Najważniejsze informacje: Ratingi - Fitch potwierdza rating Polski na poziomie "A minus", perspektywa stabilna KGHM - Nowa strategia na początku '18; prezes liczy na modyfikację podatku od kopalin PZU, Pekao - Rozmowy w sprawie ewentualnego przejęcia Pekao przez PZU jeszcze nie ruszyły Orange Polska, Netia - Orange i Netia planują wspólne inwestycje AmRest - AmRest ma kolejny aneks do wstępnego porozumienia z Pizza Hut Europe GPW - Kontrakty terminowe na energię mogą zniknąć Neuca - Neuca kupiła NZOZ Judyta i ma kolejnych sześć przychodni Mabion - Ogranicza liczbę nowych pacjentów w badaniu RZS Best - Best zainwestował w I półr. 85 mln PLN w wierzytelności o wartości ponad 520 mln PLN Odlewnie Polskie - Spółka zakłada, że wyniki w '16 r. będą płaskie; liczą na ożywienie w '17 PEM - Wkrótce poinformuje o nowym przejęciu w sektorze FinTech; Dotpay i ecard się połączą Remak - Remak ma kontrakt za 77,5 mln PLN Nadchodzące wydarzenia: PGNiG - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) (19 lipca) PKN Orlen - Raport kwartalny (21 lipca) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 45,197.1 0.1% WIG zam. 45,246.3 0.5% obrót (mln PLN) 914.8-52.4% WIG 20 otw. 1,740.0-0.4% WIG 20 zam. 1,745.3 0.1% FW20 otw. 1,742.0-0.1% FW20 zam. 1,748.0 0.9% mwig40 otw. 3,452.2 0.2% mwig40 zam. 3,447.4-0.1% Największe wzrosty kurs zmiana Erste Bank 23.10 13.6% Bogdanka 43.70 7.2% Raiffeisen 11.73 4.3% O2 Czech Republic 208.00 4.0% Elektrobudowa 96.49 3.8% Największe spadki kurs zmiana Kęty 307.20-4.6% PKN Orlen 62.20-4.5% Pelion 46.00-2.7% BZ WBK 272.20-1.9% Orange Polska 5.12-1.5% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6,485.00 64 MOL 17,450.00 23 Magyar Telekom 448.00 6 Komercni 904.10 33 O2 Czech Republic 208.00 6 GPW: rozpoczęcie korekty 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5 47.0 46.5 46.0 45.5 45.0 44.5 44.0 43.5 43.0 42.5 42.0 41.5 41.0 40.5 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27,163.4-0.1% RTS 972.4 2.1% PX50 844.9 2.3% DJIA 18,506.4 0.7% NASDAQ 5,034.1 0.6% S&P 500 2,163.8 0.5% DAX XETRA 10,068.3 1.4% FTSE 6,654.5-0.2% CAC 40 4,385.5 1.2% NIKKEI 16,385.9 1.0% HANG SENG 21,561.1 1.1% 3 10 August 17 24 31 7 14 September 21 28 5 12 October 19 26 2 9 16 November 23 30 7 14 December 21 4 11 2016 18 25 1 8 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 6 June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 Augus Na ostatniej sesji GPW wybiło się górą z krótkoterminowej konsolidacji, przełamując zarazem średnioterminową linię trendu spadkowego. Tym samym, można liczyć co najmniej na korekcyjne odbicie w kierunku górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Jego przełamanie otworzyłoby drogę dla dalszych, silniejszych wzrostów w średnim terminie. 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 10 5 0-5 -10-15 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1.68 0.0% EUR/PLN 4.404-0.1% USD/PLN 3.966 0.0% EUR/USD 1.110 0.0% miedź (USD/t) 4,922.0 0.1% miedź (PLN/t) 19,519.4 0.0% ropa Brent (USD/bbl) 47.38 2.3%
Najważniejsze informacje: Ratingi KGHM PZU, Pekao Orange Polska, Netia AmRest GPW Neuca Mabion Best Fitch potwierdza rating Polski na poziomie "A minus", perspektywa stabilna Agencja Fitch potwierdziła w piątek długoterminowy rating Polski na poziomie "A minus" z perspektywą stabilną. (PAP) Nowa strategia na początku '18; prezes liczy na modyfikację podatku od kopalin Zarząd KGHM jest w trakcie rewizji długoterminowej strategii grupy i zamierza zaprezentować ją na początku przyszłego roku - poinformował Krzysztof Skóra, prezes KGHM, w wywiadzie udzielonym "Parkietowi". Prezes Skóra liczy na modyfikację w sposobie naliczania podatku od kopalin. Liczy, że zostanie zmieniona formuła naliczania, albo