKŁADNIKI LOKAT BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja na dzień r. Prezes Zarządu Artur Czerwoński Marcin Bednarek Aleksander Mokrzycki według ceny nabycia w tys r r. według wyceny na dzień bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem według ceny nabycia w tys. według wyceny na dzień bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem Akcje, ,5 Warranty subskrypcyjne,, Prawa do akcji,, MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 58

4 MSIG 84/213 (421) poz Prawa poboru,. Kwity depozytowe,, Listy zastawne,, Dłużne papiery wartościowe , ,6 Instrumenty pochodne 155, ,8 Udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością,, Jednostki uczestnictwa,, Certyfikaty inwestycyjne,, Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą ,51, Wierzytelności,, Weksle,, Depozyty , ,98 Waluty,, Nieruchomości,, Statki morskie,, Inne,, * instrumentów pochodnych na dzień r. obejmuje niezrealizowany zysk na transakcjach futures w wysokości 136 tys. zł, która nie jest ujęta w wartości składników lokat prezentowanych w bilansie * instrumentów pochodnych na r. obejmuje niezrealizowaną stratę na transakcjach futures w wysokości 374 tys. zł, która nie jest ujęta w wartości składników lokat prezentowanych w bilansie Prezes Zarządu Artur Czerwoński Marcin Bednarek Aleksander Mokrzycki 3 KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 59

5 MSIG 84/213 (421) poz TABELA UZUPEŁNIAJĄCA - DŁUŻNE PAPIERY WARTOŚCIOWE BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja na dzień r. Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania nominalna Liczba według ceny nabycia w tys według wyceny na dzień bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem ,1 O terminie wykupu do 1 roku: ,65 Obligacje nie dotyczy Bony skarbowe nie dotyczy Bony pieniężne nie dotyczy Inne ,65 Bank Gospodarki Żywnościowej SA (BGZPE1181) Nienotowane na rynku aktywnym nie dotyczy Bank Gospodarki Żywnościowej SA Rzeczpospolita Polska zerokuponowe, 5, ,65 O terminie wykupu powyżej 1 roku: ,45 Obligacje ,45 PS414 (PL15433) OK714 (PL179) WZ115 (PL1648) PS415 (PL15953) DS115 (PL1362) PS416 (PL1634) Aktywny Rynek -Rynek Regulowany Aktywny Rynek -Rynek Regulowany Aktywny Rynek -Rynek Regulowany Aktywny Rynek -Rynek Regulowany Aktywny Rynek -Rynek Regulowany Aktywny Rynek -Rynek Regulowany Treasury Bond Spot Poland Treasury Bond Spot Poland Treasury Bond Spot Poland Treasury Bond Spot Poland Treasury Bond Spot Poland Treasury Bond Spot Poland Skarb Państwa Polski Skarb Państwa Polski Skarb Państwa Polski Skarb Państwa Polski Skarb Państwa Polski Skarb Państwa Polski Rzeczpospolita Polska stałe 5,75 1, ,65 Rzeczpospolita Połska zerokuponowe, 1, ,67 Rzeczpospolita Poiska zmienne 5,15 1, ,29 Rzeczpospolita Polska stałe 5,5 1, ,64 Rzeczpospolita Polska stałe 6,25 1, ,31 Rzeczpospolita Polska stałe 5, 1, ,88 MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 6

6 MSIG 84/213 (421) poz Bony skarbowe nie dotyczy Bony pieniężne nie dotyczy Inne nie dotyczy TABELA UZUPEŁNIAJĄCA - INSTRUMENTY POCHODNE BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja na dzień r. Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent (wystawca) Kraj siedziby emitenta (wystawcy) Instrument bazowy Liczba według ceny nabycia w tys. według wyceny na dzień bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem Wystandaryzowane instrumenty pochodne: ,9 EURO-BUND FUTURE MAR / Aktywny rynek - Rynek regulowany EUROPEAN EXCHANGE (EUREX) EUREX EUROPEAN EXCHANGE AG Republika Federalna Niemiec i Konfederacja Szwajcarska Obligacje - obligacja rządu Niemiec o oprocentowaniu 6% i terminie zapadalności od 8,5 do 1, ,9 Niewystandaryzowane instrumenty pochodne 1 19,1 FX SWAP EUR/PLN Nienotowane na rynku aktywnym nie dotyczy Bank BPH SA Rzeczpospolita Polska Waluta 2 9 EUR 1 19,1 TABELA UZUPEŁNIAJĄCA - TYTUŁY UCZESTNICTWA BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja na dzień r. TYTUŁY UCZESTNICTWA EMITOWANE PRZEZ INSTYTUCJE WSPÓLNEGO INWESTOWANIA MAJĄCE SIEDZIBĘ ZA GRANICĄ AMUNDI ETF COMMODITIES S&P GSCI METALS; FR-FCP (FR ) AMUNDI ETF COMMODITIES GSCI AGRICULTURE; FR-FCP (FR ) Rodzaj rynku Aktywny Rynek - Rynek Regulowany Aktywny Rynek - Rynek Regulowany Nazwa rynku Euronext Paris Euronext Paris Nazwa emitenta AMUNDI ETF COMMODITIES S&P GSCI METALS COMMODITIES GSCI AGRICULTURE Kraj siedziby emitenta Liczba według ceny nabycia w tys. według wyceny na dzień bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem ,51 Republika Francuska ,73 Republika Francuska KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 61

