Informacje o Instrumentach Finansowych

Transkrypt

1 Informacje o Instrumentach Finansowych Opis istoty oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe wykorzystywane w ramach świadczenia przez Towarzystwo usług w zakresie zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba. 1. obligacje Obligacja to papier wartościowy emitowany w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonych świadczeń (wykupu obligacji, płatności kuponów). Obligacja, w przeciwieństwie do akcji, nie ma charakteru udziałowego. Emitentem obligacji może być przykładowo Skarb Państwa, inne państwo niż Rzeczpospolita Polska, jednostka samorządu terytorialnego, bank, a także podmiot prowadzący działalność gospodarczą. Obligacja może posiadać wbudowaną opcję, której wartość wpływa w istotnym stopniu na charakterystykę obligacji (np. obligacje zamienne na akcje, obligacje strukturyzowane). Ryzyko rynkowe - ryzyko zmian wartości instrumentu w wyniku zmian parametrów rynkowych, takich jak: ceny dłużnych papierów wartościowych, poziom stóp procentowych czy kursy walutowe. Najistotniejszymi czynnikami ryzyka rynkowego są zmiany stóp procentowych oraz zmiany kursów walut krajów, w których to walutach papiery dłużne będą denominowane. Ryzyko kredytowe - ryzyko wynikające z możliwości pogorszenia sytuacji finansowej lub niewywiązania się ze swoich przez emitenta lub gwaranta. Istnieje ryzyko, że niewypłacalność bądź pogorszenie się sytuacji finansowej któregokolwiek z emitentów instrumentów dłużnych może w istotny sposób wpłynąć na wartość Portfela. Istnieje ponadto ryzyko utraty części Aktywów Portfela lub poniesienia straty w przypadku takich zdarzeń jak: utrata wypłacalności przez emitenta instrumentów dłużnych; niewywiązanie się przez emitenta lub gwaranta ze z tytułu wyemitowanych lub opóźnienie w wywiązaniu się z takich ; utrata lub obniżenie wartości zabezpieczeń ustanowionych przez emitenta; inne zdarzenia dotyczące emitenta, w wyniku których nastąpi obniżenie wartości instrumentu dłużnego lub nie nastąpi spłata należności. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Ryzyko walutowe - W przypadku nabycia denominowanych w walucie obcej, Aktywa wchodzące w skład Portfela 1

2 Wskazanie zmienności ceny danego więcej będą narażone na ryzyko walutowe. Ryzyko to przejawia się potencjalną możliwością spadku rentowności inwestycji dokonywanych w instrumenty notowane na zagranicznych rynkach papierów wartościowych lub denominowanych w walutach obcych, w wyniku aprecjacji waluty krajowej względem waluty obcej. Ryzyko wbudowanych opcji obligacje zamienna mogą posiadać wbudowane opcje o różnej charakterystyce. W przypadku znacznych zmian wartości instrumentów bazowych dla opcji wbudowanych w obligacje, wartość obligacji z wbudowaną opcją może ulegać istotnym zmianom. Może to wpływać na podwyższenie zmienności ceny obligacji z wbudowaną opcją w porównaniu z analogicznymi obligacjami pozbawionymi opcji. Ponadto wartość obligacji z wbudowaną opcją w momencie jej wykupu będzie zależeć od wartości opcji. W przypadku, gdy nastąpi całkowita utrata wartości wbudowanych opcji, obligacja może zostać wykupiona według nominału lub wartości niższej od nominału, jeśli tak stanowią warunki emisji tej obligacji. W zależności zatem od kształtowania się wartości instrumentu bazowego dla opcji wbudowanych w obligacje inwestor może nie zrealizować zakładanej stopy zwrotu z inwestycji lub ponieść stratę. Ryzyko stóp procentowych - oznacza możliwość takiej zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych dłużnych wchodzących w skład Portfela, a tym samym także zmniejszenia się wartości całego Portfela. Zmiany stóp procentowych mogą mieć różny wpływ na wartość znajdujących się w Portfelu. Przy wzrastających stopach procentowych może np. nastąpić spadek ceny rynkowej posia dłużnych. Dźwignia finansowa - nie dotyczy. Niska lub umiarkowana zmienność ceny, w zależności od charakterystyki obligacji. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki obligacji oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. W większości przypadków obligacje nie są gwarantowane przez podmiot trzeci. Prospekt dostępne są u emitenta. 2

