Biznes i Finanse Perspektywa Średnioterminowa. Warszawa, luty 2012

Transkrypt

1 Biznes i Finanse Perspektywa Średnioterminowa Warszawa, luty 212 1

2 Struktura GK Złomrex S.A. po okresie wzrostu w latach PRODUKCJA WYROBÓW HUTNICZYCH HSJ - TLENOWNIA HSJ 92,4% FERROSTAL ZW -WB OMSZ 95,9% ZELJEZARA DYSTRYBUCJA ZAGRANICA VETB&H VETCRO VAROM VAPOL BWS ZIMM VERBIE 51,% 36,% 99,8% 67,% VASTH VAGYOR VASLOVA VASLOVE SBH VAHUN VASTAD VACZE NEP 5,% PRODUKCJA ZŁOM INNE ZŁOMREX DYSTRYBUCJA ZLX METAL OBRÓT ZŁOMEM BSS ZLX PRUSZ AB-STAHL 64,4% CENTROSTAL 77,4% FLORIAN PK NOWA JAKOŚĆ STALEXPORT INNE DZIAŁALNOŚCI 89,1% 99,9% ZLX FINANS CKM ZIF ZLX CHINA CEN SZCZ 98,8% 95,1% STX MBI STX SCB 2 KAPITAŁ KAPITAŁ SK 51,% DYSTRYBUCJA POLSKA

3 Wyniki GK Złomrex S.A. Okres ekspansji i pierwszy rok kryzysu (' pln) SprzedaŜ EBITDA Zysk netto (' pln) ZadłuŜenie długoterminowe: obligacje banki leasing inne zobowiązania akwizycyjne świadczenia socjalne ZadłuŜenie krótkoterminowe: naliczone odsetki od obligacji banki obrotowe banki w rachunku bieŝącym leasing factoring inne inne (forwardy, opcje) zobowiązania akwizycyjne świadczenia socjalne DŁUG RAZEM

4 Zbycie biznesu dystrybucyjnego oraz reorganizacja operacyjna i finansowa SprzedaŜ 1% udziałów w Cognor Stahlhandel GmbH firmie Mechel Umowa warunkowa , closing r. Cena za 1% equity na bazie r. ustalona na 32,8 mln. euro. Cena ostateczna będzie skorygowana o róŝnicę kapitałów grupy Cognor Stahlhandel GmbH własnych pomiędzy i r. Element transakcji stanowiła równieŝ spłata poŝyczki w kwocie 9,8 mln. eur udzielonej przez Złomrex S.A. (aktualnie HSJ S.A.) Cognor S.A. (Cognor) uzyskał i planuje osiągnąć następujące wpływy z transakcji: 24,6 mln. euro luty 211,9 mln. eur luty 212 ok. 1,5-2, mln. euro H1 212, kwota jest przedmiotem sporu pomiędzy Cognor i nabywcą HSJ S.A. uzyskał i planuje osiągnąć następujące wpływy z transakcji: 5, mln. euro kwiecień / październik 211 4,8 mln. euro luty 212 SprzedaŜ polskich aktywów dystrybucyjnych firmie Arcelor Mittal Distribution Umowa warunkowa , closing r. Obejmowała: zapasy, nieruchomości oraz ruchomości. Cena za aktywa wyniosła 181,2 mln. złotych netto (197,2 mln. zł. z VAT) Cognor uzyskał i planuje osiągnąć następujące wpływy z transakcji: 168,8 mln. zł , 4,1 mln. zł. czerwiec 211 2, mln. zł. Q ,4 mln. zł. maj ,9 mln. zł. maj 213 Reorganizacja Grupy Nabycie Złomrex S.A., w tym pośrednio udziałów w (i) hutach - Ferrostal i HSW-HSJ oraz (ii) sieci złomowej - Złomrex Metal Aplikacja środków ze sprzedaŝy dystrybucji do nabytych spółek na spłatę kredytów bankowych i zasilenie kapitału obrotowego Uproszczenie struktury przez łącznie spółek ukierunkowane na sprawność działania i utylizację tarcz podatkowych Całość biznesu hutniczego byłej Grupy Złomrex S.A. notowana na GPW Skokowe zwiększenie potencjału i rentowności Cognor S.A. 4

