Warunki uczestnictwa w CP FIZ Subfundusz CP Absolute Return Subfundusz CP Private Equity

Transkrypt

1 Jaka jest minimalna kwota inwestycji w fundusze TFI CP? Jakie są opłaty w funduszach? Warunki uczestnictwa w CP FIZ Subfundusz CP Absolute Return Subfundusz CP Private Equity Okres trwania Funduszu Fundusz został utworzony na czas nieokreślony Minimalna kwota zapisu dla osoby fizycznej Równowartość 40 tys. Euro Typ emisji Certyfikatów Emisja prywatna kierowana maksymalnie do 149 osób Emisje kwartalne Możliwość wpłat i wypłat Emisje i umorzenia kwartalne Żądanie wykupu należy skierować na 45 dni przed dniem wykupu/wyceny Fundusz wykupuje wyłącznie certyfikaty wyemitowane co najmniej trzy lata przed terminem wyceny Wykupy do wysokości środków płynnych Opłata za zarządzanie 3% od wartości aktywów netto (WAN) w skali roku, 3,6% od wartości lokat w cenie nabycia w skali roku, pobierana kwartalnie pobierana kwartalnie Opłata za wydanie Certyfikatów Max - 5% wartości złożonego zapisu Max - 5% wartości złożonego zapisu Opłata za sukces (sucess fee) / za 20% ponad stopę 10% w skali roku, pobierana rocznie, Brak opłaty rocznej, 15% od wzrostu wartości wykup Certyfikatów brak opłaty przy wykupie certyfikatów pobierana przy wykupie Jakie opłaty uwzględnia wycena Uwzględnia pobraną stałą i zmienną (success fee) opłatę Uwzględnia pobraną stałą opłatę za zarządzanie. certyfikatów WANCI publikowana za zarządzanie Nie uwzględnia opłaty za sukces (success fee) przez TFI CP?

2 Jakie fundusze oferuje? oferuje dwa nowe fundusze: CP Private Equity oraz CP Absolute Return. zamierza przeprowadzać cykliczne kwartalne emisje certyfikatów obu subfunduszy do momentu, w którym aktywa osiągną w każdym z nich pułap 250 mln zł. Po osiągnięciu tego limitu oba subfundusze zostaną zamknięte dla nowych inwestorów. Jak można zainwestować w te fundusze? Najlepiej skontaktować się z biurem telefonicznie lub poprzez formularz kontaktowy na stronie Czy certyfikaty inwestycyjne CP FIZ są zbywalne? Tak, certyfikaty są papierami wartościowymi o nieograniczonej zbywalności. Można je zbywać za pomocą umowy cywilno-prawnej, ale wiąże się to z opłatą podatku od czynności cywilnoprawnych. W przypadku zbycia na rynku wtórnym w Domu Maklerskim Capital Partners SA nie ma tego podatku, natomiast wiąże się to z uiszczeniem prowizji maklerskiej, która z reguły jest niższa niż stawka podatku. Z jakimi podatkami dla osób fizycznych związana jest inwestycja w certyfikaty funduszu? Podobnie jak w przypadku innych papierów wartościowych czy lokat bankowych stawka podatku wynosi 19% osiągniętego zysku. Jeśli fundusz umorzy certyfikaty na skutek złożenia zlecenia umorzenia, TFI jako płatnik zobowiązany jest do pobrania podatku i przekazania do właściwego urzędu skarbowego, podobnie jak bank w przypadku odsetek od lokaty. W takim przypadku inwestor otrzymuje kwotę netto i nie jest zobowiązany do wykazywania zysku w rocznym zeznaniu PIT. W przypadku sprzedaży certyfikatów CP FIZ na rynku wtórnym, np. poprzez Dom Maklerski Capital Partners, Dom Maklerski przekazuje inwestorowi formularz PIT 8C z informacją o zysku osiągniętym na sprzedaży certyfikatów ale to inwestor samodzielnie wylicza i odprowadza podatek do końca kwietnia w kolejnym roku. Podatek jest obliczany od łącznego zysku zrealizowanego na wszystkich sprzedanych w danym roku papierach wartościowych, przy czym zyski i straty ulegają kompensacji.

3 01-gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru cze gru-14 Czy warto mieć w portfelu inwestycje private equity? Tak, bo to klasa aktywów, która zapewnia w długim horyzoncie najwyższe stopy zwrotu! Według danych firmy analitycznej Preqin zajmującej się monitoringiem rynku inwestycji alternatywnych z ostatniego biuletynu 2015 Preqin Alternative Assets Performance Monitor indeks Preqin Buyout odzwierciedlający najpopularniejszą strategię private equity, tj. Buyout osiągnął na koniec 2014 roku wartość 393,40 co oznacza wzrost od końca 2000 roku prawie czterokrotny znacznie więcej niż można było w tym samym okresie osiągnąć inwestując w inne aktywa. W tym samym czasie inwestując w akcje amerykańskie (S&P 500 Total Return) można było powiększyć wartość inwestycji jedynie dwukrotnie a w akcje polskie (WIG) nieco ponad 2,8 razy. 450,0 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 PrEQuIn Buyout Indeks, WIG, DAX, oraz S&P 500 Total Return okres PrEQIn Buyout Index S&P 500 TR Index DAX WIG źródło: 2015 Preqin Alternative Assets Performance Monitor, GPW, Standard & Poor's, Deutsche Börse AG Przez cały okres indeksy rynków amerykańskiego i niemieckiego zachowywały się dużo słabiej niż Prequin Buyout. W okresie do 30 czerwca 2007 jedynie indeks WIG rósł bardziej niż indeks Preqin Buyout, co spowodowane było jednoczesnym silnym napływem środków do funduszy emerytalnych i inwestycyjnych, który doprowadził do wyraźnego przewartościowania rynku (PE powyżej 28x).

4 01-cze wrz gru mar cze wrz gru mar cze wrz gru mar cze wrz gru mar cze wrz gru mar cze wrz gru mar cze wrz gru mar cze wrz gru-14 Szczególnie w latach zachowanie polskiego rynku miało znamiona bańki spekulacyjnej, która jak się później okazało, zakończyła się twardym i bolesnym lądowaniem i dużo słabszym zachowaniem WIG nie tylko od indeksu private equity ale również indeksów S&P 500 Total Return i DAX w kolejnych latach. Porównanie indeksu Preqin Buyout z S&P 500 Total Return, DAX, oraz WIG w krótszym horyzoncie od 30 czerwca 2007 (szczyt hossy na giełdach) również pokazuje, że indeks obrazujący najbardziej popularną strategię private equity, dostarczył najwyższych stóp zwrotu. W tym okresie szczególnie słabo zachowywał się polski rynek akcji, który zanotował silniejsze spadki niż S&P 500 Total Return czy DAX i niestety w odróżnieniu od tych indeksów nie odrobił strat z bessy i na koniec 2014 miał wartość ponad 20% niższą niż w szczycie hossy. 180,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 PrEQuIn Buyout Indeks, WIG, DAX, oraz S&P 500 Total Return okres PrEQIn Buyout Index S&P 500 TR Index DAX WIG źródło: 2015 Preqin Alternative Assets Performance Monitor, GPW, Standard & Poor's, Deutsche Börse AG

5 Dlaczego private equity jest w stanie regularnie dostarczać stóp zwrotu ponadprzeciętnie wyższych niż rynki akcji notowanych? Główne źródła przewagi konkurencyjnej funduszy private equity: Koncentracje na kilkuletnim horyzoncie inwestycyjnym Kupno dużego pakietu akcji spółki wymusza wydłużenie horyzontu inwestycyjnego i koncentrację na przeprowadzenie w spółce procesów, które zwiększą jej fundamentalną wartość, przy jednoczesnym ignorowaniu krótkoterminowych, które mają mniejsze znaczenie dla długoterminowej stopy zwrotu, a które często pochłaniają uwagę zarządzających funduszami akcji notowanych. Odkrywanie potencjału wzrostu Private equity to przede wszystkim inwestycje w spółki spoza rynku giełdowego, o dużych rezerwach wzrostu, których potencjał nie został w pełni wykorzystany i przełożony na ich wycenę. Inwestycja w fundamenty wartości Inwestowanie poza rynkiem giełdowym umożliwia oderwanie się od stada i metodyczne wyszukiwanie spółek operujących w niszach rynkowych, gdzie inwestycje w moce produkcyjne czy konsolidację rynku skutkują szybkim wzrostem sprzedaży i rentowności. Koncentracja Skupienie się zespołu na dużo mniejszej liczbie spółek, w które inwestuje fundusz private equity (kilka do kilkunastu w odróżnieniu od kilkudziesięciu w przypadku funduszy akcji inwestujących na GPW) pozwala na ich dokładną analizę, indywidualne negocjacje ceny zakupu i ustalenie scenariusza rozwoju i/lub restrukturyzacji spółki z zarządem, a następnie na zaangażowanie się w jego realizację. Bezpośrednie zaangażowanie i dogłębna kontrola Posiadanie kontrolnego pakietu akcji umożliwia funduszom private equity pełny dostęp do informacji i realny nadzór nad sytuacją w spółce, włącznie z wprowadzeniem zmian w zarządzie (co jest utrudnione lub wręcz niemożliwe w przypadku funduszy inwestujących w pakiety mniejszościowe na giełdzie).

6 Jaki jest horyzont inwestycyjny private equity? Ze względu na swój fundamentalny, a nie spekulacyjny charakter, inwestycje private equity wymagają zaangażowania kapitału na ogół na okres kilku lat. Kto inwestuje w fundusze private equity? Ze względu na konieczność zgromadzenia znacznego kapitału na inwestycję (od kilkunastu do kilkuset milionów) private equity jest klasą inwestycji na ogół niedostępną dla inwestorów indywidualnych, a inwestorami są przede wszystkim instytucje finansowe. Czy fundusze private equity są obecne w Polsce? Fundusze private equity są obecne również w Polsce od wielu lat i w czasie tylko ostatnich 5 lat kwota tych inwestycji wyniosła blisko 3 mld Euro. Nie są ot jednak fundusze dostępne dla polskich inwestorów a środki, które inwestują pochodzą od inwestorów amerykańskich i zachodnioeuropejskich. Gdzie można znaleźć informacje o stopach zwrotu private equity? Instytucją analityczną, która monitoruje rynek inwestycji alternatywnych na świecie, w tym w szczególności klasę private equity jest Prequin Preqin stworzył indeks PrEQIn All Private Equity Quarterly obrazujący stopę zwrotu ze wszystkich funduszy private equity, oraz kilka sub-indeksów obrazujących stopy zwrotu dla poszczególnych strategii inwestycyjnych szeroko rozumianego rynku private equity, tj. indeksy PrEQIn Buyout obrazujący najpopularniejszą strategię private equity, tj. Buyout (wykupy przedsiębiorstw), PrEQIn Venture Capital strategię venture capital, PrEQIn Real Estate strategię rynku nieruchomości, PrEQIn Fund of Funds obrazujący fundusze funduszy, oraz PrEQIn Distressed Private Equity strategia kupna przedsiębiorstw do restrukturyzacji. W skład indeksu All PrEQIn - Private Equity Quarterly Index wchodzi 8300 funduszy private equity o łącznych aktywach 4,6 biliona USD (wg amerykańskiej terminologii $4.6tn).

7 Fundusze wchodzące w skład All PrEQIn - Private Equity Quarterly Index obejmują swoim zakresem działania bardzo szerokie spektrum strategii inwestycyjnych private equity. W składzie funduszu strategia Buyout stanowi 22% łącznej liczby funduszy i 40% łącznych aktywów, venture capital to odpowiednio 16% liczby i 6% aktywów, fundusze nieruchomości 17% liczby i 16% aktywów, fundusze funduszy 13% liczby i 7% aktywów, pozostałe strategie private equity to odpowiednio 32% liczby i 31% aktywów. Indeksy Byuout PrEQIn Buyout, oraz PrEQIn Distressed Private Equity obrazujące stopy zwrotu funduszy stosujące strategie wykupu przedsiębiorstw oraz restrukturyzacji przedsiębiorstw zachowywały się w okresie od roku 2000, od którego rynek private equity monitoruje Preqin znacząco lepiej niż indeks szeroko rozumianego private equity i indeksy obrazujące pozostałe strategie. Jest to naturalne zjawisko, ponieważ strategie nieruchomości, fundusze funduszy etc. działają przy niższych oczekiwanych stopach zwrotu niż Buyout, również pozostałe strategie private equity zawierające papiery dłużne jak Distressed Debt, czy Mezzanine mają znacząco niższe oczekiwane stopy zwrotu. Do roku 2007 bardzo wysoką stopę zwrotu odnotowała strategia rynku nieruchomości, co było efektem bańki spekulacyjnej na tym rynku związanej z luźną polityką FED, która doprowadziła do krachu na tym rynku i późniejszego kryzysu na wszystkich rynkach finansowych. Co ciekawe najsłabszą w monitorowanym okresie okazała się strategia venture capital. To pozornie nieintuicyjne zjawisko odzwierciedla jednak dobrze ryzyko związane z tą strategią, bo inwestycje w nowe modele biznesowe są obarczone bardzo dużym ryzykiem i bardzo duża ich część kończy się porażką. Indeksy Preqin dla poszczególnych strategii private equity, okres

8 Na czym polega strategia Buyout i czym się różni od Venture Capital? Strategia Buyout to wykupy przedsiębiorstw, które mają dojrzałe modele biznesowe, generujące stabilne zyski i przepływy finansowe, podczas gdy Venture Capital inwestuje w przedsiębiorstwa we wczesnej fazie rozwoju, w tym również spółki, które jeszcze nie osiągają przychodów ze sprzedaży. Inwestycje strategii Buyout dokonywane są w spółki z różnych sektorów, podczas gdy Venture Capital koncentruje się na spółkach technologicznych i biotechnologicznych. Strategia Buyout polega na nabyciu kontrolnego pakietu akcji, podczas gdy większość inwestycji Venture Capital to zakupy pakietów mniejszościowych. Średnia wartość inwestycji strategii Buyout jest znacząco wyższa od kwoty średniej inwestycji strategii Venture Capital, a co za tym idzie strategia Buyout jest bardziej skoncentrowana niż Venture Capital. Inwestycje strategii Buyout finansowane są kombinacją kapitału akcyjnego i długu, podczas gdy większość inwestycji Venture Capital to czysty kapitał akcyjny. Które strategie inwestycyjne stosuje w swoich inwestycjach private equity Capital Partners? Inwestycje private equity Capital Partners są dokonywane zgodnie ze strategią Buyout, polegającą na zakupie kontrolnego pakietu spółki. Niektóre transakcje zawierają elementy restrukturyzacji przedsiębiorstw. Fundusze Capital Partners inwestujące w projekty private equity, zdecydowanie unikają klasycznego venture capital a w szczególności projektów startup.