Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie dr Grzegorz Szafrański 03/03/2013 Ryzyko finansowe 1
Kontakt http://gszafranski.w.interia.pl/ konsultacje: B106 pon. 13-14.30 tel. : 42 635 5526 office email : gszafr( at )uni.lodz.pl private: gszafranski75 ( at ) gmail.com Dodatkowe 3-4 terminy na wykład: propozycja: środa, czwartek 15, piątek 11.30 lub parzysty 9.45
Zasady zaliczenia przedmiotu Zajęcia mają formę wykładów i laboratoriów: 1. Wymagana obecność na laboratoriach 2. Wymagane przygotowanie do zajęć 3. Wymagana aktywność w ich trakcie 50% za pracę na lab. i aktywność na wykładach test na koniec semestru 50% Inne aktywności: prezentacja na zadany temat (case studies) 50% Poprawka: test na koniec + esej na wybrany temat
Plan zajęć Wprowadzenie (czyli w co i jak inwestować) Akcje instrument ryzykowny Analiza równowagi na rynku akcji Metody wyceny akcji Zasady działania rynku OTC Efektywność rynku i strategie inwestycyjne Instrumenty o stałym dochodzie zasady wyceny Transakcje pochodne (forward, futures, swap)
Hipotezy / stereotypy Co wiesz o rynku finansowym? rynek finansowy to przede wszystkim giełda na giełdzie można inwestować w sposób losowy (bo rynek jest efektywny) transakcje na rynku służą przede wszystkim uzyskaniu jak największego dochodu największy udział w portfelach i transakcjach inwestorów finansowych mają akcje analiza techniczna podstawą podejmowania większości decyzji inwestycyjnych
Organizacja rynku finansowego Podstawowy podział: rynek kapitałowy i pieniężny tradycyjny rynek bankowy rynek walutowy (forex), rynek instrumentów pochodnych, Inne klasyfikacje: rynek pierwotny i wtórny, rynek giełdowy i pozagiełdowy OTC (over the counter), rynek lokalny i światowy
Rynek kapitałowy rynek, na którym przedsiębiorstwa pozyskują kapitał rynek, na którym gospodarstwa domowe inwestują swoje oszczędności: OFE, (S)FIO, FIZ rynek, na którym państwo pożycza środki, aby finansować inwestycje/emerytury lub rolować dług rynek transakcji giełdowych, a także rynek transakcji pomiędzy bankami rynek dla bogatych i oszczędnych
Rynek kapitałowy w Polsce Instrumenty dłużne 2005 2008 2010 w mld zł Obligacje rynkowe SP 279 361 471 DPDP 9 16 20 DBPD 3 7 5 Obligacje komunalne 3 5 11 Listy zastawne 2 3 3 Obligacje NBP 8 8 0 Obligacje BGK na rzecz KFD 0 0 14 Udziałowe (kapitalizacja giełdy): Akcje 425 465 796 (w tym polskie spółki) b.d. 267 543
Rynek pieniężny rynek, na którym przedsiębiorstwa zarządzają płynnością rynek na którym państwo pożycza środki, aby finansować chwilowe niedobory rynek transakcji pomiędzy bankami rynek dostępny tylko dla największych graczy
Rynek pieniężny w Polsce Zadłużenie w mld zł : 2004 2008 2010 Instrumenty dłużne: bony skarbowe 47 50 28 bony pieniężne 6 10 75 KPDP 7 12 12 KBPD 3 2 3 Lokacyjne: lokaty międzybankowe 7 10 7 swapy walutowe (fx swap) 13 10 11 transakcje repo, SBB/BSB 5 9 10
Tradycyjny rynek bankowy rynek, na którym przedsiębiorstwa pożyczają i inwestują rynek, na którym gospodarstwa domowe oszczędzają i pożyczają pieniądze rynek na którym państwo pożycza środki, aby finansować niedobory? rynek transakcji płatniczych, rynek tradycyjnych i nowoczesnych produktów bankowych rynek regulowany i zabezpieczony, rynek dla każdego
Rynek usług bankowych w Polsce Bilans skonsolidowany MIF w mld zł : 2004 2008 2010 Aktywa: Należności od sektorów kraj. 242 623 725 Aktywa zagraniczne 199 271 331 Pasywa: Gotówka w obiegu 51 91 93 Depozyty poz. sektorów kraj. 335 582 697 Zagraniczne 54 224 241
Rynek walutowy rynek, na którym przedsiębiorstwa zabezpieczają się przed zmianami kursów, rynek, na którym gospodarstwa domowe kupują waluty na spłatę kredytów hipotecznych, rynek, na którym państwo wymienia fundusze z UE i pożycza (euroobligacje), rynek transakcji pomiędzy bankami, transakcji giełdowych i kantorowych, rynek instrumentów pochodnych
Kasowy rynek walutowy złotego Średnie dzienne obroty w IV: 2004 2007 2010 w mln USD Podmioty transakcji złotym: Rezydent-rezydent 571 700 707 Rezydent-nierezydent 481 840 698 Nierezydent-nierezydent 514 3311 5787
Rynek instrumentów pochodnych Średnie dzienne obroty netto: w mln zł 2004 2008 2010 Pozagiełdowe: Procentowe 4178 11373 5824 Walutowe 1312 3444 1814 Giełdowe: Walutowe 0,5 14 15 Akcyjne (gł. WIG20) 251 1227 1398 Źródło: NBP, Rozwój systemu finansowego w Polsce
Aspekty inwestowania - zysk Stopa zwrotu (return): R t = (P t -P t-1 )/P t-1 logarytmiczna stopa zwrotu p t = log(p t ) r t = log (P t /P t-1 )=log (P t )-log (P t-1 ) (P t -P t-1 )/P t-1 r t = log (1+R t )
Aspekty inwestowania - ryzyko Ryzyko decyzji inwestycyjnej: obiektywne (niepewność natury) subiektywne (stosunek inwestora do ryzyka)