3 będącego przedmiotem 2. obligacje zamienne na akcje Obligacja zamienna na akcje to papier wartościowy emitowany w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonych świadczeń (wykupu obligacji, płatności kuponów). Obligacja zamienna na akcje daje ponadto posiadaczowi prawo do wymiany na określoną liczbę akcji (po spełnieniu odpowiednich warunków) przedsiębiorstwa emitującego obligację. Ryzyko rynkowe - ryzyko zmian wartości instrumentu w wyniku zmian parametrów rynkowych, takich jak: ceny dłużnych papierów wartościowych, poziom stóp procentowych czy kursy walutowe. Najistotniejszymi czynnikami ryzyka rynkowego są zmiany stóp procentowych oraz zmiany kursów walut krajów, w których to walutach papiery dłużne będą denominowane Ryzyko kredytowe - ryzyko wynikające z możliwości pogorszenia sytuacji finansowej lub niewywiązania się ze swoich przez emitenta lub gwaranta. Istnieje ryzyko, że niewypłacalność bądź pogorszenie się sytuacji finansowej któregokolwiek z emitentów instrumentów dłużnych może w istotny sposób wpłynąć na wartość Portfela. Istnieje ponadto ryzyko utraty części Aktywów Portfela lub poniesienia straty w przypadku takich zdarzeń jak: utrata wypłacalności przez emitenta instrumentów dłużnych; niewywiązanie się przez emitenta lub gwaranta ze z tytułu wyemitowanych lub opóźnienie w wywiązaniu się z takich ; utrata lub obniżenie wartości zabezpieczeń ustanowionych przez emitenta; inne zdarzenia dotyczące emitenta, w wyniku których nastąpi obniżenie wartości instrumentu dłużnego lub nie nastąpi spłata należności. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Ryzyko walutowe - W przypadku nabycia denominowanych w walucie obcej, Aktywa wchodzące w skład Portfela będą narażone na ryzyko walutowe. Ryzyko to przejawia się potencjalną możliwością spadku rentowności inwestycji dokonywanych w instrumenty notowane na zagranicznych rynkach papierów wartościowych lub denominowanych w walutach obcych, w wyniku aprecjacji waluty krajowej względem waluty obcej. Ryzyko stóp procentowych - oznacza możliwość takiej zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych dłużnych wchodzących w skład Portfela, a tym samym także zmniejszenia się wartości całego Portfela. Zmiany stóp procentowych mogą mieć różny wpływ na wartość znajdujących się 3

4 Wskazanie zmienności ceny danego więcej będącego przedmiotem w Portfelu. Przy wzrastających stopach procentowych może np. nastąpić spadek ceny rynkowej posia dłużnych. Ryzyko wbudowanych opcji obligacje zamienna na akcje posiada wbudowane opcje na akcje emitenta. W przypadku znacznego wzrostu ceny akcji, wartość obligacji zamiennej może w dużym stopniu zależeć od bieżącej wartości akcji emitenta. Może to wpływać na podwyższenie zmienności ceny obligacji zamiennej w porównaniu z analogicznymi obligacjami pozbawionymi opcji zamiany. Ryzyko przedterminowego wykupu na żądanie emitenta większość obligacji zamiennych posiada wbudowane opcje przymusowego wykupu obligacji na żądanie emitenta, gdy wartość akcji osiągnie lub przekroczy określony poziom. Oznacza to, że posiadacz obligacji może być zmuszony do przedstawienia obligacji zamiennej do wykupu oraz jej zamiany na akcje w wybranym przez emitenta momencie. W takim przypadku posiadacz obligacji zamiennej stanie się posiadaczem akcji emitenta, co zmieni charakterystykę ryzyka Portfela i może spowodować znaczny wzrost poziomu tego ryzyka Portfela. Dźwignia finansowa - nie dotyczy. Średnia zmienność ceny ze względu na zmienność ceny akcji emitenta. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki obligacji zamiennej na akcje oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. Instrument posiada standardową część dłużną, podobnie jak zwykłe obligacje, oraz część opcyjną, jaką jest prawo zamiany obligacji na akcje emitenta. Część opcyjna wpływa na zwiększenie ryzyka obligacji zamiennej, ponieważ jej wartość jest związana z wyceną akcji emitenta i może ulegać częstym wahaniom. W większości przypadków obligacje zamienne na akcje nie są gwarantowane przez podmiot trzeci. Prospekt dostępne są u emitenta. 4

5 3. bony skarbowe Bon skarbowy jest krótkoterminowym skarbowym papierem wartościowym oferowanym do sprzedaży w kraju na rynku pierwotnym z dyskontem i wykupywanym według wartości nominalnej. Emitentem jest Ministerstwo Finansów. Termin wykupu waha się od 1 do 52 tygodni. Ryzyko rynkowe - ryzyko zmian wartości instrumentu w wyniku zmian parametrów rynkowych, takich jak: ceny dłużnych papierów wartościowych lub poziom stóp procentowych. Wskazanie zmienności ceny danego więcej będącego przedmiotem Ryzyko kredytowe - ryzyko wynikające z możliwości pogorszenia sytuacji finansowej lub niewywiązania się ze swoich przez emitenta lub gwaranta. Ryzyko to jest w przypadku bonów skarbowych ograniczone, gdyż ich emitentem jest Skarb Państwa. Ryzyko płynności - ryzyko to jest w przypadku bonów skarbowych ograniczone. Ewentualny spadek płynności bonów skarbowych wchodzących w skład Portfela może spowodować spadek wartości tych instrumentów i wywierać negatywny wpływ na wartość Portfela. Ryzyko stóp procentowych - oznacza możliwość takiej zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych dłużnych wchodzących w skład Portfela, a tym samym także zmniejszenia się wartości całego Portfela. Zmiany stóp procentowych wywierają zwykle niewielki wpływ na wartość bonów skarbowych. Dźwignia finansowa - nie dotyczy. Niska zmienność ceny. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki bonu skarbowego oraz rynku płynność instrumentu może się różnić. Informacje zawarte są w rozporządzeniu Ministra Finansów w sprawie emisji bonów skarbowych. 5