5 Grupa Cognor i podmiot kontrolujący Złomrex Finans Sp. z o.o. Złomrex China Limited 1% Pozostałe 1% OMS Produkcja Stan aktualny Przemysław Sztuczkowski 1% PS HOLDCO GRUPA COGNOR COGSERV COG STH PL BSS 1% 1% 1% 64,4% Inne 1% ZLX CENTRUM COGNOR 1% CEN SZCZ Produkcja Złom 1% 1% 51% KAPITAŁ KAPITAŁ SK ZIF 99,9% HSJ (Złomrex + HSW-HSJ) 1% ZLOMREX METAL GRUPA FINANSOWA NIERUCHOMOŚCI EMITENT OBLIGACJI 92.4% OBRÓT ZŁOMEM FERROSTAL 75% COG BLD 1% ZW-WB BLACHY DACHOWE 5 PRODUKCJA STALI

6 Wyniki i prognoza 211 (' pln) 211 P 21 (1) 29 (1) SprzedaŜ EBITDA Zysk netto (' pln) ZadłuŜenie długoterminowe: obligacje banki leasing zobowiązania akwizycyjne -świadczenia socjalne ZadłuŜenie krótkoterminowe: naliczone odsetki od obligacji banki obrotowe banki w rachunku bieŝącym leasing factoring inne zobowiązania akwizycyjne świadczenia socjalne DŁUG RAZEM P prognoza (1) skorygowane o efekt sprzedaŝy dystrybucji i nabycia Złomrex S.A.

7 Średnioterminowe załoŝenia biznesowe i finansowe Otoczenie: Mała aktywność rynku high yield; kryzys długu państwowego; wzrost kosztów obsługi długu Rating Cognora: S&P - CCC+ (stabilna perspektywa), Moody s Caa2 (stabilna perspektywa) PodwyŜka ratingu moŝliwa po: raporcie rocznym 211 oraz pozytywnej prognozie wykonania Q1 212 Główne krótkoterminowe linie kredytowe: SEB CF: 39m pln, DB: 27m pln, BRE: 28m pln Spodziewana daleko idąca ostroŝność banków przy finansowaniu długoterminowym Notowania akcji Cognor na poziomie 4 zł. MoŜliwa dalsza poprawa percepcji rynkowej Cognor wyemitował 6.6 sztuk warrantów (w tym PS Holdco posiada 6.72 sztuk) uprawniających do objęcia 6.72 tys. akcji po stałej cenie 4, zł. za akcję; pierwsza konwersja moŝliwa w Q3 212 Zapotrzebowanie na środki finansowe refinansowanie i inwestycje rozwojowe: Spłata eurobobligacji, wymagalność r. 12 mln. eur. Plany inwestycyjne spółki na lata ok mln. zł. Celem jest znaczące zwiększenie produkcji najbardziej rentownych wyrobów oraz zwiększenie wielkości przerobu własnego produkowanej stali surowej. Wstępnie rozpatrywane są dwa większe projekty o podobnej spodziewanej wartości CAPEX. Warunkiem realizacji programu jest pozyskanie stabilnego i długoterminowego finansowania. Skala Inwestycji uzaleŝniona będzie od wielkości i stabilności pozyskanych źródeł finansowych. Potencjalne źródła finansowania: Wolne przepływy własne Grupy w latach (1-2 mln. pln.) Nowa emisja euroobligacji (1-15 mln eur.) Emisja akcji Cognor (do 25 mln. pln.) Emisja obligacji w Polsce (15-5 mln. pln.) Vendor finance: (15-4 mln. pln.) Dług bankowy:? Struktura finansowania Za najbardziej prawdopodobną i poŝądaną uznajemy kombinację długu długoterminowego (obligacje i vendor finance), przepływów własnych oraz emisji akcji (w ramach istniejącego programu warrantów) 7

8 8 COGNOR SA ul. Zielona 26, Poraj tel , fax cognor@cognor.eu,