Analiza sytuacji finansowej, gospodarczej i perspektyw dalszego prowadzenia działalności Warszawa, 3 stycznia 2013 roku

Precious Metals Investments S.A. Analiza sytuacji finansowej, gospodarczej i perspektyw dalszego prowadzenia działalności Warszawa, 3 stycznia 2013 roku

Warszawa, 3 stycznia 2013 r. Szanowni Państwo, niniejszym składamy na Państwa ręce Opracowanie prezentujące wyniki analizy sytuacji finansowej, gospodarczej, a także perspektyw dalszego prowadzenia działalności spółki Precious Metals Investments S.A., przeprowadzoną w grudniu 2012 roku. Na podstawie analizy publikowanych przez Emitenta informacji, dostarczonych dokumentów, a także dokonanych obliczeń sytuację finansową i gospodarczą Spółki należy ocenić jako względnie stabilną, choć trzeba jednocześnie podkreślić, że analiza została przeprowadzona w oparciu o relatywnie stare dane finansowe (na koniec lipca 2012 roku). Jednak w okresie wrzesień-grudzień 2012 roku Zarząd Precious Metals Investments S.A. informował o istotnych umowach, które potwierdzają, że nowy główny akcjonariusz podjął zdecydowane kroki mające na celu poprawę sytuacji Emitenta poprzez doprowadzenie do jego rentowności. Spółka praktycznie nie posiada istotnych składników majątku, co wynika z jej modelu biznesowego opierającego się o środki pieniężne i obrót towarami o często znacznej wartości jednostkowej. Przy realizacji zamówień klientów najczęściej wykorzystywane są otrzymane od nich wpłaty, dzięki czemu ograniczane są ryzyka związane z utratą płynności, czy brakiem możliwości odzyskania należnego wynagrodzenia. Ponadto Spółka nie prowadzi dużego magazynu, w którym gromadzi zapasy oferowanych towarów, co również ma wpływ na wielkość jej majątku trwałego. Zapoznając się z przedstawioną w niniejszym Opracowaniu analizą należy mieć na uwadze, że niektóre wnioski mogą nie być aktualne ze względu na brak aktualnych danych finansowych, które w sposób rzetelny przedstawiałyby obecną sytuację Emitenta. Jednak możliwe było wskazanie pewnych pozytywnych trendów, które sugerują, że perspektywy prowadzonej obecnie przez Spółkę działalności są obiecujące. Strona 2

Spis Treści: 1. Wprowadzenie... 5 1.1. Przedmiot Opracowania... 5 1.2. Podstawa prawna sporządzenia niniejszego Opracowania... 5 1.3. Sposób przeprowadzenia analizy... 5 1.4. Podmiot wykonujący analizę... 6 1.5. Zastrzeżenia podmiotu wykonującego analizę... 6 2. Podstawowe informacje o spółce Precious Metals Investments S.A.... 7 2.1. Podstawowe dane Emitenta... 7 2.2. Kapitał zakładowy... 7 2.3. Akcjonariusze posiadający ponad 5% w kapitale zakładowym Emitenta... 11 2.4. Władze Emitenta... 11 2.5. Powiązania kapitałowe Emitenta... 13 2.6. Powiązania osobowe Emitenta... 14 2.7. Historia Emitenta... 14 2.8. Zmiana profilu działalności Emitenta... 15 2.9. Czynniki ryzyka związane ze zmianą profilu działalności przez Emitenta... 16 3. Sytuacja gospodarcza... 19 3.1. Opis rynku, na którym działa Emitent i jego perspektywy... 19 3.2. Podmioty konkurencyjne wobec Emitenta... 21 3.3. Opis bieżącej działalności Emitenta... 23 3.4. Czynniki ryzyka związane z bieżącą działalnością Emitenta... 24 4. Sytuacja finansowa Emitenta... 28 4.1. Wybrane dane finansowe... 28 4.2. Wydarzenia, które miały miejsce po sporządzeniu danych finansowych i mające wpływ na przyszłe wyniki finansowe... 29 4.3. Metodologia obliczeń wskaźników finansowych... 30 5. Analiza sytuacji gospodarczej i finansowej Emitenta... 33 6. Perspektywy dalszego prowadzenia działalności operacyjnej... 38 6.1. Plany strategiczne Emitenta... 38 Strona 3

6.2. Wnioski z przeprowadzonej analizy... 39 7. Załączniki... 41 7.1. Aktualny odpis z Krajowego Rejestru Sądowego... 41 7.2. Jednolita treść Statutu Spółki... 48 7.3. Przedmiot działalności Spółki według Polskiej Klasyfikacji Działalności... 55 Strona 4

1. Wprowadzenie 1.1.Przedmiot Opracowania Przedmiotem niniejszego Opracowania jest przedstawienie wyniku dokonanej analizy sytuacji finansowej i gospodarczej spółki Precious Metals Investments S.A. oraz perspektyw prowadzenia przez nią działalności w przyszłości. 1.2. Podstawa prawna sporządzenia niniejszego Opracowania Spółka Precious Metals Investments S.A. zgodnie z Uchwałą nr 1162/2012 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 19 listopada 2012 roku w sprawie nałożenia obowiązku sporządzenia analizy sytuacji finansowej, gospodarczej i perspektyw dalszego prowadzenia działalności przez Precious Metals Investments S.A. została zobowiązana do zlecenia firmie inwestycyjnej lub innemu podmiotowi będącemu spółką prawa handlowego świadczącemu usługi związane z obrotem gospodarczym, w tym usługi doradztwa finansowego, doradztwa prawnego lub audytu finansowego, dokonania analizy sytuacji finansowej i gospodarczej oraz jej perspektyw na przyszłość, a także sporządzenia dokumentu zawierającego wyniki dokonanej analizy oraz opinię co do możliwości kontynuowania przez działalności operacyjnej oraz perspektyw jej prowadzenia w przyszłości. Zarząd Emitenta w dniu 26 listopada 2012 roku podpisał umowę ze spółką Centrum IR Sp. z o.o. w zakresie sporządzenia wskazanej w przytoczonej powyżej uchwale Zarządu Giełdy analizy. 1.3.Sposób przeprowadzenia analizy Niniejsza analiza została dokonana na podstawie: informacji udostępnianych przez Spółkę poprzez Elektroniczną Bazę Informacji w raportach bieżących i okresowych, informacji udostępnianych przez Spółkę poprzez Elektroniczny System Przekazywania Informacji, danych finansowych, dokumentów oraz innych informacji dostarczonych przez Zarząd Spółki, Podmiot dokonujący analizy nie przeprowadził niezależnej weryfikacji informacji dotyczących Spółki, ani składników majątku zawartych w niniejszej analizie. Strona 5

1.4.Podmiot wykonujący analizę Nazwa (firma): Adres: Centrum IR Sp. z o.o. Telefon: +48 532 481 995 Poczta e-mail: Strona www: Ul. Nowogrodzka 31, 00-511 Warszawa kontakt@centrumir.pl www.centrumir.pl Numer KRS: 0000430607 Oznaczenie Sądu: NIP: 7010351466 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy KRS 1.5.Zastrzeżenia podmiotu wykonującego analizę Niniejsza analiza nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu instrumentów finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Podmiot sporządzający niniejszą analizę nie ponosi odpowiedzialności za efekty i skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszej analizy lub jakiejkolwiek informacji w niej zawartej. Odpowiedzialność za decyzje podejmowane na podstawie niniejszej analizy ponoszą wyłącznie osoby lub podmioty korzystające z tego materiału, w szczególności dokonujące, na jego podstawie lub na podstawie jakiejkolwiek informacji w nim zawartej, inwestycji związanej z dowolnym instrumentem finansowym lub rezygnujące z takiej inwestycji albo wstrzymujące się od dokonania takiej inwestycji. Ponadto treść publikowanego dokumentu nie była przedmiotem badania przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. pod względem jej zgodności ze stanem faktycznym lub przepisami prawa. Strona 6