6 4. papiery komercyjne Wskazanie zmienności ceny danego Papiery komercyjne to papiery dłużne przedsiębiorstw o różnych terminach zapadalności. Mogą mieć charaktery dyskontowy lub kuponowy (o stałym lub zmiennym oprocentowaniu odnoszącym się do wartości nominalnej). Ryzyko rynkowe - ryzyko zmian wartości instrumentu w wyniku zmian parametrów rynkowych, takich jak: ceny dłużnych papierów wartościowych, poziom stóp procentowych czy kursy walutowe. Najistotniejszymi czynnikami ryzyka rynkowego są zmiany stóp procentowych oraz zmiany kursów walut krajów, w których to walutach papiery dłużne będą denominowane. Ryzyko kredytowe - ryzyko wynikające z możliwości pogorszenia sytuacji finansowej lub niewywiązania się ze swoich przez emitenta lub gwaranta. Istnieje ryzyko, że niewypłacalność bądź pogorszenie się sytuacji finansowej któregokolwiek z emitentów instrumentów dłużnych może w istotny sposób wpłynąć na wartość Portfela. Istnieje ponadto ryzyko utraty części Aktywów Portfela lub poniesienia straty w przypadku takich zdarzeń jak: utrata wypłacalności przez emitenta instrumentów dłużnych; niewywiązanie się przez emitenta lub gwaranta ze z tytułu wyemitowanych lub opóźnienie w wywiązaniu się z takich ; utrata lub obniżenie wartości zabezpieczeń ustanowionych przez emitenta; inne zdarzenia dotyczące emitenta, w wyniku których nastąpi obniżenie wartości instrumentu dłużnego lub nie nastąpi spłata należności. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Ryzyko walutowe - W przypadku nabycia papierów komercyjnych denominowanych w walucie obcej, Aktywa wchodzące w skład Portfela będą narażone na ryzyko walutowe. Ryzyko to przejawia się potencjalną możliwością spadku rentowności inwestycji dokonywanych w papiery komercyjne notowane na zagranicznych rynkach papierów wartościowych lub denominowanych w walutach obcych, w wyniku aprecjacji waluty krajowej względem waluty obcej. Ryzyko stóp procentowych - oznacza możliwość takiej zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych dłużnych wchodzących w skład Portfela, a tym samym także zmniejszenia się wartości całego Portfela. Zmiany stóp procentowych mogą mieć różny wpływ na wartość znajdujących się w Portfelu. Przy wzrastających stopach procentowych może np. nastąpić spadek ceny rynkowej posia dłużnych. Dźwignia finansowa - nie dotyczy. Niska, średnia lub wysoka zmienność cen w zależności od zdolności kredytowej przedsiębiorstwa emitującego dany papier, terminu 6

7 więcej będącego przedmiotem zapadalności oraz innych warunków rynkowych, np. inflacja, kursy walut. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki papieru komercyjnego oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. Płynność papierów komercyjnych może być istotnie niższa aniżeli w przypadku bonów lub obligacji emitowanych przez Skarb Państwa. W większości przypadków papiery komercyjne nie są gwarantowane. Jeśli występuje, gwarancja może przybierać formę, np. gwarancji spółki dominującej, gwarancji Skarbu Państwa. Prospekt dostępne są u emitenta. 5. listy zastawne Listy zastawne są dłużnymi papierami wartościowymi, w przypadku których podstawą emisji są wierzytelności banku hipotecznego z tytułu udzielonych kredytów zabezpieczonych hipotekami na rzecz banku. Zazwyczaj są to instrumenty długoterminowe o terminie zapadalności przekraczającym 5 lat o stałym bądź zmiennym oprocentowaniu. Ryzyko rynkowe - ryzyko zmian wartości listów zastawnych w wyniku zmian parametrów rynkowych, takich jak: ceny dłużnych papierów wartościowych, poziom stóp procentowych czy kursy walutowe. Najistotniejszymi czynnikami ryzyka rynkowego są zmiany stóp procentowych oraz zmiany kursów walut krajów, w których to walutach listy zastawne będą denominowane. Ryzyko kredytowe - ryzyko wynikające z możliwości pogorszenia sytuacji finansowej lub niewywiązania się ze swoich przez emitenta. Istnieje ryzyko, że niewypłacalność bądź pogorszenie się sytuacji finansowej banku hipotecznego będącego emitentem listów zastawnych może w istotny sposób wpłynąć na wartość Portfela. Istnieje ponadto 7

8 Wskazanie zmienności ceny danego więcej ryzyko utraty części Aktywów Portfela lub poniesienia straty w przypadku takich zdarzeń jak: utrata wypłacalności przez emitenta listów zastawnych; niewywiązanie się przez emitenta lub gwaranta ze z tytułu wyemitowanych listów zastawnych lub opóźnienie w wywiązaniu się z takich ; utrata lub obniżenie wartości zabezpieczeń ustanowionych przez emitenta; inne zdarzenia dotyczące emitenta, w wyniku których nastąpi obniżenie wartości listu zastawnego lub nie nastąpi spłata należności. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Ryzyko walutowe - W przypadku nabycia listów zastawnych denominowanych w walucie obcej, Aktywa wchodzące w skład Portfela będą narażone na ryzyko walutowe. Ryzyko to przejawia się potencjalną możliwością spadku rentowności inwestycji dokonywanych w listy zastawne, w wyniku aprecjacji waluty krajowej względem waluty obcej. Ryzyko stóp procentowych - oznacza możliwość takiej zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych dłużnych wchodzących w skład Portfela, a tym samym także zmniejszenia się wartości całego Portfela. Zmiany stóp procentowych mogą mieć różny wpływ na wartość znajdujących się w Portfelu. Przy wzrastających stopach procentowych może np. nastąpić spadek ceny rynkowej posia dłużnych. Dźwignia finansowa - nie dotyczy. Niska lub średnia zmienność ceny. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki listu zastawnego oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. Listy zastawne zazwyczaj nie posiadają gwarancji, jednak w razie ogłoszenia upadłości przez bank hipoteczny ich posiadacze są zaspokajani z majątku banku w pierwszej kolejności. W większości przypadków listy zastawne nie są gwarantowane. 8

