Najważniejsze informacje: PGNiG - PGNiG szacuje zysk netto w IV kw. na 690 mln PLN z uwzględnieniem odpisów Sektor energetyczny - Sekto energetyczny będzie częściowo repolonizowany Sektor wydobywczy - Kolejne rozmowy ws. połączenia KHW i PGG w poniedziałek Sektor wydobywczy - Powiększona PGG wymaga inwestycji za ponad 3 mld zł - Tchórzewski Budimex - Budimex Nieruchomości planuje w 2017 r. przedsprzedaż 1,4 tys. mieszkań Asseco Poland - Grupa Asseco za ok. 102 mln USD powiększy się o amerykańską spółkę StoneRiver Integer - Walne zgromadzenie Integera uchwaliło emisję do 776,4 tys. akcji Polnord - Uruchomił sprzedaż 153 mieszkań w Gdańsku Sygnity - Po zakupie IntegraTIS nie wyklucza kolejnych, ale priorytetem finansowanie Synektik - Spodziewa się ożywienia na rynku urządzeń med. w II poł. '17 ABC Data - Kwestionuje roszczenia Lark Europe, uznaje je za niezasadne Indeksy GPW zmiana WIG otw. 57 850,3-0,1% WIG zam. 57 899,3 0,3% obrót (mln PLN) 1 383,4 11,2% WIG 20 otw. 2 180,2-0,1% WIG 20 zam. 2 184,3 0,5% FW20 otw. 2 187,0 0,3% FW20 zam. 2 178,0-0,0% mwig40 otw. 4 801,5-0,2% mwig40 zam. 4 795,4-0,1% Największe wzrosty kurs zmiana Bogdanka 76,80 3,1% Apator 34,00 2,4% PKN Orlen 89,40 2,3% Pfleiderer Group 44,44 2,2% Lotos 45,00 1,9% Wydarzenia dnia: OMV - Raport kwartalny Netia - Raport kwartalny Polenergia - Raport kwartalny Największe spadki kurs zmiana Eurocash 36,90-3,0% Orange Polska 4,87-2,6% ATAL 29,70-2,5% Energa 10,24-2,4% Netia 4,60-2,1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 9 271,00 62 MOL 20 700,00 26 Magyar Telekom 525,00 7 Komercni 959,00 30 O2 Czech Republic 272,50 7 Mabion: tuż pod oporem 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 33 981,5 0,8% RTS 1 172,6-0,1% PX50 972,8 0,7% DJIA 20 611,9 0,5% NASDAQ 5 666,8 0,0% S&P 500 2 328,3 0,0% DAX XETRA 11 793,9 0,2% FTSE 7 302,4 0,5% CAC 40 4 924,9 0,6% NIKKEI 19 438,0 1,0% HANG SENG 23 994,9 1,2% 50 70 65 60 55 Waluty i surowce zmiana 50 45 40 35 WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% 25 20 15 10 EUR/PLN 4,312 0,1% 5 0-5 -10 USD/PLN 4,078 0,0% 4 11 18 25 2 9 16 23 30 6 pril May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 14 Nov ember 21 28 5 12 December 19 27 2 9 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 February March 30-15 EUR/USD 1,057 0,2% Wczorajsza sesja przyniosła silny wzrost kursu. Notowania zakończyły się tuż pod oporem na 88,49 zł., ale można założyć, że już wkrótce będzie on przełamany. Zasięg ruchu w górę można oszacowań na 91,58-93,40 zł, 96,30-98,43 zł a nawet 103,28-105,10 zł. Wsparciem dla kursu powinno być lokalne minimum na 81,31 zł. miedź (USD/t) 6 048,0 0,7% miedź (PLN/t) 24 664,6 0,6% ropa Brent (USD/bbl) 55,91-0,7%
Najważniejsze informacje: PGNiG Sektor energetyczny Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy Budimex Asseco Poland Integer Polnord Sygnity PGNiG szacuje zysk netto w IV kw. na 690 mln PLN z uwzględnieniem odpisów PGNiG szacuje, że zysk netto z uwzględnieniem odpisów aktualizacyjnych w IV kw. wyniósł 690 mln PLN, przy przychodach 10 mld PLN, natomiast EBITDA i EBIT wyniosły odpowiednio 1,69 mld PLN i 1,02 mld PLN. Z wyłączeniem odpisów zysk netto szacowany jest na 830 mln PLN, EBITDA na 1,82 mld PLN, EBIT 1,16 mld PLN. (PAP) Sekto energetyczny będzie częściowo repolonizowany Sektor energetyczny będzie częściowo repolonizowany, poinformował wicepremier, minister rozwoju i minister finansów Mateusz Morawiecki. (PAP) Kolejne rozmowy ws. połączenia KHW i PGG w poniedziałek Jak poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski kolejne rozmowy, prowadzące do zawarcia porozumienia poprzedzającego połączenie Katowickiego Holdingu Węglowego (KHW) z Polską Grupą Górniczą (PGG) odbędą się w najbliższy poniedziałek. (PAP) Powiększona PGG wymaga inwestycji za ponad 3 mld zł - Tchórzewski Jak poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski po połączeniu z Katowickim Holdingiem Węglowym (KHW) Polska Grupa Górnicza (PGG) w latach 2017-2018 będzie wymagała inwestycji wartych ponad 3 mld