SPIS TREŚCI. W minionym tygodniu

Transkrypt

1 SPIS TREŚCI Stany Zjednoczone 2 Euroland 5 Japonia 6 Wielka Brytania 7 Szwajcaria 8 Kanada 8 Nowa Zelandia 8 Australia 9 Polska 9 Rynek długu i stopy procentowej 9 Tabele 12 KRAJ % CPI Bezrobocie PKB USA 1,00 3,70 6,50-0,30 Euroland 3,25 4,10 7,50 0,70 Anglia 3,00 4,50 5,20 1,50 Japonia 0,30 2,30 4,00 0,70 Szwajcaria 2,00 2,60 2,50 2,30 Kanada 2,25 2,60 6,20 1,20 Australia 5,25 5,00 4,30 2,70 Nowa Zelandia 6,50 5,10 4,30 1,60 Polska 6,00 4,20 8,90 5,80 PARYTET SIŁY NABYWCZEJ PIENIĄDZA (lipiec 2008) EUR/PLN 2,0772 USD/PLN 1,9608 Koszyk PLN 2,0190 CHF/PLN 1,0769 GBP/PLN 3,0568 EUR/USD 1,0593 W minionym tygodniu 17 listopad dynamika PKB w Japonii za 3Q 2008, -0,1% q/q 17 listopad bilans handlowy Eurolandu za wrzesień, -5,7 mld EUR 17 listopad produkcja przemysłowa w USA za październik, 1,3% m/m 18 listopad inflacja CPI w Wielkiej Brytanii za październik, 4,50% y/y 18 listopad przeciętne wynagrodzenie w Polsce 3241,81 PLN 18 listopad inflacja PPI w USA za październik, 5,20% y/y 19 listopad inflacja CPI w USA za październik, 3,70% y/y 20 listopad inflacja PPI w Polsce za październik, 2,4% y/y 20 listopad inflacja CPI bazowa za październik, 2,9% y/y 20 listopad produkcja przemysłowa w Polsce za październik, 0,2% y/y 20 listopad październikowy bilans handlowy w Japonii, -63,9 mld JPY 20 listopad inflacja PPI w Niemczech za październik, 7,80% y/y 20 listopad bilans handlowy w Szwajcarii za październik, 1,84 mld CHF 20 listopad sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii za październik, 1,90% y/y 21 listopad decyzja BoJ w sprawie stóp procentowych, bez zmian na poziomie 0,30% 21 listopad inflacja CPI w Kanadzie za październik, 2,60% y/y W tym tygodniu 25 listopad dynamika PKB w Niemczech, ostateczny odczyt, prognoza -0,5% q/q wobec -0,5% q/q 3Q listopad dynamika PKB w USA za 3Q 2008, prognoza - 0,5% y/y wobec -0,3% y/y 3Q 2008 (pierwszy odczyt) 25 listopad indeks zaufania konsumentów w USA za listopad, prognoza 38,8 pkt wobec 38,0 pkt 26 listopad dynamika PKB w Wielkiej Brytanii za 3Q 2008, prognoza 0,3% y/y wobec 0,3% y/y 26 listopad sprzedaż nowych domów w USA za październik, prognoza -3,0% m/m wobec 2,7% m/m 26 listopad bilans handlowy w Nowej Zelandii za październik, prognoza -1,0 mld NZD wobec -1,18 mld NZD 27 listopad indeks zaufania konsumentów w Eurolandzie za listopad, prognoza -25 pkt wobec -24 pkt 27 listopad inflacja CPI w Japonii za październik, prognoza 1,7% y/y wobec 2,1% y/y 27 listopad pierwszy odczyt produkcji przemysłowej w Japonii za październik, prognoza -6,4% y/y wobec 0,2% y/y 28 listopad stopa bezrobocia w Eurolandzie za październik, prognoza 7,6% wobec 7,5% Raporty przygotowują Dariusz Zając d.zajac@alphafs.com.pl Andrzej Stefaniak a.stefaniak@alphafs.com.pl 1

2 STANY ZJEDNOCZONE Inwestorzy obiecywali sobie wiele po weekendowym szczycie grupy państw G-20, która spotykała się na nadzwyczajnym spotkaniu w celu omówienia przebudowy światowego systemu finansowego. Okazało się, że szczyt nie przyniósł żadnych konkretów poza informacjami o planach modyfikacji standardów księgowych oraz o utworzeniu grupy mędrców, których zadaniem będzie ostrzeganie świata przed mogącymi wystąpić bąblami spekulacyjnymi. Cały ostatni tydzień na rynkach trwał marazm poza rynkiem akcji, gdzie indeksy giełdowe tworzyły nowe minima po tym jak indeks S&P 500 przebił ważny poziom 835 pkt. Ostatni tydzień należał do obfitych jeśli chodzi o dane makroekonomiczne. Najciekawsze były dane o inflacji CPI, które okazały się znacznie lepsze +3,7 %, od prognoz +4,1 %, poprzednio +4,9 %. Indeks wciąż spada dlatego należy zakładać, że recesja wciąż występuje, a spadek koniunktury postępuje. Nieco lepsza -4,1 % od prognoz-5,6 %, we wrześniu -5,7 % była produkcja przemysłowa Inflacja nie stanowi już problemu, a pierwsza połowa przyszłego roku powinna przynieść spadek inflacji do 0 %, a nawet może wystąpić deflacja. Jednak efekt ten wynika tylko z tego, że dane za wrzesień uległy znacznej weryfikacji w dół. Mocno spada także inflacja PPI, która wyniosła w październiku +5,2 %, prognoza +6,5 %, poprzednio +8,7 % Kolejne ważne dane to wskaźnik wyprzedzający koniunktury LEI Indeks, który w październiku wyniósł 99,6 pkt, prognoza 99,9 pkt, poprzednio 100,4 pkt. 2

3 To także efekt bardzo wysokiej bazy sprzed roku. Inflacja będzie spadać i tu prawdopodobieństwo deflacji w przyszłym roku jest pewne. Lekko gorsze od prognoz, ale zupełnie w cenie były listopadowe odczyty wskaźników FED Filadelfia -39,3 pkt, prognoza -35,0 pkt, poprzednio -37,5 pkt Wskaźniki są już całkowicie zdyskontowane więc nie miały większego znaczenia. Znacznie większy +66 mld Usd od prognoz +18 mld Usd, poprzednio +14 mld Usd był napływ kapitałów do USA Jednak teraz także i te dane nie mają większego znaczenia. Oraz NY Empire -25,4 pkt, prognoza -26,0 pkt, poprzednio -24,6 pkt. Inwestorzy poznali także pierwsze dane z rynku nieruchomości za październik. Składały się one z pozwoleń na budowę 708k, prognoza 770k, poprzednio po rewizji 786k 3

4 Oraz rozpoczętych nowych budów 791k, prognoza 780k, poprzednio po rewizji 817k. Sytuacja na rynku pracy wciąż się pogarsza dlatego też należy spodziewać się, że comiesięczne dane za listopad również będą bardzo złe. W nadchodzącym tygodniu najważniejsza będzie druga weryfikacja dynamiki wzrostu PKB w III kwartale prognoza -0,6 %, poprzednio -0,3 %. Zwłaszcza pozwolenia na budowe dalej silnie spadają dlatego należy spodziewać się kontynuacji bessy zwłaszcza, że nadchodzi okres zimy. Na koniec dane z rynku pracy, które okazały się znacznie gorsze 542k, prognoz 510k, poprzednio 516k Dane zawierają już informacje z wszystkich trzech miesięcy tworzących kwartał jednak ze względu na fakt, że wrzesień był miesiącem mocnego spadku koniunktury dlatego też należy spodziewać się danych gorszych od prognoz. Inwestorzy otrzymają także listopadowe dane o zaufaniu konsumentów wskaźnik tworzony 4

5 przez Uniwersytet Michigan ma wynieść 58,0 pkt, poprzednio 57,6 pkt, Każdy odczyt wskaźnika jest już w cenie poza jego silnym wzrostem. a ogólny wskaźnik zaufania konsumentów ma wynieść 39,5 pkt, poprzednio 38,0 pkt. Najmniej znaczący będzie październikowy odczyt dynamiki wzrostu zamówień na dobra trwałego użytku, które mają wynieść -3,0 %, poprzednio +0,8 % W ostatnich dwóch tygodniach sytuacja na giełdzie jeszcze się pogorszyła dlatego też należy spodziewać się dalszych spadków wskaźników. Do publicznej wiadomości zostanie podany także listopadowy odczyt wskaźnika Chicago PMI, który ma wynieść 38,5 pkt, poprzednio 37,8 pkt. Dane te są już całkowicie w cenie. I na koniec ostatnie dane z rynku nieruchomości, które składają się, ze październikowe sprzedaży nowych domów, prognoza 450k, poprzednio 464k 5