2. Podstawowe informacje o spółce Precious Metals Investments S.A. 2.1.Podstawowe dane Emitenta Nazwa (firma): Adres: Precious Metals Investments S.A. ul. Zwycięstwa 23, 44-100 Gliwice Telefon: +48 (32) 733 12 55 Fax: +48 (32) 733 12 55 Poczta e-mail: Strona www: biuro@pmisa.pl www.pmisa.pl Numer KRS: 0000388126 Oznaczenie Sądu: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy KRS NIP: 5252509160 REGON: 142972003 Data utworzenia Emitenta i czas, na jaki został utworzony Emitent został utworzony w dniu 13 kwietnia 2011 roku przez spółkę InQbe Sp. z o.o., spółkę IQ Partners S.A. oraz panów Jacka Bieniasa i Grzegorza Nowaczewskiego. Statut Emitenta został podpisany w formie aktu notarialnego przed asesorem notarialnym Mariuszem Soczyńskim, zastępcą notariusza Sławomira Ogonka w kancelarii notarialnej Sławomira Ogonka w Warszawie (Repertorium A nr 3506/2011). Przepisy prawa, na podstawie których został utworzony i zgodnie z którymi działa Emitent Emitent został utworzony i działa zgodnie z przepisami prawa polskiego. Emitent prowadzi działalność w oparciu o przepisy Kodeksu Spółek Handlowych. Z chwilą uzyskania statusu spółki publicznej Emitent rozpoczął również działalność na podstawie regulacji dotyczących funkcjonowania rynku kapitałowego. Wskazanie sądu, który wydał postanowienie o wpisie do właściwego rejestru Spółka została wpisana z dniem 2 czerwca 2011 roku do Krajowego Rejestru Sądowego Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr 0000388126. 2.2.Kapitał zakładowy Na dzień sporządzenia niniejszego Opracowania kapitał zakładowy Precious Metals Investments S.A. wynosi 1 000 000,10 zł (słownie: jeden milion) złotych i dzieli się na 10 000 001 (słownie: dziesięć milionów jeden) akcji, o wartości nominalnej 0,10 zł (słownie: dziesięć groszy) każda akcja, a mianowicie na: Strona 7

1 000 001 (słownie: jeden milion jeden) akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,10 zł (słownie: dziesięć groszy) każda akcja; 9 000 000 (słownie: dziewięć milionów) akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 0,10 zł (słownie: dziesięć groszy) każda akcja. Ponadto warto zaznaczyć, że zgodnie z 9 Statutu Spółki Zarząd Emitenta jest upoważniony do dokonania jednego lub większej liczby podwyższeń kapitału zakładowego Spółki, łącznie o kwotę nie większą niż 75 000,00 zł (słownie: siedemdziesiąt pięć tysięcy) złotych. Powyższe upoważnienie jest udzielone na okres trzech lat począwszy od wpisania Spółki do rejestru. W ramach upoważnienia Zarząd ma możliwość do emitowania warrantów subskrypcyjnych z terminem wykonania prawa zapisu upływającym nie później niż trzy lata od dnia wpisu Spółki do rejestru. Zarząd może wydawać akcje zarówno za wkłady pieniężne, jak również niepieniężne. Jednak w sprawie ustalenia ceny emisyjnej akcji lub wydania akcji w zamian za wkład niepieniężny wymagana jest zgoda Rady Nadzorczej. Za zgodą Rady Nadzorczej Zarząd ma również prawo pozbawić dotychczasowych akcjonariuszy prawa poboru w całości lub w części przy podwyższeniu kapitału w oparciu o powyższe upoważnienie. Akcje serii A 1 000 001 akcji zwykłych na okaziciela serii A jest akcjami założycielskimi, które zostały wyemitowane na podstawie postanowień Statutu Spółki. Akcje serii A zostały objęte w następujący sposób: akcjonariusz IQ Partners S.A. objął 970 001 (słownie: dziewięćset siedemdziesiąt tysięcy jeden) akcji, akcjonariusz InQube Sp. z o.o. objął 10 000 (słownie: dziesięć tysięcy) akcji, akcjonariusz Jacek Bienias objął 10 000 (słownie: dziesięć tysięcy) akcji, akcjonariusz Grzegorz Nowaczewski objął 10 000 (słownie: dziesięć tysięcy) akcji. Akcje serii A zostały zarejestrowane przez Sąd Rejestrowy w dniu 2 czerwca 2011 roku. Akcje serii B 9 000 00 akcji zwykłych na okaziciela serii B zostało wyemitowanych na podstawie podjętej Uchwały nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki w dniu 3 sierpnia 2011 roku w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii B, z wyłączeniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy, w sprawie dematerializacji oraz ubiegania się o wprowadzenie do obrotu na alternatywnym rynku akcji i zmiany statutu Spółki. W niepublicznej ofercie emisji akcji serii B dwóch inwestorów objęło 9 000 000 (słownie: dziewięć milionów) akcji po cenie emisyjnej 0,10 zł (słownie: dziesięć groszy) za każdą akcję. Akcje serii B zostały objęte w następujący sposób: akcjonariusz InQube Sp. z o.o. objął 4 000 000 (słownie: cztery miliony) akcji, akcjonariusz Morin Limited objął 5 000 000 (słownie: pięć milionów) akcji. Strona 8

Emisja akcji serii B odbyła się w dniu 5 sierpnia 2011 roku. Akcje serii B zostały zarejestrowane przez Sąd Rejestrowy w dniu 13 października 2011 roku. Operacje na akcjach przed dniem debiutu Emitenta na rynku NewConnect Dzień po podjęciu Uchwały nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki w dniu 3 sierpnia 2011 roku w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii B, z wyłączeniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy, w sprawie dematerializacji oraz ubiegania się o wprowadzenie do obrotu na alternatywnym rynku akcji i zmiany statutu Spółki, tj. 4 sierpnia 2011 roku, akcjonariusz IQ Partners S.A. podpisał umowę przeniesienia wszystkich posiadanych akcji (907 000 akcji serii A stanowiących 97,001% kapitału zakładowego Emitenta) na podmiot Morin Limited. Po emisji akcji zwykłych na okaziciela serii B skład akcjonariatu Emitenta przedstawiał się następująco: Akcjonariusz Seria akcji Liczba akcji Liczba głosów % w kapitale zakładowym % w liczbie głosów na WZ 1 Morin Limited A B 970 001 5 000 000 970 001 5 000 000 9,70% 50,00% 9,70% 50,00% 2 InQube Sp. z o.o. A B 10 000 4 000 000 10 000 4 000 000 0,10% 40,00% 0,10% 40,00% 3 Jacek Bienias A 10 000 10 000 0,10% 0,10% 4 Grzegorz Nowaczewski A 10 000 10 000 0,10% 0,10% Razem 10 000 001 10 000 001 100% 100% W celu zapewnienia płynności akcji w Alternatywnym Systemie Obrotu jeden z akcjonariuszy Emitenta, tj. Morin Limited, zobowiązał się do sprzedaży akcji Emitenta reprezentujących do 25% kapitału zakładowego Spółki w ciągu 2 tygodni od otrzymania informacji o zarejestrowaniu ich w rejestrze przedsiębiorców. Akcje serii B zostały zarejestrowane w dniu 13 października 2011 roku przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Zgodnie z przytoczoną powyżej deklaracją w dniu 18 października 2011 roku zostało dokonane rozproszenie akcji Emitenta. W ramach przeprowadzanego rozproszenia, akcjonariusz Morin Limited sprzedał 1 025 000 (słownie: jeden milion dwadzieścia pięć tysięcy) akcji zwykłych na okaziciela serii B, stanowiących 10,25% udziału w kapitale zakładowym Emitenta i dających tyle samo głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki. Cena sprzedaży wyniosła 0,50 zł (słownie: pięćdziesiąt groszy) za każdą akcję. Propozycja nabycia akcji Emitenta została skierowana do 10 podmiotów i została przez wszystkie przyjęta. Strona 9

W związku z powyższym przed debiutem spółki Precious Metals Investments S.A., działającej wówczas pod nazwą Legal Stream S.A., akcjonariat przedstawiał się następująco: Lp. Akcjonariusz Seria akcji Liczba akcji Liczba głosów % w kapitale zakładowym % w liczbie głosów na WZ 1 Morin Limited A B 970 001 3 975 000 970 001 3 975 000 9,70% 39,75% 9,70% 39,75% 2 InQube Sp. z o.o. A B 10 000 4 000 000 10 000 4 000 000 0,10% 40,00% 0,10% 40,00% 3 Jacek Bienias A 10 000 10 000 0,10% 0,10% 4 Grzegorz Nowaczewski A 10 000 10 000 0,10% 0,10% 5 Pozostali B 1 025 000 1 025 000 10,25% 10,25% Razem 10 000 001 10 000 001 100% 100% Wprowadzenie akcji do obrotu w ASO Do dnia sporządzenia niniejszego Opracowania do obrotu w alternatywnym systemie na rynku NewConnect zostały wprowadzone akcje zwykłe na okaziciela serii A i B reprezentujące 100% kapitału zakładowego Emitenta zgodnie z uchwałą nr 1516/2011 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 15 grudnia 2012 roku. Ponadto Zarząd Giełdy uchwałą nr 1541/2011 z dnia 20 grudnia 2011 roku postanowił określić dzień 23 grudnia 2011 roku jako dzień pierwszego notowania w Alternatywnym Systemie Obrotu na rynku NewConnect akcji spółki Legal Stream S.A. oraz notować je na rynku kierowanym zleceniami w systemie notowań ciągłych pod nazwą skróconą "LEGALSTRM" i oznaczeniem "LEG". Zmiany znacznych pakietów akcji Emitenta Poniżej zostały przedstawione informacje o zmianach obejmujących znaczne pakiety akcji Emitenta po debiucie: Akcjonariusz Rodzaj transakcji wolumen Data transakcji InQbe Sp. z o.o. sprzedaż 1 334 229 27.12.2011 Morin Limited sprzedaż 4 945 001 23 i 27.12.2011 Tadeusz Matyjas kupno 4 750 000 24.01.-01.02.2012 Tadeusz Matyjas 1 kupno 256 149 3 i 6.02.2012 InQbe sp. z o.o. sprzedaż 5 000 29.02.2012 InQbe sp. z o.o. sprzedaż 561 699 02.03.2012 InQbe sp. z o.o. sprzedaż 238 042 06.03.2012 InQbe sp. z o.o. sprzedaż 781 545 07.03.2012 Tadeusz Matyjas kupno 204 021 02-07.03.2012 Tadeusz Matyjas sprzedaż 201 112 14-15.03.2012 Equiray Limited (pełnomocnikiem był Tadeusz Matyjas) kupno 545 330 14-15.03.2012 Strona 10

TM Gold and Silver Sp. z o.o. (podmiot zależny od Tadeusza Matyjasa) kupno 549 082 28.03.2012 Adam Wójcik 2 kupno 6 000 19.04.2012 Tadeusz Matyjas sprzedaż 129 701 22 i 24.05.2012 Tadeusz Matyjas sprzedaż 106 200 31.05.2012 Tadeusz Matyjas 3 sprzedaż 4 200 000 20.06.2012 Equiray Limited 3 kupno 4 200 000 20.06.2012 Joanna Derbin kupno 15 259 22.06.2012 Członek Rady Nadzorczej kupno 20 000 22.06.2012 Adam Wójcik sprzedaż 314 402 05.09.2012 1 W związku z zawartą transakcją akcjonariusz posiadał prawo do oddania 5.006.149 (słownie: pięć milionów sześć tysięcy sto czterdzieści dziewięć) głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy, co stanowiło 50,06% ogólnej liczby głosów. 2 Pan Adam Wójcik przed zawarciem transakcji posiadał 495 000 (słownie: czterysta dziewięćdziesiąt pięć tysięcy) akcji, co stanowiło 4,95% kapitału zakładowego i dawało prawo do oddania 495 000 (słownie: czterysta dziewięćdziesiąt pięć tysięcy) głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy, co stanowiło 4,95% ogólnej liczby głosów. W związku z zawartą transakcją akcjonariusz posiadał 501 000 (słownie: pięćset jeden tysięcy) akcji, co stanowi 5,01% kapitału zakładowego i daje prawo do oddania 501 000 (słownie: pięćset jeden tysięcy ) głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy, co stanowi 5,01 % ogólnej liczby głosów. 3 W dniu 20 czerwca 2012 roku pan Tadeusz Matyjas zawarł wstępną umowę sprzedaży 4 200 000 (słownie: cztery miliony dwieście tysięcy) posiadanych przez siebie akcji Emitenta na rzecz EQUIRAY LIMITED, z siedzibą w Nikozji na Cyprze. Cena sprzedaży została określona na 1 680 000 zł (słownie: jeden milion sześćset osiemdziesiąt tysięcy Złotych), tj. 0,40 zł za akcję (słownie: czterdzieści groszy). Umowa ma zostać sfinalizowana do końca I kwartału 2013 roku. Po rozliczeniu transakcji EQUIRAY Limited będzie posiadaczem 5 090 630 (słownie: pięć milionów dziewięćdziesiąt tysięcy sześćset trzydzieści) akcji Spółki, co stanowi 50,90% w kapitale zakładowym Legal Stream S.A. Natomiast Tadeusz Matyjas wraz z podmiotem zależnym zmniejszy stan posiadania do 1 062 212 (słownie: jeden milion sześćdziesiąt dwa tysiące dwieście dwanaście) akcji Spółki, co stanowi 10,62% w kapitale zakładowym Emitenta. 2.3. Akcjonariusze posiadający ponad 5% w kapitale zakładowym Emitenta Na dzień sporządzenia niniejszej analizy skład akcjonariatu spółki Precious Metals Investments S.A. z uwzględnieniem akcjonariuszy posiadających ponad 5% w kapitale zakładowym Emitenta przedstawia się następująco: Lp. Imię i Nazwisko / Firma Liczba akcji Liczba głosów % w kapitale zakładowym % w liczbie głosów na WZ 1 Tadeusz Matyjas wraz z 5 262 212 5 262 212 52,62 52,62 podmiotami zależnymi 2 Equiray Limited 545 330 545 330 5,45 5,45 3 Pozostali 4 192 459 4 192 459 41,93 41,93 Razem 10 000 001 10 000 001 100% 100% Zarząd 2.4.Władze Emitenta Zarząd Emitenta, zgodnie z 13 Statutu, składa się z nie mniej niż jednego członka, których wspólna kadencja trwa trzy lata. Zarówno o ich powołaniu, jak i odwołaniu przed upływem kadencji decyduje Rada Nadzorcza Spółki. Strona 11