7 MSIG 84/213 (421) poz TABELA UZUPEŁNIAJĄCA - DEPOZYTY BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja na dzień r. Nazwa banku Kraj siedziby banku Waluta Warunki oprocentowania według ceny nabycia w danej walucie według ceny nabycia w tys. według wyceny na dzień bilansowy w danej walucie według wyceny na dzień bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem W walutach państw należących do OECD ,51 Rzeczpospolita O/N 2D Bank BPH S.A. Polska PLN stałe 3,9 776, , 776,51 W walutach państw nienależących do OECD nie dotyczy TABELA DODATKOWA - GWARANTOWANE SKŁADNIKI LOKAT BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja na dzień r. Rodzaj Łączna liczba według ceny nabycia w tys. według wyceny na dzień bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem Papiery wartościowe gwarantowane przez Skarb Państwa Obligacje ,45 Papiery wartościowe gwarantowane przez NBP nie dotyczy Papiery wartościowe gwarantowane przez jednostki samorządu terytorialnego nie dotyczy Papiery wartościowe gwarantowane przez państwa należące do OECD (z wyłączeniem Rzeczypospolitej Polskiej) nie dotyczy Papiery wartościowe gwarantowane przez międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub przynajmniej jedno z państw należących do OECD nie dotyczy MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 62

8 MSIG 84/213 (421) poz BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA BILANS BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja na dzień r. (wszystkie dane wyrażone są w tysiącach zł - z wyjątkiem liczby certyfikatów inwestycyjnych oraz Wartości Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny wyrażonego w zł) r r. I. Aktywa 1) Środki pieniężne i ich ekwiwalenty razem 2) Należności razem 3) Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu 4) Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym Dłużne papiery wartościowe 5) Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym Dłużne papiery wartościowe 6) Nieruchomości 7) Pozostałe aktywa II. Zobowiązania III. Aktywa netto (I-II) IV. Kapitał funduszu Kapitał wpłacony Kapitał wypłacony (wielkość ujemna) V. Dochody zatrzymane Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat VI. Wzrost (spadek) wartości lokat w odniesieniu do ceny nabycia VII. Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) Liczba zarejestrowanych certyfikatów inwestycyjnych aktywów netto na certyfikat inwestycyjny Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny Prezes Zarządu Artur Czerwoński BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA Marcin Bednarek , , , ,6 Aleksander Mokrzycki RACHUNEK WYNIKU Z OPERACJI BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja za okres od r. do r. (dane wyrażone w tys. zł, z wyjątkiem wyniku z operacji przypadającego na certyfikat inwestycyjny wyrażonego w zł) r r. I. Przychody z lokat 1. Dywidendy i inne udziały w zyskach 2. Przychody odsetkowe, w tym: Odsetki od depozytów i razchunków bankowych Odsetki od papierów wartościowych Odpis dyskonta KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 63

9 MSIG 84/213 (421) poz Przychody związane z posiadaniem nieruchomości 4. Dodatnie saldo różnic kursowych 5. Pozostałe II. Koszty funduszu 1. Wynagrodzenie dla towarzystwa 2. Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzących dystrybucję 3. Opłaty dla depozytariusza 4. Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 5. Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 6. Usługi w zakresie rachunkowości 7. Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu 8. Usługi prawne 9. Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne 1. Koszty odsetkowe 11. Koszty związane z posiadaniem nieruchomości 12. Ujemne saldo różnic kursowych 13. Pozostałe III. Koszty pokrywane przez towarzystwo IV. Koszty funduszu netto (II-III) V. Przychody z lokat netto (I-IV) VI. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) 1. Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: z tytułu różnic kursowych 2. Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: z tytułu różnic kursowych VII. Wynik z operacji: (V+/-VI) 1. Wynik z operacji przypadający na CI 2. Rozwodniony wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny Prezes Zarządu Artur Czerwoński BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA Marcin Bednarek ,12-1, ,69-4,69 Aleksander Mokrzycki ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja za okres od r. do r. (wszystkie dane wyrażone są w tysiącach zł - z wyjątkiem liczby certyfikatów inwestycyjnych oraz Wartości Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny wyrażonego w zł) r r. I. Zmiana wartości aktywów netto 1. aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 2. Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: a) przychody z lokat netto b) zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 64

