Najważniejsze informacje: PKO BP, Alior Bank - PKO BP i Alior Bank złożyły ofertę na zakup akcji Raiffeisen Polbank PGNiG - PGNiG chce osiągnąć w 2022 roku 2-2,5 mld m3 gazu ze złóż w Norwegii Sektor IT - Opóźnienie w przetargu na system dla ZUS PFR - Program Budowy Kapitału da za 3 lata napływ 15-20 mld PLN kapitału na rynki Action - Przychody Action za sierpień wyniosły 195 mln PLN ABC Data - W sierpniu szacowane skonsolidowane przychody wyniosły 336 mln PLN AmRest - FCapital Dutch podwyższył cenę w wezwaniu na AmRest do 255 PLN z 215 PLN Medicalgorithmics - Spółka liczy na finalizację przejęcia aktywów AMI w ciągu 1-2 miesięcy Mostostal Zabrze - Zakłada wzrost sprzedaży w 16 i utrzymanie w 17 - chce płacić dywidendę Baltona - W sierpniu skonsolidowane przychody wyniosły 38,62 mln PLN (-13% r/r) Chemoservis-Dwory - Spółka chce sprzedać 50,4% akcji spółki zależnej za ok. 8,5 mln PLN Cormay - Walne PZ Cormay przegłosowało emisję akcji dla akcjonariuszy Orphee OEX (TELL) - OEX skorzysta na ustawie antyterrorystycznej, spółka myśli o akwizycjach Oponeo - Oponeo sprzedało 7,41% akcji własnych na rzecz Altus TFI Sygnity - Sygnity wcześniej dostanie zapłatę z PKO, co istotnie wpłynie na raport za 2015/16 TIM - TIM stawia na e-commerce, planuje 2 mln PLN dziennej sprzedaży przez internet Wielton - Drugie półrocze 2016 roku nie powinno być gorsze od pierwszego Indeksy GPW zmiana WIG otw. 48 533,1 0,6% WIG zam. 48 129,2-0,7% obrót (mln PLN) 789,8-0,2% WIG 20 otw. 1 811,8 1,1% WIG 20 zam. 1 793,5-0,9% FW20 otw. 1 815,0 1,4% FW20 zam. 1 797,0-0,8% mwig40 otw. 4 024,2 0,3% mwig40 zam. 4 000,5-0,5% Największe wzrosty kurs zmiana JSW 46,69 4,2% Pfleiderer Grajewo 35,81 3,9% Kruk 247,75 2,5% Echo 4,05 2,3% Raiffeisen 13,20 2,2% Największe spadki kurs zmiana PGNIG 5,15-3,4% AB 29,05-3,2% Grupa Azoty 64,20-3,2% KGHM 75,74-3,0% Netia 4,68-2,5% Wydarzenia dnia: PGNiG - NWZ Nadchodzące wydarzenia: Lotos - NWZ (14 września) AmRest - Koniec zapisów na akcje w wezwaniu ogłoszonym przez in FCapital (16 września) Braster: prawdopodobna kontynuacja wzrostów 37 36 35 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 490,00 66 MOL 17 255,00 22 Magyar Telekom 451,00 6 Komercni 865,70 34 Norilsk Nickel 15,78 144 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 28 505,5-0,5% RTS 1 013,1 0,7% PX50 884,8 0,4% DJIA 18 479,9-0,2% NASDAQ 5 238,4 0,0% S&P 500 2 180,0 0,0% DAX XETRA 10 675,3-0,7% FTSE 6 858,7 0,2% CAC 40 4 542,2-0,3% NIKKEI 16 958,8-0,3% HANG SENG 23 919,3 0,7% 13 12 11 Waluty i surowce zmiana 100 90 WIBOR 3m (%) 1,71 0,0% 80 70 60 50 EUR/PLN 4,318 0,0% 40 30 20 10 0 USD/PLN 3,830 0,0% 8 ary 15 22 29 7 14 21 29 4 March April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 6 June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 16 22 29 5 12 19 26 August September EUR/USD 1,127 0,6% Braster silnie wczoraj zwyżkował, przełamując długą białą świecę ostatnie, lokalne maksimum. Choć kurs nadal pozostaje poniżej szczytu z pierwszej połowy sierpnia, to jednak kontynuacja ruchu w górę jest prawdopodobna. W takim przypadku, minimalny zasięg ruchu należy szacować na 31,10 zł, a potencjalny na 33,28 zł lub nawet 35,60 zł. miedź (USD/t) 4 646,5 0,3% miedź (PLN/t) 17 797,2-0,2% ropa Brent (USD/bbl) 49,85 4,8%