będzie on wliczany w koszty uzyskania przychodu. Prezes poinformował też, że wraz z Sumitomo, KGHM weryfikuje aktualnie założenia projektu Sierra Gorda. KGHM jest zdeterminowany, by Sierra Gorda jak najszybciej osiągnęła zakładane parametry. Analiza wykaże, czy i w jakim kształcie możliwa będzie faza II inwestycji. Prezes Skóra dodał też, że Sumitomo nie jest zainteresowane odkupieniem udziałów KGHM w Sierra Gorda. Prezes powiedział też, że trudno byłoby wychodzić z zagranicznych inwestycji gdy ceny miedzi molibdenu są w dołku i są perspektywy poprawy makroekonomicznej. Zadaniem zarządu jest dopasowanie CAPEX-ów i harmonogramów tak, by projekty przynosiły jak najlepsze wyniki. Prezes powiedział też, że strategia KGHM nie zakłada angażowania się w wydobycie węgla. W ramach oczekiwanego przez resort skarbu współdziałania kontrolowanych przez niego spółek, KGHM prowadzi rozmowy. Prezes podkreślił jednak, że takie projekty musiałyby być opłacalne dla obu stron. Prezes dodał, że niedawno KGHM podpisał list intencyjny z PHN, w sprawie inwestycji w budowę biurowców. (Parkiet) Rozmowy w sprawie ewentualnego przejęcia Pekao przez PZU jeszcze nie ruszyły Prezes PZU Michał Krupiński poinformował, że rozmowy z UniCredit w sprawie ewentualnego przejęcia Pekao jeszcze nie ruszyły, PZU cały czas analizuje sytuację. (Do Rzeczy) Orange i Netia planują wspólne inwestycje Z informacji Parkietu wynika, że Orange Polska i Netia są bliskie podpisania umowy o wspólnej budowie sieci światłowodowych (FTTH). Operatorzy zadeklarowali niezależnie, że w sumie na światłowód do domu wyłożą ok. 2,6 mld PLN. (Parkiet) AmRest ma kolejny aneks do wstępnego porozumienia z Pizza Hut Europe AmRest podpisał z Pizza Hut Europe kolejny aneks do wstępnego porozumienia, na mocy którego ma zostać masterfranczyzobiorcą marki Pizza Hut w krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Aneks przedłużył okres obowiązywania porozumienia do 31 lipca. Jak podano, w przypadku gdy nie dojdzie do podpisania umów do tego dnia, porozumienie (Head of terms) ulegnie rozwiązaniu. (PAP) Kontrakty terminowe na energię mogą zniknąć Prezes Towarowej Giełdy Energii Ireneusz Łazor zapowiada, że kontrakty terminowe na energię mogą zniknąć. Miałyby je zastąpić instrumenty przypominające obligacje. (Rzeczpospolita) Neuca kupiła NZOZ Judyta i ma kolejnych sześć przychodni Neuca Med, spółka zależna Neuki, kupiła 100% udziałów firmy NZOZ Judyta i tym samym stała się właścicielem kolejnych sześciu przychodni lekarskich. (PAP) Ogranicza liczbę nowych pacjentów w badaniu RZS w ramach badań nad Mabion CD20 Zarząd Mabionu podjął decyzję o ograniczeniu włączania nowych pacjentów z podgrupy PK/PD do badania klinicznego nad lekiem MabionCD20 w odniesieniu do Reumatoidalnego Zapalenia Stawów (RZS). Decyzja wynika z faktu włączenia do badania pacjentów w liczbie przekraczającej wartość niezbędną do przeprowadzenia analiz statystycznych, o wartość zbliżoną do historycznego poziomu drop outs. Przez "drop outs" rozumie się pacjentów, którzy nie mogą być poddani pełnej analizie statystycznej, np. w wyniku braku kompletu danych klinicznych. (PAP) Best zainwestował w I półr. 85 mln PLN w wierzytelności o wartości ponad 520 mln PLN Fundusze zarządzane przez spółkę Best zainwestowały w I półroczu 2016 roku prawie 85 mln PLN w portfele wierzytelności o łącznej wartości nominalnej ponad 520 mln PLN. To o odpowiednio 31% i 21% więcej niż w analogicznym okresie 2015 r. W samym drugim kwartale Best zainwestował 39,7 mln PLN w portfele o łącznej wartości 198,3 mln PLN. Jak podano, łączne spłaty z nabytych portfeli wierzytelności wyniosły w pierwszym półroczu tego roku prawie 112 mln PLN, z czego na grupę Best przypada 87,4 mln PLN, co oznacza wzrost r/r o 35%. Łączne spłaty z 2
