Najważniejsze informacje: PZU, Pekao - W czwartek rozmowy PZU i PFR z UniCredit na temat warunków odkupu akcji Pekao PZU - Bankowy filar PZU ma w ciągu 4 lat co najmniej podwoić aktywa PGE - Dane operacyjne PGE za lipiec Enea, Bogdanka - Konsorcjum Polimeksu chce przesunąć zakończenie budowy bloku w Kozienicach Ciech - Akcje Ciechu zadebiutują we wtorek na giełdzie we Frankfurcie JSW - Związkowcy sprzeciwiają się przekazaniu kopalni Krupiński do SRK Robyg - Robyg wprowadził do oferty 75 lokali w Warszawie ABC Data - ABC Data kupi 81,3% akcji S4E Mostostal Płock - Mostostal Płock ma przedwstępną umowę z Lotos Asfalt na 23,2 mln PLN Gorenje - Gorenje zwiększy zatrudnienie w zakładzie Velenje o ponad 250 osób Marvipol - Zarząd chce jeszcze w tym kwartale opublikować plan podziału Marvipolu Wojas - Wojas liczy w II półroczu na kontynuację pozytywnych trendów w sprzedaży i marżach Vistal Gdynia - Konsorcjum Metrostav i Vistal wykona most w Gdańsku Nadchodzące wydarzenia: Asseco Poland - Raport kwartalny (24 sierpnia) GTC - Raport kwartalny (24 sierpnia) PZU - Raport kwartalny (24 sierpnia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 47 513,3-1,1% WIG zam. 47 619,5 0,2% obrót (mln PLN) 578,3-8,6% WIG 20 otw. 1 799,9-1,4% WIG 20 zam. 1 800,3 0,0% FW20 otw. 1 804,0-1,5% FW20 zam. 1 803,0-0,3% mwig40 otw. 3 814,3-0,5% mwig40 zam. 3 833,5 0,7% Największe wzrosty kurs zmiana PKP Cargo 40,43 4,6% Polenergia 12,19 3,0% Kruk 241,00 2,4% PGE 12,14 2,0% ZE PAK 12,92 2,0% Największe spadki kurs zmiana Alumetal 60,75-4,5% AB 28,25-4,2% KGHM 76,10-2,3% PGNIG 5,37-2,2% Dom Development 52,99-1,7% PGNiG - NWZ (25 sierpnia) Pelion - Raport kwartalny (25 sierpnia) Robyg - Raport kwartalny (25 sierpnia) Dom Development - Raport kwartalny (25 sierpnia) CCC - Raport kwartalny (25 sierpnia) Cyfrowy Polsat - Raport kwartalny (25 sierpnia) ABC Data - Raport kwartalny (25 sierpnia) PKP Cargo: ponad średnioterminowym oporem 61 60 59 58 57 56 55 54 53 52 51 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 060,00 65 MOL 17 280,00 23 Magyar Telekom 437,00 6 Komercni 829,50 34 O2 Czech Republic 229,90 6 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27 573,0-0,1% RTS 963,3-0,2% PX50 846,3-0,2% DJIA 18 529,4-0,1% NASDAQ 5 238,4 0,0% S&P 500 2 182,6-0,1% DAX XETRA 10 494,4-0,5% FTSE 6 828,5-0,4% CAC 40 4 389,9-0,2% NIKKEI 16 598,2 0,3% HANG SENG 22 997,9 0,3% 29 28 27 5 0-5 -10-15 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% -25-30 EUR/PLN 4,307-0,1% -40-45 USD/PLN 3,802 0,0% 18 25 1 8 February 15 22 29 7 14 21 29 4 March April 11 18 25 2 9 16 23 30 6 May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 16 22 29 5 12 August September -20-35 -50 EUR/USD 1,133 0,1% W trakcie wczorajszej sesji kurs PKP Cargo przełamał średnioterminowy opór na 39,34 zł generując tym samym sygnał kupna. Pozostanie on aktualny do czasu zejścia pod wsparcie na 37,38 zł. Co do poziomów docelowych dla ruchu w górę to można je szacować na 41,56 42,15 zł, 44,77 45,91 zł a nawet 49,26 50,37 zł. miedź (USD/t) 4 733,5-1,1% miedź (PLN/t) 17 994,7-1,2% ropa Brent (USD/bbl) 49,43-2,3%
Najważniejsze informacje: PZU, Pekao PZU PGE Enea, Bogdanka Ciech JSW Robyg ABC Data Mostostal Płock W czwartek rozmowy PZU i PFR z UniCredit na temat warunków odkupu akcji Pekao W czwartek szefowie PZU i Polskiego Funduszu Rozwoju będą rozmawiać z przedstawicielami UniCredit na temat warunków odkupu akcji Pekao - wynika z nieoficjalnych informacji "Dziennika Gazety Prawnej". (Dziennik Gazeta Prawna) Bankowy filar PZU ma w ciągu 4 lat co najmniej podwoić aktywa PZU ma ogromne ambicje dot. swojej obecności na rynku bankowym wynika z informacji Rzeczpospolitej, która dotarła do nowej strategii spółki. Bankowy