BIULETYN PORANNY 6 CZERWCA 2014

Transkrypt

1 GPW WIG ,9 0,76% KOMENTARZ PORANNY: Dominacja popytu Wczorajsza sesja zakończyła się wzrostem indeksów, a główne indeksy poprawiły wcześniejsze maksima. Strona popytowa przeważała przez większą część sesji, jedynie na nowych maksimach widać było chęć realizacji zysków. Indeksy potwierdziły krótkoterminowe trendy wzrostowe, co sugeruje walkę o wyższe cele. Godny podkreślenia jest fakt, iż WIG w końcu zdołał przebić linie trendu spadkowego łączącą szczyty z listopada ub. oraz końca lutego br. Takie zachowanie zwiększa prawdopodobieństwo ataku na 54075, który jest kluczowym oporem i zarazem wyzwaniem dla strony popytowej. WIG20 zaraz po otwarciu pokonał kluczowe bariery techniczne na 2465 i 2472, co było czytelną wskazówką zapowiadającą atak na szczyt. Tym razem maksimum zostało przebite, ale na wyższych poziomach pojawiała się podaż. Patrząc na strukturę wzrostu na wykresie intraday mam wrażenie, iż spadek w końcówce sesji był jedynie korektą wcześniejszego wzrostu. Najbliższy opór znajduje się na 2486, a w razie jego przebicia będę oczekiwał na test wczorajszego maksimum na W przypadku przebicia tego poziomu podaż winna ujawnić się na W przypadku silniejszego wzrostu będę oczekiwał na test zakresu Ewentualne przebicie tego pułapu będzie potwierdzało tendencję wzrostową i zapowiadało test Najbliższe wsparcia znajduje się na 2475, a w razie jego przełamania popyt winien pojawić się na 2466 lub też Ten ostatni pułap nie powinien zostać przełamany, o ile zwyżka ma być kontynuowana. Kolejne wsparcia to 2455 oraz Kluczowy poziom wsparcia znajduje się na Wczorajszą sesję oceniam pozytywnie i spodziewam się, iż zwyżka będzie kontynuowana w najbliższych godzinach. Kolejna fala wzrostowa winna wieńczyć wzrost od 2426 i poprzedzać korektę tego ruchu. Tomasz Jerzyk WIG 52901,3 0,71% 2651,2 0,81% WIG ,7 0,89% WIG ,7 0,36% FW20M ,0 0,90% WIG KOMENTARZ TERMINOWY: Nowe maksimum Wczorajsza sesja zakończyła się wzrostem do Od początku sesji inicjatywa należała do kupujących, którzy przypuścili atak na ostatnie szczyty na 2469 i Dzienne maksimum zostało wyznaczone na 2483, a na wyższych poziomach pojawiła się podaż. Wymowa sesji jest pozytywna i spodziewam się, iż wzrost będzie kontynuowany w najbliższych godzinach. Najbliższy opór wyznacza wczorajsze maksimum na 2483, a w razie jego pokonania będę oczekiwał na test 2507 lub też Kolejnym wyzwaniem winien być szczyt z końca lutego na Najbliższe wsparcie znajduje się na 2464, a w razie jego przełamania będę oczekiwał na pogłębienie korekty do 2458 lub też Kluczowe wsparcie znajduje się na 2445 i pułap ten nie powinien zostać przełamany o ile wzrost ma być kontynuowany. Kolejne wsparcia to 2437 i Tomasz Jerzyk WIG S&P mar 6 kwi 6 maj ŚWIAT Ropa 90 7 mar 7 kwi 7 maj Miedź mar 4 kwi 4 maj 4 cze KOMENTARZ DO SESJI W USA: Reaktywacja byków Czwartkowa sesja przyniosła uaktywnienie obozu popytowego