10 MSIG 84/213 (421) poz c) wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat 3. Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji 4. Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem): a) z przychodów z lokat netto b) ze zrealizowanego zysku ze zbycia lokat c) z przychodów ze zbycia lokat 5. Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: a) zmiana kapitału wpłaconego (powiększenie kapitału z tytułu wydanych CI) b) zmiana kapitału wpłaconego (zmniejszenie kapitału z tytułu wykupionych CI) 6. Łączna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (3-4+/-5) 7. aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego 8. Średnia wartość aktywów netto w okresie sprawozdawczym II. Zmiana liczby certyfikatów inwestycyjnych 1. Zmiana liczby certyfikatów inwestycyjnych w okresie sprawozdawczym: a) liczba wydanych certyfikatów inwestycyjnych b) liczba wykupionych certyfikatów inwestycyjnych c) saldo zmian 2. Liczba certyfikatów narastająco od początku działalności funduszu, w tym: a) liczba wydanych certyfikatów inwestycyjnych b) liczba wykupionych certyfikatów inwestycyjnych c) saido zmian 3. Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych III. Zmiana wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny 1. aktywów netto na CI na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 2. aktywów netto na CI na koniec bieżącego okresu sprawozdawczego 3. Procentowa zmiana wartości aktywów netto na CI w okresie sprawozdawczym 4. Minimalna wartość aktywów netto na CI w okresie sprawozdawczym data wyceny: 5. Maksymalna wartość aktywów netto na CI w okresie sprawozdawczym data wyceny 6. aktywów netto na CI według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym data wyceny: 7. Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny IV. Procentowy udział kosztów funduszu w średniej wartości aktywów netto, w tym: 1. Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 2. Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję 3. Procentowy udział opłat dla depozytariusza 4. Procentowy udział opłat związanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 5. Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowości 6. Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu ,26 95,6 93,8-1,33% 93, , , ,8 5,25% 2,51%,%,4%,4%,%,% ,94 1, 95,6-4,94% 92, , , ,6 6,47% 1,49%,%,3%,2%,%,% Prezes Zarządu Artur Czerwoński Marcin Bednarek Aleksander Mokrzycki 3 KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 65

11 MSIG 84/213 (421) poz BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja za okres od 1.1 do r. (dane wyrażone w tys. zł) r r A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej (I - II) I. Wpływy 1. Z tytułu posiadanych lokat Dywidendy Odsetki od obligacji 2. Z tytułu zbycia składników lokat Waluta Akcje i prawa z nimi związane Obligacje Bony skarbowe Prawa pochodne Depozyty Inne papiery wartościowe 3. Pozostałe w tym odsetki od lokat i rachunków bankowych II. Wydatki 1. Z tytułu posiadanych lokat 2. Z tytułu nabycia składników lokat Waluta Akcje i prawa z nimi związane Obligacje Bony skarbowe Prawa pochodne Depozyty Inne papiery wartościowe 3. Z tytułu wypłaconego wynagrodzenia dla towarzystwa 4. Z tytułu wypłaconego wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję 5. Z tytułu opłat dla depozytariusza 6. Z tytułu opłat za prowadzenie rejestru aktywów funduszu 7. Z tytułu opłat za zezwolenia oraz opłat rejestracyjnych 8. Z tytułu usług w zakresie rachunkowości 9. Z tytułu usług w zakresie zarządzania aktywami funduszu 1. Z tytułu usług prawnych 11. Z tytułu posiadania nieruchomości 12. Pozostałe B. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej (I - II) I. Wpływy 1. Z tytułu wydania certyfikatów inwestycyjnych 2. Z tytułu zaciągniętych kredytów 3. Z tytułu zaciągniętych pożyczek 4. Z tytułu spłaty udzielonych pożyczek 5. Odsetki 6. Pozostałe II. Wydatki 1. Z tytułu odkupienia certyfikatów inwestycyjnych 2. Z tytułu spłat zaciągniętych kredytów MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 66