W przypadku Zarządu jednoosobowego do składania oświadczeń w imieniu Spółki uprawniony jest samodzielnie jedyny Członek Zarządu. W przypadku Zarządu wieloosobowego do składania oświadczeń w imieniu Spółki wymagane jest współdziałanie dwóch Członków Zarządu albo jednego Członka Zarządu łącznie z Prokurentem. W dniu 24 kwietnia 2012 r. Rada Nadzorcza Emitenta podjęła uchwałę o odwołaniu pana Grzegorza Nowaczewskiego z funkcji Prezesa Zarządu oraz uchwałę o powołaniu pana Zdzisława Matyjasa na Członka Zarządu Emitenta, które to uchwały Rady Nadzorczej zostały przedstawione Emitentowi i panu Grzegorzowi Nowaczewskiemu w dniu 25 kwietnia 2012 roku. W dniu 5 czerwca 2012 r. Rada Nadzorcza Emitenta podjęła uchwałę o odwołaniu pana Zdzisława Matyjasa z funkcji Członka Zarządu oraz uchwałę o powołaniu pana Michała Puchalskiego na Prezesa Zarządu Emitenta. Tego dnia Zarząd powziął uchwałę w sprawie ustanowienia prokury samoistnej dla pani Joanny Derbin, jednak w dniu 29 listopada 2012 r. podjął kolejną uchwałę o odwołaniu jej z tej funkcji i ustanowieniu prokury samoistnej dla pana Tadeusza Matyjasa. Prokurent Według zapisów w Krajowym Rejestrze Sądowym na dzień 30 grudnia 2012 roku pani Joanna Derbin widnieje jako Prokurent. Jednak należy wskazać, że zgodnie z raportem bieżącym nr 46/2012 z dnia 30 listopada 2012 roku Zarząd podjął uchwałę o odwołaniu pani Derbin z tej funkcji i jednocześnie ustalił Prokurę samoistną na rzecz pana Tadeusza Matyjasa. Rada Nadzorcza Rada Nadzorcza Emitenta, zgodnie z 21 Statutu, składa się z co najmniej pięciu członków, których wspólna kadencja trwa trzy lata. Wyboru członków Rady Nadzorczej w danej kadencji dokonuje Walne Zgromadzenie. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy z dnia 9 marca 2012 roku podjęło decyzję o odwołaniu dotychczasowych Członków Rady Nadzorczej. Na podstawie uchwał od nr 03/03/2012 do 07/03/2012 zostali odwołani: Małgorzata Zawadzka (Przewodnicząca Rady Nadzorczej), Adam Marcin Osiński, Magdalena Ewa Bienias, Paweł Wojciech Osiński oraz Piotr Bolmiński. Następnie na podstawie uchwał nr 08/03/2012 do 12/03/2012 powołano na stanowiska Członków Rady Nadzorczej następujące osoby: Wojciech Przyłęcki - Członek Rady Nadzorczej Romuald Macek - Członek Rady Nadzorczej Adam Wójcik - Członek Rady Nadzorczej Joanna Wiśniewska - Członek Rady Nadzorczej Strona 12

Magdalena Skubal - Członek Rady Nadzorczej W dniu 16 kwietnia 2012 r. w Warszawie odbyło się Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie akcjonariuszy Spółki. Na podstawie uchwały nr 03/04/2012 został odwołany dotychczasowy Członek Rady Nadzorczej Wojciech Przyłęcki, a na podstawie uchwały nr 04/04/2012 powołano na stanowisko Członka Rady Nadzorczej Łukasza Chwaścińskiego. Również w dniu 16 kwietnia 2012 r. na posiedzeniu Rady Nadzorczej zwołanym na godzinę 10:00 w Warszawie pan Romuald Macek został wybrany na Przewodniczącego Rady Nadzorczej. W dniu 15 listopada 2012 r. Emitent powziął informację o pisemnej rezygnacji Pana Łukasza Chwaścińskiego z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej Emitenta. Dlatego na dzień sporządzenia niniejszej analizy Rada Nadzorcza Emitenta składa się z następujących osób: Romuald Macek - Przewodniczący Rady Nadzorczej Adam Wójcik - Członek Rady Nadzorczej Joanna Wiśniewska - Członek Rady Nadzorczej Magdalena Skubal - Członek Rady Nadzorczej Z informacji przekazanych przez Emitenta wynika, że główny akcjonariusz planuje zwołać Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, na którym jeszcze przed końcem lutego 2013 roku uzupełniony zostanie skład Rady Nadzorczej o brakującą osobę. 2.5. Powiązania kapitałowe Emitenta Jedynym powiązaniem kapitałowym Spółki jest fakt, iż zgodnie z raportem bieżącym nr 44/2012 z dnia 20 listopada 2012 roku Emitent powołał nową spółkę Precious Metals Investments Limited z siedzibą w Londynie. Kapitał zakładowy tej spółki został ustalony na poziomie 10 000 (słownie: dziesięć tysięcy) funtów brytyjskich i w 100% został opłacony przez Emitenta. Zatem Precious Metals Investments S.A. posiada w powołanej spółce 100% udziałów uprawniających do 100% głosów na Zgromadzeniu Wspólników. Ponadto należy wskazać, że pan Tadeusz Matyjas pełni funkcję Dyrektora w tej spółce, czyli zajmuje stanowisko odpowiadające stanowisku Prezesa Zarządu w polskim prawie handlowym. W związku z powyższym jest jedyną osobą reprezentującą spółkę Precious Metals Investments Limited. Podstawowym celem powołania spółki zależnej z siedzibą w Londynie jest ułatwienie obsługi klientów znajdujących na terenie Wielkiej Brytanii. Obecnie osoby z tego kraju muszą dokonywać zakupów w Internecie i wskazywać jako miejsce dostawy zamówionych metali szlachetnych miasto w Polsce. Następnie najczęściej członkowie rodziny odbierają przesyłki i przewożą metale do Londynu na własną odpowiedzialność. W najbliższej przyszłości, dzięki powołaniu spółki Precious Metals Investments Limited, możliwe będzie bezpośrednie obsługiwanie klientów z Wielkiej Brytanii i przesyłanie im Strona 13

zamówionych metali szlachetnych. Dodatkowo nowa spółka niewielką część wygenerowanego zysku planuje przeznaczać na prowadzenie działalności polegającej na inwestowaniu środków w zakup atrakcyjnych nieruchomości na terenie Anglii. Dotychczas spółka nie rozpoczęła jeszcze działalności, ale zgodnie ze stanowiskiem Zarządu Emitenta będzie konsolidowała w przyszłości wyniki finansowe z wynikami Precious Metals Investments S.A. 2.6. Powiązania osobowe Emitenta Jedynym istniejącym powiązaniem osobowym Emitenta jest to, że pan Tadeusz Matyjas posiadający bezpośrednio i pośrednio 52,62% akcji Spółki dających tyle samo głosów na Walnym Zgromadzeniu, pełni jednocześnie w Spółce funkcję Prokurenta na zasadzie prokury samoistnej. Ponadto pan Tadeusz Matyjas pełni funkcję Dyrektora w nowo powołanej spóce zależnej Emitenta Precious Metals Investments Limited z siedzibą w Londynie i jest jedyną osobą uprawnioną do jej reprezentacji. 2.7. Historia Emitenta Pomysłodawcą działalności spółki Legal Stream S.A. był pan Grzegorz Nowaczewski, który podpisał w dniu 3 marca 2011 roku z InQbe Sp. z o.o. umowę inkubacyjną projektu o roboczej nazwie Wirtualny Prawnik. Spółka Legal Stream S.A. została zawiązana w dniu 13 kwietnia 2011 roku przez następujących akcjonariuszy: InQbe Sp. z o.o. z siedzibą w Olsztynie, IQ Partners S.A. z siedzibą w Warszawie, Grzegorz Nowaczewski, Jacek Bienias. Jej główna działalność miała polegać na utworzeniu platformy pod nazwą LegalStream, a następnie sprzedaży możliwości korzystania z niej określonej grupie docelowej klientów w systemie opłaty abonamentowej, ale także opłaty za poszczególne usługi osobno. Docelowymi klientami Spółki miały być przede wszystkim małe i średnie przedsiębiorstwa, afiliowane kancelarie prawne, doradztwa podatkowego, a także podmioty świadczące usługi pokrewne do wymienionych wcześniej. Projekt znajdował się w bardzo wczesnym stadium rozwoju, a dodatkowo rynek na tego typu usługi praktycznie nie istniał. Dlatego Spółka była zmuszona do ponoszenia znacznych kosztów związanych z marketingiem i sprzedażą swojego produktu. Jednocześnie konieczne było prowadzenie dalszych prac w zakresie rozbudowy stworzonej platformy LegalStream o nowe funkcjonalności, na które zapotrzebowanie wynikało z sugestii klientów korzystających już testowo z platformy LegalStream. Platforma LegalStream miała za zadanie przede wszystkim gromadzić osoby oraz przedsiębiorstwa poszukujące pomocy prawnej, podatkowej oraz innych zbliżonych usług, Strona 14

a także podmioty, które takie usługi świadczą. Ponadto jedną z głównych funkcjonalności platformy LegalStream miało być łączenie tych dwóch grup ze sobą oraz oferowanie im możliwości prowadzenia zdalnej współpracy za pośrednictwem platformy. Dodatkowym udogodnieniem była opcja odbywania bezpiecznych wideokonferencji, w trakcie których strony mogły omawiać różne zagadnienia. W sierpniu 2011 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podjęło uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii B. W krótkim czasie przeprowadzona została subskrypcja prywatna, dzięki której Legal Stream S.A. pozyskała środki pieniężne w wysokości 900 000 złotych. Większość z nich została przeznaczona na dokończenie procesu tworzenia platformy LegalStream, a także na działania marketingowe i bieżącą działalność. Pierwszy etap prac nad platformą LegalStream został ukończony we wrześniu 2011 roku. Dzięki zakupowi specjalistycznych usług informatycznych i projektowych (od takich firm jak: SITE S.A., Firste Arts, Mobile Internet Services, czy Digital Broadcast Sp. z o.o.) stworzona i uruchomiona została przedprodukcyjna wersja platformy, z której zaczęli korzystać pierwsi użytkownicy. Spółka na podstawie informacji uzyskiwanych od tych klientów planowała wprowadzać kolejne funkcjonalności. Ponadto prowadzone były prace w zakresie poprawy jakości, wydajności oraz bezpieczeństwa pracy platformy LegalStream, jak również działania marketingowe mające na celu zwiększenie liczby klientów Spółki. Ten etap został zakończony w styczniu 2012 roku. Legal Stream S.A. planowała rozpocząć prowadzenie docelowej działalności w maju 2012 roku. 2.8. Zmiana profilu działalności Emitenta Mimo starań podejmowanych przez Prezesa Zarządu Spółki liczba klientów nie rosła w zadowalającym tempie, dlatego na Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniu, które miało miejsce 23 maja 2012 roku, akcjonariusze podjęli uchwałę o rozszerzeniu podstawowego przedmiotu działalności m.in. o hurtową sprzedaż metali i rud metali, produkcję metali szlachetnych, monet i wyrobów jubilerskich, jak również sprzedaż detaliczną zegarków, biżuterii oraz działalność związaną z pośrednictwem pieniężnym. Prowadzona dotychczas działalność nadal miała być rozwijana, jednak to usługi skupu i sprzedaży metali szlachetnych stały się podstawowym przedmiotem działalności prowadzonej przez Spółkę (nowy pełny zakres działalności według Polskiej Klasyfikacji Działalności został przedstawiony w części z Załącznikami w punkcie 7.3. niniejszego Opracowania). Wraz z uchwałą o poszerzeniu zakresu działalności akcjonariusze podjęli uchwałę w sprawie zmian statutu dotyczących nazwy oraz siedziby Emitenta. Nazwa została zmieniona na Precious Metals Investments S.A., a siedziba na miasto Gliwice. Należy podkreślić, że na Walnym Zgromadzeniu w dniu 23 maja 2012 roku ponad 50% ogólnej liczby głosów było w posiadaniu pana Tadeusza Matyjasa, który od wielu lat jest związany z rynkiem metali szlachetnych. Strona 15

Jeszcze przed podjęciem decyzji o rozszerzeniu podstawowego zakresu działalności Spółki, na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu w dniu 9 marca 2012 roku akcjonariusze zdecydowali o odwołaniu wszystkich dotychczasowych członków Rady Nadzorczej oraz powołaniu nowych. Należy zaznaczyć, że głosowanie zostało przeprowadzone oddzielnymi grupami, ponieważ jeden z akcjonariuszy (spółka InQbe Sp. z o.o.) chciał mieć swojego reprezentanta w Radzie. Do nowego składu Rady Nadzorczej zostali powołani: Wojciech Przyłęcki (powołany przez InQbe Sp. z o.o.), Romuald Macek, Adam Wójcik, Joanna Wiśniewska oraz Magdalena Skubal. Następnie w ciągu kilku miesięcy doszło do kolejnych zmian w składzie Rady Nadzorczej oraz Zarządu. Na dzień sporządzenia niniejszego Opracowania Rada składa się czterech członków (planowane jest uzupełnienie składu Rady do pięciu osób), a Prezesem Zarządu jest pan Michał Puchalski. Dodatkowo pan Tadeusz Matyjas jest prokurentem Spółki na zasadzie prokury samoistnej. Jak zostało wcześniej wskazane, dotychczasowa działalność Emitenta polegająca na rozbudowywaniu platformy LegalStream oraz sprzedaży dostępu do niej klientom z określonej grupy docelowej miała być kontynuowana równolegle z nową działalnością. Jednak w III kwartale 2012 roku Spółka zaprzestała prowadzenia tej platformy, co oznaczało w praktyce ograniczenie działalności jedynie do tej związanej z rynkiem metali szlachetnych. Nowy Zarząd nie wyklucza jednak, że w przyszłości wykorzysta posiadane oprogramowanie lub jego elementy do stworzenia narzędzia wspomagającego prowadzoną obecnie działalność w zakresie obrotu metalami. 2.9. Czynniki ryzyka związane ze zmianą profilu działalności przez Emitenta Ryzyko związane ze zmianą branży działalności Do momentu podjęcia przez Walne Zgromadzenie decyzji o zmianie zakresu działalności Emitenta główna działalność Spółki związana była z branżą informatyczną, a mówiąc dokładniej tworzeniem, utrzymywaniem i rozwijaniem platformy internetowej LegalStream oraz sprzedażą dostępu do niej. Natomiast w wyniku podjętych uchwał główna działalność Precious Metals Investments S.A. jest obecnie związana z branżą metali szlachetnych, a dokładniej z pośrednictwem w skupie i sprzedaży metali inwestycyjnych takich jak złoto i srebro. Należy wskazać, że ze względu na zmianę przez Spółkę branży część ryzyk opisywanych w Dokumencie Informacyjnym z dnia 1 grudnia 2011 roku jest już nieaktualna. Jednocześnie działalność w zakresie pośrednictwa w obrocie metalami szlachetnymi wiąże się z szeregiem nowych czynników ryzyka charakterystycznych dla tej branży, dlatego nie można wykluczyć, Strona 16

że wystąpienie któregoś z takich ryzyk będzie miało negatywny wpływ na sytuację finansową lub gospodarczą Precious Metals Investments S.A. Ryzyko związane z przygotowaniem przez Zarząd nowej strategii działania W związku ze zmianą zakresu działalności Emitenta nowy Zarząd Spółki stanął przed koniecznością przygotowania w krótkim czasie nowej strategii działania w nowej branży. Należy przy tym podkreślić, że Zarząd współpracuje z większościowym akcjonariuszem panem Tadeuszem Matyjasem który jak wcześniej zostało opisane od wielu lat jest związany z rynkiem metali szlachetnych. Jednak mimo posiadanego przez pana Matyjasa doświadczenia istnieje ryzyko, że nowa strategia przygotowana przez Zarząd z jego udziałem nie będzie uwzględniała wszystkich możliwych scenariuszy rozwoju sytuacji na rynku metali szlachetnych. Powyższe ryzyko należy jednak ocenić jako niewielkie, ponieważ główny akcjonariusz przed zaangażowaniem kapitałowym w Precious Metals Investments S.A. od długiego czasu prowadził działalność polegającą na pośrednictwie w handlu metalami szlachetnymi i zdołał osiągnąć istotną pozycję na tym rynku. Oznacza to, że pan Matyjas posiada odpowiednią wiedzę i doświadczenie wymagane do doradztwa przy sporządzeniu wiarygodnej strategii rozwoju Spółki i jej działalności. Nie można jednak z całą pewnością wykluczyć, że nowa strategia opierać się będzie o zbyt optymistyczne założenia dotyczące przyszłej sytuacji makroekonomicznej w Polsce lub na świecie, a w rezultacie część z zaplanowanych działań może nie być możliwa do realizacji. Przez to działalność Emitenta prowadzona w oparciu o tę strategię może nie przynieść Emitentowi oczekiwanych przez nowych inwestorów wyników. W takiej sytuacji nie można wykluczyć, że część z nowych inwestorów (w szczególności pan Tadeusz Matyjas) zdecyduje się na wycofanie się ze swojej inwestycji w Spółkę, co może negatywnie wpłynąć na jej wiarygodność wśród kontrahentów oraz potencjalnych klientów, a także ograniczyć dostęp do atrakcyjnych źródeł metali szlachetnych. Dodatkowo może to mieć negatywne skutki dla zaplecza kapitałowego Emitenta, a przez to jego płynności. Ryzyko związane z utratą kluczowych członków kadry zarządzającej oraz pozyskaniem nowych pracowników W związku z dokonaną zmianą podstawowego przedmiotu działalności Emitenta konieczne było dokonanie zmian również w zakresie zatrudnianych pracowników. Wszystkie umowy z dotychczasowymi pracownikami Spółki zostały rozwiązane (poza jedną, która nie może zostać rozwiązana ze względu na przebywanie pracownika na długoterminowym zwolnieniu lekarskim). W zamian zostało zatrudnionych pięciu nowych pracowników, którzy posiadają niezbędną szeroką wiedzę i umiejętności w zakresie funkcjonowania rynku metali szlachetnych. Strona 17

Dodatkowo Precious Metals Investments S.A. planuje zatrudnienie kolejnych osób ze względu na spodziewany rozwój prowadzonej działalności na początku przyszłego roku. Istnieje zatem ryzyko, że nowi pracownicy (zarówno ci już zatrudnieni, jak i ci, którzy dopiero zostaną wybrani przez Emitenta) po pewnym czasie podejmą decyzję o rezygnacji z pracy na rzecz Spółki. Wówczas prowadzenie bieżącej działalności może być znacznie trudniejsze i może prowadzić do pogorszenia wyników finansowych. Ponadto istnieje ryzyko, że Zarząd nie będzie w stanie znaleźć kolejnych pracowników o odpowiedniej wiedzy i przez to działalność Precious Metals Investments S.A. może nie rozwijać się w tempie zakładanym przez głównych akcjonariuszy. Dodatkowo nie można wykluczyć sytuacji, w której kluczowi członkowie kadry zarządzającej (w szczególności obecny Prezes Zarządu) zrezygnują z pracy na rzecz Emitenta. W takiej sytuacji Spółka byłaby zmuszona do poszukiwania należytego zastępstwa, co mogłoby wpłynąć negatywnie na wyniki prowadzonej działalności, a przez to na sytuację finansową Spółki. Strona 18

3. Sytuacja gospodarcza 3.1. Opis rynku, na którym działa Emitent i jego perspektywy Metale szlachetne od wielu stuleci wykorzystywane były przez ludzi jako środki płatnicze w dokonywanych transakcjach handlowych. Można je było stosunkowo łatwo transportować, jak również przechowywać bez narażania się na utratę przez nie wartości ze względu na zniszczenie. Jednak w ostatnich dekadach metale szlachetne stały się również alternatywą dla inwestorów poszukujących ciekawych form lokowania środków pieniężnych oraz nieprzeciętnych stóp zwrotu. Początkowo najpopularniejszą formą, w jakiej występowały szlachetne metale inwestycyjne, były sztabki. Inwestorzy mogli wybierać spośród sztabek o różnych rozmiarach i wadze, dzięki czemu mogli decydować o wartości swojej inwestycji. Sztabki produkowane były w mennicach państwowych, które sprzedawały je inwestorom. Jednak z czasem inwestorzy zaczęli interesować się także innymi formami występowania metali szlachetnych, jak choćby monety bulionowe, czy biżuteria. Obecnie sprzedawcy oferują szeroki wybór sztabek i monet (różnią się rozmiarami, wagą, wartością nominalną, a także wzorami bardziej popularne jest wybijanie wzorów na monetach). Wśród przedsiębiorstw prowadzących skup i sprzedaż metali szlachetnych możemy wyróżnić dwie główne grupy: lombardy i jubilerów oraz firmy działające w internecie. Pierwsza grupa działająca w fizycznych lokalach, do których zainteresowane osoby mogą przyjść i dokonać transakcji w praktyce charakteryzuje się dwoma różnymi celami. Z jednej strony jubilerzy skupują metale jako surowiec do produkcji biżuterii, którą następnie sprzedają z zyskiem. Natomiast z drugiej strony lombardy zajmują się głównie obrotem metalami szlachetnymi w różnej postaci bez ich przetwarzania. Szacuje się, że w 2012 roku funkcjonowało ich w Polsce około 15 000. Zarobek czerpią z różnic cenowych pomiędzy skupem a sprzedażą towarów z metali szlachetnych. Poniżej zaprezentowany został wykres przedstawiający historyczne ceny 1 uncji złota na koniec poszczególnych lat wyrażonej w dolarach amerykańskich. Jak widać od mniej więcej 10 lat cena praktycznie nieustannie wzrasta. Strona 19

1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 Cena 1 uncji złota w USD 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* Źródło: Global Financial Data * Dane za 2012 rok pochodzą z dnia 14 grudnia 2012 r. Najnowsze dane dotyczące popytu na złoto na świecie, przygotowane przez The World Gold Council wskazują, że w trzecim kwartale 2012 roku za największą część popytu na ten kruszec odpowiadała branża jubilerska. Natomiast jako drudzy największy popyt zgłosili inwestorzy. Łącznie we wskazanym okresie zapotrzebowanie na złoto wyniosło ponad 1 084 tony, co oznaczało 11% spadek w porównaniu do historycznie najlepszego III kwartału 2011 roku. Poniższy wykres prezentuje procentowy udział poszczególnych grup w popycie na złoto w III kwartale 2012 roku. Struktura popytu na złoto w III kw. 2012 r. 9,98% 9% 39,64% 41,38% Biżuteria Inwestorzy Technologia Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych The World Gold Council zamieszczonych w raporcie Gold Demand Trends Q3 2012, 15 listopada 2012 r. Natomiast największe zapotrzebowanie na srebro od lat zgłaszane jest przez przemysł, branżę fotograficzną oraz jubilerów, którzy produkują ze srebra biżuterię. Należy jednak podkreślić, że mniej więcej od 2008 roku wyraźnie zaczął rosnąć także popyt na srebro w postaci monet i medali. Można przypisać to coraz większemu zainteresowaniu inwestorów lokowaniem swoich środków pieniężnych w ten kruszec. Strona 20

Podobnie jak w przypadku złota, w ostatnich latach również cena srebra stopniowo wzrastała. Poniższy wykres prezentuje zmiany ceny 1 uncji srebra wyrażonej w dolarach amerykańskich na koniec poszczególnych lat. 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Cena 1 uncji srebra w USD 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Źródło: The Silver Institute Z kolei jak wynika z badań przeprowadzonych wśród polskich inwestorów obecnie najpopularniejszym źródłem inwestycyjnych metali szlachetnych są polskie sklepy internetowe, które dzięki braku konieczności prowadzenia rzeczywistych punktów, w których realizowane byłyby transakcje, mogą oferować swoim klientom bardziej konkurencyjne ceny. Niestety inwestowanie w metale szlachetne w Polsce jest jeszcze mało popularne, co wykorzystywane jest nieraz przez nieuczciwych sprzedawców, którzy nie zawsze faktycznie posiadają dostęp do produktów, które sprzedają. Ze względu na kryzys finansowy, który rozpoczął się w 2007 roku, a następnie przerodził w kryzys gospodarczy, wielu inwestorów w ostatnich latach zainteresowało się zakupem metali szlachetnych. W efekcie cena najbardziej popularnego kruszcu, czyli złota, znacząco wzrosła. Inwestorzy uważają, że ulokowanie środków pieniężnych w metalach szlachetnych pozwoli uchronić się przed ewentualną znaczną inflacją, która może zostać wywołana przez uruchamiane programy płynnościowe, czyli w praktyce drukowanie pieniędzy. Wydaje się, że obecnie, przy wysokich cenach oraz i tak niewielkiej płynności na rynku metali szlachetnych w Polsce, jedynie firmy o ugruntowanej pozycji, posiadające zaufanie dużej grupy klientów, mają szansę się rozwijać i zwiększać zyski. 3.2. Podmioty konkurencyjne wobec Emitenta Na rynku metali szlachetnych działają zarówno duże, jak i drobne przedsiębiorstwa. Jednak ze względu na charakterystykę tej branży bardzo istotnym czynnikiem mającym wpływ na osiągany sukces lub jego brak jest rozpoznawalność marki firmy oraz towarzysząca jej wiarygodność. Dlatego za największą część generowanych na rynku obrotów odpowiadają Strona 21

największe firmy. W ich gronie warto wyróżnić kilka najczęściej wybieranych przez inwestorów: Mennica Polska S.A. Jest to istniejący od 1788 roku producent monet i numizmatów, który obecnie jako jedyny w Polsce zajmuje się tworzeniem monet obiegowych i kolekcjonerskich emitowanych przez Narodowy Bank Polski. Klientami Mennicy Polskiej S.A. są także podmioty zagraniczne, a sama spółka od ponad 10 lat jest notowana rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. W ciągu ostatnich lat firma rozpoczęła dodatkowo produkcję dukatów lokalnych, działalność w zakresie obrotu metalami szlachetnymi, a także świadczenie usług obsługi płatności elektronicznych. Grupa Mennice Krajowe S.A. Spółka notowana w Alternatywnym Systemie Obrotu na rynku NewConnect od 11 maja 2012 roku. Jej działalność polega przede wszystkim na obrocie metalami szlachetnymi oraz diamentami. Dodatkowo świadczy usługi doradztwa przy dokonywaniu inwestycji w tym segmencie, a także zajmuje się transportem i przechowywaniem zakupionego przez klientów kruszcu. Grupa Mennice Krajowe S.A. obejmuje portal www.mennicaskarbowa.pl, za pośrednictwem którego sprzedawane są metale szlachetne w sieci Internet. Dodatkowo Spółka prowadzi sklepy rzeczywiste, gdzie klienci mogą obejrzeć produkty zanim podejmą decyzję o ich zakupie. Inwestycje Alternatywne Profit S.A. Powstała w 2008 roku z przekształcenia spółki Express M Sp. z o.o., która prowadziła działalność od 1991 roku. Inwestycje Alternatywne Profit S.A. to firma, która zajmuje się przede wszystkim hurtowym i detalicznym obrotem metalami szlachetnymi. Za pośrednictwem kilku portali internetowych, m.in. www.e-numizmatyka.pl, klienci mogą dokonywać zakupów wybierając spośród zarówno złotych i srebrnych sztabek, jak i monet. Ponadto spółka oferuje usługi doradztwa w zakresie inwestycji alternatywnych. Mennica Wrocławska S.A. Jest to dosyć młoda spółka, ponieważ istnieje od 2010 roku. W jej ofercie znajdują się sztabki i monety wykonane z metali szlachetnych (złoto i srebro), a także diamenty. Ich sprzedaż prowadzona jest przede wszystkim za pośrednictwem oddziałów własnych (m.in. we Wrocławiu, Warszawie, Krakowie i Gdańsku), jak również placówek partnerskich (w tym jako jedyna w Polsce współpracuje z wybranymi bankami). Dodatkowo spółka jest właścicielem kilku portali internetowych, jak choćby: www.mennicawroclawska.pl, czy www.bulioner.pl. Ponadto firma świadczy także usługi przechowywania oraz skupu metali szlachetnych. 79th Element Limited Brytyjska spółka zajmująca się obrotem metalami szlachetnymi na terenie wielu krajów europejskich, m.in.: Wielkiej Brytanii, Polski, Niemiec, Francji i Czech. Dyrektorem na Polskę jest pan Przemysław Słomski, który znany jest z dużej ilości trafnych komentarzy Strona 22