wyzwolone decyzjami EBC dotyczącymi łagodzenia polityki monetarnej. Sesja w USA wystartowała dość niemrawo i przez pierwsze dwie godziny handlu na rynku kasowym wydawało się, że pomimo działań zapowiedzianych przez EBC inwestorzy nie są skorzy do bicia kolejnych rekordów. Obóz popytowy zwarł jednak szyki, co najbardziej widoczne było przez pryzmat rosnących kursów małych spółek, rozstrzygając przedostatnią sesję tygodnia na swoją korzyść. W finalnym rozrachunku S&P500 osiągnął poziom 1.940,46 pkt. (+0,65%), Nasdaq Composite wzrósł do pułapu 4.296,22 pkt. (+1,05%), natomiast Dow Jones Industrial zakończył dzień poziomem ,11 pkt. (+0,59%). Obroty na NYSE na poziomie niecałych 615 mln sztuk akcji były wyższe niż średnio w ostatnich dniach, nadal jest to jednak rezultat dość daleki od średniej długoterminowej plasującej się blisko poziomu 700 mln. Kluczowym elementem rynkowej układanki w czwartek były decyzje podjęte na posiedzeniu EBC. Zgodnie z oczekiwaniami stopa referencyjna w strefie euro została obniżona do 0,1%, natomiast stopa depozytowa została obniżona do poziomu 0,1%. EBC zdecydowało również o uruchomieniu dodatkowych działań, nakierowanych na zachęcenie banków komercyjnych do stymulacji akcji kredytowej. Poza ogłoszoną wartością tzw. ukierunkowanego LTRO na poziomie 400 mld euro szef EBC poinformował również o rozpoczęciu prac nad europejskim programem luzowania ilościowego (QE). Ogłoszenie decyzji oraz późniejsza konferencja Mario Draghiego wyzwoliły dynamiczne zmiany głównie na rynku walutowym, warto jednak zaznaczyć, że część działań EBC była oczekiwana i już wcześniej znalazła swoje odzwierciedlenie w cenach. EBC przyćmiło w czwartek dane makroekonomiczne dotyczące rynku pracy w USA najnowsze dane o tygodniowej liczbie nowych wniosków o zasiłki (312 tys.) okazały się zbieżne z rynkowym konsensusem. Warto zaznaczyć, iż czterotygodniowa średnia ruchoma po spadku do poziomu 310,25 tys. znajduje się na najniższym poziomie od niemal 7 lat, natomiast liczba osób kontynuujących pobieranie zasiłku w poprzednim tygodniu spadła o 20 tys. do pułapu 2,6 mln, co z kolei jest najniższym odczytem od ponad 6,5 roku. Najnowsze odczyty wpisują się więc w sukcesywnie poprawiający się obraz amerykańskiego rynku pracy, jednakże inwestorzy najbardziej wyczekują piątkowej publikacji comiesięcznego raportu o sytuacji na rynku pracy w USA. Wyczekując na piątkowe dane oraz wczytując się i interpretując zapowiedzi EBC, giełdowe byki z pewnym opóźnieniem przystąpiły w czwartek do działania. Solidne zwyżki odnotowały małe spółki indeks Russell2000 zyskał bowiem ponad 2%. W ujęciu sektorowym dobrze radziły sobie m.in. spółki przemysłowe oraz technologiczne. Słabość na tle szerokiego rynku prezentowały podmioty działające w branży surowcowej, spółki związane z ochroną zdrowia oraz telekomy. Po wyklarowaniu sytuacji ze strony EBC uwaga inwestorów skierowała się w stronę piątkowych danych z rynku