12 MSIG 84/213 (421) poz Z tytułu spłat zaciągniętych pożyczek 4. Z tytułu wyemitowanych obligacji 5. Z tytułu wypłaty przychodów 6. Z tytułu udzielonych pożyczek 7. Odsetki 8. Pozostałe C. Skutki zmian kursów wymiany środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych D. Zmiana stanu środków pieniężnych netto (A +/- B) E. Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych na początek okresu sprawozdawczego F. Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych na koniec okresu sprawozdawczego (E +/- D) Prezes Zarządu Artur Czerwoński Marcin Bednarek Informacja dodatkowa BPH FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO MULTI INWESTYCJA Informacje o znaczących zdarzeniach dotyczących lat ubiegłych, ujętych w sprawozdaniu finansowym za bieżący okres sprawozdawczy W bieżącym okresie sprawozdawczym nie zarejestrowano żadnych znaczących zdarzeń, dotyczących lat ubiegłych, które wymagałyby ujęcia w sprawozdaniu finansowym. Informacje o znaczących zdarzeniach, jakie nastąpiły po dniu bilansowym, a nieuwzględnionych w sprawozdaniu finansowym Po dniu bilansowym nie zarejestrowano żadnych znaczących zdarzeń, które wymagałyby ujęcia w sprawozdaniu. Zestawienie oraz objaśnienie różnic pomiędzy danymi ujawnionymi w sprawozdaniu finansowym i w porównywalnych danych finansowych a uprzednio sporządzonymi i opublikowanymi sprawozdaniami finansowymi Dane porównawcze za poprzednie okresy sprawozdawcze zostały sporządzone zgodnie z formatem sprawozdania wynikającym z Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 27 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych. W związku z czym nie zostały dokonane żadne korekty Aleksander Mokrzycki Inne informacje niż wskazane w sprawozdaniu finansowym, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji majątkowej, finansowej, wyniku z operacji funduszu i ich zmian Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat (w tys. zł) Akcje -16 Obligacje -611 Bony Skarbowe -34 Prawa poboru 73 Tytuły uczestnictwa -433 Instrumenty pochodne Inne -659 Zrealizowany zysk (strata) - razem Wzrost/Spadek niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat (w tys. zł) Akcje 7 Obligacje -391 Tytuły uczestnictwa -364 Instrumenty pochodne 512 Wzrost/Spadek niezrealizowanego zysku (straty) - razem -173 Dokonane korekty błędów podstawowych W okresie sprawozdawczym nie zarejestrowano przypadków, w których niezbędne byłoby dokonanie korekty Wartości Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny w księgach rachunkowych Funduszu. W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły przypadki zawieszenia w dokonywaniu wyceny Wartości Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny. W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły przypadki nie rozliczenia się transakcji zawieranych przez Fundusz. Dane dotyczące podatków i opłat Dochody Funduszu z tytułu obrotu papierami wartościowymi na rynku krajowym nie podlegają opodatkowaniu. W okresie sprawozdawczym prowizja maklerska wyniosła 27 tys. zł. Na podstawie statutu, Fundusz wykupuje certyfikaty inwestycyjne w ostatnim Dniu Wyceny w miesiącu marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu. 3 KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 67

13 MSIG 84/213 (421) poz W okresie sprawozdawczym Fundusz wykupił ogółem certyfikatów. Transakcje te zostały rozliczone przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. Na dzień 31 grudnia 212 roku zostało zgłoszonych do wykupu certyfikaty inwestycyjne na łączną kwotę 7 8 tys. zł. Do dnia 31 grudnia 212 roku zlecenie umorzenia certyfikatów inwestycyjnych nie zostało rozliczone przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. Prezes Zarządu Artur Czerwoński Marcin Bednarek Warszawa, 28 lutego 212 r. Podstawowe dane o Funduszu BPH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY MULTI INWESTYCJA BPH Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Multi Inwestycja, dalej zwany Funduszem, działa zgodnie z ustawą z dnia 27 maja 24 roku o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. Nr 146 poz. 1546) jako fundusz inwestycyjny zamknięty. Fundusz jest zarządzany przez BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie pod adresem: ul. Bonifraterska 17, -23 Warszawa. Towarzystwo wpisane jest do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Miasta Stołecznego Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 297. Decyzją nr DFL-434/173/28/1/U/V/3/19P-1/PO z dnia 29 grudnia 21 roku Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła BPH Towarzystwu Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna zezwolenia na utworzenie BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja. W