Najważniejsze informacje: PKO BP, Alior Bank PGNiG Sektor IT PKO BP i Alior Bank złożyły ofertę na zakup akcji Raiffeisen Polbank Jak podaje Puls Biznesu, PKO BP i Alior Bank złożyły ofertę na zakup akcji Raiffeisen Polbank. PKO BP chce kupić aktywa leasingowe, co może zapewnić mu 3 miejsce na rynku leasingowym. Natomiast Alior złożył ofertę na bank, dzięki czemu będzie mógł wskoczyć na 5/6 pozycję na rynku i uzyskać 80 mld PLN sumy bilansowej. Jak twierdzą źródła Pulsu Biznesu, akcjonariusze chcą kupić aktywa bankowo-leasingowe z dyskontem do wartości księgowej i cena może oscylować wokół 3-4 mld PLN. (Puls Biznesu) PGNiG chce osiągnąć w 2022 roku 2-2,5 mld m 3 gazu ze złóż w Norwegii Jak poinformował podczas prezes spółki Piotr Woźniak, PGNiG chce osiągnąć w 2022 roku 2-2,5 mld metrów sześciennych gazu ze złóż w Norwegii. (PAP) Opóźnienie w przetargu na system dla ZUS Zgodnie z założeniami we wrześniu miał zostać wyłoniony wykonawca systemu IT dla ZUS. Zwycięzcę poznamy jednak dopiero za kilka miesięcy. W przetargu uczestniczą cztery podmioty: Asseco Poland, Atos, Comarch oraz HP z Capgemini. Gra toczy się o 700 mln PLN. (Rzeczpospolita) Polski Fundusz Rozwoju Program Budowy Kapitału da za 3 lata napływ 15-20 mld PLN kapitału na rynki Jak ocenił prezes Polskiego Funduszu Rozwoju Paweł Borys, zrealizowanie rządowego Programu Budowy Kapitału spowoduje za 3 lata napływ kapitału na krajowe rynki w wysokości 15-20 mld PLN. (PAP) Action ABC Data AmRest Medicalgorithmics Mostostal Zabrze Baltona Chemoservis-Dwory Cormay OEX (TELL) Przychody Action za sierpień wyniosły 195 mln PLN Jak podaje Action, przychody spółki za sierpień 2016 r. wyniosły 195 mln PLN. Zarząd Action uznaje, że szacowana wysokość obrotów znacznie przekracza wstępne założenia, co do ich wysokości w tym okresie w związku z trwającym postępowaniem sanacyjnym spółki. (PAP) W sierpniu szacowane skonsolidowane przychody wyniosły 336 mln PLN ABC Data poinformowała, że szacunkowe skonsolidowane przychody ze sprzedaży w sierpniu 2016 roku wyniosły 336 mln PLN. (PAP) FCapital Dutch podwyższył cenę w wezwaniu na AmRest do 255 PLN z 215 PLN Jak poinformował pośredniczący w wezwaniu DM BZ WBK, FCapital Dutch podwyższył cenę w wezwaniu na AmRest do 255 PLN za akcję z 215 PLN. Podmiotem nabywającym akcje jest Cullinan, zależny od FCapital. W wyniku wezwania Cullinan zamierza osiągnąć, razem z akcjami posiadanymi przez wzywającego, ok. 14 mln akcji AmRestu, stanowiących 66% ogólnej liczby akcji i głosów na WZ spółki. (PAP) Medicalgorithmics liczy na finalizację przejęcia aktywów AMI w ciągu 1-2 miesięcy Jak poinformował prezes Medicalgorithmics Marek Dziubiński, spółka liczy, że w ciągu 1-2 miesięcy uda się uzgodnić warunki i sfinalizować przejęcie aktywów amerykańskiej spółki AMI/Spectocor. Spółka liczy, że dzięki zakończeniu procesu sądowego biznes w USA wróci na ścieżkę wzrostową. (PAP) Mostostal Zabrze zakłada wzrost sprzedaży w 2016 i utrzymanie w 2017 - chce płacić dywidendę Mostostal Zabrze podtrzymuje plany wyraźnego wzrostu sprzedaży w 2016 r. Chce też w drugiej połowie roku utrzymać marżę brutto na poziomie z II kw. Pomimo rosnącego zapotrzebowania na kapitał obrotowy spółka chce wypłacić dywidendę za 2016 r. W 2017 r. przewiduje podobny poziom sprzedaży jak w 2016 r. (PAP) W sierpniu skonsolidowane przychody wyniosły 38,62 mln PLN (-13% r/r) Skonsolidowane przychody spółki w sierpniu 2016 roku wyniosły 38,62 mln PLN i były niższe od wyników osiągniętych w analogicznym okresie ubiegłego roku o 13%. (PAP) Chemoservis-Dwory chce sprzedać 50,4% akcji spółki zależnej, Petro EnergoRem, za ok. 8,5 mln PLN Chemoservis-Dwory poinformował o zamiarze sprzedaży 50,4% akcji spółki zależnej, Petro EnergoRem, za ok. 8,5 mln PLN. (PAP) Walne PZ Cormay przegłosowało emisję akcji dla akcjonariuszy Orphee Podczas nadzwyczajnego walnego zgromadzenia spółki PZ Cormay akcjonariusze przegłosowali emisję do 16.695.541 akcji serii L, które zostaną zaoferowane akcjonariuszom spółki Orphee. Zgodnie z przyjętym parytetem wymiany 1 akcja Orphee ma uprawniać do objęcia 0,80 akcji Cormay. (PAP) OEX skorzysta na ustawie antyterrorystycznej, spółka myśli o akwizycjach OEX (d. TELL) spodziewa się dobrej drugiej połowy roku w segmencie zarządzania sieciami sprzedaży m.in. w związku z koniecznością rejestracji kart pre paid wprowadzoną przez nową ustawę antyterrorystyczną. Grupa chce też kontynuować wzrosty w pozostałych dwóch segmentach. OEX pracuje nad kolejnymi akwizycjami i niebawem przedstawi szczegóły. (PAP) 2