PLN. (PAP) Budimex Nieruchomości planuje w 2017 r. przedsprzedaż 1,4 tys. mieszkań Budimex Nieruchomości, który w 2016 r. przedsprzedał 1.615 mieszkań, planuje w 2017 r. przedsprzedaż na poziomie 1.400 tys. mieszkań. (PAP) Grupa Asseco za ok. 102 mln USD powiększy się o amerykańską spółkę StoneRiver Sapiens International Corporation, z grupy Asseco, podpisał ostateczne porozumienie w sprawie nabycia za około 102 mln USD spółki StoneRiver, która specjalizującej się w rozwiązaniach i usługach dla branży ubezpieczeniowej w Ameryce Północnej. (PAP) Walne zgromadzenie Integera uchwaliło emisję do 776,4 tys. akcji Walne zgromadzenie Integera uchwaliło emisję do 776,4 tys. nowych akcji. Cena emisyjna akcji ma wynosić minimum 50 PLN. Papiery będą mogły zostać wydane posiadaczom warrantów, wyemitowanych w drodze subskrypcji prywatnej. (PAP) Uruchomił sprzedaż 153 mieszkań w Gdańsku Polnord wprowadził do sprzedaży 153 mieszkania na nowym osiedlu Fotoplastykon w Gdańsku - poinformowała spółka w komunikacie prasowym. W pierwszym etapie inwestycji powstaną trzy budynki. Ich oddanie do użytku planowane jest na III kwartał 2018 r. (PAP) Po zakupie IntegraTIS nie wyklucza kolejnych, ale priorytetem finansowanie Sygnity, które w grudniu kupiło rozwiązanie IntegraTIS, nie wyklucza kolejnych oportunistycznych zakupów. Zanim spółka pomyśli o poważniejszych akwizycjach, chce zrefinansować obligacje zapadające w grudniu. Sygnity nadal prowadzi negocjacje ws. projektu P1. Pomimo sporu z podwykonawcą nie widzi zagrożenia na e- Podatkach. (PAP) Synektik Spodziewa się ożywienia na rynku urządzeń med. w II poł. '17 Wiceprezes Dariusz Korecki poinformował, że Synektik spodziewa się ożywienia na rynku urządzeń medycznych w II poł. 2017 roku. Jak dodał, w kolejnych kwartałach można spodziewać się utrzymania dynamiki wzrostu sprzedaży radiofarmaceutyków, które - wraz z eksportem - powinny być motorem wyników w 2017 r. (PAP) ABC Data Kwestionuje roszczenia Lark Europe, uznaje je za niezasadne ABC Data twierdzi, że przedstawione przez Lark. pl we wtorkowym raporcie roszczenia są nieprawdziwe. Dystrybutor kwestionuje oraz uznaje za niezasadne i bezpodstawne roszczenia Lark Europe. (PAP) 2
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 16 lutego OMV Raport kwartalny 16 lutego Netia Raport kwartalny 16 lutego Polenergia Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-12-16 59,00 8 388,83 19,4 26,2 33,4 1,7 1,4 1,4 BZ WBK Sprzedaj 2016-12-16 312,00 34 990,10 13,8 16,3 19,8 1,6 1,7 1,6 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 55 506,50 11,3 9,0 10,9 1,0 1,0 1,0 Handlowy Trzymaj 2016-12-16 74,00 10 714,09 19,7 17,9 18,3 1,8 1,6 1,6 ING BSK Kupuj 2017-02-03 190,00 22 533,32 15,0 13,6 16,0 1,6 1,6 1,9 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 28 901,53 54,4 12,8 15,4 6,8 1,7 1,6 mbank Sprzedaj 2016-12-16 306,00 17 006,14 13,1 14,4 25,6 1,4 1,3 1,2 Millennium Kupuj 2016-12-16 6,00 8 297,72 14,5 11,6 32,6 1,2 1,2 1,1 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 6 967,94-9,9 12,8-1,5 1,7 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 36 311,20 23,6 15,0 12,5 1,2 2,0 1,7 Pekao Trzymaj 2016-12-16 127,00 37 743,19 19,4 16,4 18,4 1,9 1,6 1,6 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 28 235,54 10,2 18,7 17,7 0,5 0,7 0,8 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 949,48 15,7 18,3 17,4 11,4 13,5 13,6 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 875,31 13,1 26,8 28,0 5,9 8,1 8,1 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 889,73-13,9 20,9-11,8 11,1 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 898,21 9,9 9,0 10,7 8,3 6,6 7,2 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 7 018,08 13,8 12,1 13,0 7,9 6,2 6,3 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 7 939,50 13,2 24,3 20,1 9,2 14,3 12,1 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 6 205,09 19,5 19,5 18,7 8,2 9,2 9,0 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 572,09 12,0 12,5 16,3 7,3 7,5 9,1 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 265,86 14,9 14,4 12,2 7,1 6,4 6,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 8 428,17 25,0 30,2 26,0 17,6 21,9 17,4 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 10 000,75 37,0 43,5 20,9 14,7 18,2 11,1 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 517,03 nm nm 44,4 6,4 9,2 6,4 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 582,76 8,2 9,3 10,0 7,5 8,4 8,3 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 783,35 13,3 15,8 15,3 11,5 11,5 10,7 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 617,47 9,4 15,7 13,2 5,0 7,4 6,8 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 620,30 244,5 29,8 21,9 13,9 14,0 11,4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 32 252,58 16,1 15,5 13,6 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 149,81 17,7 11,4 8,7 22,6 10,3 8,3 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 530,62 15,2 12,6 11,2 14,1 10,8 9,6 Echo Sprzedaj 2017-02-10 5,91 2 517,41 5,4 5,3 11,6 4,2 4,7 11,9 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 3 049,37 nm nm nm 14,6 10,6 7,8 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 812,44 21,4 14,9 19,6-100,1 17,5 23,8 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 786,65 7,9 8,1 7,8 16,2 9,7 5,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 972,68 15,4 15,1 15,0 7,8 10,0 9,6 Kruk Trzymaj 2017-01-31 260,00 4 544,54 13,3 17,8 16,4 14,5 18,7 15,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 935,00 10,1 12,4 14,1 7,7 10,2 10,4 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 4 024,52 13,5 14,6 15,7 9,6 11,1 10,4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 125,64 20,4 18,6 14,3 11,2 11,5 8,9 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 539,00 11,0 10,8 11,6 7,7 8,2 7,7 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj 2016-12-19 257,00 6 771,47 20,0 37,3 32,1 11,5 14,7 12,2 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 804,94 17,6 16,9 17,3 8,2 6,3 5,8 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 5 132,26 26,9 27,3 22,7 14,5 11,8 10,7 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 43 579,19 22,4 16,4 24,3 10,2 12,0 11,2 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 15 157,24 13,1 17,6 14,6 6,6 7,3 7,0 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 7 654,72 14,9 14,5 14,4 4,5 4,8 4,7 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 602,40 896,4 68,7 nm 4,8 4,4 4,9 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 13 345,72 14,8 15,2 16,1 8,0 8,2 8,6 Orange Polska Sprzedaj 2016-12-14 5,10 6 391,18 45,9 82,9 nm 3,7 4,1 4,6 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 16 704,91 10,5 12,7 21,1 4,8 4,9 5,3 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77,00 2 612,24 nm 14,5 17,8 2,3 4,7 4,9 KGHM Kupuj 2017-02-01 144,00 25 790,00 nm 24,7 7,7 4,1 8,0 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 111 644,99 14,9 11,9 9,5 5,8 9,4 7,4 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 8 319,30 nm 14,0 14,7 9,8 7,8 8,0 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 30 263,68 nm 17,0 12,6 4,3 5,1 4,2 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 47 199,85 nm 31,9 22,8 4,1 5,6 5,0 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 33 394,00 16,4 13,3 13,9 5,0 5,0 5,2 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 38 237,19 9,9 9,3 10,5 4,7 5,8 6,1 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 76,76 37 444,09 14,5 13,1 16,1 5,9 6,5 6,6 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 4 767,58 6,7 6,2 6,1 4,2 4,1 4,4 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 4 240,05 10,1 23,8 6,8 4,3 4,7 4,7 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 21 614,44 nm 11,0 9,8 3,2 4,2 5,3 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 712,50 18,9 nm 153,9 9,7 7,3 8,6 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 5 205,07 nm 10,2 5,3 3,6 4,5 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 889,41 nm 3,3 3,4 2,7 2,3 1,9 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 6