dniu 2 maja 212 roku Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie, VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, pod numerem RFi 634. Certyfikaty inwestycyjne BPH Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Multi Inwestycja notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Na podstawie statutu, Fundusz wykupuje certyfikaty inwestycyjne w ostatnim Dniu Wyceny w miesiącu marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu W okresie sprawozdawczym Fundusz wykupił ogółem certyfikatów. Transakcje te zostały rozliczone przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. Na dzień 31 grudnia 212 roku zostało zgłoszonych do wykupu certyfikaty inwestycyjne na łączną kwotę 7 8 tys. zł. SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI EMITENTA za okres od 1 stycznia 212 r. do 31 grudnia 212 r. Do dnia 31 grudnia 212 roku zlecenie umorzenia certyfikatów inwestycyjnych nie zostało rozliczone przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. Polityka inwestycyjna Funduszu Aleksander Mokrzycki Celem inwestycyjnym Funduszu jest wzrost wartości Aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartości lokat Funduszu. Fundusz dysponuje prawami z papierów wartościowych i innych praw majątkowych wchodzących w skład Aktywów Funduszu oraz wykonuje wszelkie uprawnienia z nich wynikające. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego, ale dołoży wszelkich starań do jego realizacji. Fundusz realizuje swój cel inwestycyjny dążąc do osiągania dodatnich stóp zwrotu w skali roku, niezależnie od bieżącej koniunktury na rynkach finansowych (polityka absolutnej stopy zwrotu). Fundusz, z zastrzeżeniem ograniczeń określonych w Statucie oraz Ustawie o Funduszach Inwestycyjnych, może lokować Aktywa Funduszu wyłącznie w: a) papiery wartościowe, b) wierzytelności, z wyjątkiem wierzytelności wobec osób fizycznych, c) Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, d) będące Towarami kontrakty terminowe na metale, surowce energetyczne, towary rolne, produkty żywnościowe lub indeksy surowcowe, e) Instrumenty Rynku Pieniężnego, f) waluty, g) certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych, h) jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych, a także tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 68

14 MSIG 84/213 (421) poz i) depozyty w bankach krajowych, bankach zagranicznych lub Instytucjach Kredytowych. Lokaty, o których mowa powyżej, mogą być przez Fundusz nabywane pod warunkiem, że są one zbywalne. Fundusz, z zastrzeżeniem ograniczeń określonych w Statucie, lokuje Aktywa wyłącznie w papiery wartościowe, wierzytelności, z wyjątkiem wierzytelności wobec osób fizycznych, Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, będące Towarami kontrakty terminowe na metale, surowce energetyczne, towary rolne, produkty żywnościowe lub indeksy surowcowe, Instrumenty Rynku Pieniężnego, waluty, certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych, pod warunkiem, że są one zbywalne, a także w jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych, tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą oraz depozyty w bankach krajowych, bankach zagranicznych lub instytucjach kredytowych. W przypadku niekorzystnego kształtowania się kursów instrumentów finansowych będących przedmiotem lokat Funduszu, Fundusz może ponieść stratę na części Aktywów zainwestowanych w te instrumenty finansowe. Fundusz może ponieść stratę w przypadku niekorzystnego kształtowania się notowań instrumentów bazowych dla Instrumentów Pochodnych. Z uwagi na występowanie mechanizmu dźwigni finansowej, strata w przypadku inwestycji w Instrumenty Pochodne może przewyższyć wartość Aktywów zainwestowanych w te Instrumenty Pochodne. Fundusz może również ponieść stratę w przypadku inwestycji w wierzytelności. W przypadku niewypłacalności banku krajowego, banku zagranicznego lub instytucji kredytowej, w których Fundusz ulokował depozyty, Fundusz może ponieść stratę na części Aktywów ulokowanych w depozytach. W związku z możliwością poniesienia strat Fundusz może nie zrealizować celu inwestycyjnego polegającego na wzroście wartości Aktywów Funduszu, Osiągnięta przez Fundusz stopa zwrotu może okazać się niższa od minimalnej stopy zwrotu, do której osiągnięcia dąży Fundusz w każdym Okresie Obliczeniowym. W szczególności, w przypadku poniesienia przez Fundusz strat osiągnięta stopa zwrotu w Okresie Obliczeniowym może być ujemna. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe ujawnione w sprawozdaniu finansowym Na dzień sprawozdania finansowego w portfelu Funduszu znajdowały się głównie tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą oraz dłużne papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa. Tytuły uczestnictwa stanowiły 3,51% wartości aktywów Funduszu natomiast udział papierów dłużnych papierów wartościowych wynosił 76,1%. Udział depozytów wyniósł,51% aktywów. Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu stanowiły 14,66% aktywów Funduszu. Aktywa netto Funduszu na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego wynosiły tys. zł. Wynik z operacji za bieżący okres sprawozdawczy był ujemny i wyniósł tys. zł. certyfikatu inwestycyjnego Funduszu wyniosła 93,8 zł co oznacza spadek o 1,33% w okresie sprawozdawczym. Istotne czynniki ryzyka Czynniki ryzyka związane z działalnością emitenta Ryzyko związane z polityką inwestycyjną Funduszu Ryzyko walutowe W przypadku niekorzystnego kształtowania się kursów walut, Fundusz może ponieść stratę na części Aktywów ulokowanych w waluty obce, instrumenty finansowe notowane na zagranicznych rynkach papierów wartościowych lub denominowane w walutach obcych oraz Instrumenty Pochodne, których bazą są waluty lub instrumenty finansowe denominowane w walutach obcych. Ryzyko walutowe może podlegać częściowemu lub całkowitemu zabezpieczeniu, w zależności od decyzji zarządzającego Funduszem. W celu ograniczenia ryzyka walutowego Fundusz może zawierać umowy mające za przedmiot Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne. Fundusz nie będzie realizował z góry określonej polityki zabezpieczania ryzyka walutowego, a decyzje o zabezpieczeniu ryzyka walutowego są podejmowane na podstawie analiz dotyczących ryzyka całego portfela Funduszu mierzonego zmiennością WANCI. Ryzyko związane z rynkiem akcji i inwestowaniem w instrumenty udziałowe Ryzyko związane z inwestowaniem w instrumenty udziałowe to możliwość niekorzystnej zmiany wartości akcji lub innych instrumentów o charakterze udziałowym (takich jak obligacje zamienne, kwity depozytowe, prawa do akcji, prawa poboru lub warranty subskrypcyjne) będących przedmiotem lokat Funduszu. Na ryzyko rynku akcji składają się: ryzyko systematyczne całego rynku akcji oraz ryzyko specyficzne związane z akcjami i innymi instrumentami udziałowymi poszczególnych emitentów. Ryzyko systematyczne polega na tym, że zmiany kursów akcji większości spółek wykazują znaczną korelację, to znaczy w tym samym czasie rosną lub spadają, natomiast ryzyko specyficzne to ryzyko związane z możliwością niekorzystnej zmiany kursu akcji danej spółki lub innego instrumentu o charakterze udziałowym ze względu na czynniki odnoszące się do danego emitenta lub wynikające ze specyfiki konstrukcji i praw związanych z danym instrumentem finansowym. Fundusz, z uwagi na realizowaną politykę inwestycyjną, może dokonywać istotnych zmian w zakresie udziału lokat w akcje i inne instrumenty udziałowe. W szczególności, Fundusz może inwestować w akcje lub w inne instrumenty udziałowe wybranych spółek, które w ocenie Funduszu charakteryzują się największym potencjałem zysku. W związku z powyższym portfel instrumentów udziałowych Funduszu może charakteryzować się niskim poziomem dywersyfikacji ryzyka. Nie można zatem wykluczyć sytuacji, w której ryzyko specyficzne poszczególnych emitentów akcji oraz innych instrumentów o charakterze udziałowym będzie wywierało negatywny wpływ na wartość Aktywów Funduszu i wartość Certyfikatów. Ryzyko stóp procentowych Ryzyko stóp procentowych oznacza możliwość takiej zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych dłużnych instru- 3 KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 69

15 MSIG 84/213 (421) poz mentów finansowych wchodzących w skład portfela inwestycyjnego Funduszu, a tym samym także zmniejszenia się wartości całego portfela inwestycyjnego Funduszu. Zmiany stóp procentowych mogą mieć różny wpływ na wartość instrumentów finansowych znajdujących się w portfelu Funduszu. Przy wzrastających stopach procentowych może np. nastąpić spadek ceny rynkowej posiadanych instrumentów dłużnych. Zmiany stóp procentowych mogą również wywierać istotny wpływ na wartość Instrumentów Pochodnych, których bazę stanowią stopy procentowe lub dłużne instrumenty finansowe. Z uwagi na przewidywany istotny udział instrumentów dłużnych oraz wspomnianych Instrumentów Pochodnych w portfelu lokat Funduszu, zmiany stóp procentowych mogą wywierać zarówno pozytywny, jak i negatywny wpływ na Aktywów Netto Funduszu i wartość Certyfikatów. Ryzyko związane