filar ubezpieczyciela ma w ciągu 4 lat przynajmniej podwoić swoje aktywa do 140 mld PLN. Ubezpieczyciel zaznacza w strategii, że kupno kolejnych banków nie musi prowadzić do ich połączenia w jeden podmiot. Grupa dopuszcza akwizycję banków, których charakterystyka uzasadniałaby nieintegrowanie ich w ramach obecnego segmentu bankowego PZU. Warunkiem kupna takiego banku byłaby jednak wyjątkowo atrakcyjna oferta. Już w 2020 r. kontrybucja filaru bankowego do wyniku PZU ma wynieść 450 mln PLN. Z informacji "Rz" wynika, że zmodyfikowane zostaną zapisy dot. dywidendy - akcjonariusze mają nadal otrzymywać co najmniej połowę zysku w formie dywidendy, ale pewna część zarobku ma iść na poprawę innowacyjności. (Rzeczpospolita) Dane operacyjne PGE za lipiec Produkcja energii elektrycznej w jednostkach wytwórczych PGE wyniosła w licpu 4,7 TWh (-8% r/r), z czego 3,5 TWh wytworzono z węgla brunatnego (-3% r/r). Sprzedaż detaliczna do odbiorców finalnych była na poziomie 3,4 TWh (+6% r/r), natomiast dystrybucja na poziomie 2.8 TWh (0% r/r). (PAP) Konsorcjum Polimex-MHPS chce przesunąć zakończenie budowy bloku w Kozienicach Konsorcjum Polimex-Mostostal oraz Mitsubishi Hitachi Power Systems proponuje spółce Enea Wytwarzanie aktualizację harmonogramu budowy bloku w należącej do Enei Elektrowni Kozienice. Chce, by nowy termin zakończenia budowy został wyznaczony na 19 grudnia 2017 roku. Enea zapowiada analizę zaproponowanego harmonogramu. (PAP) Akcje Ciechu zadebiutują we wtorek na giełdzie we Frankfurcie Akcje Ciechu we wtorek, 23 sierpnia, zostaną wprowadzone do obrotu na rynku regulowanym na Giełdzie Papierów Wartościowych we Frankfurcie w segmencie General Standard sub-segment FSE. Akcje Ciechu będą notowane jednocześnie w Warszawie i we Frankfurcie w ramach dual listing. (PAP) Związkowcy sprzeciwiają się przekazaniu kopalni Krupiński do SRK Związkowcy z należącej do Jastrzębskiej Spółki Węglowej (JSW) kopalni Krupiński nie zgadzają się na przekazanie tego zakładu do Spółki Restrukturyzacji Kopalń (SRK). Zakończenie wydobycia węgla przed wyczerpaniem złóż to jawna niegospodarność - przekonują. Organizacje związkowe wysłały list premier Beacie Szydło, w którym podtrzymują brak akceptacji działań zarządu JSW w tej sprawie. (PAP) Robyg wprowadził do oferty 75 lokali w Warszawie Grupa Robyg wprowadziła do sprzedaży 75 lokali w ramach ostatniego etapu stołecznej inwestycji Młody Wilanów. Lokale mają być oddane do użytkowania w II kwartale 2017 r. Docelowo w ramach inwestycji Młody Wilanów powstanie łącznie ok. 255 lokali. (PAP) ABC Data kupi 81,3% akcji S4E ABC Data podpisała umowę inwestycyjną, na mocy której kupi 81,3% akcji notowanej na NewConnect spółki S4E. Wartość transakcji wyniesie od 19,8 do 25,4 mln PLN, w zależności od spełnienia celów biznesowych. Do nabycia kontrolnego pakietu akcji przez ABC Data powołana zostanie spółka celowa. ABC Data zakłada w związku z transakcją zwiększanie przychodów ze sprzedaży usług z wartością dodaną do 1,5 mld PLN w 2018 roku. (PAP) Mostostal Płock ma przedwstępną umowę z Lotos Asfalt na 23,2 mln PLN Mostostal Płock podpisał z Lotos Asfalt przedwstępną umowę na roboty na terenie rafinerii w Gdańsku. Szacunkowa wartość umowy przyrzeczonej to 23,2 mln PLN. Strony chcą podpisać umowę przyrzeczoną do 10 października 2016 r. (PAP) 2
