Mid-term Indicator March April May June July August September October November December 2013 February March April May June July August September October November December 2014 February March April May June July August September October November December 2015 February March April May June July August Septem 9000 8900 8800 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100 8000 7900 7800 7700 7600 7500 7400 7300 7200 7100 7000 6900 6800 6700 6600 6500 6400 6300 6200 6100 6000 5900 5800 5700 5600 5500 5400 5300 5200 5100 5000 4900 4800 4700 10 11 8 9 6 7 4 5 2 3 0 1-2 -1-4 -3-6 -5-8 -7-10 -9-12 -11-14 -13-16 -15 Dziennik Najważniejsze informacje: PIR - PIR analizuje oferty podmiotów zainteresowanych FIPP Global City Holdings - NWZ zatwierdziło wycofanie spółki z GPW Budimex - Oferta za 1,58 mld PLN najtańsza na jeden z odcinków S7 Budimex - Oferta za 280 mln PLN najkorzystniejsza na odcinek S6 ZUE - Obecny portfel zleceń ZUE wynosi ok. 900 mln PLN; spółka liczy na boom w '16 r. ZUE - Rozmawia z firmami o współpracy przy produkcji elementów do infrastruktury szynowej Mirbud - Wybuduje halę produkcyjną dla Kofoli za 17,3 mln PLN netto Gino Rossi - Stawia na poprawę rentowności, podtrzymuje prognozę na ten rok MCI Management - Fundusz MCI Management ma objąć większościowy pakiet akcji ecard IMC - Chce zmniejszyć dług do 80 mln USD na koniec 2016 roku Plaza Centers - Ma pozwolenie na budowę centrum handlowo-rozrywkowego w Rumunii Indeksy GPW WIG otw. 52,915.4-0.9% WIG zam. 52,839.4 0.2% obrót (mln PLN) 635.5 5.1% WIG 20 otw. 2,249.3-1.5% WIG 20 zam. 2,249.7 0.2% FW20 otw. 2,256.0-1.7% FW20 zam. 2,256.0-0.1% mwig40 otw. 3,756.0-0.2% mwig40 zam. 3,742.0-0.4% Największe wzrosty kurs PKN Orlen 78.91 4.7% Lotos 32.25 2.9% CEZ 91.00 2.0% Komercni 5,588.00 1.5% Alumetal 57.80 1.4% Nadchodzące wydarzenia: PKN Orlen - Raport kwartalny (23 lipca) Millennium - Raport kwartalny (27 lipca) Orange Polska - Raport kwartalny (27 lipca) Największe spadki kurs Bogdanka 52.99-4.8% ING BSK 115.70-4.4% Enea 14.42-4.3% Tauron 3.90-4.2% BZ WBK 293.75-3.7% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5,900.00 62,280 Komercni 5,588.00 30,607 KGHM 99.00 95 PZU 433.90 76 Pekao 164.00 65 Miedź: prawdopodobny test wsparcia Indeksy zagraniczne BUX 22,576.3 0.4% RTS 905.3 0.5% PX50 1,037.5 0.7% DJIA 17,919.3-1.0% NASDAQ 5,210.1 0.0% S&P 500 2,119.2-0.4% DAX XETRA 11,604.8-1.1% FTSE 6,769.1-0.3% CAC 40 5,106.6-0.7% NIKKEI 20,842.0 0.9% HANG SENG 25,536.4 0.5% Na początku lipca miedź odbiła się od dolnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Po kilkusesyjnym, silnym wzroście, ponownie jednak zniżkuje i najbliższe sesje mogą przynieść test wsparcia w postaci minimum z początku roku. Jego pokonanie otworzyłoby drogę dla dalszego, silnego ruchu w dół. Waluty i surowce WIBOR 3m (%) 1.72 0.0% EUR/PLN 4.132 0.8% USD/PLN 3.779 0.0% EUR/USD 1.093 1.3% miedź (USD/t) 5,432.3-0.5% miedź (PLN/t) 20,530.8-0.9% ropa Brent (USD/bbl) 56.81-0.1%
Najważniejsze wydarzenia: PIR Global City Holdings Budimex Budimex PIR analizuje oferty podmiotów zainteresowanych FIPP Dyrektor ds. komunikacji PIR Mikołaj Kunica poinformował, że do PIR wpływają oferty podmiotów zainteresowanych przystąpieniem do Funduszu Inwestycji Polskich Przedsiębiorstw. Zapowiedział, że wkrótce PIR przekaże więcej szczegółów. Zgodnie z zapowiedziami MSP fundusz ten może inwestować m.in. w polskie górnictwo. (PAP) NWZ zatwierdziło wycofanie spółki z GPW NWZ Global City Holdings jednogłośnie zatwierdziło jak najszybsze wycofanie akcji spółki z notowań na GPW po zakończeniu oferty skupu oraz przekształcenie w spółkę B.V. (PAP) Oferta za 1,58 mld PLN najtańsza na jeden z odcinków S7 W przetargu na budowę drogi ekspresowej S7 na odcinku Nowy Dwór Gdański Kazimierzowo (Elbląg) oferty złożyło czterech wykonawców. Najtańsza okazała się oferta Budimeksu za 1,58 mld PLN. (PAP) Oferta za 280 mln PLN najkorzystniejsza