pracy. Jeżeli rynkowe przewidywania okażą się trafne, to stopa bezrobocia w maju ukształtowała się na nieco wyższym poziomie niż w kwietniu (6,4% vs. 6,3%), natomiast w sektorze pozarolniczym przybyło nieco ponad 200 tys. etatów. Jeżeli dane okazałyby się lepsze od oczekiwań, nie powinno bykom sprawić kłopotów pokonanie świeżo ustanowionego w czwartek rekordu S&P500. Kacper Kędzior, makler papierów wartościowych Europa FTSE 6813,5 0,08% DAX 9947,8 0,21% BUX 19030,0 0,68% RTS 1339,0 0,39% ISE ,0 1,81% Ameryka Płn. i Płd. Dow J ,1 0,59% S&P ,5 0,65% Nasdaq 4296,2 1,05% Bovespa 51669,0 0,53% Azja Indeks zmiana NIKKEI 15077,2 0,01% HangSen* 23047,0 0,27% Shanghai* 2024,9 0,78% Towary i surowce Ropa* 102,55 0,07% Miedź* 6803,0 0,45% Złoto* 1255,78 0,18% Srebro* 19,12 0,12% Waluty EURPLN* 4,1295 0,06% USDPLN* 3,0245 0,19% CHFPLN* 3,3905 0,11% *dane na godzinę: 08:27: dm.inwestor@bzwbk.pl, tel.: , (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora) Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS , nr NIP , kapitał zakładowy zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: Materiały analityczne zastrzeżenia prawne

2 #N/D! ALIOR BANK SA GRUPA AZOTY SA HANDLOWY BORYSZEW BZWBK CCC SA CYFRPLSAT ENEA EUROCASH GTC INGBSK JSW KERNEL KGHM LPP LOTOS BOGDANKA MBANK NETIA ORANGE POLSKA SA PEKAO PGE SA PGNIG PKN ORLEN PKOBP PZU SYNTHOS TAURONPE TVN WIG BANKI WIG BUDOW WIG Chemia WIG DEWEL WIG ENERG WIG INFO WIG MEDIA WIG PALIWA WIG SPOZYW WIG SUROWC WIG TELKOM WIG20 WIG50 WIG250 WIGdiv WIG RESPECT BIULETYN PORANNY Cena Największe wzrosty Cena zamknięcia Zmiana % Największe spadki Zmiana % Najwyższe obroty Cena zamknięcia Obrót (w tys. zł) zamknięcia INVENTUM TOWARZY 0,91 8,3% W INVESTMENTS 8,10 8,8% PKOBP 40, ,70 MOBRUK J MOKRZY 17,46 6,5% NEW WORLD RA SH 1,51 7,9% KGHM 121, ,00 MNI 1,70 6,3% STALPROFI 16,05 5,8% ALIOR BANK SA 82, ,90 LCCORP 2,12 6,0% APLISENS 13,50 5,6% PEKAO 189, ,58 CD PROJEKT SA 16,15 5,4% ARCUS 2,40 4,4% ENERGA SA 20, ,02 LSISOFT 7,15 5,3% KREZUS SA 7,10 4,3% PZU 451, ,78 CELTIC PROPERTY 3,35 4,7% RONSON 1,50 3,8% PGE SA 20, ,84 CAPITAL 2,04 4,6% 08OCTAVA 0,77 3,8% PKN ORLEN 42, ,41 MOSTALPLC 15,90 4,6% DOM MAKLERSKI WD 1,56 3,7% PGNIG 5, ,03 VANTAGE DEVELOPM 3,24 4,5% TIM 6,70 3,3% BZWBK 388, ,99 INVENTUM TOWARZY W INVESTMENTS PKOBP 10,55 43,71 1,39 1,30 9,89 42,89 1,21 9,23 42,07 1,11 8,57 41,25 1,02 7,92 40,44 0,92 7,26 39,62 0,83 6,60 38,80 0,74 5,94 37,98 6 mar 6 kwi 6 maj 17 mar 17 kwi 17 maj 5 mar 5 kwi 5 maj 40% YTD 1M Sektory/Indeksy 25% YTD 1M 20% 20% 15% 10% 10% 0% 5% 0% 10% 5% 20% Rynek akcji (WIG) Liczba papierów Drożejących Taniejących Bez Zmian Bieżące Poprzednie Zmiana % 10% 15% 20% Wskaźniki rynkowe P/E 17,09 16,96 0,81% Obroty w tys. zł Bieżące Poprzednie Zmiana % Drożejących P/BV 1,33 1,32 0,81% Razem , ,0 13,59% Taniejących 49% Wskaźniki rynkowe WIG50 Bieżące Poprzednie Zmiana % Liczba transakcji ,91% Bez Zmian P/E 16,78 16,64 