z wykorzystaniem Instrumentów Pochodnych Z nabywaniem Instrumentów Pochodnych, w tym również Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych, związane są następujące główne rodzaje ryzyka: ryzyko rynkowe, tj. ryzyko spadku Wartości Aktywów Netto Funduszu w wyniku niekorzystnych zmian poszczególnych zmiennych rynkowych, takich jak: indeksy, ceny instrumentów finansowych, kursy walut lub wartości rynkowych stóp procentowych, ryzyko kontrahenta, tj. ryzyko spadku Wartości Aktywów Netto Funduszu w wyniku braku wywiązania się ze zobowiązań przez strony umów, z którymi Fundusz będzie dokonywał transakcji mających za przedmiot Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, ryzyko płynności, tj. ryzyko braku możliwości - w odpowiednio krótkim okresie czasu - zamknięcia pozycji na Instrumentach Pochodnych bez znaczącego negatywnego wpływu na Aktywów Netto Funduszu, ryzyko dźwigni finansowej, tj. ryzyko, że w przypadku nietrafnych decyzji inwestycyjnych stosowanie Instrumentów Pochodnych może prowadzić do zwielokrotnienia strat w porównaniu do pozostałych lokat Funduszu, ryzyko niedopasowania wyceny Instrumentu Pochodnego do wyceny bazy Instrumentu Pochodnego, ryzyko rozliczenia transakcji tj. ryzyko, że kontrahent Funduszu nie dostarczy Instrumentu Pochodnego lub nie dokona zapłaty pomimo wywiązania się Funduszu z zobowiązania wynikającego z transakcji, ryzyko operacyjne związane z zawodnością systemów informatycznych i wewnętrznych systemów kontrolnych. Dodatkowo, ze względu na specyfikę Instrumentów Pochodnych, tj. efektu dźwigni finansowej, możliwości zajmowania krótkiej pozycji oraz poziomu skomplikowania wyceny tych instrumentów, materializacja ryzyk operacyjnych przy dokonywaniu transakcji tymi instrumentami ma potencjalnie większe konsekwencje niż w przypadku klasycznych instrumentów finansowych. Ryzyko związane z Krótką Sprzedażą Krótka Sprzedaż to technika inwestycyjna, która opiera się na założeniu osiągnięcia zysku w wyniku spadku cen określonych papierów wartościowych, instrumentów rynku pieniężnego, instrumentów pochodnych lub tytułów uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania od momentu realizacji zlecenia sprzedaży tych praw, o ile zostały pożyczone w celu rozliczenia transakcji przez inwestora lub przez podmiot realizujący na rachunek inwestora zlecenie sprzedaży, albo nabyte w tym celu przez jeden z tych podmiotów na podstawie umowy lub umów zobowiązujących zbywcę do dokonania w przyszłości odkupu od nabywcy takich samych praw, do momentu wymagalności roszczenia o zwrot sprzedanych w ten sposób praw. Z transakcjami Krótkiej Sprzedaży może wiązać się ryzyko polegające na tym, że podmiot, od którego papiery wartościowe zostały pożyczone, może zażądać ich zwrotu (jeżeli umowa pożyczki zawarta z tym podmiotem na to zezwala), zmuszając tym samym Fundusz do zamknięcia pozycji w niekorzystnym momencie, co może mieć negatywny wpływ na stopę zwrotu z takiej lokaty, a tym samym na Aktywów Netto na Certyfikat. Ryzyko związane z brakiem wpływu Uczestników na zarządzanie Funduszem Ryzyko zmiany Statutu Zwraca się uwagę inwestorów, że w okresie istnienia Funduszu, jego statut może ulec zmianie w szczególności ze względu na konieczność dostosowania statutu do zmieniających się przepisów prawa, praktyki rynkowej oraz wymagań biznesowych, w tym w szczególności w zakresie polityki inwestycyjnej, kosztów, zasad wykupywania Certyfikatów Inwestycyjnych. Czynniki ryzyka wynikające ze specyfiki papieru wartościowego jakim jest certyfikat inwestycyjny Ryzyko wyceny aktywów netto na certyfikat inwestycyjny oraz zawieszenia wyceny WAN i WANCi Aktywa Funduszu wyceniane są, a zobowiązania Funduszu ustalane są na podstawie ich wartości rynkowej lub wartości godziwej, z zachowaniem zasady ostrożnej wyceny. Istnieje jednak ryzyko, że dokonana zgodnie z tymi założeniami wycena Aktywów Netto Funduszu może, w pewnych okresach, odbiegać od ich rzeczywistej wartości. Ponadto, zwraca się uwagę Inwestorów, że na warunkach określonych w Statucie Funduszu Fundusz może w uzgodnieniu z Depozytariuszem, odstąpić od dokonywania wyceny WAN oraz WANCI, co może skutkować brakiem posiadania przez Inwestorów informacji o aktualnej wycenie WAN i WANCI. Ryzyko płynności Certyfikatów Inwestycyjnych W czasie trwania Funduszu Certyfikaty Inwestycyjne są umarzane z kwartalną częstotliwością. Wycofanie się z inwestycji w Certyfikaty Inwestycyjne w okresach pomiędzy datami umorzeń jest możliwe tylko poprzez ich zbycie. Zbycie Certyfikatów Inwestycyjnych jest możliwe wyłącznie na regulowanym rynku wtórnym. W celu umożliwienia zbycia Certyfikatów Inwestycyjnych w okresach pomiędzy datami umorzeń, Fundusz planuje wprowadzenie ich do obrotu na rynku podstawowym na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. istnieje jednak ryzyko, że zbyt niski poziom obrotów Certyfikatami Inwestycyjnymi może uniemożliwić ich zbycie na rynku wtórnym lub, że ceny po jakich będą zawierane transakcje na certyfikatach Inwestycyjnych na rynku wtórnym będą znacząco niższe od wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 3 KWIETNIA 213 R. 7