na odcinek S6 W przetargu na budowę drogi ekspresowej S6 na odcinku Goleniów - Nowogard najkorzystniejsza okazała się oferta Budimeksu za 279,6 mln PLN netto. (PAP) ZUE Obecny portfel zleceń ZUE wynosi ok. 900 mln PLN; spółka liczy na boom w '16 r. Obecny portfel zleceń ZUE opiewa na ok. 900 mln PLN. Spółka czeka na wysyp kontraktów, które będą finansowane z funduszy unijnych. Machina rozkręca się powoli, ale 2016 rok powinien już przynieść dużo nowych zleceń. Spółka przygotowuje się do boomu i inwestuje środki m.in. w zakup maszyn. (PAP) ZUE Mirbud Gino Rossi MCI Management IMC Plaza Centers Rozmawia z firmami o współpracy przy produkcji elementów do infrastruktury szynowej Prezes ZUE Wiesław Nowak poinformował, że Grupa ZUE rozmawia z kilkoma krajowymi podmiotami o współpracy przy uruchomieniu produkcji elementów do infrastruktury szynowej. Działalność produkcyjna miałaby być realizowana przez przejętą w kwietniu spółkę Railway. Rozmowy powinny zakończyć się w tym roku. (PAP) Wybuduje halę produkcyjną dla Kofoli za 17,3 mln PLN netto Mirbud wybuduje w Kutnie nową halę produkcyjną dla spółki zależnej od Kofoli, Hoop Polska, o powierzchni 12,4 tys. m kw. Wartość umowy wynosi 17,3 mln PLN netto. (PAP) Stawia na poprawę rentowności, podtrzymuje prognozę na ten rok Prezes Tomasz Malicki poinformował, że Gino Rossi liczy na poprawę rentowności w drugim półroczu. Ocenia, że wykonanie tegorocznej prognozy zakładającej 27 mln PLN EBITDA jest możliwe do osiągnięcia. (PAP) Fundusz MCI Management ma objąć większościowy pakiet akcji ecard MCI.PrivateVentures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty, należący do MCI Management, zamierza objąć większościowy pakiet akcji spółki ecard. (PAP) Chce zmniejszyć dług do 80 mln USD na koniec 2016 roku Industrial Milk Company chce zmniejszyć zadłużenie do około 80 mln USD na koniec przyszłego roku. W pierwszym półroczu tego roku zadłużenie spółki spadło do 108,7 mln USD na koniec czerwca ze 127,4 mln USD na koniec grudnia 2014 roku. Na koniec tego roku dług IMC ma spaść do około 100 mln USD. (PAP) Ma pozwolenie na budowę centrum handlowo-rozrywkowego w Rumunii Plaza Centers otrzymała pozwolenie na budowę centrum handlowo-rozrywkowego Timisoara Plaza z 37 tys. m kw. powierzchni najmu brutto. Budowa ma się rozpocząć jesienią 2015 r., a jej zakończenie zaplanowano na I połowę 2017 r. Projekt ma zapewnione finansowanie bankowe w wysokości do 65% kosztów. (PAP) 2
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 23 lipca PKN Orlen Raport kwartalny 27 lipca Millennium Raport kwartalny 27 lipca Orange Polska Raport kwartalny 29 lipca Budimex Raport kwartalny 30 lipca BZ WBK Raport kwartalny 30 lipca mbank Raport kwartalny 30 lipca GPW Raport kwartalny 4 sierpnia TVN Raport kwartalny 4 sierpnia PKO BP Raport kwartalny 4 sierpnia Pekao Raport kwartalny 5 sierpnia ING Bank Śląsk Raport kwartalny 5 sierpnia MOL Raport kwartalny 5 sierpnia Komercni banka Raport kwartalny 6 sierpnia Netia Raport kwartalny 6 sierpnia PGE Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100.00 6,134.38 17.8 15.5 11.2 1.9 1.7 1.5 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324.00 29,150.14 19.2 11.9 12.8 2.3 1.5 1.4 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98.00 11,613.03 15.5 14.9 14.0 2.0 1.4 1.4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134.00 15,052.57 16.7 14.2 13.1 1.7 1.4 1.4 Komercni Kupuj 2015-07-16 6,232.00 32,382.48 13.7 16.3 15.2 1.7 2.0 1.9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405.00 15,634.44 16.4 11.6 11.6 1.9 1.3 1.1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6.70 7,157.39 15.5 11.7 10.4 1.8 1.1 1.0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 22,164.86 nm 19.9 12.8 0.9 1.4 1.2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174.00 43,045.09 17.8 17.2 15.7 2.0 1.8 1.8 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43.65 3,565.15 11.3 