Oponeo Oponeo sprzedało 7,41% akcji własnych na rzecz Altus TFI Oponeo sprzedało w transakcjach pakietowych 1,033 mln akcji własnych, stanowiących 7,41% udziału w kapitale zakładowym, po 31 PLN za sztukę, na rzecz Altus TFI. Pozyskane środki pozwolą na sfinansowanie zwiększonych obrotów handlowych i inwestycję w nowoczesne technologie. Po transakcji firma posiada jedynie 26 akcji własnych. (PAP) Sygnity Sygnity wcześniej dostanie zapłatę z PKO BP, co istotnie wpłynie na raport za 2015/2016 Sygnity podpisało aneks do umowy z PKO BP ws. umowy na dostawę licencji Microsoft, w ramach którego płatność ostatniej raty w wys. 10,86 mln EUR została przesunięta na okres do 23 września z 31 października poprzednio. Zmiana harmonogramu istotnie wpłynie na sprawozdanie roczne Sygnity. (PAP) TIM Wielton TIM stawia na e-commerce, planuje 2 mln PLN dziennej sprzedaży przez internet Spółka TIM stawia na sprzedaż internetową. Celami firmy na przełom lat 2016/17 jest osiągnięcie średniej sprzedaży dziennej przez internet w wysokości ponad 2 mln PLN i zwiększenie oferty do 80 tys. produktów do końca roku. (PAP) Drugie półrocze 2016 roku nie powinno być gorsze od pierwszego Jak poinformował prezes Wieltonu Mariusz Golec, spółka spodziewa się, że drugie półrocze 2016 roku nie powinno być gorsze od pierwszego, ponieważ na rynku wciąż utrzymuje się bardzo dobra koniunktura. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 9 września PGNiG NWZ 14 września Lotos NWZ 16 września AmRest Koniec zapisywania się na akcje w wezwaniu ogłoszonym przez in FCapital 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 6 462,89 19,4 19,7 119,6 1,7 1,0 1,0 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 31 948,56 13,8 15,0 16,2 1,6 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 49 872,11 11,3 8,1 9,9 1,0 0,9 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 590,41 19,7 16,3 15,8 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 18 604,30 15,0 16,3 16,4 1,6 1,7 1,6 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 26 132,01 54,4 12,4 14,6 6,8 1,5 1,5 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 15 906,25 13,1 13,7 15,1 1,4 1,2 1,1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 926,90 14,5 9,2 12,8 1,2 1,0 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 444,25-9,0 11,0-1,4 1,5 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 29 400,00 23,6 12,2 10,2 1,2 1,6 1,4 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 33 609,29 19,4 15,9 15,9 1,9 1,4 1,4 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 16 700,74 10,0 13,6 8,9 0,5 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 803,89 15,7 16,9 16,1 11,4 12,6 12,8 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 316,94 13,1 21,6 22,7 5,9 7,1 7,1 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 346,44 9,9 7,8 9,2 8,3 5,9 6,5 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 368,35 13,8 11,0 11,8 7,9 5,7 5,8 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 319,47 13,2 16,3 13,5 9,2 10,0 8,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 952,84 21,0 17,1 15,5 8,5 8,5 7,1 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 486,16 12,0 10,6 13,8 7,3 6,3 7,5 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 314,77 13,6 16,9 14,0 9,2 9,6 8,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 6 965,76 28,4 30,1 20,3 17,6 22,6 16,9 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 7 601,91 37,0 25,4 21,3 14,3 12,5 10,5 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 970,31 12,5 12,0 11,0 3,7 4,3 4,4 