16 MSIG 84/213 (421) poz Ryzyka ekonomiczno-prawne Ryzyko gospodarcze W gospodarce światowej mogą wystąpić niekorzystne zjawiska, w tym możliwość spadku dynamiki światowego wzrostu gospodarczego. Z uwagi na wzajemne powiązania gospodarek poszczególnych krajów osłabienie kondycji gospodarczej jednego kraju wpływa ujemnie na stan gospodarki innego kraju. Sytuacja gospodarcza Polski jest powiązana z wydarzeniami zachodzącymi w gospodarkach innych państw. W szczególności niekorzystne zmiany na zagranicznych rynkach finansowych mogą spowodować odpływ kapitału zagranicznego z kraju oraz wystąpienie niekorzystnych zmian w sferze makro i mikroekonomicznej. Ryzyko ekonomiczno-prawne związane z forma prawną Funduszu Istnieje ryzyko zmian otoczenia ekonomiczno-prawnego w jakim funkcjonuje Fundusz powodujących zwiększenia kosztów pokrywanych z jego Aktywów. W szczególności istnieje ryzyko zmiany obowiązujących przepisów prawa, które zwalniają Fundusz z podatku dochodowego z tytułu osiąganych przez Fundusz dochodów z lokat Ryzyko podatkowe Istnieje ryzyko zmiany przepisów prawa podatkowego, w wyniku których może nastąpić zmniejszenie się rentowności inwestycji w Certyfikaty Inwestycyjne. Ryzyko stóp procentowych Zmiany stóp procentowych mogą mieć wpływ na wartość instrumentów finansowych znajdujących się w portfelu Funduszu. Przy wzrastających stopach procentowych może, np. nastąpić spadek ceny rynkowej posiadanych przez Fundusz instrumentów dłużnych. Ryzyko koniunktury gospodarczej Wystąpienie kryzysów ekonomicznych lub załamanie koniunktury gospodarczej w kraju i na świecie, w tym zmiany sytuacji makroekonomicznej oraz sytuacji na rynkach finansowych i towarowych, może mieć wpływ na wahania Wartości Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny. Ponieważ Fundusz będzie inwestował między innymi w instrumenty dłużne, w tym skarbowe dłużne papiery wartościowe, więc wszelkie nietypowe sytuacje powodujące nagłe osłabienie wiarygodności Polski, co do możliwości lub gotowości do wywiązania się z ciążących na Państwie zobowiązań - zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych - mogą powodować nietypową wyprzedaż aktywów nominowanych w złotych lub innych walutach, zarówno przez inwestorów krajowych, jak i zagranicznych. Do takich nietypowych sytuacji można zaliczyć: utratę płynności Skarbu Państwa, wstrzymanie przez Skarb Państwa obsługi zadłużenia lub istotne zredukowanie rezerw walutowych. W stopniu, w jakim Fundusz będzie inwestował w zagraniczne instrumenty finansowe, osłabienie wiarygodności innych krajów lub ogłoszenie przez nie niewypłacalności może również wywierać znaczący wpływ na działalność operacyjną Funduszu oraz wartość Aktywów. Skład osobowy zarządu Towarzystwa oraz skład Rady Nadzorczej Towarzystwa Na dzień 31 grudnia 212 roku skład Zarządu Towarzystwa był następujący: Artur Czerwoński - Prezes Zarządu Marcin Bednarek - Aleksander Mokrzycki - Na dzień 31 grudnia 212 roku skład Rady Nadzorczej Towarzystwa był następujący: Marzena Beata Bielecka - Przewodnicząca Rady Nadzorczej Gyula Fatér - Zastępca Przewodniczącej Rady Nadzorczej Krzysztof Jajuga - Członek Rady Nadzorczej Krzysztof Tokarski - Członek Rady Nadzorczej Carl Normann Vökt - Członek Rady Nadzorczej Informacje o zawartych umowach znaczących w działalności Funduszu Fundusz zawarł umowę z Bankiem BPH, której przedmiotem jest pełnienie przez bank funkcji Depozytariusza w rozumieniu Ustawy o Funduszach Inwestycyjnych. Fundusz zawarł umowę z Biurem Maklerskim Banku BPH, której przedmiotem jest pełnienie przez biuro maklerskie funkcji sponsora emisji. Fundusz zawarł umowę z Deloitte Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp. k. (dawniej Deloitte Audyt Sp. z o.o., której przedmiotem jest badanie roczne oraz półroczny przegląd sprawozdań finansowych Funduszu. Prezes Zarządu Artur Czerwoński Marcin Bednarek Aleksander Mokrzycki Warszawa, 28 lutego 212 r. 3 KWIETNIA 213 R. MONITOR SĄDOWY I GOSPODARCZY 71