nabytych portfeli wierzytelności w części przypadającej na grupę w samym drugim kwartale wyniosły 46,4 mln PLN, po wzroście r/r o 41%. (PAP) Odlewnie Polskie Odlewnie Polskie zakładają, że wyniki w '16 r. będą płaskie; liczą na ożywienie w '17 Bieżący rok powinien być dla Odlewni Polskich podobny pod względem wyników do oczyszczonych ze zdarzeń jednorazowych rezultatów za 2015 r. Spółka liczy na ożywienie w 2017 r. za sprawą funduszy unijnych, które szerszym strumieniem miałyby wówczas popłynąć do branży kolejowej. (PAP) PEM Remak Wkrótce poinformuje o nowym przejęciu w sektorze FinTech; Dotpay i ecard się połączą Private Equity Managers zamierza w sierpniu poinformować o kolejnym przejęciu w branży FinTech. Nie wyklucza, że jesienią wyjdzie z jednej ze spółek portfelowych - poinformował prezes PEM Cezary Smorszczewski. Połączyć mają się firmy ecard oraz Dotpay, działające na rynku usług płatniczych dla e- commerce. (PAP) Remak ma kontrakt za 77,5 mln PLN Remak zawarł z Polimeksem-Energetyką umowę na wykonanie montażu części ciśnieniowej kotła bloku energetycznego o mocy 910 MW, który powstaje dla Tauronu. Łączna wartość kontraktu wynosi 77,5 mln PLN netto. Zadanie realizowane będzie od lipca 2016 roku do kwietnia 2018 roku. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 19 lipca PGNiG Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 21 lipca PKN Orlen Raport kwartalny 25 lipca Orange Polska Raport kwartalny 25 lipca Telekom Austria Raport kwartalny 25 lipca Macrologic Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-14 57.00 6,786.03 19.4 20.6 125.6 1.7 1.1 1.1 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281.00 27,011.64 11.7 13.9 14.1 1.4 1.4 1.3 Erste Bank Kupuj 2016-07-11 23.60 43,722.12 11.3 8.2 12.0 1.0 0.8 0.8 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71.00 8,841.74 14.2 15.2 16.6 1.3 1.3 1.3 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123.00 16,321.05 14.9 15.4 15.3 1.6 1.5 1.4 Komercni Kupuj 2016-06-14 992.00 27,816.42 54.4 13.3 14.5 6.8 1.6 1.6 mbank Trzymaj 2015-12-17 331.00 12,937.39 10.4 13.1 13.4 1.1 1.0 1.0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5.60 5,471.16 9.9 8.9 10.3 0.9 0.8 0.7 Moneta Money Bank Kupuj 2016-07-01 83.50 5,993.87-10.0 11.1-1.4 1.4 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7,113.00 25.49 23.6 10.6 8.8 1.2 1.4 1.2 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148.00 33,202.46 14.8 16.7 15.2 1.4 1.4 1.4 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15.10 15,134.18 9.1 12.3 7.9 0.4 0.4 0.4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64.50 1,553.08 18.4 17.1 15.7 14.0 12.7 13.0 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-06-30 31.00 1,419.25 13.1 17.2 17.7 5.9 6.3 6.2 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59.60 3,013.91 9.1 7.3 8.2 5.7 5.0 5.2 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74.18 7,444.62 13.8 12.8 13.8 7.9 6.5 6.7 Synthos Kupuj 2016-06-14 4.19 4,988.65 13.2 15.3 12.6 9.2 9.5 8.1 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200.00 4,596.69 19.5 15.9 14.4 7.3 7.5 6.2 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 458.10 12.0 10.0 13.0 7.3 5.9 7.0 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 305.08 13.2 16.3 13.6 8.9 9.3 7.8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173.00 6,825.60 28.4 29.5 19.9 17.6 22.2 16.6 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4,319.00 9,247.17 37.0 30.9 25.9 14.3 15.1 12.7 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45.00 1,438.21 9.2 8.7 8.0 3.0 3.5 3.7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-07-05 35.10 509.26 8.2 8.2 8.8 7.5 7.7 7.6 Action Sprzedaj 2016-03-29 14.10 253.68 28.0 12.1 