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 470,25 8,2 7,5 8,1 7,5 7,3 7,2 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 653,10 13,3 14,7 14,1 11,5 10,7 10,0 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 644,22 9,4 16,4 13,8 5,0 7,6 7,0 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 607,58 186,3 19,8 16,3 13,9 13,2 11,1 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 24 567,23 16,1 11,8 10,3 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 987,21 27,6 10,5 7,8 21,7 10,0 7,3 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 357,47 17,3 14,7 14,8 14,7 12,3 12,6 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 671,40 5,4 5,1 5,8 6,5 4,5 7,0 GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 789,40 14,5 4,8 7,0 15,9 8,8 11,9 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 674,31 6,4 14,5 11,7 13,5 18,9 15,5 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 797,17 10,6 8,6 9,3 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 523,58 15,4 13,8 13,4 7,8 8,6 8,6 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 339,53 13,3 18,9 17,1 14,5 17,9 15,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 915,20 10,1 12,2 13,8 7,7 10,0 10,2 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 672,76 13,5 13,1 15,1 9,6 10,8 9,9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 964,41 13,5 12,5 11,9 9,0 8,1 7,5 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 630,00 11,0 12,6 13,5 7,7 9,4 8,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 392,57 20,4 29,5 24,4 11,0 12,2 10,4 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 887,67 17,6 nm 13,2 7,9 8,8 7,2 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 6 323,14 24,8 23,3 21,5 14,5 12,5 11,5 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 39 879,97 22,4 25,0 23,1 10,0 10,8 10,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 16 116,56 13,1 16,0 14,4 6,6 7,8 7,3 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 590,20 14,9 11,9 12,0 4,5 4,3 4,2 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 629,05 896,1 1 644,4 nm 4,8 4,2 4,3 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 498,61 15,0 14,9 16,1 8,0 7,8 8,1 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 7 567,00 43,2 335,9 nm 3,7 4,5 4,7 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 807,04 10,5 11,7 13,8 4,8 4,7 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58,00 2 070,75 nm 12,7 13,9 2,3 4,1 4,7 JSW Kupuj 2016-08-23 40,00 5 481,95 nm nm 9,6 4,9 7,2 3,4 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 15 148,00 nm 14,4 7,7 4,1 5,9 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 94 889,97 9,9 12,8 11,0 6,7 9,4 8,3 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 344,69 nm 9,0 9,4 9,8 6,2 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 25 282,38 nm 14,2 10,6 3,7 4,4 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 36 572,78 nm 24,7 17,8 4,1 4,7 4,2 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 30 385,00 16,4 12,1 12,7 5,0 4,5 4,7 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 27 677,05 9,9 6,7 7,6 4,7 4,4 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76,08 37 487,13 14,5 12,9 18,8 5,8 6,1 6,9 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 396,77 6,7 4,3 4,7 4,2 4,6 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 395,35 10,1 9,6 5,5 4,3 4,4 4,3 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 21 371,37 nm 6,7 7,2 3,3 4,2 4,6 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 532,56 18,9 9,0 12,2 9,3 5,1 9,1 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 749,41 nm 4,9 5,2 3,6 4,3 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 605,82 nm 7,9 5,2 2,7 3,0 2,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6