Gorenje Marvipol Wojas Vistal Gdynia Gorenje zwiększy zatrudnienie w zakładzie Velenje o ponad 250 osób Gorenje planuje zatrudnić od 1 września ponad 250 osób do zakładu Velenje w Słowenii. Gorenje podało, że warunki rynkowe na początku drugiej połowy roku są stabilne, co widać w zwiększonych wolumenach sprzedaży. Spółka szacuje, że w I połowie tego roku wypracowała 2,1 mln EUR zysku netto, 16,7 mln EUR zysku operacyjnego przy przychodach na poziomie 581,3 mln EUR. (PAP) Zarząd chce jeszcze w tym kwartale opublikować plan podziału Marvipolu; prospekty emisyjne rozdzielonych spółek mają zostać złożone we IX Zarząd chce jeszcze w tym kwartale opublikować plan podziału Marvipolu - poinformował Mariusz Książek, prezes spółki, w rozmowie z Parkietem. Dodał, że prospekty emisyjne rozdzielonych spółek - deweloperskiej i motoryzacyjnej - są w przygotowaniu i mają zostać złożone najpóźniej we wrześniu. (Parkiet) Wojas liczy w II półroczu na kontynuację pozytywnych trendów w sprzedaży i marżach Wojas liczy w drugim półroczu tego roku na kontynuację pozytywnych trendów z I połowy roku w zakresie wielkości sprzedaży i uzyskiwanej marży. (PAP) Konsorcjum Metrostav i Vistal wykona most na Wyspę Sobieszewską w Gdańsku Konsorcjum firm Metrostav z Czech i Vistal z Gdyni za ponad 57,1 mln PLN zbuduje most zwodzony na Wyspę Sobieszewską w Gdańsku. Nowa przeprawa przez Martwą Wisłę ma być oddana do użytku w 2018 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 24 sierpnia Asseco Poland Raport kwartalny 24 sierpnia GTC Raport kwartalny 24 sierpnia PZU Raport kwartalny 25 sierpnia PGNiG NWZ 25 sierpnia Pelion Raport kwartalny 25 sierpnia Robyg Raport kwartalny 25 sierpnia Dom Development Raport kwartalny 25 sierpnia CCC Raport kwartalny 25 sierpnia Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 25 sierpnia ABC Data Raport kwartalny 26 sierpnia Bogdanka Raport kwartalny 26 sierpnia Enea Raport kwartalny 28 sierpnia Kruk Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 6 941,14 19,4 21,1 128,5 1,7 1,1 1,1 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 31 060,41 13,8 14,6 15,8 1,6 1,5 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 45 260,33 11,3 7,4 9,0 1,0 0,8 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 352,61 19,7 15,9 15,4 1,8 1,4 1,3 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 18 851,49 15,0 16,5 16,7 1,6 1,7 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 24 964,90 54,4 11,8 14,0 6,8 1,4 1,4 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 15 360,52 13,1 13,3 14,6 1,4 1,1 1,1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 441,65 14,5 8,5 11,9 1,2 0,9 0,8 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 229,67-8,7 10,7-1,4 1,5 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 27,43 23,6 11,4 9,6 1,2 1,5 1,3 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 33 491,18 19,4 15,9 15,9 1,9 1,4 1,4 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 523,98 8,7 11,8 7,8 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 692,26 15,7 15,9 15,1 11,4 11,8 12,1 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 025,14 13,1 18,9 19,9 5,9 6,5 6,6 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 326,42 9,9 7,7 9,1 8,3 5,9 6,4 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 748,27 13,8 11,6 12,5 7,9 6,0 6,1 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 306,23 13,2 16,3 13,4 9,2 10,0 8,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 927,31 20,9 17,0 15,4 8,4 8,4 7,0 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 481,88 12,0 10,5 13,7 7,3 6,2 7,5 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 314,77 13,6 16,9 14,0 9,2 9,6 8,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 6 963,84 28,4 30,1 20,3 17,6 22,6 16,9 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 8 642,90 37,0 28,9 24,2 14,3 14,2 11,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 810,86 11,5 11,0 10,1 3,5 4,1 4,1 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 457,30 8,2 7,3 7,8 7,5 7,2 7,1 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 667,22 13,3 14,8 14,3 11,5 10,8 10,1 