Najważniejsze informacje: Energa - EBITDA grupy Energa w III kw. 2017 r. wyniosła 500 mln PLN Bogdanka - Bogdanka zanotuje ok. 110 mln PLN dodatniego jednorazowego wpływu na wynik operacyjny w IV kw. KGHM - KGHM zaskoczony tempem wzrostu cen miedzi - prezes KGHM - Awaria w HM Głogów bez dużego negatywnego wpływu na wyniki KGHM - prezes Tauron - El. Stalowa Wola ma umowę wspierającą dokończenie bloku o mocy 450 MW Pekao - KNF zgodziła się na powołanie Marka Lusztyna do zarządu Pekao SA PZU - KNF nałożyła na PZU 2,3 mln PLN kary Sektor finansowy - KNF podtrzymuje stanowisko ws. debiutu Raiffeisen Bank Polska na GPW Sektor wydobywczy - Wydobycie węgla PGG w '17 przekroczy 30 mln ton Budimex - Budimex oczekuje wzrostu przychodów w '18; może mieć problem z rentownością Dom Development - Euro Styl wprowadza do sprzedaży 62 lokale w Gdańsku Enel-Med - Dwaj znaczący akcjonariusze Enel-Medu chcą sprzedać do 3,82% akcji spółki IMC - IMC prognozuje na 2017 r. ok. 21 mln USD zysku netto Wydarzenia dnia: Pfleiderer Group - NWZ Famur - NWZ Nadchodzące wydarzenia: Grupa Kęty - Raport kwartalny (19 października) PKN Orlen - Raport kwartalny (19 października) Mangata - NWZ (19 października) Stalprodukt - NWZ (19 października) LPP - NWZ (20 października) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 65 416,9-0,4% WIG zam. 64 854,2-0,9% obrót (mln PLN) 867,3 1,8% WIG 20 otw. 2 534,2 0,2% WIG 20 zam. 2 514,4-0,8% FW20 otw. 2 549,0-0,0% FW20 zam. 2 530,0-0,6% mwig40 otw. 4 955,1-0,3% mwig40 zam. 4 888,2-1,5% Największe wzrosty kurs zmiana ATAL 41,79 3,2% CEZ 75,40 1,8% PHN 15,25 1,6% Erste Bank 37,35 1,4% Raiffeisen 28,76 1,3% Największe spadki kurs zmiana Neuca 252,00-5,6% ING BSK 192,95-4,0% Ciech 63,00-3,5% mbank 450,65-3,1% CD Projekt 114,50-2,9% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 18,74 198 KGHM 125,95 109 PKN Orlen 130,50 103 Pekao 127,00 89 Erste Bank 37,35 78 Synthos - NWZ (20 października) CEZ: test oporu 77.5 77.0 76.5 76.0 75.5 75.0 74.5 74.0 73.5 73.0 72.5 72.0 71.5 71.0 70.5 70.0 69.5 69.0 68.5 68.0 67.5 67.0 66.5 66.0 65.5 65.0 64.5 64.0 63.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 38 909,8-0,5% RTS 1 146,6-1,0% PX50 1 056,0 0,3% DJIA 22 997,4 0,2% NASDAQ 6 623,7-0,0% S&P 500 2 559,4 0,1% DAX XETRA 12 995,1-0,1% FTSE 7 516,2-0,1% CAC 40 5 361,4-0,0% NIKKEI 21 336,1 0,4% HANG SENG 28 697,5 0,0% 63.0 62.5 62.0 61.5 Waluty i surowce zmiana 61.0 60.5 60.0 WIBOR 3m (%) 98,22 0,0% 59.5 10 EUR/PLN 4,226-0,5% 5 0 USD/PLN 3,596 0,2% 25 1 8 16 29 5 12 19 26 3 10 17 24 31 7 21 28 5 12 19 27 9 August September October November December 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 13 20 27 3 10 18 2 February March April May 15 22 29 5 12 19 26 3 10 17 24 31 7 14 28 4 11 18 25 2 9 16 23 30 6 June July August September October Nove -5 EUR/USD 1,175-0,8% Od końca września CEZ pozostaje w konsolidacji po wcześniejszych, silnych wzrostach. Wczoraj kurs ponownie jednak zwyżkował, dochodząc pod jej górne ograniczenie. Długa biała świeca na wykresie może zaś sugerować próbę przełamania oporu. W przypadku jej powodzenia, minimalny zasięg ruchu należałoby określić na 76,02 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnąłby 76,65 zł lub 77,35 zł. miedź (USD/t) 7 046,0-0,2% miedź (PLN/t) 25 338,1 0,0% ropa Brent (USD/bbl) 57,88 0,1%
Najważniejsze informacje: Energa Bogdanka KGHM KGHM Tauron Pekao PZU Sektor finansowy Sektor wydobywczy Budimex EBITDA grupy Energa w III kw. 2017 r. wyniosła 500 mln PLN EBITDA grupy Energa w III kw. 2017 roku wyniosła 500 mln PLN (w III kw. '16 EBITDA wyniosła 439 mln PLN). EBITDA segmentu dystrybucja w okresie lipiec-wrzesień 2017 r. wyniosła 412 mln PLN, segmentu wytwarzanie 90 mln PLN, a segmentu sprzedaż 13 mln PLN. Produkcja energii elektrycznej brutto wyniosła 1.059 GWh, dystrybucja energii elektrycznej 5.446 GWh, a sprzedaż energii elektrycznej (detal) 5.092 GWh. (PAP) Bogdanka zanotuje ok. 110 mln PLN dodatniego jednorazowego wpływu na wynik operacyjny w IV kw. Bogdanka podpisała porozumienie w sprawie wypłaty deputatów węglowych zmieniające postanowienia obowiązującego Zakładowego Układu Zbiorowego Pracy w zakresie deputatów węglowych wypłacanych na rzecz emerytów i rencistów spółki. W wyniku zawarcia porozumienia spółka zanotuje dodatni jednorazowy wpływ na wynik operacyjny w IV kw. 2017 r. w wysokości ok. 110 mln PLN. (PAP) KGHM zaskoczony tempem wzrostu cen miedzi - prezes KGHM jest zaskoczony tempem wzrostu cen miedzi - poinformował prezes KGHM Radosław Domagalski- Łabędzki. Ocenił, że są fundamentalne przesłanki do dalszych wzrostów, a impuls do ich kontynuacji może napłynąć z Chin. Zdaniem prezesa KGHM więcej będzie można powiedzieć o perspektywach dla cen miedzi za dwa tygodnie, po zakończeniu zjazdu chińskiej Partii Komunistycznej. Miedź na LME w dostawach 3-miesięcznych kosztuje ponad 7.100 USD za tonę. Od początku 2017 r. miedź zdrożała już o 29%. (PAP) Awaria w HM Głogów bez dużego negatywnego wpływu na wyniki KGHM - prezes Awaria w Hucie Miedzi Głogów nie będzie miała dużego negatywnego wpływu na wyniki KGHM - poinformował prezes Radosław Domagalski-Łabędzki. W ocenie prezesa 14 tys. ton ubytku to wariant realny. Zakończenie remontu kotła i ponowne rozpoczęcie produkcji w HMG I planowane jest na 27 października. (PAP) El. Stalowa Wola ma umowę wspierającą dokończenie bloku o mocy 450 MW Elektrociepłownia Stalowa Wola zawarła umowę wspierającą dokończenie bloku gazowo-parowego o mocy 450 MW z konsorcjum firm ZPBE Energopomiar i Energoprojekt-Katowice. Blok, zgodnie z aktualnym harmonogramem, zostanie przekazany do eksploatacji na koniec 2019 roku. Zakładany całkowity budżet inwestycji nie uległ zmianie i wynosi ok. 1,5 mld PLN. (PAP) KNF zgodziła się na powołanie Marka Lusztyna do zarządu Pekao SA KNF zgodziła się na powołanie Marka Lusztyna na stanowisko członka zarządu Pekao SA nadzorującego zarządzanie ryzykiem istotnym w działalności banku. (PAP) KNF nałożyła na PZU 2,3 mln PLN kary Kara nałożona przez KNF dotyczy m.in. przekroczenia terminów likwidacji 43 szkód głównie z lat 2009-11, gdy w wielu regionach były powodzie. (PAP) KNF podtrzymuje stanowisko ws. debiutu Raiffeisen Bank Polska na GPW Komisja Nadzoru Finansowego nie rozważa obecnie możliwości zmiany swojego stanowiska dotyczącego wprowadzenia akcji Raiffeisen Banku Polska na GPW, w tym dalszego powstrzymania się od zastosowania sankcji za niewykonanie zobowiązań RBI po 15 maja 2018 r. Komisja zadeklarowała powstrzymanie się od wszczęcia stosownych postępowań administracyjnych prowadzących do zastosowania sankcji, o ile RBI wprowadzi akcje Raiffeisen Bank Polska do obrotu na GPW z zapewnieniem ich faktycznej płynności na poziomie 15% lub wyższym w terminie nie później niż do dnia 15 maja 2018 r. (PAP) Wydobycie węgla PGG w '17 przekroczy 30 mln ton Polska Grupa Górnicza zakłada, że wydobycie węgla w grupie w 2017 roku będzie powyżej 30 mln ton - poinformował Tomasz Rogala, prezes PGG. (PAP) Budimex oczekuje wzrostu przychodów w '18; może mieć problem z rentownością Budimex oczekuje wzrostu przychodów w 2018 roku i może mieć problem z rentownością - wynika z wypowiedzi prezesa Dariusza Blochera. Spółka zamierza zwiększyć zatrudnienie w przyszłym roku o około 1.000 osób. Prezes dodał, że obcokrajowcy mogą stanowić połowę nowo zatrudnionych. (PAP) 2
Dom Development Enel-Med IMC Euro Styl wprowadza do sprzedaży 62 lokale w Gdańsku Euro Styl z grupy Dom Development wprowadza do sprzedaży 62 lokale w Gdańsku. Na przełomie października i listopada ma zostać uruchomiona sprzedaż kolejnych 42 lokali. Termin przekazania 62 lokali planowany jest na koniec listopada 2018 r., z kolei 42 lokali - na koniec czerwca 2019 r. (PAP) Dwaj znaczący akcjonariusze Enel-Medu chcą sprzedać do 3,82% akcji spółki Dwaj znaczący akcjonariusze spółki Enel-Med chcą sprzedać do 3,82% jej akcji, by zwiększyć płynność walorów firmy. Adam Stanisław Rozwadowski zamierza sprzedać nie więcej niż 450 tys. akcji, stanowiących 1,91% kapitału zakładowego firmy. Obecnie posiada on ok. 30,23% akcji Enel-Medu. Również Anna Maria Rozwadowska planuje zbycie do 450 tys. akcji, stanowiących nie więcej niż 1,91% kapitału zakładowego. Aktualnie posiada ona ok. 30,23% papierów spółki. (PAP) IMC prognozuje na 2017 r. ok. 21 mln USD zysku netto IMC prognozuje, że zysk netto w 2017 roku wyniesie ok. 21 mln USD, a przychody ok. 134 mln USD. Odchylenie w przypadku szacowanych przychodów może wynieść, jak podaje spółka, plus-minus 2 mln USD, a w przypadku zysku: plus-minus 1 mln USD. Zadłużenie na koniec roku ma wynieść 65 mln USD. (PAP) Kalendarz: Company Events 18 October Pfleiderer Group EGM 18 October Famur EGM 19 October Grupa Kęty Quarterly report 19 October PKN Orlen Quarterly report 19 October Mangata EGM 19 October Stalprodukt EGM 20 October LPP EGM 20 October Synthos EGM 21 October PGNiG EGM 21 October ZEPAK EGM 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 9 088,11 19,4 11,6 28,2 1,7 1,2 1,4 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 35 873,28 13,8 13,2 21,8 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Kupuj 2017-10-16 42,40 67 842,30 11,3 8,5 14,0 1,0 0,9 1,2 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71,00 9 095,21 19,7 16,3 17,8 1,8 1,4 1,3 ING BSK Trzymaj 2017-09-26 210,00 25 102,80 15,0 13,6 17,6 1,6 1,6 2,1 Komercni Trzymaj 2017-10-16 1 008,00 30 156,75 54,4 12,8 13,3 6,8 1,7 1,8 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 18 991,00 13,1 11,5 38,0 1,4 1,1 1,4 Millennium Kupuj 2017-10-12 8,40 9 061,98 14,5 9,2 13,6 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Kupuj 2017-10-16 92,30 6 343,74-9,9 10,3-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj 2017-10-16 10 541,00 40 778,23 23,6 9,7 10,9 1,2 1,4 1,9 Pekao Kupuj 2017-09-15 145,00 33 333,69 19,4 15,7 14,4 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-10-16 24,60 39 975,72 8,9 8,4 8,7 0,5 0,5 0,9 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 576,26 15,7 12,9 16,1 11,6 12,3 13,5 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35,00 2 843,61 13,1 30,6 19,2 5,9 8,8 7,6 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23,00 601,96 - - 19,3 - - 10,7 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 320,10 9,9 5,7 6,5 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 7 306,08 13,8 22,0 20,1 7,8 7,0 7,8 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 6 470,69 13,2 21,0 8,3 9,2 11,3 5,7 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 361,32 19,5 13,1 12,7 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 466,22 12,0 10,2 13,3 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 10 613,62 25,5 21,5 31,0 17,6 19,4 19,9 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 14 928,83 37,5 54,6 39,9 14,7 21,3 19,2 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 463,29 nm nm 43,5 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 439,01 8,2 8,6 6,4 7,5 6,5 6,1 Neuca Sprzedaj 2017-08-04 300,00 1 180,98 13,3 13,8 11,9 11,5 10,7 8,2 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106,00 11 005,74 6,3 12,3 43,9 3,3 12,8 32,3 WPH Kupuj 2017-09-22 52,50 1 211,10 249,5 25,3 22,8 14,9 14,9 11,4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 40 300,62 16,1 22,1 17,1 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 617,86 17,7 10,2 9,1 22,6 10,2 6,6 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 096,47 5,4 6,2 8,0 4,7 4,0 9,7 GTC Trzymaj 2017-10-11 10,14 4 445,69 14,4 4,9 7,0 17,6 9,1 8,5 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 711,64 20,7 24,4 22,3-100,1 27,5 22,6 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 834,00 7,9 7,2 8,6 15,6 9,6 7,1 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51,70 2 097,34 15,5 11,7 15,0 6,7 7,0 8,0 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 5 291,49 13,3 14,4 17,1 14,5 16,3 16,2 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2017-10-02 56,50 804,12 10,2 9,5 13,1 7,8 9,0 10,1 Kęty Trzymaj 2017-10-06 424,00 3 754,71 13,5 11,5 15,8 9,6 10,4 10,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 009,76 20,4 16,7 12,8 - - - Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53,20 3 794,77 12,9 15,2 13,2 4,7 4,8 4,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 637,00 20,0 25,3 37,2 11,5 13,5 14,5 Dino Trzymaj 2017-09-18 69,00 6 764,76 - - 32,7 - - 19,3 Emperia Trzymaj 2017-10-11 93,00 1 116,16 16,0 14,7 22,1 8,2 7,3 9,5 Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34,00 5 301,94 26,9 36,5 26,0 14,5 13,2 11,9 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 41 993,18 22,4 15,8 23,8 - - - Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29,20 16 180,51 13,1 14,3 13,9 6,6 7,4 7,1 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533,00 6 827,32 13,8 8,6 13,7 4,5 4,6 4,7 Netia Trzymaj 2017-08-23 3,92 1 362,04 896,4 51,5 24,6 4,8 4,2 4,3 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294,00 12 736,95 14,6 13,6 15,5 7,8 7,8 8,5 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5,88 6 588,03 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,8 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40,50 9 414,76 - - 20,5 - - 8,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8,30 22 072,99 10,5 9,0 15,0 4,8 5,0 6,2 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84,50 2 547,62 nm 9,2 12,4 2,3 4,1 4,2 JSW Trzymaj 2017-09-13 114,00 11 717,68 nm 582,6 4,4 4,9 7,9 2,6 KGHM Kupuj 2017-08-29 151,50 25 190,00 nm nm 12,3 4,1 5,5 7,6 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 106 643,07 14,9 11,4 9,8 - - - Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2017-10-05 65,00 11 998,26 nm 5,5 9,5 9,6 4,0 6,5 MOL Kupuj 2017-09-28 3 397,63 35 183,04 51,4 9,2 8,7 19,4 4,9 4,0 OMV Kupuj 2017-08-22 52,20 70 745,53 nm nm 50,9 5,8 4,3 6,5 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 40 533,00 12,6 13,6 13,4 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 55 816,03 9,9 5,6 9,5 5,7 4,1 5,8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 72,78 40 564,43 14,5 15,9 14,9 5,9 6,6 7,5 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14,90 6 158,12 6,7 5,9 5,5 4,2 3,7 4,6 Energa Trzymaj 2017-08-08 13,90 5 242,09 10,1 27,8 6,8 4,3 4,2 4,9 PGE Trzymaj 2017-08-08 14,20 24 344,29 nm 8,8 6,5 3,2 3,3 4,3 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16,20 627,07 18,9 nm 85,3 9,3 5,5 7,9 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3,40 5 993,72 nm 13,1 4,1 3,6 4,1 4,3 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15,70 645,46 nm 2,2 3,3 2,7 2,0 2,1 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) 521 79 03 andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6