9.7 14.7 9.8 8.4 Neuca Kupuj 2016-06-27 386.00 1,609.84 13.3 14.3 13.8 11.5 10.5 9.7 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48.00 512.70 9.4 13.0 11.0 5.0 6.6 6.1 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55.10 1,295.67 186.3 15.9 13.1 13.9 10.8 9.0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33.00 23,919.59 16.1 11.5 10.1 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23.30 943.85 26.3 10.1 7.4 20.8 9.7 7.1 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55.20 1,302.97 16.6 14.1 14.2 14.1 11.8 12.1 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 1,943.77 5.2 3.0 nm 2.7 nm - GTC Trzymaj 2015-12-10 7.14 2,374.86 12.4 4.1 5.9 14.5 8.2 10.9 PHN Kupuj 2015-12-03 23.70 654.24 6.2 14.1 11.4 13.1 18.6 15.2 Robyg Kupuj 2016-01-14 3.02 749.81 10.0 8.1 8.7 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37.40 1,397.67 15.4 12.6 12.3 7.8 7.9 7.8 Kruk Kupuj 2016-06-03 211.00 3,629.26 13.3 15.8 14.3 14.5 15.6 13.7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 851.25 10.1 11.3 12.8 7.7 9.4 9.6 Kęty Kupuj 2016-03-08 374.00 2,900.58 14.0 11.8 13.0 9.4 9.3 8.4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 968.38 13.6 12.6 11.9 9.1 8.1 7.6 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 568.40 11.0 11.4 12.2 7.7 8.6 8.1 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276.80 4,921.62 20.4 26.9 22.2 11.0 11.3 9.6 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 754.40 17.6 nm 11.2 7.9 7.6 6.2 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61.30 6,709.30 27.5 20.2 16.5 14.8 12.0 10.0 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16.20 39,337.91 25.9 24.3 20.4 12.1 11.0 9.3 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5.37 59.66 24.5 28.3 34.8 5.7 6.4 7.0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26.10 14,415.37 13.1 14.3 12.9 6.6 7.3 6.8 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508.00 6,555.70 14.9 11.8 11.9 4.5 4.3 4.2 Netia Trzymaj 2016-06-08 5.10 1,594.24 896.1 1,609.3 nm 4.8 4.1 4.2 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271.00 10,512.05 15.0 13.6 14.4 8.0 7.1 7.3 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4.80 6,737.92 43.2 299.1 nm 3.7 4.3 4.4 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5.70 15,128.93 10.5 11.9 13.8 4.8 4.8 4.6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39.00 1,486.39 nm 12.8 13.7 2.3 3.5 3.5 JSW Trzymaj 2016-04-11 13.00 2,222.60 nm nm nm 4.8 8.7 5.6 KGHM Kupuj 2016-07-11 82.00 14,796.00 nm 14.1 7.5 4.1 5.8 5.0 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 93,514.87 9.7 12.5 10.4 6.6 9.4 7.9 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 5,583.18 nm 9.4 9.8 9.8 6.3 6.5 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 25,604.60 nm 14.4 10.7 3.8 4.4 3.7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 37,194.95 nm 25.1 17.7 4.1 4.8 4.2 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6.03 33,571.00 16.4 13.4 14.0 5.0 5.0 5.2 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 26,603.50 9.9 6.5 7.3 4.7 4.3 4.5 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77.76 39,084.96 14.5 13.4 19.1 5.8 6.3 7.0 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 4,692.53 6.7 4.5 5.0 4.2 4.7 4.5 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 3,892.23 10.1 11.0 6.3 4.3 4.6 4.5 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 23,185.03 nm 7.3 7.8 3.3 4.5 4.9 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 478.94 18.9 8.1 11.0 9.3 4.9 8.9 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2.79 5,240.12 nm 5.4 5.8 3.6 4.4 4.9 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 529.07 nm 6.9 4.6 2.7 2.9 2.3 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży