Rozwodniony zysk na jedną akcję różni się od podstawowego zysku na jedną akcję tym, iż uwzględnia się teoretyczną zamianę instrumentów dających prawa do akcji zwykłych. Podstawowy wskaźnik zysku na jedną akcję (earnings per share - EPS) EPS = X / Y X - zysk lub strata przypadająca na zwykłych akcjonariuszy. Od wyniku netto należy odjąć kwotę dywidendy wypłacaną akcjonariuszom uprzywilejowanym. Y - średnioroczna liczba akcji zwykłych w ciągu danego okresu. 1 / 13
Przykład liczbowy Na dzień 1 stycznia 2009 roku spółka akcyjna posiadała 400.000 akcji zwykłych oraz 10.000 akcji uprzywilejowanych. Akcje uprzywilejowane gwarantują dywidendę na poziomie 15,00 zł za jedną akcję. 15 maja 2009 roku spółka wyemitowała 90.000 akcji zwykłych. W dniu 19 listopada 2009 roku podmiot odkupił 40.000 akcji w celu ich umorzenia. Zysk netto za 2009 rok wyniósł 1.200.000,00 zł. Rozwiązanie Poniżej znajduje się tabela z arkusza kalkulacyjnego, w której wyliczono średnią ważoną liczbę akcji w 2009 roku. początek okresu koniec okresu 2 / 13
ilość dni (A) liczba akcji w danym okresie (B) (A) x (B) / 365 2009-01-01 2009-05-15 134 400 000 146 849 2009-05-15 2009-11-19 188 3 / 13
490 000 252 384 2009-11-19 2010-01-01 43 450 000 53 014 suma: 365 średnia ważona: 452 247 4 / 13
Średnia ważona liczba akcji zwykłych wynosi 452.247 szt. Zysk przypadający na zwykłych akcjonariuszy to różnica między zyskiem netto w kwocie 1.200.000 zł a dywidendą dla akcjonariuszy uprzywilejowanych (10.000 szt. * 15 zł). EPS = [1.200.000 - (10.000 * 15)] / 452.247 = 2,32 zł na jedną akcję zwykłą Zysk rozwodniony na jedną akcję Rozwodniony zysk na jedną akcję różni się od podstawowego zysku na jedną akcję tym, iż uwzględnia się teoretyczną zamianę instrumentów dających prawa do akcji zwykłych. 5 / 13
Do instrumentów finansowych dających prawo dla posiadacza do konwersji na akcje zwykłe należą m.in. obligacje zamienne, akcje uprzywilejowane dające prawo do zamiany na akcje zwykłe, warranty, opcje na akcje, akcje emitowane dla pracowników w formie wynagrodzenia. Konwersja instrumentu finansowego na akcje zwykłe pociąga za sobą obniżenie zysku przypadającego na jedną akcję. Przy wyliczaniu rozwodnionego zysku należy zakładać, że wszystkie instrumenty finansowe (z prawem do zamiany na akcje zwykłe) będą konwertowane. W związku z tym należy z rachunku zysków i strat wyeliminować przychody i koszty oraz podatek dochodowy z nimi związany, dotyczące emisji instrumentów z prawem do zamiany na akcje zwykłe. Powyższe wyłączenia spowodują powstanie rozwodnionego zysku. EPS (rozwodniony) = X / Y X - rozwodniony zysk Y - średnia ważona liczba akcji zwykłych powiększona o średnią ważoną liczbę akcji zwykłych, które zostałyby wyemitowane w momencie konwersji instrumentów finansowych z prawem zamiany na akcje zwykłe. 6 / 13
Przykład liczbowy Spółka posiadała 500.000 akcji zwykłych. W dniu 14.06.2009 roku wyemitowano dodatkowe 100.000 akcji zwykłych. W dniu 05.03.2009 wyemitowano obligacje z prawem do zamiany na akcje zwykłe o wartości 2.000.000,00 zł. Prawo do zamiany na akcje w proporcji 1 akcja = 100,00 zł. Odsetki dotyczące wyemitowanych obligacji zamiennych wynoszą 11% rocznie. Stopa podatkowa 19%. Zysk netto za 2009 rok wyniósł 900.000,00 zł. Rozwiązanie Odsetki od obligacji zamiennych stanowiące koszt finansowy za 2009 rok wynoszą: początek okresu koniec okresu 7 / 13
ilość dni wartość obligacji zamiennych stopa wartość odsetek za 2009 rok 2009-03-05 2010-01-01 302 2 000 000 11% 182 027,40 8 / 13
Rozwodniony zysk wynosi (X): = 900.000,00 + (1-0,19) * 182.027,40 = 900.000,00 + 147.442,20 = 1.047.442,20 zł. średnia ważona liczba akcji zwykłych początek okresu koniec okresu ilość dni (A) liczba akcji w danym okresie (B) (A) x (B) / 365 2009-01-01 2009-06-14 9 / 13
164 500 000 224 658 2009-06-14 2010-01-01 201 600 000 330 411 suma: 365 średnia ważona: 10 / 13
555 068 Możliwa liczba akcji wyemitowanych podczas konwersji obligacji zamiennych: = 2.000.000,00 zł : 100 zł = 20.000 szt. średnia ważona liczba akcji zwykłych, które mogą zostać wyemitowane w drodze konwersji instru początek okresu koniec okresu ilość dni (A) liczba akcji w danym okresie (B) (A) x (B) / 365 11 / 13
2009-01-01 2009-03-05 63 0 0 2009-03-05 2010-01-01 302 20 000 16 548 suma: 12 / 13
365 średnia ważona: 16 548 EPS (rozwodniony) = 1.047.442,20 / (555 068 + 16548) = 1,83 zł na 1 akcję zwykłą. 13 / 13