0,89% Kapitalizacja w , ,9 0,00% mln zł P/BV 1,37 1,36 0,89% Indeksy Maks. Min. Indeks Wartość w pkt. Zm. % YTD Obrót w tys. zł Udział w obr. % Udział w kap. % P/E P/BV P/CF , ,3 WIG ,3 0,7% 3,2% ,1 100% 100,0% 18,8 1,3 8, , ,6 WIG BANKI 8 501,6 0,7% 6,1% ,7 40% 44,9% 17,9 2,0 19, , ,3 WIG BUDOW 2 158,1 0,4% 4,4% ,5 1% 0,8% 26,7 1,4 10,1 716,2 716,2 WIG CEE 716,2 0,1% 4,1% ,6 1% 10,3% 35,7 1,0 4, , ,3 WIG Chemia ,9 1,6% 5,3% ,8 1% 2,0% 19,7 1,7 10, , ,3 WIG DEWEL 1 518,6 1,4% 2,2% ,2 1% 2,9% 0,7 19, , ,3 WIG div 1 170,8 0,8% 3,5% ,5 39% 27,8% 15,3 1,3 7, , ,2 WIG ENERG 4 302,2 0,2% 24,6% ,5 15% 13,1% 10,3 0,8 4, , ,1 WIG INFO 1 278,4 1,7% 6,3% 3 789, ,3 WIG MEDIA 3 789,0 0,9% 9,0% 6 850,0 1% 1,6% 29,4 2,1 12, , ,4 WIG PALIWA 3 275,4 2,2% 1,9% ,6 6% 8,5% 40,5 0,8 4, , ,2 WIG Poland ,0 0,7% 3,5% ,9 98% 67,8% 16,8 1,3 8, , ,9 WIG SPOZYW 2 755,8 0,1% 15,2% ,3 1% 1,4% 97,2 0,9 4, , ,4 WIG SUROWC 4 089,4 0,5% 0,7% ,7 14% 4,0% 31,9 1,1 5, , ,4 WIG TELKOM 1 067,4 1,0% 6,2% ,9 3% 2,0% 42,3 1,0 4,6 356,3 354,1 WIG UKRAINE 356,3 1,0% 27,9% 9 881,6 1% 0,6% 0,7 3, , ,3 RESPECT 2 764,7 0,9% 8,0% ,1 41% 33,2% 16,0 1,1 6, , ,4 WIG ,9 0,8% 3,3% ,2 78% 44,6% 15,8 1,4 7, , ,4 WIG ,2 0,8% 4,5% ,8 82% 52,5% 17,1 1,3 7, , ,3 WIG ,7 0,9% 1,4% ,0 15% 10,0% 16,8 1,4 15, , ,6 WIG ,7 0,4% 7,8% ,6 3% 6,1% 28,2 1,1 10,3 21% 2

3 ACTION ACTION AMICA GŁÓWNE WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK Action wycofał się z rozmów w sprawie nabycia aktywów grupy Domeksu Action wycofał się z rozmów w sprawie nabycia aktywów grupy Domeksu, właściciela sieci Avans. Action w połowie maja informował o chęci nabycia niektórych aktywów Domeksu. Action zaniechał działań na rzecz kupna aktywów Domeksu, właściciela sieci Avans Amica wypłaci 3,5 zł dywidendy na akcję Akcjonariusze Amiki zdecydowali o przeznaczeniu na dywidendę za 2013 rok 27,2 mln zł, co da 3,5 zł dywidendy na akcję. Dniem ustalenia prawa do dywidendy będzie 23 czerwca, natomiast jej wypłata nastąpi 8 lipca. ASBIS Asbis wypłaci 0,06 USD dywidendy na akcję za '13 Walne Zgromadzenie Asbisu zdecydowało o wypłacie 0,06 USD dywidendy na akcję za 2013 r. Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 18 czerwca, a dniem jej wypłaty 3 lipca 2014 roku BORYSZEW Boryszew planuje kolejne inwestycje Puls Biznesu Po przejęciu fabryki japońskiego Tenscho w Ostaszewie, Boryszew myśli o poszerzeniu produkcji w Toruniu. W planach jest budowa zakładu na terenach Elany, który ma rozbudować moce produkcyjne. Spółka chce włączyć toruński projekt do Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej (PSSE). W grę wchodzi zainwestowanie kilkunastu milionów euro. Dziennik wskazuje, że plany rozbudowy mocy produkcyjnych wynikają m.in. z powodu planowanego uruchomienia w Polsce fabryki przez Volkswagena. W zakładzie przejmowanym od Tenscho Boryszew może także uruchomić produkcję zlecaną przez japońskich współakcjonariuszy firmy z Ostaszewa, czyli Sanko (producenta specjalistycznych opakowań) i Mitsui (automotive). Planuje także zacieśnienie z nimi strategicznej współpracy, a wówczas towary oparte na japońskich technologiach mogą być także wytwarzane w fabryce, która powstanie na terenach Elany. CD PROJEKT Ogólnoświatowa premiera gry Wiedźmin 3 odbędzie się 24 lutego 2015 r. Ogólnoświatową premierę gry "Wiedźmin 3: Dziki Gon"/"The Witcher 3: Wild Hunt" zaplanowano na 24 lutego 2015 roku. CD Projekt w marcu tego roku informował o przesunięciu premiery gry Wiedźmin 3 na luty 2015 r. Wcześniej CD Projekt zapowiadał premierę gry Wiedźmin 3 w 2014 roku. CIECH Ciech wykupił obligacje o wartości 160 mln zł Puls Biznesu Przyczyną nabycia obligacji jest zmniejszenie poziomu zadłużenia grupy kapitałowej emitenta oraz obniżenie kosztów odsetkowych. Celem nabycia obligacji jest ich umorzenie. Obligacje zostały wyemitowane przez Ciech 5 grudnia 2012 roku. Średnia jednostkowa cena nabycia każdej z obligacji wyniosła ,96 zł. Wartość wykupu każdej z obligacji wyniosła ,91 zł. ED INVEST ED Invest wypłaci 0,06 zł dywidendy na akcję za '13 GRUPA AZOTY NWR PGE PKN ORLEN RONSON RONSON IPO SEKTOR BANKOWY Grupa Azoty widzi kilkuprocentowy spadek cen nawozów, ale wolumeny zgodne z oczekiwaniami rozmowa z prezesami Ceny podstawowych nawozów Grupy Azoty są obecnie kilka procent niższe niż rok temu, ale wolumeny sprzedaży pozostają zgodne z oczekiwaniami spółki. Wiceprezes dodał, że grupa widzi poprawę w segmencie poliamidów, natomiast trudna sytuacja nadal ma miejsce w segmencie kaprolaktamu. Wiceprezes poinformował również, że Azoty widzą poprawę w segmencie chemicznym, szczególnie w części poliamidowej, gdzie widać wzrost cen. S&P obniżył rating NWR do "CC", perspektywa negatywna Fitch przyznał euroobligacjom PGE rating "BBB+" Fitch przyznał euroobligacjom o wartości 500 mln euro emitowanym przez PGE Sweden, spółkę zależną PGE, rating "BBB+" Orlen kupił Birchill Exploration za ok. 707,5 mln zł PKN Orlen sfinalizował zakup kanadyjskiej spółki Birchill Exploration. Wartość transakcji wyniosła 255,6 mln CAD, czyli ok. 707,5 mln zł. Birchill to spółka zaangażowana w poszukiwanie i wydobycie ropy naftowej i gazu. Eksploatowane przez nią złoża ropy i gazu znajdują się w prowincji Alberta w Kanadzie, na obszarach Ferrier/Strachan, w pobliżu złóż należących wcześniej do TriOil. Birchill posiada zasoby (2P) w wysokości około 26,6 mln baryłek ekwiwalentu ropy. Średnie wydobycie Birchill w pierwszym kwartale 2014 roku wyniosło około boe dziennie. Ronson może wyznaczyć cel sprzedażowy na 2015 rok na poziomie 1 tys. mieszkań rozmowa z dyrektorem finansowym Ronson może podnieść cel sprzedażowy mieszkań na bieżący rok, jeśli otrzyma pozwolenia na budowę czterech nowych projektów bez opóźnień. Dyrektor nie wyklucza, że cel sprzedażowy w 2015 sięgnie 1 tys. mieszkań. Ronson może tworzyć projektowe joint venture z mniejszymi deweloperami Ronson rozważa