17.5 13.5 6.5 7.9 7.3 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67.93 8,036.82 27.6 16.6 15.4 8.3 6.9 6.3 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4.93 6,245.74 17.3 15.3 15.2 9.7 11.5 10.3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157.00 4,656.69 19.4 23.7 19.5 9.5 12.5 10.4 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 642.83 24.7 30.3 23.9 7.1 16.5 14.3 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171.20 3,632.88 40.2 25.0 20.8 8.4 10.3 8.8 CCC Kupuj 2014-11-21 169.00 7,313.28 21.7 27.2 19.2 18.7 21.7 16.0 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7,127.00 14,356.00 32.8 40.5 26.4 16.7 19.6 15.1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83.98 848.85 26.7 18.1 17.5 7.0 7.0 6.4 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39.72 5,528.58 29.8 23.1 21.0 14.7 13.4 12.6 PKP Cargo Trzymaj 2015-12-02 93.00 3,762.10 66.0 7.2 9.4 5.2 5.4 4.4 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49.00 658.84 8.2 10.1 9.8 6.7 8.7 7.9 Action Trzymaj 2015-05-25 42.50 597.96 10.7 7.8 7.3 9.1 7.0 6.5 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27.90 14,645.60 54.0 18.2 16.2 18.9 13.8 12.6 TVN Trzymaj 2014-12-05 17.22 7,012.64 22.8 19.2 18.1 14.0 13.2 12.2 WPH Kupuj 2015-06-24 45.50 1,041.96-18.8 13.0-11.5 8.5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531.00 37,468.26 13.1 12.8 13.2 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47.35 1,263.33 21.3 19.4 13.3 17.2 16.2 10.9 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,748.52 11.7 7.4 4.3 5.4 3.8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6.40 2,030.57 nm 4.3 6.4-8.4-2.5-4.0 PHN Trzymaj 2014-09-10 27.80 1,097.56 nm nm 45.4-437.2 79.8 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2.51 605.11 18.4 14.8 9.0 12.5 12.2 8.4 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51.60 2,031.44 14.7 15.5 14.3 10.8 10.0 9.2 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2014-08-21 46.50 880.19 12.4 14.4 14.6 10.7 11.4 11.6 Kęty Kupuj 2015-02-16 355.00 2,761.70 13.1 13.7 14.2 9.2 9.6 9.1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43.50 1,373.61 15.1 16.4 15.1 10.3 11.0 10.2 ZPUE Trzymaj 2014-09-30 345.00 389.20 12.4 10.0 11.3 6.5 6.9 6.5 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8.61 92.68 12.1 13.0 11.5 6.0 5.5 4.9 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7.00 1,942.34 10.7 nm 34.2 3.5 4.7 4.3 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9.00 10,656.34 36.6 34.7 43.2 3.8 4.3 4.2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-05-21 90.00 1,802.38 14.4 7.1 7.6 5.2 3.2 3.3 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14.50 1,399.55 nm nm nm 5.4 5.4 2.9 KGHM Kupuj 2015-03-30 136.00 19,800.00 9.8 8.0 9.7 4.9 4.4 4.6 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0.03 266.46 nm nm nm -2.3 13.4 16.7 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4.11 343.69 11.3 13.6 12.0 6.2 8.3 7.5 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27.62 5,962.17 nm 37.4 18.8-62.5 10.3 9.2 MOL Trzymaj 2015-11-03 174.00 20,569.35 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 27.78 33,944.21 27.1 14.9 11.4 2.9 3.5 3.1 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4.84 38,586.00 30.1 13.4 16.8 4.6 6.3 7.1 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50.65 33,750.52 nm 17.4 16.2-10.2 8.4 8.1 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84.10 48,957.07 73.5 13.5 14.6 32.1 7.6 7.7 Enea Kupuj 2014-10-30 17.50 6,365.60 10.8 12.2 11.7 4.6 6.5 6.9 Energa Trzymaj 2014-10-30 23.80 8,260.64 10.2 10.6 11.5 6.2 6.0 6.2 PGE Trzymaj 2014-10-30 22.40 32,776.91 18.6 8.8 8.9 6.6 7.5 8.3 Polenergia - 0000-00-00 - - - - - - - - Tauron Trzymaj 2014-10-28 5.30 6,834.94 7.5 6.6 7.1 4.2 4.0 4.6 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30.10 959.55 8.5 4.9 4.3 3.4 3.0 3.2 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży