Najważniejsze informacje: KGHM - Podejmuje działania, by nie przekroczyć wskaźnika dług netto/ebitda na poziomie 2x KGHM - Złoże przejściowe w Sierra Gorda będzie eksploatowane w kolejnych okresach Tauron - EBITDA Tauronu w '16 może być nieco gorsza r/r Tauron - CAPEX Tauronu w II półroczu może być wyższy niż w I połowie roku Tauron - Nie spodziewa się, by na koniec roku wskaźnik dług netto/ebitda przekroczył 3,0x Tauron - Tauron nie wyklucza kolejnych odpisów Ciech - Sąd orzekł, że CET Govora powinien dostarczać parę rumuńskiej spółce Ciechu tak jak dotychczas Benefit Systems Spółka chce skupić do 42.184 akcji własnych za maksymalnie 27,5 mln PLN Aplisens - Aplisens oczekuje 1-cyfrowej dynamiki wzrostu sprzedaży w '16 ES-System - ES-System zakłada lekki spadek sprzedaży krajowej w III kw. 2016 Gino Rossi - Celem grupy jest poprawa efektywności, a nie zwiększenie powierzchni handlowej Komputronik - Tradus ma problemy ze zwrotem VAT, Komputronik spokojny PEM - PEM pracuje nad nowymi funduszami, widzi potencjał do wzrostu wyceny aktywów Wydarzenia dnia: Eurocash - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: Asseco Poland - Raport kwartalny (24 sierpnia) Grupa Azoty - Raport kwartalny (24 sierpnia) GTC - Raport kwartalny (24 sierpnia) PZU - Raport kwartalny (24 sierpnia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 48 003,3-0,9% WIG zam. 47 967,1-0,1% obrót (mln PLN) 597,9-32,1% WIG 20 otw. 1 824,6-1,2% WIG 20 zam. 1 821,0-0,2% FW20 otw. 1 830,0-0,8% FW20 zam. 1 822,0-0,2% mwig40 otw. 3 830,2-0,4% mwig40 zam. 3 824,3 0,0% Największe wzrosty kurs zmiana Emperia 66,50 2,0% LPP 4 760,00 2,0% CCC 189,50 1,6% O2 Czech Republic 235,00 1,6% Telekom Austria AG 5,27 1,5% Największe spadki kurs zmiana JSW 27,50-7,3% Polenergia 12,19-2,6% CEZ 67,91-2,6% GTC 7,15-2,5% Energa 8,54-2,2% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 188,00 65 MOL 17 210,00 23 Magyar Telekom 441,00 6 Komercni 826,40 34 O2 Czech Republic 235,00 6 CD Projekt: kontynuacja trendu wzrostowego 41.0 40.5 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 27.5 27.0 26.5 26.0 25.5 25.0 24.5 24.0 23.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27 700,1-0,3% RTS 975,0 1,0% PX50 851,0 0,0% DJIA 18 597,7 0,1% NASDAQ 5 232,9 0,0% S&P 500 2 187,0 0,2% DAX XETRA 10 603,0 0,6% FTSE 6 869,0 0,1% CAC 40 4 437,1 0,4% NIKKEI 16 486,0-1,6% HANG SENG 23 023,2 1,0% 23.0 22.0 21.5 Waluty i surowce zmiana 20.5 20.0 100 WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% 80 70 60 EUR/PLN 4,295 0,5% 40 30 20 10 USD/PLN 3,791 0,0% 4 11 18 25 1 8 2016 February 15 22 29 7 14 21 29 4 March April 11 18 25 2 9 16 23 30 6 May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 16 22 29 5 August September 22.5 21.0 90 50 0 EUR/USD 1,133 0,9% Od pierwszej połowy sierpnia CD Projekt kontynuuje wzrosty. Kilka sesji temu kurs przełamał ostatnie lokalne maksimum, a wczoraj ponownie silnie zwyżkował, sugerując dalszy ruch w górę. Jego minimalny zasięg należy szacować na 36,63 zł, ale bez większych problemów kurs może sięgnąć 38,05 zł a nawet 40,10 zł. miedź (USD/t) 4 793,0 0,7% miedź (PLN/t) 18 172,5 0,3% ropa Brent (USD/bbl) 50,62 2,5%
Najważniejsze informacje: KGHM KGHM Tauron Tauron 2 Podejmuje działania, by nie przekroczyć wskaźnika dług netto/ebitda na poziomie 2x KGHM podejmuje działania, by nie przekroczyć wskaźnika dług netto/ebitda na poziomie 2x - poinformował Stefan Świątkowski, wiceprezes ds. finansowych. (PAP) Złoże przejściowe w Sierra Gorda będzie eksploatowane w kolejnych okresach Złoże przejściowe w Sierra Gorda, którego eksploatacja wpłynęła na niższe poziomy produkcji w tej kopalni w II kwartale 2016 r., będzie wykorzystywane także w kolejnych okresach - poinformował Mirosław Biliński wiceprezes KGHM ds. rozwoju. (PAP) EBITDA Tauronu w '16 może być nieco gorsza r/r EBITDA Tauronu w 2016 roku może być nieco niższa niż przed rokiem - poinformował wiceprezes spółki Marek Wadowski. W segmencie wydobycia wynik EBITDA może być ujemny. W 2015 roku EBITDA grupy Tauron wyniosła 3,5 mld PLN. Wiceprezes dodał, że pierwsze półrocze to pierwszy moment, gdy Tauron nie ma nadwyżki darmowych uprawnień. Spółka ponosi koszty CO2 i to zjawisko, które będzie mieć miejsce w całym 2016 roku i w następnych latach. (PAP) CAPEX Tauronu w II półroczu może być wyższy niż w I połowie roku CAPEX Tauronu w II półroczu 2016 roku może być wyższy niż w I połowie roku - poinformował wiceprezes Tauronu Marek Wadowski. Spółka szacuje koszt dostosowania aktywów wytwórczych do wymogów BAT na 1 mld PLN. Budowa bloku w Jaworznie pochłonęła w pierwszym półroczu 361 mln PLN. Spółka zakłada, że blok zostanie oddany do eksploatacji w 2019 roku. (PAP) Tauron Nie spodziewa się, by na koniec roku wskaźnik dług netto/ebitda przekroczył 3,0x Tauron nie spodziewa się, by na koniec roku wskaźnik dług netto/ebitda przekroczył 3,0x - poinformował wiceprezes Marek Wadowski. Na koniec czerwca wskaźnik dług netto/ebitda wynosił 2,58x. (PAP) Tauron Ciech Benefit Systems Tauron nie wyklucza kolejnych odpisów Tauron ostrzega, że jeśli w Polsce nie powstanie rynek mocy, mogą być konieczne dalsze odpisy w spółce - poinformował wiceprezes Marek Wadowski. Mogą być też przesłanki do odpisów na farmach wiatrowych, jeśli ceny zielonych certyfikatów nie wzrosną. (PAP) Sąd orzekł, że CET Govora powinien dostarczać parę rumuńskiej spółce Ciechu tak jak dotychczas Sąd w Rumunii wydał orzeczenie, na podstawie którego CET Govora powinien realizować umowę dostaw pary do Ciech Soda Romania na dotychczasowych warunkach. Orzeczenie jest natychmiast wykonalne i nie jest prawomocne. (PAP) Benefit Systems chce skupić do 42.184 akcji własnych za maksymalnie 27,5 mln PLN Benefit Systems chce skupić do 42.184 akcji własnych, które stanowią nie więcej niż 1,65% kapitału zakładowego, za łączną kwotę nie większą niż 27,5 mln PLN. Oferowana cena zakupu jednej akcji wynosi 650 PLN. Przyjmowanie ofert sprzedaży rozpocznie się 23 sierpnia i zakończy 2 września 2016 r. Rozliczenie wszystkich transakcji nastąpi 8 września 2016 r. (PAP) Aplisens Aplisens oczekuje 1-cyfrowej dynamiki wzrostu sprzedaży w '16 Aplisens oczekuje 1-cyfrowej dynamiki wzrostu sprzedaży w 2016 roku - poinformował prezes Adam Żurawski. Spółka spodziewa się spadku sprzedaży na rynku krajowym oraz wzrostów na rynkach europejskich i WNP. CAPEX na 2016 rok wyniesie ok. 11 mln PLN. Prezes podał, że buyback może ruszyć jeszcze w tym roku. (PAP) ES-System ES-System zakłada lekki spadek sprzedaży krajowej w III kw. 2016 ES-System, producent opraw oświetleniowych, spodziewa się w III kw. tego roku niewielkiego spadku sprzedaży krajowej r/r. Wpływ na to ma słaba koniunktura w budownictwie i opóźnienia w realizacji projektów inwestycyjnych. Jednocześnie spółka oczekuje kontynuacji dobrych wyników sprzedażowych za granicą. CAPEX może być w tym roku mniejszy niż zapowiadane na początku roku 10,3 mln PLN, w pierwszym półroczu wyniósł on 1 mln PLN. (PAP) Gino Rossi Celem Gino Rossi jest poprawa efektywności, a nie zwiększenie powierzchni handlowej Celem Gino Rossi jest poprawa efektywności, a nie zwiększenie powierzchni handlowej - poinformował Tomasz Malicki, prezes spółki, w rozmowie z "Parkietem". Grupa chce osiągnąć marże wyjściowe, czyli przed przecenami. W Gino Rossi chodzi o marżę na poziomie 70%, co już dla kolekcji jesienno-zimowej udało się
zrealizować i po zamówieniach widać, że na przyszłoroczny sezon też się uda. W Simple marża ma wynieść 79%. Cały proces podnoszenia marż dopiero się dla grupy rozpoczął i jest zaplanowany na 2 lata. W przyszłym roku widać będzie drugi etap podnoszenia marż, bo do outletów i sklepów internetowych trafi część tegorocznej kolekcji o wyższych marżach. (Parkiet) Komputronik PEM Tradus z grupy Komputronika ma problemy ze zwrotem VAT, Komputronik spokojny W spółce Tradus z grupy Komputronika prowadzone są kontrole i postępowania podatkowe dotyczące zwrotu VAT. Od terminu wpływu nadpłaconego VAT zależy, kiedy Tradus spłaci 12,6 mln PLN długu wobec Komputronika. Zdaniem zarządu giełdowej spółki analiza dokumentacji Tradus nie pozwala wysuwać wniosków, że zwrot należnego VAT może być zakwestionowany. (PAP) PEM pracuje nad nowymi funduszami, widzi potencjał do wzrostu wyceny aktywów Private Equity Managers pracuje obecnie nad kilkoma nowymi funduszami, a pierwszy z nich ma być gotowy już na przełomie września i października. Spółka widzi potencjał do wzrostu wyceny certyfikatów inwestycyjnych w drugiej połowie roku - poinformował prezes PEM Cezary Smorszczewski. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 19 sierpnia Eurocash Raport kwartalny 24 sierpnia Asseco Poland Raport kwartalny 24 sierpnia Grupa Azoty Raport kwartalny 24 sierpnia GTC Raport kwartalny 24 sierpnia PZU Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 6 979,92 19,4 21,2 129,2 1,7 1,1 1,1 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 31 323,38 13,8 14,7 15,9 1,6 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 45 078,85 11,3 7,3 9,0 1,0 0,8 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 522,47 19,7 16,2 15,7 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 18 734,40 15,0 16,4 16,6 1,6 1,7 1,6 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 24 805,60 54,4 11,7 13,9 6,8 1,4 1,4 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 15 541,73 13,1 13,4 14,8 1,4 1,2 1,1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 623,62 14,5 8,8 12,3 1,2 0,9 0,8 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 168,47-8,6 10,6-1,4 1,4 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 27,85 23,6 11,6 9,8 1,2 1,5 1,4 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 34 068,61 19,4 16,1 16,2 1,9 1,5 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 496,10 8,7 11,8 7,8 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 710,07 15,7 16,1 15,3 11,4 12,0 12,2 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 1 972,09 13,1 18,4 19,4 5,9 6,4 6,5 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 320,09 9,9 7,7 9,1 8,3 5,9 6,4 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 7 009,15 13,8 12,1 13,0 7,9 6,2 6,3 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 279,77 13,2 16,2 13,4 9,2 10,0 8,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 940,07 20,9 17,0 15,5 8,4 8,4 7,1 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 474,29 12,0 10,3 13,5 7,3 6,1 7,3 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 319,61 13,8 17,1 14,3 9,3 9,8 8,2 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 7 276,80 28,4 31,4 21,2 17,6 23,5 17,6 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 8 716,15 37,0 29,2 24,4 14,3 14,3 12,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 689,48 10,8 10,3 9,4 3,3 3,9 4,0 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 483,04 8,2 7,7 8,3 7,5 7,4 7,3 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 667,90 13,3 14,8 14,3 11,5 10,8 10,1 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 495,98 9,4 12,6 10,6 5,0 6,5 6,0 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 382,97 186,3 17,0 14,0 13,9 11,5 9,6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 24 869,46 16,1 12,0 10,5 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 948,49 26,5 10,1 7,5 20,9 9,7 7,1 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 326,50 16,9 14,3 14,5 14,3 12,0 12,3 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 819,97 5,4 5,6 6,4 6,5 4,8 7,6 GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 511,87 13,1 4,4 6,4 14,9 8,3 11,3 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 658,91 6,3 14,2 11,5 13,2 18,7 15,3 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 784,01 10,4 8,4 9,1 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 473,64 15,4 13,3 13,0 7,8 8,3 8,3 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 122,33 13,3 17,9 16,3 14,5 17,2 15,0 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 1 005,05 10,1 13,4 15,1 7,7 10,8 11,1 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 497,87 13,5 12,5 14,3 9,6 10,4 9,5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 002,48 14,1 13,0 12,4 9,4 8,3 7,8 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 588,00 11,0 11,7 12,6 7,7 8,9 8,3 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 388,33 20,4 29,5 24,4 11,0 12,2 10,3 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 880,13 17,6 nm 13,1 7,9 8,7 7,2 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 7 142,70 24,8 26,3 24,3 14,5 14,0 12,9 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 39 623,04 22,4 24,8 23,1 10,0 10,8 10,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 15 406,66 13,1 15,3 13,8 6,6 7,6 7,1 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 361,41 14,9 11,5 11,7 4,5 4,2 4,1 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 730,00 896,1 1 746,3 nm 4,8 4,4 4,5 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 586,88 15,0 15,0 16,3 8,0 7,8 8,2 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 7 027,44 43,2 311,9 nm 3,7 4,4 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 040,64 10,5 11,9 14,1 4,8 4,7 4,7 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 900,68 nm 16,3 17,6 2,3 4,3 4,2 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 3 228,82 nm nm nm 4,8 10,8 6,9 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 15 838,00 nm 15,1 8,0 4,1 6,1 5,2 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 91 131,74 9,5 12,2 10,6 6,5 9,1 8,1 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 422,34 nm 9,1 9,5 9,8 6,2 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 24 892,97 nm 14,0 10,5 3,7 4,3 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 35 281,00 nm 23,8 17,2 4,1 4,6 4,1 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 31 978,00 16,4 12,7 13,3 5,0 4,7 4,9 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 27 788,26 9,9 6,7 7,6 4,7 4,5 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 75,65 36 534,88 14,5 12,6 18,4 5,8 6,0 6,8 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 613,07 6,7 4,5 4,9 4,2 4,7 4,5 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 536,13 10,1 10,0 5,7 4,3 4,4 4,4 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 22 549,32 nm 7,1 7,6 3,3 4,4 4,8 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 553,91 18,9 9,3 12,7 9,3 5,2 9,2 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 5 187,55 nm 5,3 5,7 3,6 4,4 4,9 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 644,95 nm 8,4 5,6 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 521 52 04 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 580 33 68 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6