tworzenie przedsięwzięć joint venture z mniejszymi deweloperami posiadającymi atrakcyjne działki. TelePolska Holding przydzielił akcje s. E TelePolska Holding przydzielił w ramach oferty publicznej akcje serii E. W transzy inwestorów dużych przydzielono akcji, a w transzy małych inwestorów akcje. Cena emisyjna wynosiła 2,15 zł za papier. Banki już wiedzą jak ratować SKOKi rozmowa z prezesem Związku Banków Polskich Związek Banków Polskich ma finalną wersję koncepcji ratowania spółdzielczych kas oszczędnościowo kredytowych. Związek proponuje systemowe rozwiązania, zawierające instrumenty, które mogą być użyte do restrukturyzacji kas, ale zanim przedstawi je odpowiednim władzom, nie chce wchodzić w szczegóły. 3

4 SEKTOR GÓRNICZY Naprawa górnictwa bez drastycznych scenariuszy premier Premier poinformował, że naprawiając sytuację w górnictwie, rząd będzie unikał scenariuszy drastycznych polegających na likwidacji nierentownych kopalń. Dodał, że nad uzdrowieniem branży nadal będzie pracował powołany w maju międzyresortowy zespół. Opracowanie na podstawie Poland Equity Daily: Patryk Cieśla, Rafał Kędzierski. DANE MAKROEKONOMICZNE 5 czerwca Czas Kraj Znaczenie Dane Okres Aktualna Prognoza Poprzednia 08:00 NIEMCY Zamówienia w przemyśle (m/m) kwiecień 3,1% 1,3% 2,8% 08:00 NIEMCY Zamówienia w przemyśle (r/r) kwiecień 6,3% 4,7% 1,5% 11:00 EUROLAND Sprzedaż detaliczna (m/m) kwiecień 0,4% 0,1% 0,3% 11:00 EUROLAND Sprzedaż detaliczna (r/r) kwiecień 2,4% 0,9% 13:30 USA Raport Challenger z rynku pracy (r/r) maj 45,5% 5,7% 13:45 EUROLAND Decyzja ws. stóp procentowych czerwiec 0,15% 0,10% 0,25% 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 312 tys. 315 tys. 300 tys. KALENDARIUM Spółki PIĄTEK (6.06) Dane makroekonomiczne Czas Kraj Znaczenie Dane Okres Prognoza Poprzednia 02:00 N.ZELANDIA Ceny nieruchomości (r/r) maj 8,4% 07:00 JAPONIA Indeks wyprzedzający CI (wst.) kwiecień 106,2 107,1 08:00 NIEMCY Saldo rachunku bieżącego (mld EUR) kwiecień 15,1B 19,5B 08:00 NIEMCY Bilans handlu zagranicznego (mld EUR) kwiecień 15,4B 16,4B 08:00 NIEMCY Produkcja przemysłowa (r/r) kwiecień 2,7% 3,0% 08:00 NIEMCY Produkcja przemysłowa (m/m) kwiecień 0,3% 0,5% 08:45 FRANCJA Bilans handlu zagranicznego (mld EUR) kwiecień 5,0 4,9 09:15 SZWAJCARIA Inflacja CPI (m/m) maj 0,2% 0,1% 09:15 SZWAJCARIA Inflacja CPI (r/r) maj 0,1% 0,0% 10:30 W.BRYTANIA Bilans handlu zagranicznego (mld EUR) kwiecień 15 1,3 14:30 KANADA Zmiana zatrudnienia (tys.) maj 21,3 28,9 14:30 KANADA Stopa bezrobocia maj 6,9% 6,9% 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym maj 218 tys. 288 tys. 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze przemysłowym maj 10 tys. 12 tys. 14:30 USA Stopa bezrobocia maj 6,4% 6,3% 21:00 USA Kredyt konsumencki (mld USD) kwiecień 16,50 17,53 DZISIEJSZE KOMENTARZE NA GORĄCO W INWESTOR ONLINE W dniu dzisiejszym, komentarze w sekcji Na gorąco nie będą publikowane. 4

5 Niniejszy materiał przygotowany przez Dom Maklerski BZ WBK S.A. (DM BZ WBK S.A.) ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. System rekomendacyjny DM BZ WBK S.A. opiera się na wyznaczaniu cen docelowych i ich relacji do ceny bieżącej instrumentów finansowych, poza tym w przypadku rekomendacji kierowanych do szerokiego kręgu odbiorców wymaga zastosowania dwóch sposobów wyceny. Zawarte w niniejszym materiale informacje nie spełniają żadnego z powyższych wymogów. Ponadto w zależności od okoliczności mogą one stanowić podstawę do podjęcia różnych (także o przeciwstawnych kierunkach) zachowań inwestycyjnych dla poszczególnych inwestorów. Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i kompletności. Informacja o znaczeniu poszczególnych danych została opracowana na podstawie wskaźnika Relevance nadawanego w przedziale od 0 do 100 % przez Bloomberg. Wskaźnik Relevance odzwierciedla zainteresowanie nadchodzącymi wydarzeniami gospodarczymi wśród użytkowników Bloomberga, które wynika z liczby ustawianych przez użytkowników alertów. Kolor szary oznacza niskie znaczenie (059 % wg wskaźnika oceny Bloomberg), zielony średnie (6089%), czerwony wysokie (90100%). Interpretacja wykresu jest subiektywną oceną analityka dotyczącą oceny technicznej wykresu. Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu. Źródłem danych są GPW, PAP, Reuters, Bloomberg, EPFR, GUS, NBP, DM BZ WBK S.A., Akcje.net, prasa finansowa lub internetowe serwisy finansowoekonomiczne. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Inwestorzy korzystający z niniejszego materiału nie mogą zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych okoliczności aniżeli te, które zostały wskazane w niniejszym materiale. DM BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione. DM BZ WBK S.A. mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne dokumenty, przedstawiające inne wnioski, niespójne z przedstawionymi w niniejszym dokumencie. Takie dokumenty odzwierciedlają różne założenia, punkty widzenia oraz metody analityczne przyjęte przez przygotowujących je analityków. DM BZ WBK S.A. nie jest zobowiązany do zapewnienia, iż takie dokumenty będą podawane do wiadomości adresatów niniejszego dokumentu. Niniejszy materiał nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z usług inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Niniejszy materiał nie może być rozpowszechniany, bezpośrednio lub pośrednio, w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Przyjęte w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. polityki, regulaminy i procedury zapewniają osobom sporządzającym analizę niezależność, a także zachowanie należytej staranności i rzetelności przy jej sporządzaniu. Stosowane w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. odpowiednie polityki, regulaminy i procedury mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania, pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów. 5