ekonomicznych. Działalność w zakresie obrotu metalami szlachetnymi (skup i sprzedaż) jest jednak jedynie pasją właściciela firmy, dlatego spółka nie jest nastawiona przede wszystkim na maksymalizację zysków, a na szeroką edukację obywateli Polski w temacie ochrony kapitału przed inflacją. 3.3. Opis bieżącej działalności Emitenta Spółka Precious Metals Investments S.A. od momentu dokonania zmiany przedmiotu podstawowej działalności zajmuje się przede wszystkim obrotem metalami szlachetnymi, głównie srebrem i złotem inwestycyjnym. Sprzedaż dla odbiorców indywidualnych odbywa się w znaczącej większości za pośrednictwem sieci Internet, ale ponadto wśród odbiorców Spółki znajdują się również przedsiębiorstwa. Emitent jest właścicielem m.in. sklepu internetowego znajdującego się pod adresem www.mwsilver.pl, gdzie prowadzona jest sprzedaż monet oraz sztabek wykonanych z czystego srebra, czyli o próbie 0,999. W ofercie znajdują się monety o trzech różnych masach: 1 uncja, 10 uncji oraz 1 kilogram. Ponadto klienci mogą dokonać zakupu także srebrnych sztabek o masie: 100 gram, 250 gram, 500 gram lub 1 kilogram. Nabyte monety lub sztabki dostarczane są do z amawiającego w terminie 5 dni roboczych za pośrednictwem Poczty Polskiej lub kuriera. Dodatkowo Precious Metals Investments S.A. jest właścicielem sklepu internetowego znajdującego się pod adresem www.staramennica.pl, gdzie prowadzona jest sprzedaż monet i sztabek wykonanych ze złota. Emitent nabył powyższy sklep wraz z prawami do znaku towarowego oraz bazą klientów za kwotę 5 000 (słownie: pięć tysięcy) złotych 14 sierpnia 2012 roku. W sklepie dostępne są monety o różnej masie: 1/10 uncji, ¼ uncji, ½ uncji oraz 1 uncja, a także sztabki o masie 1 gram oraz 1 uncja. Ponadto klienci mogą zdecydować się na dwie dostępne próby złota: 0,999 lub 0,916. Podobnie jak w przypadku opisanego wcześniej sklepu MW Silver, tak i w przypadku Starej Mennicy zakupione towary przesyłane są do klientów w terminie 5 dni roboczych za pośrednictwem Poczty Polskiej lub kuriera. Spółka w swoich sklepach oraz odbiorcom komercyjnym oferuje produkty znanych na całym świecie producentów. Ich zestawienie zostało zaprezentowane poniżej: Strona 23

Poza sprzedażą metali szlachetnych osobom indywidualnym Emitent prowadzi także sprzedaż hurtową złota i srebra inwestycyjnego, a odbiorcami są znane z polskiego rynku firmy, takie jak: Mennica Wrocławska Sp. z o.o., Grupa Mennice Krajowe S.A., Denarius Sp. z o.o., czy Gold and Silver Trade Adam Wójcik. Szacunki Zarząd wskazują, że Spółka obsługuje około 70-80% rynku srebra inwestycyjnego oraz 5-7% rynku złota inwestycyjnego w Polsce. Podstawowym elementem modelu biznesowego przyjętego przez Precious Metals Investments S.A. jest fakt, iż Spółka przyjmuje zamówienia na konkretną ilość wybranego metalu szlachetnego, a następnie pobiera pełną wysokość należnej opłaty. Dopiero po otrzymaniu pieniędzy przystępuje do realizacji zamówienia. Jak zostało wskazane wcześniej okres pomiędzy złożeniem zamówienia a otrzymaniem towaru wynosi przeważnie 5 dni roboczych, ponieważ Emitent w tym czasie składa zamówienie u swoich dostawców i również oczekuje na jego realizację. Należy więc podkreślić, że Spółka nie utrzymuje wysokich stanów magazynowych oferowanych metali szlachetnych, dzięki czemu jej działalność nie wymaga mrożenia znacznej ilości własnych środków finansowych. Ponadto, mimo iż nabywcy muszą czekać kilka dni na realizację zamówienia, w porównaniu do większości podmiotów konkurencyjnych ten czas oczekiwania jest relatywnie krótki. Dodatkowo Emitent rozważa rozpoczęcie w przyszłości dodatkowej działalności obejmującej doradztwo w zakresie inwestycji na rynku walutowym oraz surowcowym, jak również inwestycji na własnych rachunek na tych rynkach oraz rynku akcji. Ma to związek z posiadanym doświadczeniem inwestycyjnym głównego akcjonariusza. W przypadku gdy, Zarząd zdecyduje się na rozpoczęcie którejś z wymienionych wyżej działalności i zajdzie taka konieczność, Spółka zatrudni osoby posiadające niezbędne uprawnienia do wykonywania tego typu działalności. Jednak obecnie Precious Metals Investments S.A. zamierza skupić się na podstawowej działalności w zakresie obrotu metalami szlachetnymi. 3.4. Czynniki ryzyka związane z bieżącą działalnością Emitenta Ryzyko związane z pojawianiem się nowych podmiotów konkurencyjnych Branża obrotu metalami szlachetnymi charakteryzuje się niewielkimi barierami jeśli chodzi o początkowe koszty wejścia na rynek. Z tego powodu istnieje ryzyko pojawiania się nowych podmiotów, których działalność będzie konkurencyjna dla obecnej działalności Precious Strona 24

Metals Investments S.A. Może to powodować konieczność przygotowywania oferty o bardziej atrakcyjnych warunkach, co będzie prowadziło do ograniczania marży uzyskiwanej na dokonywanych transakcjach lub spadku poziomu sprzedaży, a przez to do pogarszania się wyników finansowych Emitenta. Jednak warto podkreślić, że dzięki modelowi biznesu Spółki, który polega na prowadzeniu działalności głównie w sieci Internet (Emitent posiada jedynie jeden punkt sprzedaży stacjonarnej w swojej siedzibie w Gliwicach oraz współpracuje z partnerami zewnętrznymi jak np. Salony Jubilerskie W.Śliwiński), Precious Metals Investments S.A. oferuje aktualnie dużo bardziej korzystne warunki swoim klientom w porównaniu do podmiotów konkurencyjnych. Dodatkowo nazwisko obecnego większościowego akcjonariusza Spółki jest mocno rozpoznawalne na rynku i kojarzone z solidnością realizacji zamówień. Dzięki temu nawet zwiększenie konkurencji na rynku metali szlachetnych nie powinno wpływać na pogorszenie sytuacji finansowej Emitenta. Ryzyko związane z pogorszeniem sytuacji na rynku metali szlachetnych Ostatnie lata, ze względu na pogorszenie koniunktury na rynkach kapitałowych w wyniku kryzysu finansowego i gospodarczego, charakteryzowały się wzrostem zainteresowania inwestorów rynkiem metali szlachetnych. Miało to pozytywny wpływ na ceny metali, które przesuwały się na coraz to wyższe poziomy. Nie można jednak wykluczyć sytuacji, w której trend wzrostowy cen metali załamie się, przez co wartość kruszców zacznie spadać. Jednocześnie należy podkreślić, że np. w przypadku złota ceny rosły przez ostatnie kilkanaście lat, co tym bardziej zwiększa ryzyko wystąpienia korekcyjnych spadków ze względu na przewartościowanie tego metalu szlachetnego. W przypadku wystąpienia opisanej powyżej sytuacji istnieje ryzyko, że inwestorzy będą decydowali się w znacznej ilości na sprzedaż posiadanych zasobów złota i srebra w różnej postaci. Oznaczałoby to istotny wzrost podaży kruszców, a jednocześnie można by było spodziewać się ograniczonego popytu ze strony nowych inwestorów. Wówczas wyniki finansowe na sprzedaży Emitenta mogłyby ulec pogorszeniu. Trzeba jednak zwrócić uwagę na fakt, iż wśród odbiorców Spółki są nie tylko inwestorzy indywidualni, ale także przedsiębiorstwa wykorzystujące kruszce jako surowiec do wytwarzanych produktów. Dlatego ewentualne obniżenie cen może pozytywnie wpłynąć na popyt ze strony przemysłu, dzięki czemu wyniki finansowe oraz sytuacja majątkowa Precious Metals Investments S.A. mogłyby ulec poprawie. Ryzyko związane z kluczowym akcjonariuszem Decyzja o rozszerzeniu przedmiotu działalności Emitenta została podjęta przez akcjonariuszy na Walnym Zgromadzeniu w marcu 2012 roku. Należy jednak podkreślić, że ponad 50% w głosach ogółem posiadała jedna osoba (bezpośrednio oraz pośrednio) pan Tadeusz Strona 25