9 będącego przedmiotem Prospekt dostępne są u emitenta. 6. certyfikaty depozytowe Certyfikat depozytowy to dłużny papier wartościowy na okaziciela, którego emitent stwierdza, że określona suma pieniężna została zdeponowana w banku, na określony okres, po określonej stopie procentowej (stałej bądź zmiennej) oraz zobowiązuje się wobec posiadacza certyfikatu do zwrotu wymienionej sumy łącznie z odsetkami w terminie jego wykupu. Emitentami certyfikatów depozytowych są w głównej mierze banki, ewentualnie instytucje posiadające specjalne uprawnienia. Ryzyko rynkowe - ryzyko zmian wartości instrumentu w wyniku zmian parametrów rynkowych, takich jak: ceny dłużnych papierów wartościowych, poziom stóp procentowych czy kursy walutowe. Ryzyko kredytowe - ryzyko wynikające z możliwości pogorszenia sytuacji finansowej lub niewywiązania się ze swoich przez emitenta lub gwaranta. Istnieje ryzyko, że niewypłacalność bądź pogorszenie się sytuacji finansowej któregokolwiek z emitentów instrumentów dłużnych może w istotny sposób wpłynąć na wartość Portfela. Istnieje ponadto ryzyko utraty części Aktywów Portfela lub poniesienia straty w przypadku takich zdarzeń jak: utrata wypłacalności przez emitenta instrumentów dłużnych; niewywiązanie się przez emitenta lub gwaranta ze z tytułu wyemitowanych lub opóźnienie w wywiązaniu się z takich ; utrata lub obniżenie wartości zabezpieczeń ustanowionych przez emitenta; inne zdarzenia dotyczące emitenta, w wyniku których nastąpi obniżenie wartości instrumentu dłużnego lub nie nastąpi spłata należności. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Ryzyko walutowe - W przypadku nabycia certyfikatów depozytowych denominowanych w walucie obcej, Aktywa wchodzące w skład Portfela będą narażone na ryzyko walutowe. Ryzyko to przejawia się potencjalną możliwością spadku rentowności inwestycji dokonywanych w certyfikaty depozytowe w wyniku aprecjacji waluty krajowej względem waluty obcej. Ryzyko stóp procentowych - oznacza możliwość takiej zmiany wysokości stóp procentowych, która będzie prowadziła do zmniejszenia się wartości poszczególnych dłużnych wchodzących w skład Portfela, a tym samym także zmniejszenia się 9

10 Wskazanie zmienności ceny danego więcej będącego przedmiotem wartości całego Portfela. Zmiany stóp procentowych mogą mieć różny wpływ na wartość znajdujących się w Portfelu. Przy wzrastających stopach procentowych może np. nastąpić spadek ceny rynkowej posiadanych certyfikatów depozytowych. Dźwignia finansowa - nie dotyczy. Niska zmienność ceny. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki certyfikatu oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. Brak. W większości przypadków certyfikaty depozytowe nie są gwarantowane. Prospekt dostępne są u emitenta. 7. waluty Jednostka monetarna obowiązująca w danym kraju lub obszarze walutowym. Do instrumentów wykorzystywanych do inwestycji związanych z walutą można zaliczyć wszystkie instrumenty rynku walutowego, czyli m.in. transakcje kasowe, transakcje terminowe oraz instrumenty pochodne, których bazą są waluty. Ryzyko walutowe - W przypadku nabycia denominowanych w walucie obcej, Aktywa wchodzące w skład Portfela będą narażone na ryzyko walutowe. Ryzyko to przejawia się potencjalną możliwością spadku rentowności inwestycji dokonywanych w instrumenty notowane na zagranicznych rynkach papierów wartościowych lub denominowanych w walutach obcych, w wyniku aprecjacji waluty krajowej względem waluty obcej. 10

11 Dźwignia finansowa W zależności od wykorzystanego instrumentu (np. derywaty) dźwignia finansowa może występować, przez co zmiana wartości instrumentu może wielokrotnie przewyższyć zmianę kursu walutowego. Wskazanie zmienności ceny danego więcej będącego przedmiotem Wysoka zmienność cen. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki wykorzystanego instrumentu oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. W zależności od wybranego instrumentu może występować obowiązek zarówno wniesienia, jak i uzupełniania zabezpieczenia. Stosowane przez Towarzystwo walutowe instrumenty pochodne mogą być rozliczane pieniężnie lub poprzez dostawę odpowiedniej waluty. Jak wyżej. W zależności od wybranego instrumentu jego złożoność oraz ryzyko z nią związane może się znacząco różnić. Brak. W zależności od instrumentu, jego opis oraz warunki emisji oraz obrotu znajdują się u regulatora rynku lub emitenta. 8. opcje Opcja jest umową między nabywcą (posiadaczem) a sprzedawcą (wystawcą) dającą nabywcy prawo do kupna (opcja kupna) lub sprzedaży (opcja sprzedaży) instrumentu bazowego przed lub w ustalonym dniu w przyszłości po określonej cenie, w zamian za opłatę zwaną premią. Pod koniec okresu, na jaki wystawiono opcję, czyli w terminie jej wygaśnięcia, kończy się prawo związane z opcją. Opcje notowane na rynkach zorganizowanych zazwyczaj rozliczane są pieniężnie, bez fizycznej dostawy instrumentu bazowego. Ryzyko związane z instrumentami bazowymi opcje są instrumentami pochodnymi, których bazę stanowią inne instrumenty finansowe. W związku z tym wartość opcji zależy od wartości konkretnych instrumentów bazowych, z którymi związane są rodzaje ryzyk opisane przy poszczególnych instrumentach finansowych wymienionych w niniejszym Załączniku. W związku z dokonywaniem lokat w opcje, 11

12 ryzyka te są również ponoszone przez Klientów. Ryzyko inwestycji w instrumenty pochodne - inwestowanie w instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, wiąże się z ryzykiem rynkowym, tj. możliwością ponoszenia strat w wyniku niekorzystnych zmian parametrów rynkowych, takich jak: kursy akcji, poziomy stóp procentowych, kursy walutowe, czy zmienności tych parametrów. Inwestowanie w niewystandaryzowane instrumenty pochodne związane jest ponadto z ryzykiem kredytowym, tj. możliwością niewywiązania się z przez kontrahenta, co może skutkować utratą nawet znacznej części Aktywów Portfela. Dodatkowo, ze względu na specyfikę instrumentów pochodnych, tj. efektu dźwigni finansowej, możliwości zajmowania krótkiej pozycji oraz poziomu skomplikowania wyceny tych instrumentów, materializacja ryzyk operacyjnych przy dokonywaniu transakcji tymi instrumentami ma potencjalnie większe konsekwencje niż w przypadku klasycznych. Wskazanie zmienności ceny danego więcej Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Dźwignia finansowa - zarówno dla nabywcy, jak i wystawcy opcji występuje silny efekt dźwigni finansowej. Oznacza to, że procentowa zmiana wartości opcji jest znacznie większa od procentowej zmiany instrumentu bazowego (zyski i ewentualne straty są zwielokrotnione w stosunku do inwestycji w instrument bazowy). Wysoka zmienność cen oraz brak ograniczeń w zbywalności instrumentu, jednak w zależności od charakterystyki opcji oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. Wymóg posiadania oraz uzupełniania depozytu zabezpieczającego dotyczy wystawcy opcji kupna i sprzedaży. Nabywca opcji płaci tylko cenę opcji (premię) wystawcy, w chwili nabycia opcji. Warunki dotyczące wysokości zabezpieczenia oraz uzupełniania są określane przez regulatorów poszczególnych rynków oraz poszczególne firmy inwestycyjne (domy maklerskie). Towarzystwo nabywa opcje, które rozliczane są w formie pieniężnej i nie powodują dla nabywcy ryzyka konieczności dostawy instrumentu bazowego. Jak wyżej. Opcje mogą być instrumentami prostymi posiadać tylko jeden instrument bazowy lub złożonymi, np. opcje egzotyczne. Występują również opcje, których cena zależy od kilku instrumentów bazowych. Profil ryzyka w przypadku opcji jest charakterystyczną cechą danej opcji i może być wysoki. Brak. 12

13 będącego przedmiotem Opis dotyczący charakterystyki i standardu danej opcji znajduje się u regulatora danego rynku lub u emitenta. W przypadku nabycia lub wystawienia opcji będących niewystandaryzowanymi instrumentami pochodnymi, ich charakterystyka jest indywidualnie ustalana w umowie z kontrahentem. 9. finansowe kontrakty terminowe (kontrakty futures) Wskazanie zmienności ceny danego Kontrakt futures jest umową kupna lub sprzedaży określonych aktywów (w szczególności lub towarowych) w określonym czasie w przyszłości po określonej cenie. W chwili wygaśnięcia kontraktu jego cena i cena instrumentu bazowego zrównują się. Kontrakty futures są standaryzowane (ściśle określony rodzaj i ilość instrumentów bazowych oraz termin rozliczenia). Kontrakty futures są rozliczane codziennie. Ryzyko wykonania w większości przypadków przejmuje regulator rynku. Ryzyko związane z instrumentami bazowymi finansowe kontrakty terminowe są instrumentami pochodnymi, których bazę stanowią inne instrumenty finansowe. W związku z tym wartość kontraktów futures zależy od wartości konkretnych instrumentów bazowych, z którymi związane są rodzaje ryzyk opisane przy poszczególnych instrumentach finansowych wymienionych w niniejszym Załączniku. W związku z dokonywaniem lokat w kontrakty futures, ryzyka te są również ponoszone przez Klientów. Ryzyko inwestycji w instrumenty pochodne inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z ryzykiem rynkowym, tj. możliwością ponoszenia strat w wyniku niekorzystnych zmian parametrów rynkowych, takich jak: kursy akcji, poziomy stóp procentowych, kursy walutowe, czy zmienności tych parametrów. Dodatkowo, ze względu na specyfikę instrumentów pochodnych, tj. efektu dźwigni finansowej, możliwości zajmowania krótkiej pozycji oraz poziomu skomplikowania wyceny tych instrumentów, materializacja ryzyk operacyjnych przy dokonywaniu transakcji tymi instrumentami ma potencjalnie większe konsekwencje niż w przypadku klasycznych. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Dźwignia finansowa występuje silny efekt dźwigni finansowej. Oznacza to, że procentowa zmiana wartości kontraktu futures jest znacznie większa od procentowej zmiany instrumentu bazowego (zyski i ewentualne straty są zwielokrotnione w stosunku do inwestycji w instrument bazowy). Siła efektu dźwigni finansowej zależy od wielkości wymaganego depozytu zabezpieczającego im jest on mniejszy, tym efekt dźwigni jest większy. Wysoka zmienność cen oraz brak ograniczeń w zbywalności instrumentu, jednak w zależności od charakterystyki kontraktu futures oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. 13

14 więcej będącego przedmiotem Wymóg posiadania oraz uzupełniania depozytu zabezpieczającego dotyczy kupującego i sprzedającego kontrakt futures. Warunki dotyczące wysokości zabezpieczenia oraz uzupełniania są określane przez regulatorów poszczególnych rynków oraz poszczególne firmy inwestycyjne (domy maklerskie). Towarzystwo nabywa lub wystawia kontrakty futures, które rozliczane są w formie pieniężnej i nie powodują dla ryzyka konieczności przyjęcia lub realizacji dostawy instrumentu bazowego. Jak wyżej. Brak. Opis dotyczący charakterystyki i standardu danego kontraktu futures znajduje się u regulatora danego rynku. 10. swapy Swap jest operacją wymiany strumieni finansowych, których wartości i terminy są z góry ustalone. Na mocy umowy strony transakcji swapowej zgadzają się wymienić między sobą w określonym terminie strumienie płatności. Wykonanie zobowiązania jeden ze stron zależy od realizacji zobowiązania drugiej strony. Do kontraktów swap zaliczamy m.in. swap walutowy (FX swap), swap stopy procentowej (IRS), swap walutowoprocentowy (CIRS). Ryzyko związane z instrumentami bazowymi swapy są instrumentami pochodnymi, których bazę mogą stanowić inne instrumenty finansowe, stopy procentowe lub waluty. W związku z tym wartość kontraktów swap może zależeć od wartości konkretnych instrumentów bazowych, z którymi związane są określone rodzaje ryzyk (np. ryzyko stopy procentowej, ryzyko walutowe) opisane przy poszczególnych instrumentach finansowych wymienionych w niniejszym Załączniku. W związku z dokonywaniem lokat w kontrakty swap, ryzyka te są również ponoszone przez Klientów. Ryzyko inwestycji w instrumenty pochodne - inwestowanie w instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, wiąże się z ryzykiem rynkowym, tj. możliwością ponoszenia strat w wyniku niekorzystnych zmian parametrów rynkowych, takich jak: poziomy stóp procentowych, kursy walutowe, czy zmienności tych parametrów. Inwestowanie w niewystandaryzowane instrumenty pochodne związane jest ponadto z ryzykiem kredytowym, tj. możliwością 14

15 Wskazanie zmienności ceny danego więcej będącego przedmiotem niewywiązania się z przez kontrahenta, co może skutkować utratą nawet znacznej części Aktywów Portfela. Dodatkowo, ze względu na specyfikę instrumentów pochodnych, tj. efektu dźwigni finansowej, możliwości zajmowania krótkiej pozycji oraz poziomu skomplikowania wyceny tych instrumentów, materializacja ryzyk operacyjnych przy dokonywaniu transakcji tymi instrumentami ma potencjalnie większe konsekwencje niż w przypadku klasycznych. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Dźwignia finansowa Efekt dźwigni finansowej może występować. Jego siła zależy od objętych kontraktem swap oraz konstrukcji kontraktu. Wysoka zmienność cen oraz brak ograniczeń w zbywalności instrumentu, jednak w zależności od charakterystyki swapu oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. Wymóg posiadania oraz uzupełniania depozytu zabezpieczającego może dotyczyć kupującego i wystawiającego kontrakt swap. Warunki dotyczące wysokości zabezpieczenia oraz uzupełniania są określane w kontrakcie swap. Towarzystwo nabywa lub wystawia kontrakty swap, które rozliczane są w formie pieniężnej i nie powodują dla ryzyka konieczności przyjęcia lub realizacji dostawy instrumentu bazowego. Jak wyżej. Instrument może mieć charakter złożony. W zależności od instrumentów finansowych objętych kontraktem, złożoność oraz ryzyko związane z danym kontraktem swap może się znacząco różnić. Brak. Kontrakty swap są z reguły niewystandaryzowanymi instrumentami pochodnymi, a ich charakterystyka jest indywidualnie ustalana w umowie z kontrahentem. 15

16 11. kontrakty forward Wskazanie zmienności ceny danego Kontrakt forward zobowiązuje posiadacza do kupna lub sprzedaży określonego instrumentu bazowego (np. akcji, waluty, towaru) w określonym czasie i po określonej cenie. Cena określana w kontrakcie forward jest ceną dostawy i w momencie zawierania transakcji ustala się ja na takim poziomie, że wartość kontraktu dla obu stron jest równa zeru. Charakterystycznymi cechami kontraktów forward jest występowanie poza obrotem zorganizowanym, brak standaryzacji jeśli chodzi o liczbę lub nominał instrumentów bazowych będących podstawą kontraktu oraz termin dostawy; ryzyko wykonania ponoszą obie strony kontraktu. Ryzyko związane z instrumentami bazowymi kontrakty forward są instrumentami pochodnymi, których bazę mogą stanowić inne instrumenty finansowe, stopy procentowe lub waluty. W związku z tym wartość kontraktów forward może zależeć od wartości konkretnych instrumentów bazowych, z którymi związane są określone rodzaje ryzyk (np. ryzyko stopy procentowej, ryzyko walutowe) opisane przy poszczególnych instrumentach finansowych wymienionych w niniejszym Załączniku. W związku z dokonywaniem lokat w kontrakty forward, ryzyka te są również ponoszone przez Klientów. Ryzyko inwestycji w instrumenty pochodne - inwestowanie w instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, wiąże się z ryzykiem rynkowym, tj. możliwością ponoszenia strat w wyniku niekorzystnych zmian parametrów rynkowych, takich jak: poziomy stóp procentowych, kursy walutowe, czy zmienności tych parametrów. Inwestowanie w niewystandaryzowane instrumenty pochodne związane jest ponadto z ryzykiem kredytowym, tj. możliwością niewywiązania się z przez kontrahenta, co może skutkować utratą nawet znacznej części Aktywów Portfela. Dodatkowo, ze względu na specyfikę instrumentów pochodnych, tj. efektu dźwigni finansowej, możliwości zajmowania krótkiej pozycji oraz poziomu skomplikowania wyceny tych instrumentów, materializacja ryzyk operacyjnych przy dokonywaniu transakcji tymi instrumentami ma potencjalnie większe konsekwencje niż w przypadku klasycznych. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Dźwignia finansowa - Występuje silny efekt dźwigni finansowej. Oznacza to, że procentowa zmiana wartości kontraktu forward jest znacznie większa od procentowej zmiany instrumentu bazowego (zyski i ewentualne straty są zwielokrotnione w stosunku do inwestycji w instrument bazowy). Siła efektu dźwigni finansowej zależy od wielkości wymaganego depozytu zabezpieczającego im jest on mniejszy, tym dźwignia jest większa. Wysoka zmienność cen. Ponieważ kontrakt forward nie jest wystandaryzowany, jego płynność oraz możliwości zbycia są mniejsze w porównaniu z kontraktami futures. Wymóg oraz warunki posiadania oraz uzupełniania depozytu zabezpieczającego jest negocjowany pomiędzy stronami kontraktu forward. 16

17 więcej będącego przedmiotem Jak wyżej. Brak. Opis dotyczący charakterystyki i standardu danego kontraktu forward ustalany jest między stronami kontraktu. 12. warranty Warrant jest rodzajem opcji. Posiadacz warrantu ma prawo do uzyskania świadczenia, zaś wystawca warrantu jest zobowiązany do realizacji zobowiązania, w terminie i na warunkach określonych umową, wyznaczanych w odniesieniu do z góry ustalonej ceny umownej instrumentu bazowego, na którym został oparty warrant. Wystawcą warrantu może być osoba prawna, która określa liczbę emitowanych sztuk. Warranty mogą być rozliczane fizycznie w instrumencie bazowym, na który opiewa warrant, lub pieniężnie. Wyróżnia się dwa rodzaje warrantów: kupna dający prawo nabywcy do zakupu instrumentu bazowego po określonej cenie w ustalonym momencie w przyszłości oraz sprzedaży, który umożliwia nabywcy sprzedaż emitentowi warrantu instrumentu bazowego po określonej cenie w przyszłości. Wyróżnia się ponadto następujące warranty: subskrypcyjne dające ich posiadaczowi prawo do subskrybowania określonej liczby akcji emitenta warrantu po wcześniej ustalonej cenie w ustalonym terminie, opcyjne dające prawo do kupna od emitenta bądź sprzedaży emitentowi warrantu określonego instrumentu bazowego po określonej cenie w ustalonym terminie. Ryzyko związane z instrumentami bazowymi warranty są instrumentami pochodnymi, których bazę stanowią inne instrumenty finansowe. W związku z tym wartość warranta zależy od wartości konkretnych instrumentów bazowych, z którymi związane są rodzaje ryzyk opisane przy poszczególnych instrumentach finansowych wymienionych w niniejszym Załączniku. W związku z dokonywaniem lokat w warranty, ryzyka te są również ponoszone przez Klientów. Ryzyko inwestycji w instrumenty pochodne - inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z ryzykiem rynkowym, tj. możliwością ponoszenia strat w wyniku niekorzystnych zmian parametrów 17

18 rynkowych, takich jak: kursy akcji, poziomy stóp procentowych, kursy walutowe, czy zmienności tych parametrów. Dodatkowo, ze względu na specyfikę instrumentów pochodnych, tj. efektu dźwigni finansowej, możliwości zajmowania krótkiej pozycji oraz poziomu skomplikowania wyceny tych instrumentów, materializacja ryzyk operacyjnych przy dokonywaniu transakcji tymi instrumentami ma potencjalnie większe konsekwencje niż w przypadku klasycznych. Wskazanie zmienności ceny danego z utrzymaniem i uzupełnieniem więcej będącego przedmiotem Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Dźwignia finansowa występuje silny efekt dźwigni finansowej. Oznacza to, że procentowa zmiana wartości warrantu jest znacznie większa od procentowej zmiany instrumentu bazowego (zyski i ewentualne straty są zwielokrotnione w stosunku do inwestycji w instrument bazowy). Wysoka zmienność cen oraz brak ograniczeń w zbywalności instrumentu, jednak w zależności od charakterystyki warrantu oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. Wymóg posiadania oraz uzupełniania depozytu zabezpieczającego dotyczy wystawcy warrantu kupna i sprzedaży. Nabywca warrantu płaci cenę warrantu wystawcy. Jak wyżej. Brak. Prospekt dostępne są u emitenta. 18

19 13. akcje Wskazanie zmienności ceny danego Akcja jest to papier wartościowy reprezentujący część kapitału zakładowego spółki akcyjnej. Akcje są emitowane przez spółkę akcyjną i są formalnym dowodem potwierdzającym uczestnictwo posiadacza (akcjonariusza) w spółce akcyjnej. Własność akcji uprawnia akcjonariusza do: części zysku wypracowanego przez spółkę w formie dywidendy; w przypadku likwidacji spółki, akcjonariusz jest uprawniony do udziału w majątku pozostałym po likwidacji; udziału oraz głosowania na Walnym Zgromadzeniu. Ryzyko rynkowe - ryzyko zmian wartości inwestycji w wyniku zmian parametrów rynkowych, takich jak: kursy akcji lub innych instrumentów o charakterze udziałowym, poziom stóp procentowych czy kursy walutowe. Ryzyko kursów akcji to możliwość niekorzystnej zmiany wartości akcji lub innych instrumentów o charakterze udziałowym (takich jak obligacje zamienne, kwity depozytowe, prawa do akcji, prawa poboru lub warranty subskrypcyjne) będących przedmiotem lokat Funduszu. Na ryzyko kursów akcji składają się: ryzyko systematyczne całego rynku akcji oraz ryzyko specyficzne związane z akcjami poszczególnych emitentów. Ryzyko systematyczne polega na tym, że zmiany kursów akcji większości spółek wykazują znaczną korelację, to znaczy w tym samym czasie rosną lub spadają, natomiast ryzyko specyficzne to ryzyko związane z możliwością niekorzystnej zmiany kursu akcji danej spółki lub innego instrumentu o charakterze udziałowym ze względu na czynniki odnoszące się do danego emitenta lub wynikające z specyfiki konstrukcji i praw związanych z danym instrumentem finansowym. Towarzystwo, poprzez dywersyfikację lokat Portfela, dąży do minimalizacji ryzyka specyficznego poszczególnych emitentów akcji oraz innych instrumentów o charakterze udziałowym. Jeśli Aktywa Portfela lokowane są głównie w akcje spółek notowanych na GPW, wówczas zmiany wartości Aktywów Portfela wynikać będą głównie ze zmian kursów akcji polskich spółek. Niekorzystne tendencje na tym rynku mogą spowodować znaczne wahania wartości Aktywów Portfela, co oznacza możliwość wystąpienia nawet znacznych spadków jego wartości. Ryzyko płynności - istnieje ryzyko, że zbyt niski obrót instrumentem finansowym na rynku zorganizowanym lub poza tym rynkiem albo wycofanie instrumentu z obrotu na rynku zorganizowanym może uniemożliwić jego nabycie lub zbycie w wielkości wynikającej z realizacji zakładanej strategii inwestycyjnej, a także może utrudnić lub uniemożliwić dokonanie rzetelnej wyceny tego instrumentu, co w konsekwencji może doprowadzić do braku możliwości zrealizowania wypłaty na rzecz Klienta. Utrata płynności instrumentów finansowych wchodzących w skład Portfela może spowodować znaczny spadek wartości tych instrumentów i wywierać istotny negatywny wpływ na wartość Portfela. Ryzyko emitenta - ryzyko wynikające z możliwości pogorszenia sytuacji finansowej lub niewywiązania się ze swoich przez emitenta akcji. Istnieje ryzyko, że niewypłacalność, pogorszenie się sytuacji finansowej emitenta akcji lub wystąpienie innych specyficznych zdarzeń dotyczących emitenta spowoduje, że nastąpi obniżenie lun utrata wartości akcji. Dźwignia finansowa nie dotyczy. Wysoka zmienność cen. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak w zależności od charakterystyki akcji oraz rynku płynność instrumentu może się znacząco różnić. 19

20 więcej będącego przedmiotem Brak. Prospekt dostępne są u emitenta. 14. prawa do akcji Prawo do akcji (PDA) to prawo majątkowe, przysługujące inwestorom giełdowym w odniesieniu do akcji danej spółki akcyjnej, którego wartość (cena) jest ściśle powiązana z wartością (ceną) akcji już objętych przez nich w ofercie publicznej tejże spółki, aczkolwiek niedopuszczonych jeszcze do obrotu zorganizowanego. Prawa do akcji mogą być notowane od chwili oficjalnego zamknięcia zapisów na odpowiadające im akcje. Prawo do akcji jest zamieniane na akcję automatycznie w określonym terminie. PDA daje możliwość odsprzedaży akcji przed jej pierwszym notowaniem. Ryzyko związane z instrumentami bazowymi (akcjami) prawa do akcji są wymienne na akcje. W związku z tym wartość PDA zależy od wartości konkretnych akcji, z którymi związane są rodzaje ryzyk właściwych dla akcji, opisane w niniejszym Załączniku. W związku z dokonywaniem lokat w PDA, ryzyka te są również ponoszone przez Klientów. Ryzyko związane z odmową rejestracji podwyższenia kapitału akcyjnego przez sąd Wycena PDA powinna uwzględniać ryzyko związane z ewentualną odmową rejestracji podwyższenia kapitału akcyjnego przez sąd. Niższa wycena PDA jako odpowiednika akcji może wpłynąć na niższą cenę samych akcji, w które PDA zostanie przekształcone po wydaniu przez sąd rejestrowy stosownego postanowienia. Dźwignia finansowa nie dotyczy. Wskazanie zmienności ceny danego Wysoka zmienność cen. Brak ograniczeń w zakresie zbywalności, jednak 20