6 Oraz sprzedaży domów na rynku wtórnym, która ma wynieść 5,05 mln, poprzednio 5,18 mln Dane nie mają żadnego znaczenia ponieważ deficyt ten jest wciąż niewielki, a osłabienie Euro w kolejnych miesiącach będzie sprzyjać jego zmniejszeniu. W nadchodzącym tygodniu najciekawiej zapowiada się listopadowy odczyt niemieckiego wskaźnika IFO, który ma wynieść 88,9 pkt, poprzednio 90,2 pkt. Żadnych rewelacji nie należy się spodziewać, dlatego też te dane nie są w tym tygodniu najistotniejsze. EUROLAND Dla strefy Euro w ubiegłym tygodniu najważniejsze były dane o wrześniowej wartości bilansu handlowego, które okazały się także same -5,7 mld Euro jak zakładały prognozy -5,7 mld Euro, poprzednio po rewizji -6,1 mld Euro. Im niższy spadek tym gorsza perspektywa dla największej gospodarki Eurolandu. Równie ważny będzie listopadowy odczyt wskaźnika nastrojów w gospodarce dla całego Eurolandu, który ma wynieść 77,9 pkt, poprzednio 80,4 pkt. 6

7 Bardzo słabe odczyty świadczą o pogłębiającej się recesji w gospodarce Eurolandu. Dynamika PKB roczna wynioła w 3Q -0,40%. Najmniej znaczący jest październikowy odczyt poziomu bezrobocia, prognoza 7,6 %, poprzednio 7,5 %. Indeks obrazujący kondycję sektora produkcyjnego w Japonii All Industry Index lekko spadł w porównaniu do sierpnia spadł o 0,10%. Dane te zupełnie nie mają żadnego znaczenia dla inwestorów. JAPONIA Tydzień rozpoczęliśmy od danych dotyczących PKB w Japonii. Dane nie są optymistyczne. W 3Q dynamika PKB spadła w porównaniu do 2Q o 0,1%. 7

8 Ujemne saldo w obrocie towarami pokazuje, że spowolnienie gospodarcze na świecie ma istotny wpływ na kondycję gospodarczą Japonii. Spadki na indeksie produkcji przemysłowej są tego dobrym przykładem. Bilans handlowy w październiku wyniósł -63,9 mld JPY. WIELKA BRYTANIA Karuzela inflacyjna dotyka wszystkie kraje. Silne spadki cen ropy naftowej powodują, że presja inflacyjna drastycznie spadła. Spodziewane spowolnienie gospodarcze w światowej gospodarce powodują, że ta tendencja może się utrzymać. Dotyczy to także gospodarki brytyjskiej, w której ceny w porównaniu do września spadły o 0,20%. Natomiast w ujęciu rocznym inflacja wyniosła w październiku 4,50% (we wrześniu 5,20%). Najważniejszym wydarzeniem minionego tygodnia była decyzja BoJ w sprawie stóp procentowych. Bank centralny pozostawił stopę procentową na niezmienionym poziomie 0,30%. 8

9 Inflacja bazowa wyniosła w październiku 1,90% y/y. Sprzedaż detaliczna w ujęciu miesięcznym spadła w październiku o 0,1%. W porównaniu do października 2007 była jednak wyższa o 1,90%. Poziom inflacji Retail Price Index obniżył się w porównaniu do września o 0,30%, natomiast w ujęciu rocznym wyniósł 4,20%. 9

10 SZWAJCARIA Wrześniowa sprzedaż detaliczna była bardzo dobra dla gospodarki szwajcarskiej. Wzrost sprzedaży w porównaniu do sierpnia wyniósł aż 6,40%. Rynek nie spodziewał się tak dobrych odczytów i prognozował, że sprzedaż w porównaniu do sierpnia nie ulegnie zmianie. Bardzo wyraźny spadek cen spowodowany spadkiem cen surowców powoduje, że wszystkie kraje odczuwają zmniejszoną presję inflacyjną. Spadek cen połączony jednak ze spadkiem dynamiki wzrostu gospodarczego nie jest oznaką dobrej kondycji gospodarki. Październikowy bilans handlowy okazał się nieco lepszy niż wrześniowy. Nadwyżka w obrocie wyniosła 1,84 mld CHF. We wrześniu zrewidowano bilans z poziomu 1,44 mld CHF do 1,46 mld CHF. NOWA ZELANDIA W minionym tygodniu nie było istotnych danych z Nowej Zelandii. AUSTRALIA KANADA Październikowa inflacja CPI w Kanadzie spadła w porównaniu do września o 1,0%. Inflacja roczna wyniosła w październiku 2,60%. W minionym tygodniu nie było istotnych danych z Australii. POLSKA Najważniejszą publikacją ostatniego tygodnia były dane o październikowe dynamice wzrostu 10

11 produkcji przemysłowej, która wyniosła +0,2 %, prognoza +1,8 %, poprzednio +7,0 %. Drugą ważną publikacją będzie pierwszy odczyt dynamiki wzrostu PKB w III kwartale, która ma wynieść +4,7 %, poprzednio 5,8 %. Dane są coraz słabsze co pokazuje opadająca średnia krocząca. Należy spodziewać się kontynuacji trendu pogarszania się sytuacji w sektorze produkcyjnym i coraz większej ilości ujemnych odczytów dynamiki wzrostu produkcji przemysłowej. W nadchodzącym tygodniu najważniejsza będzie oczywiście decyzja RPP w sprawie stóp procentowych. Panuje konsensus zakładający utrzymanie stóp na niezmienionym poziomie 6,00 %. Dane nie są jeszcze znane więc wszystkie odchylenia od prognoz mogą stać się pretekstem do silnych ruchów na rynkach finansowych. Inwestorzy poznają także październikowy odczyt dynamiki wzrostu sprzedaży detalicznej, która ma wynieść +8,7 %, poprzednio +11,6 %. W przypadku obniżki będzie to czynnik sprzyjający osłabieniu Złotego. Dane są dość ważne, zwłaszcza, że także w tym wypadku widać, po zachowaniu średniej kroczącej, że koniunktura znacznie słabnie. 11

12 Najmniej znaczące będą dane o październikowym poziomie bezrobocia, który ma wynieść 8,8 %, poprzednio 8,9 %. poziom 1,00 %. Jeśli wróci koniunktura na rynek akcji, to obligacje będą bardzo silnie wyprzedawane. Dalsza część krzywej także mocno spadła co widać na wykresach świecowych. Dane są całkowicie w cenie i zupełnie nie mają znaczenia dla inwestorów na rynkach finansowych. RYNEK DŁUGU I STOPY PROCENTOWEJ Ostatni tydzień to tydzień strachu po tym jak indeksy pokonały ważne wsparcia. Kupowane były wszystkie obligacje a krzywa dochodowości opadła na całej długości. Mocny spadek rentowności sugeruje panikę kupna. W przypadku wzrostów na giełdach kolejny tydzień może przynieść równie dynamiczny ruch do góry. Inwestorzy kupowali obligacje na najbliższej oraz na najdalszej części krzywej. Rentowność miesięcznej obligacji drugi raz osiągnęła wartość 0,01 %, a rentowność rocznej obligacji pierwszy raz w historii spadła pod 12

13 W perspektywie kolejnych 9 miesięcy wzrostu stóp procentowych do poziomu 4,00 %. Ostatni tydzień to kontynuacja niewielkiej korekty bocznej. Pozostaje spokojnie czekać na dalszy ciąg wydarzeń. Należy kupować obligacje na każdej lokalnej zwyżce. Na rynku przyszłej stopy procentowej obserwowane są następujące zjawiska. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się podwyżek stóp procentowych do 2,75 %. 13

14 W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 4,00 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 1,00 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 4,75 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek oczekuje podwyżki stóp do poziomu 2,50 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 3,25 %. 14

15 W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 6,50 %. 15

16 TABELE Niedziela, Poniedziałek, GMT Ccy Events Consensus Previous 09:00 EUR German IFO - Expectations (NOV) :00 EUR German IFO - Business Climate (NOV) :00 EUR German IFO - Current Assessment (NOV) :00 EUR Euro-Zone Current Account s.a. (euros) (SEP) B 09:00 EUR Euro-Zone Current Account n.s.a. (euros) (SEP) B 10:00 EUR Euro-Zone Industrial New Orders s.a. (MoM) -2.20% -1.20% (SEP) 10:00 EUR Euro-Zone Industrial New Orders (YoY) (SEP) -2.20% -6.60% 15:00 USD Existing Home Sales (OCT) 5.04M 5.18M 15:00 USD Existing Home Sales (MoM) (OCT) -2.70% 5.50% 15:30 GBP U.K. Pre-Budget Report :50 JPY Corporate Service Price (YoY) (OCT) -0.50% 0.10% Wtorek, GMT Ccy Events Consensus Previous 02:00 NZD Reserve Bank of New Zealand 2-Year Inflation % Expectation (4Q) 05:00 JPY Bank of Japan Monthly Report :00 JPY Supermarket Sales (YoY) (OCT) % 07:00 EUR German Gross Domestic Product s.a. (QoQ) (3Q F) -0.5% -0.5% 07:00 EUR German Gross Domestic Product w.d.a. (YoY) (3Q F) 0.8% 0.8% 07:00 EUR German Gross Domestic Product n.s.a. (YoY) (3Q F) 1.3% 1.3% 07:00 EUR German Private Consumption (3Q F) 0.1% -0.7% 07:00 EUR German Capital Investment (3Q F) -1.3% -1.9% 07:00 EUR German Construction Investment (3Q F) -0.3% -3.5% 07:00 EUR German Domestic Demand (3Q F) 0.5% -1.0% 07:00 EUR German Government Spending (3Q F) 0.5% 0.3% 07:00 EUR German Imports (3Q F) 1.5% -1.3% 07:00 EUR German Exports (3Q F) % 07:10 EUR German GfK Consumer Confidence Survey (DEC) :45 EUR French Business Confidence Indicator (NOV) :45 EUR French Production Outlook Indicator (NOV) :45 EUR French Own-Company Production Outlook (NOV) :45 EUR French Housing Starts (3MoY) (OCT) % 07:45 EUR French Housing Permits (3MoY) (OCT) % 08:30 EUR Italian Consumer Confidence Index s.a. (NOV) :00 CHF UBS Consumption Indicator (OCT) :00 EUR Italian Trade Balance Non-EU (euros) (OCT) B 09:30 GBP Total Business Investment (QoQ) (3Q P) -1.8% -1.0% 09:30 GBP Total Business Investment (YoY) (3Q P) -1.9% 1.2% 16

17 09:30 GBP BBA Loans for House Purchase (OCT) :00 EUR Euro-Zone OECD Economic Outlook (NOV) :30 CAD Retail Sales (MoM) (SEP) 0.4% -0.3% 13:30 CAD Retail Sales Less Autos (MoM) (SEP) 0.2% -0.3% 13:30 USD Gross Domestic Product (Annualized) (3Q P) -0.5% -0.3% 13:30 USD Personal Consumption (3Q P) % 13:30 USD Core Personal Consumption Expenditure (QoQ) (3Q 2.9% 2.9% P) 13:30 USD Gross Domestic Product Price Index (3Q P) 4.2% 4.2% 14:00 USD S&P/Case-Shiller Composite-20 (YoY) (SEP) -16.9% -16.6% 14:00 USD S&P/Case-Shiller Home Price Index (SEP) :00 USD S&P/Case-Shiller US Home Price Index (3Q) :00 USD S&P/Case-Shiller US Home Price Index (YoY) (3Q) % 15:00 USD Consumer Confidence (NOV) :00 USD House Price Index (MoM) (SEP) % 15:00 USD House Price Purchase Index (QoQ) (3Q) % 15:00 USD Richmond Fed Manufacturing Index (NOV) :00 USD ABC Consumer Confidence (NOV 23) Środa, GMT Ccy Events Consensus Previous -- EUR German Consumer Price Index (MoM) (NOV P) % -- EUR German Consumer Price Index (YoY) (NOV P) % -- EUR German Consumer Price Index - EU Harmonised % (MoM) (NOV P) -- EUR German Consumer Price Index - EU Harmonised (YoY) % (NOV P) 00:00 AUD DEWR Skilled Vacancies (MoM) (NOV) % 00:30 AUD Construction Work Done (3Q) % 07:00 EUR German Import Price Index (MoM) (OCT) -1.4% -1.0% 07:00 EUR German Import Price Index (YoY) (OCT) 5.0% 7.6% 07:45 EUR French Consumer Confidence Indicator (NOV) :30 EUR Italian Business Confidence (NOV) :30 GBP Gross Domestic Product (QoQ) (3Q P) -0.5% -0.5% 09:30 GBP Gross Domestic Product (YoY) (3Q P) 0.3% 0.3% 09:30 GBP Private Consumption (3Q P) -0.3% -0.1% 09:30 GBP Gross Fixed Capital Formation (3Q P) -1.7% -5.3% 09:30 GBP Government Spending (3Q P) 0.6% 0.4% 09:30 GBP Exports (3Q P) % 09:30 GBP Imports (3Q P) % 09:30 GBP Index of Services (3Mo3M) (SEP) -0.4% -0.3% 12:00 USD MBA Mortgage Applications (NOV 21) % 13:30 USD Durable Goods Orders (OCT) -2.5% 0.8% 13:30 USD Durables Ex Transportation (OCT) -1.5% -1.1% 13:30 USD Personal Income (OCT) 0.1% 0.2% 13:30 USD Personal Spending (OCT) -0.9% -0.3% 13:30 USD Personal Consumption Expenditure Core (MoM) (OCT) 0.1% 0.2% 13:30 USD Personal Consumption Expenditure Core (YoY) (OCT) 2.3% 2.4% 17

18 13:30 USD Personal Consumption Expenditure Deflator (YoY) 3.2% 4.2% (OCT) 13:30 USD Initial Jobless Claims (NOV 22) K 13:30 USD Continuing Claims (NOV 15) K 14:45 USD Chicago Purchasing Manager (NOV) :00 USD U. of Michigan Confidence (NOV F) :00 USD New Home Sales (OCT) 450K 464K 15:00 USD New Home Sales (MoM) (OCT) -3.0% 2.7% 21:45 NZD Trade Balance (New Zealand dollars) (OCT) B B 21:45 NZD Trade Balance (YTD) (New Zealand dollars) (OCT) -5.2M B 21:45 NZD Imports (New Zealand dollars) (OCT) 4.37B 4.35B 21:45 NZD Exports (New Zealand dollars) (OCT) 3.42B 3.17B 23:50 JPY Bank of Japan Monetary Policy Meeting Minutes (OCT) Czwartek, GMT Ccy Events Consensus Previous -- USD US Markets Closed For Thanksgiving Holiday :30 AUD Private Capital Expenditure (3Q) % 02:00 NZD NBNZ Business Confidence (NOV) :00 NZD Money Supply M3 (YoY) (OCT) % 07:00 EUR German ILO Unemployment Rate (OCT) % 08:15 CHF Employment Level (3Q) M 08:15 CHF Employment Level (YoY) (3Q) % 08:30 EUR Italian Retailers' Confidence General (NOV) :30 EUR Italian Services Survey (NOV) :55 EUR German Unemployment Change (NOV) K 08:55 EUR German Unemployment Rate s.a. (NOV) % 09:00 EUR Bloomberg Italian Retail Purchasing Manager Index (NOV) 09:00 EUR Bloomberg French Retail Purchasing Manager Index (NOV) 09:00 EUR Bloomberg German Retail Purchasing Manager Index (NOV) 09:00 EUR Bloomberg Euro-Zone Retail Purchasing Manager Index (NOV) 09:00 EUR Euro-Zone M3 s.a. (3M) (OCT) 8.5% 8.9% 09:00 EUR Euro-Zone M3 s.a. (YoY) (OCT) 8.1% 8.6% 09:00 EUR Italian Hourly Wages (MoM) (OCT) % 09:00 EUR Italian Hourly Wages (YoY) (OCT) % 10:00 EUR Euro-Zone Economic Confidence (NOV) :00 EUR Euro-Zone Consumer Confidence (NOV) :00 EUR Euro-Zone Business Climate Indicator (NOV) :00 EUR Euro-Zone Industrial Confidence (NOV) :00 EUR Euro-Zone Services Confidence (NOV) :00 EUR Italian Large Company Employment n.s.a. (YoY) (SEP) % 21:45 NZD Building Permits (MoM) (OCT) % 23:15 JPY Nomura/JMMA Manufacturing Purchasing Manager Index (NOV)

19 23:30 JPY Jobless Rate (OCT) 4.2% 4.0% 23:30 JPY Job-To-Applicant Ratio (OCT) :30 JPY Household Spending (YoY) (OCT) -3.5% -2.3% 23:30 JPY Tokyo Consumer Price Index (YoY) (NOV) 1.1% 1.2% 23:30 JPY Tokyo Consumer Price Index Ex-Fresh Food (YoY) 1.3% 1.5% (NOV) 23:30 JPY Tokyo Consumer Price Index Ex Food; Energy (YoY) 0.3% 0.4% (NOV) 23:30 JPY National Consumer Price Index (YoY) (OCT) 1.7% 2.1% 23:30 JPY National Consumer Price Index Ex-Fresh Food (YoY) 1.9% 2.3% (OCT) 23:30 JPY National Consumer Price Index Ex Food; Energy (YoY) 0.2% 0.2% (OCT) 23:50 JPY Retail Trade s.a. (MoM) (OCT) -0.9% -0.5% 23:50 JPY Retail Trade (YoY) (OCT) -1.0% -0.4% 23:50 JPY Industrial Production (MoM) (OCT P) -2.5% 1.1% 23:50 JPY Industrial Production (YoY) (OCT P) -6.4% 0.2% 23:50 JPY Large Retailers' Sales (OCT) -4.2% -3.3% 23:50 JPY Foreign Buying Japan Stocks (Yen) (NOV 21) B 23:50 JPY Foreign Buying Japan Bonds (Yen) (NOV 21) B 23:50 JPY Japan Buying Foreign Stocks (Yen) (NOV 21) B 23:50 JPY Japan Buying Foreign Bonds (Yen) (NOV 21) B Piątek, GMT Ccy Events Consensus Previous 00:01 GBP GfK Consumer Confidence Survey (NOV) :30 AUD Private Sector Credit (MoM) (OCT) % 00:30 AUD Private Sector Credit (YoY) (OCT) % 01:00 AUD HIA New Home Sales (MoM) (OCT) % 04:00 JPY Vehicle Production (YoY) (OCT) % 05:00 JPY Housing Starts (YoY) (OCT) 29.5% 54.2% 05:00 JPY Annualized Housing Starts (OCT) 1.114M 1.126M 05:00 JPY Construction Orders (YoY) (OCT) % 05:00 JPY Small Business Confidence (NOV) :45 EUR French Producer Prices (MoM) (OCT) -0.2% -0.4% 07:45 EUR French Producer Prices (YoY) (OCT) 5.1% 6.1% 09:00 EUR Italian Producer Price Index (MoM) (OCT) -0.8% -0.5% 09:00 EUR Italian Producer Price Index (YoY) (OCT) 6.0% 7.3% 10:00 EUR Euro-Zone Unemployment Rate (OCT) 7.6% 7.5% 10:00 EUR Euro-Zone Consumer Price Index Estimate (YoY) 2.5% 3.2% (NOV) 10:00 EUR Italian Consumer Price Index (NIC incl. tobacco) -0.1% 0.0% (MoM) (NOV P) 10:00 EUR Italian Consumer Price Index (NIC incl. tobacco) (YoY) 3.0% 3.5% (NOV P) 10:00 EUR Italian Consumer Price Index - EU Harmonized (MoM) -0.2% 0.5% (NOV P) 10:00 EUR Italian Consumer Price Index - EU Harmonized (YoY) 3.0% 3.6% (NOV P) 19

20 10:30 CHF KOF Swiss Leading Indicator (NOV) :00 GBP U.K. CBI Distributive Trades Report (NOV) :30 CAD Current Account (BoP) (Canadian dollar) (3Q) 5.1B 6.8B 13:30 CAD Raw Materials Price Index (MoM) (OCT) -6.3% -7.2% 13:30 CAD Industrial Product Price (MoM) (OCT) -1.1% -1.2% 15:00 USD NAPM-Milwaukee (NOV) Przedstawione, w dystrybuowanych raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autora i nie mają charakteru rekomendacji do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią "rekomendacji" lub "doradztwa" w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autor jest również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autora. Zgodę taką można uzyskać po prostu pisząc na adres afs@wgt.com.pl 20