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 490,41 9,4 12,5 10,5 5,0 6,5 5,9 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 327,88 186,3 16,3 13,5 13,9 11,1 9,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 24 308,17 16,1 11,7 10,2 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 967,85 27,0 10,3 7,6 21,3 9,9 7,2 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 312,63 16,7 14,2 14,3 14,2 11,9 12,2 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 766,32 5,4 5,4 6,2 6,5 4,7 7,4 GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 452,15 12,8 4,3 6,2 14,8 8,2 11,2 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 657,98 6,3 14,2 11,5 13,2 18,7 15,3 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 784,01 10,4 8,4 9,1 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 476,99 15,4 13,3 13,0 7,8 8,3 8,3 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 221,29 13,3 18,4 16,6 14,5 17,5 15,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 925,10 10,1 12,3 13,9 7,7 10,1 10,3 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 488,41 13,5 12,5 14,3 9,6 10,4 9,4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 009,76 14,2 13,1 12,5 9,4 8,4 7,9 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 586,60 11,0 11,7 12,6 7,7 8,8 8,3 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 354,39 20,4 29,3 24,2 11,0 12,2 10,3 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 873,11 17,6 nm 13,0 7,9 8,7 7,1 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 6 389,81 24,8 23,5 21,8 14,5 12,6 11,6 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 40 058,98 22,4 25,1 23,2 10,0 10,9 10,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 15 406,66 13,1 15,3 13,8 6,6 7,6 7,1 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 320,48 14,9 11,4 11,6 4,5 4,2 4,1 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 688,23 896,1 1 704,1 nm 4,8 4,3 4,5 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 365,59 15,0 14,7 16,0 8,0 7,7 8,0 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 6 948,48 43,2 308,4 nm 3,7 4,3 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 853,70 10,5 11,7 13,9 4,8 4,7 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 846,26 nm 15,9 17,1 2,3 4,2 4,1 JSW Kupuj 2016-08-23 40,00 3 375,58 nm nm 5,9 4,9 5,0 2,1 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 15 220,00 nm 14,5 7,7 4,1 5,9 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 93 105,05 9,7 12,5 10,8 6,6 9,3 8,2 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 429,73 nm 9,2 9,6 9,8 6,2 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 25 060,73 nm 14,1 10,6 3,7 4,4 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 34 887,60 nm 23,6 17,0 4,1 4,6 4,1 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 31 683,00 16,4 12,6 13,2 5,0 4,7 4,9 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 28 357,11 9,9 6,9 7,7 4,7 4,5 4,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 75,85 35 883,92 14,5 12,4 18,0 5,8 5,9 6,8 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 591,00 6,7 4,4 4,9 4,2 4,7 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 465,74 10,1 9,8 5,6 4,3 4,4 4,3 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 22 698,90 nm 7,1 7,6 3,3 4,4 4,8 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 553,91 18,9 9,3 12,7 9,3 5,2 9,2 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 5 170,02 nm 5,3 5,7 3,6 4,4 4,9 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 656,64 nm 8,5 5,7 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 521 52 04 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 580 33 68 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6